Методические указания по курсовой работы для студентов заочной формы обучения (стр. 4 из 22)
1.2 Анализ финансовой устойчивости.
Анализ финансовой устойчивости является одной из важнейших составляющих анализа инвестиционной привлекательности предприятия. Финансовая устойчивость характеризуется финансовой независимостью предприятия, его способностью умело маневрировать собственным капиталом, финансовой обеспеченностью бесперебойности хозяйственной деятельности Оценка финансовой устойчивости позволяет инвесторам, заимодавцам и партнерам по бизнесу определить финансовые возможности предприятия на перспективу.
На финансовую устойчивость предприятия оказывают влияние различные факторы: положение предприятия на товарном рынке; производство и выпуск рентабельной продукции, пользующейся спросом у покупателей; потенциал предприятия в деловом сотрудничестве; степень зависимости предприятия от внешних кредиторов и инвесторов; наличие неплатежеспособных дебиторов; эффективность проводимых предприятием хозяйственных и финансовых операций.
Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, умелого маневрирования свободными денежными средствами предприятия. Отсюда финансовая устойчивость выступает результатом процесса всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.
Осуществление процесса производства, его расширение, удовлетворение социальных и других нужд осуществляется за счет собственных средств, а при их недостатке - за счет заемных источников. Посредством соотношения этих источников раскрывается существо финансовой устойчивости предприятия. Обеспеченность предприятия источниками формирования средств является основным критерием оценки финансовой устойчивости. В связи с этим все показатели, характеризующие финансовую устойчивость можно объединить в три группы:
- показатели, характеризующие соотношение собственных и заемных средств (структуру капитала) и на этой основе позволяющие оценить вклад как собственного, так и заемного капитала в общий финансовый результат, а также возможность предприятия рассчитаться с кредиторами за счет собственного капитала;
- показатели, характеризующие состояние оборотных средств;
- показатели покрытия средств.
Рассмотрим показатели, характеризующие соотношение собственных и заемных средств
1 Коэффициент концентрации собственного капитала Он характеризует степень финансовой независимости или автономии от внешнего капитала (К фн). Наряду с этим, он характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, вложенных в предприятие (соотношение собственного капитала и валюты баланса). Чем выше значение коэффициента, тем более предприятие финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних источников.
(1.14)где СК – собственный капитал, который соответствует III разделу пассива баланса, называемому «Капитал и резервы», руб.;
Б – валюта баланса, руб.
Стала общепризнанной точка зрения на то, что предприятие считается финансово независимым, если значение этого коэффициента превышает 0,5. Это не совсем обосновано по следующим причинам.
Во-первых, в составе собственного капитала значительный удельный вес занимает добавочный капитал, который образовывался на протяжении ряда лет, исходя из данных переоценки объектов основных средств и капитальных вложений. Однако если в момент переоценки величина добавочного капитала соответствовала приросту реальной стоимости основных средств в связи с инфляцией, то со временем фактическая стоимость значительно «оторвалась» от этой величины в связи с моральным и физическим старением основных фондов. Поэтому при расчете коэффициента финансовой независимости значение добавочного капитала должно быть уточнено.
Во-вторых, сумма кредиторской задолженности, отраженная в балансе, не во всех случаях совпадает с реальной задолженностью предприятия перед кредиторами. Она должна быть скорректирована в зависимости от условий, предусмотренных в договорах, например, на сумму пени, штрафов в связи с несвоевременностью расчетов, а также на коэффициент инфляции. И только после этих корректировок мы сможем дать реальную оценку финансовой независимости предприятия.
В-третьих, в соответствии с требованиями Гражданского кодекса РФ и закона об акционерных обществах акционерные общества должны ежегодно по данным годовой бухгалтерской отчетности рассчитывать показатель величины чистых активов, который является разностью между величиной активов (за вычетом НДС и доходов будущих периодов) и величиной краткосрочных обязательств. Чистые активы более достоверно отражают реальную стоимость собственного капитала предприятия. Если уставный капитал общества становится меньше, чем стоимость чистых активов, акционерное общество обязано уменьшить его на эту величину. Отсюда более правильно, на наш взгляд, в знаменателе формулы для расчета коэффициента финансовой независимости использовать показатель чистых активов.
2 Коэффициент финансовой зависимости (Кфз). Данный показатель является обратным показателю концентрации собственного капитала и определяется как отношение суммы источников средств (валюты баланса) к величине собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия.
(1.15)3 Коэффициент заемного капитала (Кзк). Определяется как отношение заемного капитала к валюте баланса. По значению данного показателя можно судить о том, какую долю заемные средства составляют в общей сумме источников средств предприятия.
(1.16)
где ЗК – заемный капитал, руб.
4 Коэффициент маневренности собственного капитала (Км).
Определяется как отношение чистого оборотного капитала (наличие источников собственных оборотных средств) к общей сумме собственного капитала. По значению данного показателя можно судить о том, какая часть собственного капитала используется для вложения в оборотные средства, а какая часть капитализирована, т.е. во внеоборотные активы за вычетом доли, приходящейся на долгосрочные обязательства.
(1.17)где ЧОК – чистый оборотный капитал, руб.
Значение этого показателя зависит от отраслевой принадлежности предприятия.
5. Коэффициент структуры долгосрочных вложений (Ксдв).
Определяется отношением суммы долгосрочных заемных средств к общей сумме внеоборотных активов. Данный показатель характеризует, какая часть внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных средств.
(1.18)где ДКЗ – долгосрочные кредиты и займы, руб.;
ВОА – внеоборотные активы, руб.
6. Коэффициент структуры заемного капитала (Ксзк).
Представляет собой отношение долгосрочных пассивов к общей сумме заемных средств.
(1.19)где ДО – долгосрочные обязательства, руб.;
КО – краткосрочные обязательства, руб.
7. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала
(Кфр) или коэффициент финансового риска, называемый иначе плечо финансового рычага.
(1.20)Далее рассмотрим показатели, характеризующие обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами.
Одним из обобщающих показателей финансовой устойчивости, входящих во вторую группу, является излишек или недостаток источников средств для формирования собственных оборотных средств (СОС). Для его определения рассчитываются такие показатели, как наличие собственных оборотных средств, наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат и общая величина основных источников формирования запасов и затрат.
1 Наличие собственных оборотных средств (СОС). Данный показатель рассчитывается как разница между суммой источников собственных средств и суммой основных средств и вложений (по балансу как разница III раздела пассива баланса и I раздела актива баланса).
СОС = III П - I А (1.21)
2 Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СДЗИ). Предполагается, что долгосрочные заемные средства направляются преимущественно на финансирование вложений и приобретений основных фондов, а за счет остаточной их части финансируются оборотные фонды. Поэтому при расчете данного показателя на сумму долгосрочных кредитов и займов увеличивается размер собственных средств.
СДЗИ = III П + IV П- I А (1.22)
3 Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ИФЗЗ). На практике временная потребность в запасах и затратах может быть покрыта предприятием не только за счет собственных средств, но также за счет краткосрочных кредитов и займов. При этом в расчет не берется задолженность по ссудам, не погашенная в срок. Этот показатель является приближенным, так как часть краткосрочных кредитов выдается под товары отгруженные, а для покрытия запасов и затрат привлекается часть кредиторской задолженности.