В. И. Ресин методические рекомендации по экономическому обоснованию применения конструктивных элементов и технологий, обеспечивающих повышение эффективности инвестиций за счет снижения эксплуатационны (стр. 26 из 38)

В относительных величинах:

Общая экономическая эффективность одного проекта сравнивается с другим или несколькими принятыми за базу. Она рассчитывается по одной из приведенных ниже формул:

Элементарным методом Интегральным методом

(4.16а) (4.16б)

(4.17a) (4.17б)

(4.18a) (4.18б)

(4.19а) (4.19б)

Рекомендуется сравнительную эффективность проектных решений оценивать через рентабельность.

Рентабельность вложенных инвестиций и оборотных средств:

Элементарный метод Интегральный метод

(4.20а) (4.20б)

Рентабельность номинального собственного капитала:

Элементарный метод Интегральный метод

(4.21а) (4.21б)

Рентабельность оборотного капитала:

Элементарный метод Интегральный метод

(4.22а) (4.22б)

где:

Е_с - коэффициент средней эффективности.

По формуле (4.22) рассчитывается показатель сравнительной эффективности по затратам живого труда:

Е_с(зп) = ЧП_S : ЗП_S (4.23)

При недостаточности инвестиционного капитала сравнительная эффективность определяется из формулы:

Е_с(а) = ЧП_S : J_S (4.24)

Окончательный вариант выбирается исходя из соотношения:

Е_с(п) : Е_с(б) > 1 (4.25)

В темповом измерении:

Наиболее чувствительным методом оценки сравнительной эффективности проектных решений следует считать сопоставление проектных и базовых показателей в темповом измерении (в приростных величинах):

Элементарный метод Интегральный метод

(4.26а) (4.26б)

(4.27а) (4.27б)

(4.28а) (4.27б)

Таким же образом рассчитываются измерения (роста, уменьшения) показателей эффективности (ПР, ТС и др.) и издержек (J, ОБ и др.).

4.3.20. Учет единовременного эффекта от ускорения ввода объектов.

Расчет эффекта от ускорения ввода объекта в эксплуатацию подробно изложен в разделе 1.4.

Оценка коммерческой эффективности проектного предложения заключается в определении следующих критериальных показателей:

- срок окупаемости (Т_ок);

- чистая текущая стоимость (ЧТС);

- рентабельность инвестиций (РИ);

- внутренняя норма рентабельности (ВНР);

- точка безубыточности (ТБ).

Кроме того, для оценки финансового риска определяются показатели:

- усредненный отчетный уровень доходности (УОУД);

- индекс приведенной стоимости (ИПС);

- средневзвешенная цена капитала (СЦК);

- анализ предельных средних переменных и постоянных издержек.

4.3.21. В соответствии с методологией ЮНИДО ООН для коммерческого анализа эффективности инвестиций и финансовой оценки проекта используются элементарные и интегральные методы (элементарные методы - без учета дисконтирования; интегральные - с учетом дисконтирования).

4.3.22. Срок окупаемости (Т_ок).

1. При элементарном методе срок окупаемости определяется по графику на основе зависимости

, где: (4.29)

SJ - полная сумма инвестиций;

ПР_(ч)t + A_mt - чистая текущая стоимость в году;

ПР_(ч)t - чистая прибыль;

A_mt - амортизационные отчисления;

Т - расчетный период (Т = Т_стр + Т_ок);

Т_стр - срок строительства;

Т_ок - срок окупаемости.

Проект приемлем, если срок окупаемости меньше, чем у аналогичных проектов, принятых за базу (или норматив).

Срок окупаемости инвестиций элементарным методом рекомендуется рассчитывать в табличной форме.

SJ - сумма инвестиций;

П_ост - остаточная прибыль (за вычетом налогов и кредитов и т.д.);

Н - норматив эффективности;

Е_н - нормативный коэффициент эффективности;

t_i - расчетный год.

2. При интегральном методе срок окупаемости определяется по формуле:

О = J_S + ПР_(ч)S (4.30)

J_S = J_о + J₁×а₁ + J₂×а₂ + ...... + J_n×а_n (4.31)

ПР_(ч)S = ПР_(ч)0 + ПР_(ч)1×а_i + ПР_(ч)×а₂ + ....... + ПР_(ч)n×а_n, где: (4.32)

J_S - суммарные инвестиции;

ПР - суммарная чистая прибыль (чистая текущая стоимость) в i-том году соответственно;

а_i - коэффициент дисконтирования года

а_i = 1 : (1 + Е)^ti, где: (4.33)

Е - коэффициент эффективности.

4.3.23. Оценка коммерческой эффективности проекта через отношение суммы чистой прибыли, дисконтированной на начальный год инвестиций, к дисконтированной сумме инвестиций.

E = ПР_(ч)S : J_S, где: (4.34)

J_S - дисконтированные инвестиции.

Минимальная ежегодная прибыль, которая через определенный промежуток времени возместит инвестиции, рассчитывается по формуле:

, где: (4.35)

J - начальные инвестиции.

4.3.24. Оценка проектов через определение внутренней нормы рентабельности (ВНР). ВНР представляет собой норму дисконта (Е_вн), при котором величина приведенных эффектов равна сумме приведенного капиталовложения.