Для профессиональных участников валютного рынка не существует просто понятия «валютный курс». Он распадается на валютный курс покупателя и валютный курс продавца. Валютный курс покупателя - это валютный курс, по которому банк-резидент покупает иностранную валюту за национальную. Курс продавца - это валютный курс, по которому банк-резидент продает иностранную валюту за национальную.
Разница между этими валютными курсами называется маржа. Она составляет основу прибыли банка по валютным операциям. Как правило, маржа не может быть слишком большой, так как существует конкуренция между банками и они не могут существенно завышать курс продавца и занижать курс покупателя. Поэтому разрыв между курсом покупателя и курсом продавца для больших международных операций удерживается где-то на уровне 1%. При прямой котировке курс продавца больше, чем курс покупателя.
В практике валютных операций используется понятие «кросс-курс», который означает обменный курс двух валют, установленный через курс каждой из них к третьей валюте. В том числе он пред-ставляет собой котировку двух валют, ни одна из которых не является национальной валютой того участника сделки, который устанав-ливает этот валютный курс (например: курс доллара по отношению к иене, который устанавливает Российский Центральный Банк).
Валютные курсы на валютном рынке дифференцируются в зависимости от вида валютных сделок. На валютном рынке имеют место текущие (кассовые) сделки в наличной и безналичной формах, при которых валюта поставляется немедленно и для этих сделок предусмотрен курс спот. Также на валютном рынке большое место занимают срочные сделки, при которых реальная поставка валюты осуществляется через строго определенный период времени. Для срочных сделок предусмотрен курс форвард. Курс спот применяется для урегулирования текущих торговых и неторговых операций.
Срочные сделки предполагают следующие условия:
а) курс сделки фиксируется в момент ее заключения,
б) реальная передача валюты осуществляется через оговоренное время (в основном через 1-3 месяца),
в) в момент заключения сделки никакие суммы по счетам обычно не проводятся.
Курс форвард по срочным сделкам представляет собой своеобразное бронирование курса на определенную дату в будущем.
Валютные рынки выполняют следующие функции:
1. Предоставляют клиринговые услуги.
2. Позволяют застраховаться от валютных рисков, связанных с изменением валютного курса.
3. Дают возможность спекулировать на покупке и продаже валюты, играя на её будущей цене.
Две последние функции непосредственно связаны с осуществ-лением срочных сделок с валютой. Именно срочные валютные сделки возникли как форма страхования при внешнеторговых операциях. Если товар продается в кредит, то экспортер, стремясь сохранить стоимость своей валютной выручки, заключает срочную сделку по продаже иностранной валюты по определенному в момент заключения сделки валютному курсу. В свою очередь импортер, закупая товары в кредит и страхуя себя от повышения курса валюты страны происхождения товара, может выступить в качестве покупателя валюты другой страны по курсу форвард срочной сделки. В данном случае форвардные сделки используют для себя те или иные субъекты внешнеторговых операций. Но форвардные сделки заключают и банки-кредиторы, которые стремятся обеспечить себе определенные гарантии от возможного понижения курса валют, в которых предоставляется ссуда. Во всех указанных случаях валютный рынок обеспечивает уменьшение валютных потерь для участ-ников валютных сделок. Эта система страхования от валютных потерь называется хеджирование. Но при этом валютный рынок при заключении срочных сделок дает широкое поле деятельности для дилеров-спекулянтов.
Если валютная сделка сочетает текущую и срочную сделки, то есть сочетает куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки (спот-сделка) с одновременной контрсделкой на определен-ный срок с теми же валютами (срочная сделка), то она называется своп (swap – обмен). Операции своп удобны для банков, обеспечивая их валютой без особого риска от изменения валютного курса. Эти операции используются центральными банками развитых стран для подкрепления своих резервов в инвалюте при проведении валютных интервенций.
Тема 7. Международная экономическая интеграция.
7.1. Содержание и значение международной экономической интеграции.
Международная экономическая интеграция (МЭИ) является одной из основных черт современного этапа развития мировой экономики, которая характеризует новую эволюционную ступень в жизни общества. Слово «интеграция» происходит от латинского «integratio», что означает «восполнение», или немецкого «integer», что означает «целый».
Международная экономическая интеграция проявляется как на микроуровне, так и на макроуровне. На микроуровне МЭИ выражается в тесном сотрудничестве между хозяйствующими единицами различных стран и во взаимодействии их капиталов при функционировании отдельных самостоятельных хозяйствующих ячеек, таких как ТНК и СП. На макроуровне МЭИ представляет собой процесс срастания экономик отдельных стран в единый хозяйственный комплекс на основе устойчивых экономических связей между их хозяйствующими субъектами.
На межгосударственном уровне МЭИ предполагает наличие следующих важных черт:
1. Высокий уровень хозяйственной кооперации, интенсивный обмен товарами, услугами, капиталами и рабочей силой.
2. Благоприятные условия для многостороннего сотрудничества путем устранения различного рода барьеров на обменные операции между странами.
3. Согласованная политика в различных областях (в том числе в области регулирования сельского хозяйства, в налоговой, валютной, внешнеторговой, научно-технической и других областях).
4. Постоянное расширение сфер сотрудничества путем заклю-чения новых соглашений и осуществления новых проектов.
Международная экономическая интеграция – это высшая ступень интернационализации хозяйственной жизни, которая предусматривает заключение и действие специальных соглашений и формирование особой организационной структуры, состоящей из различных наднациональных образований.
Количественные и качественные характеристики современных МЭО показывают усиление взаимосвязи и взаимозависимости национальных экономик, повышение значения внешнеэкономических факторов для экономического роста, предопределяя преимущества международного интеграционного развития. Создание интеграцион-ных группировок в целом благотворно влияет на состояние экономик стран-членов, улучшает общие условия их развития.
Рассматривая причины интеграции, нельзя не заметить, что каждая из участвующих в интеграционном процессе сторон имеет свои собственные интересы и пытается решить свои собственные проблемы. Таких причин существует великое множество. К экономи-ческим причинам, в частности, относятся:
1.) желание получить доступ на зарубежный рынок сбыта для отечественных производителей;
2.) приобщение к более дешевым производственным ресурсам;
3.) улучшение условий торговли;
4.) сокращение издержек на масштабах производства;
5.) обеспечение устойчивого экономического роста;
6.) привлечение прямых зарубежных инвестиций;
7.) приобщение к экономическому и технологическому опыту более развитых соседей.
Не менее важны и неэкономические цели:
- налаживание более дружественных взаимоотношений со странами-соседями;
- укрепление сотрудничества в культурной, научной, социальной и политической областях;
- увеличение своего влияния на мировой политической и экономической арене.
В ходе протекания интеграционных процессов происходит углубление международного разделения труда, наблюдается более эффективное использование ограниченных экономических ресурсов.
7.2. Этапы международной экономической интеграции.
В различных частях земного шара интеграционные процессы происходят по-разному, в том числе, имеют место разные отношения между странами-участницами, функционируют различные органи-зационные структуры, наблюдаются различные результаты интегра-ционной деятельности. Чтобы добиться высшей ступени интеграции экономик, необходимо пройти ряд ступеней, которые характе-ризуются различными количественными и качественными пара-метрами экономических связей, охватывают различные сферы экономической жизни и предусматривают различную степень устой-чивости взаимодействия национальных экономик. В зависимости от уровня развития интеграционных связей между странами в рамках объединений в современной экономической литературе выделяют следующие последовательные этапы развития интеграционных процессов, а, следовательно, и формы МЭИ: