Государственный долг РФ 3 (стр. 10 из 11)
- обеспечение сбалансированности федерального бюджета при сохранении достигнутой в последние годы высокой степени долговой устойчивости;
- развитие национального рынка государственных ценных бумаг;
- поддержание высокого уровня кредитных рейтингов России инвестиционной категории.
Несмотря на резкое ухудшение внешних условий экономического развития и серьезное бремя долговой нагрузки, приходящейся на корпоративный сектор, показатели долговой устойчивости Российской Федерации остаются одними из лучших в мире.
Долговая политика государства.
Приоритетами долговой политики в 2011-2013 годах в области государственных внутренних заимствований Российской Федерации является финансирование дефицита федерального бюджета и развитие рынка государственных ценных бумаг. При этом ключевое значение имеет повышение ликвидности рыночной части государственного внутреннего долга, выраженного в государственных ценных бумагах, и сохранение оптимальной дюрации и доходности на рынке государственных ценных бумаг.
Долговая политика в сфере государственных внешних заимствований Российской Федерации заключается в:
- обеспечении частичного финансирования дефицита федерального бюджета через осуществление регулярных заимствований в иностранной валюте путем размещения облигационных займов Российской Федерации в умеренных объемах на международных финансовых рынках капитала;
- поддержании репрезентативной кривой доходности по государственным долговым обязательствам в иностранной валюте, необходимой для формирования адекватных ориентиров для российских заемщиков.
«Чистое» привлечение денежных средств на внутреннем и мировом финансовых рынках составит: в 2011 году – 1 425,7 млрд. рублей, в 2012 году – 1 626,6 млрд. рублей и в 2013 году – 1 610,9 млрд. рублей.
Объем государственных заимствований
млрд. рублей
| Показатель | Прогноз | ||
| 2011 | 2012 | 2013 | |
| «Чистое» привлечение денежных средств на внутреннем и мировом финансовых рынках | 1 425,7 | 1 626,6 | 1 610,9 |
| Привлечение денежных средств на внутреннем и мировом финансовых рынках | 1 918,8 | 2 214,3 | 2 290,7 |
| Погашение задолженности | 493,1 | 587,7 | 679,8 |
Таким образом, в течение 2011-2013 гг. общее «чистое» привлечение составит 4 663,2 млрд. рублей при привлечении в объеме 6 423,8 млрд. рублей и погашении – 1 760,6 млрд. рублей.
На практике решение вопроса о балансе между внутренними и внешними заимствованиями будет зависеть от конъюнктуры внутреннего и мирового финансового рынка, эффективности решения задачи развития внутреннего рынка государственного долга, сохранения благоприятной макроэкономической ситуации в России, прежде всего с точки зрения сохранения сравнительно низкого уровня инфляции и с учетом приоритета заимствований на внутреннем рынке госдолга.
Объем планируемых заимствований на 2011-2013 годы беспрецедентен для российского рынка внутреннего государственного долга. В последние годы Минфин России не размещал на открытом рынке облигаций на сумму более 420 млрд. рублей за один календарный год. В этой связи, успешное решение поставленной задачи будет в значительной степени определяться эффективностью мероприятий по повышению ликвидности государственных долговых обязательств.
В указанных целях Минфин России будет проводить размещение на рынке базовых выпусков сравнительно крупных объемов со сроками обращения 1, 2, 3, 4, 5 и 10 лет.
В связи с увеличением объема размещения государственных ценных бумаг Российской Федерации, номинальная стоимость которых указана в валюте Российской Федерации, обусловленного перераспределением заимствований с международных финансовых рынков на внутренний рынок обслуживание государственного внутреннего долга Российской Федерации увеличится в 2011 году на 52,2% по сравнению с 2010 годом, в 2012 году на 37,8% по сравнению с 2011 годом, в 2013 году на 17,4% по сравнению с 2012 годом.
При планируемой доходности в 2011 году по краткосрочным инструментам до 4,5 – 5,5% и по среднесрочным и долгосрочным инструментам до 6,0 – 7,5% и 7,5 – 8,5% соответственно, предполагается размещать новые выпуски облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом и государственных сберегательных облигаций, купонные ставки по которым были рассчитаны исходя из условия размещения облигаций по цене, близкой к номиналу.
Объем бюджетных ассигнований на обслуживание государственного внешнего долга Российской Федерации в 2011 году составит 87,8 млрд. рублей (3,0 млрд. долл. США), в 2012 году - 94,1 млрд. рублей (3,3 млрд. долл. США), в 2013 году - 102,3 млрд. рублей (3,7 млрд. долл. США).
Более 90% указанных расходов составляют процентные платежи по государственным ценным бумагам, номинальная стоимость которых выражена в иностранной валюте, что в абсолютном выражении составляет 82,3 млрд. рублей (2,8 млрд. долларов США) в 2011 г., 87,8 млрд. рублей (3,1 млрд. долларов США) в 2012 г. и 96,1 млрд. рублей (3,4 млрд. долларов США) в 2013 г. При этом купонные платежи по государственным ценным бумагам в иностранной валюте, планируемым к размещению в 2011-2013 годах, составят соответственно 17,9 млрд. рублей (0,6 млрд. долларов США), 30,4 млрд. рублей (1,1 млрд. долларов США) и 42,4 млрд. рублей (1,5 млрд. долларов США). Расчет указанных выплат производился исходя из следующих ставок купонного дохода: в 2011 году – 6,64%; в 2012 году - 6,52%; в 2013 году - 6,33%, определенных исходя из прогнозного уровня ставок купонного дохода по 10-летним казначейским облигациям США с учетом CDS на риск России.
В связи с актуальностью и востребованностью инструмента государственных гарантий Российской Федерации в 2011-2013 годах продолжится их активное предоставление. В 2011-2013 годах планируется предоставление следующих видов государственных гарантий Российской Федерации:
- по обязательствам страхования военных рисков, рисков угона и других подобных рисков ответственности авиаперевозчиков перед третьими лицами;
- ориентированные на осуществление долгосрочных инвестиций в наиболее важные с государственной точки зрения проекты (в том числе, по займам, привлекаемым ГК «Роснанотех»);
- для поддержки экспорта промышленной продукции.
Планируемый объем предоставления государственных гарантий Российской Федерации в 2011-2013 годах составит:
- в валюте Российской Федерации в общей сумме 118,0 млрд. рублей;
- в иностранной валюте – 11,4 млрд. долларов США.
В 2011-2013 годах на возможное исполнение вышеуказанных государственных гарантий будут предусмотрены бюджетные ассигнования: за счет источников финансирования дефицита федерального бюджета в общей сумме 316,6 млрд. рублей, за счет расходов федерального бюджета – 23,7 млрд. рублей.
Исполнение государственных гарантий
млрд. рублей
| Показатель | Прогноз | ||
| 2011 | 2012 | 2013 | |
| за счет источников финансирования дефицита федерального бюджета | 64,7 | 136,6 | 115,3 |
| за счет расходов федерального бюджета | 5,0 | 6,9 | 11,8 |
В результате проводимой долговой политики государственный долг Российской Федерации по состоянию на 1 января 2012 г. составит
6 732,1 млрд. руб., на 1 января 2013 г. – 8 431,8 млрд. руб. и на 1 января 2014 г.– 10 110,6 млрд. руб.
Таким образом, совокупный объем государственного долга Российской Федерации достигнет 16,3% ВВП на конец 2013 года, при этом доля внутреннего долга в совокупном объеме госдолга составит 79,5 % при соответствующем снижении доли внешнего долга (рисунок 4).
Политика в области восстановления дореформенных сбережений граждан Российской Федерации будет направлена на продолжение в 2011-2013 годах проведения компенсационных выплат.
В 2011-2013 годах на компенсационные выплаты по гарантированным сбережениям граждан предусматриваются средства федерального бюджета в общей сумме 150 млрд. рублей, по 50,0 млрд. рублей ежегодно.
3.2. Совершенствование управления государственным долгом РФ
Под управлением государственным долгом Российской Федерации следует понимать стратегию управления государственными заимствованиями в целях поддержания объема долга на экономически безопасном уровне, своевременного погашения принятых обязательств, минимизации стоимости его обслуживания и оптимального распределения во времени связанных с долгом платежей.
Основной целью управления долгом является обеспечение исполнения расходных обязательств в полном объеме по возможно низкой стоимости. Основными задачами при управлении государственным долгом в современной России:
1). Обеспечение решения важных социально-значимых в условиях кризиса задач, при недопущении неконтролируемого роста долга и увеличения рисков исполнения долговых обязательств Российской Федерации;
2). Снижение влияния платежей по погашению и обслуживанию государственного долга Российской Федерации на финансирование иных статей расходов федерального бюджета;
3). Недопущение единовременного отвлечения значительного объема средств федерального бюджета на погашение и обслуживание государственного долга Российской Федерации.
К основным недостаткам сложившейся системы управления государственным долгом можно отнести следующие:
1). Система управления государственным долгом не дает возможности в полной мере осуществлять централизованную долгосрочную политику в области государственных заимствований;
2). Механизмы управления не позволяют полностью обеспечивать предупреждение возможных финансовых кризисов;
3). Отсутствует законодательное разделение компетенции между ветвями государственной власти в области управления государственным долгом;
4). Законодательно не определено само понятие «управление долгом» и соответственно пределы полномочий Правительства Российской Федерации в сфере выполнения этой функции. Бюджетное законодательство детально регулирует только вопросы заимствований и реструктуризации государственного долга, а его конверсия, досрочный выкупа и целый ряд иных вопросов не имеют достаточной правовой и процессуальной регламентации;