Диагностика инвестиционной привлекательности предприятия (стр. 4 из 13)
Финансово-экономическую составляющую инвестиционной привлекательности предприятия целесообразно оценивать с помощью системы показателей, отражающих такие аспекты финансово-хозяйственной деятельности предприятия, как ликвидность, финансовая устойчивость, деловая активность и эффективность хозяйственной деятельности. Оценка финансового состояния предприятия состоит из таких основных этапов:
- анализ рентабельности капитала;
- анализ ликвидности;
- анализ платежеспособности (финансовой устойчивости);
- анализ деловой активности.
Проведенный анализ литературных источников [1 - 7] позволил из перечня всех финансовых показателей сформировать первичную систему, включающую в себя 19 коэффициентов, которые наиболее часто используют для оценки финансового состояния предприятия. Формулы для расчета нижеперечисленных коэффициентов представлены в Приложении В.
Таблица 2.2 - Основные показатели оценки финансово-экономической составляющей инвестиционной привлекательности предприятия
| Группа показателей | Название показателя | Обозначение |
| 1. Показатели рентабельности | Рентабельность продукции | а1 |
| Рентабельность основной деятельности | а2 | |
| Рентабельность активов | а3 | |
| Рентабельность собственного капитала | а4 | |
| 2. Показатели деловой активности | Коэффициент оборотности активов | а5 |
| Фондоотдача | а6 | |
| Коэффициент оборотности дебиторской задолженности | а7 | |
| Коэффициент оборотности кредиторской задолженности | а8 | |
| Коэффициент оборотности материально-производственных запасов | а9 | |
| 3. Показатели финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности | Коэффициент текущей ликвидности | а10 |
| Коэффициент быстрой ликвидности | а11 | |
| Коэффициент абсолютной ликвидности | а12 | |
| Коэффициент обеспеченности текущей деятельности собственными оборотными средствами | а13 | |
| Коэффициент маневренности собственных оборотных средств | а14 | |
| Коэффициент маневренности собственного капитала | а15 | |
| Коэффициент концентрации собственного капитала | а16 | |
| 4. Показатели потенциала акций | Дивидендная отдача акций | а17 |
| Прибыль (убыток) на гривну акционерного капитала | а18 | |
| Коэффициент платежеспособности | а19 |
Выбор и обоснование показателей финансово-хозяйственной деятельности осуществлялся согласно теории финансов предприятия на основе целей оценки, потребностей субъектов управления в аналитической оценке. Предлагаемая в Таблице 2.2 система показателей базируется на данных публичной отчетности предприятий. Этот факт делает оценку массовой, позволяя будущему потенциальному инвестору проконтролировать изменения в финансовом состоянии предприятий. На основании значений показателей финансового состояния предприятий, приведенных в Таблице 2.3 проводится диагностика инвестиционной привлекательности предприятий.
Таблица 2.3 – Значения показателей финансового состояния 5 выбранных предприятий Донецкой области
| Обозначение показателей | АВК | Артемовск Вайнери | Гефест | Славолия | ДГМЗ№2 |
| а1 | 0,1447 | 0,2383 | 2,6160 | 0,0946 | 0,0209 |
| а2 | 0,0672 | 0,0757 | 3,9101 | 0,0302 | 0,0014 |
| а3 | 0,2144 | 0,0731 | 0,1040 | 0,0334 | 0,0025 |
| а4 | 0,3024 | 0,1115 | 0,1669 | 0,1079 | 0,0128 |
| а5 | 3,1925 | 0,9668 | 0,0266 | 1,1038 | 1,7675 |
| а6 | 3,4536 | 2,9001 | 0,0298 | 1,8357 | 2,9022 |
| а7 | 5,2090 | 1,8317 | 0,1193 | 1,6908 | 3,6077 |
| а8 | 39,9024 | 5,4722 | 0,3448 | 3,7386 | 3,7538 |
| а9 | 60,2564 | 1,4315 | 0,9372 | 8,9846 | 5,3241 |
| а10 | 1,4064 | 2,0787 | 0,8080 | 2,0762 | 0,6987 |
| а11 | 1,3064 | 0,8475 | 0,6209 | 1,9844 | 0,2592 |
| а12 | 0,0590 | 0,0658 | 0,0014 | 0,0151 | 0,0011 |
| а13 | 0,2890 | 0,5189 | -0,2376 | 0,5183 | -0,4312 |
| а14 | 0,1450 | 0,0610 | -0,0072 | 0,0141 | -0,0037 |
| а15 | 0,1902 | 0,6669 | -0,0439 | 0,8780 | -1,2645 |
| а16 | 0,6500 | 0,6107 | 0,6657 | 0,3139 | 0,1924 |
| а17 | 0,0031 | 0,0000 | 0,0000 | 0,0000 | 0,0000 |
| а18 | 1,8450 | 0,4120 | 0,2479 | 0,1870 | 0,0161 |
| а19 | 0,0017 | 0,0000 | 0,0000 | 0,0000 | 0,0000 |
Оценку инвестиционной привлекательности субъектов хозяйствования целесообразно осуществить с помощью объединения локальных показателей в один комплексный интегральный показатель, который на основе предложенной системы частных коэффициентов обеспечит однозначную оценку инвестиционной привлекательности предприятий.
2.3 Интегральный показатель инвестиционной привлекательности предприятий
Для получения комплексной оценки инвестиционной привлекательности предпринимательской единицы целесообразнно использовать не субъективные предположения экспертов, а сложившиеся в реальной рыночной среде наиболее высокие результаты хозяйственной деятельности предприятий. Целесообразность использования рейтингов инвестиционной привлекательности предприятий определяется большой дифференциацией уровней развития хозяйствуюих субъектов, а также потребностью регулирования этого развития. При этом рейтинговая оценка инвестиционной привлекательности предприятий будет рассматирваться как инструмент для принятия соответствующего решения потенциальным инвестором при выборе наилучшего объекта для инвестирования.
Для формирования комплексного показателя инвестиционной привлекательности можно использовать один из методов, приведенных в Приложение Б. В данной работе оценка и конечное заключение об инвестиционной привлекательности предприятий будет выполнены на основании метода суммы коэффициентов и метода комплексной оценки, позволяющих оценивать эффективность использования инвестиционных возможностей предприятия на основании сравнения нескольких предприятий.
Исходя из Таблицы 2.2 показатели, которые будут формировать конечный интегральный показатель инвестиционной привлекательности, разбиты на 4 группы. Весовые коэффициенты каждой из групп определены на основании значимости входящих в нее показателей, путем экспертной оценки. При промежуточных расчетах, приведенных в Таблице 2.4, финансово-экономические показатели по каждому из предпприятий оцениваются путем соотнесения фактических значений частных показателей анализируемого объекта с эталонными значениями, т.е. из ряда анализируемых предприятий выбирают наилучшие значение по отдельному показателю и на их основании формируется предприятие-эталон.
Таблица 2.4 – Промежуточные значения расчетов интегрального показателя инвестиционной привлекательности предприятий методом суммы коэффициентов.
| Пока-затели | maxj  |  - отношение значения i-ого показателя по j-ому предприятию к максимальному значению | K | ||||
| АВК | Артемовск Вайнери | Гефест | Славолия | ДГМЗ№2 | |||
| а1 | 2,6160 | 0,055332 | 0,091079 | 1 | 0,036180413 | 0,008004 | 0,1 |
| а2 | 3,9101 | 0,017176 | 0,019351 | 1 | 0,00773101 | 0,000366 | 0,1 |
| а3 | 0,2144 | 1 | 0,341179 | 0,485121 | 0,155631247 | 0,011785 | 0,1 |
| а4 | 0,3024 | 1 | 0,368593 | 0,551884 | 0,356620641 | 0,042261 | 0,1 |
| а5 | 3,1925 | 1 | 0,302833 | 0,008332 | 0,345765422 | 0,553645 | 0,2 |
| а6 | 3,4536 | 1 | 0,839727 | 0,008617 | 0,531525743 | 0,840346 | 0,2 |
| а7 | 5,2090 | 1 | 0,351644 | 0,022903 | 0,324599743 | 0,692595 | 0,2 |
| а8 | 39,9024 | 1 | 0,13714 | 0,008641 | 0,093694678 | 0,094074 | 0,2 |
| а9 | 60,2564 | 1 | 0,023757 | 0,015554 | 0,149105994 | 0,088357 | 0,2 |
| а10 | 2,0787 | 0,676563 | 1 | 0,388703 | 0,998786038 | 0,336135 | 0,3 |
| а11 | 1,9844 | 0,65836 | 0,42707 | 0,312906 | 1 | 0,130622 | 0,3 |
| а12 | 0,0658 | 0,895577 | 1 | 0,021116 | 0,229794613 | 0,016734 | 0,3 |
| а13 | 0,5189 | 0,556821 | 1 | -0,45791 | 0,998873244 | -0,83089 | 0,3 |
| а14 | 0,1450 | 1 | 0,420868 | -0,04993 | 0,096939955 | -0,02522 | 0,3 |
| а15 | 0,8780 | 0,216626 | 0,759563 | -0,04997 | 1 | -1,44026 | 0,3 |
| а16 | 0,6657 | 0,976493 | 0,917468 | 1 | 0,47153424 | 0,289044 | 0,3 |
| а17 | 0,0031 | 1 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0,4 |
| а18 | 1,8450 | 1 | 0,223328 | 0,13436 | 0,101378857 | 0,008729 | 0,4 |
| а19 | 0,0017 | 1 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0,4 |
Результирующий признак инвестиционной привлекательности предприятия представляет собой комплексный показатель, уровень которого определяется как сумма репрезентативных параметров, характеризующих различные аспекты эффективности деятельности и устойчивости финансового состояния предприятия. В качестве репрезентативных параметров в данной работе рассматриваются выбранные 19 показателей финансового состояния предприятия.