Базиков А. А. Экономическая теория: Курс лекций — М.: Инфра-м, 2005 — 288 с (стр. 59 из 64)

Функция хранения кассовых резервов коммерческих банков сводится к тому, что каждый из них должен иметь в Центральном банке определенный процент денежных средств от величины уставного фонда. В России он составлял в 1998 г. 10-18%. При этом манипулирование нормой процента со стороны государства - один из способов регулирования финансово-кредитной политики.

Еще одной важной функцией Центрального банка является хранение золотовалютных резервов страны. В России они составляли на начало 1999 г. несколько более 11 млрд. американских долларов. Золота в стране находилось примерно 260 т, тогда как в США, например, имелось более 8 тыс. т, в ФРГ - свыше 3 тыс. т, в Италии и Швейцарии - около 2,5 тыс. т и т.д.

Следующая функция Центрального банка - кредитование коммерческих банков и правительственных учреждений и организаций. Кредитование первых зачастую осуществляется в периоды финансовой нестабильности. Для правительственных учреждений и организаций в Центральном банке имеются счета, в которых, наряду с выплатами из бюджетных средств, осуществляется и кредитование.

Другими функциями Центрального банка являются операции с государственными ценными бумагами (например, выпуск облигаций), золотовалютные операции с другими государствами, клиринговые операции, основанные на зачетах взаимных требований и обязательств (в частности, коммерческих банков), в том числе на международном уровне, и др.

Коммерческие банки часто называют финансовыми универмагами или супермаркетами кредита. Они аккумулируют бессрочные депозиты (ведение текущих счетов). Коммерческие банки оплачивают также чеки, выписанные на соответствующий банк, предоставляют кредиты предпринимателям и населению. Они организуют практически весь платежный оборот денежных средств в масштабах национальной экономики. На основе данных операций возникают кредитные деньги (чеки и банковские векселя). Коммерческие банки взаимодействуют с Центральным банком и другими финансово-кредитными институтами страны.

Среди них прежде всего следует назвать пенсионные фонды. На Западе они стали активно развиваться в последние три-четыре десятилетия. Наряду с выполнением своей основной функции - пенсионного обеспечения, эти фонды весьма активно участвуют на рынке ценных бумаг. Формируются с переходом к рыночной экономике пенсионные фонды и в нашей стране. При этом направлений в их развитии два: государственный уровень и негосударственные пенсионные фонды (НПФ).

Следующий, распространенный в рыночной экономике тип финансово-кредитных институтов - инвестиционные банки. Их отличительная особенность - выпуск и размещение на фондовом рынке ценных бумаг. Эта их эмиссионно-учредительская деятельность служит основным источником получения доходов. Таким путем они создают свой капитал, продавая акции, а иногда используя кредиты коммерческих банков. В России такой тип банков развит пока еще слабо.

В составе финансово-кредитных институтов важное место занимают сберегательные учреждения. В России таким доминирующим учреждением является Сберегательный банк РФ. Разновидностями этих институтов являются, например: в США - взаимные сберегательные банки, ссудо-сберегательные ассоциации и др.; в Англии - доверительные сберегательные банки и т.д. Все эти сберегательные учреждения привлекают мелкие сбережения и доходы населения, которые затем с помощью кредитной системы используются как капитал.

И еще один распространенный тип финансово-кредитных институтов - различные страховые компании. Их капитал формируется за счет продажи страховых полюсов. Получаемые доходы компании используют для приобретения акции и облигации других компаний и фирм. Кроме того, они предоставляют они кредиты как частным фирмам, так и государственным. Страховая деятельность в этих направлениях получает свое развитие в последние годы и в экономике России.

Тема 23. Ценные бумаги, и их роль в рыночной экономике

1. Ценные бумаги, их характеристики и функции

Ценные бумаги по своему экономическому содержанию могут быть охарактеризованы с различных точек зрения. Во-первых, их появление исторически обусловлено наличием в рыночной экономике ссудного капитала. Дело в том, что покупка ценных бумаг - акций, облигаций и т.п., есть нечто иное, как свидетельство предоставления определенной части капитала в ссуду. При этом сама ценная бумага становится по своей сути кредитным документом.

Во-вторых, ценные бумаги - это особая форма функционирующего капитала. Его возникновение и обращение теснейшим образом связано с движением реального капитала, представленного в материальных и природных ресурсах. Ценные бумаги, или, как их называют, фондовые активы, служат отражением функционирующего производственного или коммерческого капитала. Как и всякий капитал, они приносят их владельцам определенный доход в виде процента или дивиденда. При этом и капитал, и доход растут по мере расширения производственной и коммерческой деятельности.

В-третьих, капитал в форме ценных бумаг - "титул" собственности. Осуществляет его собственник данного капитала, обладающий соответствующими ценными бумагами. Ценные бумаги могут быть собственностью субъектов в ее различных формах. Это, естественно, усложняет отношения по поводу владения, пользования и распоряжения ценными бумагами как собственностью.

В-четвертых, ценные бумаги выступают как самостоятельно функционирующий капитал. Его сфера в рыночной экономике - рынок ценных бумаг. Их курсовая стоимость (отклонения в ту или иную сторону от номинальной величины) изменяется зачастую независимо от стоимостных колебаний реального капитала. С точки зрения рынка ценных бумаг это довольно обширная сфера обращения денежных фондов, со своими определенными закономерностями и тенденциями развития.

В-пятых, ценные бумаги как денежный капитал являются реальным средством функционирующей рыночной экономики. С их помощью можно мобилизовать значительные финансовые ресурсы при осуществлении тех или иных программ или проектов как на макроэкономическом, так и на микроэкономическом уровне. При этом аккумулирование и интеграция денежных средств проходят более успешно в условиях стабильно работающей экономики. Позитивно воздействуют на эти процессы повышенные ставки доходов от предлагаемых к реализации ценных бумаг. Снижение этих ставок стабилизирует экономическую ситуацию, предостерегая экономику от ее перегрева.

Схематически характеристика ценных бумаг может быть представлена следующим образом (рис. 30):

Рис. 30. Характеристики ценных бумаг

Ценные бумаги выполняют ряд функций. Одна из них - централизация временно свободных денежных средств и сбережений собственников. Это позволяет сравнительно быстро получить средства, необходимые для решения тех или иных макро- или микроэкономических проблем.

Следующая функция ценных бумаг - инвестиционная. Выполняя данную функцию, они выступают как капитал, занятый фактически в любой отрасли экономики. Реализация данной функции - свидетельство регулирующего воздействия на механизм рыночных взаимоотношений субъектов хозяйствования. Очевидной является такая функция ценных бумаг, как стимулирующая. Ее смысл в том, чтобы оказать поддержку тем сферам приложения труда, продукция которых пользуется повышенным спросом. При этом стимулируется не только производство, но и сфера обращения.

Важной функцией ценных бумаг является усиление их роли в финансово-экономической жизни общества. Выпуск и обращение ценных бумаг формирует особый рынок капиталов - фондовый рынок. Кроме того, активизируется функционирование объектов рыночной инфраструктуры: бирж, банков, страховых компаний, торговых домов и т.п.

Ценные бумаги в процессе своего обращения осуществляют перелив капитала из одной отрасли экономики в другую. Межотраслевое и межрегиональное перемещение капиталов обусловлено различными причинами и обстоятельствами. Они нужны, чтобы развивать технически прогрессивные отрасли или предприятия, способствовать решению краткосрочных и долговременных задач в перспективном росте регионов, выравнивать уровни их развития и т.п.

Выпуск ценных бумаг в определенной мере выполняет стабилизационную функцию. Речь идет, например, об аккумулировании определенной части излишних денежных средств населения, не обеспеченных товарным покрытием и усиливающих инфляционные процессы в экономике. С помощью ценных бумаг денежные фонды используются для инвестиционных целей, что расширяет товарный рынок, снижая тем самым давление на него.

Для государства важной функцией ценных бумаг является покрытие расходной части бюджета. Его дефицит практически стал неотъемлемой составной частью рыночной экономики. Посредством выпуска государственных ценных бумаг снижаются размеры бюджетного дефицита, улучшается его кассовое исполнение, сглаживается неравномерность поступления налоговых платежей.

И, наконец, еще одна функция ценных бумаг информационная. Рынок ценных бумаг - своего рода барометр экономической конъюнктуры в стране. Для инвесторов и владельцев капиталов его уровень выступает ориентиром в их рациональном использовании в той или иной области экономики.

2. Виды ценных бумаг

Практика рыночного хозяйствования и денежно-кредитного обращения породила различные виды ценных бумаг. Среди них можно выделить: акции, акционерные сертификаты, аукционные свидетельства, ордера, финансовые фьючерсы, ваучеры, права или варанты и др. Все эти виды ценных бумаг в большей мере являются свидетельствами собственности на соответствующий капитал. К другой группе ценных бумаг относятся: облигации, векселя, депозиты и сберегательные сертификаты, чеки, различные долговые обязательства государства и др. Эту группу ценных бумаг условно следует отнести к кредитным документам. Схематически виды ценных бумаг можно представить следующим образом (рис. 31):