1) На основе показателей ликвидности, рентабельности и соотношения собственных и заемных средств [51].
Рассчитаем данные показатели для ОАО «Завод «Фиолент» на основании формул 1.9-1.13 и представим полученные результаты в таблице:
Таблица 2.6 – Показатели ОАО «Завод «Фиолент», необходимые для рейтинговой оценки его кредитоспособности первым способом
| Показатель | На 31.12.04 г. | На 31.12.05 г. | На 31.12.06 г. | Прирост | ||
| за 2005 год | за 2006 год | за 2 года | ||||
| Коэффициент абсолютной ликвидности | 0,131 | 0,069 | 0,020 | -0,062 | -0,049 | -0,111 |
| Коэффициент срочной ликвидности | 1,893 | 1,147 | 0,991 | -0,746 | -0,156 | -0,902 |
| Коэффициент текущей ликвидности | 4,839 | 3,954 | 3,508 | -0,885 | -0,445 | -1,331 |
| Коэффициент соотношения собственных и заемных средств | 5,936 | 4,535 | 3,598 | -1,401 | -0,937 | -2,338 |
Анализ ликвидности Баланса ОАО «Завод «Фиолент» представим в виде таблицы:
Таблица 2.7 - Анализ ликвидности Баланса ОАО «Завод «Фиолент»
| Активы | На 31.12.2004 г. | На 31.12.2005 г. | На 31.12.2006 г. |
| Л1 | вырезано | вырезано | вырезано |
| Л2 | вырезано | вырезано | вырезано |
| Л3 | вырезано | вырезано | вырезано |
| Л4 | вырезано | вырезано | вырезано |
| Итого валюта баланса | вырезано | вырезано | вырезано |
| Пассивы | вырезано | вырезано | вырезано |
| П1 | вырезано | вырезано | вырезано |
| П2 | вырезано | вырезано | вырезано |
| П3 | вырезано | вырезано | вырезано |
| П4 | вырезано | вырезано | вырезано |
| Итого валюта баланса | вырезано | вырезано | вырезано |
Поскольку во всех периодах выполняются следующие неравенства: Л1<П1, Л2>П2, ЛЗ>ПЗ, то, следовательно, у ОАО «Завод «Фиолент» есть существенные проблемы только с мгновенной ликвидностью. Краткосрочная и среднесрочная ликвидность у предприятия находится в норме.
Рентабельность основной деятельности в отличие от предыдущих показателей рассчитывается не на определенную дату, а за определенный период. Таким образом, данный показатель в 2005 и 2006 годах будет выглядеть следующим образом:
Род 2005 = 17676 / 111593 = 0,158;
Род 2006 = 20586 / 138221 = 0,149.
вырезано
ОР 31.12.2004 = 3*30 + 1*20 + 1*30 + 1*20 = 160 баллов
ОР 31.12.2005 = 3*30 + 1*20 + 1*30 + 1*20 = 160 баллов
ОР 31.12.2006 = 3*30 + 2*20 + 1*30 + 1*20 = 180 баллов
Таким образом, ОАО «Завод «Фиолент» по этой методике также относится ко второму классу заемщиков, поскольку значение общего рейтинга во всех периодах лежит в промежутке от 151 до 250 баллов. Кредитование второклассных заемщиков в ПриватБанке осуществляется в обычном порядке, т.е. при наличии соответствующих обеспеченных обязательств (гарантий, залога и т.д.). Процентная ставка зависит от вида обеспечения.
В процессе принятия решения о выдаче кредита помимо рейтинговой оценки целесообразно дать прогноз возможного прогноза банкротства предприятия-заемщика. “Z-анализ” Альтмана является одним из самых распространенных методов прогнозирования банкротства.
Рассчитаем данный показатель для ОАО «Завод «Фиолент» на основании формулы 1.14. Отметим, что при применении показателей из баланса будем брать их усредненные значения по причине, описанной выше.
вырезано
Таким образом, в 2005 году выполнялось неравенство 2,765 < Z < 2.99 (2,765 < 2,81 < 2.99), следовательно вероятность банкротства была невелика, а в 2006 году выполнялось неравенство Z > 2.99 (3,04 > 2,99), следовательно вероятность банкротства ОАО «Завод «Фиолент» в этом периоде была ничтожна.
Таким образом, на основании рейтинговых оценок и прогнозирования возможного банкротства ОАО «Завод «Фиолент» можно сделать вывод о целесообразности выдачи кредита данному предприятию.
По мнению автора, методика анализа кредитоспособности заемщиков в ПриватБанке достаточно эффективна, поскольку в нем используются несколько методов рейтинговой оценки и только на основании благоприятных данных каждого из них принимается положительное решение. К тому же в банке прогнозируется возможное банкротство предприятия, что дает банку дополнительные стимулы в принятии решений о кредитовании.
2.4 Анализ кредитоспособности на основе генерирования SC-потока
SC-потоки (solely cash flows) предусматривают движение исключительно денежных средств, тогда как денежные потоки (cash flows) предусматривают движение денежных средств и их эквивалентов [15, c. 54].
Алгоритм анализа кредитоспособности заемщика на основе генерирования SC-потоков можно представить следующим образом:
1) Расчет фактических значений чистого денежного потока за несколько предыдущих периодов;
2) Прогнозирование SC-потоков заемщика и формирование выводов о способности заемщика генерировать SC-потоки в будущем;
3) Расчет допустимых сумм кредитования данного заемщика.
Анализ SC-потоков ОАО «Завод «Фиолент» за 2004-2006 годы будем проводить на основе Отчета о движении денежных средств (Приложения Е и Ж).
Расчет представим в виде таблицы:
Таблица 2.13 - Денежные потоки ОАО «Завод «Фиолент» в 2004-2006 годах, тыс грн
| Статья | За 2004 год | За 2005 год | За 2006 год |
| 1. Движение средств в результате операционной деятельности | вырезано | вырезано | вырезано |
| 2. Движение средств в результате инвестиционной деятельности | вырезано | вырезано | вырезано |
| 3. Движение средств в результате финансовой деятельности | вырезано | вырезано | вырезано |
| Итого чистое движение средств за период | вырезано | вырезано | вырезано |
Из таблицы 2.13 видно, что в 2005-2006 годах чистые денежные потоки ОАО «Завод «Фиолент» были отрицательными, а значит оно вообще не могло генерировать денежные средства для погашения будущих кредитов, однако, поскольку такой вид денежного потока, как «Выплата дивидендов» осуществляется из чистой прибыли и может уменьшаться за счет увеличения других отрицательных денежных поток, будет целесообразным не учитывать его для расчета чистого денежного потока. Расчет SC-потоков без учета выплат дивидендов представим в таблице:
Таблица 2.14 - Денежные потоки ОАО «Завод «Фиолент» в 2004-2006 годах (без учета выплат дивидендов), тыс грн
| Статья | За 2004 год | За 2005 год | За 2006 год |
| 1. Движение средств в результате операционной деятельности | вырезано | вырезано | вырезано |
| 2. Движение средств в результате инвестиционной деятельности | вырезано | вырезано | вырезано |
| 3. Движение средств в результате финансовой деятельности | вырезано | вырезано | вырезано |
| Итого чистое движение средств за период | вырезано | вырезано | вырезано |
| Выплаченные дивиденды | вырезано | вырезано | вырезано |
| Итого чистое движение средств (без учета выплаченных дивидендов) | вырезано | вырезано | вырезано |
Таким образом, если не учитывать выплату дивидендов, то во всех анализируемых периодах SC-потоки ОАО «Завод «Фиолент» были положительными и составляли 1876 тыс грн, 1390 тыс грн и 1624 тыс грн в 2004, 2005 и 2006 годах соответственно.
Теперь перейдем к прогнозированию SC-потоков ОАО «Завод «Фиолент» на 2008 год (на 2007 год прогнозировать не имеет смысла, поскольку он уже заканчивается).
Прогнозирование будем осуществлять путем построения линий тренда различных видов. Тренд - это, пожалуй, наиболее нужный инструмент при изучении тенденций и прогнозирования [14, c. 26]. После построения выберем наиболее подходящую из них (по критерию максимизации коэффициента достоверности аппроксимации R2) и на ее основе составим окончательный прогноз SC-потока на 2008 год.
вырезано
Рисунок 2.4 – Логарифмический прогноз SC-потоков ОАО «Завод «Фиолент» на 2007-2008 годы
вырезано
Рисунок 2.5 – Полиномиальный (2 степень) прогноз SC-потоков ОАО «Завод «Фиолент» на 2007-2008 годы
Из рисунков 2.4-2.6 видно, что, величина достоверности аппроксимации R2 максимальна при построении полиномиального тренда и равна единице (максимально возможное значение). Поэтому прогноз SC-потока целесообразно будет строить именно по полиномиальному тренду.