На каждом шаге значение денежного потока характеризуется:
• притоком, равным размеру денежных поступлений на этом шаге;
• оттоком, равным платежам на этом шаге;
• сальдо, равным разности между притоком и оттоком.
Денежный поток обычно состоит из частичных потоков от отдельных видов деятельности:
• денежного потока от инвестиционной деятельности,
• денежного потока от операционной деятельности,
• денежного потока от финансовой деятельности.
В денежный поток от инвестиционной деятельности в качестве оттока включаются:
• распределенные по шагам расчетного периода затраты по созданию и вводу в эксплуатацию новых основных средств и ликвидации выбывающих существующих основных средств;
• некапитализируемые (единовременные) затраты (например, уплата налога на земельный участок, используемый в ходе строительства, оплата лицензии, расходы по строительству объектов внешней инфраструктуры и пр.);
• изменения оборотного капитала (обычно речь идет о товарно-материальных запасах). При этом увеличение рассматривается как отток денежных средств, уменьшение — как приток.
В качестве притока в денежный поток от инвестиционной деятельности включаются доходы от реализации выбывающих активов (задний, сооружений, оборудования, запасов). Продажа основных средств после окончания срока их эксплуатации осуществляется по ликвидационной стоимости, которая представляет собой разность между рыночной ценой на момент ликвидации и уплачиваемыми налогами.
В денежных потоках от операционной деятельности учитываются все виды доходов и расходов на соответствующем шаге расчета, связанные с производством продукции, и налоги, уплачиваемые с указанных доходов. Основными притоками при этом являются:
1. Доходы от реализации продукции и другие доходы
2. Доходы и расходы от внереализационных операций, непосредственно не
связанных с производством продукции. К ним, в частности, относятся:
• доходы от сдачи имущества в аренду или лизинг;
• поступления средств при закрытии депозитных счетов и по приобретенным ценным бумагам;
• возврат займов, предоставленных другим участникам.
Оттоки от операционной деятельности формируются из затрат на производство и сбыт продукции, которые обычно состоят из производственных издержек и налогов.
Оттоки и притоки денежных средств учитываются в плане в соответствии с реальными сроками поступления платежей (например, отгруженная продукция оплачивается не сразу, также как и оплата расходов, например, на материалы, за аренду и т.п.).
Денежные потоки от финансовой деятельности - это результаты операций со средствами, внешними по отношению к инвестиционному проекту, т.е. поступающими не за счет осуществления проекта. Они состоят из собственного (акционерного) капитала и привлеченных средств:
• в качестве притоков относятся вложения собственного капитала и привлеченных средств: субсидий и дотаций, заемных средств, в том числе и за счет выпуска предприятием собственных долговых ценных бумаг;
• в качестве оттоков - затраты на возврат и обслуживание займов и выпущенных предприятием долговых ценных бумаг, а также при необходимости на выплату дивидендов по акциям предприятия.
Финансирование капитальных вложений в первом году осуществляется на 40% за счет собственных средств («первоначальный капитал») и на 60% - за счёт заёмных (кредита банка).
План движения денежных средств в первый год представлен в таблице 13.
Планирование денежных средств по операционной деятельности осуществляется на основе плана доходов и расходов.
Поступления от продаж планируются исходя из реальных сроков поступления денежных средств. Если в конце года часть отгруженной потребителям продукции остается неоплаченной, то она выносится в столбец «Задолженность». Задолженность по поступлениям денежных средств будет учтена в балансовом плане как дебиторская задолженность.
Выплаты, в том числе налоги, планируются также с учетом реального времени осуществления платежей. Возникающая при этом задолженность на конец года отражается затем в балансовом плане как кредиторская задолженность.
Покупка оборудования и увеличение запасов отражаются в плане движения денежных средств в разделе «инвестиционная деятельность». Капитальные вложения в основные (приобретение оборудования) и оборотные средства (создание запасов) планируются в соответствии с данными таблицы 9. В данном случае инвестиционная деятельность представлена в виде оттока денежных средств, поэтому сальдо по инвестиционной деятельности рассчитываются со знаком «минус».
Финансовая деятельность показывает источники финансирования проекта (собственный капитал и заемный – в виде краткосрочного кредита), а также платежи по погашению кредита. Величина собственного капитала приведена в исходных данных, а размер кредита определяется на основании реальной потребности в денежных средствах (чтобы общее кумулятивное сальдо не было отрицательным на каждом шаге проекта). Возврат кредита (отток денежных средств) производится ежеквартально с использованием полугодовой отсрочки. Размер погашения кредита определяется величиной накопленных к данному моменту денежных средств (чтобы общее кумулятивное сальдо не было отрицательным). Если в течении года не удается полностью погасить кредит, оставшуюся часть долга по кредиту записывают в столбец «Задолженность».
Общее сальдо рассчитывается как сумма сальдо по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Общее кумулятивное сальдо – это общее сальдо, нарастающим итогом.
План доходов и расходов на пять лет составляется в форме таблицы 14. План движения денежных средств на пять лет составляется в таблице 15. Во втором и последующих годах необходимо учесть переходящий остаток по поступлениям и продажам (дебиторскую задолженность) и по выплатам (кредиторскую задолженность). Поступления от продаж с переходящим остатком рассчитывается по следующей формуле:
Пj = Дj + Д(j-1) / 12 – Дj / 12,
где Пj – поступления от продаж в j-м году;
Дj – доходы от продаж в j-м году (таблица 14);
Д(j-1) – доходы от продаж в (j-1)-м (предыдущем) году.
Выплаты с переходящим остатком рассчитываются по формуле:
Вj = Зj + З(j-1) / 12 – Зj / 12,
где Вj – выплаты в j-м году;
Зj – затраты в j-м году, по которым имеется задолженность (таблица 14);
З(j-1) – затраты (j-1)-м году, по которым имеется задолженность.
Долг по погашению кредита выплачивается в первом году проекта за счет накопленной прибыли.
| Таблица - 14 План доходов и расходов на пять лет, тыс. руб. | |||||
| Показатели | Годы | ||||
| 1-й | 2-й | 3-й | 4-й | 5-й | |
| Объем выпуска, условных изделий | 2330 | 2377 | 2496 | 2620 | 2751 |
| Объем выпуска, тыс. руб. | 21573,6 | 21983,4 | 23028,4 | 24125,6 | 25277,6 |
| Переменные затраты, в том числе: | 12474,1 | 12723,6 | 13359,7 | 14027,7 | 14729,1 |
| затраты на материалы | 7444,8 | 7593,7 | 7973,4 | 8372,0 | 8790,6 |
| зарплата основных рабочих | 5029,3 | 5129,9 | 5386,4 | 5655,7 | 5938,5 |
| Постоянные затраты, в том числе: | 1956,4 | 1981,0 | 2043,8 | 2109,8 | 2179,0 |
| зарплата вспомогательных рабочих | 731,5 | 746,2 | 783,5 | 822,6 | 863,8 |
| зарплата РСС | 499,7 | 509,7 | 535,2 | 561,9 | 590,0 |
| амортизационные отчисления | 150,1 | 150,1 | 150,1 | 150,1 | 150,1 |
| содержание оборудования | 75,1 | 75,1 | 75,1 | 75,1 | 75,1 |
| аренда зданий | 500,0 | 500,0 | 500,0 | 500,0 | 500,0 |
| Производственная себестоимость | 14430,5 | 14704,6 | 15403,6 | 16137,5 | 16908,1 |
| Общехозяйственные расходы | 721,5 | 735,2 | 770,2 | 806,9 | 845,4 |
| Коммерческие расходы | 1443,1 | 1470,5 | 1540,4 | 1613,8 | 1690,8 |
| Проценты по кредиту | 150,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |
| Полная себестоимость | 16745,1 | 16910,3 | 17714,1 | 18558,1 | 19444,3 |
| Налог на имущество | 35,1 | 31,8 | 28,5 | 25,2 | 21,9 |
| Прибыль до налогообложения | 4793,4 | 5041,3 | 5285,8 | 5542,3 | 5811,4 |
| Налог на прибыль | 958,7 | 1008,3 | 1057,2 | 1108,5 | 1162,3 |
| Чистая прибыль | 3834,8 | 4033,1 | 4228,6 | 4433,8 | 4649,1 |
Объём выпуска = 2330 * 9259/1000 = 21573,6 тыс.руб.