Бандурин В. В., Касаткин В. В., Торопов С. В. Проблемы реформирования системы управления государственной собственностью (стр. 54 из 71)
8. Показатели деловой активности
Показатели этой группы характеризуют результаты работы и эффективность текущей основной производственной деятельности. Оценка деловой активности по качественному уровню может быть получена в результате сравнения деятельности данного предприятия и родственных по сфере приложения их капиталов. В качестве такого рода критериев могут быть: широта рынков сбыта продукции; наличие продукции, поставляемой на экспорт; репутация предприятия, выражающаяся, в частности, в известности клиентов, пользующихся услугами предприятия и др.
Количественная оценка дается по двум направлениям:
- степень выполнения плана по основным показателям и обеспечение заданных темпов роста;
- уровень эффективности использования ресурсов предприятия.
Для реализации первого направления анализа целесообразно учитывать сравнительную динамику основных показателей. В частности оптимальным считается следующее их соотношение /71/:
,где: Тпб, Тр, Так – соответственно темп изменения балансовой прибыли, реализации, авансированного капитала.
Данная зависимость означает, что:
- экономический потенциал предприятия возрастает;
- по сравнению с увеличением экономического потенциала объем реализации возрастает более высокими темпами, т.е. ресурсы предприятия используются более эффективно;
- прибыль возрастает опережающими темпами, что свидетельствует, как правило, об относительном снижении издержек производства и обращения.
Для реализации второго направления могут быть рассчитаны различные показатели, характеризующие эффективность использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Основные из них: выработка, фондоотдача, оборачиваемость производственных запасов, продолжительность операционного цикла, оборачиваемость авансированного капитала др.
9. Показатели рентабельности.
К основным показателям, используемым для характеристики рентабельности вложений в деятельность того или иного вида, можно отности следующие:
Общая рентабельность (Ро) – показывает, сколько чистой прибыли приходится на единицу всего вложенного в предприятие капитала:
.Рентабельность собственного капитала (Рск) – характеризует эффективность использования собственного капитала и показывает, сколько чистой прибыли приходится на единицу собственного капитала:
.Рентабельность уставного капитала (Рук) – характеризует эффективность использования уставного капитала и показывает, сколько чистой прибыли приходится на единицу уставного капитала (УК):
.Рентабельность постоянных активов (Рпа) – характеризует эффективность использования постоянных активов и показывает, сколько чистой прибыли приходится на единицу постоянных активов:
.Рентабельность текущих активов (Рта) – характеризует эффективность использования текущих активов и показывает, сколько чистой прибыли приходится на единицу текущих активов:
.Финансовый рычаг (ФР) – соотношение заемного (ЗК) и собственного капиталов, рассчитывается по формуле:
.10. Показатели рынка ценных бумаг
В настоящее время анализ рынка ценных бумаг выполняется Российским фондом федерального имущества при акционировании предприятий и управлении находящимися в федеральной собственности акциями акционерных обществ, а также в компаниях, зарегистрированных на фондовых биржах и реализующих там свои ценные бумаги. Он не может быть выполнен непосредственно по данным финансовой отчетности, поскольку нужна дополнительная информация.
Обычно рассматривают следующие показатели по рынку ценных бумаг:
- доход на акцию – отношение чистой прибыли, уменьшенной на величину дивидендов по привилегированным акциям, к общему числу обыкновенных акций (определяет в значительной степени рыночную цену акций);
- ценность акций – частное от деления рыночной цены акции на доход на акцию (служит индикатором спроса на акции данной компании, поскольку показывает, какие ставки готовы делать инвесторы в данный момент на один рубль прибыли на акцию);
- рентабельность акций (отношение дивиденда, выплачиваемого на акции, к ее рыночной цене), характеризующий процент возврата на капитал, вложенный в акции фирмы и рассматриваемый как прямой эффект, в отличие от косвенного эффекта, выражающегося в изменении рыночной цены акции данной фирмы;
- дивидендный доход (отношение дивиденда, выплачиваемого на акции к доходу на акцию), т.е. доля чистой прибыли, выплаченная акционерам в виде дивидендов;
- коэффициент котировки акций (отношение рыночной цены акции к ее учетной цене, характеризующей долю собственного капитала, приходящегося на одну акцию). Он складывается из номинальной стоимости, доли эмиссионной прибыли (накопленной разницы между рыночной ценой акции в момент их продажи и их номинальной стоимостью) и доли накопленной и вложенной в развитие предприятия прибыли. Значение коэффициента более 1 означает, что потенциальные акционеры, приобретая акцию, готовы дать за нее цену, превышающую бухгалтерскую оценку реального капитала, приходящегося на акцию в данный момент времени.
При анализе финансово-экономического состояния предприятия необходимо учитывать и макроэкономические условия. Так, в условиях подъема экономики предприятие в большей мере интересуется вероятными факторами прибыли. В условиях спада – убыточности.
В условиях риска, в которых функционирует современная российская экономика, методы финансового анализа требуют модификации, что связано со следующим.
Среднесрочные производственные циклы, как правило, связывают с колебаниями реальных инвестиций. Дешевые кредиты и оптимистические ожидания на стадии подъема экономики стимулируют необходимый объем инвестиций и в тоже время помогают предприятиям легко преодолевать известный дефицит денежных ресурсов для осуществления капитальных вложений в накатанные направления роста.
На верхней стадии роста по мере насыщения спроса, а также снятия наиболее доступных резервов первичных ресурсов, рабочей силы, возможности новых вложений средств сужаются, ожидания становятся менее оптимистическими. Вложения в новейшие технологии и продукты, которые могли бы помочь выходу на новые направления развития, новые резервы и ресурсы выглядят очень дорогими и рискованными и не осуществляются.
Снижение капитальных вложений через механизмы акселлератора – мультипликатора уменьшает совокупный спрос и, снижая объемы производства, лишает практически все предприятия нормального уровня доходов. В этих условиях текущие, вынуждено начисляемые, затраты предприятий начинают превышать их реальные доходы. Накладные расходы предприятий не вписываются в их доходы ни при каких методах исчисления себестоимости и ценообразования.
Предприятия часто попадают в условия, когда цены их покупок растут быстрее цен продаж. Обычные, действующие в условиях роста приемы финансового рычага не срабатывают. Инфляция затрат опасно повышает стоимость привлечения средств и снижает долгосрочную и, наконец, краткосрочную ликвидность предприятия.
Стандартная модель поведения предприятия в условиях кризиса может быть описана следующим образом. Предприятие пытается не допустить опасного снижения ликвидности за счет:
- привлечения менее дорогих денежных средств (государственных или зарубежных);
- снижения до минимума накладных расходов;
- избавления от всевозможных социальных обязательств и долгосрочных капитальных вложений, а то и увода выручки от налогов, отказа от оплаты долгов перед контрагентами и собственным персоналом;
- реструктуризации затрат и доходов (на одной непотопляемом предприятии, часто государственном, остаются убытки и долги, а доходы переводятся на другие предприятия, которые не подвергнуты аудиту одновременно с первым).
Практика показывает, что в условиях кризиса, руководство предприятий становится более готовым к авантюрным способам выживания. Сталкиваясь с устойчивыми неблагоприятными условиями, предприятия вынуждены снижать общие объемы производства, так как объемы выручки становятся недостаточными для очередных покупок сырья. Снижение объемов имеет и более фундаментальное объяснение.
Приблизительное равенство затрат (текущих и капитальных) и доходов предприятия при оптимальном распределении ресурсов является следствием практической линейности как функции доходов, так и функции затрат предприятия при небольших колебаниях объемов деятельности. Линейные функции являются однородными первой степени, то есть при изменении аргументов функции в K раз сама функция также меняется в K раз. Согласно известной формуле Эйлера, такая функция (например, производственная функция предприятия – ¦(x1,x2,x3)) подчиняется в области, где существуют ее частные производные, следующему равенству: