| Годы | Выручка от объема продаж, грн. | Оборотный капитал, грн. |
| 1 | 2 | 3 |
Раздел 3. Расчет денежных потоков при реализации инвестиционного проекта
Денежный поток – основной показатель, характеризующий эффект инвестиций в виде возвращаемых инвестору денежных средств. Основу денежного потока по инвестициям составляют чистая прибыль и сумма амортизации материальных и нематериальных активов. Существуют входные и выходные денежные потоки.
Типичные входные денежные потоки:
- дополнительный объем продаж и увеличение цены товара;
- уменьшение валовых издержек (снижение себестоимости товаров);
- остаточное значение стоимости оборудования в конце последнего года инвестиционного проекта (так как оборудование может быть продано или использовано для другого проекта);
- высвобождение оборотных средств в конце последнего года инвестиционного проекта (закрытие счетов дебиторов, продажа остатков товарно-материальных запасов, продажа акций и облигаций других предприятий).
Типичные выходные денежные потоки:
- начальные инвестиции в первый(-е) год(-ы) инвестиционного проекта;
- увеличение потребностей в первый(-е) год(-ы) инвестиционного проекта (увеличение счетов дебиторов для привлечения новых клиентов, приобретения сырья и комплектующих для начала производства и т.п.).
Расчет денежных потоков необходимо начать с расчета движения капитала в денежном выражении.
Период покупки нового сварочного агрегата и продажи старого в курсовой работе следует условно назвать нулевым годом.
Вследствие более эффективного использования материала наблюдается сокращение оборотного капитала, которое в нулевом году определяется как разница между оборотным капиталом первого года при отсутствии программы модернизации производства и оборотным капиталом того же года в случае реализации инвестиционного проекта. Изменение оборотного капитала в последующие годы определяется ростом объема продаж и соответственно ростом оборотного капитала.
Объем инвестиций в оборотные средства предприятий, связанные с увеличением товарно-сырьевых запасов, приводит к дополнительному положительному денежному потоку. Этот денежный поток появляется только в последний год реализации проекта, так как к концу проекта товарно-сырьевые запасы ликвидируются. Их величину в курсовой работе следует принять по заданию (приложение 2).
Изменения в основных средствах, которые равны чистым капитальным затратам, следует определить как разницу стоимости покупки нового сварочного агрегата и остаточной стоимости продажи старого, которые приведены в постановке задачи.
С учетом вышесказанного движение капитала в денежном выражении приводят в табл. 9.
Таблица 9 – Движение капитала при реализации инвестиционного проекта, грн.
| Годы | Изменение оборотного капитала | Покупка – продажа сварочных агрегатов | Движение капитала в денежном выражении |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
Далее необходимо рассчитать отток денежных средств, связанный с уплатой налога на прибыль при реализации инвестиционного проекта.
Налогооблагаемую прибыль следует получить, воспользовавшись прогнозом объема продаж (получения выручки) и издержек производства, а также учитывая, что новый сварочный агрегат амортизируется в течение 10 лет. Налог на прибыль нужно принять в размере 30% (табл. 10).
Таблица 10 – Налог на прибыль при реализации инвестиционного проекта, грн.
| Годы | Выручка в денежном выражении | Издержки производ-ства | Аморти-зация | Налогообла-гаемая при-быль | Налог на прибыль |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
Потоки платежей от производственной деятельности следует рассчитать путем вычитания из выручки от объема продаж издержек производства и налога на прибыль (табл. 11).
Таблица 11 – Потоки платежей от производственной деятельности при реализации инвестиционного проекта, грн.
| Годы | Выручка от объема продаж | Издержки производ-ства | Налог на прибыль | Потоки платежей от производственной деятельности |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
Общее движение денежных средств (потоки платежей «всего») в случае реализации инвестиционного проекта следует получить, сложив движение капитала в денежном выражении и потоки платежей от производственной деятельности (табл.12).
Таблица 12 – Общее движение денежных средств при реализации инвестиционного проекта, грн.
| Годы | Движение капитала в денежном выражении | Потоки платежей от производственной деятельности | Потоки платежей «всего» с учетом проекта |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
Раздел 4. Расчет денежных потоков при отсутствии программы модернизации производства
Нужно рассчитать денежные потоки при условии, что новый сварочный агрегат не приобретается. Для этого надо выполнить расчеты с учетом следующего:
а) в начальный период нет никаких инвестиций;
б) в конце 10-го года сварочный агрегат реализуется за сумму, приведенную в постановке задачи;
в) дополнительные поступления средств в конце 10-го года, вызванные продажей сырья и материалов, составляющих оборотный капитал, приведены в задании (приложение 2).
Рассчитав движение капитала в денежном выражении при отсутствии программы модернизации производства, следует заполнить табл.13.
Таблица 13 – Движение капитала при отсутствии программы модернизации производства, грн.
| Годы | Изменение обо-ротного капитала | Продажа свароч-ного агрегата | Движение капитала в денежном выражении |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
Расчет потоков денежных средств аналогичен приведенному в разделе 3 с той лишь разницей, что амортизационные отчисления не вычисляются вследствие того, что сварочный агрегат уже полностью самортизирован.
Отток денежных средств, связанный с уплатой налога на прибыль (30%) при отсутствии программы модернизации производства, следует рассчитать в табл.14.
Таблица 14 – Налог на прибыль при отсутствии программы модернизации производства, грн.
| Годы | Выручка в денежном выражении | Издержки производ-ства | Аморти-зация | Налогообла-гаемая при-быль | Налог на прибыль |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
Расчет потоков платежей от производственной деятельности при отсутствии программы модернизации производства надо привести в табл. 15.
Таблица 15 – Потоки платежей от производственной деятельности при отсутствии программы модернизации производства, грн.
| Годы | Выручка от объема продаж | Издержки производ-ства | Налог на прибыль | Потоки платежей от производственной деятельности |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
Общее движение денежных потоков при отсутствии программы модернизации производства следует показать в табл. 16.
Таблица 16 – Общее движение денежных потоков при отсутствии программы модернизации производства, грн.
| Годы | Движение капи-тала в денеж-ном выражении | Потоки платежей от производствен-ной деятельности | Потоки платежей «всего» при отсутствии программы модернизации произ-водства |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
Раздел 5. Расчет основных критериев эффективности инвестиционного проекта
Международная практика оценки эффективности инвестиций базируется на концепции временной стоимости денег и основана на следующих принципах:
1. Эффективность использования инвестируемого капитала оценивается путем сопоставления денежного потока (потока платежей), который формируется в процессе реализации инвестиционного проекта, и исходной инвестиции. Проект признается эффективным, если обеспечиваются возврат исходной суммы инвестиций и требуемая доходность для инвесторов, предоставивших капитал.