1) собственные средства должны покрывать долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы;
2) основные средства необходимо финансировать за счет собственных и долгосрочных заемных средств, а оборотные активы за счет краткосрочных кредитов и займов и собственных средств.
Нормативное значение показателя соотношения заемных и собственных средств отражает первое внутреннее условие финансовой стабильности, более того, этот коэффициент взаимосвязан с коэффициентами автономии и финансирования, которые согласно российским методикам финансового анализа рассчитываются наряду с первым, что не имеет смысла.
Показатель покрытия основных средств отражает второе условие финансовой стабильности функционирования предприятия и, если он соответствует нормативному значению, то согласно основному балансовому уравнению оборотные активы будут покрываться собственными средствами и краткосрочными кредитами и займами.
Важно подчеркнуть, что оценить платежеспособность предприятия только по этим трем показателям не представляется возможным, так как даже при наличии рациональной структуры баланса предприятие может иметь низкие, либо отрицательные показатели рентабельности активов и собственного капитала. В этом случае предприятие начнет «проедать» собственные средства и в итоге станет неплатежеспособным. Верно и обратное - при высокой доходности предприятия и высокой доле заемных средств в структуре капитала чистая прибыль будет стремиться к нулю из-за больших процентов по кредитам и займам, обусловленных большим финансовым риском кредиторов. Однако это зависит от стадии жизненного цикла предприятия и отрасли кредитования.
На стадиях зарождения и зрелости основными критериями оценки стабильности предприятия являются показатели блока экономической стабильности, то есть эффективности деятельности предприятия и эффективности основной деятельности.
Экономическая стабильность функционирования предприятия обеспечивается стабильным превышением доходов над расходами на основе рентабельности всего производства при условии его платежеспособности. Для оценки эффективности деятельности предприятия в качестве индикатора финансового риска, мы предлагаем использовать показатели рентабельности активов и рентабельности собственного капитала.
РА = ЧП / ЧА
где РА – рентабельность активов,
ЧП – чистая прибыль предприятия,
ЧА – чистые активы предприятия.
Рск = Ск / ЧА
где Рск – рентабельность собственного капитала,
Ск – собственный капитал.
Эти показатели взаимосвязаны между собой и с коэффициентом соотношения заемных и собственных средств.
Для оценки уровня финансового риска также имеет значение показатель рентабельности основной деятельности, так как, если неуставная деятельность приносит больше прибыли, чем уставная, то основной доход предприятия имеет нестабильный характер, равно как и денежные потоки.
Рентабельность основной деятельности можно разделить на две составляющие: рентабельность продаж и оборачиваемость производственных активов:
Род = Рпр * Обпа
где Род – рентабельность основной деятельности,
Рпр – рентабельность продаж,
Обпа – оборачиваемость производственных активов.
Стадия зарождения специфична тем, что изначально по сути своей не стабильна, так как показатели финансовой рискованности очень высоки, показатели платежеспособности не соответствуют рекомендуемым значениям. Однако если идея создания данного предприятия окажется удачной, то высокие прибыли быстро снизят показатели рискованности. Здесь важно оценить динамику прибыли и себестоимости. При стабильности «зарождения» предприятия прибыль, хотя и низка, будет расти, а себестоимость на единицу продукции снижаться. Динамика объема продаж должна быть положительная. Таким образом, критериями низкого уровня финансового риска являются: динамика прибыли от реализации и себестоимости единицы продукции. Другими факторами: объемом продаж, ценой единицы продукции, оборотными активами в данном случае можно пренебречь, так как за счет цены и объема продаж формируется прибыль, а оборачиваемость оборотных активов будет тем выше, чем выше прибыль.
3.2. Критерии оценки уровня финансового риска предприятия
В зависимости от того, как прибыль от реализации и себестоимость изменяются во времени, зависит степень финансового риска. Так же важно учесть второе условие финансовой стабильности функционирования предприятия: основные средства необходимо финансировать за счет собственных долгосрочных заемных средств, а оборотные активы за счет краткосрочных кредитов и займов и собственных средств [8, c. 145].
Таблица 3.2.1
Критерии оценки уровня финансового риска предприятия на стадии зарождения [10, C. 151].
| Уровень финансового риска | Критерии оценки | ||
| Коэффициент покрытия основных средств | Динамика показателей | ||
| Прибыль от реализации | Себестоимость единицы продукции | ||
| 1. Минимальный | КПОС > 1 | Пр(t) = Пр0 + a*t | C(t) = С0 – a*t |
| 2. Средний | Кпос ≥ 1 | Пр(t) = Пр0 + a*t | C(t) = C0 + a*t |
| 3. Высокий | КПОС ≤1 | Пр(t) = Пр0 – a*t | C(t) = С0 – a*t |
| 4. Проявление ситуаций финансового риска | КПОС <1 | Пр(t) = Пр0 – a*t | C(t) = C0 + a*t |
Для стадии роста характерны быстрый рост прибыли и стабилизация финансовых показателей. Оценить уровень финансового - риска предприятия на стадии роста можно по показателям соотношения заемных и собственных средств и финансовому рычагу, что даст представление о стабильности денежных потоков. Рост финансового рычага и несоответствие коэффициента соотношения заемных и собственных средств своему ограничению < 1 свидетельствует повышенном финансовом риске успешного, предприятия. Соответственно, критериями оценки финансово-финансового риска, будут финансовый рычаг и коэффициент соотношения заемных и собственных средств. Прибыль рассматривается как стабильно растущая, динамика объема продаж положительная.
Таким образом, степень финансового риска предприятия на стадии роста зависит от состояния и изменения во времени финансового рычага и соотношения заемных и собственных средств.
Таблица 3.3.2.
Критерии оценки уровня финансового риска предприятия на стадии роста [10, C. 153].
| Уровень финансового риска | Критерии оценки | |||
| Коэффициент покрытия основных средств | Коэффициент соотношения заемных и собственных средств | Динамика показателей | ||
| Коэффициент соотношения заемных и собственных средств | Финансовый рычаг | |||
| 1. Минимальный | Кпос≥1 | Кзс≤1 | Кзс (t) = Кзс1 - a*t | ФР(t) = ФР1- a*t |
| 2. Средний | Кпос≥1 | Кзс≥1 | Кзс (t) = Кзс1 - a*t | ФР(t) = ФР1- a*t |
| Кпос≥1 | Кзс≤1 | Кзс (t) = Kзс1 + a*t | ФР(t) = ФР1- a*t | |
| 3. Высокий | Кпос≥1 | Кзс≥1 | Кзс (t) = Kзс1 + a*t | ФР(t) = ФР1- a*t |
| Кпос < 1 | Кзс≤1 | Кзс (t) = Кзс1 - a*t | ФР(t) = ФР1+ a*t | |
| Кпос ≤1 | Кзс≥1 | Кзс (t) = Кзс1 - a*t | ФР(t) = ФР1+ a*t | |
| Кпос≥1 | Кзс≤1 | Кзс (t) = Kзс1 + a*t | ФР(t) = ФР1+ a*t | |
| 4.Проявление ситуаций финансового риска | Кпос < 1 | Кзс≥1 | Кзс (t) = Kзс1 + a*t | ФР(t) = ФР1+ a*t |
На стадии зрелости предприятие работает в полную силу, показатели стабильны, однако, в связи с ужесточением конкуренции и изношенностью основных фондов может перейти в стадию спада. Здесь следует контролировать объем продаж и оборачиваемость активов, так как снижение этих показателей будет свидетельствовать о снижении конкурентоспособности продукции и увеличении запасов сырья и готовой продукции на складах. На данном этапе нельзя судить об уровне финансового риска предприятия по показателям себестоимости и прибыли от реализации, так как руководство предприятия может принять решение об обновлении основных фондов, что негативно отразится на показателях, но не всегда обозначает повышение финансового риска предприятия.
Критериями оценки уровня финансового риска предприятия, являются динамика объема продаж, оборачиваемость оборотных активов.
Таблица 3.3.3.
Критерии оценки уровня финансового риска предприятия на стадии зрелости [10, C. 159].
| Уровень финансового риска | Критерии оценки | ||
| Коэффициент покрытия основных средств | Динамика показателей | ||
| Объем продаж | Оборачиваемость оборотных активов | ||
| 1. Минимальный | Кпос≥1 | Q(t) = Q0+a*t | ОБоа(t) = ОБоа1 + a*t |
| 2. Средний | Кпос≥1 | Q(t) = Q0+a*t | ОБоа(t) = ОБоа1 - a*t |
| 3. Высокий | Кпос ≤1 | Q(t) = Q0- a*t | ОБоа(t) = ОБоа1 - a*t |
| 4. Проявление ситуаций финансового риска | Кпос<1 | Q(t) = Q0- a*t | ОБоа(t) = ОБоа1 + a*t |
Приведенная система индикации уровня финансового риска в краткосрочном аспекте позволит предприятию своевременно сформировать уместную методику управления финансовым риском.
В ходе исследования мы выявили различные типы рисков и методы их устранения, но в силу специфики специализаций подробнее рассмотрели стратегическое планирование финансовыми рисками.