Фондовый рынок Украины Симановский Максим Комсомольский 39 (стр. 3 из 5)
Необходимой частью, дополняющей фундаментальный анализ фондового рынка, служит его технический анализ, основанный на следующих принципиальных допущениях[21]:
1) Курс учитывает все.
Суть этого утверждения в том, что любой фактор, влияющий на цену, уже учтен рынком и включен в цену. Поэтому для прогнозирования требуется лишь изучение графика цены.
2) Цена движется в одном направлении.
Это утверждение – главный постулат технического анализа и является основой трендового анализа. Широко известны три типа трендов:
- «бычий» тренд – цены движутся вверх;
- «медвежий» тренд – цены движутся вниз;
- боковой тренд (flat) – определенного направления движения цены нет ни вверх ни вниз.
Как правило, тренды существуют и к ним можно применить основные законы движения, причем изменения цены ни вверх ни вниз не происходят линейно.
3) История повторяется. Другими словами – действие законов физики, экономики, психологии остается неизменным в разные периоды времени – в прошлом, настоящем и будущем.
Таким образом, технический анализ проводится, исходя из соображений, что изменения биржевого курса подчинены неким повторяющимся закономерностям, заключенным в самих индикаторах рынка (объемах торгов, ценах акций). Прогноз развития рынка, разработанный с помощью технического анализа, является неотъемлемой частью деятельности на фондовом рынке. Д.Мерфи, один из крупнейших теоретиков и практиков фондового рынка, так определяет стратегию поведения участника рынка: «Прогнозирование цен говорит трейдеру, что делать (покупать или продавать), тактика помогает определить, когда это делать, а правила управления капиталом подсказывают, какую часть средств вкладывать в сделку».[22] Технический анализ торгов на украинских биржах регулярно проводится различными финансовыми, инвестиционными, трейдерскими компаниями и фондами, публикуется в открытой печати и интернет – порталами, формируя экспертное информационное поле страны, и является ежедневным практическим инструментом для участников рынка.
3.4 Фондовые индексы и их динамика
Состояние (изменение) фондового рынка Украины и уровень стоимости ценных бумаг, находящихся (торгующихся) на нем отображают фондовые индексы, к основным из которых относятся:
- индекс ПФТС – ценовой индекс, взвешенный по объему эмиссии (free float) реально доступной для широкого круга инвесторов. Рассчитывается на базе цен наиболее ликвидных акций 20 эмитентов (см. Таблица 1) отобранных индексным комитетом ПФТС на основании данных о рыночной капитализации, объеме торгов, числе сделок и других факторов, влияющих на ликвидность акций ;
Корзина ПФТС на период с 15.07 по 14.10.2010
| Название эмитента | вес ценной бумаги | откл. средневзв. цены от предыдущего дня | отклонение веса от предыдущего дня |
| Алчевский металлургический комбинат | 1,94 | 0 | -0,5 |
| Авдеевский коксохимический завод | 1,14 | 1,35 | 0,88 |
| Аховсталь | 5,52 | 0,4 | -0,17 |
| Райффайзен Банк Аваль | 5,99 | 0,38 | -0,32 |
| Центрэнерго | 12,02 | 0,22 | -0,32 |
| Днепроэнерго | 1,77 | 2,1 | 1,14 |
| Донбассэнерго | 2,7 | 0 | -0,36 |
| Енакиевский металлургический завод | 2,08 | 0,32 | -0,47 |
| Крюковский вогоностроительный завод | 1,99 | 2,02 | 1,02 |
| Мотор Сич | 14,43 | 0 | -0,54 |
| Мариупольский завод тяжелого машиностроения | 0,6 | 1,24 | 0 |
| Нижнеднепровский трубопрокатный завод | 0,95 | 2,8 | 2,15 |
| Полтавский ГЗК | 2,46 | -0,26 | -0,8 |
| Сумское машиностроительное НВО им.Фрунзе | 1,99 | 0 | -0,49 |
| Концерн Стирол | 2,92 | 0 | -0,67 |
| Укрнафта | 13,54 | 0,77 | 0,15 |
| Укрсоцбанк | 3,62 | 0,18 | -0,27 |
| Укртелеком | 8,85 | 2,56 | 1,96 |
| Ясиневский коксохимический завод | 1,06 | 5,51 | 4,95 |
| Захидэнерго | 14,42 | 0 | -0,54 |
Таблица 1: Корзина индекса ПФТС на период с 15.07 по 14.10.2010[23]
- индекс UX – индекс украинских акций, являющийся индикатором торгов на «Украинской бирже». Рассчитывается в течение торговой сессии каждые 15 секунд. Индекс является взвешенным по капитализации с учетом свободных акций. Состав индексной корзины определяется индексным комитетом и состоит не менее чем из 10 наиболее ликвидных акций украинских компаний.
| Наименование | Коэффициент, учитывающий free-float (Wi) | Коэффициент, ограничивающий вес акции (Ci) | Вес акции по сост. на 31.08.2010 |
| Алчевський металургійний комбінат, аз | 4% | 1 | 2,53% |
| Авдіївський коксохімічний завод, аз | 4% | 1 | 1,74% |
| Азовсталь, аз | 4% | 1 | 6,91% |
| Райффайзен Банк Аваль, аз | 4% | 1 | 7,68% |
| Центренерго, аз | 22% | 0,954002 | 15,00% |
| Єнакієвський металургійний завод, аз | 9% | 1 | 2,67% |
| АКБ "Форум", аз | 11% | 1 | 2,45% |
| Мотор Січ, аз | 24% | 0,920821 | 15,00% |
| Концерн Стірол, аз | 9% | 1 | 3,25% |
| Стахановський вагонобудівний завод, аз | 8% | 1 | 1,64% |
| Укрнафта, аз | 8% | 0,879196 | 15,00% |
| Укрсоцбанк, аз | 4% | 1 | 4,06% |
| Укртелеком, аз | 7% | 1 | 10,97% |
| Ясинівський коксохімічний завод, аз | 9% | 1 | 1,32% |
| Західенерго, аз | 10% | 1 | 9,78% |
Таблица 2: Корзина «Украинской биржи» на 15.09.2010[24]
индекс UAI – 50 – единственный индекс, разработанный не участниками рынка, а аналитиками независимого интернет-издания «FundMarket». В индексную корзину входит 50 наиболее ликвидных эмитентов акций, торгующихся на бирже ПФТС. Корзина индекса UAI – 50 на 2010 (см. приложение А). [25]
Рассмотрим формулы расчета индексов ПФТС и UX:
Расчет индекса ПФТС
,Расчет индекса UX
Индекс позволяет учитывать объем торгов, изменение влияния акций на рынок, также позволяет учитывать влияние новых эмитентов. Исходя из формул расчета индексов ПФТС и UX картина сегодняшнего дня сравнивается со вчерашней или другого расчетного времени с учетом новых цен (iT P). Влияние изменения цены каждой акции зависит от: iT Q суммарное количество эмитированных акций. iT FF – процент акций в свободном обращении и iT W – веса акций определяемых путем эксперимента.
Представляет интерес динамика изменения основных украинских биржевых индексов, приведенных на (Рисунке 6) и (Рисунке 7).
Рисунок 6: Динамика изменения индекса ПФТС в 2009-2010 г.[26]
Рисунок 7: Динамика изменения индекса UX в 2009-2010 г.[27]
Сравнение представленных графиков позволяет сделать следующий вывод: несмотря на некоторые различия в подходах к расчету основных индексов, они в целом адекватно отражают состояние фондового рынка, о чем свидетельствует схожая динамика их изменения за последний календарный год. Сравнение биржевых корзин свидетельствует о схожей оценке участниками рынка инвестиционной привлекательности предприятий – «голубые фишки» двух крупнейших украинских бирж во многом совпадают.