«Одновременно Министерство финансов РФ заключает с органом исполнительной власти субъекта РФ соглашение о контргарантии, предусматривающее безусловное возмещение в полном объеме расходов федерального бюджета, связанных с исполнением обязательств по договору поручительства. В случае отказа органа исполнительной власти субъекта РФ заключить с Министерством финансов РФ соглашение о контргарантии договор поручительства с кредитором не заключается. Договор поручительства прекращает действие в случае сокращения статей бюджета субъекта РФ, предусматривающих финансирование инвестиционного проекта. Орган исполнительной власти субъекта РФ в недельный срок после принятия соответствующих поправок к бюджету субъекта РФ информирует о сокращении статей бюджета Министерство финансов РФ для принятия решения о целесообразности дальнейшего действия договора поручительства. Исполнение обязательств по предоставленным государственным гарантиям осуществляется за счет средств резервного фонда Бюджета развития РФ на соответствующий год, которые аккумулируются на счетах Главного управления федерального казначейства Министерства финансов РФ. Размер средств, предоставленных под государственные гарантии, фиксируется при расчете государственного внутреннего долга РФ[132]».
Однако приостановка действия бюджета развития вскрыла основной вопрос - материальная подкрепленность таких гарантий, поскольку Бюджет развития перестал рассматриваться в качестве источника гарантий. Поэтому мы будем различать гарантии Правительства РФ вообще, не подкрепленными конкретными активами, а просто именем Российской Федерации (типа «у нас большое национальное богатство»), и гарантии, которые имеют под собой основу – материальные активы, закрепленные конкретно за этим инвестиционными проектом и привлекаемыми «под проект». Проект в данном аспекте следует понимать максимально широко: это может быть не только отдельный проект по производству какого-либо товара или строительству какой-либо дороги, но и становление какого-то типа отношений, например ипотеки.
Наиболее диверсифицирована система гарантирования инвестиций в США, где существует разветвленная сеть негосударственных органов, наделенных правом гарантировать инвестиции от имени государства (пример механизмов гарантирования рассмотрен в разделе 3.3.1.). В их число входят: Федеральная корпорация страхования депозитов, Федеральная ассоциация жилья, Федеральная национальная ипотечная ассоциация, Федеральная корпорация ссудно-сберегательных ассоциаций, Федеральная ассоциация жилищно-ипотечного кредита, Федеральная система фермерского кредита, Федеральная ипотечная ассоциация и некоторые другие.
При таком подходе материальным подкреплением гарантий являются активы, специальным образом аккумулированные на особых счетах (как в случае с Федеральной корпорацией страхования депозитов) или привлеченные в качестве обеспечения и нередко обездвиженные (как в случае ценных бумаг, обеспеченных активами (Asset-Backed Securities)).
При этом в США система гарантирования едина для внутренних и внешних инвесторов в то время как в развивающихся странах иностранный инвестор обеспечен более эффективной системой защиты, нежели внутренний.
В России существует несколько организаций, подобных американским, нацеленных на гарантирование инвестирование, и которым были переданы государственные активы (Госинкор, РФК, еще какие-нибудь надо перечислить). Однако их деятельность не стала прорывом в улучшении ФИПГ.
6) Создание благоприятного «инвестиционного климата».
Данные механизм ИПГ составляют многочисленные инструментарии как:
– налоговые льготы;
– прозрачность документации по инвестиционным проектам;
– прозрачность показателей деятельности по инвестиционным проектам, ведение статистики по успешно выполненным, замороженным, неэффективным проектам, облегчающие процесс доступа инвестора.
Однако подробное рассмотрение данных инструментариев не является предметом данной работы.
В качестве небольшого заключения данного обзора действия механизмов ИПГ в России следует признать, что задача снижения рисков, связанных с инвестированием, государством решается слабо, а современное состояние российского законодательства сдерживает приток инвестиций. Значительный риск инвестиций остается прежде всего из-за нерегламентированности процедур и отсутствия надежных гарантий для собственников при возможной национализации, недостаточно четкого различия между прямыми и портфельными инвестициями и отсутствия льгот для прямых инвесторов. Провозглашенные механизмы работают слабо (государственные гарантии) и нуждаются в существенной переработке. Применение практики гарантирования выпусков ценных бумаг, как одной из форм государственных гарантий, также плачевно, опыт новации по государственным краткосрочным облигациям еще жив, а новая практика как, например, гарантирование облигаций Агентства по ипотечному жилищному кредитованию показывает, что механизм до конца не проработан – слишком низкая премия по отношению к государственному долгу, не покрывающая рисков, отпугивает инвестора.
7.2.3. Классификация форм участия государства в инвестиционных проектах
Приведем классификацию форм участия государства в поддержке[133] инвестиционных проектов.
Гарантии
Государственные гарантии применительно к российской юрисдикции являются поручительством Правительства Российской Федерации и предоставляются российским инвесторам юридически лицам на конкурсной основе под заемные средства для реализации инвестиционных проектов. При этом Министерство финансов РФ выступает гарантом, лицо, которому предоставляется гарантия – принципалом, лицом, чьи риски покрывает такая гарантия – бенефициаром. Государственная гарантия выдается гарантом принципалу в пользу бенефициара и оформляется договором о предоставлении государственной гарантии РФ. В настоящий момент действует типовая форма государственной гарантии, в которой гарантия покрывает обязательства принципала по погашению задолженности по кредиту (основному долгу) и уплате процентов по кредитному договору между принципалом (заемщиком) и бенефициаром (кредитором). В случае неплатежеспособности принципала обязательства перед бенефициаром исполняются гарантом. Гарант, исполнивший обязательство принципала, имеет право потребовать от последнего возмещения сумм, уплаченных бенефициару по государственной (муниципальной гарантии), в полном объеме и в порядке, предусмотренном гражданским законодательством Российской Федерации. Исполнение государственных и муниципальных гарантий подлежит отражению в составе расходов бюджетов как предоставление кредитов.[134]
Текущая ситуация с государственными гарантиями такова, что ни будь их – предприятиям и организациям не были бы выданы кредиты, а эмитенты облигаций не разместили бы свои облигации. Поэтому с точки зрения результата государственная гарантия в некотором смысле становится равной субсидии, но с точки зрения рыночных механизмов является гораздо более прогрессивным способом поддержки частного капитала.
Субсидии и субвенции
В соответствии со ст. 6 Бюджетного кодекса РФ «субсидия - бюджетные средства, предоставляемые бюджету другого уровня бюджетной системы Российской Федерации, физическому или юридическому лицу на условиях долевого финансирования целевых расходов», а субвенция – «бюджетные средства, предоставляемые бюджету другого уровня бюджетной системы Российской Федерации или юридическому лицу на безвозмездной и безвозвратной основах на осуществление определенных целевых расходов».
«Предоставление субсидий и субвенций, в том числе на выделение грантов и оказание материальной поддержки, допускается:
– из федерального бюджета - в случаях, предусмотренных федеральными и региональными целевыми программами и федеральными законами;
– из бюджетов субъектов Российской Федерации - в случаях, предусмотренных федеральными целевыми программами, федеральными законами, региональными целевыми программами и законами субъектов Российской Федерации;
– из местных бюджетов - в случаях, предусмотренных федеральными целевыми программами, федеральными законами, региональными целевыми программами, законами субъектов Российской Федерации и решениями представительных органов местного самоуправления.
Возврату в соответствующий бюджет подлежат субсидии и субвенции в случаях их нецелевого использования в сроки, устанавливаемые уполномоченными органами исполнительной власти, а также в случаях их неиспользования в установленные сроки.»