ИНСТИТУТМОЛОДЕЖИ

Кафедраэкономики ипредпринимательства

Курсоваяработа

Вексельи вексельноекредитование:содержаниеи российскаяпрактика примененияв кредитныхучреждениях.

Выполнила:студентка 3-гокурса

факультетаэкономики и

управлениягруппы М-302

Ярошенко Г.Л.

Научный руководитель:доцент

Семенов Н.Ф.

Москва1998 г.

Глава I

Общиесведения овекселе.

1. Векселькак кредитно-расчетныйинструмент.

Вексель, какинструменткредитно-расчетныхотношенийявился результатоммноговековогоразвитиятоварно-денежногохозяйства.

Его появлениебыло связанос необходимостьюперевода денегиз одной местностив другую, а также при обменемонет, имеющиххождение водной местности,на валюту другогогосударства.

Это порождаломножествозатруднений:риск бытьограбленным,запрет на вывозмонет за пределыстраны, где оничеканились,да и простофизическиетрудностиперехода из-загромоздкостимонет.

Как выходиз создавшегосяположенияпоявиласьсделка, связаннаяс переводоми обменом денеги состоявшаяво внесенииопределенномулицу суммыденег в одномместе с обязательствомпоследнегоуплатить такуюже сумму в другомместе монетой,имеющей хождениев том месте,т.е. вексельнойсделки (отанглийскогоWechel – обменивать,менять).

Толчком к развитиювексельныхотношенийпослужилапрактика банкиров,менял средневековойИталии. Купец,отправляясьна ярмарку ине рискуя братьс собой большуюсумму наличныхденег, обращалсяк своему банкиру,вносил деньгии получал отнего письмобанкиру в местеназначенияс просьбой овыдаче эквивалентнойсуммы.

Так появляютсятри участникавексельныхотношений:

1) ремитент(векселедержатель)– владелецвекселя, имеющийправо на платежпо векселю.

2) трассант(векселедатель)–лицо, выдавшеевексель.

3) трассат (плательщик).

Отношение этихтрех стороноформлялосьдокументом(траттом), которыйслужил, с однойстороны, удостоверениемличности ремитента,как лица, которомув определенномместе долженбыть произведенплатеж, с другойже стороны - онимел доказательстваего права требования.

Приняв вексельк платежу ипревратившисьв акцептанта,трассат становитсяглавным должникомпо векселю.

В процессеобращениявексель передаетсяот одного держателяк другому спомощью передаточнойнадписи (индоссамента).Каждый индоссант,так же, как иремитент, несетответственностьза акцепт иплатеж по векселю.

Вексельныеобязательстваплатежника,векселедателяи индоссантовмогут бытьдополнительногарантированыполностью иличасти суммыпосредствомаваля – вексельногопоручительства(фр. – avail), всилу котороголицо (авалент),совершившееего, принимаетчасть ответственностиза выполнениекакого-либоиз обязанныхпо векселю лиц.

Посредствомвекселя, какрасчетно-кредитногоинструментаможно гаситьвзаимные долгипо цепочкедебиторов икредиторов,спасать оборотныесредства,обеспечиватьцелевое использованиекредита и т.д.

Вексель, являясьсредствомоформлениякредита в товарнойформе, способствуетувеличениюскорости оборота,уменьшениюпотребностив кредитныхресурсах иденежныхсредствах вцелом, позволяетхозяйственнымсубъектамиспользоватьденежные средствав собственныхцелях.

2. Сущностьвекселя какфинансовогоинструмента.

Вексель выполняетдве главныефункции: кредитнуюи расчетную.

Рассмотримрасчетнуюфункцию векселя.В сущности,позволяявекселедателюрассчитываться,выпускатьвекселя в обращение,вексель выступаеткак средстворасчетов, т.е.заменяет деньги,важнейшейфункцией которыхявляется то,что они могутбыть средствомобращения.

Мы наблюдаемэволюцию: деньгив части заменилибартер, натуральныйобмен, отделивакт продажиот акта покупки,– вексель вчасти заменилденьги, отделивакт платежаот акта полученияденег.

Второй функциейденег являетсявыступлениеих мерой стоимости.Общество считаетудобным использованиеденежной единицыв качествемасштаба длясоизмеренияотносительнойценности благи ресурсов.

Это имеет очевидныепреимущества.Благодаряденежной системенам надо выражатьцену каждогопродукта черездругие продукты.И снова вексельявляет собойследующуюступень: онаккумулируетв себе эту функциюденег, выражаясобой стоимостьтого или иноготовара в денежномвыражении, ноизбавляя насот процессапересчета,перевода, храненияденег, являясьуниверсальнымсредствомплатежа.

Кроме того, вкаждой странеобычно устанавливаетсясвоя мера стоимости.В США меройстоимостиявляется доллар,в Германии –марка, в России– рубль. Вексельпомогает нетолько вестирасчеты, но иобмениватьденьги. Средствообмена – самаядревняя функциявекселя. Радинее он собственнои был рожденв далекойсредневековойИталии.

Векселем являлосьписьмо, с просьбойоб обмене векселя(данного в однойстране и обеспеченногоодной валютой)на деньги (вдругой странеи в другой валюте).

Следующаяфункция денег– деньги каксредство накопления,сохраняемыйпосле продажитоваров и услуг,и обеспечивающийего владельцупокупательнуюспособностьв будущем^¹.Вексель полностьювыполняет иэту функцию.Он сохраняетденьги векселедателю,позволяя вместоналичных денегвыпускатьвексель, а наличныеденьги использоватьв обороте, наращиваякапитал, т.е.снова вексельболее приемлеми выгоден – онявляется нетолько средствомсохраненияденег, но испособствуетих приумножению.

Таким образом,получается,что вексельвыполняет всефункции денег,являясь к томуже средствомплатежа иобязательством.

Вексельноепроисхождениеподтверждаетсявексельнымпроисхождениеманглийскихбанкнот: напятифунтовойкупюре рядомс портретоманглийскойкоролевы содержитсяобещание отпервого лицауплатить подателюэтого требования(купюры) сумму(в золотомэквиваленте)в 5 фунтов стерлингов.В российскойимперии банкине выпускаливекселей, авыпускаликредитныебилеты (по сути,то же самое) справом неограниченного"размена" банкнотна золото. Посуществу, вовсех цивилизованныхстранах припервых выпускахбумажных денег и до наших днейони регулируютсявексельнымизаконами.

В английскихфунтах виднаклассическаясхема векселя:

- векселедатель(правящая английскаякоролева);

- векселедержатель(владелец банкноты);

- платежник(английскийбанк);

такое обеспечениебумажных денегделает их надежнымсредствомплатежа, подтверждаемоеавторитетомкоролевы иплатежеспособностью(активами)английскогобанка.

Итак, вексельвыступает какденьги, помогаетотсрочитьплатеж, вместес ним и уплатуналогов. Набазе вексельногооборота возникаюткредитныеденьги, выпускаемыебанком – эмиссионероми поддерживаемыеего авторитетом.

Деньги должныработать. Асредствомрасчета, меройстоимости исредствомнакопленияс успехом выступаетвексель.

3. Классификациявекселей.

лассвекселей достаточномногообразен,они отличаютсяпо эмитенту,обслуживаемымсделкам и субъекту,получаемомуоплату.

По признакуэмитента различают:

- казначейскиевекселя –краткосрочныедолговыеобязательства,выпускаемыеправительствомстраны обычнопри посредничествеЦентральногобанка со срокомпогашения, какправило, от 90до 180 дней;

- частные векселя– эмитируютсякорпорациями,финансовымигруппами,коммерческимибанками.

Вексель можетобслуживатьчисто финансовыеи товарныесделки. Финансовыйвексель отражаетотношение займаденег векселедателему векселедержателяпод определенныепроценты. Посредствомфинансовоговекселя осуществляетсявыдача кредита,перечислениев бюджет налогов,получениебюджетногофинансирования,заработнойплаты, обменвалюты и т.п.

Разновидностямиэтого финансовоговекселя являются:

- дружескийвексель – выдаетсяодним лицомдругому безнамерениявекселедателяпроизвестипо нему платеж,а лишь с цельюизысканияденежных средствпутем взаимногоучета этихвекселей вбанке. Обычнодружескимивекселями (наравные суммы,сроки) встречнообмениваютсядва реальныхлица, находящиесяв доверительныхотношениях,для того, чтобыпотом учестьили отдать подзалог в банке,получив поднего реальныеденьги, илисовершитьплатеж за товары.

- бронзовыйвексель – этовексель, закоторым нестоит реальнаясделка, нетникакого реальногофинансовогообстоятельства,при этом хотябы одно лицо,участвующеев сделке являетсявымышленным.Цель такоговекселя – получитьпод него деньгив банке либоиспользоватьдля погашениядолгов по реальнымтоварным сделкамили финансовымобязательствам.

Бронзовые идружескиевекселя возникаютпри затруднительномфинансовомположении"кредитора"или при проведенииим мошенническойоперации. Такиевекселя фальсифицируютденежный оборот,провоцируяналоговыенеплатежи.

В основе товарноговекселя лежитсделка покупле-продаже.В этом качествеможет выступать,с одной стороны,как орудиекредита, а сдругой стороны– выполнятьфункции расчетногосредства, многократнопереходя изрук в руки иобслуживаявместо денегмногочисленныеакты купли-продажитоваров.

Простой ипереходнойвексель.

В настоящеевремя страны-участникиЖеневскойвексельнойконвенции 1930года (в том числеи Россия какправопреемницаСССР) применяютна своих территориях"Единообразныйвексельныхзакон". Этот закон предусматриваетдва вида векселя:простой и переводной.

Простойвексель представляетсобой письменныйдокумент, содержащийпростое и ничемне обусловленноеобязательствовекселедателяуплатить определеннуюсумму денегв определенныйсрок и в определенномместе векселедержателюили по его приказудругому лицу.В простом векселес самого началаучаствуют двалица: 1) векселедатель,который самобязуетсяуплатить повыданномувекселю; 2)векселедержатель,которому принадлежитправо на получениеплатежа повекселю.

Под переводимымвекселем понимаетсяписьменныйдокумент, содержащийбезусловныйприказ векселедателяплатежникууплатить определеннуюсумму денегв определенноевремя и в определенномместе векселедержателюили по его приказудругому лицу.Векселедательобязует оплатитьвексель некотороелицо, а самстановитсягарантом платежа.Векселедательназываетсятрассантом,а плательщик– трассатом.В переводномвекселе изначальноучаствуют недва, как в простом,а три лица: 1)векселедержатель,переводящийплатеж на трассата;2) векселедержатель,имеющий правона получениеплатежа у трассата;3) трассат, являющийсяплательщикомпо векселю.

На практикепредпочтениеотдается переводномувекселю, т.к.при наличиина нем сразудвух подписей– векселедателяи трассата(акцептанта)– гарантииплатежа повекселю повышаются,и последнийкредитор можетприобрестивексель применьшей степенириска операции.Таким образом,чаще всегопоявлениепереводимоговекселя связанос появлениемтоварной сделки.

Преимуществавекселя заключаютсяв соединениидвух функций– кредитнойи расчетной.

Как расчетныйинструмент,благодарясвойствуиндоссирования,вексель можетслужить платежнымсредством,заменяя наличныеденьги приплатежах.

Что касаетсякредитнойфункции, тообычным являлосьоформлениетоварногокредита переходнымвекселем последующейсхеме: поставщиктовара (векселедержателькредитноговекселя) одновременнос заключениемсделки выставляетпереводнойна покупателяс указаниемсебя, как получателяплатежа повекселю (приказувекселедержателя).

Покупательпосле акцептавекселя становитсяосновным должникомпо нему (акцептантом),векселедержательв данном случаеявляется кредитороми становитсядержателемвекселя.

Таким образом,кредит оформляетсяс помощью"унифицированногокредитногодоговора" –векселя.

Векселедержательможет оставитьвексель в своейсобственностии, при наступлениисрока платежа,предъявитьего должникук погашению,он может оплатитьвекселем новыйтовар, покупаемыйим самим, илиперепродатьвексель, какценную бумагу,следующемукредитору.

Обращениевекселя имееткак общие черты,так и своиособенности,отличающиеего от другихценных бумаг.

Общее – то,что так же, каки облигации,депозитныесертификатыи другие ценныебумаги напредъявителя,вексель напредъявителяобращаетсяпутем простоговручения новомувладельцу(векселедателю).

Особенностьюявляется то,что в отличиеот акций и облигаций,которые передаютсяпутем купли-продажис последующимизменениемс списке акционеров,или имеющихсертификатов,которые передаютсяпутем совершенияцессии - двустороннейуступки требований,векселя передаютсяпутем совершенияпередаточнойнадписи –индоссамента,удостоверяющегопереход правпо векселю отодного лицак другому.

Индоссаментдолжен бытьнепрерывным,простым и ничемне обусловленным.Он помещаетсяна самом векселеили на аллонже(присоединенномук векселю листе).

Существуетнесколько видовиндоссамента:

1) Полный индоссамент– переноситна нового держателявсе права, связанныес векселем.Индоссаментдолжен бытьтолько полным.

2) Частичныйиндоссамент– переноситна нового держателявекселя лишьчасть прав,связанных свекселем. Частичныйиндоссаментне допускается.

3) Бланковыйиндоссамент– не содержащийуказание лица,в пользу которогоон сделан, илисостоящий изподписи индоссанта.Превращаетименной вексельв вексель напредъявителя.

4) Именнойиндоссамент– содержащийуказание лица,в пользу которогоон сделан.

5) Безоборотныйиндоссамент– совершаемыйс оговоркой"без оборотана меня", снимающийответственностьс векселедателяпо неоплаченномуи опротестованномув неплатежевекселю.

6) Оборотныйиндоссамент– совершаемыйбез оговорки"без оборотана меня".

7) Индоссаментс оговорками– индоссаментможет содержатьоговорки "наинкассо", "какдоверенному","валюта к поручению",имеющий ввидупростое поручениепровести операциипо векселю,"валюта вобеспечение","валюта в залог",имеющие ввидузалог векселя.

Индоссатможет в этомслучае индоссироватьвексель тольков порядкепрепоручения,т.е. с аналогичнымиоговорками.

8) Индоссаментбез оговорок– не содержащийвышеуказанныхоговорок, дающийправо индоссироватьвексель в обычномпорядке.

9) Препоручительскийиндоссамент– совершаемыйс целью передачивекселя лицу,которое попоручениюиндоссатапроведет теили иные операциипо векселю¹.

4. Погашениевекселя.

В обусловленныйсрок векселедержательдолжен предъявитьего к платежу.Платеж можетбыть совершенполностью иличастично. Отказв платеже (илидаже в акцепте)должен бытьудостоверенпублично, путемсовершенияакта протестав неплатеже(или в неакцепте).Протест долженбыть совершенуполномоченнымпредставителемгосударствапо установленнойформе.

5. Форма векселя.

Вексель являетсяписьменнымдокументом.Чтобы иметьюридическуюсилу, он долженбыть составленв соответствиис определеннымиправилами.

Как письменныйдокумент, вексельобладает рядомобязательныхреквизитов.

Простой вексельимеет следующиереквизиты:

1) Наименование"Вексель",выраженноена том языке,на которомсоставлендокумент.

_______________________________________________________________________

¹МиркинЯ. М. Ценные бумагии фондовыйрынок. М. 1995 г.

2) Простоеи ничем необусловленноеобязательствоуплатить определеннуюсумму.

3) Указание срокаплатежа.

4) Указание местаплатежа.

5) Наименованиетого, кому илипо приказу когоплатеж долженбыть совершен.

6) Указание дати места составлениявекселя.

7) Подпись векселедателя.

Схема, отражающаясодержаниеи движениепростого векселяследующая:

Переводнойвексель имеетсвои обязательныереквизиты:

1) Наименование"Вексель",включенноев текст документа,выраженноена том языке,на которомсоставлендокумент.

2) Простоеи ничем необусловленноеобязательствоуплатить определеннуюсумму.

3) Наименованиетого, кто долженплатить повекселю (платежника).

4) Указание срокаплатежа.

5) Указание местаплатежа.

6) Наименованиетого, кому илипо приказу когодолжен бытьсовершен платеж.

7) Указание датыи места составлениявекселя.

8) Подпись векселедателя.

Схема, отражающаясодержаниеи движениепереводноговекселя следующая:

6. Платеж повекселю.

В силу того,что одной изсамых привлекательныхсторон векселяявляется егоплатежеобеспеченность,особенно хочетсясказать о платежепо векселю.

Платеж повекселю имеетсущественныеотличия, которыеобуславливаютсясамой природойвекселя. Платеждолжен бытьсделан непервоначальномукредитору, авекселедержателю,т.к. при возможностииндоссированиявекселя, толькоэто последнеелицо являетсяполноправнымвладельцемценности,представляемойвекселем.

Для платежавексель долженбыть предъявлендолжнику кредиторомв установленныйсрок, такимобразом, видоизменяетсяобщее предписаниео платеже, требующее,чтобы должникдоставил кредиторунужную сумму.

В случаеотсутствиядолжника вместе платежа,а так же в случаенесостоятельностидолжника вданный моментвремени, платежможет бытьсделан за негопростым лицом.

Неуплатапо предъявленномувекселю ведетк протесту: непредъявлениеи отсутствиепротеста ведетк потере векселемего силы.

Векселедательне имеет праваотказатьсяи от частичнойоплаты по векселюв интересахвторичноответственныхпо векселюсторон, хотя,в принципе,вексель долженбыть оплаченполной суммой.

Нормальныйпроцесс вексельногообращениязавершаетсяоплатой векселяв срок и, оплачиваявексель, плательщикосвобождаетсебя от вексельногообязательства.

В условияхвзаимнойответственностипо вексельномуплатежу можнобыть уверенным,что именновексель – то,что нужнопредприятиямдля обеспечениянепрерывногопроцесса производстваи оплаты запоставленныетовары и оказанныеуслуги.

Инкассированиевекселей.

Банки частовыполняютпоручениявекселедержателейпо получениюплатежей повекселям всрок. Банкиберут на себяответственностьпо предъявлениювекселей в срокплательщикуи получениюпричитающихсяпо ним платежей.Если платежпоступит, вексельвозвратитьсядолжнику. Еслинет, вексельвозвращаетсякредитору, нос протестомв неплатеже.Следовательно,банк отвечаетза последствия,возникшиевследствиеупущения протеста.

Путем этихопераций банкимогут сосредоточитьна своих счетахзначительныесредства иполучают ихв бесплатноепользование.Вместе с тем,они довольноприбыльны, т.к.за инкассовзимаетсяопределеннаяплата.

Они выгодныи для клиента,поскольку банкиблагодарятесным взаимоотношенияммежду собоймогут исполнятьпорученияклиента быстрееи дешевле, клиенттак же освобождаетсяот необходимостиследить засроками предъявлениявекселей кплатежу, чтотребовалозатрат значительнобольших, чемкомиссионныебанка.

Домициляциявекселей.

Банки могутпо поручениюклиента производитьплатежи повекселям вустановленныйсрок. Эта операцияпротивоположнаинкассированию.

Домицилируявексель, банкне несет никакойответственности,т.к. клиент вноситсумму платежазаранее. В противномслучае банкотказываетв платеже, ивексель протестуетсяобычным порядкомпротив векселедателя.

ГлаваII

Российскаяпрактика применениявекселя и вексельногокредита.

Вексельныеоперации.
1. Операцияучета векселей.

Учет векселейсостоит в том,что векселедержательпередает (продает)вексель банкупо индоссаментудо наступлениясрока платежаи получает заэто вексельнуюсумму за вычетом(за досрочноеполучение)определенногопроцента отэтой суммы, т.еучетного процентаили дисконта.Таким образом,с позиции банкаэто покупкалюбого несобственноговекселя. Коммерческийбанк может бытьзаинтересованв учете векселейкрупных акционеровбанка, а так жеклиентов, которымранее быливыданы ссуды,для возвратакоторых банкунеобходимоулучшить финансовоесостояниеклиента. Вполневозможно, чтобанк будетучитыватьвекселя техклиентов, скоторыми планируетрасширениесотрудничества.Поэтому этойоперации банкипридают особоезначение. Какправило, условиеее выполненияопределяютуправляющиеи директорабанков на основетой информации,которая содержитсяв представленномк учету в банквекселе. Онотражает сложившиеся отношениямежду участникамивексельнойсделки, а также между индоссантами,финансовоеположение икредитоспособностькоторых анализируетсяпрежде, чемвексель принимаетсяк учету. Особеннотщательнорассматриваетсявопросы платежеспособностиосновных должниковпо векселю(векселедателя– по простомувекселю и акцептантаили трассанта– по переводномувекселю).

Можно рассматриватьоперацию учетавекселя, какодну из формплатежногоили расчетногокредита. И втом, и в другомслучае банкосуществляетоперацию учетавекселя, однакоплатежныйкредит предоставляетсявекселедателю,вексель которогопредставляетсяк учету. Расчетныйже кредит,предоставленныйпутем учетавекселя егодержателем,будет погашатьне то лицо, котороеего получало,т.е. не ссудозаемщик,а лицо, обязанноепо векселю –векселедательили акцептант.

латежныйкредит оформляетсявекселем тогда,когда у клиентабанка нет средствдля оплатызадолженности.В этом случаепредприятиевыписываетот своего именивексель и передаетего в коммерческийбанк, а тот, всвою очередь,перечисляетему деньги завычетом дисконта.

Расчетныйкредит оформляетсявекселем тогда,когда предприятиепродает банкувексель третьеголица, например,полученныйим в оплатупоставки товара.

Эффективностьоперации учетавекселейобуславливаетсявысокой доходностьюдля банка. Доходностьустанавливаетсябанком путемделения номиналавекселя на двечасти: сумма,выплачиваемаяклиенту, и дисконтав пользу банка.

азмердисконта (привременной базев 360 дней) в абсолютнойвеличине можноустанавливатьпо формуле:

где t– срок до погашениявекселя, d– учетная(дисконтная)ставка, Н – номиналвекселя, D– дисконт впользу банка¹.

С развитиемвексельногорынка и совершенствованиемтехники проведенияоперации учетавекселей возможноосуществлениепредъявительскогокредитования.Если предприятиюнельзя осуществитьпоставку своейпродукции попредоплатеили с оплатойнемедленнопосле поставки,и оно вынужденопредоставлятькредит своимпокупателями заказчикам,то, естественно,его необходимосделать срочными платным, потребовавв оплату векселя.Имея вексельвместо просроченнойзадолженностипокупателя,предприятиеможет индоссироватьего оплативим собственныефинансовыеобязательства,либо учестьего в банке,получив взамендисконтированнуювексельнуюсумму, либохранить и предъявитьк оплате в вексельныйсрок, получитьи вексельнуюсумму, и процентыпо векселю.Имея портфельвекселей, предприятиеможет управлятьсвоей ликвидностьюи по мере возникновениянеобходимостив денежныхсредствахпредъявлятьвекселя банкамк учету. Однакодля этого необходимоиметь предъявительскийкредит в банке,который можетбыть единовременнымили постоянным.Операция учетавекселей банкомлежит и в основевекселедержательскогокредита.

_________________________________________________________________________

¹Сименкова Е.В.Операции сценными бумагами.М. 1997 г.

При векселедержательскомкредите учитываютсяполученныевекселя, а припредъявительскомкредите предприятиеоформляет своюдебиторскуюзадолженностьвекселями, апотом получаетс помощью учетавекселя в своембанке денежныесредства. Иначеговоря, в обеспечениисобственнойкредиторскойзадолженностипоступаютвекселя, дляпогашениякоторых открытлимит кредитованияв банке векселедержателя.

Расчет вексельнойсуммы.

Отдел ценныхбумаг производитрасчет вексельнойсуммы на датупринятия векселяк учету.

За учет векселя банк взимаетучетный процент,ставка которогоустанавливаетсясамим банком.При инкассированиииногороднихвекселей взимаетсяпорто (почтовыерасходы) и дорто(комиссия иногороднимбанкам заинкассированиевекселей). Следуетотметить, чтокаждый банкустанавливаетучетный процентсамостоятельнои вправе дифференцироватьв зависимостиот кредитоспособностизаемщика.

акимобразом, в формулеподсчета дисконта,взимаемогов пользу банка:

где В – суммавекселя; t– срок платежа;С – учетнаяставка процента^¹.

1.2. Вексельноекредитование.

Отсутствиеу клиента банкадостаточныхсредств длярасчета споставщиками,и в связи с этим,возникновениевременногонедостаткаоборотныхсредств, можетбыть восполненополучениемвексельногокредита, благодарякоторому:

осуществляетсякредитованиепри отсутствииденежных средств,выполняетсяклассическаяфункция кредитования.Банк осуществляетее, не затрачиваясобственныекредитныересурсы, т.к.предоставляетюридическомулицу кредитв виде наборавекселей наобщую суммукредита.

Кредит можетбыть полученвекселями сразными срокамиплатежа подконкретныепотоки платежей,при этом изменениесрока векселейвлечет за собойизменениепроцентнойставки по вексельномукредиту.

Таким образом,операция можетпроизводитьсяпри отсутствиисвободныхкредитныхресурсов банка.

получаетсяприбыль, обеспечивающаявысокую доходностьданной операции.Прибыль достигаетот 200 до 300 процентовгодовых с учетомрезервирования,несмотря нато, что отличительнойчертой вексельногокредита являетсяневысокаяпроцентнаяставка по нему(в 4-5 и более разниже ставкиобычного рублевогокредита). В среднемставка кредитованияустанавливаетсяв диапазонеот 20 до 60 % годовыхв зависимости,в основном, отсрока кредитаи взаимоотношенийбанка с клиентом.

Высокаярентабельностьданной операциипредопределяетсянизким уровнемзатрат на еепроведение.По существу,они сводятсяк затратам наоформлениевекселей иотвлечениесредств насоздание обязательныхрезервов, подлежащихдепонированиюв банке России.

При кредитованиисрочными векселями,дата, по которымсовпадает сосроком окончаниякредита, установленапроцентнаяставка порядка35 % годовых. Вслучае, когдаобщий сроккредита превышаетсрок векселя,размер процентнойставки увеличивается,оставаясьменьше ставкиобычного кредита.В обратнойситуации, когдасрок векселяпревышает сроккредита, размерпроцентнойставки уменьшается,приближаясьс увеличениемсрока векселяк нулю, т.е. беспроцентномукредиту.

При кредитованиинеопределенно-срочнымивекселямипроценты смогутопределяться, например, следующимобразом: 35 % годовыхза время допогашениявекселя плюспроценты поставке, близкойк ставке рефинансированияЦБ России, смомента погашениявекселя доокончаниякредита. Врезультате,суммарнаяставка по кредитупревышает 35 %и зависит отсрока обращениявекселя, но,тем не менее,меньше ставкиобычного рублевогокредита. Дляпервого держателявекселя стоимостьтакого кредитасостоит изпроцента,удерживаемогобанком, например,как было сказановыше, 35 % годовыхи суммы дисконта,которая приемлемадля поставщика,согласногополучить вексель.Если вексельпринимаетсяпо номиналу,т.е. постановкаведется в размеревексельнойсуммы, то такоекредитованиеприемлемо дляклиента.

1.3. Кредитованиепод залог векселей.

Кредитованиепод залог векселейимеет определеннуюспецифику.Выдача ссудпроизводитсяпод залог векселей:

кредитованиепод соло-вексель
открытиеклиенту специальногоссудного счета,который обеспечиваетсявекселями

При векселедержательскомкредите собственнаякредиторскаязадолженностьоформляетсявекселями. Приэтом получательвекселя – поставщиктоваров, производительуслуг или иноелицо, являющеесякредитором,имеет возможностьполучить средствав банке векселедателя-должниказа счет открытогоему кредита.Как правило,кредит по векселям,переданногов залог, предоставляетсялишь в размере60 – 90 % от их стоимости.Поэтому, взысканиевексельнойсуммы в случаеневыполненияусловий кредитногодоговора можетпринести определенныйэффект.

2. Риски приоперациях свекселями.

Операциипо учету векселейявляются длябанков в значительнойстепени рискованными.Риск потерьсвязан не толькос финансовымположениемвекселедателя,но определяетсяпомимо этогорядом другихфакторов.

В частности,наблюдаетсяинформационнаязакрытостьрынка. Эта проблеманаиболее остраи связана струднодоступностьюинформациио находящихсяв обращениивекселях, процедуревыпуска, погашении,фактах утериили хищениивекселей, сводныхданных, финансовойотчетностивекселедателя.

Участникирынка пока немогут пользоватьсяобщепринятойтехнологиейсовершенияопераций. Этосвязано с тем,что отсутствуетунифицированныйпорядок выпускаи погашениявекселей, проверкиих на подлинность,устоявшегосядокументаоборота и порядкарасчетов посовершаемымсделкам навторичномрынке.

Сегодняотсутствуети торговаясистема илиобщепризнаннаяторговая площадкапо операциямс векселями.Сделки с нимиосуществляютсяна неорганизованномне биржевомрынке. Процедурыиз заключения,совершениерасчетов, передачадолговых обязательствопределяютсяиндивидуально.Поэтому участникивексельногообращенияпрактикуютразличныеспособы исполнениясделок: на условияхпредоплатыили предпоставкибумаг, закрытымили открытыминдоссаментом.

Высок и рискмошенничества.Он связан сдокументарнойформой векселякак долговогоинструментаи усугубляетсявозможностьюпередачи векселейпо бланковомуиндоссаменту,что усиливаетриск злоупотребления.

При работес векселямивозникаютразличныеколлизии поотдельнымвопросам уголовного,гражданскогои вексельногоправа. Например,существующаяв рамках уголовногои гражданскогоправ процедура"ареста" денежныхсредств в обеспеченииплатежа илидолговыхобязательств,являющихсяпредметомспора, выступаетв противоречиис нормами вексельногоправа. Такаяситуация делаетрискованнымине только активныеоперации банкапо учету, но ипассивные –по привлечениюресурсов.

Определенныйвклад в снижениестепени рискапо операциямс векселямимогут внестипринятые врамках ассоциацииучастниковвексельногорынка (АУВЕР)единые стандартыраскрытияинформации,выпуска и погашенияа также обращениявекселей,обязательныхдля исполненияучастникамиассоциации.

Следующимшагом, видимо,должна бытьорганизациявексельнойторговой площадкив раках ассоциации.Ее созданиеповысит ликвидностьобращающихсявекселей, ускорятторговые операции,снизят рисксовершаемыхсделок, сократитиздержки дляконечных участников,это приведетк повышению"прозрачности"вексельногорынка.

Возможно,существованиеторговой системыбез обеспечениядепозитарногоучета совершаемыхсделок с векселямии гарантированнойсистемы ихисполнения.В этом случае,допуск к участиюв торгах неможет бытьсвободным, адолжен строитьсяв зависимостиот опыта работыкомпании навексельномрынке и собственнойплатежеспособности.

Одной изопераций, получающихразвитие, являетсяавалированиекоммерческимибанками векселейстороннихвекселедателей.При этом банкстановитсясолидарнообязанным повекселям и ввиде компенсацииза риск получаеткомиссионныйвознаграждения.Такая операцияне влечет засобой отвлечениересурсов, нотребует тщательнойпроработкиобеспечениясделки. Чащевсего в егороли выступаетзалог ликвидныхматериальныхценностей.Тогда уровеньриска по сделкедля банкаопределяетсянайденныммеханизмомперехода правасобственностиили реализациизалога.

Вексельныйрынок в Россииочень подвижен,поэтому и операциибанков с векселямиотличаютсявысокой динамичностью.Представляется,что чисто портфельныеоперации навексельномрынке теряютзначимостьв силу сниженияобъемов вексельногокредитованияи выравниваниядоходностипо региону.

Перспективнымнаправлениемстановитсяориентациябанков накорпоративнуюклиентуру,разработкаи внедрениеразличныхрасчетных схемс использованиемкак собственныхвекселей, таки обращающихсяна рынке другихдолговыхобязательств.

В зависимостиот конкретнойситуации банкможет братьна себя выполнениеряда функций– от разработкисхемы до совершениякомиссионныхопераций попоручениюклиента, выполнениефункций платежногоагента. Приэтом банк, какпосредник имеетряд преимуществотносительнодругих финансовыхинститутов,представляемыхна вексельномрынке. Преждевсего, онизаключаютсяв более жесткомконтроле зафинансовымсостояниемсо стороныЦентробанкаРоссии, опытеработы на вексельномрынке, широкомкруге контрагентов,информационнойобеспеченностии наличии финансовыхресурсов^¹.

3.Вексель –решение проблемынеплатежей.

Обеспечениепроизводстваоборотнымисредствамии средствамидля расчетовявляется однойиз узловыхпроблем нынешнейэкономическойситуации. Нужноиметь ввиду,что отказ отстарого расчетно-платежногомеханизма,просуществовавшегос некоторымиизменениямис начала 30-х годови вплоть до90-х произошелв условиях,когда новыйрасчетныймеханизм созданне был и не былдаже намеченв общих чертах.Его нужно создаватьзаново, хотябы и с большимопозданием.

Лишившисьдешевого идоступногобанковскогокредита, хозяйство,вполне естественно,пошло по путинаращиваниякоммерческогокредита в формедебиторскойи кредиторскойзадолженности.Однако этоткоммерческийкредит столкнулсяс отсутствиемв хозяйстветех форм, которыепридали бы емуподвижность,мобильность,позволили бывременно свободнымоборотнымкапиталамбыстро переходитьот одного хозяйствак другому,обслуживатьхозяйственныйоборот. Вместоцепочки расчетоввозникла инертнаямасса неплатежей.

Сам фактогромной инертноймассы дебиторскойи кредиторскойзадолженностипозволяютсделать трикардинальныхвывода. Во-первых,в народномхозяйствеимеются ресурсы,которые могутбыть реализованыи при определенныхусловиях пополнитьоборотныесредства. Во-вторых,необходимовозродитьцивилизованныеформы такоймобилизации– вексель ивексельноеобращение.В-третьих, необходимопровестисоответствующуюкорректировкукредитнойполитики, стем, чтобы банковскиересурсы притекалив экономику,в частности,по каналамучета и переучетавекселей. Отсюдаследует и четвертыйвывод – о переориентации(хотя бы частичной)эмиссионнойполитики Центробанкаи политикирефинансированияна переучетвекселей.

Существует,хотя бы теоретически,несколько путейрешения проблемынеплатежей,кроме внедрениякоммерческоговекселя и вексельногокредита. Это,прежде всего– прямой банковскийкредит в оборотныесредства. Однакобанковский(необеспеченный)кредит не можетпринять массовыйи систематическийхарактер вусловии отсутствиямежду контрагентами.Он рисковани может предоставлятьсяпод высокиепроценты, неприемлемыедля товаропроизводителей.Банковскийкредит подобеспечениетоварно-материальнымиценностямиизвлекает изоборота этиценности и темсамым замедляетхозяйственныйоборот. Такаяформа кредитаприемлема вслучае формированиябольших сезонныхзапасов, но вдругих случаяхона будет вызыватьзамедлениеоборота и ещебольшую потребностьв оборотныхсредствах.

В отличиеот прямогобанковскогокредита, вексельныйкредит не нуждаетсяв особом залогеи менее рискован,чем банковскийкредит. В отличиеот дебиторскойзадолженности,вексельныйкредит не связываетоборотныесредства кредиторов,ибо позволяетим расплачиватьсявекселями сосвоими поставщиками.

Другаяальтернативавексельномуобращениюоснованномуна оформлениивекселямизадолженностипредприятий– широкоеиспользованиев обороте векселейбанков. Векселябанков нужноотличать нетолько от векселейпредприятий,оформляющихтоварную сделку(коммерческихвекселей), нои от известныхвексельнойпрактике, такназываемых,финансовыхвекселей. Нынешниевекселя банков - это форма частнойэмиссии расчетныхсредств, необеспеченныхконкретнойсделкой попродаже товараи услуги. Посути дела – этоквази-деньги,частные банкноты,не обладающиесилой законногоплатежногосредства, нообеспеченныеобязательствомбанка по обменуна банкнотыЦентробанка.

Векселябанков увеличиваютобщую денежнуюмассу, восполняянедостатокденежной эмиссииЦентробанка.Они не мобилизуютвнутренниерезервы хозяйства,а представляютсобой суррогатденежной эмиссиии суррогатпрямого банковскогокредитования.При этом эмиссионныйдоход достаетсякоммерческимбанкам. Есливекселя предприятий,уменьшают массупотребныхэкономикеоборотныхсредств, товекселя банковрасширяютоборотныесредства хозяйстваза счет внешнихвливаний вэкономикучастных расчетныхсредств. Обращениевекселей должноначинатьсяснизу с первичныххозяйственныхзвеньев. Вексельдолжен мобилизоватьвнутренниересурсы хозяйства,придавать иммобильность,а не представлятьсобой дополнительнуючастную эмиссиюбанкнот исертификатовв дополнениек денежнойэмиссии Центробанка.Только в этомслучае к обслуживаниювексельногообращения можетбыль подключенабанковскаясистема. Задачабанков в этомслучае – неэмиссия векселейбанков, а учетвекселей предприятийи соответствующееиспользованиезначительнойчасти кредитныхресурсов.

В связи собострениемдефицита денегв экономике,достаточнобольшую рольв процессекредитованияреальногосектора насовременномэтапе приобреловексельноекредитование.Необходимоотметить, чтовексель какфинансовыйинструментиграет двоякуюроль для нынешнегосостоянияроссийскойэкономики. Содной стороны,он как и другиедолговыеобязательства,представляетсобой все-такиквази-деньги,и вексельныйоборот существенноповышает рольагрегата денежноймассы М2 за счетповышенияскорости денежногообращения иза счет того,что многиевеселя фактическиявляются банковскойэмиссией денег.В связи с этим,вполне естественновведение ЦБРФ экономическогонорматива Н13,цель которого– ограничитьобъемы выпускабанковскийвекселей. Сдругой стороны,вексель способствуетразвитию новыхформ денежногообращения,генерируетновые формытрансакцийи трансфертов, частично решая,таким образом,проблему дефицитаденег в экономикеи проблемунеплатежей.Поэтому неудивительно,что вексельсейчас остаетсяодним из наиболеераспространенныхплатежныхинструментовна финансовомрынке России.А вексельноекредитование– одним из наиболеешироко используемыхвидов кредитованиякорпоративныхклиентов.

Схема вексельногокредитованиядостаточнопроста. Когдапредприятийнуждается вдополнительныхоборотныхсредствах, ноиз-за высокойстоимостиобычного банковскогокредита неимеет возможностиполучить его"живыми" деньгами,оно может прибегнутьк вексельномукредитованию.В таком случаебанк заключаетс клиентомдоговор, покоторому предприятиев качествекредита получаетпакте векселейна сумму, указаннуюв этом договоре.Кок правило,полученныевекселя являютсябездоходными.Ими предприятиерассчитываетсяс поставщикамии подрядчиками.По истечениисрока кредитногодоговора предприятие– первых векселедержательпогашает полученныеранее "живыми"деньгами кредит,выплачиваяпроценты. Последнийвладелец векселяпредъявляетего к оплатев указанныйсрок и получаетвексельнуюсумму. Это лишьобщая схемаопераций покредитованиюс векселями^¹.Возможны также вариантыдосрочногопредъявлениявекселей в банки учета их споследующимдисконтом,последующегокредитованияпод залог банковскихвекселей, полученныхот первоговекселедержателяи т.д.

Досрочныйучет собственныхвекселей является,пожалуй, наиболееинтереснойдля банка активнойоперацией. Этосвязано нетолько с отсутствиемриска при проведениисделок, но исуществующимпорядком отраженияучетного дисконтанепосредственнопо счету доходовбанка. Именновозможностьпоследующегодосрочногоучета собственныхвекселей служитсерьезнымстимулом длявыдачи коммерческимибанками вексельныхкредитов.

Предметомдругих учетныхопераций выступаютпрежде всегобанковскиевекселя. Падениеобъемов вексельногокредитованиявынудило коммерческиебанки обратитьвнимание наотдельныекорпоративныебумаги.

Из огромногоперечня наводнившихроссийскийрынок корпоративныхвекселей, толькоочень узкийкруг их можноотнести кдействительнымвекселям –безусловнымдолговымобязательствам.

Порядокобращенияостальных бумагрегулируетсяне вексельнымправом, а внутреннимиположениямиотдельныхвекселедателей,которые зачастуюне только непредполагаютпогашениевекселей вденежной форме,но даже непредусматриваютприем векселейк погашениюзадолженностипри отсутствиисопроводительныхписем или приналичии отдельныхиндоссаментов.

С учетомподобных моментовбанки приобретаютдля собственногоинвестиционногопортфеля оченьограниченныйкруг корпоративныхвекселей, вчастности РАО"Газпром", АО"Алмазы-России-Саха",АО "Сиданко"^¹.Векселя другихпредприятийв силу имеющихсяособенностейих использованиятолько в схемахвзаиморасчетоввыступают длябанков исключительнопредметомсделок типа"рэпо" либоброкерскихопераций.

При использованиивексельногокредитованияне происходитреальногоотвлеченияденежных средствна период выдачиссуды. Крометого, находящиесяв обращениибанковскиевекселя и какпредмет высоколиквидногообеспеченияпри предоставлениибанком каких-либокредитныхпродуктов –кредитов, гарантий,аккредитивови т.п. Устанавливаядостаточнонизкие ставкипо вексельнымкредитам, банкдополнительнопривлекаети новых клиентов.При определениипроцентнойставки по вексельномукредиту принимаютсяво вниманиеследующиефакторы:

необходимостьрезервированияостатков повексельнымсчетам в фондеобязательныхрезервов ЦБРФ, что обуславливаетдополнительноепривлечениесредств аналогичнойсрочности;
вероятностьдополнительногопривлеченияденежных средствпри разрывесроков предоставлениякредита и срокахобращениявекселя (наразницу в сроках);
необходимостьучета процентнойставки приопределениириска, возникающегопри операциикредитования^¹.

Выгода, извлекаемаяпредприятиямипри использованиивексельногокредита.

преодолениенеобоснованногои неэффективногоограниченияплатежеспособногоспроса и в целомряде случаевдобиться ростапроизводственнойактивности;
банковскаягарантия платежапутем предоставлениявекселя снимаетнеобходимостьдля предприятийпредоплатыв тех нередкихслучаях, когдаона служитисключительнодля защиты отриска неплатежей,тем самым появляетсявозможностьускоренияматериальногооборота;
банковскиевекселя, предоставленныеклиентам банкапод депозиты,которые являютсядля банка гарантиейоплаты векселей,как правило,по сумме в двараза и более,превосходятразмер депозитаи, таким образомвеличина, оборотныхсредств оперативногоуправленияпредприятияувеличивается;
впрямой экономиина налоговыхвыплатах, налогна доход, полученныйпо векселю дляпредприятия- 15 %, по сравнениюс налогообложениеманалогичногодохода на депозитномвкладе в банке,который составляет35 %^²;
ликвидностьвложений; бурноразвивающийсявексельныйрынок предоставляетвозможностьпродать вексельили учесть егов банке.

Решениепроблемы дефицитаденег в экономике,безусловно,облегчит доступпредприятийк получениюкредитных"живых" денег,однако не приведетк полному отказуот векселейв качествеполученияисточникадополнительныхоборотныхсредств, посколькувексельноезаконодательствои унифицировано,а стоимость"вексельных"денег всегдабудет оставатьсяниже стоимости"живых". И посколькуситуация, сложившаясяв финансовойсистеме страны,такова, чтотолько кредитованиереальногосектора (речьидет о возвратныхкредитах) можетслужить мощнымисточникомулучшенияположенияпромышленныхпредприятийи обслуживающийих коммерческихбанков, вексельноекредитованиебудет с успехомиспользоватьсямежду банкамии их клиентами.

Самым существеннымэлементоминфраструктурывексельногорынка являетсямеханизм ликвидностиэтой ценнойбумаги в законодательномпорядке. Еслион не будетвыработан изаконодательнозакреплен, товекселедержателив России столкнутьсяв недалекомбудущем с проблемоймассовых неплатежейпо векселям.

4. Анализопераций свекселями.

4.1. Анализ доходностифинансовыхвекселей.

Вексель можетбыть выпущенкак с дисконтом,так и с выплатойфиксированногопроцента кноминалу вмомент погашения(процентныйвексель).

точки зренияколичественногоанализа в первомслучае вексельпредставляетсобой дисконтнуюбумагу, доходпо которойпредставляетразницу междуценой покупкии номиналом. Поэтому доходностьтакого векселяопределяетсяаналогичнодоходностилюбого обязательства,реализуемогос дисконтоми погашаемогопо номиналу:

где t –числодней до погашения;

Р – цена покупки;

N – номинал;

К – курсоваястоимость;

В – используемаявременная база;

Как правило,в операцияхс векселямииспользуютсяобыкновенныепроценты (360/360).

Абсолютныйдисконт подисконтномувекселю Sравен:

S=FV-PV=N-P=100-K. (2)

сливексель продается(покупается)до срока погашения,доход будетподелен междупродавцом ипокупателемс учетом величинырыночной ставкипроцента ичисла дней,оставшихсядо погашения:

где Y - рыночнаяставка (нормадоходностипокупателя);

t - число днейот моментасделки до срокапогашения;

Соответственно,доход продавцабудет равен:

S_прод= S - S_пок, (4)

Если вексельразмещаетсяпо номиналу,его доходопределяетсяобъявленнойпроцентнойставкой r.В этом случаевексель представляетсобой ценнуюбумагу с выплатойфиксированногодохода в моментпогашения.

_______________________________________________________

¹ЛукасевичИ.Я. Анализфинансовыхопераций. М.1995 г.

С учетомвведенноговыше обозначенияr абсолютныйразмер доходапо векселюможет бытьопределен, как:

где r - ставкапо векселю;

N - номинал;

t - срок погашенияв днях;

B - временнаябаза;

оответственно,годовая доходностьпогашенияY, исчисленнаяпо простымпроцентам,будет равна:

Из (5) и (6) следует,что если обязательстваразмещено пономиналу идержится досрока погашенияего доходностьбудет равнауказанной вконтрактеставки процента(т.е. Y=r).

сливексель продается(покупается)между датамивыпуска и погашения,абсолютнаявеличина доходаS будетраспределенамежду продавцоми покупателемв соответствиис рыночнойставкой (нормойдоходностипокупателя)Y на данныймомент времении пропорциональносроку храненияценной бумагикаждой из сторон.Часть дохода,причитающаясяпокупателюза оставшийсядо погашениясрок t₂,будет равна:

где t₂ -число дней отмомента покупкидо погашениявекселя.

Соответственно,продавец получитвеличину:

S_прод= S – S_пок (8)

Соотношение(7) и (8) отражаютситуацию равновесияна рынке (т.е."справедливое"распределениедоходов всоответствиис рыночнойставкой Y ипропорциональносроку хранениябумаги каждойиз сторон). Любоеотклонениев ту или инуюсторону повлечетза собой перераспределениедохода в пользуодного из участниковсделки.

редельнаявеличина рыночнойставки Y,при которойпродавец бумагиполучит доход,должна удовлетворятьнеравенству:

где r - ставкапо векселю;

Y - рыночнаяставка;

t₁- число дней допогашения вмомент покупки;

t₂- число дней допогашения вмомент перепродажи;

риэтом доходностьоперации будетравна:

где YTM -эффективнаядоходность

4.2. Оценка стоимостифинансовыхвекселей.

Процессоценки стоимостивекселя, выпущенногос дисконтом,заключаетсяв определениисовременнойвеличиныэлементарногопотока платежейпо формулепростых процентовисходя из требуемойнормы доходностиY.

учетом используемыхобозначенийформула текущейстоимости(цены) подобногообязательствабудет иметьвид:

осколькуноминал дисконтноговекселя принимаетсяза 100%, его курсоваястоимостьравна:

пределениесовременнойстоимостипроцентныхвекселей. Сучетом накопленияна момент проведенияоперации доходастоимостьобязательства(Р), соответствующаятребуемой нормедоходностиY может бытьопределенаиз соотношения:

где – t числодней до погашения.

При Y=rрыночная стоимостьобязательствана момент выпускабудет равнаноминалу (т.е.Р=N). Соответственно,при Y>r будетРN).

Таким образом,рыночная стоимостьвекселя с учетомнакопленногодохода, определяемаяиз (14), может отклонятьсяот номинала.Однако в биржевойпрактике принятокотироватьв процентахк номиналу,т.е. за 100 единицна дату сделки.При этом ставкадохода пообязательствамr показываетсяотдельно.

урсоваястоимостьобязательстваК, проводимаяв биржевыхсводках, определяетсякак:

где t -число дней допогашения;

S₁– абсолютнаявеличина дохода,накопленнаяк дате совершениясделки.

свою очередьвеличина S₁может бытьнайдена изследующегосоотношения:

где t₁- число дней отмомента выпускадо даты сделки.

Таким образом,полная рыночнаястоимостьвекселя Р можетбыть так жеопределенакак:

P = K + S₁

4.3. Анализ учетавекселей.

При учетевексель выполняетдве функции:коммерческогокредита и средстваплатежа.

бсолютнаявеличина дисконтаопределяетсякак разностьмежду номиналомвекселя и егосовременнойстоимостьюна момент проведенияоперации. Приэтом дисконтированиеосуществляетсяпо учетнойставке d,устанавливаемойбанком:

где t -число дней допогашения;

d - учетная ставкабанка;

P - сумма, уплаченнаявладельцу приучете векселя;

N - номинал;

овременнаястоимость PV(ценные обязательстваР) при учетевекселя поформуле:

Суть данногометода заключаетсяв том, что процентыначисляютсяна сумму, подлежащуюуплате в концесрока операции.При этом применяетсяучетная ставкаd.

При дисконтированиипо учетнойставке чащевсего используютвременную базу360/360 или 360/365. Используемуюпри этом нормуприведенияназываютантисипативнойставкой процентов^¹.

четнаяставка dиногда применяетсяи для наращиванияпо простымпроцентам.Необходимостьв таком наращиваниивозникает приопределениибудущей суммыконтракта,например, общейсуммы векселя.Формула определениябудущей величиныв этом случаеимеет вид:

Пример 1:

Простой вексельна сумму 100 000 соплатой через90 дней учитываетсяв банке за 60 днейдо погашения.Учетная ставкабанка 15 %. Определитьвеличину дисконтав пользу банкаи сумму, полученнуювладельцемвекселя.

Disc = (100000 * 60 * 0.15) / 360 = 2500;

Соответственно,владелец векселяполучит величинуPV:

PV=100000 – 2500 = 97500;

Предположим,что в рассматриваемомпримере владелецвекселя решилучесть вексельнемедленнопосле получения,тогда:

Disc = (100000 * 90 * 0.15) / 360 = 3750;

PV = 100000 – 3750 = 96250;

Как следуетиз полученногорезультата,при неизменномзначении ставки d чем раньшепроизводитсяучет векселя,тем большебудет величинадисконта впользу банкаи тем меньшуюсумму получитвладелец. Изменимусловия примера1 следующимобразом.

На какуюсумму долженбыть выплаченвексель, чтобыпоставщик,проведя операциюучета, получилстоимостьтоваров в полномобъеме, еслибанковскаяучетная ставкаравна 15 %?

Нетруднозаметить, чтоздесь мы имеемдело с обратнойзадачей – наращиваемпо учетнойставке d.При этом будущаявеличина FV(номиналвекселя) определяетсяпо формуле(20):

чтенный(купленный)банком вексельв свою очередьможет бытьпереучтен(продан)в другомбанке. Доходностькупли-продаживекселя в этомслучае зависитот у

ровняиспользуемыхставок:

где t₁- числодней до погашенияв момент покупки;

t₂ –число днейдо погашенияв момент перепродажи;

P₁ – ценапокупки;

P2 – ценаперепродажи;

d1 – учетнаяставка припокупке;

d2 – учетнаяставка припродаже.

акследует изприведенныхсоотношений,для продавцаоперация переучетабудет доходнойв том случае,если выполняетсяследующеенеравенство:

некоторыхслучаях товарныевекселя могутвыпускатьсяв виде ценнойбумаги с фиксированнымдоходом, выплачиваемымпо ставке rв срок погашения.Современнаястоимостьтакого векселяпри учете будетравна:

где r – ставкапо векселю;

t – сроквекселя;

t₁ – числодней до погашения;

d – учетнаяставка банка.

1Долан Дж. Деньги,банковскоедело и денежно-кредитнаяполитика. С.-Пб.– 1994 г.

1Сименкова Е.В.Операции сценными бумагами.М. 1997 г.

1Мешкова Е. Скромное"обаяние"векселя и управлениярисками. Экономикаи жизнь. №45, 1997 г.

1Грицун Ю.Н. Проблемыдефицита денеги особенностивексельногокредитования.

Финансы№12, 1997 г.

1Мешкова Е. Скромное"обаяние"векселя и управлениерисками. Экономикаи жизнь №45, 1997 г.

1Маневич В.Е.,ПерламутровВ.Л. Вексельноеобращение ивексельныйкредит. Финансы№5, 1996 г.

2Сименкова Е.В.Операции сценными бумагами.М. 1997 г.

1Лукасевич И.Я.Анализ финансовыхопераций. М.1998 г.

План:

Введение.

ГлаваI:Общие сведенияо векселе.

Векселькак кредитно-расчетныйинструмент.
Сущностьвекселя какфинансовогоинструмента.
Классификациявекселей.
Погашениевекселя.
Формавекселей.
Платежпо векселю.

ГлаваII:Российскаяпрактика применениявекселя и вексельного

кредитования.

Вексельныеоперации:

1.1. Учетвекселей.

1.2. Вексельноекредитование.

1.3.Кредитованиепод залог векселей.

Рискипри операцияхс векселями.
Вексель– решение проблемынеплатежей.
Анализопераций свекселями.

4.1. Анализдоходностифинансовыхвекселей.

4.2. Оценкастоимостифинансовыхвекселей.

4.3. Анализучета векселей.

Заключение.

Списокиспользуемойлитературы.

Списокиспользуемойлитературы:

БеляковМ.М. Векселькак важнейшееплатежноесредство. М.1992
Вексельи вексельноеобращение вРоссии. М. 1994
ГрицунЮ.Н. Проблемыдефицита денеги особенностивексельногокредитования.Финансы №12, 1997
ДробышевЮ. Вексель вкоммерческомобороте. ЭКО№11, 1995
ЛукасевичИ.Я. Анализфинансовыхопераций. М.1998
МаневичВ.Е., ПерламутровВ.Л. Вексельноеобращение ивексельныйкредит. Финансы№5, 1996
МешковаЕ. Скромное«обаяние»векселя и управлениерисками. Экономикаи жизнь №45, 1997
МиркинЯ.М. Ценные бумагии фондовыйрынок. М. 1997
СеменковаЕ.В. Операциис ценными бумагами.М.1997
ОдессВ.И. Опыт вексельногообращения.Финансы №6, 1996
ТринцА.Г. Результатывнедрениясистемы вексельногообращения вРоссии. Финансы№12, 1997
Финансы.Денежное обращение.Кредит. (подредакциейДробозиной).М. 1997

Введение.

Кнотариусу высо мной пойдете

И напашитевексель; в видешутки,

Когда вы неуплатите мнеточно,

В такой-то деньи там-то суммыдолга

Указанной –назначим неустойку.

В.Шекспир "Венецианский купец"

Ни один изинструментовсовременногофинансовогориска, кроме,конечно, самихденег во всехмногочисленныхпроявленияхих экономическихфункций, неможет сравнитьсяпо своей историии значению свекселем. Именноразвитие вексельногообращенияпривело кобезналичиваниювсех денежныхрасчетов: вытеснениюиз денежногообращенияметаллов –золота и серебра,замена эквивалентовменового оборотабумажнымисимволами.

Безусловностьвекселя какдолговогообязательства,строгость ибыстрота взысканияпо нему, послужилиосновой созданиядругих видовплатежей ирасчетов –банкнот, чеков,аккредитивов.Развитиеразнообразныхинструментоврынка ценныхбумаг – акций,облигаций,депозитныхсертификатови их производных,шло так же набазе векселя.

Векселя активноиспользовалисьи используютсяв международныхрасчетах ивнутреннихсделках стран.Промышленниками коммерсантамвекселя даютвозможностьоплачиватьсвои покупкис отсрочкойплатежа – бытьсредствомоформления и обеспечениякредитов каккоммерческих,так и банковских.

В России развитиевекселя, каки других финансовыхинструментовпрервалосьв 1917 году. Но вовремя НЭПавексель былвосстановленв своих правах,но лишь с тем,чтобы бытьбесславноотмененнымв 1930 году. Но переходэкономики"развитиясоциализма"привел к восстановлениювекселя.

В 1993 –1994 г.г. многиекоммерческиебанки и финансовыеинвестиционныеорганизацииобъявили обэмиссии векселей.Векселя этихучрежденийполучили признаниев качестведостаточнонадежного иликвидногосредства кредитованияи сохраненияденег. Российскиекоммерческиебанки сегодня– наиболееоткрытые инадежные участникивексельныхопераций, выступающиеодновременно в качествевекселедателейи активныхоператороввексельногорынка. Этомув значительнойстепени. Способствуетусиление контроляи регулированиевексельныхопераций состороны ЦентробанкаРФ.

Банки налаживаютне только вексельныйкредит, но иорганизовываютвзаимоучетвекселей. Припомощи вексельногообращенияделаются попыткирешения неплатежейпредприятий.

В данной работепросматриваютсяпреимуществаприменениявексельныхопераций, каквыхода из кризисанеплатежейи недостаткаоборотныхсредств. Цельюданной работыявляется изложениеособенностейвекселя и вексельногокредита. Задачаработы заключаетсяв том, что вышеупомянутыепроблемы можнорешить с помощьювексельныхопераций.

В настоящеевремя существуетдостаточномного литературына тему ознакомленияс понятиемвекселя и вексельногокредита.

На счет книг,посвященныхэтой теме, можносказать однозначно– почти во всехрассматриваетсяправовая сторонавекселя и неизлагаетсяв широком спектреэкономическаясущность векселя.Как пример,можно привестиследующиекниги:

1). Вексель ивексельноеобращение вРоссии. М.1994 г.

2). Беляков М.М.Вексель какважнейшееплатежноесредство. М.1992 г.

3). ЛукасевичИ.Я. Анализфинансовыхопераций. М.1998 г.

4). Миркин Я. М.Ценные бумагии фондовыйрынок. М. 1997 г.

5). СименковаЕ. В. Операциис ценными бумагами.М. 1997 г.

6). Финансы. Денежноеобращение.Кредит. (подредакциейДробозиной)М. 1997 г.

Все публикации,посвященныеданной теме,направленына изысканиепутей преодоленияпроблемы неплатежей.Они не рассматриваютвексель кактаковой, а лишьпричины и следствиявзаимныхзадолженностейи как выходназывают вексельноекредитование.В качествеиллюстрацииприводятсястатьи:

Грицун Ю.Н. Проблемыдефицита денеги особенностивексельногокредитования(Финансы №12, 1997г.)
Дробышев Ю.Вексель вкоммерческомобороте (ЭКО№11, 1995 г.)
Маневич В.Е.,ПерламутровВ.Л. Вексельноеобращение ивексельныйкредит. (Финансы№5, 1996 г.)
Мешкова Е. Скромное"обаяние"векселя и управлениерисками. (Экономикаи жизнь. №45, 1997 г.)
Одесс В.И. Опытвексельногообращения.(Финансы №6, 1996г.)
Тринц А.Г. Результатывнедрениясистемы вексельногообращения вРоссии. (Финансы№ 12 1997г.)

Все авторысогласны водном – вексельноеобращениеполучило размахв России, и сталовыходом изкризисныхситуаций длямногих предприятиях.Даются конкретныесоветы и примерыприменениявексельныхопераций.

Актуальностьданной темыбесспорна.Насколько многооказываетсяфинансовыхопераций, которыепридуманыдавно, но невсегда используютсяи внедряютсяв практику дляразрешениянаболевшихпроблем в российскойэкономике.

Заключение.

Итак, вексель– составленноепо установленнойзаконом формебезусловноедолговоеобязательство,выданное однойстороной(векселедателем)другой стороне(векселедержателю);ценная бумага.Различаютпростой и переводнойвексель. Ониотличаютсятем, что в переводномвекселе плательщикомявляется тот,кто принял насебя обязательстваплатежа (акцептант).Передача отодного держателядругому регулируетсяпосредствоминдоссамента.Вексель выполняетрасчетнуюфункцию, когдаон выдаетсядля того, чтобыпогасить денежныйдолг по предыдущейсделке путемзамены его нановый вексельныйдолг. И кредитную,т.к. в большинствеслучаев отсрочкаоплаты наличнымиденьгами покупкисопровождаетвыдачу векселя.Векселя подразделяютсяна финансовые,товарные, дружескиеи бронзовые.Посредствомвекселя можнооплатить купленныйтовар илипредоставитьуслуги на условияхкоммерческогокредита, возвратитьполученнуюссуду. Обо всемэтом подробноговорилосьв первой главеданной работы.

Внедрениевексельногокредита даетвозможностьпредприятиямрасплатитьсяза приобретенныетовары и услугии в то же времямаксимальносократитьрасходы наобслуживаниедолга. Остраянехватка оборотныхсредств, вызваннаяростом цен,неплатежейи т.п. подталкиваетпредприятиек обращениюв банк за кредитами.Использованиевексельногокредита позволяетполучить предприятиямпод приемлемуюпроцентнуюставку (от 20 до60 % годовых) надежноеплатежноесредство длярасчета с партнерами.

Преимуществаполучениявексельныхкредитов:

возможностьускореннойоплаты продукцииили услуги –отсутствиезатрат временина межбанковскийпробег;

возможностьпополненияоборотныхсредств;
полное включениепроцентныхвыплат пообслуживаниювексельныхкредитов всебестоимость– в абсолютномбольшинствеслучаем процентпо вексельномукредиту значительнониже действующейставки ЦентробанкаРоссии;
возможностьвыдачи кредитапакетом векселей.

Ряд российскихбанков активнопрактикуютвексельныеоперации,рассматриваяих как эффективныйспособ привлеченияи удержанияклиента, чтов условияхкризиса ликвидностии обострениямежбанковскойконкуренцииявляется приоритетнойзадачей.

Таким образом,подведем итогданной работы.Вексель – темаинтересная,имеющая большойпотенциал длядальнейшихисследований.

В силу обширностиданной темыневозможноохватить всенюансы вексельногообращения икаждая из егосторон требуетотдельнойразработки,т.к. процессвексельногообращенияпостоянноразвивается,обогащаетсяновизной способови методов обращения.

Вексель и вексельное обращение в России

Курсоваяработа

Выполнила:студентка 3-гокурса

Введение.

Кнотариусу высо мной пойдете

В.Шекспир "Венецианский купец"

Преимуществаполучениявексельныхкредитов: