б) Курс валют фиксируется к специальным правам заимство-вания. Это делают такие страны как Руанда, Сейшельские острова, Мьянма и другие.
Плавающий валютный курс предполагает свободное колебание валютного курса в зависимости от изменения спроса и предложения на ту или иную валюту на валютном рынке. В некоторых государствах существует свободно плавающий валютный курс, то есть имеет место действительно свободное колебание валютного курса. В некоторых странах используется регулируемый плавающий валютный курс, где государства принимают меры по регулированию границ колебания валютного курса. Если валютный курс отходит от этих границ, то центральные банки используют те или иные инструменты для поддержания стабильности валютного курса, в том числе:
1.) Дисконтную политику (политику изменения учетной ставки процента по кредитам Центробанка);
2.) Протекционистскую политику;
3.) Валютные интервенции. Например: если курс валюты падает, то ЦБ из своих валютных резервов предлагает определенный объем иностранной валюты на валютный рынок, тем самым способствуя понижению курса иностранной валюты и повышению курса национальной валюты.
Плавающий валютный курс имеет разновидности:
а) свободное плавание присуще валютам США, Великобри-тании, Японии, Швейцарии и некоторых других стран.
б) регулируемое плавание присуще валютам России, Турции, Южной Кореи, Польше и другим.
в) смешанное (групповое) плавание было характерно до введения евро группе валют стран, входящих в ЕЭС и относящихся к европейской валютной системе.
Валютный курс находится в настоящее время под влиянием многочисленных факторов, которые определяют спрос и предло-жение валюты, а, следовательно, они определяют изменение валютного курса в ту или иную сторону. Все факторы можно подразделить на структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъюнктурные (которые вызывают краткосрочное колебание валютного курса).
Структурными факторами валютного курса являются:
1. Состояние платежного баланса страны.
Он отражает соотношение доходов и расходов страны по торговым и неторговым сделкам. В том числе он отражает возрастание или уменьшение предпочтений потребителей данной страны в отношении иностранных или отечественных товаров.
Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как возрастает спрос на отечественную валюту со стороны иностранцев. В свою очередь пассивный платежный баланс является фактором понижения курса национальной валюты, так как страна испытывает недостаток иностранной валюты и, следовательно, повышается спрос на валютном рынке на иностранную валюту.
2. Темп инфляции или относительное изменение уровня цен.
Чем выше темп инфляции в данной стране по сравнению с темпом инфляции в другой стране, тем ниже валютный курс данной страны, так как субъекты национальной экономики предпочитают покупать относительно более дешевые иностранные товары, а, следовательно, и предъявляют больший спрос на иностранную валюту.
3. Относительное изменение процентных ставок в разных странах. Повышение реальной процентной ставки в данной стране является фактором стимулирования притока иностранных капиталов в финансовый сектор данной страны, а, следовательно, является фактором повышения валютного курса данной национальной валюты.
4. Степень использования определенной валюты на еврорынке, в международных расчетах.
Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности в определенной стране или на каком-то сегменте мирового рынка, с политическими процессами, спекулятивными операциями, слухами, прогнозами и т.д. На валютный курс может повлиять смена правительства или президента. Тот факт, что мировые цены на нефть устанавливаются в американских долларах, приводит к тому, что, как правило, увеличение цен на нефть является фактором укрепления курса доллара.
В свою очередь изменение валютного курса может повлечь важные последствия для экономики страны в целом и для её хозяйствующих субъектов: в том числе повлиять на возможности экспорта и импорта товаров и капиталов, на деловую активность и занятость в стране. Понижение валютного курса увеличивает возможности экспорта товаров, так как отечественные товары, выраженные в иностранной валюте, становятся дешевле для иностранного потребителя, и при нормальном качестве этих товаров это может вызвать увеличение спроса на товары данной страны со стороны иностранцев. Понижение курса валюты удорожает импорт, и потребители данной страны могут отказаться от покупки иностранных товаров, отдавая предпочтение потреблению отечественных товаров. А это, в свою очередь, может явиться фактором увеличения вложений иностранного капитала в данную национальную экономику, может активизировать хозяйственную деятельность в стране и стать фактором увеличения занятости в этой стране. Повышение курса валюты соответственно удешевляет импорт и делает дороже экспорт, а, следовательно, может явиться фактором сдерживания деловой активности и уменьшения занятости.
Таким образом, изменение валютного курса содержит в себе механизм регулирования экономики. При понижении валютного курса через стимулирование отечественного производства в конечном итоге достигается стабилизация валютного курса и даже могут возникнуть факторы, определяющие повышение валютного курса.
Однако следует учитывать тот факт, что резкое колебание валютных курсов порождает недоверие к данной стране и побуждает отказываться от заключения контрактов на ведение торговых операций с хозяйствующими субъектами данной страны. Для экономических агентов, которые рассчитывают на длительные экономические связи с субъектами других стран, выгоднее ориентироваться на стабильный валютный курс, так как только в данном случае они могут точно определить свои доходы от внешнеэкономической деятельности. Поэтому государство старается поддерживать стабильность курса своей национальной валюты и не допускать резкого повышения или понижения валютного курса путем проведения стабилизационных мер в виде валютных интервенций, изменения учетной ставки процента, использования протекционистских мер и т. д.
6.3. Международная валютная система и этапы её развития.
Все вопросы регулирования валютных отношений, в том числе и вопросы установления режимов валютных курсов, решаются в рамках мирового хозяйства через функционирование определенным образом устроенной международной валютной системы (МВС). МВС представляет собой форму организации международных валютных отношений, которые сложились на основе развития мирового рынка. Так как валютные отношения являются производными от развития торгово-экономических отношений, то МВС в конечном итоге призвана способствовать развитию этих отношений.
Важнейшими элементами МВС являются:
а.) основные международные платежные средства (ими могут быть золото, фунт стерлингов, доллар, евро и т. д. );
б.) механизм установления и поддержания валютных курсов (фиксированный или плавающий с различными модификациями);
в.) условия обратимости валют (наличие или отсутствие ограничений при обмене валюты);
г.) режим функционирования международных валютных рынков;
д.) международные организации, которые осуществляют регулирование валютных отношений.
На эволюцию МВС оказывают влияние различные факторы, в том числе: развитие производительных сил и ускорение НТП, усиление интернационализации мировой экономики и взаимозави-симости стран в системе мирохозяйственных связей, расстановка экономических сил между странами в мировом хозяйстве.
Исторически МВС сложилась к концу 19 века. Она была основана на золотом стандарте и золотых паритетах. Валютный курс устанавливался исходя из золотого содержания каждой национальной денежной единицы. Государство декларировало свободный обмен банкнот на золото, свободный ввоз и вывоз золота через границу для регулирования платежных балансов. Однако в период первой мировой войны государства стали финансировать военные расходы за счет денежной эмиссии, что породило инфляцию и определило кризис МВС, основанной на золотом стандарте. В последствии кризис системы золотого стандарта также определялся тем обстоятельством, что более низкие темпы добычи золота по сравнению с потребностями роста общественного производства не позволяли государству проводить активную денежно-кредитную политику по стимули-рованию общественного производства и занятости.
Генуэзская конференция 1922 года определила становление МВС на основе золото-девизного стандарта, которая предусмат-ривала использование золота и девизов, то есть платежных средств в ведущих иностранных валютах, конвертируемых в золото и предназначенных для международных расчетов. Система золотодол-ларового стандарта складывается после Второй мировой войны в соответствии с решениями международной конференции в амери-канском городе Бреттон-Вудсе в 1944 году. Поэтому послевоенная МВС получила название Бреттон-Вудская.
Основными чертами этой системы являлись:
1.) В качестве важнейшей ключевой валюты использовался доллар США. Именно в долларах устанавливалась официальная цена на золото, которая фиксировалась в следующем соотношении:
1 тройская унция золота (31,1 г) = 35 долларов США
(Тройская унция (т.у.) – это единица веса, используемая для драгоценных металлов).
Правительство США декларировало свободный обмен долларов на золото по официальной цене по первому требованию центральных банков любых стран. Значимость доллара, как ключевой валюты МВС, определялась тем обстоятельством, что после Второй мировой войны США заняли лидирующие позиции в мировом хозяйстве (в мировом производстве и мировом экспорте). США обладали самым большим золотым запасом в мире (2/3 мирового запаса). Доллар был востребован всеми странами, а потому считался «таким же хорошим как и золото».