Технологическая академия (стр. 14 из 17)

Пример.

Проект X требует инвестирования 900 ден. ед. и обеспечивает поток доходов в сумме 300, 400, 600. Проект У стоит 325, а предполагаемый поток доходов составит 100, 200, 300. Ставка дисконтирования, используемая при принятии решения, — 10% . Какой из проектов выгоднее?

Решение.

Характеристика проектов X и У

Показатель	Проект X	Проект У
Суммарный приведенный доход	1055	482
Затраты по проекту	900	325
ЧТСД (Чистая текущая стоимость доходов)	+ 155	+ 157

В данной ситуации следует использовать показатель СДП (ставки доходности проекта).

В проекте X:

СДП =

∙ 100% = 17,2%

В проекте У:

СДП =

∙ 100% = 43,3%

Для инвестора более выгоден проект У, так как он имеет ставку доходности в 2,5 раза больше.

Внутренняя ставка доходности проекта отражает «запас прочности» проекта так как по экономическому содержанию это ставка дисконтирования, вшивающая приведенные доходы с расходами по проекту. Недостатком является гипотетическое предположение о реинвестировании по внутренней ставке доходности, что на практике невозможно. Кроме того, если в течение анализируемого периода достаточно крупные затраты возникают несколько раз, показатель имеет множественное решение.

Пример. Вычислить внутреннюю ставку доходности по проекту «Марс», согласно которому затраты составят 1200, доходы — 50, 200, 450, 500, 600 ден. ед.

Решение.

Последовательность расчета следующая:

1) найдем сумму потока доходов, дисконтированного по ставке 5%, она составит:

48 + 181 + 389 + 411 + 470 = 1499;

2) определим ЧТСД:

1499 - 1200 = 299, т.е. ЧТСД > 0;

3) выберем новую ставку дисконтирования, она должна быть больше 5%, так как ЧТСД > 0;

4) рассчитаем суммарный поток доходов, дисконтированных по ставке 20%,

42 + 139 + 260 + 241 + 241 = 923;

5) определим ЧТСД

923 - 1200 = - 277 , т.е. ЧТСД < 0;

6) вычислим ВСДП:

• обозначим интервал