Федеральное агентство по образованию
ГОУ ВПО
ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ
Кафедра Финансовый менеджмент
Факультет: Финансы и кредит
Специальность: Финансовый менеджмент
КУРСОВАЯ РАБОТА
по дисциплине «ТЕОРИЯ ИНВЕСТИЦИЙ»
Тема: Финансовая инженерия и управление рисками
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………….…….3
ГЛАВА 1. Финансовая инженерия и риски………………. …………………....5
1.1.Определение понятия «риск» в бизнесе……………….……….….…5
1.2.Определение финансовой инженерии…………………………….….7
1.3.Производные инструменты…………………………..………….…....9
ГЛАВА 2. Управление рисками………………………………………………...15
2.1.Методы управления финансовыми рисками…………………..……15
2.2. Хеджирование………………………………………………...………17
ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………….……22
РАСЧЕТНАЯ ЧАСТЬ…………………………………………………………...24
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ………………………….….32
ВВЕДЕНИЕ
Тема курсовой работы «Финансовая инженерия в управлении рисками» актуальна, так как для российского финансового рынка грамотно выстроенная система управления рисками – важнейшее условие его выживания и дальнейшего развития. Актуальность темы исследования также связана с нестабильным состоянием международных финансовых рынков, неполнотой исследований в данной области, открывающимися возможностями для использования методов финансового инжиниринга в российской экономике.
В частности, актуальность финансового инжиниринга на международных рынках связана с тем, что риски увеличиваются, произошла их глобализация, сократились ценовые спрэды при том, что увеличилась волатильность валют, процентных ставок, курсов ценных бумаг и цен на сырьевые товары. В целом, финансовые рынки стали более нестабильными, сложными, рискованными и дерегулированными.
В этой связи важнейшее значение приобретают теоретический анализ и разработка практических методов деятельности по созданию новых финансовых продуктов, способных сделать рынки более стабильными и прогнозируемыми хотя бы в краткосрочном периоде времени.
Финансовый инжиниринг как деятельность по созданию новых финансовых продуктов является еще недостаточно изученной областью экономической науки.
Общепризнанных теоретических концепций финансового инжиниринга нет. Зарубежные исследования в данной области имеют либо прикладное содержание, либо сводят теоретическое содержание финансового инжиниринга к отдельным экономическим, организационным или правовым аспектам этой деятельности.
Отечественные исследования финансового инжиниринга еще только начинаются. Значительных российских публикаций в этой области нет. Ситуация, когда финансовый инжиниринг как явление экономической жизни, как практика существует, но при этом отсутствует единая система научных взглядов на финансовый инжиниринг, предопределяет значительный и практический интерес к теме исследования и ее дальнейшей разработке.
Проблема управления рисками стара как мир. Риск окружает нас во времени и пространстве, является сложной неразрешимой и неизбежной частью нашей жизни. Особенно эта проблема актуальна сегодня, когда российские предприятия вне зависимости от формы организации (ОАО, ЗАО, ООО и др.) и собственности (государственная, частная и др.) в процессе своей финансово-хозяйственной деятельности подвержены рискам, присущим странам с рыночной экономикой. Если еще в недалеком прошлом (в советский период) государство практически принимало на себя все риски предприятий и организации, то в рыночной России ситуация в корне изменилась — хозяйствующий субъект вынужден самостоятельно принимать меры по разрешению или снижению степени влияния предпринимательских и финансовых рисков.
До недавнего времени управление рисками происходило фрагментарно и не выделялось в самостоятельную функцию. Современное же понимание финансовой инженерии и ее роли сформировалось на рубеже 80-х и 90-х годов. В это время финансовые институты стали уделять особое внимание этой науке. Такой подход вывел финансовую инженерию на качественно новый уровень, а управление рисками стали воспринимать как отдельное направление его деятельности.
Целью данной курсовой работы является рассмотрение финансовой инженерии в управлении рисками.
В соответствии с поставленной целью необходимо рассмотреть следующие задачи: определение понятия «риск» в бизнесе, определение финансовой инженерии, финансовая инженерия в управлении рисками.
ГЛАВА 1. ФИНАНСОВАЯ ИНЖЕНЕРИЯ И РИСКИ
1.1. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ПОНЯТИЯ «РИСК» В БИЗНЕСЕ
Как известно, любая предпринимательская деятельность сопровождается риском. Рассмотрим значение этого слова.
Слово «риск» происходит от староитальянского risicare, означающего “отваживаться” [1, с. 11]. То есть, каждый предприниматель (или менеджер), принимая решение об инвестировании денежных средств в какой-либо проект с планируемой рентабельностью выше безрисковой доходности на рынке, проявляет отвагу. Он знает, что только с определенной вероятностью может достичь желаемого результата (получить предполагаемую отдачу на инвестированный капитал). Дело в том, что исходная информация, как правило, неполная, а будущее всегда неопределенно. Так, в частности, не известны точные цены на товары, которые будут произведены, не известно поведение рыночных процентных ставок, курсов валют, акций и т. д. В условиях такой неопределенности результата предприниматель, вкладывая деньги, идет на риск. Делает он это сознательно, во имя возможности получить повышенный доход как плату за риск. Возникает вопрос, как же измерить степень отваги предпринимателя (уровень риска, которому он подвергается)?
Анализ современной литературы по теории финансов показывает, что риск – понятие многогранное [2, с. 14]. Однозначного определения ему нет. В различных задачах и ситуациях понятие «риск» трактуется по-разному. Так, во многих случаях риск определяется как вероятность потерь, не превосходящих заданного порога. Например, вероятность получить убыток, максимальная величина которого не превышает запланированной прибыли, выручки от реализации, инвестированного капитала или какого-либо иного
значения [6, с. 20].
Иногда риск определяется величиной максимального убытка, который может быть получен с заданной вероятностью. Распространенным способом измерения риска является определение чувствительности ключевых показателей деятельности организации к тем или иным факторам риска. Чем больше чувствительность, тем большему риску подвержена организация. Вместе с тем, чаще всего под понятием «риск» понимается степень неопределенности результата бизнеса. Чем выше неопределенность результата хозяйственной деятельности, тем выше риск предпринимателя.
Следует отметить, что в понятии «риск» присутствует и субъективный фактор. Для одного предпринимателя какая-то возможная величина потерь является существенной. Для другого предпринимателя точно такие же потери вполне приемлемы. Принято считать, что люди действуют на рынке в соответствии с принципом предельной полезности. Они стремятся получить максимально возможный доход при заданном уровне риска или при заданном доходе обеспечить минимальный риск. Такое возможно только в том случае, если предприниматель способен управлять риском.
Существует ли возможность управлять риском? Существуют ли способы адаптировать бизнес, хотя бы в некоторой степени, к постоянно меняющейся окружающей среде и, прежде всего, к значительно возросшей за последние десятилетия волатильности финансового рынка?
Методы и инструменты финансовой инженерии позволяют делать это применительно к таким факторам риска, как изменение курсовой стоимости ценных бумаг, обменных курсов валют, рыночных процентных ставок, стоимости других активов. Иногда применение средств финансовой инженерии дает возможность обратить несовершенства рынка в дополнительные доходы.
Таким образом, предметом рассмотрения в данных публикациях будут только те риски, которыми можно управлять с помощью финансовых инструментов методами финансовой инженерии [9, с. 34; 10, с. 22].
1.2. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ФИНАНСОВОЙ ИНЖЕНЕРИИ
Финансовая инженерия – это вид деятельности, связанный с разработкой и использованием финансовых инструментов и технологий, направленный на уменьшение неопределенности результатов принимаемых в бизнесе решений.
Назовем главные функции производных финансовых инструментов.
Определение базовой рыночной цены активов. Производные финансовые инструменты широко используются в биржевой торговле. Их котировки определяют цену основных сырьевых товаров – нефти, газа, электроэнергии.
Экономия затрат при приобретении активов. Производные финансовые инструменты снижают затраты на проведение финансовых операций. Кроме того, с их помощью минимизируется объем первоначальных вложений, необходимых для приобретения того или иного актива (в конструкцию производных финансовых инструментов, как правило, закладывается рычаг — леверидж, позволяющий при наступлении определенных событий, извлекать выгоду большую или нести расходы меньшие, чем объем первоначальных вложений в приобретение контракта.
Снижение рисков, предотвращение убытков и контролирование величины
прибыли. При правильном использовании производные финансовые инструменты уменьшают риск возникновения убытков и снимают ограничения на принятие значительных рисков, если этот фактор играет ключевую роль при выработке инвестиционного решения. Рынок производных финансовых инструментов предоставляет его участникам целый спектр механизмов хеджирования рисков и управления ими (распределения рисков во времени, их перераспределения среди других