Изменение размера резервов (млрд. долл.)
и доли золота в резервах (%)
| Размер резервов | Доля золота | |||
| Страны | 1962г. | 1967 г. | 1962 г. | 1967 г. |
| США Англия Общий рынок Франция ФРГ Швейцария Япония | 17,22 14,83 3,31 2,70 18,78 25,76 4,05 6,99 6,96 8,16 2,87 3,56 2,02 2,03 | 93,3 81,3 77,9 47,8 60,9 58,4 63,9 74,8 52,9 51,8 93 86,8 14,3 16,7 | ||
| Источник: Столерю Л. Равновесие и экономический рост. М.: Статистика, 1973 г. | ||||
Внешний баланс США, имевший дефицит для развития международных операций, являлся источником инфляции для других стран, что, по мнению многих, было несправедливо. Стратегию против политического и экономического господства США стал проводить во Франции генерал де Голь. Его оружием стало золото. В 1965 г. Франция отказалась от своих обязательств и произвела массовый обмен своих долларовых авуаров (800 млн. долл.) на золото. Благодаря массовой продаже золота СССР, золотой пул, несмотря на рост спроса частных лиц на золото не испытывал затруднений в 1965 г. Но с 1966 г. его запасы золота стали уменьшаться. От участников требовали дополнительно вносить золото в увеличение запасов пула. После выхода Франции из золотого пула в 1967 г. поднялась доля США в пуле, что не помогло остановить утечку золота из центральных банков частным лицам.
Девальвация фунта стерлингов в 1967 г. нанесла удар по международной финансовой системе, поскольку курс фунта стерлингов мог сохраняться только благодаря постоянной поддержке, а за проблемой паритета фунта стерлингов к доллару стояла проблема паритета доллара по отношению к золоту. Инфляция в США и превышение суммы их краткосрочных обязательств имеющихся в стране запасов золота поставили под сомнение надежность использования одной валюты для фиксации валютного курса. Всякий раз, когда наступал мировой валютный кризис при дефицитном платежном балансе США, появлялись многочисленные требования увеличения официальной цены золота, т.е. официальной девальвации доллара по отношению к золоту. Появились четыре группы предложений, оставляющие разную роль золоту в новой системе международных расчетов:
1. Ревальвацию цены золота предложили Рюэфф и Харрод.
2. В системе с золотым (товарным) стандартом, предложенной Калдором, Хартом и Тинбергеном рекомендовалось добавить к золоту целую группу легко хранимых тридцати продуктов, которые, наряду с золотом обеспечивали бы валютные резервы. Здесь возникают практические трудности по созданию сети для приобретения и хранения базисных продуктов, и нет гарантий, что операции на свободном рынке, как и в случае с золотом, не подорвут установленные паритеты валют.
3. В системе с гибким валютным курсом, предложенной Фридменом в США, Мидом в Англии и Алле во Франции рекомендуется рыночное определение валютного курса, а золоту отводится роль дополнительного платежного средства. Недостатками применения такой системы является зависимость внутреннего рынка от спекулятивного движения международного частного капитала.
4. В системе с опорой на золото, предложенной Триффиным, были использованы идеи Кейнса о необходимости эмиссии международным банком коллективной денежной единицы «банкор» для международных расчетов и их включения в состав национальных валютных резервов и МВФ. Эту систему, центром которой является золото с необходимой, по мнению всех стран - членов группы десяти, эмиссией единиц коллективного резерва (CRU), и ее распределением между странами пропорционально их золотым запасам, предложил в 1964 г. на сессии МВФ Жискар д’Эстен. При этом покрытие дефицита страны должны производить частично в золоте и CRU в пропорции, в которой они находятся в мировой экономике.
С 1966 г. группа «десяти» приступила к разработке новой международной валютной системы. Ими были выработаны основные принципы новой системы:
- для нормального функционирования международной валютной системы требуется поддержание равновесия платежных балансов наиболее важных стран;
- создание валютных резервов должно осуществляться только на основе коллективного мнения относительно потребности в них в долгосрочной перспективе;
- инструментами валютных резервов могут быть либо единицы денежных средств, являющиеся объектом передач между странами, либо право заимствования у МВФ. Эти средства должны распределяться пропорционально их квотам в МВФ, но особая роль в их создании и управлении принадлежит группе десяти;
- применение нового механизма требует учет особенностей переходного периода.
Для поддержки доллара рынок золота в Лондоне был закрыт с 15 марта 1968 г. по 1 апреля 1968 г. Остался открытым рынок в Париже. На нем рыночная цена золота резко возросла до 44 долларов за тройскую унцию, а сделки достигли более половины сделок с золотом за весь 1967 г. Спрос на золото продолжал расти. По этому поводу де Голль отреагировал так: «Кризис доллара и фунта стерлингов, который разворачивается в настоящее время показывает, что нынешняя система, основанная на привилегии резервных валют, отныне является не только несправедливой, но и неприменимой...» /41, с.199 /.
США и члены золотого пула приняли решение не поддерживать курс 35 долларов за тройскую унцию на Лондонском рынке золота. После 1968 г. «золотой пул» был заменен Вашингтонским соглашением, разделившим рынок золота на два сектора. Для частных лиц на коммерческом или товарном рынке складывалась свободная цена на золото, а для центральных банков на денежном рынке цена золота была фиксированной на уровне 35 долл. за тройскую унцию. По соглашению центральных банков они не могли требовать обмена своих долларовых запасов на золото. Это было невыгодно им, и подрывало международную валютную систему. Эмбарго на золото устраняло последнее ограничение хроническому росту дефицита платежного баланса США, что делало необходимым реформирование международной валютной системы, в которой доллар определял официальную цену золота. Дефицит платежного баланса США и экспорт обесцененных долларов продолжился.
В 1968 г. Президент США принял решение о проведении мероприятий по сокращению дефицита американского платежного баланса. Боясь утечки капиталов из-за повышения учетной ставки в Англии, США повысили учетную ставку с 4 до 5,5 %, что вызвало сильный приток капиталов в США краткосрочных иностранных капиталов, главным образом европейского происхождения. Был ограничен вывоз денежных средств из страны и в 5 раз уменьшена стоимость товаров, которые американцы могли беспошлинно ввезти в страну. Этим объясняется сокращение пассивного сальдо платежного баланса США в 1968 г. по сравнению с 1967 г., несмотря на то, что торговый баланс США в 1968 г. практически лишился своего традиционно активного сальдо. В 1969 г. американская собственность за границей оценивалась в 100 млрд. долл.
В целом программа действий, провозглашенная Президентом по приведению платежного баланса США в равновесие, не была осуществлена, так как ее выполнение стимулировало бы рост неопротекционизма. Кризис 1969 - 70 гг. «заставил» США снизить процентные ставки, что вызвало бегство из страны краткосрочного капитала. США не могли убедить ФРГ и Японию, накопивших долларовые авуары, ревальвировать свои валюты.
С 1947 г. до начала 70-х гг. США осуществляли интервенции на рынке золота для поддержки золотовалютного стандарта, основанного на фиксированной цене золота 35 долл. за тройскую унцию. Покупали на мировом рынке золото, когда его цена снижалась, и продавали золото, когда его цена возрастала. Искусственно заниженная цена на золото способствовала его утечке из международных расчетов на частный коммерческий рынок и замену его долларовыми резервами. Организация объединенной защиты стоимости доллара по отношению к золоту позволила учредить новые средства международного финансирования и избежать США краха системы в течение 60-х гг.
С 1 января 1970 г. вступило в силу соглашение о специальных правах заимствования (СПЗ), которое мотивировалось нехваткой ликвидных средств. Вначале единица СПЗ была равна 0,888671 г золота, что соответствовало золотому содержанию доллара США.
11.4. Переход к плавающим валютным курсам и
создание развитого мирового рынка ссудных капиталов
Интернационализация мирового хозяйства сопровождалась ослаблением позиций США и усилением Западной Европы и Японии. В то время как в центре внимания США было спасение международной валютно-кредитной системы, правительства Западной Европы и Японии занимались проблемами развития национальной экономики, осуществляя политику вмешательства в экономику с использованием средств антициклической политики, основанных на рекомендациях Кейнса.
Во Франции и Японии развивалось государственное экономическое программирование, обеспечивающее координацию государственных и частных капитальных вложений для повышения своей конкурентоспособности. Во Франции, где планирование полной занятости и быстрого роста привело к росту импорта, к сокращению валютных резервов и к ухудшению платежного баланса, была проведена девальвация французского франка. В ФРГ, где сальдо платежного баланса ФРГ оставалось активным, в 1969 г. была осуществлена ревальвация марки на 8%.
В отраслях обрабатывающей промышленности этих стран был осуществлен переход к поточно-массовому производству стандартизированной продукции, что позволило значительно снизить издержки и продавать товары по более низким ценам. Наметилась тенденция ускоренного роста номенклатуры изделий и возрастания их капиталоемкости. Этот период был назван экономистами школы «теории регулирования» периодом фордовского накопления, для которого характерны одинаковые темпы роста реальной заработной платы, производительности и капиталовооруженности труда, соответствие стандартов массового производства нуждам потребления.