Критерии и методы оценки инвестиционных проектов. (стр. 3 из 4)

Расчет показателей относительной и сравнительной эффективности инвестиционных проектов

Номер инвестиционного проекта	Рентабельность инвестиций, коэф. (R)		Срок окупаемости, лет (РР)	Приведенные затраты, д.ед. (ПВ)
1	2		3	4
1	0,19		5,14	12320
2	0,24		4,11	11550
3	0,30		3,29	12480
Расчет показателей сравнительной эффективности
Номер инвестиционного проекта		Сравнительная эффективность инвестиций, коэф. (Еср)	Срок окупаемости дополнительных инвестиций, лет (РРдоп)
1		0,15	6,67
2		0,31	3,23
Норматив рентабельности Rн = 0,16 Нормативный срок окупаемости РРн = 8,33 Нормативная эффективность инвестиций Ен = 0,12

Рентабельность инвестиций:

1.

2.

3.

Срок окупаемости инвестиций:

1.

2.

3.

Приведенные затраты:

1.

2.

3.

Сравнительная эффективность инвестиций:

Срок окупаемости дополнительных капитальных вложений:

Если выполняется условие , то проект с большими инвестициями считается более эффективным и уже его сравнивают со следующим, еще более капиталоемким проектом, то есть в нашем варианте первый проект со вторым.

На основе полученных данных из трех представленных инвестиционных проектов наиболее эффективным является второй, с заявленными инвестициями в 40000 д.ед.

Задача 2.

Принятие управленческих решений о целесообразности вложения средств в инвестиционный проект

Таблица 4

Показатель:
Стоимость линии, т.р.	12
Нормативный срок эксплуатации, лет	5
Норма амортизации, %	14
Текущие расходы в первый год эксплуатации, т.р.	3,3
Ежегодный прирост текущих расходов, %	5
Норма дисконта, %	15
Норматив рентабельности инвестиций, принятый на предприятии (Rн),%	18
Нормативный срок окупаемости (РРн), лет	4
Ставка налога на прибыль, %	24

1) Расчет исходных показателей по годам

Таблица 5

Расчет показателей

Показатели	Годы
	1	2	3	4	5
Выручка от реализации	7,2	7,7	8,5	8,8	9,4
Текущие расходы	3,3	3,5	3,7	3,9	4,1
Годовые амортизационные отчисления	1680	1680	1680	1680	1680
Налогооблагаемая прибыль	2220	2520	3120	3220	3620
Сумма налога на прибыль	532,8	604,8	748,8	772,8	868,8
Чистая прибыль	1687,2	1915,2	2371,2	2447,2	2751,2
Чистые денежные поступления	3367,2	3595,2	4051,2	4127,2	4431,2

1. Текущие расходы i-го года

, тыс.р.:

ТРi = ТРi -1 х (100 + m) / 100, где

ТРi -1 – текущие расходы за предыдущий год, тыс.р.;

m – ежегодный прирост текущих расходов, %

1 год = 3,3

2 год = 3,3 х 1,05 = 3,5

3 год = 3,5 х 1,05 = 3,7

4 год = 3,7 х 1,05 = 3,9

5 год = 3,9 х 1,05 = 4,1

2.Ежегодные амортизационные отчисления АО, тыс.р.:

АО = I0 х На / 100, где

I0 – первоначальные инвестиции, тыс.р.;

На – норма амортизации, %

По всем года одинаковые АО = 12000 х 14% = 1680

3.Налогооблагаемая прибыль Пн, тыс.р.:

Пн = ВР – ТР – АО, где ВР – выручка от реализации, т.р.

1 год = 7200 – 3300 – 1680 = 2220

2 год = 7700 – 3500 – 1680 = 2520

3 год = 8500 – 3700 – 1680 = 3120

4 год = 8800 – 3900 – 1680 = 3220

5 год = 9400 – 4100 – 1680 = 3620

4.Сумма налога на прибыль, тыс.р.:

1 год = 2220 х 0,24 = 532,8

2 год = 2520 х 0,24 = 604,8

3 год = 3120 х 0,24 = 748,8

4 год = 3220 х 0,24 = 772,8

5 год = 3620 х 0,24 = 868,8

5. Чистая прибыль, тыс.р.:

1 год = 2220 - 532,8 = 1687,2

2 год = 2520 – 604,8 = 1915,2

3 год = 3120 – 748,8 = 2371,2

4 год = 3220 – 772,8 = 2447,2

5 год = 3620 – 868,8 = 2751,2

6.Чистые денежные поступления, тыс.р.:

CF = Пч + АО, где Пч – чистая прибыль, тыс.р.

1 год = 1687,2 + 1680 = 3367,2

2 год = 1915,2 + 1680 = 3595,2

3 год = 2371,2 + 1680 = 4051,2

4 год = 2447,2 + 1680 = 4127,2

5 год = 2751,2 + 1680 = 4431,2

2) Расчет показателей эффективности инвестиций:

а) Чистый дисконтированный доход (NPV) - представляет собой дисконтиро-ванный показатель ценности проекта, определяемый как сумма дисконтиро-ванных значений поступлений за вычетом затрат, получаемых в каждом году в течение срока жизни проекта.

Чистый дисконтированный доход может быть вычислен по следующей фор-муле:

Для этого сосчитаем чистый денежный поток:

За 1 год РV = 3367,2 / (1 + 0,15)

= 2928

За 2 год РV = 3595,2 / 1,15

= 2718,49

За 3 год PV = 4051,2 / 1,15

= 2663,73

За 4 год PV = 4127,2 / 1,15

= 2359,74

За 5 год PV = 4431,2 / 1,15

= 2203,09

∑ PV =

2928 + 2718,49 + 2663,73 + 2359,74 + 2203,09 = 12873,05

NPV = 12873.05 – 12000 = 873,05

б) Индекс рентабельности инвестиций: или индекс доходности (PI) характеризует отдачу проекта на вложенные в него средства. Они могут рассчитываться как для дисконтированных, так и для не дисконтированных денежных потоков.

Формула индекса доходности дисконтированных затрат имеет следующий вид:

PI = PV \ I0

Значение индекса для эффективных затрат должно быть больше единицы.

PI = 12873,05 / 12000 = 1,07

Значит наш проект эффективен.

в) Внутренняя норма прибыли (доходности), ВНД (IRR) – технически представляет собой ставку дисконтирования, при которой достигается безубыточность проекта, означающая, что чистая дисконтированная величина потока затрат равна чистой дисконтированной величине потока доходов, т.е. NVP (r = IRR) = 0.