В современных условиях хозяйствования распределение и использование амортизационных отчислений и прибыли на предприятиях не всегда сопровождается созданием обособленных денежных фондов. Амортизационный фонд как таковой не формируется, а решение вопроса о распределении прибыли в фонды специального назначения оставлено в компетенции предприятия, но это не меняет сущности распределительных процессов, отражающих использование финансовых ресурсов предприятия.
Целевое финансирование – поступления формируются при предоставление средств на реализацию конкретной программы предприятия, не являются кредитами т.к. подразумевают собственность кредитора или совместную собственность на результат программы.[9]
1.3 Заемные источники формирования финансовых ресурсов
Значительные финансовые ресурсы, особенно во вновь создаваемых и реконструируемых предприятиях, могут быть мобилизованы на финансовом рынке с помощью продажи акций, облигаций и других видов ценных бумаг, выпускаемых данным предприятием; дивидендов и процентов по ценным бумагам других эмитентов, доходов от финансовых операций, кредитов.
Предприятия могут получать финансовые ресурсы: от ассоциаций и концернов, в которые они входят; от вышестоящих организаций при сохранении отраслевых структур; от органов государственного управления в виде бюджетных субсидий; от страховых организаций.
В составе этой группы финансовых ресурсов, формируемых в порядке перераспределения, все большую роль играют выплаты страховых возмещении, и все меньшую — бюджетные и отраслевые финансовые источники, которые предназначены на строго ограниченный перечень затрат.
На основе возвратности предприятием привлекаются заемные финансовые ресурсы — долгосрочные кредиты банков, средства других предприятий, облигационные займы, источником возврата которых является прибыль предприятия. Так формируются заемные финансовые ресурсы.
В условиях отечественной практики привлечение финансовых ресурсов на возвратной основе от банковских и небанковских организаций имеет принципиальное значение. В общепринятом понимании кредиты и ссуды в России могут выдавать исключительно кредитные институты - банки. Полученные фирмой займы на возвратной основе от небанковских организаций согласно действующему законодательству являются доходом фирмы и облагаются соответствующей ставкой налога.
В централизованно планируемой экономике предприятия при определенных условиях могли привлекать дополнительные средства в виде долгосрочных ссуд банка. Отечественные предприятия имеют достаточный опыт в использовании банковских ссуд как инструмента краткосрочного финансирования деятельности. Что касается опыта взаимоотношений с банками как источниками капитала, то здесь дело обстоит гораздо хуже. Причин тому много - нет опыта и традиций, как со стороны предприятий, так и со стороны банков, высокая инфляция и непредсказуемость поведения учетной ставки Центрального банка затрудняют получение долгосрочных ссуд и т.п.
В рыночной экономике наиболее распространенной формой привлечения заемных средств на долгосрочной основе является облигационный заем, выпускаемый акционерным обществом на срок не менее одного года, а также - эмиссия долевых ценных бумаг. В практике финансового менеджмента в условиях рынка известны и другие приемы финансирования деятельности предприятия, применяемые самостоятельно или в комбинации с эмиссией основных ценных бумаг. К ним относятся опционы, залоговые операции, лизинг. [10]
2 Анализ финансовых ресурсов ОАО «Ортон»
Как было сказано выше капитал – это часть финансовых ресурсов. Наиболее общее представление о качественных изменениях в структуре капитала и его источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчетности.
Проведем анализ динамики и структуры капитала ОАО «Ортон» и источников его формирования на основе таблиц.
Таблица 1 - Динамика и структура капитала предприятия.
| Показатели | Сумма, тыс.руб. | Темп прироста %(+,-) | Удельный вес в имуществе предприятия, % | ||||
| на начало года | на конец года | Изменение за год (+,-) | на начало года | на конец года | изменение за год (+,-) | ||
| Актив баланса | 233968 | 335143 | 101175 | 43,24 | 100 | 100 | - |
| Внеоборотные активы | 75145 | 99400 | 24255 | 32,28 | 32,12 | 29,66 | -2,46 |
| Из них: основные средства | 67060 | 78222 | 11162 | 16,64 | 28,66 | 23,34 | -5,32 |
| незавершенное строительство | 7351 | 18792 | 11441 | 155,64 | 3,14 | 5,61 | 2,47 |
| долгосрочные финансовые вложения | 34 | 30 | -4 | -11,76 | 0,01 | 0,01 | -0,01 |
| отложенные налоговые активы | 700 | 2356 | 1656 | 236,57 | 0,30 | 0,70 | 0,40 |
| Оборотные активы | 158823 | 235743 | 76920 | 48,43 | 67,88 | 70,34 | 2,46 |
| Из них: запасы | 132176 | 185730 | 53554 | 40,52 | 56,49 | 55,42 | -1,08 |
| НДС | 6603 | 7364 | 761 | 11,53 | 2,82 | 2,20 | -0,62 |
| дебиторская задолженность | 14983 | 34629 | 19646 | 131,12 | 6,40 | 10,33 | 3,93 |
| краткосрочные финансовые вложения | 805 | 805 | - | - | 0,24 | 0,24 | |
| денежные средства | 5061 | 7215 | 2154 | 42,56 | 2,16 | 2,15 | -0,01 |
На основании представленной таблицы, можно отметить, что в ОАО «Ортон» общая стоимость имущества за отчетный период увеличилась на 43,24%. Данное увеличение произошло как за счет роста внеоборотных активов (на 32,28%), так и за счет оборотных (на 43,48%). Более высокий темп прироста оборотных (мобильных) средств по сравнению с внеоборотными (иммобилизованными) определяет тенденцию к ускорению оборачиваемости всей совокупности средств (имущества) предприятия.
Часть внеоборотных активов предприятия возросла – основные средства (на 16,64%), незавершенное строительство (на 155,64%), отложенные налоговые активы (на 236,57%), а часть снизилась - долгосрочные финансовые вложения (на 11,76%), что свидетельствует о сокращении инвестиционной деятельности предприятия. Оборотные активы увеличились в основном за счет дебиторской задолженности (на 131,12%), денежных средств (на 42,56%), запасов (на 40,52%).
В составе капитала предприятия наибольший удельный вес занимают оборотные средства ( в 2003 году – 67,88%, в 2004 – 70,34%) и их доля за отчетный период увеличилась на 2,46%. В 2003 году из оборотных активов в имуществе предприятия наибольший удельный вес занимали запасы (56,49%), дебиторская задолженность (6,4%). В 2004 году удельный вес запасов снизился на 1,08% и составил 55,42%, а доля дебиторской задолженности выросла на 3,93% и составила 10,33%.
Внеоборотные активы в составе имущества предприятия составляли в 2003 году 32,12%, в 2004 году их доля снизилась на 2,46% и составила 29,66%. Среди внеоборотных активов в 2003 году наибольший удельный вес в активах предприятия занимали основные средства (28,66%), незавершенное строительство (3,14%). За отчетный период произошло увеличение доли незавершенного строительства на 2,47%, а доля основных средств сократилась на 5,32%.
Большое значение имеет структура источников формирования финансовых ресурсов, и, в первую очередь, удельный вес собственных. Большой удельный вес привлеченных средств утяжеляет финансовую деятельность предприятия дополнительными затратами на уплату процентов по кредитам коммерческих банков, дивидендов по акциям и облигациям и осложняет ликвидность баланса предприятия.
Источники финансирования (финансовые ресурсы) отражаются в пассиве баланса предприятия, где представлен капитал в различных формах: собственного или заемного.