Анализ деятельности коммерческого банка на рынке ценных бумаг (стр. 2 из 9)

Ценная бумага – это не деньги и не материальный товар. Ее ценность состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу. Последний обменивает свой товар или свои деньги на ценную бумагу только в том случае, если он уверен, что эта бумага ничуть не хуже, а даже лучше и удобнее, чем сами деньги или товар. Поскольку и деньги, и товар в современных условиях суть разные формы существования капитала, то экономическое определение ценной бумаги можно выразить следующим образом.

Ценная бумага представляет собой форму существования капитала, отличную от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Это особая форма существования капитала наряду с его существованием в денежной, производительной и товарной формах, при которой у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются имущественные права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги. Последняя позволяет отделить собственность на капитал от самого капитала и соответственно включить последний в рыночный процесс в таких формах, в каких это необходимо для самой экономики. [12, 14]

Виды ценных бумаг, определенных ГК РФ, показаны на рисунке 1.

Рисунок 1 – Виды ценных бумаг в соответствии с ГК РФ.

Одним из основных видов ценных бумаг является акция. Акции выпускаются корпорациями, компаниями и предприятиями (юридическими лицами) – как правило, акционерными обществами. [16, 20]

Согласно ГК РФ, акция является эмиссионной ценной бумагой, закрепляющей права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. [2, ст. 2]

Акция бессрочна, поскольку она, как правило, не выкупается акционерным обществом. Поскольку акции свидетельствуют об участии в капитале акционерного общества, акционеры отвечают по обязательствам этого общества только в размере суммы, вложенной в его акции. Вместе с тем при банкротстве акционерного общества ничто не гарантирует акционерам возврата инвестированных ими в акции средств.

В зависимости от инвестиционных целей и сложившейся в разных странах практики акционерного дела выработано множество разновидностей акций (см. приложение А), однако все они обладают потребительской, номинальной, рыночной и эмиссионной стоимостью, обратимостью и ликвидностью.

Потребительская стоимость акции заключается в ее способности приносить доход в виде дивиденда и в результате роста рыночной стоимости. Номинальная стоимость формируется эмитентом при выпуске акций.

Рыночная стоимость представляет собой стоимость акции на вторичном рынке ценных бумаг.

Эмиссионная стоимость является стоимостью размещения акции на первичном рынке, чаще всего она не совпадает с номинальной, поскольку процесс размещения акций эмитентами осуществляется, как правило, через посредников, которые скупают акции у эмитента, а затем реализуют их среди инвесторов.

Обратимость акции представляет собой возможность для владельца акции в любой момент реализовать ее, т.е. превратить в деньги. Такая возможность во многом определяется ликвидностью рынка ценных бумаг, на котором акции служат объектом купли-продажи. Чем лучше организован рынок, чем надежнее акции, тем выше ликвидность, т.е. скорость превращения акций в деньги без потерь. Акционерные общества промышленно развитых стран проводят эмиссию и размещение акций на первичном рынке преимущественно при помощи инвестиционных и коммерческих банков, банкирских домов и брокерских фирм. На фондовых биржах и уличном рынке идет размещение акций в основном при посредничестве брокерских компаний или индивидуальных брокеров. [16, 20-21]

Другим видом ценных бумаг, широко распространенным в промышленно развитых странах, является облигация.

Облигация — ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. [1, ст. 816]

Облигации являются самым надежным объектом инвестирования. Несмотря на специфику эмиссии и характеристики каждого вида облигаций, все они – долговые обязательства, свидетельство о кредите, предоставленном инвестором (владельцем облигации) заемщику (эмитенту). За пользование взятыми деньгами эмитент облигаций должен выплачивать их держателю вознаграждение в виде процента в течение всего срока владения облигациями. Классификация облигаций представлена в приложении Б.

Облигации обладают номинальной, выкупной и рыночной стоимостью.

Номинальная стоимость представляет собой общую сумму, подлежащую возврату, служит базой при дальнейших перерасчетах и начислении процентов. Она формируется при эмиссии.

Выкупная стоимость может не совпадать с номинальной и зависит от условий займа. Это цена, по которой эмитент выкупает облигацию по истечении срока займа.

Рыночная стоимость облигации, как и акции, складывается под влиянием условий эмиссии, ее привлекательности, а также в зависимости от спроса и предложения на рынке ценных бумаг. [16, 24-25]

Государственная облигация и просто облигация — это один и тот же экономический вид ценной бумаги под общим названием «облигация». У них лишь разные обязанные лица (в первом случае — государство, во втором — другие юридические лица), и они по-разному выражают действительный капитал (в первом случае — косвенно, во втором — непосредственно). [12, 32]

Другим распространенным видом ценных бумаг является вексель. Он традиционно считается инструментом коммерческого кредита, причем в этом качестве используется в основном переводной вексель, представляющий собой ничем не обусловленное обязательство иного (а не векселедателя) указанного в векселе плательщика выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученную взаймы денежную сумму. [6, п. 1].

Кроме переводного, существует также простой вексель, представляющий собой ничем не обусловленное обязательство векселедателя выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученную взаймы денежную сумму. [6, п. 75]

Чек является разновидностью переводного векселя, плательщиком по которому всегда является банк. Чек обособился в юридически самостоятельный вид ценной бумаги в силу широкого использования его в расчетах. В отличие от обычного переводного векселя, плательщиком по которому тоже может быть банк, форма чека и порядок его обращения имеют самостоятельную правовую базу, отличную от вексельного законодательства. [12, 32]

Следующим видом ценных бумаг является сберегательная книжка на предъявителя, которая является юридической формой удостоверения договора банковского вклада (депозита) с гражданином и внесения денежных средств на его счет, в соответствии с которым банк, принявший поступившую от вкладчика или поступившую для него денежную сумму (вклад), обязуется возвратить сумму вклада и выплатить проценты на нее лицу, предъявившему сберегательную книжку. [1, ст. 843]

Еще один вид ценных бумаг – сберегательный (депозитный) сертификат, который представляет собой ценную бумагу, удостоверяющую сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка. [1, ст. 844]

Депозитные сертификаты имеют определенный срок погашения и в основном являются обратимыми, т.е. могут служить самостоятельным объектом торговли. В отличие от обычных сберегательных счетов клиенту выдается не книжка, а удостоверение (сертификат), своего рода долговая расписка банка. Средства с такого вклада могут быть изъяты до истечения оговоренного срока.

Депозитный сертификат, а также банковская сберегательная книжка на предъявителя экономически могут быть объединены в единый вид – банковский сертификат. Первые два отличаются лишь по их владельцу (в первом случае им является юридическое лицо, во втором – физические лица). [16, 41-42]

Закладная представляет собой именную ценную бумагу, удостоверяющую права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимого имущества) на получение денежного обязательства или указанного в нем имущества. [3, ст. 13]

К ценным бумагам отнесены также двойное складское свидетельство, складское свидетельство, простое складское свидетельство и коносамент. [1]

Практически все перечисленные виды ценных бумаг обязаны своим существованием наличию адекватных им хозяйственных договоров, одним из возможных свидетельств или одной из форм существования которых они являются. Так, складские свидетельства выпускаются в соответствии с договором хранения; коносамент – договором на перевозку; облигации и векселя – договором займа; банковские сертификаты и сберкнижки на предъявителя – договором банковского вклада; закладная – договором об ипотеке. По аналогии можно сказать, что акции выпускаются в соответствии с учредительным договором.

В целом конкретные виды ценных бумаг – это различные формы сочетания их реквизитов и особенно имущественных прав. [16, 16]

Виды ценных бумаг представлены в приложении В.

Если первичный рынок связан с появлением ценных бумаг на рынке (их выпуском и размещением), то вторичный рынок создает необходимые условия для их обращения. Под обращением ценных бумаг понимается переход права собственности от одного их держателя (владельца) к другому при заключении ими гражданско-правовых сделок. При этом следует также иметь в виду, что гражданско-правовые сделки могут совершаться как на рыночных условиях, так и на основе гражданско-правовых норм, определенных ГК РФ. Состав и характер сделок при этом будут разные. Для рынка ценных бумаг необходимы спрос и предложение, поэтому сделка подразумевает взаимное согласование условий и цены. Гражданско-правовые нормы четко определяют условия тех или иных сделок, они становятся законом и не могут согласовываться или оспариваться сторонами. На рынке ценных бумаг их обращение принимает форму сделки купли-продажи или обмена (мены). [22, 93]