по Экономике инвестиций (стр. 3 из 4)
Усилили кризис и внутренние дисбалансы: долгие годы импорт рос быстрее экспорта, и если бы не начавшийся в 2008 г. кризис, могли попасть в зависимость от внешнего финансирования.
Все эти факторы очень сильно повлияли на стабильный приток иностранных инвестиций в страну, и Россия стала далеко не самой привлекательной инвестиционной площадкой.
В настоящее же время инвестиционный климат крайне неблагоприятен: приток прямых иностранных инвестиций примерно в 5 раз меньше оттока капитала. Финансовый кризис еще больше усугубил ситуацию. Позиции России на международных рынках капитала в борьбе за инвестиции значительно уступают большинству стран Центральной и Восточной Европы, Юго-Восточной Азии.
Чистый отток иностранного капитала из России в 2008 году составил, по предварительным оценкам Центробанка РФ, $129,9 млрд - максимум за всю историю публикации статистики Банка России.
Этап экономического роста в России в 2000 - 2005 гг. характеризовался быстрым наращиванием экспорта и капиталовложений, началом многих инвестиционных проектов, существенным повышением производительности труда в частном и государственном производительных секторах. Этому способствовали макроэкономическая стабильность, устойчивость государственной финансовой системы, заметное снижение инфляции и безработицы по сравнению с 1998 - 1999 гг.
Благодаря росту мировых сырьевых и энергетических цен для отечественной экономики сложились исключительно благоприятные условия. В 2007 г. реальный ВВП России вышел на уровень 1990 г. (90% в 2005 г), хотя его структура будет совершенно иной.
В условиях постоянного развития научно-технических процессов и в целом глобализации мировой экономики эффективное управление народным хозяйством без инвестиционных вливаний становится практически возможным
В связи с тем, что в настоящее время инвестиционная активность, несмотря на некоторые положительные тенденции, является самым слабым местом в российской экономике, инвестиционная стратегия России должна вбирать в себя абсолютное большинство предложений и пожеланий потенциальных иностранных инвесторов, которые базируются на многолетней практике.
Использование иностранных инвестиций - это объективная необходимость, которая обусловлена участием нашей страны в мировой экономике и переливом капитала в отрасли, свободные для предпринимательства. Необходимо отметить, что привлечение иностранных инвестиций будет способствовать ускорению экономического и технического прогресса, обновлению и модернизации основных производственных фондов, износ которых в некоторых отраслях, как отмечалось выше, достиг отметки 80%. Перелив капитала в нашу страну позволит решить вопросы обеспечения занятости, овладения передовыми методами организации производства, подготовки кадров, отвечающих требованиям новой экономики.
Оживление экономики, постепенный выход из кризиса, создание производства, способного предотвратить подобные явления, требуют осуществления комплекса мероприятий.
Инвестиционные процессы в России находятся в глубоком кризисе, и без серьезной поддержки государства не обойтись. Для оживления инвестиционной активности необходимо осуществление ряда радикальных мер, таких как создание инвестиционного механизма формирования благоприятного климата для инвестиций, концентрация необходимых финансовых средств в банковской системе, с помощью которой можно было бы осуществлять перелив капитала с ориентацией на приоритетные, перспективные направления развития отраслей народного хозяйства.
Процесс инвестирования сегодня является малоэффективным и непривлекательным для потенциальных инвесторов. Это обусловлено и отсутствием четкой инвестиционной стратегией государства, которая должна быть направлена на подъем, инвестиционной активности, поддержку и оздоровление воспроизводственной структуры экономики.
На нынешнем этапе благоприятный инвестиционный климат становится главной задачей, с помощью которого обеспечивается экономический рост и сохраняется научно-технический потенциал для поддержания статуса России как индустриально развитой страны.
Учитывая все благоприятные тенденции развития инвестиционного климата в стране с 1992 г., он остается весьма непривлекательным. Поэтому необходимо радикальное улучшение инвестиционного климата в течение короткого периода времени;
Но быстро и кардинально решить эту проблему практически невозможно. Так как многие процессы как, например, борьба с преступностью, обеспечение надежной работы судебной системы и другие меры стабилизации экономики требуют длительного времени.
Отсюда вывод: разумная политика состоит в том, чтобы обеспечить если не быстрое, то постоянное и неуклонное улучшение ситуации. У инвесторов должна сложиться уверенность, что сегодня лучше, чем вчера, а завтра будет лучше, чем сегодня; что эта тенденция не зависит от политической конъюнктуры. Таким образом, требуется долгосрочная стратегия стимулирования сбережений и привлечения инвестиций, в том числе иностранных, закрепленная в законодательной базе функционирования инвестиций.
Практическая часть
Задача 1
Определить экономическую эффективность по предлагаемому проектуобновления оборудования, рассчитать внутреннюю норму окупаемости инвестиций, срок возврата единовременных затрат.
Исходные данные:
| Год | Инвестиционный цикл платежей и поступлений, млн.руб. |
| Вариант 7 | |
| 0 | - 1500 |
| 1 | + 900 |
| 2 | + 500 |
| 3 | + 600 |
| 4 | + 400 |
| 5 | + 500 |
| Вариант | 3 |
| Ликвидная стоимость оборудования, млн.руб. | 150 |
| Ставка процента, % годовых | 21 |
Решение:
| Год | D, % | I, P | DI, DP | NPV |
| 0 | 1/(1+0,21)0 | - 1500 | - 1500 | - 1500 |
| 1 | 1/(1+0,21)1 | + 900 | 743,8 | - 756,2 |
| 2 | 1/(1+0,21)2 | + 500 | 341,5 | - 414,7 |
| 3 | 1/(1+0,21)3 | + 600 | 338,8 | - 75,9 |
| 4 | 1/(1+0,21)4 | + 400 | 186,6 | 110,7 |
| 5 | 1/(1+0,21)5 | + 500 | 192,8 | 303,5 |
1. определение экономической эффективности проекта.
ARR = PN/0,5×(IC+RV), где
PN – показатель чистой прибыли;
IC – величина исходной инвестиции;
RV – ликвидационная стоимость.
Коэффициент экономической эффективности равен:
ARR = (2900/5)/ [0,5*(1500+150)] = 0,7 . Следовательно, проект эффективен.
2. расчет внутренней ставки доходности.
Исходные данные для расчёта показателя IRR.
| Денежные потоки, млн. руб. | PV21%,млн. руб. | PV22%,млн. руб. | PV30%,млн. руб. | PV32%,млн. руб. | |
| 0 год | - 1500 | - 1500 | - 1500 | - 1500 | - 1500 |
| 1 год | + 900 | 743,8 | 737,7 | 692,3 | 681,8 |
| 2 год | + 500 | 341,5 | 335,9 | 295,8 | 286,9 |
| 3 год | + 600 | 338,8 | 330,4 | 273,1 | 260,9 |
| 4 год | + 400 | 186,6 | 180,5 | 140,1 | 131,8 |
| 5 год | + 500 | 192,8 | 184,9 | 134,6 | 124,8 |
| NPV | 303,5 | 269,6 | 35,9 | -13,8 |
Исходя из расчетов, приведённых в таблице, можно сделать вывод: что функция NPV=f(r) меняет свой знак на интервале (31%,32%).
IRR = 31 + [35,9 / (35,9 + 13,8 )] * (32 - 31) = 31,7%
Инвестиции составляют 1500 млн. руб. в 0-й год. Доходы покроют инвестиции на 3 год. За первый год доходы составляют 900 млн. руб., за второй год – 500 млн.руб.За 3-й год необходимо покрыть:
1500 – (900+500) = 100 млн. руб.,
100 / 600 = 0,16, что составляет 1,9 месяцев.
Общий срок окупаемости составляет 2 года и 1,9 месяца.
Задача 2
Строительной фирме необходимо выбрать проект строительства. Норматив рентабельности (ставка сравнения 10%), продолжительность процесса инвестиций 2 года.
Исходные данные:
| Инвестиции « - » расходы « + » доходы | Проект А, млн.долл. |
| Вариант 3 | |
| Расходы | |
| 1 год | - 30 |
| 2 год | - 20 |
| Поток доходов | |
| 1 год | 22 |
| 2 год | 10 |
| 3 год | 15 |
| 4 год | 8 |
| 5 год | 10 |
| Проект Б, млн.руб. | |
| Расходы | |
| 1 год | - 25 |
| 2 год | - 40 |
| Поток доходов | |
| 1 год | 40 |
| 2 год | 20 |
| 3 год | 25 |
| 4 год | 5 |
| 5 год | 3 |
Решение:
Проект Б требует большего объема инвестиций по сравнению с проектом А ((25+40) – (30+20)) = 15 млн. долл. Однако, поток доходов в проекте Б обеспечивает покрытие инвестиций в течение 3 лет, в то время как по проекту А срок окупаемости составит более 3 лет.
Более того, в течение 5 лет объем прибыли по проекту А достигнет лишь 65 млн. долл., а по проекту Б – 93 млн. долл.
Таким образом, имеют место объективные основания для признания проекта Б более выгодным, несмотря на первоначально большую сумму инвестиций по сравнению с проектом А.
Заключение
В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любое предприятие имеет ограниченные свободные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому встает задача оптимизации инвестиционного портфеля.
Весьма существен фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать. Так, в момент приобретения новых основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции. Поэтому нередко решения принимаются на интуитивной основе.