6) дебиторская задолженность страхователей, перестраховщиков, перестрахователей, страховщиков и страховых посредников, платежи по которой ожидаются в течение трех месяцев после отчетной даты, не являющаяся просроченной и возникшая в результате операций страхования и перестрахования;
7) сертификаты долевого участия в общих фондах банковского управления,
зарегистрированных в установленном порядке в Центральном банке Российской
Федерации, инвестиционная декларация которых ограничивается активами, указанными в
подпунктах 1 - 7, 9, 12, 16 - 18 ( см. Приложение 2);
8) доли в уставном капитале обществ с ограниченной ответственностью и вклады в складочный капитал товариществ на вере, в учредительных документах которых не предусмотрено никаких правовых оснований, препятствующих изъятию средств в разумно короткие сроки;
9) слитки золота и серебра, находящиеся на территории Российской Федерации;
10) доля перестраховщиков, которые отвечают следующим требованиям:
а) являются резидентами Российской Федерации и удовлетворяют требованиям
пункта 1 статьи 27 Закона Российской Федерации от 27.11.1992 N 4015-1 "Об организации
страхового дела в Российской Федерации";
б) не являются резидентами Российской Федерации, имеют право в соответствии с
национальным законодательством государства, на территории которого учреждено данное
юридическое лицо, осуществлять перестраховочную деятельность и имеют рейтинг хотя
бы одного из пяти международных рейтинговых агентств: A.M. Best Co., Standard &
Poor's, Fitch IBCA, Moody's Investor Service, Weiss Research Inc. При этом присвоенный
рейтинг, в зависимости от рейтинговых классов указанных рейтинговых агентств, должен
быть не ниже:
- "В+" по классификации рейтингового агентства A.M. Best Co.;
69
- "ВВВ-" по классификации рейтингового агентства Standard & Poor's;
- "ВВВ-" по классификации рейтингового агентства Fitch IBCA;
- "Ваа3" по классификации рейтингового агентства Moody's Investor Service;
- "В-" по классификации рейтингового агентства Weiss Research Inc. В случае, если перестраховщики, не являющиеся резидентами Российской
Федерации, имеют рейтинг нескольких из вышеперечисленных рейтинговых агентств, то каждый из присвоенных рейтингов должен удовлетворять представленным ограничениям на рейтинговый класс.
Общая стоимость активов, принимаемых в покрытие страховых резервов, должна быть не менее суммарной величины страховых резервов.
С целью соблюдения принципов ликвидности, возвратности и прибыльности активов, покрывающих страховые резервы, Приказом Минфина РФ №16н устанавливаются определенные структурные соотношения активов и резервов (см. Таблица 2.1. Приложение 3)
В целом, существует два принципа в соответствии с которыми страховщик осуществляет свою инвестиционную деятельность и строит свой инвестиционный портфель:
1) Принцип надежности портфеля, в соответствии с которым страховщик
диверсифицируя портфель, стремится вложить свои средства с наименьшим риском.
Диверсификация портфеля может достигаться следующими двумя способами:
1. увеличение количества активов, в которые инвестируются страховые резервы;
2. снижение рискованности каждого конкретного актива т.е. отбор наиболее надежных активов
2) Обеспечение доходности портфеля.
Однако совмещение этих принципов достаточно непростая задача, т.к. в действительности, большему риску соответствует большая доходность. В связи с этим каждая конкретная страховая компания самостоятельно выбирает для себя наилучшее с ее точки зрения сочетание надежности и доходности портфеля.
В силу всего выше сказанного, можно сделать вывод о том, что страховые компании являются активными участниками фондового рынка.
Специфика их функционирования предполагает, с одной стороны, безусловное выполнение принятых обязательств перед клиентами, а с другой, поскольку они не являются предприятиями материальной сферы производства, — возникает необходимость наращивания собственных активов путем совершения операций на фондовом рынке.
70 Стратегия и тактика их поведения на фондовом рынке регулируются современными законодательными актами, внутриведомственными положениями и инструкциями.
Подводя итог следует сказать, что страховая компания, являясь отдельным экономическим институтом со своими особыми принципами функционирования и руководствуясь в своей инвестиционной деятельности как общими экономическими закономерностями, так и своими интересами, представляет собой институционального инвестора, а также выступает одной из форм осуществления коллективного инвестирования.
На макроэкономическом уровне страховая компания – один из крупнейших накопитель денежных средств. Спецификой ее деятельности является то, что, как правило, инвестируемые страховой компанией средства формируются за счет очень большого количества относительно небольших взносов, образуя в совокупности колоссальные инвестиционные ресурсы. Однако страховая компания призвана обеспечить защиту имущественных интересов при наступлении страховых случаев, следовательно, вся ее работа, связанная с инвестирование средств жестко подчинена принципам сохранности и возвратности.
Следует отметить, что страховой бизнес в России в целом достаточно спокойно перенес события конца лета 1998 года, что, по мнению некоторых экономистов, связано в первую очередь с тем, что большинство страховых компаний нарушали требования к размещению страховых активов преимущественно в государственные ценные бумаги и к августу 1998 года подошли с активами, большей частью размещенными в иностранную валюту и другие ликвидные инструменты.
В последние годы российский страховой рынок стремительно развивается, становясь одним из самых успешных финансовых секторов экономики России. Важным фактором повышения привлекательности инвестиций в страхование становится рост стабильности и предсказуемости данного сегмента финансового рынка. Среди ста крупнейших страховщиков практически нет новичков. Устойчивой тенденцией развития страхования является рост универсализации страховых компаний: комплексные запросы клиентов требуют от страховщиков расширять предложение страховых продуктов. В итоге компании, максимально диверсифицируя свой портфель, могут снижать риски невыплат, становясь более устойчивыми и привлекательными19.
19 А.А. Киранов «Развитие системы финансового посредничества в России» / Институт Устойчивого Развития.- Москва, 2002
71
В результате анализа организации институтов коллективного инвестирования показано, что существует многообразие их форм, которые различаются по способам привлечения средств и по способам размещения средств.
Всю совокупность фондов можно разделить на две большие группы в зависимости от типа финансового посредника, к которому они относятся. Контрактно-сберегательный тип посредников представляют НПФ и страховые компании, а инвестиционный – ПИФ, АИФ, ОФБУ.
Все институты коллективного инвестирования рассчитаны на учет различных мотивов сбережения населением своих средств.
Различные инвестиционные фонды учитывают разнообразные интересы всего спектра инвесторов: от сверх агрессивных до очень консервативных, владеющих очень крупными и очень мелкими капиталами, профессиональных участников рынка ценных бумаг и частных инвесторов, имеющих самое смутное представление о процессе инвестирования на фондовом рынке.
Конкуренция между посредниками в рамках одной группы позитивно влияет на развитие коллективного инвестирования Она, в конечном счете, приведет к созданию дополнительных продуктов, улучшению их качества и снижению стоимости услуг. Все это, обеспечивая широкий выбор, становится более привлекательным для населения.
72
3. Развитие коллективного инвестирования в РФ
Появление в экономике России первых небанковских финансовых посредников относится по времени к акционированию и приватизации государственных и муниципальных предприятий. В этот период стал складываться рынок ценных бумаг, и начали формироваться его структурные звенья. Одновременно формировались институты коллективного инвестирования. Конец 1992 г. – начало 1993г.20 отмечается бурным ростом инвестиционных институтов, осуществляющих коллективное инвестирование: чековых инвестиционных фондов, страховых компаний, негосударственных пенсионных фондов. С 1996 г. в России стали возникать первые паевые инвестиционные фонды.
Несмотря на уже достаточно продолжительный срок существования всех форм института коллективного инвестирования, оно не получило должного развития и по-прежнему занимает незначительный удельный вес в общем объеме инвестиций. Таким образом, возникает потребность выяснения причин создавшегося положения, что в свою очередь указывает на существование ряда проблем, мешающим развитию коллективного инвестирования.
3.1 Проблемы коллективного инвестирования
Инвестиционный климат в России можно оценить как недостаточно благоприятный, что обуславливает проблемы развития коллективного инвестирования в РФ.
Инвестиционный климат – это совокупность экономических, социальных, политических, государственно-правовых, финансовых и культурных условий, оказывающих влияние на приток внутренних и внешних инвестиций в экономику. Благоприятный климат характеризуется политической устойчивостью, наличием законодательной базы, умеренными налогами, льготами, представляемым инвесторам. В рамках данной дипломной работы нас интересует климат, благоприятствующий притоку внутренних инвестиций.
Существует большое количество факторов, формирующих понятие инвестиционного климата. Применительно к России эти факторы могут рассматриваться как 2 группы барьеров, связанных с инвестирование в экономику.