Последовавшие непосредственно за событием комментарии обсуждали падение евро в связи с динамикой экономики Европы и США, а не с событиями в России. Тем более, что уже через несколько часов новая отставка, на этот раз секретаря американского Казначейства Р.Рубина, вызвала падение доллара по основным валютам. Сама по себе новость не была полной неожиданностью, так как возможность эта уже обсуждалась в печати, но все же в момент выхода сообщения курс доллара упал.
В самом конце недели данные по американской инфляции вызвали еще одну резкую реакцию рынка: индекс потребительских цен США за апрель показал неожиданно высокий рост в 0,7%. Для сравнения - в марте было 0,2%, а прогнозы на основании опросов экспертов предсказывали не более 0,4%. Хотя основной рост цен связан был с происшедшим перед тем ростом цен на нефть, но и основной показатель Core CPI, исключающий из состава потребительской корзины продукты питания и энергоносители, также поднялся на 0,4% (0.1% в марте). Основной смысл комментариев в этой связи состоял в том, что действие факторов, благоприятно сказывавшихся на сильном неинфляционном росте экономики США (мировой финансовый кризис и падение цен на нефть), уже закончилось. Подъем цен на нефть и начало восстановления в других мировых экономиках, в том числе в Азии, вызовет общий рост цен, также и в США. Все мнения сводились к тому, что FED вскоре должен будет поднять ставки, а это расценивалось как фактор, отрицательный для американских финансовых активов. Так что цены на американские акции и облигации, а заодно с ними и курс доллара оказались под давлением книзу.
Ответы к расчетным задачам.
Задача параграфа 3. Результаты приведены в таблице, верхняя половина которой содержит рассчитанные по формуле относительного ППС процентные изменения SS курсов валют по отношению к друг другу на начало 1999 г., а в нижней половине представлены результаты расчета для середины 1999 г. Необходимо учесть, что курсы валют по отношению друг к другу пишутся здесь в стандартной принятой на рынке FOREX форме: количество долларов за фунт, долларов за евро, йен за доллар, фунтов за евро, йен за фунт, йен за евро.
Доллар Фунт Евро Йена
Доллар - 0.33 0.89 1.09
Фунт -0.79 - 0.56 -0.76
Евро 1.09 1.88 - -0.2
Йена - 2.25 -3.04 -1.16
Задача параграфа 6.
Страна Реальная ставка
Начало 99 Середина 99
USA 1.15 1.22
UK 2.14 0.65
EU-11 0.96 0.94
Japan -0.23 0.45
Цифры указывают номер параграфа, где данный термин определен или впервые встречается в книге
Абсолютный вариант паритета покупательной способности (absolute version of purchasing power parity) 3
Банк Англии (Bank of England, ВОЕ) 1, 5
Банк Японии (Bank of Japan, BOJ) 3
Валовой внутренний продукт, ВВП (Gross Domestic Product, GDP) 8
Валовой национальный продукт (Gross National Product, GNP) 8
Волатильность(изменчивость) 10
Годовые проценты (annualized) 4
Денежные агрегаты (Monetary Aggregates) 5
Дефлятор ВВП (Implicit Deflator GDP) 6, 10
Дисконтная ставка (Discount Rate) 5
Диффузионный индекс (Diffusion Index) 14
Диффузионный индекс занятости (Employment Diffusion Index, EDI) 12
Доходность государственных ценных бумаг (Government Bonds Yields) 5
Европейский механизм регулирования обменных курсов (European Rate Mechanism, ERM) 1
Жесткий рынок труда (Tight Labor Market) 12
Завершенные строительства (Housing Completions) 13
Заказы на товары длительного пользования (Durable Goods Orders) 9
Закон одной цены 3
Закон Оукена 12
Занятость согласно ведомостей о зарплате в несельскохозяйственном секторе (Non-farm Payrolls) 12
Индекс Доу-Джонса (Dow Jones Index) 4
Индекс настроений потребителя, публикуемый Мичиганским университетом (University of Michigan's Consumer Sentiment Index) 13
Индекс потребительских цен (Consumer Price Index, CPI) 10
Индекс цен производителей (Producer Price Index) 10
Индекс уверенности потребителя (Consumer Confidence Index) 13
Индикаторы проциклические, противоциклические и ациклические 7
Индикаторы опережающие (leading), запаздывающие (lagging), совпадающие (coinciding) 7
Использование производственных мощностей (Capacity Utilization, CAPU) 9
Количество денег в обращении (Money Supply) 5
Кривые доходности государственных ценных бумаг (Yield Curves) 5
Начатые жилищные строительства (Housing Starts) 13
Номинальные процентные ставки (Nominal Interest Rates) 6
Ограничительная денежная политика (Contractionary Policy, Tight Money Policy) 7
Опережающий составной индикатор (Leading Economic Indicator, LEI) 14
Организованная занятость (Establishment Employment) 12
Относительный вариант паритета покупательной способности (Relative Version of Purchasing Power Parity) 3
Объем промышленного производства (Industrial Production, IP) 9
Объемы розничной торговли (Retail Sales, RS) 13
Отношение запасов к реализации (Inventories to Shipments Ratio INSR) 9
Официальная процентная ставка (Official Interest Rate) 5
Паритет покупательной способности ППС (Purchasing Power Parity, PPP) 3
Платежный баланс (Balance of Payments) 11
Показатель самостоятельной занятости (Household Employment) 12
Потребительская корзина 4
Полученные разрешения на жилищное строительство (Building Permits) 13
Продажи новых и существующих односемейных домов (New and Existing one-family Home Sales) 13
Продажи автомобилей (New Cars, NCAR), грузовых и легковых автомобилей (Car and Truck Sales, C&TS) 13
Процентный дифференциал (Interest Rate Differential) 5
Реальные процентные ставки (Real Interest Rates) 6
Реальный ВВП (Real GDP) 8 Рецессия (Recession) 7
Сезонная зависимость (Seasonality) 4
Сезонно выравненные данные (SA, Seasonally Adjusted) 4
Среднечасовая оплата труда (Average Hourly Earnings) 12
Средняя продолжительность рабочей недели (Average Work Week) 12
Строительные расходы (Construction Expenditures) 13
Торговый баланс (Trade Balance) 3, 11
Уровень безработицы (Unemployment Rate, UNR) 12
Циклы роста (Growth Cycles) 6
Численность рабочей силы (Labor Force) 12
Численность занятых (Employed Force) 12
Экономический цикл (Economic Cycle), бизнес-цикл (Business Cycle) 7
Экспансионистская денежная политика (Expansionary Policy, Easy Money Policy) 7
BundesBunk (Центральный банк Германии) 1
CoreCPI, CorePPI (индексы EX FOOD&ENERGY) 10
Expansion, стадия роста делового цикла 7
Federal Reserve System, FED (Федеральная Резервная Система, центральный банк США) 1
Federal funds rate, FedFunds, процентная ставка межбанковского заимствования федеральных фондов 5
FOREX - FOReign EXchange (международный валютный рынок) 1
Free Floating, свободно плавающий курс 2
FTSE английский фондовый индекс 4 Deposit Rates процентные ставки, под которые коммерческие банки привлекают деньги в депозиты 5
Discouraged Workers 12
Interbank Offered Rate, ставки межбанковского заимствования 5
J-кривая 3 Lending Rates, процентные ставки, под которые банки выдают кредиты своим клиентам 5
NAIRU, Non Accelerating Inflation Rate of Unemployment (минимальный, неускоряющий инфляцию уровень безработицы) 12
NIKLKEI, японский фондовый индекс 4
PMI, индекс деловой активности, выпускаемый национальной американской ассоциацией NAPM (National Association of Purchasing Managers) 14
Rate hike, повышение процентных ставок центральным банком 6
Recovery, стадия восстановления экономического цикла 7
TANKAN, индекс деловой активности, выпускаемый Банком Японии 14
Trade Weighted Dollar Index, индекс доллара 4
Treasury bills. Treasury notes, Treasury bonds, виды государственных ценных бумаг США 5