Многие методики трудно применять из-за условий ограниченности данных, в которые попадает практически каждый сторонний исследователь состояния предприятия. Обычно приходится использовать только данные бухгалтерской отчетности. Это обстоятельство ограничивает круг методик, которые могут быть применены исключительно количественными коэффициентными. Нет возможности использовать качественные методы и методы балльных оценок.
Список используемой литературы
1) Гражданский Кодекс РФ. М.: ИНФРА-М, 2004
2) Федеральный закон от 08.02.98г. №6-ФЗ “О несостоятельности (банкротстве)” / “Российская газета” от 20.01.98 г., № 10
3) Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» №127-ФЗ от 26 октября 2002г.
4) Киперман Г. Новый закон о банкротстве / Финансовая газета, 2005, №47. с.34-45
5) Свириденко О.М. Назначение и цели института банкротства в хозяйственном обороте / Право и экономика, 2003, №3. с.6-9
6) Российское законодательство X-XX веков. В девяти томах. т.1 Законодательство Древней Руси. – М: 1984. – с.68
7) Справочный материал Арбитражного суда / Вестник Высшего Арбитражного суда РФ, 2007, №2.с.6-7
8) Телюкина М. Развитие законодательства о несостоятельности и банкротстве / Юрист, 2004, № 15.с.29-36
9) Никитина О.А. Банкротство предприятий / Журнал для акционеров, 2003, №1.с.18-24
10) Колиниченко Е.А. Признаки банкротства во Франции, Германии, Англии,
США, Казахстане и России / «Вестник ВАС РФ»,2005, №8. с.36-78
11) Макарьева В.И. Ликвидация юридического лица в связи с его
банкротством / Налоговый вестник, 2001, №7. с.15-19
12) Агапов Д.Н. Банкротство. / Агапов Д.Н. - М.: ИНФРА-М, 2003. - 336с.
13) Адаев Ю. В. Анализ эффективности хозяйственной деятельности предприятий в условиях рынка: Учебное пособие. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 268с.
14) Архипов А.Е. Процедура банкротства в международном праве. / Архипов А.Е. - М.: ИНФРА-М, 2004. - 252с.
15) Баренбойм П. Правовые основы банкротства. - М., 2002. - 165с.
16) Грамотенко Т. А. Банкротство предприятий: экономические аспекты. - М.: ПРИОР, 2006. - 176с.
17) Давыдова Г.В., Беликов А.Ю. Методика количественной оценки риска банкротства предприятий. М., 2003. - 68с.
18) Карелина С.А. Правовое регулирование несостоятельности (банкротства): учеб.-практ. пособие/Карелина С.А. - М.: Волтерс Клувер, 2007. - 360с.
19) Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. - М.: Центр экономики и маркетинга, 2005. - 256с.
20) Ковалев А.П. Диагностика банкротства. - М.: Финстатинформ, 2006. - 157с.
21) Лукьянов С. Б. Текст лекции по теме: "Диагностика несостоятельности (банкротства) предприятий ". - Новосибирск: НГАЭУ - Институт экономики, учета и статистики, 2003. - 120с.
22) Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие для вузов./ Под ред проф. Н.П. Любушина – М: ЮНИТИ-ДАНА, 2005 – 471с.
23) Николаева Т. П. Финансы предприятия / Московский международный институт эконометрики, информатики, финансов и права. - М.: 2003. - 132с.
24) Новиков В.И. Несостоятельность (банкротство) в российском законодательстве. / Новиков В.И. М.: ИНФРА-М, 2003. - 271с.
25) Орехова Е.В. Финансовый менеджмент: учебное пособие. - М.: ООО «Издательство «Эксмо», 2007. - 231с.
26) Пареная В.А., Долгалев И.А. Экспресс-оценка вероятности банкротства предприятия.- М.: ООО «Юрист», 2002. - 166с.
27) Попондопуло В.Ф. Конкурсное право: Правовое регулирование несостоятельности (банкротства) предпринимателей: Учебное пособие -СПб., 2004. - 373с.
28) Проданова Н.А. Финансовый менеджмент: Учебное пособие/ Проданова Н.А. - Ростов н/Д: Феникс, 2006. - 336с.
29) Савенко И.А. Процедура банкротства: ключевые моменты. / Савенко И.А. - М.: ИНФРА-М, 2004. - 268с.
30) Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. - 3-е изд., перераб.и доп. - М.:ИНФРА-М, 2005. - 425с.
31) Свиридов О.Ю., Туманова Е.В. Финансовый менеджмент: Экспресс-справочник для студентов вузов. - М.: ИКЦ «Март», Ростов н/Д: Издательский центр «Март», 2007. - 240с.
32) Семеней А. Проблемы прогнозирования банкротства на отечественных предприятиях. - М.: Инфра-М, 2005. - 165с.
33) Степанов В. В. Несостоятельность (банкротство) в России, Франции, Англии, Германии. - М.: Статус, 2004. - 204с.
34) Телюкина М. Соотношение понятий “несостоятельности” и “банкротства”. - М.: ООО «Юрист», 2004. - 251с.
35) Финансовый менеджмент: теория и практика. / Под ред. Стояновой Е.С.- М.: Перспектива, 2005. – 254с.
36) Финансы: учебное пособие / Под ред. Проф. Ковалевой А. М. - Издание
4-е, переработанное и дополненное - М.: Финансы и статистика,
2006. - 302с.
37) Финансы предприятий: Учебное пособие. Колл. авторов под ред. Бородиной Е. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2005. - 67с.
38) Фурманов М.И. Банкротство в России. / М.И. Фурманов. - М.: Инфра-М.: ИНФРА-М, 2006. - 289с.
39) Челышев А.Н. Разработка инструментальных методов прогнозирования банкротства предприятий: Дис. канд. экон. наук. - М., 2006. - 116c.
40) Шадрина Г.В. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности/Московский международный институт эконометрики, информатики, финансов и права. - М.: 2002. - 138с.
41) Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА-М, 2003. - 176с.
42) Шеремет А.Д., Сайфулин Р. С. Финансы предприятий. - М.: ИНФРА-М, 2004. - 343с.
43) Экономика предприятия. Под ред. профессора Сафронова Н.А.. - М.: Юность, 2006. - 110с.
44) Экономика предприятия: Учеб. пособие / Волков В.П., Ильин А.И., Станкевич В.И. и др.; Под общ. ред. Ильина А.И., Волкова В.П.. М.: Новое знание, 2003. - 569с.
| 2004 | 2005 | + к 2004 | 2006 | + к 2005 | 2007 | + к 2006 | |
| Поступило заявлений о признании должников несостоятельными (банкротами)из них:принято к производствуКоличество дел, по которым проводиласьпроцедура финансового оздоровленияиз них:прекращено производство по делу в связис погашением задолженностиКоличество дел, по которым проводиласьпроцедура внешнего управленияиз них:прекращено производство по делу в связис восстановлением платежеспособностиПринято решений о признании должника банкротоми об открытии конкурсного производстваиз них:- государственных муниципальных предприятий- муниципальных унитарных предприятийОтказано в признании должника банкротомПрекращено производство по делу в связис утверждением мирового соглашения% к количеству дел, по которымзавершено производствоРассмотрено заявлений, разногласий, жалоб и ходатайств в рамках дел о банкротствеиз них:от отстранении арбитражного управляющегооб установлении размера требований кредиторовЗавершено производство по делам онесостоятельности (банкротстве) | 14277969510-208128(1,3%)170815116236881700,35361032133305756440 | 1409010093291(3,4%)136914(1,0%)93906239161631500,78752621625920920116 | -1,3%+4,1%-34,2%-45,0%+21,9%+47,0%- в 4,2 раза+63,3%-32,7%+79,1%- в 2,8 раза | 3219025643322(6,3%)101321(2,1%)139637181175308840,49922015067240518812 | + в 2,3 раза+ в 2,5 раза-26,0%+48,7%+15,2%+28,3%+ в 1,9 раза+13,4%-30,3%+22,3%-6,5% | 9143183068398(20,5%)94731(3,3%)7644774719477371060,211927826259258860848 | + в 2,8 раза+ в 3,2 раза-6,5%+ в 5,5 раза+4,0%+65,7%+ в 2,4 раза+20,2%+74,3%+27,9%+ в 3,2 раза |
Приложение 1
СПРАВКА
о рассмотрении арбитражными судами Российской Федерации дел о несостоятельности (банкротстве) в 2004-2007 годах
Приложение 2
Сравнительная характеристика методов прогнозирования банкротства
| 1. Статистический метод (вероятностная оценка) | |||
| Двухфакторная модель Альтмана | Достоинства: - простота и возможность применения при ограниченной информацииНедостатки: - невозможность использования в российских условиях; - нет всесторонней финансовой оценки, отклонение от реалий; - точность расчетов зависит от исходной информации при построении модели, ошибка прогноза ± 0,65 | Z= -0,3877 - 1,0736Кп+0,0579КфзZ - показатель риска банкротства, Кп – коэффициент покрытия (отношения текущих активов к текущим обязательствам), Кфз – коэффициент финансовой зависимости, определяемой как отношение заемных средств к общей величине пассивов.(-0,3877), (-1,0736), (0,579) - весовые значения найдены эмпирическим путем (опытно-статистическим способом). Для предприятий, у которых Z = 0, вероятность банкротства равна 50%. Если Z < 0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z. Если Z > О, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z | |
| Пятифакторная модель Альтмана | Достоинства: - в первом приближении возможно разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов; - точность расчетов зависит от прогнозируемого периода времени: 1 год - 95%, 2 года - 83% Недостатки: - область применения ограничена (только крупные компании с котирующимися акциями); - не учитывает влияние рентабельности; - по своему содержанию это показатель рентабельности капитала (активов) | Z = 1,2 Коб + 1,4 Кнп + 3,3 Кр + 0,6 Кп+ 1,0 Ком (применима для ОАО)Коб — доля оборотных средств в активах, т. е. отношение текущих активов к общей сумме активов;Кнп— рентабельность активов, исчисленная исходя из нераспределенной прибыли, т. е. отношение нераспределенной прибыли к общей сумме активов;Кр— рентабельность активов, исчисленная по балансовой стоимости (т. е. отношение прибыли до уплаты % к сумме активов;Кп— коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала, т.е. отношение рыночной стоимости акционерного капитала к краткосрочным обязательствам;Ком— отдача всех активов, т. е. отношение выручки от реализации к общей сумме активов | |
| Значение Z | Вероятность банкротства, % | ||
| Z<1.81 | очень высокая | ||
| Z=[1,81;2,7] | высокая | ||
| Z=[2,7;2,99] | вероятность невелика | ||
| Z>2.99 | Вероятность ничтожна, очень низкая | ||
| Z = 0,7 Коб + 0,8 Кнп+ 3,1 Кр + 0,4 Кп+ 1,0 Ком(применима дляЗАО и предприятий, акции которых не котируются на рынке)Кп- коэффициент покрытия по балансовой стоимости, т. е. отношение балансовой стоимости акционерного капитал к краткосрочным обязательствам. | |||
| Продолжение Приложения 2 | |||
| Четырехфакторная модель Таффлера | Достоинства: - позволяет отслеживать деятельность компании во времени (моменты упадка и возрождения)Недостатки: - область применения ограничена (только для компании, акции которых котируются на рынке); - точность расчетов зависит от исходной информации при построении модели | Z = 0,53.x1 +0,1Зх2 +0,18х3 +0,16х4x1 - прибыль от реализации/краткосрочные обязательства; х2- оборотные активы/сумма обязательств; х3 - краткосрочные обязательства/сумма активов; х4- выручка/сумма активов.Если величина Z больше, чем 0,3, то это говорит, что у фирмы хорошие долгосрочные перспективы.Если Z<0,2, то это свидетельствует о высокой вероятности банкротства. | |
| Система показателей У. Бивера для диагностики банкротства | Достоинства: - позволяет определять "рейтинг риска банкротства";- прогноз банкротства не только по количеству, но и по временному характеру | Система показателей 1. Коэффициент Бивера = (чистая прибыль - амортизация) / (долгосрочные + краткосрочные обязательства) 2. Рентабельность активов = Чистая прибыль / активы 3. Финансовый Леверидж = (долгосрочные + краткосрочные обязательства) / активы 4. К-т покрытия активов чистым оборотным капиталом = (собственный капитал - внеоборотные активы) / активы 5. К-т покрытия = оборотные активы / краткосрочные обязательства | |
| Рейтинговое число Сайфулина И Кадыкова | Достоинства: - применение в целях классификации предприятий по уровню риска Недостатки: - не позволяет оценить причины попадания предприятий в зону неплатежеспособных; - не учитывает отраслевой особенности предприятия | Z = 2.x1 +0,1х2 +0,08х3 +0,45х4+х5x1 - коэффициент обеспеченности собственными средствами (нормативное значение хг>0,1);х2 - коэффициент текущей ликвидности (х2>2);х3- интенсивность оборота авансируемого капитала, характеризующая объем реализованной продукции, приходящейся на 1 руб. средств, вложенных в деятельность предприятия (х3>2,5);х4- коэффициент менеджмента, рассчитываемый как отношение прибыли от реализации к выручке; х5- рентабельность собственного капитала (х5>0,2). Z<1 - фин. состояние не удовлетворительное | |
| Продолжение Приложения 22. Метод экспертных оценок | |||
| Многокритериальная модель | Достоинства: - разрабатывается для конкретной организационной системы, с участием его работников,- имеет широкое применение, для разных уровней управления; -оперативность и высокая производительность получения информации для выработки управленческого решения Недостатки: - зависит от квалификации участников разработки модели (влияние человеческого фактора); - зависит от знаний и опыта эксперта (влияние интуитивных характеристик) | R = b1Х1 + b2Х2 + b3Х3 + … + bnXn R - интегральный показатель состояния деятельности Х1, Х2 … Хn - значимые факторы, влияющие на состояние деятельности, вошедшие в модель b1, b2 … bn - веса соответственно факторов, характеризующих состояние Х1, Х2 … Хn (b1 + b2 +…+ bn =1) | |
| 3. Метод аналогий | |||
| Модель "жизненный цикл проекта" | Достоинства: - проект рассматривается как "живой" организм, имеющий определенные стадии развития;- возможность оценить каждый этап, выявить причины нежелательных последствий, расклассифицировать и оценить степень риска Недостатки: - используется для определения рисков новых проектов; - на практике трудно собрать соответствующую информацию | Жизненный цикл проекта = Этап разработки + Этап выведения на рынок + Этап роста + Этап зрелости + Этап упадка | |
| 4. Метод оценки финансового состояния | |||
| Интегральная бальная оценка | Достоинства: - системная, подробная характеристика неплатежеспособности, основанная на структуре баланса Недостатки: - возможность получения недостоверной информации по завуалированной бухгалтерской отчетности; - на практике трудно собрать информацию для сравнения | Основные критерии: ликвидность, финансовая устойчивость, рентабельность, отдача активов, рыночная активность | |
| Продолжение Приложения 2 | |||
| Анализ финансовых потоков (Дж. Ван Хорном) | Достоинства: - дает возможность оценки сроков и объема необходимых заемных средств; - оценка целесообразности взятия кредита - простота расчетов, наглядность получаемых результатов; - доступность необходимой информации Недостатки: - в отечественных условиях трудно запланировать поступление денежных средств и выплат на длительный период | Основные статьи, отражаемые в отчете о движении денежных средств: - остаток денежных средств на начало периода - поступление денежных средств (в том числе реализация продукции и услуг, кредиты банков, доход от инвестиций, доход от продажи основных средств, доход от внереализационной операции) - расходы (в том числе на производство, капиталовложения, выплата процентов т погашение дебиторской задолженности, платежи в бюджет) - остаток денежных средств на конец периода - чистый денежный поток | |
| Цена предприятия | Достоинства: - на скрытой стадии банкротства начинается незаметное, особенно если не наложен специальный учет, снижение данного показателя по причине неблагоприятных тенденций как внутри, так и вне предприятия Недостатки: - прогноз ожидаемого снижения цены требует анализа перспектив прибыльности и процентных ставок; - требовательность к прогнозу цены предприятия на ближайшую и долгосрочную перспективу | V= Пр / K Пр - ожидаемая прибыль до выплаты налогов, процентов по займам и дивидендов; K - средневзвешенная стоимость пассивов (обязательств) фирмы (средний процент, показывающий проценты и дивиденды, которые необходимо будет выплачивать в соответствии со сложившимися на рынке условиями за заемный и акционерный капиталы). | |
| Многофакторная модель | Достоинства: - возможность определения влияния использования каждого из ресурса предприятия (труд, материалы, сырье) на прибыль; - возможность оперативно выработать управленческое решение и построить прогноз выгодных вариантов | Основные критерии: - индексы, взвешенные по цене, объему - доходность и производительность - влияние производительности и возмещения затрат на прибыль | |
| Продолжение Приложения 25. Метод целесообразности затрат | |||
| Порог рентабельности и производственный левередж | Достоинства: - оценивает влияние внутренних факторов (затратного механизма) на финансовую устойчивость:- позволяет определить нижний предельный размер выпуска продукции, при котором прибыль равна нулю; -показывает степень влияния постоянных затрат на прибыль при изменениях объема производства; - способ выявления предприятий, имеющие большие объемы производства и сбыта, имеют устойчивый спрос на свою продукцию | Основные критерии: - порог рентабельности - критический объем производства Окр = Зпост / (Ц - Зпер) Ц - цена изделия (единицы продукции) Зпост - постоянные затраты (амортизационные отчисления, управленческие расходы, арендная плата, проценты за кредит и т.п.) Зпер - переменные затраты (материалы, комплектующие изделия, инструменты, заработная плата, расходы на транспорт и т.п.) Чем больше разность между реальным объем и критическим , тем выше финансовая устойчивость - производственный левередж Лпр = (Вр - Зпер) / Пр = (Зпост + Пр) / Пр Пр - балансовая прибыль до выплаты налогов, процентов по займам и дивидендов; Вр - выручка от реализации Чем больше удельный вес постоянных затрат в общей сумме издержек., тем выше левередж, т.е. предпринимательский риск | |