«Как быть? И что делать?»
Первый совет, который дают профессионалы, занимающиеся защитой от поглощений, - не бояться и обязательно противостоять рейдерству. Каким образом? Прежде всего, обращаться во все инстанции и раскрыть все факты, которые известны. Государственная машина сейчас хорошо работает и реально способна защитить от недружественного поглощения. Только не испугаться в первый момент. Конечно, это нелегко, придется долго ходить по инстанциям, на допросы к следователям, писать большое количество бумаг, терпеть, что в процессе против такого «несговорчивого и упрямого» директора будет развернута травля на деньги рейдера. Но если директор будет пользователем - имущество предприятия удастся в конечном итоге сохранить - потому что на его стороне закон.
Сейчас существует отдельная инструкция налоговой инспекции, которая требует при смене участников акционеров общества и даже генерального директора жесткого заполнения огромного количества форм, предоставления документов, заверенных нотариусом. Казалось бы, бюрократия, но такие простые вещи поставили заслон рейдерам. Немалую роль в борьбе с недружественным поглощением сыграло новое руководство арбитражного суда. Ситуация кардинально меняется в сторону законности.
До недавних пор процветала профессия судебного брокера. Это люди, которые обеспечивали правильное решение суда независимо от позиции сторон. Тем, кто задумал «пустить собственника по ветру», не было ничего проще сделать это с помощью несовершенных судебных процедур. И тут многое уже зависело от судьи, который мог «вполне не заметить», что по аналогичному делу его коллега уже вынес решение не в пользу поглотителя. Сейчас в Москве все изменилось, а вот за ее пределами, увы, так и осталось на том же уровне. На периферии этот дисбаланс особенно заметен.
Не забывайте: компании, практикующие незаконные методы слияния и поглощения, сегодня вынуждены корректировать свои действия. Если раньше рейдеры вообще не обращали внимания на закон, то в последнее время стали пытаться находить различные пробелы в законодательстве. В любом случае нападающие вынуждены нарушать закон, а защитники его отстаивать.
Превентивная защита предприятия
Для того, чтобы избежать перехвата контроля, собственнику целесообразно заранее выстроить превентивную защиту, которая позволит максимально эффективно противодействовать захватчикам.
Превентивная защита включает реализацию комплекса юридических, финансовых и административных механизмов, обеспечивающих выявление на ранней стадии угрозы нападения на предприятие, организацию защиты и, при необходимости, контрнападения.
Комплекс реализуемых мероприятий включает в себя, как правило, следующие меры:
- Юридическая оборона:
- структурирование активов. Разработка и реализация схемы владения собственниками предприятия (группы предприятий);
- юридическая "чистка" истории приватизации предприятия;
- переработка внутренних документов предприятия, направленная на максимальное затруднение возможных негативных действий захватчиков;
- анализ и переработка трудовых соглашений с менеджментом предприятия в целях повышения его лояльности.
- Финансовая оборона:
- скупка акций собственниками бизнеса;
- анализ финансовой и хозяйственной деятельности предприятия;
- формирование алгоритмов корректной работы с дебиторами и кредиторами предприятия, кредитными учреждениями;
- создание финансовых "ядовитых пилюль" — формирование искусственной кредиторской задолженности и вывод её на "свои" компании.
- Административные меры:
- налаживание контактов со всей вертикалью власти (в т.ч. судебной), силовыми структурами;
- укрепление взаимодействия с налоговыми органами;
- передача ведения реестра «дружественному» регистратору.
- Социальные меры:
- работа с трудовым коллективом, направленная на повышение лояльности персонала;
- работа с профсоюзными органами, работающими на предприятии;
- работа с пенсионерами предприятия;
- Формирование позитивного имиджа предприятия:
- благотворительность;
- работа с местными и центральными СМИ.
- Силовые меры:
- укрепление периметра предприятия;
- введение различных уровней доступа;
- обеспечение безопасности руководителей и ключевых сотрудников предприятия.
Приведенный перечень мер является далеко не исчерпывающим. Работа над каждым проектом – это индивидуальный подход при абсолютной конфиденциальности.
Сопровождение сделок M&A
В условиях наблюдающегося роста числа сделок купли-продажи активов, требуется обеспечить юридическое сопровождение сделок с одновременным поэтапным внедрением комплексных систем превентивной защиты, что позволяет:
1. структурировать сделку с учетом реализации предполагаемой системы превентивной защиты (в будущем это сократит затраты на внедрение системы защиты);
2. максимально защитить покупателя и продавца при совершении сделки;
3. обеспечить юридическую чистоту сделки;
4. оптимизировать финансовые потоки;
5. выстроить структуру на основе стратегических планов развития (например, резидент – нерезидент, собственники нерезидента под номинальным держанием).
Защита миноритариев
Мажоритарные акционеры с течением времени начинают не только считать предприятие своей собственностью и осуществлять текущее управление в своих интересах, но и предпринимают попытки избавиться от миноритарных акционеров. Во многом это связано с тем, что:
- миноритарии формируют для мажоритарных акционеров риск продажи своих акций недружественной стороне;
- часть прибыли необходимо распределять среди миноритарных акционеров;
- при принятии ключевых решений относительно деятельности предприятия необходимо проведение общих собраний акционеров, что влечет увеличение сроков и возникновение рисков отклонения нужных решений либо срыва собраний.
Как следствие, мажоритарные акционеры предпринимают различные усилия, направленные на снижение влияния миноритариев. Предпринимаемые ими действия могут носить как дружественный (например, предложение о выкупе акций по рыночной цене), так и не дружественный характер (например, через дополнительную эмиссию акций, размывающую долю миноритарных акционеров).
Кроме того, крупный мажоритарный акционер, являющийся по совместительству директором, может вести "свою игру" в отношении менее крупных, но также обладающих значительными пакетами, акционеров предприятия. Такая "игра" может выражаться в отказах предоставлять финансовую информацию о деятельности предприятия, блокировании кандидатов в руководящие органы общества и т.д.
Защита при поглощении
Наиболее сложный этап корпоративной войны, поскольку нападающая сторона уже провела весь комплекс подготовительных работ и вступила в завершающую стадию процесса поглощения – открытую атаку на предприятие.
Обращаем внимание собственников и руководителей бизнеса на необходимость немедленного привлечения к защите специалистов в области корпоративных отношений. В противном случае будет упущено время, которое очень часто является решающим фактором во время ведения корпоративных войн.
Во время защиты предприятия от враждебного поглощения, основные усилия должны быть направлены на:
- организацию контрскупки акций предприятия;
- выявление истинного заказчика атаки и усложнение его финансово-хозяйственной деятельности;
- снижение привлекательности поглощаемого предприятия путем вывода активов и перевода кредиторской задолженности на подконтрольные защищающейся стороне предприятия;
- задействование административного ресурса. Установление контакта и "перетягивание" на свою сторону региональных и/или федеральных органов власти;
- организацию PR-кампании в региональных и/или федеральных СМИ с целью формирования негативного образа захватчика и положительного имиджа защищающейся стороны;
- проведение переговоров с представителями захватчика.