Идентификация и оценка рисков факторинговых сделок (стр. 4 из 5)
;3) Если хотя бы один из вышеуказанных коэффициентов имеет значение, указывающее на недопустимый или высокий уровень риска, рассчитывается коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности. Он определяется следующим образом:
где KТЛК — значение коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода, KТЛН - значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода, T — продолжительность отчетного периода в месяцах, Y — период восстановления (утраты) платежеспособности. При расчете коэффициента восстановления платежеспособности Y = 6 месяцам. При расчете коэффициента утраты платежеспособности Y = 3 месяцам. В анализе данных годовой отчетности продолжительность (T) принимается равной 12 месяцам, для первого квартала — 3 месяцам и т. д.
Таблица 4. Оценка платежеспособности покупателя
| Показатель | Значение | Качественная оценка | Количественная оценка |
| Коэффициент текущей ликвидности (1) | <1 | Недопустимый риск | 50-100% |
| От 1 до 1,5 | Высокий риск | 10-50% | |
| От 1,5 до 2 | Умеренный риск | 5-10% | |
| >2 | Низкий риск | 1-5% | |
| Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (2) | <0,1 | Недопустимый риск | 50-100% |
| От 0,1 до 0,4 | Высокий риск | 10-50% | |
| От 0,4 до 0,7 | Умеренный риск | 5-10% | |
| >0,7 | Низкий риск | 1-5% | |
| Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (3) | <1 | Недопустимый риск | 50-100% |
| От 1 до 1,2 | Высокий риск | 10-50% | |
| От 1,2 до 1,5 | Умеренный риск | 5-10% | |
| >1,5 | Низкий риск | 1-5% |
Таким образом, если значение одного из двух первых коэффициентов ниже нормативного, а коэффициент восстановления платежеспособности принимает значение меньше 1, структура баланса предприятия может быть признана неудовлетворительной, а само предприятие – неплатежеспособным.
В этом случае совокупный показатель кредитного риска будет представлять собой средневзвешенное данных показателей. Если рассматривать их как равнозначные, то уровнем кредитного риска будет их среднеарифметическое.
"Для оценки кредитного риска и риска ликвидности можно также рассчитать темпы роста неплатежей (просроченных платежей) и сравнить их с темпами роста платежей в целом (если первые выше, то ситуация осложняется)".
Также одним из приемлемых методов является метод экспертной оценки, который также применяется при недостатке статистической информации. Он заключается в опросе группы экспертов (которые могут быть как сотрудниками факторинговой компании/банка, так и сторонними специалистами). Каждый эксперт выносит свою оценку уровня риска (по конкретному контракту, клиенту, дебитору). Для того чтобы эксперт сделал свое заключение, необходим обширный перечень факторов риска, включающий даже те, которые не поддаются количественной оценке. Можно составить такой перечень по данным из различных источников: от публикаций в прессе до личного опыта. Количественные оценки экспертов подвергаются анализу на противоречивость (устанавливается максимальная величина расхождения), что позволяет устранить различия в оценках экспертами вероятности наступления отдельного риска.
Теперь рассмотрим методы оценки внешних (макроэкономических) рисков.
Валютный риск имеет большое значение при международном факторинге. Для оценки валютного риска целесообразно сравнить темпы роста стоимости активов, выраженных в иностранной валюте, с темпами роста курса соответствующей иностранной валюты за несколько периодов времени. Финансовый агент подвержен данному риску, если происходит рост курса соответствующей иностранной валюты.
Мерой валютного риска выступает среднеквадратическое отклонение колебаний валютного курса по дням за определенный период времени.[17] Чем больше данная величина, тем выше соответствующий риск для фактора.
Фактор при совершении операций не только получает проценты за предоставленные денежные средства, но и зачастую сам платит проценты за привлеченные средства для пополнения своего оборотного фонда. В связи с этим, как уже было отмечено, имеет место процентный риск. Для его оценки необходимо:
- сравнить доли и темпы роста сумм уплачиваемых и получаемых процентов (риск присутствует, если первое превышает второе);
- сравнить темпы роста процентных ставок по привлеченным и финансируемым средствам (первое должно быть ниже или равно второму, если изменение происходит в одном направлении; нельзя допускать, чтобы второе сокращалось при росте первого);
- сравнить темпы роста объема привлеченных средств с темпами роста объема финансируемых средств (риск присутствует, если первое больше второго и нельзя изменить эту ситуацию путем манипулирования величиной процентной ставки по финансируемым средствам).
Для количественной оценки процентного риска может применяться следующая формула:
D = 0,01 * CF(0) * [1 +R¢(t1)] * (t2 – t1) / 360
Показателем служит "дельта", она показывает изменение экономического результата (прибыли, убытка) операции при изменении процентной ставки на единицу (0,01 или 1%). CF(0) – величина заемных средств; R¢(t1) – процентная ставка сроком на t1 (в долях); t1 – период от настоящего времени до момента начала операции; t2 - период от настоящего времени до момента окончания операции.
Чтобы оценить влияние экономического риска (в рамках внутреннего факторинга), необходимо сравнить за определенные периоды времени темпы роста прибыли от проведения факторинговых операций и темпы роста инфляции. Рост инфляции приводит к снижению покупательной способности возвращаемых фактору средств. Наиболее простым способом возможный убыток (или недополученную прибыль) можно оценить по следующей формуле:
,
где S0 – сумма, на которую был профинансирован клиент, i – процентная ставка, включающая процент за пользование средствами и комиссию фактора, π – темп инфляции, t – срок ссуды.
Политический риск можно оценить исходя из различных рейтингов, которые присуждают стране определенное место или присваивают определенную категорию по результатам различных оценок и заключения экспертов. Примерами таких рейтинговых систем являются Economist Intelligence Unit, Euromoney, Institutional Investor, Moody's Investor Service, Standart & Poor's Ratings Group (S&P) и др. [18] Количественные показатели политического риска пытаются индексировать страну по отношению к другим странам по критерию политического риска или оценить вероятность того, какие максимальные потери может нести компания. Можно выделить два типа таких показателей. Первый тип измерения является чисто статистическим и базируется на исторических корреляциях между некоторыми измеряемыми переменными и последующими убытками из-за политического риска. Второй тип основывается на социо-политико-поведенческой теории, учитывающей факторы, которые приводят к действиям, имеющими своими результатами потери из-за политического риска. Примером такой системы измерения политического риска, является индекс стабильности политической системы. Чтобы устранить пристрастные мнения и повысить объективность, общий показатель составляют из трех частных показателей, которые отражают степень социальной конфликтности, процессы, идущие в правительстве, и социо-экономические характеристики общества. В эти оценки включаются и характеристики уровней доверия к точности оценивания [9].
Если известны все уровни отдельных рисков, выраженные в процентах (т.е. вероятности), то можно рассчитать общий уровень рисков факторинговой сделки, который будет представлять собой следующее:
,где pкред=pневозвр+pмошен – кредитный риск, рассчитывается по формулам (1), (3), (4); pликв=pпроср – риск ликвидности (формула (2));
pмошен – риск мошенничества;
pвал – валютный риск,
pпроц – процентный риск;
ринфл – инфляционный риск;
pполит – политический риск;
рзаконод – законодательный риск;
ропер – операционный риск.
Заключение
В ходе выполнения данной курсовой работы были решены поставленные автором задачи и сделаны следующие выводы:
¨ раскрыта сущность факторинга как специфического и высокорискованного вида экономических отношений;
¨ выявлены опасности, с которыми сталкивается факторинговая компания (банк) при оказании соответствующих услуг, а также последствия данных неблагоприятных событий;
¨ по признаку источников опасностей была составлена классификация рисков факторинговых сделок, включающая в себя риски клиента (риск невыполнения договора, мошенничества), риски дебитора (кредитный, ликвидности), операционные риски и внешние риски (валютный, процентный, экономический, страновой и др.);
¨ предложены способы количественной оценки рисков факторинговых сделок, включающие статистические и экспертные методы.
Список использованных источников
1. Иванов А.А., Олейников С.Я., Бочаров С.А. Риск менеджмент: учебно-методический комплекс. – М.: Изд. центр ЕАОИ, 2008;
2. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2002;
3. Лаврик М. Ю. Риски факторинговых операций // Банковское дело. - 2004.- № 7;