Смекни!
smekni.com

Фондовая биржа v. 2 (стр. 3 из 4)

играют коммерческие банки, которые извлекают дополнительную прибыль при

сделках, связанных с предоставлением облигаций в кредит. Вместе с банками

участвуют также другие кредитно-финансовые институты, располагающие

солидными финансовыми ресурсами. В этом отношении особое место принадлежит

страховым компаниям.

Биржевые операции характеризуются не только ростом законных либо

незаконных спекуляций, но также кражами и подделками. В этих условиях

органы государственного надзора вынуждены принимать специальные меры.

Одновременно с этим биржу периодически потрясают бумы, взлеты и крахи, что

вызвано в многом ее функциональным механизмом, который предрасположен ко

всякого рода спекуляциям и махинациям.

Биржа неустойчива по своей природе. Это вытекает из способности привлекать

людей обещанием легкой наживы, прививать вкус к ней, обещать еще большую,

а затем после нескольких жестких встрясок разрушает эти иллюзии одним

ударом. Неустойчивость биржи порождается ее спекулятивным механизмом.

5. Операции с ценными бумагами.

Крупные корпорации, банки, страховые компании использовали рынок ссудных

капиталов и ценных бумаг для всякого рода спекулятивных сделок,

направленных на дальнейшее обогащение и концентрацию капитала внутри

отдельных монополистических групп. Важную роль в этом сыграли

инвестиционные компании, которые развились благодаря сделкам с ценными

бумагами. Они выпускают акции и облигации, которые приобретаются мелкими

инвесторами. На вырученные средства инвестиционные компании покупают

другие акции на бирже. Играя на повышении и понижении курса акций, они

получают дополнительные прибыли. Этот основной метод обогащения

инвестиционных компаний называется УлевериджФ. Иногда еще и обыкновенные

акции приобретаются за счет заемных средств. Это позволяет вкладывать

относительно мало инвестиционных средств самой компании. Долг при

повышении котировок остается постоянным, а вся прибыль приходится на

небольшой первоначальный вклад.

Взаимодействие биржи и инвестиционных компаний привело к усилению

поглощений в экономике, что подготовило появление гигантских

конгломератов, созданных на средства, взятые в кредит. Их успешная

деятельность возможна при повышении цен на бирже. Главным аспектом же

конгломерационных слияний явилась погоня за монопольной прибылью. Волна

слияний и поглощений разнородных предприятий и компаний приводила к

созданию новых хозяйственных комплексов, переросших рамки

узкоспециализированных корпораций и объединивших под общим финансовым

контролем крупные предприятия различных отраслей. Компании-лидеры

конгломерационных слияний- руководствовались стремлением обеспечить себя

более устойчивой финансовой базой. Одновременно преследовалась цель более

эффективного использования достижений научно-технической революции,

расширения емкости рынка, страхования от циклических колебаний. Однако

ухудшение экономической ситуации показало, что их выживаемость

недостаточна. Инициаторами поглощений чаще всего были финансисты, которые

прибегали к рискованным операциям. Поглощения одних компаний другими

оплачивались в основном ценными бумагами, что приводило к их

дополнительной эмиссии, таким образом увеличивая фиктивный капитал и

создавая опасность биржевых крахов. Зачастую руководители компаний

занимались только финансовой стороной, в то время как производственные

подразделения были предоставлены сами себе. Быстрая скупка и распродажа

компаний вела к заметным диспропорциям внутри конгломерата, что подрывало

рентабельность. В результате кризиса происходило резкое падение акций и

возникала необходимость покрытия задолженности, для чего распродавалась

довольно значительная часть активов.

На бирже осуществляются различные виды биржевых сделок и распоряжений.

Прежде всего существует простая сделка, когда один клиент продает через

биржу определенное количество акций другому клиенту. Такая сделка

совершается через брокера. Такие сделки не носят спекулятивного характера

и связаны с перераспределением пакетов акций. Это краткосрочная кассовая

сделка, которая обеспечивается в два дня. Рискующий покупатель может

покупать акции с частичной оплатой, то есть совершать маржинальные сделки.

При этом 50% должно быть погашено наличными, а остальные акции

оплачиваются брокерской фирмой в кредит под залог акций. В этом случае

покупатель может получить высокую прибыль, так как на те же деньги он

может купить вдвое больше акций, но в то же время, если курс понизится, то

покупатель может потерять значительно больше. Также брокер может внезапно

потребовать возврата займа с уплатой наличными для покрытия потерь в

стоимости акций. Если покупатель не в состоянии уплатить наличными, то

брокер продаст акции с убытком для покупателя. Таким образом, сделки с

частичной оплатой осуществляются в основном покупателями, настроенными

оптимистично в отношении тенденции развития биржи и располагают

достаточными денежными фондами для рискованных операций. Кроме того, на

бирже оптимистов называют УбыкамиФ, а пессимистов - УмедведямиФ. УБыкиФ

играют на повышение, а УмедведиФ на понижении курса акций. В любом случае

каждая из сторон стремиться получить прибыль. Если покупатель выступает в

роли УбыкаФ, то он уверен, что курс акций будет повышаться, и тогда он

прибегнет к маржинальной сделке. УМедведьФ же, наоборот, использует

продажу без покрытия в срок. Механизм этой сделки состоит в том, что

вкладчик дает указания брокеру продать на какой-либо срок 100 акций.

Брокер не покупает, а берет взаймы 100 акций и продает покупателю. Затем

брокер переводит на хранение сумму, равную денежной стоимости занятых

акций, кредитору, у которого они были одолжены. Через определенное время

вкладчик должен покрыть обязательства по срочной сделке, купив такое же

количество акций, которые он взял взаймы, и возвратить их прежнему

владельцу. Если он купил 100 акций по более низкой цене, чем в момент

получения займа и продажи, то его прибыль составит разность между прежней

и новой ценой (минус налоги и комиссионные). В случае повышения курса

УмедведьФ несет убытки. Поэтому они, как правило, устраивают панику на

бирже, будучи застигнутыми неожиданным повышением курса акций. В основном

к таким рискованным операциям прибегают крупные индивидуальные инвесторы,

владельцы больших состояний, либо мощные кредитно-финансовые институты.

Большая часть биржевых маклеров обычно не прибегает к продаже на срок или

покупке акций с частичной оплатой, так как это чрезвычайно рискованные

операции.

Другой формой биржевой сделки является сделка с премией, то есть опционная

сделка, когда приобретаются не сами акции, а право на их покупку по

определенному курсу в оговоренный период в несколько месяцев. Брокеру же

вкладчик уплачивает комиссионные. Если повышение курса акций превышает

сумму комиссионных, то вкладчик получает прибыль. В противном случае, он

отказывается от своего права на покупку и теряет сумму, которая была

выплачена в качестве комиссионных.

Наряду с опционными сделками широко развита также сделка УфьючерсФ. Это

стандартный срочный контракт, который заключается на бирже между продавцом

и покупателем в целях купли и продажи ценных бумаг в будущем по

фиксированной ранее цене. Сделка требует внесения страхового депозита от

покупателя контракта. Поэтому сделка основана на разнице между

фиксированной ценой и ценой на дату исполнения сделки. Такие контракты

многократно могут перепродаваться.

Но все же самое главное: играя на бирже, принципиально важно решить вопрос

о том, какие акции, в каком количестве и когда следует покупать. Столь же

важно определить, в какие виды ценных бумаг выгоднее вкладывать деньги - в

акции или в другие формы сбережений, и куда выгоднее их помещать, на счета

в банках или других кредитно-финансовых учреждений.

6. Холдинговые компании, роль фондовой биржи в их образовании.

В послевоенные годы фондовая биржа сыграла большую роль в организации

холдинговых компаний, так как частично через спекулятивный механизм

осуществлялась скупка контрольных пакетов промышленными и финансовыми

магнатами, а также монополистическими группами. Это позволило создать

широкую сеть холдинговых компаний, которые обеспечивали контроль за

группами торгово-промышленных корпораций, за различными отраслями и

сферами экономики. Все это происходило с широким привлечением механизма

биржевых спекуляций. Если на начальных стадиях биржа выполняла

посредническую роль в образовании акционерных обществ, то в современных

условиях она стала выполнять ту же функцию в деле создания холдинговых

компаний.

Создание холдинг-компаний позволяет обеспечить контроль над группой банков

посредством скупки контрольных пакетов акций как на бирже, так и вне ее.

Формально же банки остаются самостоятельными единицами, сохраняя

собственное правление, баланс. Функции холдингов не ограничиваются лишь

контролем. Они также проводят многочисленные слияния и объединения

дочерних банков, создавая крупные учреждения, способные конкурировать с

другими банковскими монополиями. Хотя банки сохранили свою юридическую

самостоятельность в области кредитно-инвестиционных операций,

распределение прибылей ставиться в определенную зависимость от общей

политики группы промышленных конгломератов, которые располагают

контрольными пакетами этих банков. Во главе их, как правило, стоят