Таблица 5.9
Структура рынка облигаций по срокам до погашения и оферты (досрочного погашения)
| 1999 | 2000 | 2001 | 2002 | 2003 | ||||||
| по объему | по кол-ву | по объему | по кол-ву | по объему | по кол-ву | по объему | по кол-ву | по объему | по кол-ву | |
| Доля бумаг по срокам до погашения | ||||||||||
| до 1 года | 4% | 18% | 8% | 30% | 37% | 26% | 16% | 34% | 3% | 8% |
| >1 – 2 года | 0% | 0% | 10% | 13% | 16% | 26% | 29% | 35% | 14% | 25% |
| >2 – 3 года | 18% | 27% | 49% | 35% | 14% | 26% | 46% | 26% | 57% | 52% |
| более 3 лет | 78% | 55% | 33% | 22% | 32% | 23% | 9% | 5% | 27% | 16% |
| Доля выпущенных бумаг с офертой | ||||||||||
| Всего | 38% | 36% | 83% | 57% | 78% | 95% | 91% | 76% | 70% | 67% |
| По срокам до оферты, в % от бумаг с офертой | ||||||||||
| до 0.5 года | 0% | 0% | 23% | 35% | 74% | 68% | 39% | 67% | 8% | 18% |
| >0.5 до 1 года | 49% | 50% | 64% | 54% | 25% | 29% | 56% | 30% | 39% | 44% |
| >1 – 2 года | 51% | 50% | 13% | 12% | 1% | 2% | 5% | 3% | 34% | 32% |
| >2 лет | 0% | 0% | 0% | 0% | 0% | 0% | 0% | 0% | 20% | 6% |
| По срокам до оферты, в % от общего количества бумаг | ||||||||||
| до 0.5 года | 0% | 0% | 19% | 20% | 57% | 65% | 35% | 51% | 5% | 12% |
| >0.5 до 1 года | 19% | 18% | 53% | 30% | 20% | 28% | 51% | 23% | 27% | 29% |
| >1 – 2 года | 20% | 18% | 11% | 7% | 1% | 2% | 5% | 2% | 24% | 22% |
| >2 лет | 0% | 0% | 0% | 0% | 0% | 0% | 0% | 0% | 14% | 4% |
Источник: ИК "РЕГИОН".
5.1.3. Рынок векселей
Рынок векселей является одним из крупнейших сегментов российского рынка ценных бумаг (см. таб. 10).
Таблица 5.10
Динамика рынка векселей
| Объем средств, привлеченных путем выпуска векселей, млрд. рублей | Объем учтенных векселей, млрд. рублей | Оценка общего объема рынка векселей, млрд. рублей (ст.2+ст.4) | ||
| всего, млрд. рублей | в т.ч. прочих векселедателей | |||
| 01.01.1998 | 41,156 | 39,202 | 31,620 | 72,78 |
| 01.01.1999 | 61,595 | 46,259 | 41,896 | 103,49 |
| 01.01.2000 | 65,823 | 108,719 | 51,148 | 116,97 |
| 01.01.2001 | 109,255 | 173,253 | 90,177 | 199,43 |
| 01.01.2002 | 147,343 | 238,869 | 120,914 | 268,26 |
| 01.01.2003 | 208,546 | 372,415 | 155,330 | 363,88 |
| 01.01.2004 | 466,007 | 261,325 | 162,805 | 628,81 |
Источники: АУВЕР, ЦБ Российской Федерации.
На 01.04.03 в обращении находилось векселей Сбербанка РФ на сумму 65,89 млрд. руб. (2,1 млрд. долларов США). Обороты вексельного рынка превышают обороты рынка корпоративных эмиссионных бумаг (акций и облигаций).
Оценки сроков векселей как для финансового так и для реального сектора можно получить из данных банковской статистики. Анализ данных в Бюллетене банковской статистики приводит к следующим результатам.
На 01.06.03 в структуре выданных кредитными организациями векселей доля векселей сроком свыше 3 лет составляет 8%, от 1 года до 3 лет – 27%, от 181 дня до 1 года составляет 29%, 91-180 – 12%, 31-90 – 8%, до 30 дней – 2%, до востребования 13%. Резонно сопоставить эти данные со структурой предоставленных предприятиям и организациям кредитов (1,88 из 2,27 трлн. руб., без физических лиц и банков): доля кредитов свыше 3 лет составила 8%, от 1 года до 3 лет 25%, от 181 дня до 1 года составляет 29%, 91-180 – 12%, 31-90 – 7%, до 30 дней – 17%.
Данные вексельных операторов о структуре вексельного рынка по срокам до погашения таковы: 6-12 мес. – 45%, 3-6 мес. – 25%, 1-3 – 10%, до 1 мес. – 5%. Здесь следует учитывать, что эти данные относятся к группе векселей сроком до 1 года. Это соответствует и сведениям в вексельных программах различных заемщиков.
Итак, на сегодняшний день векселя являются основным корпоративным инструментом денежного рынка, пополнения оборотных средств как в финансовом, так и в реальном секторе российской экономики.
Относительно регулирования вексельного рынка следует подчеркнуть, что роль государства минимальна, регулятор отсутствует. Рынок функционирует на основе саморегулирования, единственным саморегулятором является Ассоциация участников вексельного рынка (АУВЕР), созданная в 1996 г. участниками рынка по инициативе Банка России.
Основными нормативными актами являются международные Женевские конвенции о векселях и устаревший и неполный федеральный закон "О переводном и простом векселе" №48 ФЗ от 11 марта 1997г. Минэкономразвития РФ при участии АУВЕР подготовлен в 2002 г. соответствующий законопроект, устраняющий пробелы в законе и учитывающий как российскую, так современную мировую практику.
Российский вексельный рынок развивается в русле мировых тенденций. В мировой практике на вексельном рынке выделяется такой инструмент, как коммерческие бумаги.
В международной практике под ними обычно понимаются краткосрочные векселя, выдаваемые сериями для публичного привлечения взаймы денежных сумм (promissory notes в США), в некоторых странах (например, Франция) также и депозитные сертификаты кредитных организаций. Рынок коммерческих бумаг не регулируется или слабо регулируется государством, благодаря чему и используется для пополнения оборотных средств (где важна оперативность) как реальным, так и финансовым секторами экономики. Он строится на основе саморегулирования на базе раскрытия информации. Этот рынок является самым быстрорастущим, достигая в некоторых странах половины объема рынка облигационных займов. Следует указать и на используемую форму электронного документа, что обеспечивает минимум риска мошенничеств, в частности, подделки, так распространенной на российском рынке, позволяет использовать всю мощь современных информационных технологий. В международной практике максимальные сроки коммерческих бумаг составляют от 9 мес. (США) до 1 года (Франция).