Условия устойчивого развития финансового сектора: регулирование и саморегулирование финансовых рынков; механизмы гарантирования (страхования); унификация надзорных требований (стр. 51 из 102)

5.2.2.3 Группы функций регулирования

Направленное на достижение указанных целей устройство системы регулирования фондового рынка реализовано через функции, которые можно структурировать следующим образом:

(1) выработка стратегии развития рынка;

(2) обустройство и совершенствование структуры регулирования и саморегулирования рынка;

(3) разработка и утверждение нормативных требований к участникам рынка, правил и стандартов деятельности участников рынка;

(4) информационное обеспечение, мониторинг деятельности и надзор за деятельностью участников рынка ─ (а) выработка и утверждение механизмов и требований по раскрытию информации и (б) контроль за исполнением требований по раскрытию информации;

(5) контроль деятельности участников рынка, включая вход, выход и контроль по отклонениям, а также правоприменение ─ (а) осуществление аттестационных и регистрационных процедур и лицензирования участников рынка (контроль входа на рынок) и (б) контроль за деятельностью участников рынка.

Структура функций регулирования фондового рынка.

Рисунок 5.5

(1) На ФКЦБ были возложены функции разработки основных направлений развития рынка ценных бумаг и координации деятельности федеральных органов исполнительной власти по вопросам регулирования рынка ценных бумаг^[43]. К общим функциям государственного регулятора была отнесена разработка проектов законодательных и иных нормативных актов, связанных с вопросами регулирования рынка ценных бумаг, инвестиционных фондов, лицензирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, контроля за соблюдением законодательных и нормативных актов о ценных бумагах; проведение экспертизы таких нормативных актов^[44].

(2) Хотя саморегулирование фондового рынка предусмотрено текущим законодательством, решение вопросов о функционировании СРО, о модели участия СРО в ключевых процессах рынка и о самой роли СРО (а с тем и обратная связь "участники рынка – регулятор"), было полностью отдано в ведение Комиссии. Законодательно к функциям ФКЦБ были отнесены

– выдача генеральных лицензий на осуществление деятельности по лицензированию деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также приостановление или аннулирование указанных лицензий^[45]; аналогично комиссия по товарным биржам МАП Российской Федерации имела функцию делегирования брокерским гильдиям или их ассоциациям свои права на выдачу лицензий биржевым посредникам, биржевым брокерам^[46];

– выдача, отказ в выдаче и отзыв разрешений саморегулируемым организациям профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также саморегулируемым организациям управляющих компаний акционерных инвестиционных фондов и паевых инвестиционных фондов^[47].

Все наполнение взаимоотношений СРО и регулятора целиком задавалось вне законодательства, посредством постановлений, выпускаемых регулятором.

Помимо механизма саморегулирования, профессиональное сообщество привлекалось к участию в деятельности регулятора посредством института совещательного органа ─ Экспертного совета при ФКЦБ. Коллегия федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) могла самостоятельно утверждать регламент работы и деятельности Экспертного совета при федеральном органе исполнительной власти по рынку ценных бумаг^[48].

(3) В рамках формирования требований и правил участия на рынке на регулятора возложены функции по:

– разработке и утверждению единых требований к правилам осуществления профессиональной деятельности с ценными бумагами, требований к операциям с ценными бумагами, норм допуска ценных бумаг к их публичному размещению, обращению, котированию и листингу, расчетно-депозитарной деятельности^[49];

– установлению порядка лицензирования различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг^[50];

– определению стандартов деятельности инвестиционных, негосударственных пенсионных, страховых фондов и их управляющих компаний, а также страховых компаний на рынке ценных бумаг^[51];

– утверждению квалификационных требований, предъявляемых к руководителям и сотрудникам (работникам) профессиональных участников рынка ценных бумаг, управляющих компаний и специализированных депозитариев, осуществлению их аттестации и определению порядка ее проведения, аннулированию квалификационных аттестатов^[52].

Для включения ценных бумаг в котировальные списки, текущее законодательство требует соответствия ценных бумаг не только нормам законодательства Российской Федерации, но и положениям нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг^[53], являющегося регулятором. Даже форма распоряжения о передаче ценных бумаг и указываемые в нем сведения устанавливаются федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг^[54].

В части регулирования выхода на рынок эмитентов со своими ценными бумагами, регулятор может устанавливать нормативы, обязательные для соблюдения эмитентами ценных бумаг, а также правила их применения^[55]. Коллизия состоит в том, что устанавливая своими нормативными актами нормативы и правила их применения, ФКЦБ могла сама определять те правила, исполнение которых и проверяла в дальнейшем.

Регулятор фондового рынка в лице ФКЦБ имел широкие права, выраженные в функциях определения правил и требований к деятельности субъектов индустрии коллективных инвестиций. К примеру, Закон «Об инвестиционных фондах» закрепляет за регулятором в лице органа федеральной исполнительной власти

– определение минимальной стоимости имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, по достижении которой паевой инвестиционный фонд является сформированным^[56];

– установление случаев и порядка доступа инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов к выдаче и обращению на фондовой бирже^[57];

– установление порядка представления и формы отчетности акционерных инвестиционных фондов^[58];

– установление совместно с Министерством финансов правил бухгалтерского учета и отчетности акционерных инвестиционных фондов^[59]; установление квалификационных требований к работникам управляющих компаний и специализированных депозитариев а также требований к профессиональному опыту лиц, осуществляющих функции единоличного исполнительного органа управляющих компаний и специализированных депозитариев^[60];

– определение стандартов деятельности инвестиционных, негосударственных пенсионных фондов на рынке ценных бумаг^[61];

– установление порядка и сроков передачи документов другому специализированному депозитарию в случае прекращения договора со специализированным депозитарием^[62];

– установление требований, направленных на предупреждение конфликта интересов управляющих компании и специализированных депозитариев^[63].

Кроме разработки и утверждения единых требований к правилам осуществления деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг^[64], а также установления порядка лицензирования и собственно лицензирования деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг^[65], законодательство о рынке ценных бумаг определяет набор нормообразующих функций государственного регулятора в отношении деятельности организаторов торговли:

– установление ограничений на совмещение деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг^[66];

– установление обязательных для организаторов торговли нормативов достаточности собственных средств и иных требований, направленные на снижение рисков профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также на исключение конфликта интересов^[67].

– утверждение квалификационных требований, предъявляемых к руководителям и сотрудникам (работникам) организаторов торговли, аттестация (проверка соответствия квалификации руководителей и работников организаторов торговли предъявляемым квалификационным требованиям); определение порядка проведения аттестации, перечня документов, подаваемых вместе с заявлением о допуске к аттестации, количества и типов аттестатов, программы квалификационных экзаменов и порядка их сдачи^[68];

– установление требований к спецификациям фондовых бирж, оказывающих услуги, непосредственно способствующие совершению сделок с ценными бумагами, в том числе с инвестиционными паями паевых инвестиционных фондов, исполнение обязательств по которым зависит от изменения цен на ценные бумаги или от изменения значений индексов, рассчитываемых на основании совокупности цен на ценные бумаги (фондовых индексов), в том числе сделок, предусматривающих исключительно обязанность сторон уплачивать (уплатить) денежные суммы в зависимости от изменения цен на цепные бумаги или от изменения значения фондовых индексов^[69].