Кредиты (стр. 10 из 14)

Тому пропонується використовувати як базу для розрахунку обсягу кредиту, що надається, ліквідаційну вартість об`єкта застави. Ліквідаційну вартість можна було б визначити як вартість, за якою об`єкт застави міг би бути проданий на відкритому конкурентному ринку, якщо термін реалізації об`єкта був би коротшим від терміну, при якому реалізація застави здійснювалася б за його ринковою ціною (“довгий” період реалізації).

Можна припустити, що чим коротший відносно “довгого” періоду (t_д) час, протягом якого бажано реалізувати об`єкт, тим менше можливостей продати товар за його ринковою вартістю (С_р) і тим більша вірогідність того, що ліквідаційна вартість (С_л) буде меншою за ринкову та відповідно різниця між ними (/\1) – більшою. І навпаки, за наявності резерву часу продавець має більше можливостей знайти покупця, готового придбати цей товар за вищою ціною, найближчою до його ринкової вартості (С_р).

Співвідношення ринкової та ліквідаційної вартості, а також відповідних їм періодів експозиції ринку відображено на рисунку 3.

“Довгий” період реалізації можна поділити на два періоди:

t_д = /\t₁+ /\t₂ ,

де /&bsol;t₁ – час від моменту виникнення права звернення стягнення на предмет застави (t_зс) до моменту реалізації об`єкта застави за ліквідаційною вартістю (t<sub>рл</sub>); /&bsol; t<sub>2</sub> – час від моменту можливої реалізації об`єкта застави за ліквідаційною вартістю (t_рл) до моменту можливої реалізації об`єкта застави за ринковою вартістю (t^/_д) у випадку “довгого” періоду реалізації застави (t_д).

З вище наведеного можна дійти висновку, що відмінність між ринковою та ліквідаційною вартістю товару (/&bsol;1) залежить насамперед від фактора часу.

Рис.3.Співвідношення рівнів ринкової (С_р) та ліквідаційної (С_л) вартості об`єкта застави та відповідних їм періодів експозиції ринку

Базовими умовами методу розрахунку ліквідаційної вартості об`єкта (С_л) є його ринкова вартість (С_р) та “довгий” період його реалізації (експозиції) на ринку (t_д).

В основу запропонованого методу розрахунку ліквідаційної вартості об`єкта покладено принцип беззбиткової реалізації об`єкта застави за ціною, нижчою, ніж його ринкова вартість.

Суть принципу така: збитки, які виникають при реалізації об`єкту застави за ціною, нижчою, ніж його ринкова вартість, повинні бути компенсовані доходами від розміщення грошових коштів, одержаних у меншому обсязі при реалізації цього об`єкту, але раніше.

Графічно положення цього принципу відображено на рисунку 4. Продавець, прагнучи отримати в результаті продажу застави суму, що відповідає її ринковій вартості (С_р), може отримати її за рахунок таких складових: суми, яка відповідає ліквідаційній вартості (С_лj) у момент часу t_рлj, та доходу від розміщення цієї суми протягом періоду, що дорівнює різниці між t^/_д та t_рлj. При цьому найнижчий рівень суми, яка відповідає ліквідаційній вартості об`єкту в умовах реалізації сформульованого вище принципу, визначається рівнем прибутковості операцій із розміщення грошових коштів.

Рис.4. Графічне представлення “принципу беззбиткової реалізації

об`єкту застави за ціною, нижчою, ніж її ринкова вартість”

Отже, у даному випадку, величину /&bsol;1 можна вважати такою, що дорівнює доходу від розміщення суми, яка відповідає ліквідаційній вартості об`єкта застави.

Вищезазначене у загальних рисах можна відобразити у загальних рисах за формулою:

С_р = С_лj+ /&bsol;1_j.

Дохід від розміщення суми, яка відповідає ліквідаційній вартості об`єкту застави у момент часу t_рлj (С_лj), можна розрахувати:

а) для випадку нарахування простих відсотків

/&bsol;1 = С_лj (( і / m ) * n * m);

б) для випадку нарахування складних відсотків

/&bsol;1 = С_лj ((1 + і / m )^n*m -1),

де n – кількість років; m – кількість періодів нарахування відсотків протягом року; n*m – кількість періодів нарахування відсотків за весь строк; і – річна відсоткова ставка.

Тоді:

а) для випадку нарахування простих відсотків

С_р = С_лj ( 1+ ( і / m ) * n * m);

С_р

С_лj = ––––––––––––––––––––––;

( 1 + ( і / m ) * n * m);

б) для випадку нарахування складних відсотків

С_р = С_лj ( 1 + і / m )^n*m ;

С_р

С_лj = ––––––––––––––––––––––.

( 1 + і / m ) ^n*m

Зазначимо, що для спрощення практичного застосування запропонованого методу визначення ліквідаційної вартості об`єктів ринкова вартість розглядається як постійна, еластичність попиту не враховується, а величина /&bsol;t₁ вважається рівною нулю.

Наведені формули дають змогу визначити співвідношення ліквідаційної та ринкової вартості об`єктів застави. Множина цих співвідношень як функція двох змінних (і – річної відсоткової ставки та t<sub>д</sub> – “довгого” періоду експозиції об`єкта застави на ринку) відображена на рисунках 5 і 6.

Для зручності практичного застосування запропонованого методу визначення ліквідаційної вартості об`єктів застави складено у таблиці 7 та 8, які відображають ліквідаційну вартість як частку від ринкової для випадків нарахування простих та складних відсотків (залежно від річної відсоткової ставки та періоду експозиції товару на ринку).

Рис.5. Можливі співвідношення ринкової та ліквідаційної вартості

об`єкта при нарахуванні простих відсотків

Рис.6. Можливі співвідношення ринкової та ліквідаційної вартості

об`єкта при нарахуванні складних відсотків

Табл. 7.

Ліквідаційна вартість об`єкта застави у відсотках до ринкової його вартості

у разі нарахування простих відсотків

tд, діб					і, %	річних
	10	20	30	40	50	60	70	80	90	100
30	99,17	98,36	97,56	96,77	96,00	95,24	94,49	93,75	93,02	92,31
60	98,36	96,77	95,24	93,75	92,31	90,91	89,55	88,24	86,96	85,71
90	97,56	95,24	93,02	90,91	88,89	86,96	85,11	83,33	81,63	80,00
120	96,77	93,75	90,91	88,24	85,71	83,33	81,08	78,95	76,92	75,00
150	96,00	92,31	88,89	85,71	82,76	80,00	77,42	75,00	72,73	70,59
180	95,24	90,91	86,96	83,33	80,00	76,92	74,07	71,43	68,97	66,67
210	94,49	89,55	85,11	81,08	77,42	74,07	71,01	68,18	65,57	63,16
240	93,75	88,24	83,33	78,95	75,00	71,43	68,18	65,22	62,50	60,00
270	93,02	86,96	81,63	76,92	72,73	68,97	65,57	62,50	59,70	57,14
300	92,31	85,71	80,00	75,00	70,59	66,67	63,16	60,00	57,14	54,55
330	91,60	84,51	78,43	73,17	68,57	64,52	60,91	57,69	54,79	52,17
360	90,91	83,33	76,92	71,43	66,67	62,50	58,82	55,56	52,63	50,00