Э.01.08-Кр-Мо16

Лист

Содержание.

Списокиспользованнойлитературы…………………………………...333

Введение.4

1.Инвестиции:понятия, факторы,нестабильностьинвестиций.6

1.1.Сущность инвестицийи их формы6

1.2.Источникиинвестиций10

1.3.Кривая спросана инвестиции.19

2.Инвестиционнаяполитика и еёособенностив РеспубликеБеларусь.24

2.1. Закон РБ обинвестициях.24

2.2.Причины и следствияинвестиционногокризиса в РБ.26

2.3.Опыт Япониипо преодолениюпослевоенногокризиса.30

Заключение.35

Списокиспользованнойлитературы.36

Списокиспользованнойлитературы…………………………………...33

Введение.

Разрешаяпротиворечия,человечествопрошло путьот первобытнойэкономики,базировавшейсяна примитивныхорудиях труда,до высокоразвитыхсовременныххозяйственныхструктур смощными техническимии информационнымисистемами, отуравнительногораспределениядо сложнейшихформ экономическихи социальныхотношений.

Время, в котороемы живём, - эпохаперемен. Нашеобщество осуществляетисключительнотрудный, вомногом противоречивый,но историческинеизбежныйи необходимыйпроцесс переходак рыночнойэкономике. Вэтих условияхразрушаютсяпривычныестереотипывосприятиямира, происходитглубокоепереосмыслениебазовых, концептуальныхпостулатовв теории общественногоразвития.Экономическаянаука РБ, каки других странСНГ, вырываетсяиз объятийдогматизмаи схоластики,выходи на дорогумировой экономическоймысли.

Без глубокогознания макроэкономикив современныхусловиях нельзясознательнои компетентно,осмысленнои творческивосприниматьдействительность,разбиратьсяв самых запутанныхперипетияхобщественнойжизни, уметьрешать самыесложные задачихозяйственнойпрактики, знатьобъективныеэкономическиезависимости,принципы управленияпроизводством,методы и рычагихозяйствования.

Реформаторскаядеятельностьпо преобразованиютоталитарнойи неэффективной белорусскойэкономики всаморегулирующуюсярыночную системунаталкивается,помимо прочих,на трудности,связанные скрайне слабойподготовленностьюбольшинствачленов нашегообщества кработе в новых,рыночных условиях.

В своей курсовойработе я пыталсяобъяснитьпонятие инвестиций,их факторы,нестабильностьинвестиций. Я сделал попыткудать характеристикуформированияи направленийразвитияинвестиционнойполитики РБ.

Планпостроен пообщности темв пунктах. Впервом пунктеописаны понятие,сущность, функцииинвестиций,описана криваяспроса на инвестиции,а также данынекоторые фактыо инвестиционнойполитике. Вовтором пунктедана характеристикаинвестиционнойполитики в РБ,трудности веё осуществлении,а также примерыиз историидругих государств,находившихсяв схожих с Беларусьюусловиях.

1.Инвестиции:понятия, факторы,нестабильностьинвестиций.

1.1.Сущность инвестицийи их формы

Термин "инвестиции"происходитот латинскогослова "invest",что означает"вкладывать".В более широкойтрактовкеинвестициипредставляютсобой вложениякапитала сцелью последующегоего увеличения.При этом приросткапитала долженбыть достаточнымдля того, чтобыскомпенсироватьинвестору отказот использованияимеющихсясредств напотреблениев текущем периоде,вознаградитьего за риск,возместитьпотери от инфляциив предстоящемпериоде.

В коммерческойпрактике приняторазличатьследующие типыинвестиций:

- инвестициив физическиеактивы;

- инвестициив денежныеактивы;

- инвестициив нематериальные(незримые) активы.

Под физическимиактивами понимаютсяпроизводственныездания и сооружения,а также любыевиды машин иоборудованиясо сроком службыболее одногогода. Под денежнымиактивами понимаютсяправа на получениеденежных суммот других физическихи юридическихлиц, напримердепозитов вбанке, облигаций,акций и т. п. Поднематериальными(незримыми)активами понимаютсяценности,приобретаемыефирмой в результатепроведенияпрограмм переобученияили повышенияквалификацииперсонала,разработкиторговых знаков,приобретениялицензий и т.д.

Инвестициив ценные бумагипринято называтьпортфельнымиинвестициями,а инвестициив физическиеактивы чащеименуют инвестициямив реальныеактивы. Эти обатипа инвестицийимеют большоезначение вэкономике.Однако в настоящемучебном пособиимы сосредоточимвнимание напроблемахинвестицийв реальныеактивы.

Все разновидностиинвестицийв реальныеактивы можносвести к следующимосновным группам.

• Инвестициив повышениеэффективности.Их целью являетсяпрежде всегосоздание условийдля снижениязатрат за счетзамены оборудования,обучения персоналаили перемещенияпроизводственныхмощностей врегионы с болеевыгоднымиусловиямипроизводства.

• Инвестициив расширениепроизводства.Задачей такогоинвестированияявляется расширениевозможностейвыпуска товаровдля ранеесформировавшихсярынков в рамкахуже существующихпроизводств.

• Инвестициив новые производства.Такие инвестицииобеспечиваютсоздание совершенноновых предприятий,которые будутвыпускать ранеене изготавливавшиесятовары (илиоказывать новыйтип услуг) либопозволят, например,фирме предпринятьпопытку выходас ранее ужевыпускавшимисятоварами нановые для неерынки.

• Инвестицииради удовлетворениятребованийгосударственныхорганов управления.Эта разновидностьинвестицийстановитсянеобходимойв том случае,когда фирмаоказываетсяперед необходимостьюудовлетворятьтребованиявластей в частилибо экономическихстандартов,либо безопасностипродукции, либоиных условийдеятельности,которые немогут бытьобеспеченыза счет толькосовершенствованияменеджмента.

Причиной,заставляющейвводить такогорода классификациюинвестиций,является различныйуровень риска,с которымиони сопряжены.Зависимостьмежду типоминвестицийи уровнем рискаопределяетсястепенью опасностине угадатьвозможнуюреакцию рынкана изменениярезультатовработы фирмыпосле завершенияинвестиций.Ясно, что организациянового производства,имеющего своейцелью выпускне знакомогорынку продукта,сопряжена снаибольшейстепеньюнеопределенности,тогда как, например,повышениеэффективности(снижение затрат)производствауже принятогорынком товаранесет минимальнуюопасностьнегативныхпоследствийинвестирования.

В условияхрыночной экономикиосуществлениеинвестицийнельзя рассматриватькак "произвольную"форму деятельностифирмы в томсмысле, чтофирма можетосуществлятьили не осуществлятьподобного родаоперации.Неосуществлениеинвестицийнеминуемоприводит кпотерям конкурентныхпозиций. Поэтомувсе возможныеинвестицииможно разбитьна две группы:

- пассивныеинвестиции,т.е. такие, которыеобеспечиваютв лучшем случаенеухудшениепоказателейприбыльностивложений воперации даннойфирмы за счетзамены устаревшегооборудования,подготовкинового персоналавзамен уволившихсясотрудникови т.д.

- активныеинвестиции,т. е. такие, которыеобеспечиваютповышениеконкурентоспособностифирмы и ееприбыльностипо сравнениюс ранее достигнутымиза счет внедренияновой технологии,организациивыпуска пользующихсяспросом товаров,захвата новыхрынков, илипоглощенияконкурирующихфирм.

Инвестиции,осуществляемыепри основанииили покупкепредприятия,принято называтьначальнымиинвестициямиили нетто-инвестициями.В свою очередьбрутто-инвестициисостоят изнетто-инвестицийи реинвестиций,причем последниепредставляютсобой связываниевновь свободныхинвестиционныхсредств посредствомнаправленияих на приобретениеили изготовлениеновых средствпроизводствас целью поддержаниясостава основныхфондов предприятия(инвестициина замену,рационализацию,диверсификациюи т.д.).

Инвестициив объектыпредпринимательскойдеятельностиосуществляютсяв различныхформах. В связис этим для анализаи планированияинвестицийважной представляетсяклассификацияинвестицийпо признакам,показаннымна рис.1.1.

1. Взависимостиот объектоввложений средствразличаютреальные ифинансовыеинвестиции.

2. Похарактеруучастия винвестированиивыделяют прямыеи непрямыеинвестиции.

Под прямымиинвестициямипонимаютнепосредственноеучастие инвесторав выборе объектовинвестированияи вложениясредств. Прямоеинвестированиеосуществляютв основномподготовленныеинвесторы,имеющие достаточноточную информациюоб объектеинвестированияи хорошо знакомыес механизмоминвестирования.

Под непрямымиинвестициямиподразумеваютинвестирование,опосредствуемоедругими лицами(инвестиционнымиили иными финансовымипосредниками).Не все инвесторыимеют достаточнуюквалификациюдля эффективноговыбора объектовинвестированияи последующегоуправленияими. В этом случаеони приобретаютценные бумаги,выпускаемыеинвестиционнымии другими финансовымипосредниками,которые собранныетаким образоминвестиционныесредства размещаютпо своему усмотрению,выбирая наиболееэффективныеобъекты инвестирования,участвуя вуправленииими, распределяяполученныедоходы средисвоих клиентов.

3. Попериоду инвестированияразличаюткраткосрочныеи долгосрочныеинвестиции.

Под краткосрочнымиинвестициямипонимают обычновложениякапитала напериод, не болееодного года(например,краткосрочныедепозитныевклады, покупкакраткосрочныхсберегательныхсертификатови т. п.), а поддолгосрочнымиинвестициями- вложениякапитала напериод свышеодного года.

4. Поформам собственностиинвестороввыделяют частные,государственные,иностранныеи совместныеинвестиции.

Частныеинвестиции- это вложениясредств, осуществляемыегражданами,а также предприятияминегосударственныхформ собственности,прежде всегоколлективной.

Государственныеинвестицииосуществляютцентральныеи местные органывласти и управленияза счет средствбюджетов,внебюджетныхфондов и заемныхсредств, а такжегосударственныепредприятияи учрежденияза счет собственныхи заемных средств.

Под иностраннымиинвестициямипонимают вложения,осуществляемыеиностраннымигражданами,юридическимилицами и государствами.

Совместныеинвестиции- это вложения,осуществляемыесубъектамиданной страныи иностранныхгосударств.

5. Порегиональномупризнаку различаютинвестициивнутри страныи за рубежом.

Под инвестициямивнутри страны(внутреннимиинвестициями)подразумеваютвложения средствв объектыинвестирования,размещенныев территориальныхграницах даннойстраны.

Под инвестициямиза рубежом(зарубежнымиинвестициями)понимают вложениясредств в объектыинвестирования,размещенныеза пределамитерриториальныхграниц даннойстраны (к этиминвестициямотносятся такжеприобретенияразличныхфинансовыхинструментовдругих стран– акций зарубежныхкомпаний, облигацийдругих государстви т.п.).

Рис. 1.1. Классификацияинвестицийпо разным признакам

Признакиклассификацииинвестиций

По объектамвложения средств

По характеруучастия винвестировании

По периодуинвестирования

По формамсобственностиинвестиционныхресурсов

По региональномупризнаку

1.2.Источникиинвестиций

1.2.1. Внутренниеисточникиинвестиций

Традиционново многих странахфинансированиекапитальных вложенийосуществляетсяв основном засчет внутреннихисточников.. Каждой семье приходится постояннорешать житейскуюпроблему: какую часть своего бюджета направить на текущеепотребление,а какую- отложить на будущее. В масштабе страны общий уровень сбережений зависит отуровня сбережений населения, организаций и правительства.Средства отдельныхграждан- не единственныйисточник сбереженийна будущее.Предположим,что некая компанияполучила прибыльв размере 100 млн. руб. Эта прибыль может быть выплаченавладельцам, реинвестирована (компания можетприобрестина эти средствановое оборудованиеили производственныеплощади) илиже положена на банковскийсчет. В любомслучае компаниясберегает частьсвоей прибыли, точно так жекак семья сберегаетчасть своегозаработка.Правительствотоже можетделать сбережения- в тех случаях, когда налоговые поступления в бюджет превышаютправительственное потребление (куда входит зарплатагосударственных служащих, расходы на оборону, выплаты пенсионерами т.п.). При такомположении дел у правительстваостаются средства, которые могут быть использованы под инвестиции, скажем, в строительствоновых дорогили развитиетелефоннойсвязи.

Объем сбереженийв стране непосредственновлияет на объеминвестиций в стране. Уже было отмечено, что инвестициипредставляютсобой расходына приобретениеоборудования, зданий и жилья,которые в будущемвыразятся вподъеме производительноймощи всей экономики. Когда общество сберегает часть своеготекущего дохода, это означает, что частьпроизводстваможет бытьнаправленане на потребление,а на инвестиции.

Чаще всегосберегатели(вкладчики) иинвесторыпринадлежатк разным экономическимгруппам. Когдасемья откладываетчасть своегодохода, онапомещает своиденьги в банк.Банк одалживаетэти деньгикомпании, желающейосуществитькапиталовложения. В этом случае вкладчики (отдельные граждане) и инвесторы(предприятия) связаны черезфинансового посредника (банк).

Иногда вкладчикии инвесторыпредставляют собой одно и то же лицо. Если предприятие сберегает часть своей прибыли ииспользует ее на покупкунового станка, оно одновременно и сберегаети инвестируетденьги. Иногдакомпания сберегаетсвою прибыль за счет увеличения банковских вкладов. Банк затем одалживает эти деньги другой компании, желающей сделатькапиталовложения. В закрытойэкономике объемсбереженийточно соответствует объему инвестиций. Какая часть национальногодохода сберегается, такая частьи может бытьинвестирована.Таким образом,можно сказать,что в закрытойстране внутренниеинвестицииравны внутреннимсбережениям.

Когда страна входит в мировую финансовую систему, складываетсяне столь однозначнаяситуация. Еслинекая белорусскаякомпания желаетсделать капиталовложение,она может занятьнеобходимыесредства какв российском,так и в зарубежномбанке. Рассмотрим, какие же существуют внутренние источникиинвестиций.

Прибыль какисточник инвестиций

Недостаток финансовых ресурсов предприятия пытаются восполнитьза счет повышенияцен на своюпродукцию. В1993 году всеувеличение прибыли в народном хозяйстве определялосьценовым фактором. Однако, увеличивая цены, предприятиясталкиваются со спросовыми ограничениями, приводящими к проблемамс реализациейпродукции, и, как следствие, к спаду производства. Это может поставитьна грань банкротствамногие предприятия.

Правительством принимаются меры, которые облегчатпредприятиямформированиенеобходимыхфинансовыхресурсов дляпроизводственногоразвития, темболее что сегодняони являютсяодним из основных источников капиталовложений в экономику.Расширить возможности предприятий поможет решение о полном освобождении от налога прибыли, направляемой на инвестиции,которое действуетс 1января1993 года. Этодолжно послужитьхорошим стимуломк усилениюинвестиционнойактивности.

Амортизационныеотчисления

Амортизационные отчисления - это капитальная стоимость,отделившаяся от своего материального носителя (зданий,сооружений, оборудования, аппаратуры и т.д.) изначальноявляющуюсякапиталом уженаходящимсяв кругооборотеи оборотепредприятия. Амортизационные отчисления направлены на восстановление средств производства, которые изнашиваются в процессеиспользованияпри производстветоваров. Однаков данный момент в Беларуси амортизационные отчисления теряются из-заинфляции (инфляция практически девальвировала этот источниккапиталовложений), поэтому для самоинвестирования предприятияиспользуютсредства, необходимыедля выплатыдолгов по зарплате,налогов и прочего, что отражаетсяна социальнойсфере. Ростстоимости основных фондов предприятий и их амортизационныхотчисленийпропорциональнотемпам инфляциипозволяетувеличитьисточникисобственныхсредств дляфинансированиякапиталовложений. Поэтому одной из важных мер по повышениювнутренней инвестиционной активности могла бы статьантиинфляционнаязащита амортизационногофонда путемрегулярнойиндексации балансовой стоимости основных средств. Чтобы восстановить инвестиционный характер амортизационного фонда, необходимопровести реформуамортизационнойполитики исистемы кругооборота и оборота амортизационного фонда: однозначнопризнать капитальный характер амортизационныхотчислений;распространить на амортизационный фонд законодательство о собственностии гарантироватьправа собственниковкапитала наопределение судьбы амортизационного фонда; усилитьответственность производства (менеджеров) предприятий за его сохранность и целевое использование; ввести налоговые и административные санкции против разбазаривания, проедания ивывоза амортизационногофонда за пределыбелорусскойнациональнойтерритории (пресечь вывоз капитала за счёт амортизационныхотчислений).Эти меры помогутсохранениюамортизационногофонда предприятияи, как следствие,помогут держатьсяпроизводствуна прежнемуровне.

Бюджетноефинансирование

Дефицитгосударственногобюджета непозволяетрассчитыватьна решение инвестиционных проблем за счет централизованныхисточниковфинансирования.При ограниченностибюджетныхресурсов как потенциального источника инвестиций государство будет вынужденоперейти отбезвозвратногобюджетногофинансированияк кредитованию.Уже сейчасужесточилсяконтроль за целевым использованием льготных кредитов. Для обеспечения гарантий возврата кредита внедряется система залога имущества внедвижимости, в частности земли. Законодательная база этомусоздана Законом о залоге. Государственные централизованныевложения обычно направляют на реализациюограниченногочисла региональныхпрограмм, созданиеособо эффективныхструктурообразующихобъектов, поддержаниефедеральнойинфраструктуры,преодолениепоследствийстихийных бедствий,чрезвычайныхситуаций, решениенаиболее острых социальных и экономическихпроблем. Наэтапе выходаиз кризисаприоритетныминаправлениямис точки зрениябюджетногофинансированиябудут:

- выделениегосударственныхинвестицийдля стимулированияразвития опорныхсырьевых иаграрных районов, обеспечивающихрешение продовольственнойи топливно-энергетическойпроблем;

- поддержаниенаучно-производственногопотенциала;

- выделениесубсидий насоциальныецели слаборазвитымрайоном с чрезмернонизким уровнемжизни населения,не имеющимвозможностиприостановитьего падениесобственнымисилами.

Банковскийкредит

Долгосрочноекредитование,особенно вусловияхзарождающегося предпринимательства, могло бы стать одним из важных источников инвестиций. Нет необходимости говорить оважности долгосрочных кредитов для развития производства в Беларуси, которое находится в катастрофическом состоянии.Долгосрочныебанковскиекредиты в первуюочередь направленына решение стратегических целей в экономике. Они способствуютпостепенномуувеличениюпроизводстваи, как следствие, общему подъемуэкономики страны. Такие кредиты могли бы выдаватьсябанками в первуюочередь нарешение социальныхпрограмм подгарантииправительства, однако долгосрочныебанковскиекредиты невыгодныв условияхинфляции.

Средстванаселения

Привлечениесредств населенияв инвестиционнуюсферу путёмпродажи акций приватизированных предприятий и инвестиционныхфондов, в частности, могло бы рассматриватьсяне только какисточниккапиталовложений,но и как одиниз путей защитыличных сбережений граждан от инфляции. Стимулировать инвестиционнуюактивностьнаселения можно путем установленияв инвестиционныхбанках более высоких по сравнению с другими банковскимиучреждениямипроцентныхставок по личнымвкладам, привлечениесредств населения на жилищное строительство, предоставлениегражданам, участвующим в инвестировании предприятия,первоочередногоправа на приобретениеего продукциипо заводскойцене и т.п. Дляпритока сбереженийнаселения нарынок капиталанеобходимаширокая сетьпосредническихфинансовыхорганизаций-инвестиционныхбанков и фондов, страховыхкомпаний, пенсионныхфондов, строительныхобществ и др.Однако важнопо возможностиобеспечить защиту тем, кто готов вкладывать свои деньгив фондовыеценности, установивстрогий государственныйконтроль запредприятиями, претендующими на привлечениесредств населения.

Основнымфактором, влияющимна состояниевнутреннихвозможностейфинансированиякапиталовложений,являетсяфинансово-экономическаянестабильность.Тем не менеенедостаточностьвнутреннегоинвестиционногопотенциаламожно считатьотносительной.

1.2.2. Внешниеисточникиинвестиций

Проблема состоит в стимулированииэффективногопритока иностранногокапитала. Вэтой связивстает двавопроса: во-первых,в какие сферыприток долженбыть ограничен,а во-вторых, вкакие отраслии в каких формахследует в первуюочередь егопривлекать.Иностранныйкапитал может привлекаться в форме частныхзарубежныхинвестиций- прямыхи портфельных,а также в форме кредитов и займов. Под прямыми инвестициями принято пониматькапитальныевложения вреальные активы(производство)в других странах, в управлении которыми участвует инвестор. Инвестициимогут считатьсяпрямыми, если иностранныйинвестор владеетне менее чем25% акцийпредприятия,или их контрольнымпакетом, величина которого может варьироваться в достаточношироких пределахв зависимости от распределения акций средиакционеров.

Прямые зарубежный инвестиции- это нечто большее, чемпростое финансированиекапиталовложенийв экономику, хотя само по себе это крайне необходимо Беларуси. Прямые зарубежныеинвестициипредставляюттакже способповышенияпроизводительностии техническогоуровня белорусскихпредприятий.Размещая свойкапитал в Беларуси,иностраннаякомпания приноситс собой новыетехнологии,новые способыорганизации—производстваи прямой выходна мировойрынок.

Рассмотримпричины, подталкивающиеиностранногопредпринимателяк инвестированию,а также шагигосударства,предпринимаемыедля стимулированияинвестициипо каждому изних. Такое решениеобуславливаетсяшироким спектроммотиваций, какнапример:

Политикаправительствапринимающейстраны по отношениюк иностранныминвестициям.

Государственныйаппарат долженна своём уровнеотыскиватьмеры по предоставленииинвесторамблагоприятныхусловий дляработы в стране.

Географическиеусловия принимающейстраны.

Необходимо,чтобы правительствопроводилоглубокий анализпотенциальныхвозможностейдля производства,услуг, зависящихот местоположениястраны, её соседей,сырьевых ресурсов,туристическихвозможностей.

Стремлениеполучить болеевысокую нормуприбыли, благодаряиспользованиюразницы внациональныхуровнях затратпроизводства.

Изучая условияинвестированияв странах-«конкурентах»на рынке инвестиций,государстводолжно пытатьсясоздать внутристраны условиядля развитияпроизводства,выгодно отличающиесяот условий вдругих странах.

Распределениеи перераспределениепроизводстватоваров междузарубежнымифилиалами, взависимостиот хозяйственнойконъюнктурыотдельныхстран.
Перевод изстраны в странупроизводстваи сбыта товаровпо мере их общегоосвоения, чтобыкак можно дольшесохранить“молодость”продукции.
Подведениефинансовойбазы под разнообразиясхемы международнойспециализациии кооперирования,обеспечивающиекомплексноерешение задачпо размещениюи взаимодополнениюотраслей.

Государствунеобходимопроводитьграмотнуюденежно-финансовуюполитику, длятого, чтобыинвестору былоудобно проводитьобновление,изменениепроизводства.Также помогатьразрабатыватьпланы, каквнутреннегоразмещенияпроизводства,так и мировогораспределения, пытаясь поставитьсвоё государствов наиболеевыгодную позицию.

Доступ ктехническим,технологическим,управленческимнововведениям,к торговыммаркам, знаками пр. Маневрированиезатратами нанаучно-исследовательскиеи наукоемкиеработы путемразмещенияих в самых передовыхнаучных центрахи лабораторияхза рубежом.

В государственужно создатьгибкую систему,поощряющуюиспользованиеновейших технологий.Также нужныразвитые ипризнанныев мире центрыразработки,тестирования,стандартизации,патентированияи популяризациивысоких технологий.

Экономияна транспортныхзатратах и наобходе таможенныхбарьеров.

В соответствиис этой потребностьюинвесторов,необходимаразработкаоптимальныхналогов и пошлинна импорт-экспортпродукции иматериалов.

Стабильностьприбыли засчет игры наразличиях вхозяйственнойконъюнктуреотдельныхотраслей истран; в научно-техническойполитикеправительств,торгово-политических режимах, в валютноми налоговомзаконодательстве.
Учет социальногоклимата впринимающихстранах, стабильность их экономикии политическихрежимов.

Государствов целом должнобыть развитым,здесь уже невозможнодействоватьтолько экономическимиметодами.Политическиелидеры обязанызаботится оразвитии государствав целом: и о егоэкономике, ио культуре,науке, авторитетев мире.

В каждыйконкретныйпромежутоквремени могутдоминироватьодни факторы(или группа их)над другими(рецессивными);может, также,расширятьсяих спектр всоответствиис новыми формами иностранногоинвестирования(например, взависимостиот типа инвесторови цели осуществленияинвестирования).

Для стран,обладающихкапиталом, дляинвестированияв экономикидругих странсуществуетдовольно интересныйвопрос об ограниченииоттока прямыхинвестиций.

Ответитьна вопрос, нужноли ограничиватьотток инвестицийиз страныбазирования,довольно сложно.Подойти к решениюможно в четыреэтапа:

1) Провестиобследованиеясных и видимыхрезультатовстандартногостатическогоанализа уровняблагосостояния.

2) Установить,наскольковыводы об уровнеблагосостояниязависят оттого, как оцениваетсянациональнаяпринадлежностьзарубежногоинвестора.

3) Установить,каковы специальныесвязи многонациональнойфирмы с международнымирынками.

4) Рассмотретьэкономическиеаргументывыгодностидля страныналогообложениявывоза капиталав форме прямыхинвестиций

Страна базированияинвестора вцелом выигрывает,потому чтовыгоды длясамих инвесторовбольше, чемпотери рабочихи других категорийлиц в странебазирования.Ну а принимающаястрана так жеостается ввыигрыше,потому чтовыигрыш длярабочих и другихкатегорий лицбольше, чемпотери дляинвесторовпринимающейстраны, вынужденныхконкурироватьс притокомуправленческихи финансовыхактивов изстраны базирования.

Потери, которыенесут трудящиесяи другие слоив стране базирования,требуют своегообъяснения.Представителиорганизованногорабочегодвижения в СШАи Канаде велиэнергичнуюборьбу противсвободысевероамериканскихкомпанийорганизовыватьпроизводственныефилиалы, например,в Мексике, утверждая,что это экспортрабочих местиз США и Канады.В основе своей,их протестсправедлив,хотя косвеннымобразом прямыезарубежныеинвестициисоздают некотороеколичестворабочих меств США и Канаде.Свобода перемещенияза рубеж производстваи рабочих местиз страны базированияособенно характернадля тех компаний,которые сталкиваютсяс сильнымиотраслевымипрофобъединениямив стране базирования.Но трудящиесяявляются неединственнойгруппой, котораятеряет от ростапрямых зарубежныхинвестиций.Налогоплательщикив целом такжеоказываютсяв менее выигрышномположении,посколькуприбыли многонациональнойкомпании сложнееоблагать налогом,и правительствовынуждено либоперекладыватьнедополученнуюсумму налоговыхпоступленийна другихплательщиков,либо сокращатьфинансируемыеим социальныепрограммы. Вэтом случаепострадавшиеналогоплательщикипохожи на лендлордов,теряющих поступлениеренты из-заэмиграцииарендаторов.

Тем не менее,несмотря навсе потеритрудящихсяи налогоплательщиковв стране базирования,выгоды самихинвесторовнамного большеи превосходятвсе эти потери.Если странабазированиясостоит толькоиз трудящихся,налогоплательщикови инвесторов,все равно вцелом будетотмечен чистыйвыигрыш длястраны базирования.

Таким образом,для страныбазированияявно вырисовываютсятри количественныхрезультата.

1) Непосредственныерыночные результатыПЗИ благоприятныдля страныбазирования,если инвесторырассматриваютсякак принадлежащиеэтой стране.

2) Результатбудет обратным,если мнениеинвесторовне принимаетсяво вниманиев стране базирования.

3) Существуютполитическиеи экономическиеизъяны свободногооттока прямыхинвестицийиз страны, чтопредполагаетограничениевнешнегоинвестирования;однако степеньэтого ограничениявесьма неопределенна.

А должна липринимающаястрана ограничиватьпрямые инвестиции?

ПоследствияПЗИ для принимающейстраны, «плюсы»и «минусы»политики ограниченийсимметричныпо форме решениясоответствующихвопросов встране базирования.

Во-первых,как отмеченовыше, принимающаястрана в целомвыигрываетот притокаинвестиций.Трудящиесяи поставщики,обслуживающиеновые предприятияс зарубежнымкапиталом,наряду с местнымии федеральнымправительствами,получающиминалоги, выигрываютбольше, чемтеряют конкурирующиеместные инвесторы.

Во-вторых,в принимающейстране, как ив стране базирования,должны бытьхорошо осознанывозможныеосложнениявзаимоотношенийзарубежногоинвестора сместным политическимокружением.Многонациональныефирмы могуторганизоватьдавление состороны влиятельногоправительствастраны базированияи вовлечьпринимающуюсторону вконфронтацию.

1.3.Кривая спросана инвестиции.

Для лучшеговосприятия необходимопостроитькривую спросана инвестиции.Исходным дляпостроениядолжна бытьпосылка, чтонорма прибылидолжна бытьвыше ставкибанковскогопроцента. Определимисходную ставкув 10% и рассчитаемдвижение кривойдля заданныхзначений нормычистой прибыли,ставки процентаи размера инвестиций.

Таблица 1.3.Гипотетическиеожидаемаяприбыль и инвестиции.

Ожидаемаянорма чистойприбыли(в %)

Величинаинвестиций(млрд./год)

100

120

140

160

180

200

220

240

260

280

Кривая спросана инвестициидля народногохозяйства вцелом строитсяпутём расположенияпутём расположениявсех инвестиционныхобъектов понисходящейв зависимостиот ожидаемойнормы чистойприбыли.

Рисунок 1.3.Кривая спросана инвестиции.

Следуетучитывать, чтоинвестициипроизводятсядо момента,когда ставкапроцента оказываетсяравной ожидаемойнорме чистойприбыли. Криваяспроса на инвестицииопускаетсявниз и отражаетобратную зависимостьмежду ставкойпроцента(ценойинвестирования)и совокупнойвеличинойтребуемыхинвестиционныхтоваров. Еслиставка процентастанет меняться,это будетсопровождатьсяизменениемуровня расходана инвестиции.При этом присамой высокойставке процентаосуществляютсяте из инвестиционныхпроектов, которыеобеспечиваютсамую высокуюожидаемую нормучистой прибыли.В случае сниженияставки процентакоммерческивыгоднымистановятсяпроекты, ожидаемаянорма чистойприбыли откоторых меньше.В таком случаеуровень инвестицийвозрастает.

При фиксированномпредложенииденег на величинуинвестицийоказываетвоздействиеуровень цен.Это происходитвследствиедействия эффектапроцентнойставки. Когдаповышаетсяцена, возрастаетколичестводенег, в которыхостро нуждаютсяпотребителии предпринимателидля закупкипродукции повозросшимценам. Происходящиевследствиеэтого расширениеспроса нанеиспользованныеденьги приводитк снижению ихцены – процентнойставки, что всвою очередьуменьшаетинвестиции.В равной степенипри более низкомуровне ценпроисходитсокращениеспроса нанеиспользованныеденьги, понижаетставку процентаи увеличиваетинвестиции.

Сдвиги вспросе на инвестиции.

Основнымфактором действующимна размер инвестицийвыступает ставапроцента. Однако,наряду с нейна инвестициивлияют и другиефакторы. В случае,если какой-тоиз факторовдействует всторону увеличенияинвестиций,кривая на графикесмещаетсявправо, а всёто, что сопровождаетсяпонижениеожидаемойчистой доходностиинвестицийсмещает кривуювлево.

К числу важнейшихне связанныхсо ставкойпроцента факторовотносятсяиздержкипроизводства.Известно, чтоони включаютрасходы наприобретение,эксплуатациюи обслуживаниеоборудования,зарплату работников,нормальнуюприбыль предпринимателей.Увеличениеэтих расходовприведёт кснижению размеровинвестицийи кривая награфике сместитсявлево, а рационализацияв осуществлениимер по модернизацииоборудованияприведёт кувеличениюинвестиционногофонда и сместиткривую инвестицийвправо.

Тесно связаныс названнымфактором выступаетуровень оснащённостипроизводстваосновным капиталом.Если производствохорошо оснащенотехническимимощностямикаждое последующееинвестированиесопровождаетсяпадением нормычистой прибыли,поэтому инвестициибудут ограничиваться.В случае низкойтехническойоснащённостидополнительныеинвестицииприведут кросту производительноститруда и повышениюнормы чистойприбыли. Инвестициибудут расширяться,и кривая – смещатьсявправо.

В указаннойвзаимосвязиосновным стимуломдля инвестированиявыступаетпрогресс вобласти техникии технологиипроизводства.Новая техникаи новые технологииснижают издержкипроизводства,повышают качествоизделий и темсамым способствуютповышению нормычистой прибыли,а значит – ирезкому возрастаниюинвестицийв тех производствах,где подобныепреобразованияпроисходят.

Сдвиги вспросе на инвестициипроисходяттакже подвоздействиемсубъективныхфакторов, которыечасто оказываютсятрудно предсказуемыми.Речь идёт оменяющемсяполитическомклимате в стране,о международнойобстановке,о состояниидел на фондовыхбиржах и т.д.,о реагированиина них предпринимателей.Если под воздействиемэтих факторовв экономическойсреде складываетсяоптимистическоенастроение,инвестицииначнут возрастать.И наоборот,пессимистическиенастроениявызывают ограничениеинвестиций.На кривой инвестицийэто отражаетсясдвигом еёвлево.

Наконец,инвестиционнаядеятельностьзависит отуровня уплачиваемыхналогов. Ростналогов сокращаетдоходы предпринимателейи тогда криваяинвестицийимеет тенденциюк движениювлево, а в случаеснижения налогов– вправо.

Нестабильностьинвестиций.

Инвестициивыступают оченьважным фактором,воздействующимна рост ВНП.Вместе с темследует отметить,что действиеэтого факторане подчиняетсякакому-то строгомурегламенту.Инвестицииочень изменчивы,причём эта ихизменчивостьгораздо подвижнее,чем изменчивостьВНП. Возьмём,к примеру,продолжительностьсрока службы.Они оченьнеопределённы.С экономическойточки зренияздесь всё вродебы определено:срок амортизациизаканчивается– меняй оборудование.В реальнойжизни всё происходитгораздо сложнее.По известнымтолько предпринимателюпричинам, срокидействия оборудованиямогут бытьпродлены сверхпериода амортизационныхотчислений.Они могут бытьчастично обновлены,обновлены наЅ, на ѕ, основнойкапитал в течениикакого-то можетвовсе не обновлятьсяи с этими решениямипредпринимателейсвязана амплитудаколебанийинвестицийв общественномпроизводстве.Они то расширяются,то сужаются.Инвестированиюможет бытьподвергнутопроизводствои до истечениясроков амортизации,если это требуетнаучно-техническийпрогресс.

Характернойособенностьюинновацийвыступает ихнерегулярность.С точки зрениятой или инойотрасли экономикиинноваций вней в ближайшеевремя могутне предвидеться,не коррективымогут произойтинезамедлительно.Техническиеи технологическиесдвиги в какой-тоодной отраслимогут вызватьбыстрые и интенсивныеинвестициив других, смежныхотраслях экономики.Техническийпрогресс вавтомобильнойпромышленностивсегда вызоветпоток инвестицийнефтехимическиеотрасли производства.Аналогичноепроисходитпо существусо всеми, взаимосвязаннымидруг с другом,отраслямиэкономики.

Колебанияв инвестицияхпроисходятв зависимостиот размератекущей прибыли:прибыль стабильна– стабильныинвестиции;прибыль растёт– растут инвестиции.Непостоянствоприбыли увеличиваетнестабильностьинвестиций.

Наконец,ожидания и ихизменчивостьпредопределяютнестабильностьинвестиций.Ожидания подверженыизменчивостибольшим множествомобстоятельств,в том числе исостояниемдел на фондовойбирже. Колебаниякурса акций,зачастую созданныеискусственнобиржевиками,чтобы нажитьсяна спекулятивныхсделках с ценнымибумагами, вызываютнестабильностьв инвестиционнойполитикепредпринимателейи домохозяев.На графике этиколебаниясопровождаютсядвижениямикривой либовверх, либовниз.

2. Инвестиционнаяполитика и еёособенностив РеспубликеБеларусь.

2.1.Закон РБ обинвестициях.

В январе1997 года был принятЗАКОН РЕСПУБЛИКИБЕЛАРУСЬ ОБИНОСТРАННЫХИНВЕСТИЦИЯХНА ТЕРРИТОРИИРЕСПУБЛИКИБЕЛАРУСЬ (ЗаконРеспубликиБеларусь № 99-Зот 05.12.97 г. вступилв силу 22.01.98 г.)

Этот законопределяетправовые принципы,условия и механизмреализацииинвестиционнойдеятельностииностранныхинвесторовна территорииРеспубликиБеларусь, закрепляетгарантииосуществленияправ и обязанностейиностранныхинвесторов.Закон направленна созданиеблагоприятныхусловий дляпривлеченияиностранныхинвестицийв республикув целях болееэффективногоэкономическогои социальногоразвития РеспубликиБеларусь, расширенияее международногоэкономическогосотрудничестваи интеграциив мировую экономику.

ПоложениянастоящегоЗакона действуютна территорииРеспубликиБеларусьприменительноко всем иностранныминвесторами предприятиямс иностраннымиинвестициями.

ПоложенияЗакона о инвестицияхмогут бытьизменены илиотменены толькопутем внесениясоответствующихизменений вданный Закон.ИзменениенастоящегоЗакона илидругого законодательстваРеспубликиБеларусь, ухудшающееположениеиностранныхинвесторовдля предприятийс иностраннымиинвестициями,обратной силыне имеет.

РеспубликаБеларусь гарантируетсоблюдениезаконных прави интересовиностранныхинвесторови создаваемыхс их участиемпредприятий.

Иностранныеинвестициина территорииРеспубликиБеларусь немогут бытьнационализированы,реквизированы,изъяты, захвачены,принудительнокуплены либовзяты или подвергнутыдругим действиям,эквивалентнымпо последствиями ведущим клишению иностранногоинвестора егоправа собственностилибо контроляили существенногопреимуществаего инвестиций(далее - принудительноеотчуждение),кроме как поприговору илирешению суда,а также по мотивамобщественнойнеобходимости(в случаях стихийныхбедствий, аварий,эпидемий, эпизоотийи других обстоятельств,носящих чрезвычайныйхарактер) напримересли у президентаболит хуй, присоблюденииопределенныхзаконом условийи порядка, сосвоевременными полным (адекватными эффективным)компенсированиемстоимостиотчужденногоимущества. Своевременностькомпенсацииозначает, чтоона должнавыплачиватьсябез задержки,а адекватностьозначает, чтоона должна бытьравной фактическойстоимостипринудительноотчужденныхинвестицийна момент,непосредственнопредшествовавшийосуществлениюпринудительногоотчужденияили его публичномуобъявлениюв зависимостиот того, что изних имело месторанее, а такжевыплачиватьсяс включениемпроцентов,исчисленныхсогласно курсусоответствующейвалюты наЛондонскоммежбанковскомрынке (LIBOR)за период сдаты принудительногоотчуждения(или его публичногообъявления)до даты фактическойвыплаты компенсации.

Эффективностькомпенсацииозначает, чтоона можетпереводитьсяза границу безограничений.За переводсуммы компенсацииза границуналоги и другиеудержания невзимаются.

Убытки, причиненныеиностранномуинвестору либопредприятиюс иностраннымиинвестициямив результатепринудительногоотчуждения,возмещаютсяорганом, принявшимрешение опринудительномотчуждении.

Подсчетфактическихубытков, указанныхв части второйнастоящейстатьи, основываетсяна оценке,произведеннойнезависимымэкспертом,назначеннымсовместнымсоглашениеммежду иностранныминвесторомлибо предприятиемс иностраннымиинвестициямии соответствующимгосударственныморганом, принявшимрешение опринудительномотчуждениииностранныхинвестиций.В случае разногласияотносительновыбора экспертаего назначениеосуществляетсясудом. Срокипроведенияэкспертизыубытков, представленияотчета и оплатыуслуг экспертаопределяютсясторонами илисудом.

Компенсацияопределяетсяи выплачиваетсяв валюте, в которойбыли произведеныпервоначальныеинвестиции,или, если первоначальныеинвестициибыли произведеныв натуре, - в любойиностраннойвалюте, которуюпринимаетиностранныйинвестор. Пожеланию инвесторакомпенсационныесредства могутбыть направленына счет инвесторав иностранномбанке.

2.2.Причины и следствияинвестиционногокризиса в РБ.

Состояниеинвестиционногосектора определяетсяобщими макроэкономическимиусловиями, атакже финансовымположениемсубъектовхозяйствования.В этом отношении затяжнойэкономическийкризис переходногопериода парализовалпрежде всегоинвестиционноеразвитие. Так,если по показателюВВП РБ в 2000 г. вышлана уровень88,7% к 1990 г., то по показателюинвестицийв 2000 г. было обеспеченотолько 51,6% отуровня 1990 г., в томчисле в объектыпроизводственногоназначения– 45,2%, непроизводственного– 66,2%. Объём жестроительно-монтажныхработ составилвсего 38,6% от уровня1990 года. Этот фактобнаруживаетотсутствиедаже простоговоспроизводстваосновных фондови являетсянагляднымсвидетельствомглубины инвестиционногокризиса.

Факторысдерживанияинвестицийв народномхозяйстве носятсистемныйхарактер. Ихкорни находятсяв реальном, вбюджетном ив банковскомсекторе.

Факторыреальногосектора:

значительноепадение(в первыегоды перестройки),а в последующемсохранениеотносительнонизких темповроста реальногосектора экономики;
высокие темпыинфляции иснижение обменногокурса белорусскогорубля на протяжениидлительноговремени;
низкий уровеньрентабельностибольшинствапредприятийреальногосектора экономики,который превышаетпроцентныеставки по кредитами делает нерентабельнымиинвестиционныепроекты предприятий;
низкий уровеньдоходов населения,ограничивающийвозможностисбереженийи инвестиций;
малая норманакоплениявсеми агентамиэкономическихотношений.Удельный вессбереженийнаселения ипредприятийв ВВП в Беларусисоставил в1998 г. 26,1 (в 1995 г. 21%, в 1990 г.29%), тогда как вЯпонии, Китае,Корее и рядедругих стран,переживавшихпериод технологическоймодернизации,показательдоли сбереженийнаселениядоходил до 60%и сегодня продолжаетоставатьсявысоким. Вчастности, в1998 году этотпоказательсоставил вСингапуре51.3, Малайзии 48.5,в Китае 42.6, Китае42.6, Корее 33,8 процента.Правда, склонностьк сбережениямв Беларусизначительновыше, чем в России,где в 1998 г. их доляне превышала16.3%.

Факторыбюджетногосектора:

наличиеустойчивогодефицитагосударственногобюджета, чтопри недостаткевнутреннихнакопленийи внешних источниковпорождаетпотребностьв го финансированиибанковскойсистемой иявляется главнойпричиной затяжнойвысокой инфляциив стране;
отток потенциальныхинвестиционныхресурсов банкови предприятийна покупкугосударственныхценных бумаг.

Факторыбанковскогосектора.

Они испытываютна себе воздействиекризиса в реальноми бюджетномсекторе, являютсяих результатом,а также имеютсвою системнуюспецифику. Ктаким системно-специфическимфакторам,сдерживающимразвитиеинвестиционного(долгосрочного)банковскогокредитования,относятся:

низкаякапитализациябанков. Совокупныйкапитал банковскойсистемы не превышает 5%ВВП, что значительно меньше аналогичныхпоказателейстран Центральнойи ВосточнойЕвропы;
ограничениепо ликвидности,обусловленноедисбалансомдолгосрочнойсоставляющейресурсной базыбанков и объёмомдолгосрочныхактивных операцийбанков. Так,привечённыесредства банков(на срок привлеченияболее 1 года)на 1.01.2001 составили15,6% совокупныхресурсов банков,тогда как долядолгосрочныхкредитов(сосроком погашенияболее 1 года)– 46,1% валовыхактивов банков.Указанныедиспропорциисдерживаютинвестиционноекредитование,посколькуосновная массаинвестиционныхкредитов имеетсрок погашенияболее года. Всвою очередь,и форсированиедолгосрочногокредитованияусугубляетподобныедиспропорции;
бремя проблемнойзадолженности,доля которойв банковскомсекторе РБсоставляет12% при допустимоммеждународнымистандартамиуровне 5%;
структураактивных операцийбанков, в которойдоля кредитовдостигла предельногозначения пообщепринятыммеждународнымподходам(60%);
узость ресурснойбазы банков,обусловленнаянизким удельнымвесом средствнаселения,предприятий,а также нерезидентов;
региональныедиспропорциив распределениибанковскихресурсов;
структурасобственностибанков, котораяхарактеризуетсяярко выраженнойгосударственноймонополией.В частности,доля Правительства,а также предприятийи организацийгосударственнойсобственностив собственномкапитале банковсоставлялана 01.10.2001 88%. Отсюдапроистекаети значительнаястепень централизациибанковскихресурсов. Так,доля 7 банков,уполномоченныхобслуживатьгосударственныепрограммы имероприятия,составлялана 01.10.2001 77,3%. В результатена Правительстволожится финансоваянагрузка поподдержаниюресурснойобеспеченностии ликвидностигосударственногосегмента банковскойсистемы, чтосопряжено сиздержкамидополнительнойэмиссии.

Факторывнешнего сектора.

Они выражаютсяв слабом притокеинвестицийиз-за рубежакак в реальныйсектор, так ив банковскуюсистему. РБимеет один изсамых низкихсреди странЦентральнойи ВосточнойЕвропы показательпривлеченияиностранныхинвестицийв страну повсем каналаминвестирования.

Ощутимонизка доляиностранногокапитала и вбанковскойсистеме. В совокупномуставном фондебелорусскихбанков онасоставляетоколо 10%. При этомроссийскиебанки обеспечиваютпочти половинувсего присутствияиностранногокапитала вбанковскойсистеме РБ. Попринятым жедля нашей страныкритериямэкономическойбезопасности,доля иностранногоинвестора вбанковскойсистеме можетдостигать 25%.

Таким образом,анализ положениядел в инвестиционнойсфере позволяетсделать следующиевыводы:

Неэффективностьбанковскогосектора обусловленаслабостьюреального,бюджетногои внешнегосекторов. Отсюдарешение проблемыпреодоленияинвестиционногокризиса можетзаключатьсяв комплексномфинансовомоздоровлении,что предполагаетновые общесистемныеинституциональныерешения.
Дисбалансыв структурересурсной базыбанков и стимулированиеинвестиционнойактивностибанков приводятк ещё большейдиспропорциональностии росту системныхрисков. Поэтомуво главу угласодействияинвестиционнойактивностибанков должнобыть положеноукреплениедолгосрочнойресурснойбазы.
Подкреплениефинансов банковскойсистемы засчёт внешнихисточниковпредполагаетреализациюсистемы мерпо интеграциив мировые финансовыерынки.

Выход изсложившейсясистемнойкризиснойситуации всфере инвестицийпотребуетреализациисерии взаимосвязанныхинституциональныхизменений.

Как показываетмеждународныйопыт, задачаукреплениябанковскойсистемы и финансовогооздоровленияпредприятийможет бытьрешена приболее тесномвзаимодействиифинансов банкови нефинансовыхпредприятий.Речь идёт обинституционально-правовыхпредпосылкахформированияфинансово-промышленныхгрупп, преждевсего белорусско-российских.Исходя из этого,нам следуетуже сейчаспозаботитсяо созданиимеханизмовобъединенияфинансов банковскойсистемы и финансовпредприятий,как это былосделано в Чехии,а ещё ранее вФРГ и Японии.Банки должныполучить большийдоступ к активампредприятий.

Дальнейшимпринципиальнымнаправлениемсистемныхизмененийявляется разработкамодели финансовыхдомов(холдингов),что предполагаетрасширениебанковскихгрупп за счётинституциональныхинвесторови небанковскихфинансовыхорганизаций.В состав финансовогодома входятбанки(группыбанков), предприятия,страховые,пенсионные,инвестиционныеи трастовыекомпании(фонды).

Созданиесегментагосударственныхинвестиционныхбанков потребуетзначительнойинституциональнойи правовойпроработки.

2.3.Опыт Япониипо преодолениюпослевоенногокризиса.

На мой взгляд,необходимоактивно использоватьопыт другихстран, находившихсяв сходной сБеларусьюситуацией.Наиболее интересенв этом плане,на мой взгляд,опыт послевоеннойЯпонии. Условияеё экономическогоразвития тепоказатели,которых впоследствиидостигло этогосударство,во многом могутстать определяющимидля развитияэкономики нашейстраны. Это, вчастности,касается: высокогоуровня инфляции;зависимостипредприятийот банковскихкредитов; повышениядоли самофинансированияпредприятийв условияхотсутствиябольших запасовполезных ископаемых,особенно нефтии газа; наличиядешевых рабочихресурсов; низкогоуровня сбереженийнаселения;неразвитостифондового рынкаи отсутствияальтернативвложения вбанковскиедепозиты и, чтоособенно важно,недостаткафинансовыхресурсов вэкономике.

Во-первых,наибольшеезначение придавалосьэкспортнойориентацииэкономики.Причем к экспортнойпродукциипредъявлялисьтребованиянаукоемкой,высокотехнологичнойпродукции, дляпроизводствакоторой необходимобыло пойти попути:

разработкисобственныхтехнологий;

покупкизарубежныхтехнологий(патентов);

замены техники(обновлениеосновных фондов,оборудования);

привлеченияиностранныхинвестиций.

ПравительствоЯпонии сразуже отказалосьот иностранныхинвестиций.Экономистыэтой страныпришли к выводу,что иностранныйинвестор никогдане вкладываетсредства в теотрасли экономики,которые являются“локомотивом”развития государства,и отверглитакой вариант.В то же времяЯпония испытывалаострый недостатокфинансовыхресурсов, поэтомудорогой вариантразработкисобственныхтехнологийтакже был отложен.В итоге правительствоостановилосьна закупкепатентов зарубежом и замене(обновлении)техники, тоесть закупкеединичнойпартии оборудования(например, новыхстанков) иизготовлениианалогичного,но собственнымисилами и в массовомпорядке.

Во-вторых,посколькуЯпония полностьюлишена полезныхископаемых,в том числеэнергоносителей,правительствоприняло решениеимпортироватьнефть. При этомимеющийся визбытке ресурс(дешевая рабочаясила) долженбыл использоватьсяв полной мере.Таким образом,вначале вниманиеправительстванаправлялосьна развитиетрудоемкихпроизводств.

Условияэкономическогоразвития послевоеннойЯпонии и тепоказатели,которых впоследствиидостигло этогосударство,во многом могутстать определяющимидля развитияэкономики нашейстраны. Это, вчастности,касается: высокогоуровня инфляции;зависимостипредприятийот банковскихкредитов; повышениядоли самофинансированияпредприятийв условияхотсутствиябольших запасовполезных ископаемых,особенно нефтии газа; наличиядешевых рабочихресурсов; низкогоуровня сбереженийнаселения;неразвитостифондового рынкаи отсутствияальтернативвложения вбанковскиедепозиты и, чтоособенно важно,недостаткафинансовых

ресурсовв экономике.

В целяхдостижениябыстрогоэкономическогороста в нашейреспубликенеобходимо,чтобы проведениепромышленнойполитики направлялосьна получениемаксимальнойотдачи от трудоемкихпроизводств,а по мере накопленияфинансовыхресурсов развивалиськапиталоемкиеи наукоемкиепроизводства.Промышленнаяполитика должнасодействоватьразвитию предприятий,самостоятельнозарабатывающихприбыль. Ввидубольших начальныхзатрат и дли-

тельногопроизводственногоцикла на предприятиях,обеспечивающих“прорыв” вразвитии экономики,получениедолгосрочныхи стабильныхдоходов, государствунужно обеспечить(через сетьгосударственныхбанков и финансовыхинститутов)льготное кредитованиеименно такихпредприятий,производящихпродукцию:

с высокойдобавленнойстоимостью(космическаятехника и спутники,реактивныесамолеты, другаясложная военнаятехника, суперкомпьютеры,программныепродукты);

жизненныйцикл которойнаходится наэтапе внедрения(“выведения”на рынок).

Опыт Япониичетко показывает,что обеспечениемаксимальнобыстрого ростав приоритетныхотраслях экономики,разработкии внедрениядостиженийнаучно-техническогопрогрессавозможно лишьпри невысокомуровне ссудногопроцента. Посколькув условияхнедостаточногонакопленияфинансовыхресурсов втрансформирующейсяэкономикесвободноерыночное определениепроцента приводитк его установлениюна очень высокомуровне, а кредитыдля нуждающихсяв них предприятийстановятсянедосягаемыми.В настоящеевремя кредитывыдаются под70 — 80% годовых, арентабельностьреальногосектора экономикине превышает15%.

Следовательно,это значит, чтоподход к процентнойполитике вбанковскойсистеме требуеткоренногоизменения.Получается,что размерссудного процента,зависящий впервую очередьот ставкирефинансирования,устанавливаемойцентральнымбанком, диктуетусловия дляразвития реальногосектора. Приэтом известентот факт, чтоприращениекапитала неможет происходитьв сфере денежногооборота. Основуприращениякапитала должнысоставлятьсделки, касающиесяреально существующихтоваров и услуг.Деньги самипо себе не могутприносить новыеденьги, а капиталдолжен использоватьсяв производительныхцелях. Поэтомуименно уровеньприбыльности,формирующийсяв производственномсекторе в процессеего развития,определяетставку доходав банковскойсистеме, а ненаоборот.

Таким образом,в денежно-кредитнойсфере такжеследует провестиизменения,направленныена поддержкупромышленнойполитики. Необходимо,чтобы не банкизадавали темпразвития реальнойэкономике, апроизводственныйсектор началсоздаватьблагоприятныйдля себя инвестиционныйклимат. Уровеньрентабельностинародногохозяйствадолжен определятьразмер ссудногопроцента.

Для этогобанковскийкредит долженпринять некуюгибриднуюформу, сочетающуюв себе элементыкредита в привычномпонимании ивложения вакционерныйкапитал предприятия.Такой кредитдолжен бытьвозвратным,но процент понему долженначислятьсякак дивидендыпо акциям — взависимостиот реальнополученнойпредприятиемприбыли. Длятого

чтобы у предприятияне возникалособлазна показыватьв отчетах убыткии не платитьбанку проценты,необходимы:

обязательныйтщательныйаудит на предприятиях,пожелавшихполучить такогорода кредит;

повышениепрозрачностии достоверностиотчетностипредприятийвообще;

скорейшеевнедрениемеждународныхстандартовбухучета иотчетностина предприятиях.

Для достиженияустойчивогоэкономическогороста в Беларусинужно реализоватьследующийкомплекс мероприятий:

1. Поэтапнонаращиватьресурсную базубанковскойсистемы до 100%относительноВВП за счетвовлеченияв экономическийоборот всехресурсовстраны(земли,недвижимостии т. д.);

развитияструктурыбелорусскойкредитнойсистемы (в первуюочередь страховогосектора, сектораспециализированныхнебанковскихкредитно-финансовыхинститутови рынка ценныхбумаг). Особоследует отметить,что данныемероприятиядостижимы лишьпри повышенииреальных доходовнаселения исоответственно

платежеспособногоспроса населения.В то же времяи сами мероприятияокажут определенноевлияние навовлечениедоходов населенияв ресурсы банковскойсистемы.

2. Уровеньссудного процентадолжен формироватьсяв зависимостиот реальнополученнойв народномхозяйствеприбыли, длячего банковскийкредит долженпринять некуюгибриднуюформу, сочетающуюв себе элементыкредита в привычномпонимании ивложения вакционерныйкапитал предприятия.

3. Кредитыкоммерческихбанков направитьна поддержкутолько прибыльныхпредприятий.

4. В условияхнедостаткафинансовыхресурсов промышленнуюполитику икредиты государственныхбанков направитьна поддержкуисключительнокак высокотехнологичных,так и растущихотраслей экономикис длительнымпроизводственнымциклом, обязательноприбыльных.

Заключение.

Итак,инвестициипредставляютсобой вложениякапитала сцелью последующегоего увеличения.В коммерческойпрактике приняторазличатьследующие типыинвестиций:

инвестициив физическиеактивы;

инвестициив денежныеактивы;

инвестициив нематериальные(незримые) активы.

Затяжнойэкономическийкризис переходногопериода парализовалпрежде всегоинвестиционноеразвитие. Так,если по показателюВВП РБ в 2000 г. вышлана уровень88,7% к 1990 г., то по показателюинвестицийв 2000 г. было обеспеченотолько 51,6% отуровня 1990 г., в томчисле в объектыпроизводственногоназначения– 45,2%, непроизводственного– 66,2%. Объём жестроительно-монтажныхработ составилвсего 38,6% от уровня1990 года. Этот фактобнаруживаетотсутствиедаже простоговоспроизводстваосновных фондови являетсянагляднымсвидетельствомглубины инвестиционногокризиса.

При выходеиз этого кризисапросто необходимоучитывать опытзарубежныхстран, не забываяпри этом адаптироватьего к конкретнойситуации какстраны, так имировой экономикив целом.

Списокиспользованнойлитературы.

ЗаконреспубликиБеларусь обиностранныхинвестицияхна территорииреспубликиБеларусь (ЗаконРеспубликиБеларусь №99-З от 05.12.97 г. вступилв силу 22.01.98 г.).
«Основыэкономическойтеории». ПодредакциейКлюни В.Л.«Экоперспектива»,Минск 1997 г.
Г.И.Моисеёчик«Инвестиционныйкризис в РБ».Белорусскийэкономическийжурнал №2, Минск,2002 г.
Ю.Саморуков«Япония: опытэкономическогоразвития дляБеларуси».Банковскийвестник, апрель2002 г.
«Восток +Запад» Вестниквнешних экономическихсвязей РеспубликиБеларусь –Ежемесячноеприложениек журналу «Дело»№3, 2000.
Официальныйсайт Национальнойэкономическойгазеты. Разделинвестиции.http://www.neg.by/.

МинистерствообрезанияРеспубликиБеларусь

Брестскийгосударственныйтехническийуниверситет

Кафедраэкономическойтеории

Курсоваяработа

по предмету:Макроэкономика

на тему:Инвестиционнаяполитика ипроблемы еёосуществленияв РБ.

Выполнил

студентгр. МО-16

СергейРуцкий

Проверил

преподаватель

Брест2002 г.

Э01.08-Кр-МО16

Стадия Лист Листов

Кр

БГТУ

КафедраЭкономическойтеории

ИзмЛист № докум. Подпись Дата

Разраб

Руковод.

Консульт

Н.контр.

Реферат.

Курсовая работа(Руцкий Сергей,МО-16-Брест-33 стр.:2 рисунка, 1 таблица)

Ключевые слова:инвестиции,политика, РБ,климат, нестабильность,спрос, предложение,кривая, кризис,холдинг, банк,отрасль.

Содержит анализпонятий инвестициии инвестиционнаяполитика,инвестиционнойполитики в РБ,её проблем инекоторыхспособов ихрешения.

Инвестиционнаяполитика ипроблемы еёосуществленияв РБ.

2 33

РуцкийС.Г.

Инвестиционная политика и проблемы её осуществления в Республике Беларусь