полный список готовых работ, условия получения полных версий (стр. 5 из 11)

(12)

гдеРуп –

Рис.11. Графическое представление точки самоокупаемости[23]

Например, предполагается, что 50% стоимости продукции, проданной в течение месяца, будет поступать в кассу (на счет) предприятия в том же месяце, когда эти продажи были совершенны, а остальные 50% - в следующем месяце. Так поступления предприятия будут складываться из суммы, 1. Поступление выручки от продаж

2.Платежи на сторону, всего: в т.ч.

2.1. Оплата счетов поставщиков

2.2. Заработная плата

2.3. Амортизация

2.4. Возврат кредитов

2.5. Процент по кредитам

2.6. Страховка

2.7. Реклама

2.8. Налоги

3.Баланс платежей (чистый денежный поток), строка 1 - строка 2.

4.Кумулятивный чистый денежный поток

(стр.3 нарастающим итогом)

5.Чистая текущая стоимость

(с дисконтированием)

5.Кумулятивная чистая текущая стоимость

(стр.5 нарастающим итогом)

На основе подобных предположений можно оценить размеры денежных поступлений и

Заключительным этапом разработки финансового плана является расчет основных показателей экономической эффективности проекта и построение финансового профиля проекта.

умножения на коэффициент дисконтирования аt, определяемый для постоянной нормы дисконта Е как

где t - номер шага расчета (t=0,1,2,…Т), а Т - горизонт расчета (год, месяц).

Рентабельность (R), понимаемая как отношение валовой прибыли (строка5 табл.8) к ятся за жизненный цикл проекта. Исходя из условия, что сумма дисконтированных разностей платежей равна нулю, расчеты производятся последовательным подбором n.

Принципиальным условием эффективности проекта является положение о том, что внутренняя норма рентабельности (n) должна быть не меньше принятой процентной ставки по долгосрочным кредитам.

Период возврата капитальных а, приведенный на рис.11, показывает взаимосвязь всех вышеперечисленных показателей.

Рис.11. Финансовый профиль проекта[24]

2.3. Показатели эффективности

К основным показателям эффективности инвестиционного проекта относятся:

чистая. Поэтому именно они, а не прибыль, становятся центральным фактором в анализе.

При оценке различных проектов инвесторам приходится суммировать и сопоставлять будущие затраты, поступления капитала и финансовое сальдо на разных интервалах планирования. Перед сопоставлением и сложением указанных потоков капитала их принято приводить в сопоставимый вид (дисконтировать) на определенную дату (на сегодняшний день, на текущий момент, на настоящее время). В процессе дисконтирования будущую сумму (приток, отток и баланс) делят на две части:

-сегодняшний эквивалент будущей суммы (т.е. Рresent Value);

-начисления и оттока. Другими словами, это чистые собственные средства средств, накапливающихся за период функционирования проекта.

Пересчет всех потоков денежных средств производится с помощью процессом (больше продукции — больше выручки, меньше затраты — больше прибыли и т.д.). Ко второму виду относится ставка сравнения (RD), обратная коэффициентам приведения. Определение величины ставки сравнения — результат субъективного суждения составителя бизнес-плана, т.е. величина условная. Поэтому целесообразно при анализе инвестиционного проекта определять NPV не для одной ставки, а для некоторого диапазона ставок.

На величину чистой текущей стоимости проекта (NPV), безусловно, влияет масштаб деятельности, выраженный в «физических» объемах инвестиций, производства или продаж. Отсюда вытекает естественное ограничение на применение данного метода для сопоставления различных по этой характеристике проектов: большее значение NPV не всегда будет соответствовать

- Что? На практике любое предприятие финансирует свою деятельность, в том числе и инвестиционную, из различных источников. В качестве платы за пользование в масштабах сравниваемых проектов (т.е. в количестве инвестированного капитала).

Объективность, отсутствие зависимости от абсолютных размеров инвестиций и богатый интерпретационный смысл делают показатель внутренней нормы прибыли исключительно удобным инструментом измерения эффективности капиталовложений.

При использовании IRR следует учитывать, что:

анализу подлежат инвестиционные проекты, у которых разность» >>> «Финансовые» >>> «ВНДОХ»). Аргументами функции будут значения NCF за каждый период проведения инвестиционного проекта.

Индекс прибыльности инвестиций (PI)

Что? Отношение отдачи капитала к размеру вложенного капитала. PI показывает относительную прибыльность проекта или дисконтируемую стоимость денежных поступлений от проекта в расчете на единицу вложений.

Зачем? Рассмотрение критерия РI полезно, когда:

- текущие организационные издержки высоки по отношению к инвестиционным затратам;

- в проектах, где надежные доходы начинают поступать на достаточно ранней стадии внедрения проекта.

Чаще всего PI рассчитывается путем деления чистых приведенных поступлений от проекта на стоимость первоначальных вложений. В этом случае критерий принятия решения такой же, как при принятии решения по показателю NPV, т.е. РI > 0. Данный критерий — достаточно совершенный инструмент анализа эффективности инвестиций. При этом возможны три варианта: рогового значения рентабельности (Minimum rate of return). Чем выше пороговое значение рентабельности, тем в большей степени обобщающие показатели учитывают фактор времени, так как именно пороговое значение рентабельности используется в качестве норматива приведения по фактору времени (ставки дисконтирования RD). Более отдаленные во времени доходы и расходы оказывают все меньшее влияние на их современную оценку.[25]

Пороговое значение рентабельности возрастает с увеличением риска. По общепринятой в мировой практике классификации инвестиций пороговое значение в этом случае можно достаточно четко определить, будет ли удачным вложение средств в проект.

2.4. Влияние факторов риска и неопределенностей

Расчет обобщающих показателей проекта осуществляется с учетом факторов времени и возможных темпов инфляции. Процесс выполнения проекта и прогноз совым положением и поведением фирмы (внутреннее финансирование, инвестирование, дивиденды, и т.д.).

В-третьих, финансовый риск, определяемый нестабильностью ситуации, складывающейся для фирмы на рынке товаров и услуг.

Чтобы количественно определить риск, необходимо знать все возможные последствия какого-нибудь действия и вероятность самих последствий.

Вероятность результата можно определить с помощью объективного метода (при этом используют частоту повторения некоторого события). либо используя

- безрисковая зона;

- зона допустимого риска;

- зона критического риска;

- зона катастрофического риска.

Схема зон риска приведена на рис.13. Безрисковая зона - область, в которой ожидаются нулевые потери или отрицательные (превышение прибыли).

Зона допустимого риска - область, в которой данный вид

Р

И

Рис.13 Схема зон риска[26]

На рис.14 представлена типовая кривая распределения вероятностей возникновения терь.

Проблему минимизации риска можно решить, используя три известные способа: диверсификацию, приобретение страховки, получение большей информации о выборе и результатах.

2.5. Автоматизация бизнес-планирования

Разработать бизнес-план в полном соответствии с международными требованиями и с учетом национальной специфики непросто, а сделать это при помощи и почти одинаков. Сначала вводится исходный набор параметров, характеризующих проект: информация о производственной программе, маркетинговый план, схема финансирования проекта и т.д. Затем аналитик, и быстро оформить бизнес-идеи на бумаге.

Конкуренция, сложившаяся на рынке, характеризуется противостоянием двух подходов к созданию программных систем для бизнес - планирования. Первый подход — так называемая закрытая система. Это своеобразный «черный ящик», в который пользователь закладывает исходные данные, а на выходе получает результаты в виде различных табличных форм, пираются на методику ЮНИДО.

Считается, что COMFAR адаптирован к широкому спектру задач, которые могут финансовые показатели бизнеса, осуществляемого в экономических условиях РФ.

Выводы

Подготовленная инвестиционная концепция кладется в основу бизнес-плана создания предприятия. Если бизнес-план предназначается для внешних пользователей, в нем должны содержаться разделы "резюме" и "компания". Резюме описание продукции, раскрывается ее использование и привлекательность в глазах потребителя. Обосновывается, почему новая или улучшенная продукция найдет больший спрос у покупателей. Коротко характеризуется программа разработки и развития продукции, приводится расчет ее бюджета.