Другим проектом «Интерроса» может стать совместная разработка титанового месторождения вместе с компанией Peter Hambro. По имеющимся данным, «Интеррос» через компанию Timia Trading уже является владельцем 51% компании Ural Mining, владеющей лицензией на разработку месторождения титан–магнетитовых руд Большой Сэим в Амурской области. Оставшиеся 49% Ural Mining за 3,8 млн. долл. в конце января выкупила выделившаяся из Peter Hambro компания Aricom.
Надо отметить, что приобретать металлургические активы вначале планировалось не через «Интеррос», а непосредственно через «Норникель», так как рассматривалась возможность производства целого ряда новых для ГМК металлов: молибдена, титана и вольфрама, а также золота. Но пока что стратегия была реализована для золота, которое выделяется в самостоятельную компанию. Вполне вероятно, что изменение планов связано с изменением целей крупнейших акционеров «Норникеля» и «Интерроса» Владимира Потанина и Михаила Прохорова. Теперь «Интеррос» будет выступать как инвестиционная компания, приобретающая недооцененные активы для последующей перепродажи. А стратегия «норильского никеля этого не предусматривает. Также нужно учитывать, что, по последним данным, Потанин и Прохоров контролируют около 55% акций «Норникеля» и им невыгодно отдавать остальным акционерам часть новых привлекательных активов.
Судя по всему, Потанин и Прохоров решили пойти по пути Виктора Вексельберга, который часто действует по схожей схеме. Так, «Ренова» скупила акции екатеринбургского завода ОЦМ, добытчика платины «Корякгеологодобыча», производителя золота «Чаралтын» (Казахстан), учредила в ЮАР СП для работы на месторождениях марганцевых руд в пустыне Калахари, которые теперь намеревается продать другому инвестору, например, канадской Barrick Gold.
Между тем, «Норильский никель» впервые за свою историю раскрыл данные о запасах и ресурсах платины и палладия. Это стало возможным после того, как Владимир Путин подписал указ, по которому информация о запасах металлов платиновой группы перестала быть государственной тайной.
Независимый аудит запасов «Норникеля» был проведен компанией Micon. 80% от всей добычи Заполярного филиала «Норникеля» на Таймырском полуострове приходится именно на металлы платиновой группы. По данным, на конец 2004 года запасы «Норникеля» на Таймыре составляли 62 млн. унций (1994 т) палладия и 16 млн. унций (512 т) платины, всего около 318,3 млн. т руды. А ресурсы (требуют доразведки) были равны 141 млн. унций (4512 т) и 40 млн. унций (1280 т) соответственно.
Если сравнить эти данные с запасами крупнейших производителей платины – южно–африканских Anglo Platinum и Impala Platinum, то «Норникель» явно проигрывает, так как они их запасы составляют 1,16 млрд. т и 647,5 млн. т руды соответственно. При этом качество запасов у «Норникеля» намного выше: содержание платины и палладия в таймырской руде составляет 5,5–11,1 г на тонну. А на месторождениях в ЮАР этот показатель составляет максимум 5,5 г на тонну. К тому же месторождения «Норникеля» кроме платины и палладия содержат никель, золото и медь. Этих запасов хватит «Норникелю» более, чем на 20 лет бесперебойной добычи. Ресурсы гарантируют работу «Норникеля» в течение следующих 50, а по другим оценкам – 78–80 лет.
При этом нужно учитывать, что «Норникель» не раскрыл информацию о запасах на Кольском полуострове, который обеспечивает около 20% добычи компании, и их аудит не ведется.
Положительный эффект от раскрытия информации запасов на Таймыре очевиден. Еще несколько лет назад отсутствие этих данных было проблемой во взаимоотношениях «Норникеля» и его клиентов, так как многие не хотели заключать долгосрочные контракты на поставку палладия, опасаясь, что «Норникель» не сможет выполнить своих обязательств. Раскрытие данных по запасам металлов платиновой группы даст возможность клиентам оценить возможности компании по продаже этих металлов.
Правительство России постепенно приближается к поставленной цели – контрольному пакету «АЛРОСА». Нужно напомнить, что задание консолидировать контрольный пакет «АЛРОСА» федеральные чиновники получили от Владимира Путина еще в 2001 году, однако до последнего времени шел поиск устраивающего стороны механизма приобретения этого пакета акций. Теперь «АЛРОСА» официально уведомила миноритарных акционеров (хотя вначале Герман Грее заявлял о том, что акции будут скупаться без объявления оферты) о скупке своих акций по 12 тыс. долл. за штуку. Таким образом, вся компания оценена в 2,4 млрд. долл. В общей сложности планируется выкупить до 10% акций компании за 240 млн. долл. По мнению экспертов, реальная стоимость компании составляет около 6,4 млрд. долл., а стоимость акции – 32 тыс. долл.
Уполномоченной организацией выбран МАК–банк, дочерняя структура «АЛРОСА», который будет действовать как агент одного из госбанков, которому впоследствии будет передан выкупленный пакет. Например, бумаги могут быть переданы Внешторгбанку, который затем передаст их федеральному правительству. А недостающие для консолидации контрольного пакета акции правительство получит за счет планируемой допэмиссии «Алросы». Примерный объем допэмиссии – 50–70% от сегодняшнего уставного капитала. Окончательно он будет утверждаться весной на собрании акционеров.
Очевидно, что оферта предназначена прежде всего бывшим или нынешним сотрудникам «Алросы», которые в большинстве своем являются держателями одной–двух акций. Для трудового коллектива предлагаемая цена более чем привлекательна. В то же время на бирже акции «АЛРОСА» не котируются, но многие инвесткомпании торгуют ими «всерую». Вряд ли можно рассчитывать, что инвесторы будут спешить продать акции, тем более, что после объявления оферты их стоимость выросла с 9 до 13 тыс. долл.
В числе активов, которыми государство могло бы оплатить допэмиссию, назывались 100% смоленского гранильного завода «Кристалл», 52,37% «Алмазного мира» или имущество бывшего ПНО «Якуталмаз», которое «Алроса» сейчас арендует у Якутии примерно за $300 млн. в год. Правда, как это имущество поделят Якутия и Федерация, еще не решено.
Между тем, Еврокомиссия наконец вынесла постановление, о котором давно велись споры. С 2009 года южноафриканской алмазодобывающей компании De Beers – предписано полностью отказаться от закупок необработанных алмазов у «АЛРОСА», второго по объемам производителя алмазов в мире, в том числе через посредников. В сообщении Еврокомиссии говорится: «Осуществление этого предписания позволит увеличить долю сырых алмазов на свободном рынке и сможет создать действительно конкурентные условия на рынке сырых алмазов». При этом ЕС рассчитывает, что в 2006 году продажи «АЛРОСА» в адрес De Beers составят 600 млн., в 2007 году – 500 млн., в 2008 году – 400 млн. долл.
Решение европейских антимонопольных органов, очевидно, заставит российскую компанию активно искать рынки сбыта продукции. Впрочем, АЛРОСА к 2009 году будет готова выйти на международный рынок без сотрудничества с De Beers.
Сейчас разрабатывается схема, по которой порядка 60% продукции АЛРОСА будет продаваться на долгосрочной основе по фиксированным ценам постоянным покупателям (компания уже заключила долгосрочные контракты с несколькими крупными клиентами). Оставшуюся часть продукции предполагается реализовывать на аукционах и по единовременным контрактам.
К середине года «Северсталь» может стать одной из самых дорогих российских сталелитейных компаний с капитализацией 10–11 млрд. долл. Этому будет способствовать стремление «Северстали» консолидировать на своем балансе всех угольных и железорудных активов Алексея Мордашова, стоимость которых оценивается в 4,5 млрд. долл.
Первым шагом на пути реализации этих планов станет выпуск допэмиссии акций ОАО «Северсталь» в объеме 72% от нынешнего уставного капитала компании. В дальнейшем эти бумаги будут обменены на принадлежащие кипрской компании Frontdeal пакеты акций или доли в капитале ООО «Холдинговая горная компания», OOO Инвестиционная компания «Кузбассуголь», «Печорауголь», «Олкон–инвест», «Терра», «Импульс–консалт», «Воркутауголь», «Шахта «Воргашорская», «Шахта «Первомайская», «Шахта «Березовская», Оленегорский ГОК. Кроме того, участие в выкупе акций допэмиссии для сохранения своих долей в компании по закрытой подписке предложено принять другим акционерам ОАО «Северсталь».
На втором этапе (после размещения акций) акционеры ОАО «Северсталь» должны будут определить условия присоединения добывающих компаний к ОАО.
Одним из объяснений перевода горнодобывающих активов в ОАО может быть стремление группы «Северсталь» не отставать от конкурентов с точки зрения мобильности и сырьевой независимости. Кроме того, нельзя забывать и о намерении «Северстали» войти в число крупнейших сталелитейных компаний мира. Для этого необходимы будут активы за рубежом, и компании придется привлекать заемные средства. Повышение капитализации позволит снизить процентную ставку по кредиту, а в дальнейшем – более выгодно разместить акции на зарубежных биржах.
EVRAZ GROUP S.A.
Уход Александр Абрамова с руководящих постов в «Евразе», а также судебное разбирательство, инициированное родственниками бывшего партнера Абрамова дали повод ожидать выдвижения претензий к компании со стороны государства. В феврале эти ожидания укрепились выводами аудиторов Счетной палаты о деятельности группы «Евраз». Прежде всего, претензии касаются трансфертного ценообразования. По данным отчета, «Евраз» занижал экспортные цены и таким образом за период с начала 2004 по сентябрь 2005 года сэкономил на налогах 2,4 млрд. руб.