В той мере, в какой население сберегает, то есть воздерживается от текущего потребления, общество может направлять свои ресурсы на капитальные вложения в развитие производства. В этом случае сбережениям должен противостоять продукт в форме, пригодной для производительного потребления, имеющий целью обеспечить производительное использование сбережений с тем, чтобы достичь приращения стоимости, достаточной для возникновения у населения заинтересованности в сбережении средств.
Из всех видов сбережений наиболее рискованными являются инвестиционные. Однако именно они представляют интерес как ресурс, необходимый для эффективной реструктуризации реального сектора экономики. Последнее является справедливым также в отношении фондов сбережений на непредвиденный случай и старость при условии, что они аккумулируются в связанной форме.
Следовательно, инвестиции, необходимые для реструктуризации российской экономики, могут быть получены исключительно за счет средств, аккумулированных в фондах инвестиционных сбережений и фондах сбережений на непредвиденный случай и старость (в связанной форме). Совокупность средств, аккумулированных в фондах сбережений на непредвиденный случай и старость (в связанной форме), образует инвестиционную составляющую фонда накопления населения. Фонд текущих сбережений, как уже указывалось, представляет собой «отложенное потребление» и, следовательно, по причине своей краткосрочности, целенаправленности использования
15 и высокой ликвидности не может быть привлечен в реальный сектор экономики. Однако это нельзя категорично утверждать в силу того, что, как уже было отмечено, существуют весьма дорогостоящие предметы, требующие длительного накопления. Стоит немного упомянуть и о значении сбережений в экономике. В странах с устойчивой рыночной экономикой сбережениям отводится особая роль, поскольку существует мнение, что экономический рост взаимосвязан с уровнем совокупных сбережений, а сам факт наличия сбережений служит признаком богатства страны. В связи с этим во многих странах существуют стимулы для создания сбережений, а также действуют механизмы, позволяющие аккумулировать и эффективно использовать их в экономике.
Значительна роль сбережений и в воспроизводственном процессе. Часть дохода, расходование которого отложено на определенный период, представляется для экономики источником денежных средств для расширения производства. Сбережения также не требуют обеспечения потребительскими товарами и услугами в определенном временном интервале. Следовательно, в этот период экономика имеет возможность противопоставлять сбережениям продукт для производительного, а не для личного потребления.
Однако для того, чтобы сбережения превратились в реальные инвестиции, предприятия должны суметь их освоить и обеспечить необходимый уровень рентабельности вложений.
Сберегательный процесс в целом оказывает двоякое влияет на экономику:
- за счет сбережений происходит сокращение объема денежной массы, что создает предпосылки для снижения инфляции;
- с помощью финансовых посредников сбережения трансформируются в ссуды и инвестиции, являющиеся важными факторами развития экономики.
Сбережения тем самым выступают в качестве одного из элементов антикризисной политики и развития экономики в целом.
Таким образом, в сберегательном процессе наиболее осязаемо проявляются специфические черты сбережений как части денежной массы, имеющейся на руках у населения. Вместе с тем процесс сбережения отличается наличием целей и определенностью периода накопления, обусловленными уровнем доходов и структурой потребностей, реализуемых за счет сбережений.
При анализе сберегательного процесса на уровне домашних хозяйств четко просматривается, что сбережения не являются просто результатом превышения доходов над расходами в личных бюджетах. За ними стоят реальные потребности,
16 удовлетворяемые в ходе реализации противоречивого единства интересов текущего и будущего потребления. Именно потребность в сбережениях в основном определяет характер потребительского бюджета, а не наоборот.
В данном вопросе считаем необходимым рассмотреть сущность сбережений и их трансформацию в инвестиции.
Как было показано выше, сбережения в процессе воспроизводства капитала выполняют важнейшие функции по аккумулированию средств домашних хозяйств. Поскольку сбережения, создаваемые населением, необходимы в форме инвестиций субъектам хозяйствования, должен существовать определенный набор механизмов для перемещения фондов накопления населения. Эти механизмы создаются благодаря функционированию финансовых рынков как неотъемлемого элемента эффективной организации экономики.
Финансовый рынок представляет систему взаимосвязей сети институтов, обеспечивающих взаимодействие предложения и спроса на деньги. Образно говоря, финансовый рынок представляет собой множество каналов, при помощи которых денежные фонды перераспределяются от кредиторов к заемщикам. Можно выделить группу каналов прямого и косвенного финансирования. При прямом финансировании фонды перемещаются непосредственно от собственников к заемщикам. Примером может служить самостоятельное приобретение ценных бумаг. При косвенном финансировании между собственниками сбережений и заемщикам стоит финансовый посредник, который предоставляет заемщику аккумулированные сбережения. Процесс аккумулирования оказывается необходимым в силу того, что отдельный инвестор, как правило, не располагает средствами, которые требуются реципиенту.
Основываясь на представлении о глобальности финансового рынка, можно предположить что, рынок сбережений является одной из составляющих финансового рынка. Доказательством служит определение сбережений как одного из ресурсов, который может быть использован на финансовом рынке. На основании принятой в отечественной и международной практике терминологии финансовый рынок — это рынок, включающий в себя денежный рынок и рынок капитала. Рынок ценных бумаг является сегментом как денежного рынка, так и рынка капиталов, которые включают движение прямых банковских кредитов, перераспределение денежных ресурсов, в том числе и сбережений, внутрифирменные кредиты и т. д. Фонды сбережений по своей структуре и характеристикам могут присутствовать во всех секторах финансового рынка. Однако при
17 этом необходимо помнить о существовании сбережений в несвязанной форме, которые, по сути, выпадают из оборота финансового рынка.
Основным источником средств для обращения в рыночном обороте являются сбережения, образуемые как доход, за вычетом расходов на потребительские товары. В то же время сбережения, аккумулированные на рынке, представляют собой финансовые ресурсы, предназначенные для инвестиций. Трансформацию сбережений в инвестиции и выбор направлений их последующего использования в производительном секторе экономики обеспечивает финансовая система.
Частные лица как владельцы свободного капитала могут делать сбережения, используя самые разнообразные инвестиционные продукты, но обычно только объединение мелких сумм, имеющихся у отдельных вкладчиков, в крупную сумму может удовлетворить потребности правительственных и корпоративных заемщиков. Хотя некоторая часть индивидуальных инвесторов вкладывает средства непосредственно в ценные бумаги, все-таки большая их часть предпочитает косвенное инвестирование.
Сбережения частных лиц, помимо тех средств, которые лежат на банковских счетах, могут быть использованы для покупки пенсионных программ у негосударственных пенсионных фондов, сбережения могут быть направлены на страхование. Дальнейший дополнительный доход может использоваться для вложения средств в паевые инвестиционные фонды или для приобретения долей в других инвестиционных институтах, осуществляющих профессиональное управление средствами населения. Как правило, эти структуры реализуют свою деятельность через коллективные инвестиционные схемы, что позволяет им достигать экономии за счет увеличения масштаба аккумулирования средств и делает их крупными поставщиками капитала на рынке.
В экономической теории сбережения, как уже было ни раз отмечено, представляют собой долю доходов, не предназначенную для расходов на потребление. И именно сбережения могут быть фактически инвестированы, переданы в распоряжение другого хозяйствующего субъекта, нуждающегося в финансовых средствах, или храниться без их прибыльного использования. Поэтому очевидно, что инвестор может использовать как свои собственные сбережения, так и чужие, а также те и другие одновременно.
Осуществление финансовых вложений в производство и непроизводственную сферу, приносящее в будущем доход или социальный эффект, представляет собой процесс инвестирования, что было установлено нами ранее. Инвестированием называют и помещение денег в акции, облигации, прочие ценные бумаги, а также долевое участие в других предприятиях.
18
Инвестиции определяются наличием сбережений, что, однако, не означает их равенства. Для того чтобы накапливать, необходимо часть прибавочного продукта превращать в капитал. Но превращать в капитал можно лишь средства производства и такие предметы, которые способны поддерживать жизнь рабочего, то есть жизненные средства. Иначе говоря, инвестиции и сбережения не равны по материально-вещественному содержанию. Важно отметить, что процессы инвестирования и сбережения могут быть разделены между собой и осуществляться различными субъектами. В то же время владельцы сбережений могут быть одновременно и инвесторами, что, безусловно, осложняет анализ рассматриваемых процессов