План и предвидение 567 Основные положения по разработке плана восстановления и развития сельского хозяйства 615 Основы перспективного плана развития сельского и лесного хозяйства 625 (стр. 43 из 164)
2 В ценах на железо Б Англии, Франции и Германии см. также различные номера журнала Stahl und Eisen.
Отсюда видно, что перелом цен на железо в Соединенных Штатах происходит с августа 1920 г. Перелом цен в Англии начинается с января 1921 г. Впрочем, необходимо иметь в виду, во-первых, что не для всех сортов железа перелом этот приходится здесь именно на январь 1921 г. Для некоторых сортов, например для стальных болванок, заготовок, черной листовой стали и др., перелом этот наметился еще в августе-сентябре 1920 г. и даже ранее3 . Действительно, например, стальные болванки, непрерывно повышаясь в цене, достигают к 3 июня 530 шилл. за тонну, а с 5 августа уже падают до 460. Черная листовая сталь 5 августа дает 890 шилл., а 9 сентября уже
208
810 шил л.1. Во-вторых, нужно иметь в виду, что с сентября 1920 г. цены на железо включают в себя повышенный железнодорожный тариф, что при стационарности номинальных цен (см. таблицу) в сентябре-декабре 1920 г. равносильно понижению реальных цен. Следовательно, понижение цен на железо в Англии нужно отнести, собственно, к августу-сентябрю 1920 г. Но весьма сильным и резким оно становится лишь с января 1921 г.
Падение цен во Франции начинается с октября 1920 г., в Германии же первое понижение падает на июнь 1920 г.; второе и более значительное на август 1920 г. Новое и еще более значительное падение цен начинается с апреля 1921 г.2.
7. Обратимся, наконец, к ценам на каменный уголь. Данные о них говорят следующее3:
Из приведенных данных видно, что только по Германии цены на уголь не обнаруживают кризис, не падают в течение всего 1920 г. и взятой половины 1921 г. В прочих странах они обнаруживают определенную тенденцию падения. Во Франции к 1920 г. они поднялись значительно сильнее, чем в Англии и
209
Соединенных Штатах. С января 1920 г. по октябрь они несколько понижаются. Но это понижение необходимо рассматривать скорее как местный эпизод. Он является результатом, с одной стороны, улучшившихся условий снабжения Франции углем, с другой, реакции на неимоверное повышение цен угля до 1920 г. С ноября 1920 г. цены угля идут снова вверх и лишь с января 1921 г. начинают стремительно падать. Именно это падение цен во Франции является показателем того всеобщего и глубокого понижения цен, которое мы характеризуем. С января 1921 г. падают цены и в Англии. Цены в Соединенных Штатах начинают падать ранее, с сентября 1920 г. Но в общем депрессия угольного рынка выражена значительно менее рельефно, чем рынка железного. Наиболее значительна она в Соединенных Штатах. Ее вовсе нет в Германии. Основную причину таких различий нужно видеть в различной степени насыщенности национальных угольных рынков. Начало депрессии угольного рынка наступает несколько позднее, а кончается ранее, чем депрессия железного рынка. Уже весной 1921 г. появляются признаки прекращения падения цен: цены начинают или повышаться, или колебаться около одного уровня.
Из предыдущего ясно, что цены на продукты тяжелой индустрии, в частности камменноугольной и железоделательной, вовлекаются в понижательное движение относительно поздно. Устойчивость повышательного движения и конъюнктур на эти продукты коренится в общих условиях мирового хозяйства после войны. Если с роспуском армий резко упал спрос на продукты текстильной промышленности, то этого не могло быть в отношении тяжелой индустрии. По окончании войны перед всеми потрясенными странами встали огромные задачи по ликвидации разрушений и восстановлению основных капиталов хозяйства, транспорта, инвентаря и т.д. Эти задачи создавали спрос, а спрос создавал емкий рынок прежде всего для металлургической промышленности, которая в свою очередь стимулировала спрос на уголь: мы видели, что рынок последнего все время находится далее в большем напряжении, чем железный рынок. Вот почему повышательные конъюнктуры на продукты тяжелой индустрии держатся относительно долгое время устойчиво1.
210
8. Подведем итоги произведенному анализу движения цен: а) В 1920 г. товарные цены, достигнув высшего предела своего подъема, обнаруживают перелом к понижению. Этот перелом, начавшись в Соединенных Штатах еще с января 1920 г. в течение весны-лета 1920 г. распространяется почти на все страны мира. b) Степень понижения цен в отдельных странах различна, с) Время, последовательность и степень падения цен по группам товаров в отдельных странах точно также различны, d) Но почти во всех странах, особенно в импортирующих и потрясенных войной, пищевые продукты падают относительно менее сильно и менее последовательно, е) Почти во всех странах наиболее сильное и относительно раннее падение обнаруживает группа текстильных товаров. Цены некоторых текстильных, как хлопок, уже весной 1921 г, достигли довоенного уровня. Цены на текстильное сырье падают более сильно, чем на полуфабрикат, и на полуфабрикат более, чем на фабрикат. Падение цен на текстильные товары, начавшееся по различным странам весной-летом 1920 г., затем особенно усиливается осенью 1920 г. f) Как показывают данные по Соединенным Штатам довольно раннее и сильное падение обнаруживают строительные материалы, g) Цены на продукты железной индустрии держатся устойчиво до осени 1920 г. Осенью с сентября обнаруживается их тенденция к понижению. Наиболее явственно она сказывается в Соединенных Штатах. Весьма сильным и в тоже время всеобщим падение их становится с января 1921 г. h) Аналогично движение цен и на продукты каменноугольной промышленности. Однако, депрессия цен на уголь наступает несколько позднее, чем на железо и она сравнительно слабо выражена в большинстве европейских стран. В Германии мы даже не находим ее. i) Факт вовлечения в полосу понижения цен на продукты тяжелой инструкции с осени 1920 г. - начала 1921 г. должен был повести за собой особенно резкое падение общего и среднего уровня товарных цен, во-первых, осенью 1920 г., во-вторых, и с начала 1921 г.
9. Мы довольно подробно рассмотрели цены. Цены очень важный показатель состояния конъюнктур, но не единственный. По одним ценам еще невозможно достаточно точно судить о состоянии и движении конъюнктур в целом. Нам необходимо поэтому обратиться к другим важнейшим показателям движения их.
Из валеристических показателей наряду с ценами и товарным рынком наше внимание привлекает прежде всего денежный
211
рынок и биржа - эти чувствительнейшие ценностные показатели конъюнктуры капиталистического хозяйства.
Подъем конъюнктур с весны 1919 г., который непрерывно тянется по весну 1920 г., должен был породить и, как мы видели, породил и подъем предпринимательства. Это должно было повысить спрос на капитал, и притом в связи с послевоенными условиями и задачами восстановления народного хозяйства, главным образом внутренний спрос.
Напряженность этого спроса на капитал, как мы уже отмечали, проявилась между прочим и в том, что крайне резко сократился экспорт капиталов. Начиная с весны 1919 г. предложение на рынке капиталов, как будто, обнаруживает тенденцию увеличения. Но, во-первых, учитывая пониженную ценность денег, нужно признать, что реально эмиссия ценных бумаг возрастает не так сильно, как говорит о том номинальная ценность выпущенных бумаг, а, во-вторых, с лета 1920 г. эмиссия даже начинает сильно понижаться.
Так эмиссия ценных бумаг в Англии по месяцам составляла в млн. тыс. ф. ст.1.
| Даты | Всего выпущено ценных бумаг | В том числе ценностей частных предприятий | Даты | Всего выпущено ценных бумаг | В том числе ценностей частных предприятий |
| в тыс. ф. ст. | в тыс. ф. ст. | ||||
| июнь 1919 г. декабрь январь 1920 г. февраль март апрель май июнь июль август сентябрь октябрь ноябрь декабрь | 29.676 58.611 62.960 95.440 79.828 31.080 40.008 39.622 23.393 7.204 20.882 27.922 38.789 14.070 | 15.170 36.041 39.651 38.606 55.964 17.882 28.057 29.804 18.266 4.461 14.286 17.746 27.472 7.877 | январь 1921 г. февраль март апрель май июнь июль август | 21.375 14.180 28.602 18.998 19.060 33.369 15.174 10.343 | 9.620 2.566 15.556 9.688 12.719 13.199 6.907 1.753 |
212
Отсюда ясно, что начиная с весны 1920 г. эмиссия ценных бумаг как общая, так и особенно частных предприятий обнаруживает несомненную тенденцию уменьшения, хотя и с колебаниями.
Аналогичную картину наблюдаем мы и в отношении эмиссии ценностей в других странах. Это хорошо видно из нижеследующих данных1.
| Даты | Соединененные Штаты, млн, долл.2 | Франция, млн. франк. | Италия, млн. лир3 | Голландия, млн. гульд. | Дания, млн. крон | Британская Индия, млн. рупий |
| В среднем за месяц 1920 г, Январь 1921 г. Февраль 1921 г. Март 1921 г, Апрель 1921 г. Май 1921 г. Июнь 1921 г. Июль 1921 г. Август 1921 г. В среднем за месяц в январе-августе 1921 г. | 259 257 299 139 391 178 179 170 139 219 | 4.654 1.010 1.879 1.651 2.773 2.493 2.345 - 1.025 1882,3 | 413 571 227 274 444 400 162 94 68 280 | 94 52 30 55 19 34 49 106 17 45,2 | 3,4 1,3 2,5 2,4 9,0 0,0 0,4 0,2 0,5 2,04 | 122 76 92 27 73 32 237 27 45 75,8 |
2 Данные Journal of commerce.
3 Данные Rivista Bancaria.
Из приведенной таблицы ясно видно, что эмиссия капиталов из месяца в месяц резко колеблется. Но тем не менее очевидна понижательная тенденция эмиссий в 1921 г. Средняя месячная эмиссия 1920 г. стоит выше средней месячной эмиссии за полугодие 1921 г. и притом в 1921 г. эмиссия первых месяцев как правило выше эмиссии последующих месяцев. Как показали, однако, данные по Англии, сокращение эмиссии капиталов наметилось еще с весны-лета 1920 г.
10. Растущее повышение спроса на капитал при первых признаках понижения его предложения, наметившегося еще с весны 1920 г., естественно, повело к новому подъему и без того необычно высоких ставок учетного процента, этого нового важного показателя состояния конъюнктур. Возьмем следующие данные.
213
| Страны1 | Предшествующая ставка | Момент изменения | Новая ставка |
| % | 1920 г. | % | |
| Англия Франция Бельгия Дания Норвегия Италия Соединенные Штаты Швеция | 5 5 4 5 6 5 6 7 | 14 апреля 8 апреля 28 апреля 16 апреля 25 апреля 12 мая 1 июня 16 сентября | 7 6 5½ БУ 3 = 13 = |
1 По данным The Economist.