Инвестиции и структура экономики Украины

Глава1. Инвестициии их место вэкономическойсистеме.

В системевоспроизводства,безотносительнок его общественнойформе, инвестициямпринадлежитважнейшая рольв деле возобновленияи увеличенияпроизводственныхресурсов, а,следовательно,и обеспеченииопределенныхтемпов экономическогороста. Еслипредставитьобщественноевоспроизводствокак системупроизводства,распределения,обмена и потребления,то инвестиции,главным образом,касаются первогозвена – производства,и, можно сказать,составляютматериальнуюоснову егоразвития.

Самопонятие инвестиции(от лат. investio– одеваю)означает вложениякапитала вотрасли экономикивнутри страныи за границей¹.Различаютфинансовые(покупка ценныхбумаг) и реальныеинвестиции(вложения капиталав промышленность,сельское хозяйство,строительство,образованиеи др.).

Реальныеинвестициипредставляютсобой вложениякапитала вкакую-либоотрасль экономикиили предприятие,результатомчего являетсяобразованиенового капиталаили приращениеналичногокапитала (здания,оборудование,товаро-материальныезапасы и т.д.).Финансовыеже – вложениякапитала(государственногоили частного)в акции, облигации,иные ценныебумаги. Здесьприроста реальногокапитала непроисходит,происходитлишь покупка,передача титуласобственности.Налицо, такимобразом, трансфертные(т.е. передаточныеоперации).

Понятиеинвестиционныхресурсов охватываетвсе произведенныесредствапроизводства,т.е. все видыинструмента,машины, оборудование,фабрично-заводские,складские,транспортныесредства исбытовую сеть,используемыев производстветоваров и услуги доставке ихк конечномупотребителю.Процесс производстваи накопленияэтих средствпроизводстваназываетсяинвестированием.

Инвестиционныетовары (средствапроизводства)отличаютсяот потребительскихтоваров тем,что последниеудовлетворяютпотребностинепосредственно,тогда как первыеделают этокосвенно, обеспечиваяпроизводствопотребительскихтоваров. Фактически,по своему содержанию,инвестициипредставляюттот капитал,при помощикоторого умножаетсянациональноебогатство. Приэтом следуетиметь в виду,что термин«капитал» неподразумевает деньги. Правда,менеджеры иэкономистычасто говорято «денежномкапитале», имеяв виду деньги,которые могутбыть использованыдля закупкимашин, оборудованияи других средствпроизводства.Однако, деньги,как таковые,ничего не производят,а, следовательно,их нельзя считатьэкономическимресурсом. Реальныйкапитал – инструмент,машины, оборудование,здания и другиепроизводственныемощности – этоэкономическийресурс, деньги,или финансовыйкапитал, такимресурсом неявляются.

Инвестиции– это то, что«откладывают»на завтрашнийдень, чтобыиметь возможностьбольше потреблятьв будущем. Одначасть инвестиций– это потребительскиеблага, которыене используютсяв текущем периоде,а откладываютсяв запас (инвестициина увеличениезапасов). Другаячасть инвестиций– это ресурсы,которые направляютсяна расширениепроизводства(вложения вздания, машиныи сооружения).

В системенациональныхсчетов Украиныстатистикаинвестиций(капитальныхвложений) включаеттолько материальныезатраты (намашины, здания,сооружения),но не учитываетважнейшиеинвестициив «знания»,«интеллект»,научные исследованияи образование.Подобный подход,при которомв инвестициивключаетсялишь

¹Политическаяэкономия.Экономическаяэнциклопедия.т.1. М. Наука. 1968, с.548

непосредственноматериальныекомпоненты,не позволяетточно определятьдействительныйобъем инвестиций.¹

Таким образом,под инвестициямипонимаютсяте экономическиересурсы, которыенаправляютсяна увеличениереальногокапитала общества,то есть на расширениеили модернизациюпроизводственногоаппарата. Этоможет бытьсвязано сприобретениемновых машин,зданий, транспортныхсредств, а такжесо строительствомдорог, мостови других инженерныхсооружений.Сюда следуетвключать изатраты наобразование,научные исследованияи подготовкукадров. Этизатраты представляютсобой инвестициив «человеческийкапитал», которыена современномэтапе развитияэкономикиприобретаютвсе большееи большее значение,ибо, в конечномсчете, именнорезультатомчеловеческойдеятельностивыступают издания, и сооружения,и машины, иоборудование,и самое главное,основной факторсовременногоэкономическогоразвития –интеллектуальныйпродукт, которыйпредопределяетэкономическоеположениестраны в мировойиерархии государств.

Структуруинвестицийможно представитьпри помощиследующей схемы(см. схему 1).

Схема 1.

Структураинвестиций

Инвестиции

В системеотношенийрасширенноговоспроизводстваинвестициивыполняютважнейшуюструктурообразующуюфункцию. Оттого, в какиеотрасли народногохозяйствавкладываютсясредства дляего развитиязависит будущаяструктураэкономики: илипреобладающимибудут машиностроительныезаводы, выпускающиесельхозтехникуили машиностроительныезаводы, выпускающиевоенную техникуи снаряжение.Или, далее,преобладаниебудет на сторонестроительныхфирм, специализирующихсяна возведениикрупных производственныхкомплексов,или на сторонестроительныхфирм, возводящихкомфортноежилье.

Частныеинвестиции,в основном,полностьюсосредоточенына задаче полученияприбыли. Следовательно, уровнем прибыльностикаждой отдельнойотрасли экономики,подотрасли, отдельного предприятия определяется уровень инвестиционной

¹

Ведущие фирмыи корпорациинаиболее развитыхстран рассматриваютработу с кадрамикак важнейшийфактор дальнейшегонаучно-техническогои экономическогоразвития. Затратычастных компанийСША на подготовку,повышениеквалификациии практическоеобучение персоналасоставляютоколо 5 млрд.дол. в год. Эторассматриваетсякак важнейшийаспект усиленияпозиций намировом рынке.– Менеджер,1993, №1, с.17

предпочтительностиданной отрасли,подотрасли,предприятия.

Прибыльность– это важнейшийструктурообразующийкритерий,определяющийприоритетностьинвестиций.Негосударственныеисточникиинвестицийнаправляютсяпрежде всегов высокорентабельныеотрасли с быстройоборачиваемостьюкапитала. Вэтих условиях,сферы экономикис медленнойокупаемостьювложенныхсредств, остаютсянедоинвестированными.Чрезмерноеинвестированиеприводит кинфляции («перегреву»экономики),недостаточноеже – к дефляции.Эти крайниеполюсы экономическойполитики должнарегулироватьэффективнаястратегия вобласти налогов,государственныхрасходов,кредитно-денежныхи финансово-бюджетныхмероприятийосуществляемыхправительством.

Переходк рыночнымотношениямв инвестиционнойсфере преждевсего касаетсяее источников.Инвестициимогут осуществлятьсяза счет собственныхфинансовыхресурсовинвестора(амортизационныеотчисления,прибыль, денежныенакопления,сбереженияграждан, юридическихлиц и др.), привлеченныхфинансовыхсредств инвесторов(банковские,бюджетные,облигационныекредиты, а такжесредства, полученныеот продажиакций, облигаций,паевых и другихвзносов граждани юридическихлиц), бюджетныхинвестиционныхассигнованийи заимствованныхфинансовыхресурсов(кредиты, займы).

О том, какизменяетсясама структураформируемыхинвестиционныхресурсов, помере развитияв Украине рыночныхотношений,можно судитьпо данным табл.1.

Как видноиз данных таблицы1, структураинвестиционныхресурсов,складывающаясяв Украине впоследнеевремя, не являетсяоптимальнойи это нагляднопоказываютданные по однойиз наиболееиндустриальноразвитых областей– Днепропетровской.Так, доля одногоиз основныхисточниковинвестиций– амортизации,чрезвычайнонизка и в 1992г.занимала вобщем объеме0,41%, в 1993г. – 2,1%, в 1994г. –3,2%, а в 1996г. – 38%, чтоуказывает напреломлениеситуации внужном направлении.За рассматриваемыйпериод кардинальноизмениласьроль прибыликак одного изважнейшихресурсов дляформированияинвестиционныхсредств: онавозросла с 4% в1992г. до 49,4% в 1993г., 7,3% в1994г. и 43,6% в 1996г., хотятакие резкиеперепады втечение незначительноговремени, конечно,не могут позитивновлиять наинвестиционныйклимат, которыйотмечаетсястабильностьютолько в условияхболее или менееустоявшейсяструктурыинвестиционныхвложений. Примерноодинаковуючасть составляют,в рассматриваемыегоды, собственныеденежные накопленияинвесторов:в 1992г. – 19%, в 1993г. –21%.Изменяласьроль привлеченныхфинансовыхсредств: с 76% в1992г. до 19% в 1993г., 11,3% в1994г., 12,8% в 1996г., правдав 1992г. в эту статьювходили средства,отпускаемыеих бюджетныхисточников,а с 1993г. бюджетныесредства выделеныв отдельнуюстатью. Весьмазнаменательнымвеянием времениявляется изменениероли такойстатьи какдоходы от акций,которые, конечноже, должны возрастатьи далее: с 0,02% в1992г. до 2,86% в 1993г., 2,7% в1994г. и 0,5% в 1996г.

По характеруформированияинвестиций,в современноймакроэкономике,в связи с построениеммоделей народногохозяйства, вчастности,моделей мультипликатора,принято различатьавтономныеи индуцированныеинвестиции.

Под автономнымиинвестициямипонимаетсяобразованиенового капиталанезависимоот нормы процентаили уровнянациональногодохода. Причинамипоявленияавтономныхинвестицийявляются внешниефакторы – инновации(нововведения),преимущественносвязанные стехническимпрогрессом,расширениевнешних рынков,прирост населения,перевороты,войны. Наиболеетипичным примеромавтономныхинвестицийявляются инвестициигосударственныхили общественныхорганизаций,связанные состроительствомвоенных и гражданскихсооружений,дорог и т.д. Подиндуцированнымиинвестициямипонимают образованиенового капиталав результатеувеличенияуровня потребительскихрасходов. Автономныеинвестициидают первоначальныйтолчок ростуэкономики,вызывая эффектмультипликации,а индуцированные,являясь результатомвозросшегодохода, приводятк его дальнейшемуросту.

Таблица 1.

Источникиинвестиционныхвложений вДнепропетровскойобласти

за1992-1996гг. *

Источникивложений	Единицыизмерения	в % к итогу
1992г. Амортизационныеотчисления Прибыль Собственныеденежныенакопления Привлеченныефинансовыесредства (включаякредиты) Доходыот акций Итого: 1993г. Амортизационныеотчисления Прибыль Собственныеденежныенакопления Привлеченныефинансовыесредства Доходыот акций Бюджетныесредства Итого: 1994г. Амортизационныеотчисления Прибыль Взносыв уставныефонды другихпредприятий Облигации Акциии депозиты Другиепривлеченныесредства Бюджетныеи внебюджетныесредства Итого: 1996г. 1. Амортизационныеотчисления Прибыль Взносыв уставныефонды другихпредприятий Облигации Акциии депозиты Другиепривлеченныесредства Бюджетныеи внебюджетныесредства Итого:	млн.крб. 1042,3 9765,4 48726 192806 65,404 252405,1 млн.крб. 291647 6906434 2995776 2713919 400000 679441 13987217 млн.крб. 662234 15329091 102945 180172 559356 1521150 2631749 20986697 тыс.грн. 529628,2 606610,7 19623,3 2387,5 6464,2 148945,8 77340,2 1390999,9	0,41 3,87 19,31 76,39 0,02 100,0 2,1 49,38 21,4 19,4 2,86 4,86 100,0 3,2 73,0 0,5 0,9 2,7 7,2 12,5 100,0 38,0 43,6 1,4 0,2 0,5 10,7 5,6 100,0

* таблицасоставленана основестатистическихданных Днепропетровскогооблстатуправления.

Процессформированияи использованияинвестиционныхресурсов охватываетопределенныйпериод, которыйпринято называтьинвестиционнымциклом. Еслирассматриватьреальные инвестиции,то он включаетследующиеэтапы:научныеразработки;проектирование;строительство;освоение. Егоможно представитьследующейсхемой (схема2).

Инвестициииграют центральнуюроль в экономическомпроцессе, онипредопределяютобщий ростэкономики. Врезультатеинвестированиясредств в экономикуувеличиваютсяобъемы производства,растет национальныйдоход, развиваютсяи уходят впередв экономическомсоперничествеотрасли и предприятияв наибольшейстепени удовлетворяющиеспрос на те илииные товарыи услуги. Полученныйприрост национальногодохода частичновновь накапливается,происходитдальнейшееувеличениепроизводства,процесс повторяетсянепрерывно.Таким образом,инвестиции,образующиесяза счет национальногодохода в результатеего распределения,сами обуславливаютего рост, расширенноевоспроизводство.При этом, чемэффективнееинвестиции,тем больше ростнациональногодохода, темзначительнееабсолютныеразмеры накопления(при данной егодоле), которыемогут бытьвновь вложеныв производство.При достаточновысокой эффективностиинвестицийприрост национальногодохода можетобеспечитьповышение долинакопленияпри абсолютномросте потребления.

Было бынеправильносвязывать ростнациональногодохода толькос производственнымиинвестициями,хотя очевидно,что они непосредственноопределяютувеличениепроизводственныхмощностей ивыпуска продукции.Следует отметить,что на этотрост оказываютзначительноевоздействие,хотя и косвенное, также и инвестиции в

Схема 2

Структураинвестиционногоцикла

Инвестиционныйцикл

в строительстве

Стадияподготовкии обоснования

Стадиястроительстваи монтажа

Стадияосвоения

сферу нематериальногопроизводства,причем общемироваятенденциясостоит в том,что значениеих в дальнейшемнаращиванииэкономическогопотенциалавозрастает.

Большая доляинвестиционнойдеятельностиприходитсяна строительныйсектор экономики.Поэтому необходимоуточнить рольи значение ввоспроизводственномпроцессе такихкатегорий каккапитальныевложения икапитальноестроительство.

Капитальныевложения представляютсобой совокупностьзатрат, связанныхс созданиеми обновлениемосновных фондовнародногохозяйства,предназначенныхдля развитияэкономики. Онипредставляютсобой болееширокое понятие,чем капитальноестроительство.

Капитальноестроительствоявляется составнойчастью капитальныхвложений. Впроцессе капитальногостроительстваосуществляетсялишь частькапитальныхвложений, равнаяпроектно-сметнойстоимостистроительно-монтажныхработ по данномуобъекту.

Строительство– одна из крупнейшихотраслей народногохозяйства,которая включаетстроительно-монтажныеподрядные,проектно-изыскательские, проектно-конструкторскиеорганизациии фирмы, научноисследовательскиеучреждениястроительногопрофиля, органыхозяйственногоуправлениястроительством,а также разнообразноечисло мелкихи средних частныхи коллективныхстроительныхфирм. Особенностьстроительствазаключаетсяв сооружениинедвижимыхобъектов основныхфондов; создаваемаяпродукциянеподвижнаи используетсяпо месту еенахождения.Процесс строительстваотличается,как правило,большой длительностью,капиталоемкостьюи материалоемкостью,продукция носитиндивидуальныйхарактер, посколькупредназначенадля отдельногозаказчика.Каждый объектстроительстваосуществляетсяпо индивидуальномупроекту и привязанк определеннойтерритории,поэтому средстватруда и рабочаясила постоянноперемещаютсяс одного объектана другой. Весьмаразнообразенхарактер сооружаемыхобъектов ивыполняемыхработ, стоимостькоторых определяетсяспецифическойценой – сметнойстоимостью.Конечным результатомстроительстваявляется строительнаяпродукция,представляющаясобой сданныев эксплуатациюпроизводственныемощности иосновные фондыпо полной сметнойстоимости. Доляэтой продукциив валовомнациональномпродукте составляетпримерно 9%.¹

Значительнаячасть капитальныхвложенийосуществляетсяминуя стадиюстроительства,например, ввиде затратна приобретениетранспортныхсредств,сельскохозяйственнойтехники, оборудования,не требующегомонтажа и т.п.При помощикапитальныхвложенийосуществляетсярегулированиепропорций итемпов развитияотдельныхотраслей народногохозяйства.

К капитальнымвложениямотносятсязатраты настроительно-монтажныеработы, приобретениеоборудования,требующегои не требующегомонтажа, предусмотренногов сметах настроительство,производственногоинструментаи хозяйственногоинвентаря,включаемыхв сметы строительства,машин и оборудования,оргтехники,не входящихв сметы строительства,прочие капитальныезатраты и работы.

Воспроизводствоосновных фондовнародногохозяйствапроисходитпосредствомтрех основныхканалов поступленияинвестиционныхвложений:государственныхкапитальныхвложений; капитальныхвложений,осуществляемыхза счет предприятийи компаний;инвестиций,осуществляемыхза счет ресурсовинвестиционныхфондов и компаний,формируемыхна основе аккумуляцииденежных средствнаселения.

Из общейвеличиныинвестиционныхвложений большаячасть приходитсяна капитальныевложения врасширенноевоспроизводство,основным источникомкоторых являетсянациональныйдоход. О величинеэтих вложений,называемыхчистыми инвестициями,можно судитьпо приростуосновных фондов,хотя точногосоответствиямежду ними закаждый отрезоквремени можетне быть. Иллюстрациейданного положенияздесь можетслужить схема3. Прирост основныхфондов заопределенныйпериод, какправило год,исчисляетсяпо стоимостизаконченныхобъектовстроительства,принятых набаланс, а капитальныевложения данногогода составляютсяиз отпущенныхбанками средств,которые воплощаютсяв законченныеи сданные основныефонды по прошествиинеобходимогодля завершениястроительстваопределенноговремени.

Другимисточникомкапитальныхвложений являетсяамортизационныйфонд. Средняяизношенностьосновных фондов,особенно порабочим машинами оборудованию,в экономикеУкраины довольновелика и в 1991 г.составляла45%, в том числев промышленности– 51,3%, сельскомхозяйстве –27,1%, строительстве– 64,5%. В 1993 г. показательизноса основныхфондов несколькопонизился исоставил 33,1%, втом числе впромышленности– 37,8%, сельскомхозяйстве –20,7%, строительстве– 42,1%. ²

Значительнаяизношенностьоборудованияотрицательносказываетсяна качествепродукции.Действующиенормативныесроки службыв среднем составляют16-17 лет, а фактически– еще больше.Средние нормативныесроки службы,например, пооборудованию, целесообразно сократить до 9-10 лет, что потребует значительного

¹СтатистическийежегодникУкраины за 1995год. К. Техника,1996, с.12

²Народное хозяйствоУкраины в 1991 году.Статистическийежегодник. К.Техника. 1992, с.256

НародноехозяйствоУкраины в 1993 году.Статистическийежегодник. К.Техника. 1994, с.74

Валовые

инвестиции

На 1 января Годовойобъем ВНП На 31 декабря

а) Растущая

экономика

Валовые

инвестиции

На 1 января Годовойобъем ВНП На 31 декабря

б) Статичнаяэкономика

Валовые

инвестиции

На 1 января Годовойобъем ВНП На 31 декабря

в) Сокращающаяся

экономика

Схема3. Растущая,статичная истагнирующаяэкономика

В растущейэкономике (а)валовые инвестициипревышаютамортизацию,что означает,что объем капиталавозрастает.В статичнойэкономике (б)валовые инвестицииполностьюзамещают капитал,потребленныйв процессепроизводствагодового объемапродукции. Встагнирующейэкономике (в)валовых инвестицийнедостаточно,чтобы заместитькапитал, потребленныйв годовомпроизводстве.В результатепроисходитсокращениеобъема капиталав экономике.

ускорениявыбытия устаревшего оборудования,а, следовательно, и увеличение фонда возмещения.Тогда суммаамортизацииповысиласьбы возмещения.Тогда суммаамортизацииповысиласьбы

ВСША, например,средний возрастсредств трудав народномхозяйстве, внастоящеевремя, составляет10,1 года по сравнениюс 17,1 в 1940 г., средниесроки службыоборудованиявсего 6,3 года,зданий и сооружений– 13,4 года.¹

Различаютотраслевуюи территориальную,технологическуюи воспроизводственнуюструктурукапитальныхвложений.

Для техническогообновленияпроизводствабольшое значениеимеет использованиекапитальныхвложений нареконструкциюдействующихпредприятий.В связи с этимочень важноустановитьцелесообразноесоотношениемежду вложениямив новое строительство,реконструкцию,модернизациюи расширениесуществующихпроизводственныхмощностей.

ВСША, например,на рубеже 90-хгг., была измененатехнологическаяи воспроизводственнаяструктурапромышленныхинвестиций:на активныеэлементы основногокапитала –машины и оборудование– в начале 80-хприходилось62% инвестиций,а в начале 90-х– 85%. На модернизациюоборудования– соответственно52 и 75% ².В ФРГ, в настоящеевремя, более80 % капиталовложенийнаправляетсяна модернизациюи замену оборудования,и только 20 % - нарасширениемощностей. ³

О том, какскладываетсяданная структуракапитальныхвложений, вхозяйствеУкраины, можносудить по следующимданным (табл.2)

Таблица2.

Воспроизводственнаяструктуракапитальныхвложений вУкраине в 1980-1995гг., в % по объектампроизводственногоназначения*

Показатели	1980	1985	1990	1991	1992	1993	1994	1995
Капитальныевложения, всего в томчисле направленныена техническоеперевооружениеи реконструкциюдействующихпредприятий на расширениедействующихпредприятий на новоестроительство на отдельныеобъекты действующихпредприятий	100 39,8 30,4 29,8 -	100 44,8 22,8 31,1 1,3	100 61,1 14,7 19,9 4,3	100 61,1 15,4 16,6 6,9	100 62,0 29,4 8,6	100 57,2 33,3 9,5	100 58,6 34,7 6,7	100 54,6 33,2 12,2

*Таблицасоставленапо данным: НародноехозяйствоУкраины в 1991 году.Статистическийежегодник. К.Техника. 1992, с.397

НародноехозяйствоУкраины в 1993 году.Статистическийежегодник. К.Техника. 1994, с.219

НародноехозяйствоУкраинскойССР в 1990 году.Статистическийежегодник. К.Техника. 1991, с.406

СтатистическийежегодникУкраины за 1995год. К. Техника.1996, с.275

¹StatisticalAbstract of the United States, 1993, p.429

²МакконнэллК., Брю С., Экономикс,т.1, М., Наука, 1993, с.238

³Экономиказарубежныхстран, М., Высшаяшкола, 1990, с.270

Как видноиз анализаданных таблицы2 доля капитальныхвложений,направленныхна реконструкцию,расширениеи техническоеперевооружениепредприятийвозросла с 70,2% в 1980 г. до 76,5 % в 1991, адоля средств,направленныхна техническоеперевооружениеи реконструкциюв этом объеме,возросла ещеболее значительнее:с 39,8% до 61,1. Новоеже строительство,соответственно,уменьшилосьс 29,8 % до 16,6 %.

Доляреконструкциив капитальныхвложениях унас повышается,но еще ниже,чем в развитыхстранах, преждевсего в США.Для того, чтобыреконструкцияпредприятийзаняла подобающееей место, нужнопредусматриватьее как обязательнуюстадию долгосрочногоразвития каждогопредприятия,аналогичнотому, как планируетсякапитальныйремонт зданияи оборудованиепредприятия.Желательно,чтобы осуществлениереконструкциии модернизациисовпало бы иво времени скапитальнымремонтом.

К разделениюкапитальныхвложений нановое строительствои на реконструкциюпримыкает ихразделениена вложенияэкстенсивногои интенсивноготипа. Вложениямиэкстенсивноготипа называютсявложения, имеющиецелью увеличениеобъема производствана основесуществующейтехники и технологии.Вложения этоготипа требуютпривлечениядополнительногоколичествасырья, рабочих,энергии пропорциональноувеличениюобъемов производства,что ведет кросту числарабочих мести не снижаетфондоемкостьи себестоимостьпроизводства.Под вложениямиинтенсивноготипа понимаютсяте вложения,которые предусматриваютвнедрение новойили улучшеннойтехники и технологии,использованиевнутреннихрезервовпроизводства,уменьшениепотерь.

Ростэффективностикапитальныхвложений возможенпрежде всегоза счет вложенийинтенсивноготипа. К сожалению,статистикапока еще неразличает обатипа капитальныхвложений.Представляется,что в практикестатотчетностиподобныеразграниченияследовало быввести. Этомогло бы служитьважным критериемстимулированияинвестицийи соответствующейполитикиналогообложения.

Ростинтенсивноготипа инвестицийявляется факторомбыстрого повышенияматериальногоуровня жизни.Так как растущийпроизводственныйаппарат повышаетпроизводительностьтруда. Так чтосегодняшнееблагосостояниеявляется, взначительнойстепени, результатомвчерашнихинвестиций,а сегодняшниеинвестиции,в свою очередь,закладываютосновы завтрашнегоувеличенияпроизводительноститруда и повышенияблагосостояния.

Существуетпроблема выборамежду потреблениемсегодняшними завтрашним.Чем большуючасть производимогосегодня мысбережем иинвестируем,тем больше унас будетвозможностейпотреблятьзавтра. Напротив,чем большесегодняшнихресурсов мыиспользуем(«проедим»),тем меньше унас будет шансовна ощутимыйрост производстваи более высокийуровень потребленияв будущем . Вэтом состоитглавная причинатого, почемунизкий уровеньсбереженийможет статьсерьезнойпроблемой длявсего народногохозяйства.

«ВСША норма накоплениясоставляет15-16 % национальногодохода, в ЗападнойЕвропе 20-22 %, в бывшемСССР, по мнениюмногих специалистов,при расчетепо мировымценам, в долларах,она давно держаласьна уровне 45-50 %. 50% - это норманастоящейвойны.»¹Налицо, такимобразом, избыточнаядоля накопленияв национальномдоходе. Но приэтом необходимоиметь ввиду,что в США неучитываютсяв накоплениивоенные расходы,как это имеломесто в СССР.Норма накопленияв гражданскихотраслях в СШАбыла выше, чемв бывшем СССР.Поэтому накоплениев СССР носилоразорительныйхарактер, таккак большаячасть накапливаемыхсредств направляласьна военныецели, инымисловами, науровне жизнинаселения онисказывалиськрайне негативнымобразом.

¹

ПоповЕ., БородаевскийА., Экономическиеправа человека:рынок трудаи собственность – МЭМО, 1991, №7, с.67

До1990 г. экономикаУкраины, хотьи развиваласьнеэффективно,все же имелапозитивныеприростынациональногодохода (2% - в 1986г.,4,9 % - в 1987 г., 2,3 % - в 1988г., 4,1 % -в 1989г.). В 1989г. объемпроизведенногонациональногодохода увеличился(против 1985г.) на14 % ¹.Начиная с 1990г.и особенно с1991г., в Украиненачался процессобщего спадапроизводства.

В1992-1996гг. спад производствав Украине значительноувеличился.В 1993г., например,объем национальногодохода сократился(сравнительнос 1990г.) на 39,4 %, продукциипромышленногопроизводства– соответственнона 17,8 %, продукциисельскогохозяйства –на 21,8 %, производствотоваров народногопотребления– на 29,1% (в том числепродовольственныхтоваров –на34,6 % и непродовольственных–на 27,5 %).²

Развитиеэкономики вэтот периодпроисходилов значительноймере под влияниемцен на энергоносители.В декабре 1993 г.цены на нефтьувеличились(в сравнениис декабрем1991г.) в 14 с лишнимтысяч раз и нагаз – 7,5 тысячраз. Внутренниецены на угольувеличилисьза этот периодболее чем в 3,4тысяч раз. Очередноеувеличениецен на уголь(в 4,8 раза) 3,которое произошлов начале 1994г., всвою очередь,привело к новомуповышению ценв стране.

В 1990-1996гг.,в экономикеУкраиныне тольковоспроизводилась,но и усугубляласьстарая, унаследованнаяот прежнегоСоюза, деформированнаяструктура,которая неимеет внутреннихстимулов ксаморазвитиюи перегруженаэнерго- и материалоемкимипроизводствами.

Вследствиезначительногоухудшенияситуации вэкономике, вболее кризиснойситуации оказалоськапитальноестроительство.В 1993г. объемыкапитальныхвложений истроительно-монтажныхработ уменьшились(в сравнениис 1990г.), соответственно,на

54% и 48 % ⁴,то есть наполовину.

Факторныйанализ причинразвитияинвестиционногокризиса, выполненныйс использованиемметодов межотраслевогобаланса, подтверждает,что при увеличениив 1992г. (в сравнениис 1991г.) объемаваловой продукциистроительства(в фактическихценах) в 36 раз– влияние фактораповышения ценна стройматериалыи конструкциисоставлял 28 %,(или 10,1 раза) этойвеличины, фактораповышения ценна топливно-энергетическиересурсы – 8 % (или2,9 раза), фактораувеличениястоимостигрузовых перевозок– 5 % (или 1,8 раза),фактора повышениязаработнойплаты в строительстве–

25 % (или 9раз), фактораизменений всистеме налогообложенияпродукциистроительства– 18 % (или 6,8 раза),других факторов– 16 % (или 4,9 раза).

Существенныеизмененияпроизошли ив состояниипроизводственногопотенциалаУкраины. Нарушилисьинвестиционныепроцессы и ввоспроизводствеосновных фондов.Одной из главныхпричин этогостало несоответствиемежду их реальнойи фактическойстоимостью.

На конец1990г. общая стоимостьосновных фондов(в пересчетена американскиедоллары) составлялапо официальномукурсу Национальногобанка Украины(1дол.=0,64крб) 740,6 млрд.дол., а по рыночномуи обменномуинтуристовскому(1дол.=4крб.) – 118,5 млрд.дол., что исоответствовало,приблизительно,их реальнойстоимости

С учетомпереоценкина 1 мая 1992 г. к концугода общаястоимостьосновных фондов(в пересчетена американскиедоллары) сталасоставлять по официальному курсу

¹НародноехозяйствоУкраинскойССР в 1990 году.Статистическийежегодник.

К Техника,1991, с.19

²Бородюк В.,Результативностьэкономическихреформ в Украине.–

ЭкономикаУкраины, 1994, № 7,с.8

³там же.

⁴там же.

Национальногобанка Украины(1 дол. = 637 крб.) 9,42 млрд.дол., а по неофициальномурыночному (1дол. = 750 крб.) 8 млрд.дол., то естьпри расчетахпо официальномукурсу она уменьшилась(в сравнениис 1990 г.) почти в 79раз, а по рыночному– почти в 14,8 раз,что есть экономическимабсурдом иникак не отвечаетреальности.

Посленовой переоценкина 1 августа1993 г. к концу 1993г.общая стоимостьосновных фондов( в пересчетена американскиедоллары) составилапо курсу НациональногоБанка Украины(1 дол. = 12610 крб.) 27,2 млрд.дол., а по неофициальномурыночному (1дол. = 32000крб.) – 10,9млрд. дол., тоесть, по официальномукурсу, онаувеличилась(сравнительнос 1992г.) в 2,9 раза, апо рыночному– в 1,36 раза. ¹

Такимобразом, к концу1993г. при расчетахпо официальномукурсу общаястоимостьосновных фондовуменьшилась(в сравнениис 1990г.) в 26,7 раза, апо рыночному– почти в 11 раз,в том числеосновныхпроизводственныхфондов – в 8,6 раза,и непроизводственных– в 23,1 раза.

Даже еслиориентироватьсяна стоимостьосновных фондов( в американскихдолларах), котораясложилась доих переоценки– в 1990 г. (118,5 млрд.дол.), то на 1 января1994г., с учетомприроста фондовв 1991-1993гг., стоимостьвсех основныхфондов можноопределитьв 127 млрд. дол., илипо рыночномукурсу доллараи украинскогокарбованца– в 4.064.000 млрд. укр.крб. Таким образом,на 1 января 1994г.,индекс недооценкифондов составлял(при настоящихрыночных курсахдоллара и украинскогокарбованца)10,6 раза, что иотвечает реальнойстоимостиосновных фондовв Украине.

Снижениереальной стоимостиосновных фондови несистематическоепроведениеих индексациив условияхгиперинфляциипривело ксущественномуухудшению ихвоспроизводствав связи с недоотчислениемзначительныхобъемов амортизациии недовыполнениемею своих функций.За 1990-1993гг. народноехозяйствоУкраины недополучило16003 млрд. крб. (всравнительных ценах 1993г.)²амортизационныхотчислений,которые быпозволили, вусловиях дефицитагосбюджета,нормализоватьинвестиционнуюдеятельность.

Помимотого, что инвестициивлияют на общуюэффективностьхозяйствованияи на возможностьроста в долгосрочнойперспективе,они также оказываютпрямое и быстроевоздействиена занятостьи доходы. Например,если снижаютсяинвестициив строительство,растет безработицасреди строительныхрабочих, ихсовокупныедоходы снижаются,следовательно,сокращаетсяи их спрос натовары и услуги,производимыев других отраслях.Это приводитк сокращениюдоходов и снижениюзанятости вэтих отраслях. Кроме того,сокращениеинвестицийв строительствооказываетнегативноевоздействиена те отрасли,которые поставляютматериалы длясамого строительства,для субпоставщиковдля отраслистроительныхматериалови т.д.

Инвестиции,осуществляемыепредприятиемдля расширениясвоего производственногоаппарата, играютстимулирующуюроль для всейэкономики.Покупка предприятиеминвестиционныхтоваров, например,разного родамашин, влечетза собой общееувеличениеспроса на товарномрынке, что прямосодействуетросту экономикив целом.

Такимобразом, инвестициине только влияютна расширениемощностей вдолгосрочнойперспективе,но и оказываютсущественноевоздействиена то, в какоймере используютсяуже имеющиесямощности. В неменьшей мере,на уровеньиспользованиямощностей,влияют инвестициив товаро-материальныезапасы – тоесть превышениеприроста запасовнад их расходованием.Поэтому колебанияв инвестиционномпроцессе –важный факторизменениятемпов ростакак в краткосрочной,так и в долгосрочнойперспективе.

¹Там же, с.9

²Тамже, с.9

Невсякие инвестициииграют позитивнуюроль в экономическомпроцессе. Инвестициимогут бытьтакже “ошибочными”,то есть, направленнымив бесперспективныесекторы и видыпроизводства.Это случаетсяобычно из-заневерной информациио будущем. Когдаорганы хозяйственногоуправления,принимающиерешения обинвестициях,просто-напростоне могут верноопределить,производствокакой продукциибудет выгоднымили (как в бывшемСССР), когда, вцелом, экономическаяполитика, стратегия,сориентированыневерным образом.

Ошибочныеинвестицииозначают расточениересурсов, посколькусвязывают ихв проектах,которые неприведут кнамеченномуросту экономики.И, конечно, онине являютсянадежным источникомрабочих меств долгосрочнойперспективе.

Научноезнание о новейшейтехнологиипроизводства, о будущем спросеи о грядущейделовой коньюктуре– являетсяопределяющимдля экономическогороста. Образованиеже, сфера научныхисследованийстановятсярешающим факторомэкономическогороста.

Чтобыимел местоприемлемыйпо уровню стабильныйэкономическийрост, ресурсыдолжны направлятьсяв те отраслихозяйства,которые дадутнаивысшийэкономическийэффект.

Рынокинвестицийдолжен бытьподвижным.Инвестициидолжны иметьвозможностьпереливатьсяиз стагнирующихотраслей ипредприятийв те, у которыхболее благоприятныеперспективы.

В силучисто экономическихпричин существуютразличия вдоходах отинвестиций.При этом доходына производственныеинвестициидолжны бытьбольше доходовпо альтернативнымвидам вложений,таким, например,как вложенияв антиквариат,золото, бриллианты,банковскиевклады и т.п.Так как, в противномслучае, нетэкономическойвыгоды от вложениясредств впроизводство,которое всегдасвязано с риском,а более предпочтительнымвыступаетполучениедохода от болеегарантированныхопераций.

Инвестиционныйпроцесс нуждаетсяв государственномрегулировании,как прямом, таки косвенном.Так как прибылидолжны бытьдостаточнымидля того, чтобыпредпринимателимогли делатьинвестиции.В то же время,если прибылистановятсяслишком высокимиза счет уменьшениядоли заработнойплаты, то этоможет породитьнапряженностьв политике итребованиеповысить заработнуюплату, которыебыстро сведутна нет как иприбыль, таки желаниеосуществлятьинвестиции.

Обеспечениеконкурентоспособностипродукции спомощью производстваопределеннойвысокотехнологичнойпродукциилучшего качества(в отличие ототносительногоснижения цени заработнойплаты) и получениесоответствующейплаты за нее– путь дляподдержанияплатежногобаланса в равновесии,а, следовательно,в этом случаенет необходимостив проведенииполитики сдерживанияили протекционизма.Таким образом,высокаяконкурентоспособность– это тот ключ,который позволяетразрешитьконфликт целеймежду внутренними внешним балансом.Она – основополагающаяпредпосылкаразвития экономики,в целом, бездефицита платежногобаланса ибезработицы.Но, чтобы производитьтребуемыетовары и услуги,страна должнанаходится напереднем планев вопросахвнедрения новойтехники и выпускановой продукции.А из этого следует,в свою очередь,требованиене консервироватьресурсы – людейи производительныйкапитал – втаких отраслях,которые выбитымеждународнойконкуренцией,вместо того,чтобы наоборот,поддержатьи стимулироватьструктурнуюперестройкуи перевестиресурсы изстарых отраслейи предприятийв новые, путемпроведениясоответствующихинвестиционныхпрограмм. Приэтом необходиматакже долгосрочнаяполитика повышенияобразовательногоуровня кадров,а также прибыльностидля стимулированияновых инвестицийи распространенияновой техникии технологии.

Необходимостьгосударственногорегулированияособенно усиливаетсяв условияхсуществующейстагфляции.Дело в том, чтопри инфляциии одновременномспаде производстваспаде производства,экономическиерешения становятсяболее краткосрочнымии получаютспекулятивнуюнаправленность,а инвестициисокращаются,кроме тех, которыеобещают крупныеинфляционныеприбыли, - ноэти инвестициине так желательныс точки зрениявсей экономики.А это угрожаетблагосостояниюи занятостив долгосрочнойперспективе.

Инфляцияможет бытьобусловленанехваткойинвестиционныхтоваров. Поэтомуантиинфляционнаяполитика должнавключать мерыпо преодолениютакого положения:правительствои другие органыхозяйственногоуправлениядолжны приниматьмеры по обеспечениюсредств длярисковогокапитала иинвестицийв предприятия.

Инфляцияобусловленаростом цен, аэто, преждевсего, результатсниженияэффективностипроизводстваи роста удельныхзатрат напроизводствопродукции. ВУкраине, в периодгосподстваадминистративно-команднойсистемы, функционировалогромный секторстроительства,не отличавшийсявысокой эффективностью(см. табл.3), кудаотвлекаласьльвиная долясредств, неоставляя достаточноресурсов дляэкономическогостимулирования,производительноститруда и модернизациипроизводства.Невостребованностьтехнологическогопрогрессакомпенсироваласьизбыточнымиинвестициямии излишнимпотреблениемприродныхресурсов. Цикличностьже развитияэкономикитребует разумногосоотношенияинвестицийи инноваций.Инновационныйимпульс должентрансформироватьсяв инвестиционныйцикл.

Таблица3.

Состояниепроизводственногостроительствав Украине в1986-1991 гг. *

Показатели	Годы
	1986	1990	1991
Полнаясметная стоимостьстроительства, млн. крб. В томчисле стоимостьвведенных вдействие основных фондовс начала строительства, млн. крб. Объемработ, которыеподлежатвыполнениюдля завершениястроительства,млн. крб. Количествообъектов Количествозаконсервированныхобъектов	94389 31977 52709 2984 150	94239 32116 49033 3234 302	111803 29393 67274 300 304

*Таблицасоставленапо данным:Народноехозяйство вУкраине в 1991 году.

Статистическийежегодник. К.Техника, с.408

Недостаточностьэкономическихресурсов влечетза собой всеобщеетребованиеэкономии ресурсов.Этозначит, чтоэкономика частоимеет дело свыбором.Мы не можемиметь все, чтохотим, сразу.Речьидет о выборемежду сегодняшнимпотреблениеми сбережениемресурсов, чтобыиметь возможностьбольше потреблятьзавтра.

Жилье

Тракторы

Рис.1. Кривая производственныхвозможностей.¹

Нарис.1 изображенакривая производственныхвозможностей,которая показывает,какой максимальныйобъем производстваодного товараили услугиможет бытьдостигнут приданном объемепроизводствадругого товараили услуги приимеющемсяуровне инвестицийв отрасли,производящиеданные товарыили услуги. Вовнутреннейобласти, очерченнойкривой, не всересурсы применяютсяполностью.Отрицательныйугол наклонакривой показывает,что ресурсыограничены:чтобыиметь возможностьувеличиватьпроизводствоодного товара,приходитсяснижать производстводругого.

Органыэкономическогоуправлениястоят, в процессеруководствахозяйственнымпроцессом,перед выбором:чегоиметь большеи чем пожертвоватьво имя этого.Поэтому криваянаправленавниз. Если ресурсыиспользуютсяполностью, тоневозможноодновременнополучать большееколичествоэтих двух вещейодновременно.Необходимовыбирать, чегонеобходимобольше, и пожертвоватьдругим во имяэтого.

Втечение рассматриваемогопериода невозможнопроизводительнонаращиватьинвестиционныевложения вовсе производственныефакторы. Объемнекоторыхфакторов производстваесть величинаданная. Отсюдавытекаетфундаментальноеэкономическоесвойство “убывающейпроизводительности”.Суть его состоитв том, что объемпроизводства,безусловно,возрастаетпо мере того,как вовлекаетсябольше ресурсов,но прирост этотстановитсявсе меньше именьше в расчетена единицудополнительнововлекаемыхресурсов.Причиной выступаетнехватка другихфакторовпроизводства.

Содержаниепонятия “убывающаяпроизводительность”состоитв том, что издержкина приростпродукта постояннорастут, посколькурост производстватребует и растущихвложений ресурсов.Графическиэто выглядиткак рост углакривой производственныхвозможностей - чтобы рослопроизводствоодного из товаров,мы должны всев большей мереотказыватьсяот производствадругого.

Жилье

B

C

А

тракторы

Рис.2Альтернативныеиздержки

1Клас Эклунд,Эффективнаяэкономика, М.Прогресс, 1991, с.73

Так происходитдо тех пор, покаэкономиканаходится насамой кривойпроизводственныхвозможностей.Здесь производствонаходится намаксимальновозможномуровне, а ресурсыиспользуютсяполностью. Ноели бы экономиканаходиласьвнутри сегмента,ограниченногокривой, напримерв точке А (см.рис. 2), то не былобы необходимостикаким-либообразом жертвоватьпроизводствомодного товарадля того, чтобыросло производстводругого. Тоесть, это означает,что в точке Апроизводственныересурсы используетсянеэффективно.

Вэтом смыслевсе, что делается,имеет своюцену. Все ресурсыограничены.На первый взгляд,ресурсы всегдаможно было быиспользоватьпо другому иполучить инуюотдачу. Используякакой-либоресурс определеннымобразом, человексвязывает егои тем самымлишается того,что можно былобы получитьпри альтернативныхиздержках –это“упущенная”таким образомвыгода.

Экономикаимеет дело свыбором – этовыбор междуориентирамиинвестиционнойстратегии,между разнымитехнологиямипроизводства,между производствомразличныхтоваров и услуг,в то время какдолжны вознаграждатьсяразличныевложения ресурсов.Любой выборвлечет за собойиздержки. Вопроссостоит в том,какой выборпозволяетполучить наибольшуюэффективность.

Техническийвзгляд наэффективностьинвестицийсостоит в том,что производстводолжно заниматьположение накривой производственныхвозможностей,а не внутринее. Но он ограниченв том, что неучитывает, естьли у населенияпотребностьв тех товарах,которые производятсяв данном случае.Мир товарови услуг разнообразен.Ориентироватьсяв нем непросто.

Длянаполненияпонятия эффективностиинвестицийприемлемыммакроэкономическимсодержанием,необходимопринимать вовнимание пожеланияи потребностилюдей. Такимобразом, эффективнойкомбинациейинвестиционныхвложений вразличныеотрасли и сферыхозяйства,должна статьта точка накривой производственныхвозможностей,которая наилучшимобразом отвечаетжеланиям ипотребностямлюдей.Общество располагаетразличнымиресурсами,которые выносятсяна рынок и людиимеют возможностьвыбирать междуразличнымитоварами иуслугами. Такимобразом, каждоевложение ресурсови каждый обмендолжны бытьорганизованытаким способом,чтобы затратыточно соответствовалитем потребностям,которые потребительудовлетворяетв результатеопределенногоэкономическогодействия. Еслиже оказывается,что издержки,затраты больше,чем получаемыйэффект, то необходимоотказатьсяот данногодействия.

В экономическомрасчете последнееслово принадлежитсоотношениюиздержек ивыгоды, котораяпоследует задействиями,предпринимаемымихозяйствующимисубъектами.

Такимобразом, будетли потенциальныйинвестор делатьновые вложения– определяетсяне тем, какуюприбыль далипредыдущиеинвестиции,а тем, какуюприбыль предполагаетсяполучить отновых. Приметли предприятиееще одногоработниказависит не оттого, что производятте, кто уже работает,а от того, чтопринесет новыйработник.

Выгода(благо), которуюполучает субъектхозяйствованияот осуществленияданного вариантаинвестиционныхвложений, называетсяпредельнойполезностью.Доход, которыйполучает предприятиеот продажидополнительнойединицы товара,произведенногов результатеданных инвестиций,называетсяпредельнымдоходом.Производительность,вызваннаядополнительнойзатратойинвестиционныхресурсов, называетсяпредельнойпроизводительностью.Дополнительныйпродукт, произведенныйеще одним новымработником,в результатерасширенияпредприятия,называетсяпредельнымпродуктом. Этидобавочныепотребительскиеблага, доходыпредприятийи производительностьдополнительныхресурсов сравниваютсяс предельнымииздержками,которые вызываютсядополнительнымизатратами илиотказом откаких-либоблаг. Иногдаиспользуютсятермины “маргинальныеиздержки”,“маргинальнаяполезность”,“маргинальныйпродукт”и “маргинальныйдоход”Считается,что предельныеиздержки (врасчетах этоготипа) обычновозрастают,а издержкипроизводствадополнительнойединицы товараили услугирастут. Этосвязано с убывающейпроизводительностью,которая подразумевает,что для производствадополнительнойединицы товараили услугинеобходимовкладыватьотносительнобольше ресурсов,чем для производствапредыдущей.Точно так жесчитается, чтодля индивидапостоянновозрастаети тягость(отрицательнаяполезность)от дополнительноготруда. Инымисловами, каждыйдобавочныйчас труда требуетбольших жертв,чем предыдущие.

Предельнаяполезностьпадает припостоянномросте потреблениякакого-либотовара илиуслуги. Такимобразом, полезностьот потребленияили использованияпервой единицыинвестиционныхвложений будетвыше, чем всехпоследующих.Второй – выше,чем следующихза нею и т.д. Исходяиз этого, направлениявложения инвестицийдолжны определятьсяполезностью,представленнойв виде показателяудельнойкапиталоотдачи,по всем представленнымпроектам. Выбираянаивысший изних, мы обеспечиваемсебе, при данномвариантеиспользованияинвестиций,наивысшуюполезность.С течениемвремени, показательудельнойкапиталоотдачипо данномупроекту, будетснижаться, всилу того фактора,что происходитнасыщение рынкаданного товараили услуги иориентиры внаправленияхиспользованияинвестицийнеобходимосмещать с тем,чтобы сноваобеспечиватьсебе наивысшуюполезностьот реализуемыхинвестиционныхпроектов. Подобныйанализ долженносить постоянныйхарактер, - вэтом залогуспеха принимаемыххозяйственныхрешений. В литературеего иногдаименуют инвестиционныммониторингом.

Как разв силу неразвитостиданного направленияанализа экономическихсубъектов, вусловияхадминистративно-команднойсистемы, а такжебезразличияк мнениям ипожеланиямпотребителейи заключаетсяодна из основныхпричин экономическогокраха советскойсистемы.

Экономическийобмен, экономическиерешения должныосуществлятьсятаким образом,чтобы предельныеиздержки вкаждом отдельномслучае точноравнялисьпредельномудоходу илипревосходилиего. Вложенияинвестиционныхресурсов следуетнаращиватьдо тех пор, покаэффект от вложенияпоследнейединицы ресурсане сравняетсяс отдачей отданных инвестиций,наращиватьже их далее,означает обеспечитьсебе убыткии потери.

Сточки зренияэкономическойэффективностирациональнаяинвестиционнаядеятельностьозначает, чтопредельныеиздержки ипредельныедоходы от реализуемыхинвестиционныхпрограмм представляютсобой приемлемыйдля обществаоптимум. Инвестиционнаядеятельностьдолжна продолжатьсядо тех пор, покапредельныеиздержки отинвестицийне сравняютсяс предельнымдоходом отданных вложений.Именно этотобъем инвестиционнойдеятельностидает наибольшуюполезностьс точки зрениямакроэкономическойсбалансированностипри условии,что в анализвключаютсявсе значительныеиздержки идоходы отинвестиционнойдеятельности(см. рис. 3).

Издержки

Доходы

Предельныеиздержки

точкаравновесия

Предельныйдоход

Объеминвестиций

Рис.3.Предельныеиздержки ипредельныедоходы отинвестиционныхвложений

Как явствуетиз рассмотрениярис. 3, до тех пор,пока предельнаяполезностьили предельныйдоход от определенноговида инвестицийбольше предельныхиздержек, выгодновкладыватьбольше ресурсов,наращиватьобъем инвестицийв данную сферухозяйственнойдеятельностиили в данноепредприятие.

До техпор, пока предельныйдоход от инвестицийпревышаетиздержкиинвестирования,инвестиционныепрограммы будутосуществлятьсяи далее. До техпор, пока стоимостьпредельногопродукта,производимоговновь привлекаемымиработниками,больше издержекна дополнительнуюзаработнуюплату, предприятиябудут продолжатьпринимать новыхработников.

Наоборот,если отдачаниже, чем приносимыеиздержки (жертвы),то выгоднееуменьшатьвложения ресурсови сокращатьсоответствующуюдеятельность.Если инвестиционныеиздержки предприятия(например процентпо займам,предназначенныхдля инвестиций)больше, чемпредельныйдоход от данноговида вложений,а стоимостьпредельногопродукта непокрываетиздержек наоплату труда,поэтому предприятиюпридется свернутьсвои инвестиционныепрограммы иуменьшитьчисленностьзанятых.

Подводяитог, можносказать, чтообщая отдачав виде полезностиили прибыли– к которойстремятсярациональнодействующиесубъектыхозяйственнойдеятельности,- достигаетнаивысшегозначения, когдаотдача от вложенияпоследнейединицы ресурсав точностиявляется величинепонесенныхиздержек, необходимыхдля ее достижения.На рис.3 – этоместо пересечениякривых возрастающихпредельныхиздержек иубывающихпредельныхдоходов. Доэтой точкивложения ресурсовследует наращивать,а после - снижать.

Нопотребителиинвестицийтратят деньгине на одининвестиционныйтовар, а намножество.Предприятиеили отрасльдолжны выбиратьмежду различнымиальтернативнымиинвестиционнымипроектами. Приэтом инвестиционныевложения необходимоделать такимобразом, чтобыприращенияприбыли илиполезностиот последнейединицы инвестиционногоресурса былопо всем реализуемымпроектам и ихслагаемым,одинаковым.

Инвестициинеобходимоосуществлятьтаким образом,чтобы отдачаот последнейистраченнойна инвестицииденежной единицыбыла одинаковапо всем инвестиционнымпрограммам.Если же инвестиционныерасходы распределяютсятак, что приращениеполезности,получаемойот реализацииодной инвестиционнойпрограммыменьше чем отдругой, то ресурсыиспользуютсятаким образом,при которомони дают меньшесовокупнойполезности,чем могли быдать, следовательно,полезностьможет бытьповышена засчет того, чтобыменьше тратитьденьги на проекты,дающие незначительныйприрост полезности,и больше на те,которые даютбольший приростполезностиили прибыли.Инвестор, желающиймаксимальноиспользоватьвкладываемыесредства, должен,следовательно,перераспределятьсвои ресурсыименно такимобразом и будетделать это дотех пор, покаприрост полезностиот соответствующихинвестицийне станет одинаковымпо всем направлениям.Рецепт достиженияпотребителямиинвестициймаксимальногоэффекта от нихзаключаетсяв том, что онидолжны следить,чтобы предельнаяпольза былаодинакова повсем инвестиционнымпроектам ипрограммам.Инвестициидолжны осуществлятьсятак, чтобы предельныйэффект былодинаковымдля всех проектов.Такой подходдолжен лежатьв основе выборапредприятием,отраслью, экономикойв целом междуразличнымивариантамиинвестиционныхпрограмм. Есливсе субъекты,принимающиерешения в народномхозяйстве,будут следоватьэтому правилу,то объем производстваи совокупнаяполезностьбудут максимальными.А игнорированиеданного положенияприводит кснижениюэкономическогороста, к стагнациипроизводства,к глубокомуэкономическомуспаду, как этоимеет местов Украине внастоящийпериод. Так какпренебрежениепредельнойполезностьюпривело кдеформированнойструктуреинвестиций,которые направлялисьне в наиболееприбыльныеотрасли экономики,удовлетворяющиев наибольшейстепени потребительскиезапросы населения,а, следовательно,и давшие бынаивысшуюполезностьи прибыль, а вотрасли ипредприятия,выбираемыепо совсем другомукритерию. Чтои привело вУкраине к крайнедеформированнойструктуреэкономики.

Для того,чтобы благосостояниев стране сталокак можно болеевысоким, необходимотакже, чтобыинвестиционнаядеятельностьпроисходилакак можно сменьшим трением.Чтобы граждане,предприятия,органы властимогли приниматьправильныеи рациональныерешения обинвестициях,они должныиметь доступк информацииоб издержкахи последствияхсвоего выбора.Затраты на сборинформациии сам этап подготовкик реализацииинвестиционногопроекта – должныбыть крайненезначительными.Чем большеиздержки, связанныес подготовкойинвестиционныхпрограмм, темс меньшейэффективностьюможет происходитьсам инвестиционныйпроцесс.

Экономическихресурсов явнонедостаточнопо сравнениюс нашими потребностямии желаниями.Поэтому важнообращатьсяс ними экономно.Недостатокресурсов означает,что мы вынужденывыбирать, какиспользоватьимеющиеся вналичии средствас тем, чтобыобеспечитьмаксимальныйэффект от ихиспользования.

Ограниченностьресурсов означаеттакже, что всеимеет своюцену, хотя быпотому, чтовсегда естьальтернативныеиздержки – мымогли бы использоватьресурсы начто-нибудьдругое, чегомы теперь лишены.

Общеизвестно,что, чтобы получитьмаксимальновозможныйэффект от имеющихсяресурсов, необходимоточно соизмерятьприбыль и издержки.

На уровнепредприятияили компаниивыгодность,предпочтительностьинвестицийопределяетсятаким образом,что руководстворедко обращаетвнимание накакие-либоэффекты, крометех, что непосредственнокасаются экономикипредприятияили компании.В то же времяв государственныхфинансовыхрасчетахрассматриваютсяте статьи расходови доходов, которыевключаютсяв государственныйбюджет. Номакроэкономическиепоследствиярешений предприятий,компаний, государстваи отдельныхграждан болееобширны. Онивключают такжеаспекты, которыепрямо и непосредственноне попадаютв итоговыерасчеты предприятиялибо в дебетили кредитгосударственногобюджета. Отсюдапроистекаетнеобходимостьрасширять рамкианализа последствийтех или тех илииных инвестиционныхрешений именнона стадии проекта,прогнозироватьпоследствия,предугадыватьбудущее влияниена ход экономическогопроцесса вцелом.

Критериемэффективностиинвестиционныхвложений являютсяминимальныезатраты ресурсовна производствои транспортировкупродукции врезультатеосуществленияданных вложений.При расчетеэффективностик инвестициямв основныепроизводственныефонды такжеприбавляютсязатраты насоздание оборотныхфондов. Помимопрямых вложений,также учитываютсясопутствующиевложения,обеспечивающиепуск объектав эксплуатацию(подъездныепути, линииэлетропередач,инженерныесети), и сопряженные– в развитиепроизводств,обеспечивающихданное производствопостоянновозобновляемымиэлементамиосновных фондов.

Расчетсравнительнойэкономическойэффективностипроводитсяпо формулеприведенныхзатрат:

З = С + ЕК,

где З - приведенныезатраты,

С - себестоимостьготовой продукции,

Е - коэффициентэффективности,

К - инвестиции(капитальныевложения).

Прирасчетахэффективностииспользуетсятакже показательрентабельности,определяемыйпо формуле:

Ц - С

E= ,

К

где Ц -стоимостьгодового объемапродукции,

С - себестоимостьгодового объемапродукции,

К – инвестиции(капитальныевложения).

Эффективностьинвестицийне одинаковаво времени. Обэтом можносудить по отношениюприроста капитальныхвложений кприростунациональногодохода:чембольше этоотношение, темвыше капиталоемкостьнациональногодохода, тембольше дополнительныхинвестицийнадо сделатьв расчете наединицу приростанациональногодохода. Это, всвою очередь,требует высокойдоли накопленияв национальномдоходе.

Вопросывыбора направленийи объемов инвестицийявляются объектомбольшого числапубликацийи различногорода обсуждений.Причин повышенногоинтереса кпроблемерациональногоинвестирования,в последнеевремя, можноназвать несколько.

Преждевсего, значительновозрослаответственностьи риск в делеиспользованияинвестиционныхресурсов вусловиях переходак рыночнымформам организациипроизводства.Кроме того, вусловиях рыночнойэкономики, впору динамизацииэкономическойжизни, возрастаютединичныеобъемы инвестиционныхвложений. Втаких условияхправильныйвыбор инвестиционныхпрограмм становитсявсе более сложными ответственнымделом.

Следуетотметить ипроисходящиеизменения ворганическоми техническомстроении капиталав современнуюэпоху информационныхтехнологий.С прогрессирующимнакоплениеми развитиемнауки и техникирастет удельныйвес постоянногокапитала, повышаетсятехническаявооруженностьтруда, увеличиваютсямасштабы средствтруда, производительность.Все это повышаетсвязанностькапитала всредствахтруда, уменьшаетего маневренность.В результатевозрастаетзаинтересованностьв правильномвыборе объектови масштабовинвестиций: слишкомвелики ставкив борьбе заполучениеприбылей. Передэкономическойнаукой стоитпроблема поискакритериеввыбора наивыгоднейшихинвестиционныхпроектов. Решающимкритерием приэтом являетсяполучениемаксимальнойприбыли. Нарядус прямой выгодой,получаемойв настоящиймомент, всебольшее значениепридаетсяожидаемойвыгоде. Оцениваютсявозможностивытесненияконкурентовс рынка, рассчитываютсявыгоды от “вторичногоэффекта”,обеспечиваемогоразвитиемпроизводстваи последующихинвестиций,то есть, выгоды,выходящие запределы отдельновзятого предприятияили компании.Чем крупнеекорпорация,предприятие,чем большекапитал, которымони располагают,тем больше уних возможностей,наряду с инвестициями,быстро приносящихвысокую прибыль,осуществлятьвложения, врезультатекоторых можноожидать значительныеприбыли в будущем.Доходы и затратытекущего моментанеравноценныбудущим. Отсюданеобходимостьих соизмерения.

Врыночных условияхлюбой капитал,вкладываемыйв предприятиеили фирму,рассматриваетсякак занятый,по которомунужно выплачиватьпроцент. Еслидаже предпринимательвкладываетсвой собственныйкапитал, он всеравно, чтобыне потерпетьубытков, долженучесть в своихзатратах процентна капитал, неменьший того,который могбы быть получен,если бы этотже капитал былбы им представленкому-либо вдолгосрочныйкредит. Этимпроцентомобычно и руководствуютсяпри (проектировании)создании предприятийи других объектовв рыночныхусловиях, сравнениивариантов ивыборе наивыгоднейшегоиз них. Кромепроцента,представляющегособой долюбанкира, какбы “ценукапитала”,учитываетсяи возможностьполученияпредпринимательскогодохода, прибыли.Здесь многоезависит отконкретныхусловий данногопроизводства:наличия обеспеченногосбыта, снабжениясырьем, топливоми энергией,степени использованиярабочей силы.

ВСША, в послевоенныегоды, в экономическихрасчетах принималасьнорма 5-10 % минимальнодопустимогодохода по инвестициямв производство.¹Приэтом для новойтехники,которая,по расчетам,дает эффектне сразу, а поистеченииопределенноговремени освоения,принималасьменьшая нормаминимальнодопустимогодохода, чем длямероприятий,не выходящихза рамки широкоиспользуемойтехники. Следуетподчеркнуть,что во всехэтих случаяхречь идет нео средней прибылии не о среднемпроценте, а оминимальномих уровне, прикотором вложениякапиталовсчитаютсядопустимыми.Те вложения,которые даютприбыль, вышеминимальногоуровня, признавалисьэффективными,а при наличиинесколькихвариантоввыбирался тотиз них, которыйдавал максимальныйэффект.

Данныео фактическойрентабельностиинвестицийв США показывают,что нормы процентапо долгосрочномукредиту в конце20х – начале 30хгг. составляли4,5-6%, в середине40х гг. они снизилисьдо 2,5-3%, затем сталиповышатьсяи к концу 50х гг.составили 4,5%².О такой динамикенормы процентапо долгосрочномукредиту говорятизмененияучетного процентаФедеральнойрезервнойсистемы США,измененияуровня процентовпо активамстраховыхкомпаний,вкладывающихсвои средствав акции и облигациипредприятий,известных своейсолидностью,движение нормыпроцента подолгосрочнымобязательствам(облигациямгосударстваи штатов, а такжепо облигациями акциям производственныхкорпораций).

Повсем этим данным,уровень процентапо долгосрочномукредиту в США,несмотря нанекотороеповышение в50^еи 60^егг., оставалсясравнительнонизким. Конечно,надо учитывать,что уровеньпроцента лишькосвенносвидетельствуето фактическойэффективностипроизводственныхкапиталовложенийи отражаетбольшую илименьшую возможностьнайти капиталдля новых инвестиций.В быстро развивающихсяотраслях фактическаяприбыльностькапиталовложенийгораздо вышеуровня процентапо долгосрочномукредиту.

Положениестало менятьсяпо мере ростаинфляции, повышенияуровня цен,обесценениявалют идевальвациидоллара. Приповышенииуровня цен,доходящем до15% и более в год,в развитыхстранах представлениекредита попрежним ставкамстало невыгодным;оно не компенсировалодаже обесценениядоллара и другихвалют. Ставкистали расти,и в 1974-1975 гг. онисоставлялиболее 12%. Прибыли(до уплаты налогов)стали признаватьсяприемлемыми,если они составлялине менее 20-25%. Толькос конца 70х гг.началось снижениеуровня процентана капитал. Вконце 70^хон составилоколо 7% ³.

При определениинаивыгоднейшихинвестиций в пределахпредприятияили компанииих руководствоприбегает кразличнымметодам расчета.На практикебольшинствоотдельныхсубъектовхозяйственнойдеятельностичасто применяютвесьма грубыеприкидки, основанныена опыте, догадках,предположениях,сведениях одействияхконкурентови т.п. Фирм, применяющихсистематическиеметоды расчета,мало. Это обычнокрупные фирмы,которые обладаютлучшей информациейи штатом специалистов.В задачу последнихвходит изучениеконьюнктурырынка, развитиятехники и т.д.В США, например,имеются и специальныеконсультативныефирмы, прогнозирующиеизмененияэкономики,спроса, цен.Все же и крупныепредприятияявно предпочитаютболее простые,понятныеи доходчивыеметоды,не требующиедополнитель-

¹Юнайтед СтейтсНьюс энд уорлдрипорт, 1986, 9 февраля1986, с.57

²там же

³ тамже

ноговремени,темболлее что ипри сложныхрасчетах частоприходитсяисходить извесьма приближенныхпредпосылоки получаемоерешение можетоказатьсядалеко не точным.В то же времяусловия меняющейсяконьюнктурыи конкурентнойборьбы частотребуют принятиябыстрых решений.

Накопленныйопыт в делерегулированияинвестиционнойдеятельностиможет бытьиспользованв ходе начатыхв Украине реформ,которые, в основном,свелись клиберализациицен и которыепривели к новымизвращениямв структуреэкономики.Структурапромышленногопроизводстваеще болеедеформировалась:при его общемспаде в наибольшейстепени сокращаетсяпроизводствопотребительскихтоваров. СтруктураэкономикиУкраины, преждевсего вследствиесуществующейценовой, бюджетнойи денежно-кредитнойполитики изменяетсятолько в худшуюсторону. Повышенияцен и пересмотрызаработнойплаты толькоусугубляютситуацию. Мерыэкономическойреформы, проводимыепод лозунгомприближенияк лучшим мировымобразцам, впрактическойплоскости ведутк дальнейшемуотдалению отэтих образцов.Посколькуперелив капитала,инвестицийв высокорентабельные,социальноориентированныерыночные сферыне происходит,то и во всейструктуреэкономикиникаких положительныхсдвигов нет.

Известно,что Украинаунаследовалакрайне устаревшийпроизводственныйаппарат, которыйнаходился всостояниистагнации неменьше 20 лет.В 1996-1990 гг. только25% инвестицийнаправлялисьна обновлениепроизводственныхфондов. Остальныеже поддерживалибазовый уровеньпроизводствавозрастающимиобъемами капитальногоремонта.

Потребностиэкономики ввоспроизводствеосновных фондовудовлетворялисьлишь на 50%. В начале90^хгг., в срочнойзамене нуждалосьболее четвертиобщего объемаосновных фондови в том числе,около 40% машини оборудования¹.Характернойчертой национальнойэкономики сталоповышениепоказателяизноса действующихосновныхпроизводственныхфондов надпоказателемвводы новых.Подобногоположения нетни в одной развитойстране мира.

Дажев предкризисныйпериод структуравалового ичистого накопленияв Украине почтиполностьюсовпадала соструктуройнакопления,свойственнойдля кризисныхлет в США, а“обвальное”сокращениенакопления,имеющее местоу нас в последниегоды, можносравнить толькос великой депрессиейв США в 1929-1934 гг. Опытэтой страныпоказывает,что безповышения нормыпроизводственногонакопления,выйти из кризисаневозможно.Структурно-технологическоеобновлениепроизводственногопотенциалапроисходиттолько на основероста нормыприбавочногопродукта, накопленияи инвестиций,изменениямодели воспроизводствапроизводственныхфондов.

Нужноиметь в виду:если мы дажеостановим спадпроизводства,но не сделаемрешительныхшагов в ресурсосбережении,то эволюционныетенденции почтине повлияютна увеличениенациональногодохода. Приотносительномедленныхизмененияхв макроструктуре,должны происходитьболее интенсивныеизменения вмикроструктуре,то есть заменаодних изделий– на другие –под рыночныйспрос, что, всвою очередь,обратно воздействуети на измененияв макроструктуре.Увеличениенакопленияпозволитинтенсифицироватьвыпуск инвестиционныхтоваров.

Пока недостигнутонаращиваниесоответствующеймассы финансовогокапитала дляинвестиций,структурнаяперестройкав экономикевозможна засчет маневрасуществующимиинвестиционнымиресурсами исовершенствованиямеханизмарасширенноговоспроизводства.Как следуетиз таблицы 4, в1993 г. капитальныевложения внародное хозяйствосоставили 14134млн. (в ценах1991 г.), в том числе9611 млн. крб. (в ценах1991 г.) – по объектам производственного назначения. При этом

¹ДзисьГ., СтруктурнаяперестройкаэкономикиУкраины, - ЭкономикаУкраины, 1994, №6,с.17

Таблица4.

Капитальныевложения внароднохозяйственныйкомплекс Украиныв

1991 – 1995 гг.*

Показатели	Годы
	1991	1992	1993	1994	1995
Млн. крб. Капитальныевложенияпредприятийи организацийвсех формсобственности В томчисле: негосударственных за счетцентрализованныхисточниковфинансирования в объектыпроизводственногоназначения	49713 13562 13144 32872	31363 8685 8740 20092	28103 9881 6183 16593	21768 7996 5007 14403	14134 5435 3533 9611

*Таблицасоставленана основе данных:СтатистическийежегодникУкраины за 1995год.

К. Техника,1996, с.273-274 (цифры приведеныв ценах 1991 года).

финансированиеза счет централизованныхисточниковдостигло 3533 млн.крб. (в ценах1991 г.) ¹.

Как видим,преобладающаячасть инвестицийформироваласьна уровнехозяйственныхструктур, тогдакак в 1991 г. определяющуюроль в формированииинвестиционныхресурсов игралогосударство.

Перемещениеинвестиционнойдеятельностииз централизованныхисточниковв децентрализованныепривело к некоторойпотере управленияинвестиционнымпроцессом, кстихийномуформированиюединичных илокальныхпрограмм накопленияи воспроизводства,к использованиюна эти целидовольнонезначительныхсредств дажепо сравнениюс теми возможностями,которые естьв распоряжениипредприятий.Значительнаячасть децентрализованногонакопленияне используетсявследствие,во первых,опережающегоподорожаниямашин и оборудования,во-вторых, нехваткиматериальныхресурсов, в-третьих,отсутствиянадлежащихинтересов имотивации кбыстромутехнологическомуобновлению,ведь рыночныемеханизмы ещене действуютв полную силу,кооперацияс поставщикамиэнергоресурсов,сырья, материалови комплектующихизделий нарушена,надежных заказчиковнет. Поэтомузначительнаячасть денегостаетсянереализованной,а накопленныефинансовыересурсы в несколькораз превышаютреальный объеминвестиций.При надлежащейрыночной мотивацииэто дает надеждуна возможностьне толькоподдерживатьи развиватьжизненно необходимыеинвестиционныеструктуры, нои активизироватьсам инвестиционныйпроцесс.

Для этогонеобходимопо-настоящемувключить регуляторыусиленияинвестиционнойдеятельности,стимулироватьее не толькоснятием налоговна инвестиции,но и формированиемдостаточнокрупных бюджетныхи внебюджетныхинвестиционныхи инновационныхфондов, межотраслевойи межрегиональнойкооперациейи интеграцией,созданиемнаиболееблагоприятныхусловий дляиностранныхинвесторов.При этом наструктурнуюперестройкув экономикенеобходимонаправлятьне менее 50% долгосрочныхкредитов банков.

Еслив Украине непроизойдетфинансоваястабилизация,то мы, в концеконцов, будемобречены наструктурнуюперестройкупо схеме, свойственнойстранам “третьегомира”, сполным подчинениемнашей экономикиэкономикеразвитых стран,со всеми вытекающимииз этого последствиями.

¹

СтатистическийежегодникУкраины за 1995год. К. Техника,1996, с.273-274

Глава2. Особенностиформированияинвестиционныхресурсов врыночной экономике.

Экономическийкризис, которыйпродолжаетсяв Украине сконца 80^хгг.,имеет в своейоснове многои долгосрочныхи краткосрочныхфакторов, которыеего обусловилии предопределяютего углубление.Но среди нихесть такой,который периодическиприсущ экономикамразных странвсех экономическихсистем. Он связанс состояниеминвестиционногопроцесса вэкономикестраны, который,в конечномитоге, определяетвозможностиэкономическогоразвития, атакже состояниеструктурыэкономики.Поэтому приобеспеченииструктурнойтрансформацииэкономики, вособенностиглубинной,фундаментальной,всегда стоитпроблема поискасоответствующихмеханизмов,источников,которые даютвозможностьдостичь необходимыхрезультатов.

ВыходУкраины изкризиса требуетразработкии реализацииэффективнойгосударственнойинвестиционнойполитики. Еенеобходимостьобусловленапрежде всеготем, что инвестициии связанныес ними структурныесдвиги в экономике,играют ключевуюроль в формированиимакроэкономическихпропорций. Инвестиционнаядеятельность– это стерженьвсего процессарасширенноговоспроизводстваи быстрая ликвидациямногих диспропорцийв развитиинародногохозяйствазависит непосредственноот нее. Значимостьинвестиций,в воспроизводственномпроцессе,

Б.Селигменхарактеризуетследующимобразом:“Воспроизводство– это процессинвестированияэкономики”.¹

Сложность,в регулированииинвестиционнойдеятельности,заключаетсяв том, что онаохватываетразносторонниеобласти экономическойжизни – сферунаучно-техническогопрогресса,государственноеуправлениеэкономикой,финансово-банковскуюдеятельность,коммерческийрасчет предприятий,ценообразованиеи т.д. Зачастуюпроблемуинвестированиясводят к методамраспределенияресурсов капитальныхвложений. Всвязи с этимв инвестиционныйпроцесс включаютлишь фондосоздающиеотрасли. В этомпониманииформированиематериально-техническойбазы рассматриваетсякак бы в отрывеот всего процессарасширенноговоспроизводства,в котором участвуютдобавочныесредства производстваи образуютсянакопления.Ведь уровеньиздержек ирентабельностьпроизводства,фондоемкостьпродукции ифондоотдача,окупаемостьвложенийхарактеризуютединый процесснакопленияне менее чем,скажем, затратына проектированиеи строительствои т.д.

Инвестиционныйпроцесс, отражающийвоспроизводствосредств производства,включает формированиенакопляемойчасти национальнодохода, распределениеи финансированиекапитальныхвложений,использованиеосновных фондов.Иное толкованиебыло бы свидетельствомискусственногообособлениякапитальногостроительстваиз единоговоспроизводственногокомплекса.

Необходимоотметить, чторыночные отношенияв инвестиционнойдеятельностипрежде всегозатрагиваютее источники.Если рассматриватьнациональнуюэкономику вцелом, то источникамиинвестиционныхвложений выступаютфонд возмещения,в виде амортизационныхотчисленийи фонд накопления,выступающийкак частьнациональногодохода. На уровнеже предприятийи объединений,иных хозяйствующихсубъектов онаосуществляетсяза счет собственныхфинансовыхресурсов инвестора(прибыль,амортизация,денежные накопления,сбережениянаселения,финансовыесредства юридическихлиц и т.д.), одолженныхфинансовыхсредств инвесторов(облигационныезаймы,банковскиеи бюджетныекредиты), привлеченныхфинансовыхсредств инвесторов

¹СелигменБ., Основныетечения современнойэкономическоймысли, М. Наука,1968, с.348

(средств,которые получаютот продажиакций и облигаций,паевых и другихвзносов граждани юридическихлиц), а такжебюджетныхинвестиционныхассигнований.В структуреэтих бюджетныхкредитов постоянновозрастаетдоля кредитовчастному сектору.Если в январе1994 г. эта долясоставляла23,5%, то в ноябрев частный секторгосударствовложило больше,чем в государственный- 51,4% всех кредитов,а с учетомрефинансирования, эта доля превышает4/5всехкредитныхсредств. ¹Самопо себе этоявление, в условияхстабильнойэкономики,носит нормальныйхарактер. Нов условияхогромногодефицита бюджета,чрезмернойинфляции – этокрайне негативноеявление.

Необходимосказать, чтофинансоваяинфраструктурарынка, обеспечиваетаккумуляциюнакопленийи обращает ихэффективныеинвестиции.Это, в особенности,актуально дляУкраины в настоящийпериод развитияи становленияее рыночныхструктур, поискаадекватныхрыночным формамхозяйствованияформ осуществленияинвестиционногопроцесса. Вроли институциональныхинвестороввыступают, какправило, инвестиционныеи коммерческиебанки, инвестиционныеи пенсионныефонды, холдинг-компании,страховыекомпании, компаниипо торговлеценными бумагамии др. Именно спомощью этойсистемы сбережениянаселениятрансформируютсяв инвестиции.Кредитно-финансоваясфера (финансово-кредитныйрынок) предоставляетсредства (ввиде определенныхфинансовыхсредств) дляинвестицийв распоряжениепредприятийи других хозяйствующихсубъектов иименно на немпроисходитперемещениеденежных средствиз тех секторовэкономики, гдеимеется ихизбыток, в тесекторы, которыеиспытываютв них недостаток,а также из отраслейс меньшейприбыльностьюна вложения,в отрасли сбольшей прибыльностью.

Вцелом, говоряоб источникахинвестиций,следует отметить,что они определяютсяуровнем развитияэкономики, ееэффективностии отдачейиспользуемыхресурсов. Вэтом смыслесложившаяся,в настоящеевремя, в Украинекризиснаяситуация фактическиподорвалаинвестиционныйпроцесс какна макро- таки на микроуровнях.Односторонняяинфляционнаяполитика вУкраине быстропривела кразрушительнойгиперинфляции,небываломуросту цен иобесцениваниюденег. Падениенаполовинувалового внутреннегопродукта присокращениии ухудшенииструктурывнешнеторговогооборота с обострениемдефицита платежногобаланса говоритсамо за себя.Внутренниефонды накопленияи потреблениясъедаютсянеплатежамии инфляцией,что парализуетвоспроизводственныйпроцесс ихозяйственноеразвитие.Притоквнешнего капиталав Украину наструктурноеи качественноеобновлениепроизводстваостается мизерным,а отток извнутреннегооборота (в связис отсутствиемразумнойвалютно-финансовойи курсовойполитики), атакже перемещениев сферу теневогооборота (в связис непомерныминалогами иплатежами)товарных ресурсови финансовыхсредств приобрелнеоправданныемасштабы. Почтипрекращеныинвестиционныеи инновационныепроцессы впроизводственнойсфере. Капитальныевложения предприятийвсех формсобственностив 1992 г. уменьшилосьна 40%, а в 1993 г. – ещена 22%.²Дляпроизводителейстали недоступнымикредитныеисточникикоммерческихбанков. И этов условияхфизическогои моральногоизноса производственныхфондов, достигающихпочти критическойграницы 60% ³,за которыминачинаютсяразрушительныепроцессы вэкономике,возрастаетопасностьувеличенияаварий и катастроф.Предпринимательскаядеятельностьв собственномтоварном производствезаморожена.

Усиливаетсядеформациямакро- и микроэкономическойструктуры. Присуществующемобщем спадев промышленности,производствотоваров дляобеспечениямассовогорыночногоспроса потребителейсокращаетсяопережающимитемпами.

¹ГолосУкраины, 1995, 21.

²ЛукиновИ., Экономическаянаука и государственнаяэкономическаяполитика. –

ЭкономикаУкраины, 1994, №5,с.3

³НародноехозяйствоУкраины в 1993 году.Статистическийежегодник. К.Техника, 1994, с.74

На государственныхпредприятиях,эксплуатирующихосновные фонды,в последнее

времяпоказателифондоотдачиснижались (см.табл. 9). В экономикеУкраины, в 80-егоды, наметиласьустойчиваятенденция кснижению основныхпоказателейобщественногопроизводства,а также и к снижениюкапиталоотдачи.Так, за 1981-1985 гг.среднегодовыетемпы роставаловогообщественногопродукта составляли3,5%, а за 1986-1990 годавсего лишь1,9%. Основныепроизводственныефонды, за этипериоды, соответственновозрастализа год на 5,3% и3,9%. Рост производительностиобщественноготруда такжеприостановилсяза указанныйпериод с 3,5% до3,0%. Все это отражалосьна капиталоотдачеи фондоотдаче.В среднем, за1981-1985гг. фондоотдачав народномхозяйствеУкраины в целом,снижалась на2%, а в 1986-1990 годах на1,6%.¹В настоящийпериод, этатенденция ещеболее усиливается.Так, если в 1990году, в расчетена 1 крб. основныхпроизводственныхфондов, приходилосьпримерно 0,37 крб.национальногодохода, то в1992 г. 0,26 крб. (расчетыпроизведеныв сопоставимых ценах).²Фондоотдачав 1991 году снизиласьна 17%, а в 1992 годуна 20,8%.³Производительностьобщественноготруда снизиласьв 1991 году на 11% посравнению с1990 годом, в 1992 годуеще на 13,8% против1991 года, а в 1993 годуеще на 13,2% противуровня 1992 года.⁴

Показательрентабельности(по отношениюк совокупнымфондам) недостаточноотражает уровеньи динамикуэффективностипроизводственныхфондов. Ведьбалансоваяприбыль (числительпри расчетерентабельности)может увеличиватьсяи при вводенедостаточноэффективныхновых фондови в условияхнеобоснованногороста цен. Приисходном высокомуровне рентабельностипредприятияне заинтересованыв осуществлениивложений, которыевыгодны всейэкономике, таккак они снижаютих индивидуальнуюнорму рентабельности.

На разных стадиях кругооборотаосновных фондовнеобходимосвести в единыймеханизмэкономическоеуправлениенепрерывныминвестиционнымпроцессом,который намипонимаетсякак трансформацияинвестицийв рост национальногодохода.

Внастоящеевремя, в сфереуправленияинвестициями,необходимоформированиекак конечных,так и промежуточныхцелей. Для этогонеобходимо:a) определитькритерии выбораглавных направленийкапитальныхвложений;б)установитьте непременныеусловия, прикоторых обеспечиваютсявозможностирасширенноговоспроизводствадля всех участниковинвестиционногопроцесса;в)сформулироватьпринципы иусловия финансированияна разных ступеняхинвестиционногопроцесса, включаяи образованиересурсов вложений.

Посвоей сути,инвестиции– это авансированиенакопления.Как об этомнаписал К. Маркс,“капитальнаястоимостьвообщеавансируется,а не затрачивается,так как этастоимость,пройдя различныефазы кругооборота,опять возвращаетсяк своему исходномупункту и притомвозвращаетсяобогащеннаяприбавочнойстоимостью.Это характеризуетее как авансированнуюстоимость”.⁵

Как известно,рыночное возмещениепервоначальных,авансированныхресурсов насоздание основныхфондов лишьобеспечиваетоснову длянакопления.Количественно,рост накопленийне находитсяв точной зависимостиот авансированнойсуммы. Средипричин такого положения можно отметитьследующее. Во-первых, расхождениемежду

¹Народное хозяйствоУкраинскойССР в 1990 г. Статистическийежегодник. К.Техника. 1994. с.247.Фондоотдачаздесь рассчитываетсякак отношениенациональногодохода к основнымпроизводственнымфондам

²Рассчитанона основе данных:НародноехозяйствоУкраины в 1992 году.Статистическийежегодник. К.Техника, 1993, с.243

³там же, с.245

⁴НародноехозяйствоУкраины в 1993 году.Статистическийежегодник. К.Техника. 1994, с.12

⁵МарксК., Энгельс Ф.,Соч., т.24, с.345

капитало-и фондоемкостьюпродукции. Изданных таблиц5 и 6 видно, чтопревышениекапиталоемкостипо сравнениюс фондоемкостьюявляется результатомзамедленного

приростаосновных фондов.Даже учитываянормальноезапаздывание(лаг) эффектаот капитальныхвложений каждогов отдельностигода, необходимоисходить измноголетнегоопережениявложений восновные фондыпо сравнениюс их приростом.Каждый карбованецкапитальныхвложений вУкраине в 80-90-егг. оборачивалсядобавочнымростом фондовв пределах 44копеек. Такоеположениевызывалоськак абсолютнымростом незавершенногостроительства,так и повышениемдоли незавершенногостроительствак годовомуобъему капитальныхвложений. Так,в Украине долянезавершенногостроительствав 1991 году составляла73,7% и его рост за1986-1991 гг. составил32%. ¹

Таблица5

Соотношениефондоемкостии капиталоемкостиваловогообщественногопродукта вУкраине в 1980-1990гг. *

Показатели	Годы
	1979	1980	1984	1985	1989	1990
Валовойобщественныйпродукт млрд.крб. Капитальныевложения, млрд.крб. Основныефонды, млрд.крб. Приростваловогообщественногопродукта, млрд.крб. Приростстоимостиосновных фондов,млрд. крб. Коэффициентопереженияроста капитальныхвложений кприросту основныхфондов Фондоемкостьприроста валовогообщественногопродукта крб/крб Фондоотдачаприроста валовогообщественногопродукта, крб/крб. Капиталоемкостьприроста валовогообщественногопродукта крб/крб Капиталоотдачаприроста валовогообщественногопродукта крб/крб	200 36,8 276 - - - - - - -	203 36,6 289 3 13 2,8 4,33 0,23 12,2 0,082	233 42,1 352,2 - - - - - - -	242 43,2 376 9 23,4 1,85 2,6 0,39 4,8 0,21	267 54,3 438,5 - - - - - - -	263,5 53,5 458,7 -3,5 20,2 2,65 -5,8 -0,17 -15,3 -0,065

*Рассчитанона основе данных:Народное хозяйствоУкраинскойССР в 1980 году.Статистический ежегодник. К.Техника, 1981, с.17

НародноехозяйствоУкраинскойССР в 1985 г. Статистическийежегодник. К.Техника, 1986, с.16

НародноехозяйствоУкраинскойССР в 1990 г. Статистическийежегодник. К.Техника, 1991, с.5;6;7;8

В таблице,при расчетахпоказателей,за базовые ценывзяты цены1980г.

¹НародноехозяйствоУкраины в 1991 году.Статистическийежегодник. К.Техника. 1992, с.408

Таблица6

Соотношениефондоемкостии капиталоемкостиваловогообщественногопродукта вУкраине в 1990-1993гг., *

Показатели	Годы
	1990	1991	1992	1993
Валовойобщественныйпродукт млрд.крб. Капитальныевложения, млрд.крб. Основныефонды, млрд.крб. Приростваловогообщественногопродукта, млрд.крб. Приростстоимостиосновных фондов,млрд. крб. Коэффициентопереженияроста капитальныхвложений кприросту основныхфондов Фондоемкостьприроста валовогообщественногопродукта крб/крб Фондоотдачаприроста валовогообщественногопродукта, крб/крб. Капиталоемкостьприроста валовогообщественногопродукта крб/крб Капиталоотдачаприроста валовогообщественногопродукта крб/крб	289,0 53,5 474 - - - - - - -	267,3 49,7 484,9 -21,7 10,9 4,6 -0,5 -2 -2,3 -0,43	240,0 31,4 511,1 -27,3 26,2 1,2 -0,96 -1,04 -1,15 -0,87	217,5 24,4 519,3 -22,5 8,2 3,0 -0,36 -2,8 -1,08 -0,93

*Рассчитанона основе данных:Народное хозяйствоУкраинскойССР в 1990 году.Статистический ежегодник. К.Техника, 1991, с.5-8

НародноехозяйствоУкраины в 1991 г.Статистическийежегодник. К.Техника, 1992, с.6-8

НародноехозяйствоУкраины в 1992 г.Статистическийежегодник. К.Техника, 1993, с.6-8

НародноехозяйствоУкраины в 1993 г.Статистическийежегодник. К.Техника, 1994, с.12

В таблице,при расчетахпоказателей,за базовые ценывзяты цены1990г.

Значительнаячасть основныхфондов народногохозяйстваУкраины выбывалаежегодно из-заветхости иизноса, причемотмечалисьфакты списаниянедоамортизированныхосновных фондовпо мере ускореннойзамены устаревшихпроизводств,что вело напрактике кзамещениюизноса прибыльюпредприятий.Однако, привлечениеприбыли напокрытиенедоамортизированныхосновных фондов,в условияхтехническогопрогресса,можно считатьэкономическиобоснованным,если удельныйвес прибылив капитальныхвложенияхповышается,то есть когдаэффективноеиспользованиереновационнойамортизациивлечет за собойодновременныйрост накоплений.Ускорениеоборота авансированныхна производствосредств влечетза собой возможностьснижения ихабсолютногоразмера, а всякоесокращениевремени оборотаповышает нормуприбыли. Напрактике, доляамортизациив капитальныхвложенияхпредприятийУкраины, составляла:в 1980г. – 32%, 1985г. –36%,1990г. – 45%, 1991г. – 35%, 1992г. –18,5%. Доля же прибыли,соответственно,составляла:1980г. – 68%, 1985г. – 64%, 1990г. –55%, 1991г. – 65%, 1992г. – 81,8%. 1Как видим, доляамортизационныхотчислений,в общем объемекапитальныхвложений, имееттенденцию кснижению.

Определенноезначение имеети структуракапитальныхвложений:сохранениестабильновысокой доливложений,направляемыхна строительно-монтажныеработы (в 1980 –53%, от общего объемакапитальныхвложений, в1986г. – 50%, в 1990г. – 46%, в1991г. – 48%, в 1992г. – 64%, в1993г. – 50%) ²повышаеткапиталоемкостьстроящихсяобъектов главнымобразом за счет“пассивной”частифондов.

Втораяпричина несоответствиямежду ростомнакопленийи авансированнымиресурсами насоздание основныхфондов – расхождениемежду номинальными реальнымнакоплением.За 1980-1990 гг. былдостигнут ростввода в действиеосновных фондовна 57% ³.При реальномпроизводственномнакоплении,в процессекоторого создаютсяи реализуютсяприбавочныйпродукт и чистыйдоход, показательроста эффектазначительнониже. Об этомможно судитьпо снижениюфондоотдачии, хотя рентабельностьв этот периодимеет тенденциюк росту, - этомнимое повышениеэффективности,так как обусловленоповышениемцен, а не реальнымисдвигами впроизводстве.В промышленностиУкраины абсолютнаямасса прибылиувеличиласьв 1990г. в сравнениис 1980г., в 2 раза.⁴Фондоотдача,как указывалосьвыше, в период1981-1985 гг. снижаласьв народномхозяйствеУкраины в среднемна 2%, а в 1986-1990 гг., на1,6%. Рентабельностьже в этот периодсоставляла:1980г.– 13,5%, 1985г. – 13,7%, 1990г. –16,8%, 1991г. – 21,1%, 1992г. – 30%, 1993г.– 35,6%. ⁵Рост массыприбыли взначительноймере происходилв результатеувеличенияоптовых ценпромышленности.Таким образом,реальный процесснакопления,понимаемыйнами как эффективнаяфондоотдача,отставал отноминального.Иначе говоря,рост прибылине был обусловленв полной мереинтенсивнымиспользованиемпроизводственныхресурсов.

Сближениепоказателейноминальногои реальногонакопления– вопрос сложный.Ведь само посебе понижениефондоотдачиотнюдь не просторезультатнедостаточнойорганизацииуправленияпроизводством.Повышениефондоотдачитребует соблюдениянекоторыхважнейшихвнешних условий,и в первую очередь,установлениярыночных ценна средствапроизводства.Речь идет овозмещениив цене издержекпроизводстваи обеспечениянеобходимогоуровня рентабельности.

Ростзатрат – самопо себе неотрицательноеявление, еслиувеличениепроизводственныхиздержеккомпенсируетсяотносительнобольшим сокращениемиздержек илиростом прибылив сфере потребленияданной продукции.Между тем, напрактике неведется учетаэффекта в сферепотребленияпродукциипроизводственногоназначения.Цены на новуютехнику оказываютсявыше, чем настарую, хотяпоказателимощности, скоростии другие характеристикиработы машинизменяютсяне пропорционально,не адекватноцене на нее. Врезультате,в отдельныхслучаях, ценыне стимулируютвнедрения новойтехники впроизводствои в то же время, искусственнозамедляютпроцесс возмещениязатрат, являющийсясоставнойчастью процессарасширенноговоспроизводства.

¹НародноехозяйствоУкраинскойССР в 1990 г. Статистическийежегодник. К.Техника, 1991, с.5;455

НародноехозяйствоУкраины в 1991 г.Статистическийежегодник. К.Техника, 1992, с.6;42

НародноехозяйствоУкраины в 1992 г.Статистическийежегодник. К.Техника, 1993, с.6;26

²НародноехозяйствоУкраинскойССР в 1990 г. Статистическийежегодник. К.Техника, 1991, с.405

НародноехозяйствоУкраины в 1992 г.Статистическийежегодник. К.Техника, 1993, с.383

НародноехозяйствоУкраины в 1993 г.Статистическийежегодник. К.Техника, 1994, с.216

³НародноехозяйствоУкраинскойССР в 1990 г. Статистическийежегодник. К.Техника, 1991, с.244

⁴НародноехозяйствоУкраинскойССР в 1990 г. Статистическийежегодник. К.Техника, 1991, с.453

⁵НародноехозяйствоУкраины в 1991 г.Статистическийежегодник. К.Техника, 1992, с.40

НародноехозяйствоУкраины в 1992 г.Статистическийежегодник. К.Техника, 1993, с.24

НародноехозяйствоУкраины в 1993 г.Статистическийежегодник. К.Техника, 1994, с.29.

Другимисловами, приближениесреднеотраслевыхзатрат напроизводствок рыночнообоснованнымвозможно лишьна базе всебольшего отраженияпотребительскихсвойств средствпроизводствав оптовой цене.

Следуетотметить, чторентабельностьопределялась,да и сейчасопределяетсяв процентахк себестоимостипродукции. Приросте последнейрентабельностьтакже возрастает.На практикетакое положениевлечет за собойопределеннуюинерционностьв развитииотраслей, ибоспрос на капитальныевложенияпредопределяетсясложившимисяусловияминакопленияв каждой отдельнойотрасли народногохозяйства. Ценына инвестиционныересурсы, в большеймере, чем в отношениидругой продукции,должны отражатьконечныйпотребительскийэффект, рыночнуюполезность.Такие цены,во-первых,обеспечиваютвозможностьсоздания источниковфинансированияинвестицийс учетом реальногопроцесса накопления.Это означает,что финансовоеположениеинвесторовстановитсясоответствующимих вкладу вконечные результаты.Если норманакопленияв цене окажетсязавышеннойпо сравнениюс нормативомрасширенноговоспроизводства, произойдетизъятие частидохода изотраслей-потребителейинвестиционныхресурсов. А этоприведет кобщему понижениюнормы прибыли.

Во-вторых,цены, отражающиепотребительскийэффект средствтруда, служатинструментомпринятия решенийоб инвестициях,так как позволяютоценить отдельныеварианты затратв соответствиис критериемроста рыночнойцены средствтруда.

И, наконец,в-третьих, названныецены могутслужить основойсбалансированностиспроса и предложенияна инвестиционныересурсы, таккак они являютсяисточникомструктурнойсбалансированностинародногохозяйства.

В настоящихусловиях, ценыдолжны выступатьрегуляторомспроса наинвестиционныересурсы. Естественно,что постепенныйпереход к рыночнымотношениямв инвестиционнойсфере народногохозяйстванемыслим безкоренногопересмотрасамих принциповценообразования.При действующейсистеме ценообразованияисключительнаяориентацияна фактическуюнорму прибылиможет привестик преимущественномунаправлениюинвестицийв пользу фондоемкихотраслей, кухудшениюотраслевыхпропорций вэкономике. Приэтом возникаютпротиворечиямежду целевойзадачей государствапо улучшениюобщих макроэкономическихпропорций иреальнымифинансовымиресурсамиотдельныхотраслей, тоесть, их экономическимиинтересами.Таким образом,в процессеформированиярыночной средыв инвестиционнойсфере необходимов комплексерешать задачии по институциональномуоформлениюсубъектовинвестиционнойдеятельностии формированиюэкономическиобоснованногомеханизмаценообразованияна инвестиционныересурсы.

Вопросо том, в какоймере конкретнаяцена продукциидолжна выражатьэффект использованиясредств труда,сводится кнаучному обоснованиюнормативанакопленияв цене. Инвестиционныйпроцесс, в ходекоторого происходитвозмещениезатраченныхв процессепроизводстваресурсов иреализациидобавочногоэффекта дляобеспечениярасширенноговоспроизводства,немыслим безнаучного обоснованиянормативанакопленияв цене. Если вценах будетзаложена единаянорма накоплений,то она не можетстимулироватьрост производствапродукции техотраслей, которыедолжны иметьприоритет вразвитии.

Дифференциациянормы накопленияв цене означает,что существуютразличныеуровни и структурафондооснащения.,условия воспроизводства,в конце концов,различныеуровни прибыльностиотраслей ипроизводств,как следствиеразличий вспросе насоответствующуюпродукцию. Вопределенноймере это положениесвязано свозрастаниемкапиталоемкостипроизводства.Поэтому оченьважно ориентироватьсяна норматив(коэффициент)расширенноговоспроизводствакак произведениенормы прибылина норму накопления.Такой коэффициентпозволяетвыявить какреально складывающиесяза ряд лет накопленияв основныхфондах (нормаприбыли), таки часть чистогодохода, привлекаемуюза столь жедлительныйпериод временина цели расширенноговоспроизводствафондов (норманакопления).Последняяхарактеризуетструктурунакопления(производственныеи непроизводственные,основные иоборотные фондыи т.д.).Установленныйс помощью названноговыше коэффициентаразмер прибылиможет бытьиспользовандля расширенияосновных фондов.

В условияхрыночной экономики,имеет значениене только реальноскладывающаясяприбыль дляцелей инвестированияобновленияи увеличенияосновных фондов,но и источникиее формирования.

Очевидно,что проводимаягосударствомполитиканалогообложенияприбыли, должнастимулироватьпрежде всеговложение средствв развитие,модернизациюпроизводства,в инновациии инвестицииибо только наэтой основевозможен ростпотребления,развитие социальнойсферы. Оченьважно, чтобыраспределениеприбыли междугосударствоми отдельнымисубъектамиэкономическойдеятельностине толькопреследовалоинтересы государства,но и обеспечивалообъективныепотребностирасширенноговоспроизводствакаждого предприятияв условияхэквивалентногообмена и экономическиравных экзогенныхусловиях длянакопления(через системурентных платежей).В этих условиях,стимулированиероста производительноститруда, прибыли,по существуозначает, чтообщество возвращаетхозяйствующемусубъекту частьего вклада вувеличениенациональногобогатства ввиде сверхприбыли,добавочнойприбыли.

Вцелом, по Украине,в настоящеевремя, реинвестируетсялишь незначительнаячасть прибыли,получаемаяв народномхозяйстве.Финансовыеи валютныеспекуляциистали отдельнойиндустриейукраинскойэкономики.Прибыли отбиржевых операцийи манипуляцийс банковскимиучетными ставкамидостигают 100%,тогда как отдачаот производственныхкапиталовложений– всего 3%.¹Необходимоизменить подобнуюситуацию. Вцентр экономическогопроцесса необходимопоставитьреальнуюпроизводственнуюдеятельность,добившисьповышенияэффективностипроизводственныхинвестиций.

Нормативыраспределенияприбыли междуналогами(государственнымбюджетом) иинвестициямидолжны определятьне только пропорциифинансовыхфондов государстваи субъектовхозяйствования,но также и темпывложения восновные фонды,обеспечивающиедостижениеэкономическиобоснованнойфондоемкостипродукции.

Какизвестно, первымисточникомдля формированияинвестиционныхвложений служатамортизационныеотчисленияна реновацию.Их удельныйвес в структурересурсов капитальныхвложений составлялв 1980-1990 гг. 32-45%.²,а в последниегоды стал существенноснижаться.

Долголетняяпрактикаэкстенсивногоразвития народногохозяйства, прикоторой большаячасть инвестицийнаправляласьна созданиеи расширениедействующих,а не на заменуустаревших,привела к ежегодномуприросту ихизноса в среднемна 1-2%. В целом попромышленности,уровень износаосновных фондоввозрос с 28% в 1975г.до 49% в 1990г. Снижениеуровня износав 1991г. по сравнениюс предыдущимпочти на 3% ³обусловленоне возросшимимасштабамиобновленияфондов, а простойсменой методологииначисленияамортизационныхотчислений.В целом попромышленности,например, суммаизноса, начисленногона машины иоборудование,превысиласейчас половинуих балансовойстоимости ив различныхотраслях колеблетсяот 23% до 77% (см. табл.7).

¹

Урядовыйкурьер, 1995, №7, 14.I.

²НародноехозяйствоУкраинской ССР в 1990 году.Статистическийежегодник.

К. Техника.1991, с.5; 455

³По данным МинстатаУкраины.

Таблица7.

Уровеньизноса машини оборудованияна предприятияхотдельныхотраслейпромышленностиУкраины в 1994г.*

Отрасли	Уровеньизноса
Всего Тяжелаяпромышленность в томчисле: электроэнергетика топливнаяпромышленность чернаяметаллургия химическаяи нефтехимическаяпромышленность машиностроениеи металлообработка промышленностьстроительныхматериалов легкаяпромышленность пищеваяпромышленность	51,6 52,3 47,9 41,7 63,1 55,5 49,8 50,8 45,2 45,5

*Таблицасоставленана основанииданных МинистерствастатистикиУкраины

Наиболееизношен паркмашин и оборудованияпредприятий,производящиххимическиекрасители(65%), медицинскиеизделия изстекла, фарвораи пластмасс(67%), химико-фотографическую продукцию(70%), трубы из черныхметаллов (70%),аккумуляторы(75%), мыло и моющиесредства (76%),асбестотехническиеизделия (77%). ¹

Техническоеперевооружениеэтих предприятийв условияхнарастаниякризисныхявления в экономикеи бесконечногороста цен становитсявсе болеепроблематичным.Так, оптовыецены на продукциюмашиностроенияза четыре последнихгода возрослиболее чем в 54тысячи раз, вчастности, вметаллургическоммашиностроениив 197 тысяч раз,электротехническойпромышленности– в 112 тысяч раз,автомобильной– 120 тысяч раз,машиностроениидля легкой ипищевой промышленности– 81 тысячу раз.²Приэтом рост ценне означаеткачественногоулучшенияпродукции.Четвертая частьвыпускаемоймашиностроительнымипредприятиямипродукции необновляласьсвыше 10 лет, тоесть являетсяморально устаревшей,и сейчас только10% из числа предприятийотрасли машиностроениязанимаютсясозданиемобразцов новойтехники. Постоянносокращаетсяколичествообразцов, созданныхна уровне лучшихмировых стандартов,экспортабельнаяпродукциясоставляетменее третиобщего числаобъема производства.

Вэтих условияпредприятиявсе менее охотнорасстаютсясо своим старымоборудованием,не имея возможностив приобретениинового, высокоэффективного,и количествосписываемогооборудованиясокращаетсяиз года в год.Во многих отрасляхоно составляетменее одногопроцента от общей стоимостимашин и оборудованияи таким образомпроизводственнаябаза предприятийвсе более стареет.Доля оборудования,эксплуатируемогоболее 20 лет,составляет13%, в том числеболее 10 лет работают60% всех металлорежущихстанков, болееполовины –деревообрабатывающихи ткацких станков,электрометрическогооборудования,хлебопекарныхпечей и т. д. ³

¹По даннымМинистерствастатистикиУкраины.

²там же.

³КоммерсантУкраины, 1995, №3,с.7

Наличиетакого количестваустаревшихфондов заставляетпредприятиярасходоватьзначительныесредства наподдержку ихв рабочем состояние.Затраты наремонт основныхпромышленно-производственныхфондов составляютполовину объемакапитальныхвложений впромышленность.В результатетакого положениявещей значительнаячасть амортизацииперераспределяетсяиз фонда реновациив фонд текущегои капитальногоремонта.

Высвобождениеамортизации,по мере перенесениястоимостифондов на готовыйпродукт, носитвременныйхарактер,определяемыйполным периодомоборота этихфондов. Воспроизводствов натуре изношенныхфондов требуетнакопленияполной суммыамортизации;в противномслучае предприятиезамещает недостающуюсумму амортизацииприбылью илипокрываеттребованиена инвестицииза счет кредита.Таким образом,использованиена инвестиционныецели амортизации,в процессеизноса основныхфондов, какбудто оказываетсяневозможнымили оно можетпроизводитьсяна кредитнойоснове.

Однаковозможностьиспользованияамортизационногофонда на нуждырасширенноговоспроизводствасвязана с тем,что накапливаемыев фондах средствапревышаютпотребностив натуральномвозмещенииосновных фондов.Это вызвано, во-первых,неравномерностьюизноса отдельныхэлементов игрупп основныхфондов, во-вторых,по мере техническогопрогрессапроисходятускоренныйморальный износсредств производства(не учитываемыйв нормах амортизации)и выбытие основныхсредств, а такжеих замещениеновыми с использованиемдля этого совокупныхисточниковрасширенноговоспроизводства– прибыли, бюджетныхассигнований,кредита. Приэтом, с точкизрения расширенноговоспроизводства,полное накоплениеранее авансированнойсуммы не являетсяабсолютнонеобходимым,ибо образованиефондов возмещенияв денежнойформе обгоняетфактическийизнос фондов.

Вусловиях техническогопрогресса,каждая гривнаамортизации,направленнаяв новые вложения,не адекватнаранее произведеннымвложениям.Потребительнаястоимость вновьсозданныхосновных фондов,как правило,выше (в том числеи по удельнымхарактеристикам),чем старых.Однако, посколькуамортизационныеотчисленияна реновациюначисляютсяв течение всегофактическогосрока службыосновных фондов,а также учитывая,что в народномхозяйстве этисроки службыпревышаютнормативныеразмеры, накопленнаяамортизация,в ряде случаев,значительнопревышаетстоимостьизнашиваемыхфондов. В результатеэтого не толькозавышаетсясебестоимостьпродукции, нои складываетсянеправильноесоотношениемежду накоплениеми возмещениемв пользу последнего.Часть прибыли,которая должнабыла поступатьв фонды расширенноговоспроизводства,после возмещенияпервоначальнойстоимостиосновных фондов,выступает ввиде амортизационныхсредств. С точкизрения рыночныхусловий воспроизводствабыло бы целесообразнопрекращатьначисленияамортизациина реновациюпо истечениинормативныхсроков службыосновных фондов.Недоамортизация(“переамортизация”)также свидетельствуетоб отступленииот средненормальныхусловий воспроизводства.

Крометого, равномерноеначислениеамортизациипротиворечитреальным условиямвоспроизводстваосновных фондов,при которыхраспределениеизноса во временинеравномерно,зависит от“возраста” фондов.Потребностьускоренногообновлениясредств производствавызывается,в большей мере,их старением.Но это вызываетопределенноепротиворечиес тенденциейпонижениясебестоимостипродукциипроизводства,которое разрешаетсяпутем повышенияинтенсивностииспользованияфондов.

Какуже отмечалось,для современногосостоянияхозяйстваУкраины характернысвертываниеинвестиционнойдеятельностии неэффективнаясистема амортизации.В результатеусугубляетсятехнологическаяотсталостьпредприятий.Для многих изних стало проблемойне совершенствование,а поддержаниепроизводственногопотенциалана прежнейтехническойоснове. Толькопродуманнаяполитика амортизацииобеспечиваетсоздание достаточногофонда возмещениядля постоянногообновленияосновныхпроизводственныхфондов, а отсутствиеее ведет к ихстарению и“проеданию”,что и происходитсегодня в Украине.

Вусловияхгиперинфляциидля обеспечениясоответствияначисленнойамортизациидействительнойпотребностив средствахна воспроизводствоосновныхпроизводственныхфондов необходимосистематическоепроведениеиндексацииих балансовойстоимости. В1992-1993 гг. удваиваниецен происходиломенее чем задва месяца.Поэтому средстватруда, приобретенныедо и сразу послепереоценкиосновныхпроизводственныхфондов по состояниюна 01.05.1992г., черезгод учитывалисьпо стоимости,которая в отдельныхслучаях ужев 130-280 и более раз¹была меньшедействующихцен на их аналоги.Следовательно,начисляемаяамортизациязанижаласьв 130-280 раз и составлялаоколо 0,8-0,4% необходимойсуммы. Искусственнозанижалисьиздержкипроизводства,завышалисьприбыль и налогна доход. Предприятиялишались средствдля самофинансирования.В масштабахнародногохозяйствазавышаласьрасчетнаявеличинанациональногодохода и фонданакопления,маскировалсяпроцесс проеданиянациональногобогатства,созданноготрудом многихпоколений.Положениепредприятийоказалосьособенно трудным,так как в 1993 и 1994гг. 25% амортизационныхотчисленийони должны былинаправлятьв государственныйбюджет.

ПостановлениеКабинета МинистровУкраины №596 от03.05.1993г. предусматривалопроведениеежегоднойиндексациибалансовойстоимостиосновных фондови ежеквартальнойиндексацииамортизационныхотчислений.В августе 1993г.была проиндексированастоимостьосновных фондов.Балансоваястоимостьосновных фондов,которые числилисьпо состояниюна 01.05.1992г., былаувеличена, всоответствиис дифференцированнымипо группаминдексами, в20,8-37,6 раза. Стоимостьже основныхфондов, введенныхс 1 мая 1992г. до 1 января1993г., возрослав 10,1-16,8 раза. Посколькуне индексировалисьстоимостьосновных фондов,введенных в1993г., то можносделать вывод,что, по сути,была осуществленапереоценкаосновныхпроизводственныхфондов по состояниюна 1 января 1993г.,но повышенныеамортизационныеотчисленияпо переоцененнымосновным фондамвпервые моглибыть начисленыв августе, а нес 1 января1993г.

Индексацияамортизационныхотчисленийв Украине покани разу неосуществлялась.Кроме того,ежемесячныетемпы инфляциив 1993г. составляли50-60% и стоимостьосновных фондовк концу годадолжна быласоставитьвеличину в130-280 раз большую,чем в началегода. Пропорциональнодолжны былиувеличитьсяи суммы недоначисленнойамортизации,необходимыедля простоговоспроизводствасредств труда.Но подобногоне произошло.Таким образом,проведеннаяв 1993 году индексациялишь сократила,но не устраниларазрыв междуначисленнойи требующейсядля воспроизводствадействующихосновных фондовсуммой амортизации.Для устраненияподобныхдиспропорций,при высокихтемпах инфляциинеобходимаежемесячнаяиндексациястоимостиосновных фондов.Подобный подходне приведетк снижениюконкурентоспособностипродукции засчет увеличенияиздержекпроизводства,при индексацииосновных фондов,при существующихв настоящеевремя в Украинеценах. Так какза счет правильнойиндексацииосновных фондовпроисходитуточнениедействительныхиздержекпроизводства,а не их завышение.Далее, увеличениеамортизационныхотчисленийи себестоимостипродукции необязательнодолжно сопровождатьсяповышениемцены. Происходит уточнение действительных издержек

¹ОрловП., Государственноерегулированиеобновленияосновных фондов.–

ЭкономикаУкраины, 1994, №6,с.31

производства,и, соответственно,может бытьснижен размерприбыли. Нельзясчитать нормальнымположение,когда при спадепроизводствана 20% рентабельностьпромышленнойпродукции за1993г. составила35,7%.¹

Еслиследоватьошибочнойлогике, что врезультатезаниженияиздержек производствана возмещениеосновных фондов(против действительнойвеличины) можноповыситьконкурентоспособностьпродукции, тос этой цельювозможно бызанизить иливовсе не считатьзатраты наоплату труда,материалы ипо другим статьям.Однако, понятно,что кроме самообмана,такой путьничего обеспечитьне может. Крометого, необходимоучитывать, чточем реже будетиндексацияи больше разрывмежду балансовойи рыночнойстоимостьюосновных фондов,тем большевозможностейдля злоупотребленияили коррупциипри приватизации.Разумеется,одновременнос основнымифондами, должнаиндексироватьсяи стоимостьимущественныхсертификатовграждан. В условияхсуществующегорегулированиярентабельностипродукции,целесообразнопересматриватьи величинупредельнойрентабельности.

Другойэффективноймерой, защищающейамортизационныефонды от инфляциии расширяющейвозможностисамофинансирования,может бытьсущественноерасширениемасштабовускореннойамортизации,которая в настоящеевремя почтине практикуется.Одна из основныхпричин этогосостоит в том,что право наиспользованиеускореннойамортизациидолжно испрашиватьсяпредприятиему Министерстваэкономики иоговорено рядомнедостаточнообоснованныхусловий.

Так, всоответствиис действующимположением,о порядке начисленияамортизационныхотчисленийускореннаяамортизация(не более, чем два раза противдействующихнорм) можетбыть разрешенадля активнойчасти основныхпроизводственныхфондов, используемыхдля увеличениявыпуска средстввычислительнойтехники, новыхпрогрессивныхматериалов,приборов,оборудования,расширенияэкспорта, атакже в случаях,когда предприятиеосуществляетмассовую заменуизношеннойи устаревшейтехники. Малымпредприятиям,наряду с применениемускореннойамортизации,разрешено впервый годэксплуатациисписыватьдополнительнов виде амортизационныхотчисленийдо 20% первоначальнойстоимостиосновных фондовсо сроком службывыше трех лет.

Всоответствиис ПостановлениемКабинета МинистровУкраины “Обутвержденииосновных положенийо составе затратпроизводстваи формированиифинансовыхрезультатовна предприятияхи организацияхУкраины”от19.10.1993г. Минфин иМинэкономикидают разрешениена использованиеускореннойамортизацииактивной частиосновныхпроизводственныхфондов такжев случаях, связанныхс конверсией,охраной окружающейсреды, увеличениемвыпуска потребительскихтоваров и услугля населения.Малые предприятияодновременнос использованиемускореннойамортизациидля стимулированияобновлениямашин и оборудованиямогут в первыйгод эксплуатацииначислить ужедо 30% первоначальнойстоимостиосновныхпроизводственныхфондов со срокомслужбы болеетрех. ²

Такимобразом, ускореннаяамортизациябез всякихоговорок разрешенатолько длямалых предприятий.Для всех остальныхпредприятийтребуетсяразрешениеМинфина иМинэкономики.При этом возникаетвопрос, кто икак определитстепень прогрессивностивыпускаемойпродукции,масштаб заменытехники, позволяющийсчитать еемассовой ииспользуютсяли средстватруда для увеличениявыпуска потребительскихтоваров илипо другомуназначению?

Отсутствиечетких критериев,как известно,является почвойдля злоупотреблений.Связывать же получение разрешения на ускоренную амортизацию предприятием с

¹Народное хозяйствоУкраины в1993 году.Статистическийежегодник. К.Техника. 1994, с.101

²Урядовыйкурьер, 1993. 12.05, с.5

массовойзаменой имизношеннойи устаревшейтехники вообщеэкономическинерационально.Так как полноеперенесениестоимостииспользуемогооборудованияна изготовляемуюпродукцию вовсене означаетнеобходимость его немедленнойзамены, как этоиногда ошибочносчитают. Далее,стимулироватьнеобходимоне массовуюзамену оборудования,а проведениеее в оптимальныесроки, так какпри этом обеспечиваетсямаксимальныйсоциально-экономическийэффект. И, наконец,условие массовойзамены изношеннойи устаревшейтехники необоснованнолишает правана ускореннуюамортизациювновь созданныепредприятия.

Преимуществаускореннойамортизацииможно сравнитьс беспроцентнойссудой на техническоеразвитие предприятие.В первой половинесрока службывновь вводимыхсредств трудаискусственноповышаетсясебестоимостьпродукции. Засчет повышенныхамортизационныхотчислений,соответственно,занижаетсяприбыль и остаетсябольше средствдля финансированиятехническогоразвития. Вовторой половинесрока службынаблюдаетсяобратная картина.Таким образом,ускореннаяамортизацияимеет преимуществоперед другимивидами налоговыхльгот, так какпредоставляемыепредприятиямдополнительныересурсы, засчет ее применения,впоследствиивозвращаютсяв государственныйбюджет.

Учитываякатастрофическоесостояниевоспроизводствасредств трудаво всех безисключенияотраслях народногохозяйства итемпы инфляции,ускореннуюамортизациюдля вновь вводимыхосновныхпроизводственныхфондов целесообразноразрешитьповсеместнокак для старых,так и для новыхпредприятий.Причем ее следуетпрактиковатьдля всех группосновныхпроизводственныхфондов, а нетолько для ихактивной части.Более того, дляпредприятийприоритетныхотраслей (легкаяи пищеваяпромышленность,сельское хозяйство,энергетика)можно разрешитьсписыватьстоимость вновьвводимых средствтруда на себестоимостьизготовленнойс их помощьюпродукции втечении 12 месяцев.При этом должнаограничиватьсятолько максимальнаясумма амортизационныхотчислений,чтобы предприятиямогли в случаенеобходимостиначислять именьшие суммы.

Не способствуетактивизацииинвестиционнойдеятельностипредприятийтакже и существующийпорядок возмещениязатрат намодернизациюоборудования.Затраты на этицели могутдостигатьзначительныхвеличин и вбольшинствеслучаев отличаютсявысокой эффективностью.В настоящеевремя затратына модернизацию могут не полностьюпереноситьсяна себестоимостьпродукции доистечениянормативногосрока службымодернизированногооборудования.

Чтобызатраты намодернизациюполностью исвоевременноотражалисьв себестоимостипродукции,необходимоне только наих величинуувеличиватьбалансовуюстоимостьсредств труда,но и корректироватьв сторону повышениядействующуюгодовую нормуамортизации.

О динамикефонда возмещенияв экономикеУкраины можносудить по даннымтаблицы 8.

Израссмотренияданных таблицы 8, следует, чтоочевиднымявляется выводоб обвальномсокращенииреновационнойамортизациив росте основныхфондов. Еслив период 1980-1985 гг.рост амортизационныхотчисленийна реновациюсоставил 135%, ав период 1985-1990 гг.– 147%, то толькоза 1991 г. составил67%, то есть сократилсяна треть, а в1992 г. – 79%. Из данногоанализа следует,что в Украинеидет, по сути,“проедание”накопленногонациональногобогатства. Нелучше обстоитдело и с использованиемна цели ростаосновных фондов,накопляемойчасти национальногодохода. Еслив период 1980-1985 гг.рост фонданакоплениясоставил 157%, тоуже начинаяс 1990 г., вплоть донастоящеговремени, данныеговорят онепрекращающемсяпадении этойвеличины. Этопадение достигломаксимума в1992 г., составивлишь 49% от уровняпредыдущегогода. И подобноеположение, вполной мере,отразилосьна динамикероста основныхфондов, котороеимеет тенденциюк неуклонному сокращению

Таблица8.

Динамикаизмененияисточниковроста основныхфондов в народномхозяйствеУкраины в1980-1993гг. *

Сравниваемыегоды	Ростстоимостиосновных фондов	Ростнакопляемойчасти национальногодохода	Ростреновационнойамортизации
1985/1980 1990/ 1985 1991/ 1990 1992/ 1991 1993/ 1992	1,27 1,24 1,04 1,03 1,00	1,57 0,78 0,96 0,49 0,83	1,35 1,47 0,67 0,79

*Рассчитанопо данным:НародноехозяйствоУкраинскойССР в 1985 году.Статистический ежегодник. К.Техника. 1986, с.37.

НародноехозяйствоУкраинскойССР в 1990 году.Статистическийежегодник. К.Техника. 1991, с.13;244.

НародноехозяйствоУкраины в 1991 году.Статистическийежегодник.К.Техника. 1992,с.257;42;15

НародноехозяйствоУкраины в 1992 году.Статистическийежегодник.К.Техника. 1993,с.243;26;14

НародноехозяйствоУкраины в 1993 году.Статистическийежегодник.К.Техника. 1994,с.74;30;16

и со 127% роста,в период 1980-1985 гг.,практическипрекратилосьв 1993г., что позволяетсделать выводоб абсолютномсокращениистоимостиосновных фондовнародногохозяйстваУкраины в последующийпериод, то естьвыбытие фондовбудет превышатьввод.

Очевидно,что амортизациявыполняетзначительнуюроль в расширенномвоспроизводствеосновных фондов.Об этом такжесвидетельствуетсистематическоевозрастаниедоли амортизационныхотчисленийв структуреисточниковфинансированиякапитальныхвложений вУкраине в периоддо 1991 года . И явноненормальнымявляется положение,когда доляамортизации,в общем объемекапитальныхвложений, составляет6-7%, как это сложилосьв Украине впоследние годы.Необходимоотметить, чтостабилизацииситуации будетспособствоватьначавшеесяс 1995г. прекращениеизъятия с предприятий25% амортизационныхотчислений.

ВхозяйствеУкраины средняяфактическаянорма реновационнойамортизациисоставляет2,9%; срок полноговосстановлениястоимостиосновных фондов– 33 года. ¹Учитывая, чтоэти сроки значительнодлиннее сроковобновленияпродукции(нормативатехническогопрогресса), томожно сделатьвывод, что вкаждый отдельныймомент амортизационныйфонд на реновациюможет превышатьреальную потребностьв восстановлениифондов (а в отдельныхслучаях бываетнедостаточным).По расчетам,около јреновационнойамортизации,начисленнойна стоимостьосновных фондов,остаетсянеиспользованной(при предположении,что реновационнаяамортизациядепонируетсяна счетахпредприятий).

В этихусловиях, кредитэлиминируетвлияние факторавремени вформированиии использованииамортизациина реновацию.Учитывая длительностьсрока износаосновных фондов,амортизационныйкредит такжеявляетсядолгосрочным.

¹Народное хозяйствоУкраины в 1992 году.Статистическийежегодник. К.Техника. 1993,с.6;26.

Формированиеи использованиеприбыли, важнейшегоресурса капитальныхвложений, такжесвязано сзакономерностямикругооборотаосновных фондов.По существу,темпы накоплениясумм чистогодохода, предназначенныхдля расширенноговоспроизводстваосновных фондов,зависят отэффективностивсего инвестиционногопроцесса –выбора лучшеговарианта капитальныхвложений, затратна строительствои, наконец,фондоотдачикак результатаприложениясредств трудав процессепроизводства.Чистый доходслужит показателемэффективностикапитальныхвложений, ибоновые капиталовложенияэффективнеепредыдущихпо показателямпроизводительноститруда, себестоимостии т.п. По мереокупаемостивложенийнакапливаетсяи определенныйрезерв, предназначенныйна расширениеосновных фондовпутем новыхвложений.

Здесь,однако, следуетиметь в видуособую рольфинансовыхсокращенийпри формированиинакопляемойчасти чистогодохода. С помощьюфинансовыхрычагов происходитраспределениечистого доходамежду государствоми предприятием,а внутри предприятия– между отдельнымифондами накопленияи потребления.Во взаимоотношенияхмежду государствоми государственнымипредприятиямиотмечаютсявстречныепотоки денежныхсредств; предприятияотчисляют частьчистого доходав форме налогови платежей и,в свою очередь,получают частьсредств отгосударствав виде бюджетныхассигнованийи субвенцийна капитальныевложения. Крометого, на уровеньраспределительныхотношенийвлияет систематак называемоговнутриотраслевоговторичногоперераспределенияприбыли наинвестиционныецели.

В пределахостающейсяна предприятияхчасти чистогодохода распределениепроизводитсямежду фондаминакопления,личного иколлективногопотребления.Размер конкретныхотчисленийприбыли накапитальныевложения вфонды предприятиязависит отразмеров прибылии нормативовраспределения.Эти поступленияпредставляютчасть экономическогоэффекта, которыйреализуетсяпредприятием.Однако четкойэкономическойсвязи междуиспользованиемимеющихсяосновных фондови получаемойприбылью нет.Ведь прибыльне отражаетнепосредственноуровня и динамикиэффективностипроизводственныхфондов и зачастуюможет возрастатьлишь за счетроста цен. Темпыроста прибылитакже отражаютрост фондоотдачи,ибо масса прибыливозрастаетв зависимостиот структурыцен и от издержекна производство.

Что касаетсяреализацииприбыли, тоздесь следуетиметь в видумногие внешниеусловия, которые,в свою очередь,определяютсяреальным соотношениеммежду натурально-вещественнойи денежнойсторонамивоспроизводства.В случае, еслиединовременныекапитальныевложения превышаютсобственныенакопления,то есть, образуетсяразрыв во временимежду окупаемостьювложений вдействующиефонды и новымивложения,предназначенныедля ростапроизводства,создаютсяобъективныеусловия применениядолгосрочногокредита (см.табл. 9).

Вусловиях рыночнойэкономикиестественнымявляетсясамостоятельноераспоряжениехозяйствующимсубъектомприбылью, получаемойв результатеэкономическойдеятельности.В долгосрочнойперспективеможно прогнозироватьувеличениедоли вложений,направляемыхв развитиепроизводства,за счет собственныхисточниковроста. Как можновидеть из данныхтабл. 8, долясредств, направляемыхна развитиепроизводствав АПО “Укрэлектрочермет”,в 1993г., послеакционированияпредприятия,в сравнениис 1992г., возрослаболее, чем вдва раза. В тоже время, в 7 развозросла и долясредств, направляемыхна социальноеразвитие коллектива.

До техпор, пока собственныесредства предприятийрезервируютсяв банках, онислужат естественнымресурсом банковскогокредитования.Посколькуокупаемостьвложений чистымдоходом осуществляетсяв длительныесроки, естественени долгосрочныйхарактер кредита.

Такимобразом, нарядус опережающимростом затратна капитальныевложения посравнению сресурсами, отчисленными из прибыли, возрастаютсредства предприятийв

Таблица9.

Распределениеприбыли и затратына капитальныевложения в АПО“Укрэлектрочермет“в 1992-1993 гг.*

Показатели	Г о д ы
	1992		1993
	тыс. крб	%	тыс. крб	%
Доходпредприятия Прибыльпредприятия втом числе: - налогна доход - в распоряжениипредприятия Фондпотребления а) фондоплаты труда б) фондматериальногопоощрения Фонднакопления - фондразвитияпроизводства - приобретениеоборудования - техническоеперевооружение - НИОКР - развитиеподсобногохозяйства 5. Фондсоциальногоразвития - жилье - пансионат	10999,4 2378 1726 652 8142 7211 931 403,4 236 7,6 1,8 158 - 76 48 28	100 21,6 15,7 5,9 74,0 65,6 8,4 3,7 2,2 0,07 0,03 1,4 - 0,7 0,4 0,3	427996 155342 56452 98890 217138 161744 55394 34390 22308 5876 3367 1866 973 21126 3896 17230	100 36,3 13,2 23,1 50,7 37,8 12,9 8,0 5,2 1,4 0,8 0,4 0,2 5,0 1,0 4,0

*Таблицарассчитанана основе данныхбухгалтерскихотчетов АПО“Укрэлектрочермет”1992-1993 гг.

банках.В результате,долгосрочноекредитованиеспособствуетактивномуиспользованиюнакопленийпредприятий.

Короткоосвещенныечерты кругооборотастоимостиосновных фондовне позволяютответить наважнейшийвопрос о том,каковы жезакономерностиновых вложенийв основныефонды, в какойсвязи они находятсяс действующимифондами. Вэкономическойлитературенеоднократноуказывалосьна то, что повышениеэффективностиэкономикитребует обязательногоопережениятемпов ростанациональногопродукта,национальногодохода надтемпами ростаосновныхпроизводственныхфондов. Однакотакое правильноетеоретическоеположениенельзя рассматриватьвне конкретныхэкономическихи историческихусловий. Задачаповышенияэффективностинациональнойэкономикидолжна решатьсякак первоочереднаязадача стратегииразвития вближайшейперспективе.

Самопо себе соотношениетемпов ростапроизводствапродукции иосновных фондовзависит отмногих факторов,из числа которыхможно выделитьследующие:

• обеспеченностьосновнымифондами, соответствующаядостигнутомууровню фондоемкостипродукции, таккак отклонениеиндивидуальныхот рыночныхиздержек напроизводствопродукциизависит, в основном,от неодинаковогоуровня техническогооснащения;

• капиталоемкостьв расчете наединицу мощностивновь вводимыхв строй основныхфондов. Здесьважно правильноесоотношениепроизводительностии стоимостиновой техники,которое в условияхтехническогопрогрессапроисходитпри преимущественномросте первой;

• уровеньфондоотдачикак показательэффективностииспользованиядействующихфондов. Приэтом в значительноймере то илииное использованиеосновных фондовзависит отпропорциймежду основными оборотнымкапиталом, отобеспеченноститрудовымиресурсами ит. д.

В конечномсчете, речьидет о достижениитакого уровняиспользованияи таких пропорцийв средствахпроизводстваи системераспределениянациональногодохода, прикоторых будетобеспеченозакономерноеопережениероста общественногопроизводствапо сравнениюс приростомосновных фондов.Однако в развитииотдельныхотраслей иособенно снизким органическимстроениемфондов такойбезусловнойзакономерностибыть не может.Например, всельском хозяйствеэлектровооруженностьтруда рабочихв несколькораз ниже, чемв промышленности.Между тем, всилу ряда причин(биологических,метеорологических,почвенныхусловий и др.)сельское хозяйствотребует болеевысокой вооруженноститруда по сравнениюс промышленностьюпри том, чтооборот производственныхфондов в двараза медленнееи, соответственно,замедленаокупаемостьвложений. Вцелом по народномухозяйствуУкраины указанноесоотношениеможет бытьпредставленов виде следующегодинамическогоряда (см. табл.10).

Таблица10.

Динамикаосновных показателейэффективностинародногохозяйстваУкраины в1985-1993гг. *

Годы	Валовойнациональныйпродукт		Основныепроизводственныефонды		Национальныйдоход		Фондоотдача крб/ крб	Пр-тьобщественноготруда в % к предыдущемугоду
	млрд.крб	% роста	млрд.крб	% роста	млрд.крб	%роста
1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993	242 249 257 263 270,4 266,9 246,9 212 192,9	100 102,9 106,1 108,9 111,7 110,3 102 87,6 79,7	255 265,7 277,4 284,9 297,2 309 327 336 341,4	100 104,2 108,8 111,7 116,5 121,2 128,3 131,6 133,9	94 95,5 100,6 103 107 102,4 88,7 74,5 63,33	100 101,6 107 110 114 109 94 79 67,3	0,95 0,94 0,93 0,92 0,91 0,86 0,76 0,63 0,57	100,5 102,2 106,1 103,8 104,2 96,3 89,0 86,2 86,8

* Рассчитанона основе данных:НародноехозяйствоУкраинскойССР в 1990 году.Статистическийежегодник. К.Техника. 1991, с.7;5

НародноехозяйствоУкраины в 1991 году.Статистическийежегодник. К.Техника. 1992, с.8

НародноехозяйствоУкраины в 1992 году.Статистическийежегодник. К.Техника. 1993, с.6;8.

НародноехозяйствоУкраины в 1993 году.Статистическийежегодник. К.Техника. 1994, с.12;14

При этомв качествебазовых взятыцены 1985г.

Такимобразом, какследует израссмотрениятаблицы 9, темпыроста основныхпроизводственныхфондов опережаютувеличениевалового продуктаи темпы ростаэффективности,оцениваемойпоказателяминациональногодохода: этоопережениеносит устойчивыйхарактер. Всеэти вопросыдостаточнополно рассмотреныв экономическойлитературе,но хотелосьбы обратитьвнимание наследующееобстоятельство.Сближениепоказателейроста фондовооруженностии фондоотдачи,в значительноймере, зависитот структурнойполитики, проводимойправительствоми рациональногоразмещенияи последовательностикапитальныхвложений.Последовательноенакоплениезатрат (конечно,до определенногооптимума) связанос долговременнойинвестиционнойпрограммой,что, в свою очередь,связано сосбалансированностьюфинансовыхресурсов государства,рациональнойкредитно-денежнойполитикой.

Итак,можно сделатьвывод, что ростфондовооруженностиво всех отрасляхэкономики исоответствующийрост фондоемкостипродукциивызывают безудержныйспрос на капитальныевложения. Это,в свою очередь,приводит кросту числастроек, к связываниюсредств в такназываемых“долгостроях”,к увеличению“незавершенки”,это, в свою очередь,приводит к ещебольшему падениюфондоотдачи,росту фондоемкости.

Так,в Украине, с1986г. по 1990г. количествостроек возрослос 2984 до 3234, то естьпочти на 9%. В этоже время количествозаконсервированныхстроек возрослосо 150 до 302. Готовностьстроительствав этот периодсоставляла44% и 48%. Увеличилисьтакже средниесроки, которыеостались доокончаниястроительства,с 4,2 до 4,5 лет. Приэтом непрерывноувеличивалисьсредние срокистроительствас 7,4 до 8,6 лет. Соответственновыглядит картинаи в стоимостномвыражении.Непрерывновозрастаетполная сметнаястоимостьстроительства:с 94389 млн. крб. в1986г. до 111803 млн. крб.в 1991г. (на 18% больше)и при этом веще большейстепени возрастаетстоимостьнезавершенногостроительства:с 62412 млн. крб. в1986г. до 82410 млн. крб.в 1991г. (рост на32%). ¹На 1 января 1995г.в Украинезафиксированоболее 6 тысячобъектовпроизводственногоназначения, строительствокоторых либозаконсервировано,либо приостановлено.В среднем ихстроительнаяготовностьсоставляет30%. Если же учестьобъекты общественногоназначенияи законсервированноежилищноестроительство,то сюда необходимодобавить еще2,5 тысячи объектов.²При этом качественныепоказателиразвития народногохозяйстванепрерывноухудшались(см. табл. 10): фондоотдачауменьшиласьс 0,94 в 1986г. до 0,76 в 1991г.и до0,57 в 1993г., апроизводительностьобщественноготруда в 1986г. составляла102,2% по отношениюк предыдущемугоду, в 1991г. составилауже 89% уровняпредыдущегогода и 86,8% в 1993 году.

Денежныеотношения, вкоторых находятсябанки с хозяйствующимисубъектами,формируютсяпод воздействиемвсей совокупностиэкономическихотношений,частью которыхони являются.Объем кредитно-расчетныхотношенийпрежде всегозависит отмасштабовнациональнойэкономики. Помере развитиярыночных отношенийвсе большаячасть произведенногопродукта, в томчисле и создаваемогов строительномкомплексе,проходит денежнуюфазу. В 1990 году83% всего объемастроительно-монтажныхработ выполнялосьподряднымспособом насумму 11491 млн.крб., а в 1992 году– 95% на сумму 14800млн. крб. ³Таким образом,преобладающаячасть национальногодохода, направленногона цели накопления,используетсянепосредственнов денежнойформе, что ипредопределяетвозможностьи необходимостьразвития кредитныхотношений вэтой сфере.Внедрениерыночных отношенийв хозяйственнуюсистему Украиныс их непременнымтребованиемсамофинансированияпредприятийтакже сопровождаетсяразвитиемденежных отношений.Иначе говоря,по мере переходак рынку создаетсярыночный механизм,который способствуетосуществлениюконечных целейструктурнойперестройкиэкономикистраны.

Банковскийкредит – важнейшаясоставная частьрыночногосамофинансирования,а банковскаядеятельность– совокупностьмер по повышениюэффективностихозяйствования,основанногона рыночнойсамоокупаемости.Порожденныетоварным обращениемкредитныесделки предприятийс банками опосредуютего, помогаютсовершить изавершить актыкупли-продажи.Кредит участвуетв рыночномобороте и темсамым, в рыночном“признании”товарови услуг, чтоочень важноучитывать дляхарактеристики роли банковв хозяйственном обороте и аккумуляции средств для

¹ Народное хозяйствоУкраинскойССР в 1990 году.Статистическийежегодник. К.Техника. 1991,с.418;

НародноехозяйствоУкраины в 1991 году.Статистическийежегодник. К.Техника. 1992, с.408.

² Бизнес, 1995, №13, 4.05,с.5

³Народное хозяйствоУкраинскойССР в 1990 году.Статистическийежегодник. К.Техника. 1991, с.410;419; НародноехозяйствоУкраины в 1992 году.Статистическийежегодник. К.Техника. 1993, с.389;394;

инвестицийв структурныесдвиги в народномхозяйстве.Банковскиеструктуры врыночных условияхвыступают каксамостоятельныеэкономическиеединицы, вступающиев обычные,равноправныекоммерческиесделки с хозяйствующимисубъектами.Банки принимаютактивное участиев капиталовложенияхв экономикустраны, с помощьюмеханизмакредитованияи расчетоввлияют на сокращениесроков строительства,осуществляютконтроль заэффективнымиспользованиемфинансовыхресурсов. Главнымнаправлениемв работе банковпо обслуживаниюпредприятийв осуществляемыхинвестицияхявляются максимизациярезультатовиспользованиякредитов.Кредитно-денежнаяполитика, проводимаяправительством,закрепляетосновы структурнойполитики, приоритетыв развитииотраслей, наее основе строитсядеятельностькоммерческихструктур (банков,инвестиционныхфондов и компанийи т.д.), при этом,распределениефинансовыхсредств носиткоммерческийхарактер. Впланах кредитованиядолжна бытьзафиксировананормативнаяэффективностьвыдаваемыхкредитов.Существующиепроцентныеставки должныоказыватьпрактическоевоздействиена выбор преимущественных,с точки зрениярезультатов,объемов кредитования.Банки привлекаютв свой ссудныйфонд подавляющуючасть ресурсовна коммерческой,а не дотационнойоснове, чтоявляется мощнымстимуляторомповышенияэффективностиинвестиционныхвложений.

Помере расширениякредитныхвложений внародное хозяйствои их ориентациина достижениевысших показателейэффективности,объективнонеобходимоусиление коммерческихстимулов и вработе самихбанков. Заметим,что экономическиеинструменты“работаютнаполную мощность”лишьпри равноуровневойсистеме управления,при которойсигналы прямойи обратнойсвязи реализуютсяв равной мереу всех участниковэкономическогооборота. Полныйкоммерческийрасчет предприятийи банков создаютравные условияэкономическогостимулированияв процессекредитованияи расчетов.Банки оказываютсязаинтересованнымив результатахкредитныхвложений, и темсамым контрольнаяфункция кредитадостигает своейцели.

В экономическойлитературевысказывалисьсуждения (например,Г.Д. Новиковым)о том, что в отличиеот краткосрочногодолгосрочныйкредит должениметь строгоцелевой характер,ибо резко различаютсяусловия функционированияразличных видовосновных фондов.Таким образом,обосновываетсяпообъектныйподход привыборе целейкредитования,причем подобъектом понимаетсяконкретныйвид основныхфондов с присущейему скоростьюкругооборота.

Предоставлениекредита имеетконечной цельюне объектстроительствакак таковой,а его продукцию,доходы. Выделяясредства вссудный фонд,в основном, засчет временносвободныхресурсов предприятийи бюджета, банкиразмещают ихв народномхозяйстве наоснове возвратности,срочности иплатности, тоесть, на условияхвозмещенияих в продукциии доходах.Пообъектныйподход к определениюцелей кредитнойпрограммыприводит кпониманиюконтрольнойфункции какк праву банковразрешать илиотказыватьклиенту в получениидолгосрочногокредита наопределенныйобъект илиоперацию (существуеттакже термин“некредитуемыеобъекты”,хотя экономическиподавляющаячасть капитальныхвложений можетбыть объектомкредита, таккак окупаетсясовокупнымэффектом).

Крометого, каждаягривна инвестиционныхвложений встроительство,на оплату новойтехники можетобернутьсяразличныминакоплениямив зависимостиот выбранноговарианта, затратна содержание,интенсивности,производительногоиспользованияобъекта (рентабельности,фондоотдачи).Поэтому и всистеме инвестиционныхвложений кредитне может бытьпонят иначекак в ролиограниченногоресурса, использованиекоторого приноситприращениеэффекта. Инвестиционнаяпрограмма вэтих условиях,из расписанияконкретныхобъектов вложенийнеминуемопревращаетсяв задание поэффективности.Но для того,чтобы инвестиционнаяпрограммаполучила такоесодержание,важно, чтобыи само формированиересурсовинвестиционныхвложений былона платной,коммерческойоснове, ибопоследующееразмещениеих осуществляетсяисходя из платности(под процент).

Платаза привлеченныересурсы такженаходится врусле интересовгосударственногорегулированияинвестиционнымивложениями.Плата за привлеченныересурсы оказываетстимулирующее,для хозяйствующихсубъектов,воздействиена экономноеиспользованиефондов накоплений.Ведь использованиефонда развитияпроизводствапри полученииежегодногодохода ниже,чем ставкавкладногопроцента, окажетсядля предприятиянерациональным.

Коммерческоеположениебанков означаеттакже, что ониполучают прибыльпо результатамсвоей деятельности(в виде банковскоймаржи) и послевнесения отчисленийв доходы бюджетаот этой прибыли,банки получаютвозможностьиспользоватьоставшуюсяее часть дляпополненияфонда долгосрочногокредитования,увеличениявзносов в фондыразвития. Причембанки заинтересованыи в том, и в другом:вложение кредитав новые объекты– это как быфонд развитиябанковскойсистемы, еебудущие прибыли.

Важноподчеркнуть,что исполнениепрограммыинвестиционныхвложений, недолжно противоречитьинтересамбанковскойсистемы. В практикеслучается, чтов момент обращенияза долгосрочнымкредитом субъектхозяйствованияимеет просроченнуюзадолженностьпо другим кредитамили другие видынеплатежей.Тогда зачастуюему предоставляются(по решениюправительственныхорганов илисамого банка)отсрочки платежейпо несвоевременноуплаченнымкредитам и темсамым открываютсявозможностидля новогокредитования.

Междутем, пролонгацииплатежей создаютпрямое несоответствиемежду формойи внутреннимсодержаниемкредитнойоперации. Такиеоперации ослабляюткоммерческийрасчет предприятий,уменьшаютэластичностьденежногообращения,ведут к перераспределениюнациональногодохода в пользуплохо работающихпредприятий.Каждая в отдельностикредитнаяоперация являетсязвеном общейсистемы кредитования.Предоставлениеотсрочки либоограничиваетвозможностикредитованиядругих, нужныхнародномухозяйствуобъектов, либоведет к выпускув обращениедобавочныхкредитныхденег, ослабляя,в конечномсчете, связьденежного иматериальногооборота страны.

Если впроцессе исполнениякредитногоплана выявляютсянеплатежеспособность,экономическаянеустойчивостьпредприятия,которому определеныссуды на новоестроительство,приобретенияи т.п., то уместнов данном случае(если будетпризнана неотложнаянеобходимостьстроительства)решить вопросо выделениипредприятиюбюджетныхассигнованийили средствиз резервныхфондов, еслипредприятиегосударственное.

Необходимоотметить, чтов условияхвысокой инфляции,практическине производитсявыдача долгосрочныхкредитов и этосильно ограничиваетвозможностипредприятияфинансироватьтехническоеразвитие. Зарубежныйопыт показывает,что даже преуспевающиефирмы редкообходятся бездолгосрочныхкредитов. Усилитьроль долгосрочныхкредитов вфинансированииинвестицийможно за счетперехода кдолгосрочнымпроцентнымставкам нетолько по кредитам,но и по депозитам.

Можноизменить положениевведениемплавающихпроцентныхставок, состоящихиз реальногобанковскогопроцента (7-10% покредитам и 3-5%по депозитам)и инфляционнойсоставляющей.Такой подходобеспечитплатностькредита длязаемщика прилюбых измененияхтемпов инфляциии реальныйдоход для вкладчика.Это усилитзаинтересованностьвкладчиковв хранениисвободныхденежных средствв банках, а такжесделает выгоднымпредоставлениедолгосрочныхкредитов дляфинансированияинвестиций.Все это будетспособствоватьоздоровлениюэкономики иснижению темповинфляции.

Максимальнаявеличина разрывав годовых процентныхставках подепозитам икредитам (маржа)должна, в переходныйпериод, регулироватьсяправительствомс учетом опытадругих страни не превышать3-6%. Это будетспособствоватьснижениюнеобоснованногороста доходовбанков. Нельзясчитать нормальнымсложившеесяположение,когда, в условияхусугубляющегосяэкономическогокризиса, низкогокачества банковскихуслуг рентабельностьмногих коммерческихбанков превышает100%. О такой рентабельностине могут дажемечтать ведущиезападные банки,качество иобъемы оказываемыхуслуг которыхзначительновыше.

Банковскаяполитика, вобласти инвестиционныхвложений, должнасовершенствоватьсяпутем превращениякредита в орудиедостиженияэффективностиинвестиций.При характеристикеэффективностиинвестиций,как известно,различаютпоказателидля макроуровня– народногохозяйства вцелом, отдельныхрегионов иотраслей, атакже отдельныхпредприятий.Последниеорганическивытекают изпервого, являютсячастным случаемпоказателянароднохозяйственнойэффективности.В процессераспределенияресурсов капитальныхвложений вцелом по стране,по территориями отраслям,показателиэкономическойэффективностиинвестицийопределяютотнесениемих к национальномудоходу страны.Что касаетсяиспользованияссудного фондапредприятиями,то сравнительныеварианты вложенийоцениваютсяи принимаютсяк кредитованиюна основе локальногокритерияэффективностивложений,характеризуемоговеличинойприроста прибылипо отношениюк вызвавшимего вложениям.

При этом,однако, нужноучитыватьследующее:критериемэкономическойэффективностиявляется всемерноеразвитиепроизводительныхсил общества.В этой связи,при оценкеэффективностиинвестиций,во-первых,учитываетсяпроизводствотех благ, которыеслужат названнымцелям, и, во-вторых,наряду состоимостнымипоказателями(прибыли, издержекпроизводства)учитываютсядругие факторы(ограничения),вытекающиеиз необходимостивыполненияобщегосударственныхзадач развитияи зачастуюнесовпадающиес показателямиэкономическогоэффекта. К нимотносятсярасходы повнедрениюдостиженийтехническогопрогресса, поматериальномуобеспечениюфундаментальнойнауки, способствующиеулучшениюпоказателейиспользованиятрудовых иматериальныхресурсов, сдвигив структурекапитальныхвложений иразмещенииобъектовстроительства,связанные скомплекснымразвитиемрегионов, проведениеполитики развитиягородов, экологическихмероприятийи т.д.

Такимобразом, задачабанковскойдеятельностисостоит в том,чтобы с помощьюнаиболеецелесообразныхформ и методовкредитныхотношенийспособствоватьповышениюэффективностиинвестицийв экономикуи тем самымобеспечиватьединство требованийобщества и егохозяйственныхединиц в ходеэкономическогопроцесса. Цельбанковскойдеятельностипо кредитованию– способствоватьформированиюэффективнойнароднохозяйственнойструктуры наоснове предоставлениякредитов намероприятия,которые соответствуюттребованиямпо локальнымкритериям,вытекающимиз глобальногоэкономическогокритерия.

Формированиецелей банковскойдеятельностидолжно основыватьсяна критерияхэффективности.Это означает:во-первых,что кредитныевложения направляютсяв объекты свысокиминароднохозяйственнымипоказателямиотдачи и, наоборот,неизбежносовершают“отток”принизких показателях;во-вторых, чтогосударственноерегулированиеинвестиционнымпроцессомдолжно определятьглавные параметрыв работе банковпо этому направлению,а его деятельностьсостоит в выбореэффективныхнаправленийкредитования,отвечающихинтересамбанка, каккоммерческогоцентра и техвкладчиков,которые предоставилисвои средствав распоряжениессудного фонда.

Тем самым,сравнительнаяоценка предлагаемыхрешений в областиинвестиционныхвложений,приобретенияи использованияновой техники,а также выборпреимущественныхназначенийкредита –специфическиеформы экономическойдеятельностибанковскойсистемы. В этомже смысле можноговорить и окредитоспособностипредприятий,способностиих с наибольшейэффективностьюиспользоватьдобавочныересурсы. Проводясвоеобразныйконкурс кредитоспособностисвоих клиентов,банки тем самымспособствуютнаиболее эффективномуразмещениюкредитов, гарантируютсвоевременныйвозврат вкладчикамсредств, мобилизованныхбанками длякредитования,поддерживаютэластичностьденежногообращения.

Здесьсмыкаютсянаправленияплановой иэмиссионнойдеятельности,которые всовокупностисоставляютбанковскуюдеятельность.В экономическомобороте банкиявляютсяраспорядителямиссудного фонда,принимающимиучастие вспецифическихденежных отношенияхс хозяйством.Методы проведениябанковскойдеятельностив этих условияхмогут бытьтолько экономическими,а не административными.Платный, возмещаемыйв определенныйсрок, денежныйресурс предоставляетсяна условиях,которые отвечаютинтересампредприятий-заемщикови кредитора-банка:активная рольбанка здесьсостоит в оказаниикредитныхпреимуществ(льгот) илиприменениикредитныхсанкций (ограничений).Роль банковв процесседолгосрочногокредитования,по-видимому,состоит в том,чтобы на основерасчета эффективностинамечаемогообъема вложенийопределитьвеличину выделяемогокредита и егоцену – размерпроцентнойставки. Предоставлениедолгосрочногокредита мыслитсякак договорбанка с заемщикомо полученииопределенногоэффекта и долевомучастии банкав этом экономическомэффекте (процентза кредит).

Заинтересованностьв получениибанковскихсредств сверхрыночных ресурсовпредприятийвозникает лишьв условиях,когда вложенияэтих средствобеспечиваетдополнительныйэффект. Количественноон равен дополнительнойприбыли, получаемойот созданияновых мощностейс меньшимизатратами(экономия капитальныхвложений). Вовсех случаяхрешение о получениизаемных средствзависит оттого, насколькодополнительныйэффект от ихиспользованияв условияхрыночной стихии,скажется наэкономическомположенииинвестора, тоесть, какаядоля дополнительнойприбыли остаетсяв его распоряжении.

Важно,чтобы кредитныйпроцент заинвестициив реальноепроизводствостимулировалинтерес кредитополучателяк предпочтительномуиспользованиюэтой формыпополнениясредств. Спросна долгосрочныйкредит накапиталовложениядолжен регулироватьсяобязанностьюуплаты в срокопределенныхплатежей спроцентами,так как бюджетныеформы финансированиякрайне ограниченыв силу несбалансированностибюджета, особеннов период переходногохарактераэкономики.

Поэтому,по нашему мнению,следует проводитьсовершенствованиекредитнойполитики, прикоторой, с однойстороны, гарантировалисьбы интересыбанков, а с другой– обеспечивалосьповышениезаинтересованностирыночных субъектовв получениикредитов подинвестиционныепроекты. Ну ипри всем этом,прежде всего,ни в коей меребы ни были каким-тообразом приниженыинтересы государства.К стимулампользованиякредитом можноотнести:во-первых,право выборакредитополучателемприоритетныхобъектов вложенийисходя из ориентациина рыночнуюконъюнктуру;во-вторых,возможностьотчисленияв фонды потреблениядобавочныхсредств в результатеиспользованияболее эффективныхпроектов.

При исследованиисущностидолгосрочногокредита какрыночной категории,а также банковскойдеятельностикак важнейшейстороны регулированияи управлениярыночнымипроцессами,следует четкоразличатьконкретныеусловия ихосуществления.Банковскоедолгосрочноекредитованиенаходится впрямой связис системойценообразования,формированияи распределенияприбыли, комплексанормативныхактов, регулирующихинвестиционныйпроцесс и, самоеглавное, уровняинфляционныхожиданий.

Наибольшееразвития кредити его инструментывоздействияна эффективностьполучают вусловиях развитойрыночнойинфраструктуры,и лишь в этихусловиях высокойрыночной организацииуправленияинвестиционнойдеятельностьюмогут проявитьсявсе преимуществадолгосрочногокредитованияпо сравнениюс бюджетнойи другимидотационнымиформами финансированиякапитальныхвложений.

Заменабюджетной илидругой формыбезвозвратногофинансированияна кредитнуюне может бытьрезультатомадминистративногоакта. В системерыночных отношенийприменениетого или иногоинструментадолжно отвечатьпрежде всегоэкономическиминтересамхозяйствующихсубъектов, бытьстимуляторомих активности.

По существу,это означает,что с помощьюэкономическихрычагов достигаетсяпревращениекредита в заданиепо эффективностииспользованиявсех производственныхресурсов. Комплексноевоздействиеэкономическихинструментови стимулов,всей системыуправления– таковы условиябыстрогонаучно-техническогоразвития, повышенияэффективностиинвестиций.Таким образом,процесс структурныхпреобразованийв хозяйствеУкраины, обновленияее производственныхфондов направляетсягосударственнымиорганами спомощью использованияинструментоврынка.

При рассмотрениипреимуществдолгосрочногокредитованиякапитальныхвложений чащевсего останавливаютсяна тех дополнительныхметодах стимулированияинвестиционногопроцесса, которымибанки получаютвозможностьпользоватьсяпо сравнениюс бюджетнымфинансированием.Конечно, этообстоятельствоимеет оченьбольшое значение,так как повышениеэффективностиинвестицийв значительнойстепени предопределяетэффективностьвсей национальнойэкономики.

Нанаш взгляд,преодолениена деле различиймежду централизованнымии нецентрализованнымиисточникамиинвестицийпроизойдетпо мере усиленияпроцессовформированиярыночнойинфраструктуры:созданиехолдинговыхцентров (производственных,научно-производственных,промышленныхи т.д.) инвестиционныхфондов и банков,трастовыхкомпаний, атакже широкойприватизациигосударственнойсобственности.Крупные хозяйственныеобъединения,особеннопромышленные,охватывающиедеятельностьпредприятийцелой отраслиили подотрасли,являютсясамостоятельнымикапиталовкадчиками.Будучи самоокупающимисяхозяйственнымикомплексами,они призваныбудут обеспечиватьи единый длявсех видоввложений режимфинансированиякапитальныхвложений.

Нарядус капитальнымивложениями,необходимымидля выполнениясоциальных,военных и другихпрограмм, инвестициидля решениякрупныхнароднохозяйственныхзадач, выходящихза пределыкомпетенциии интересовпредприятия,отрасли, ещеопределенноевремя будутосуществлятьсяна основе бюджетнойформы финансированиякапитальныхвложений (хотяи здесь возможносамофинансирование:концерны,холдинги, фирмына долевыхначалах принимаютучастие вфинансированиисовместныхпрограмм). Ноосновная частьинвестицийиспользуетсявнутри отдельныхотраслей. Самопо себе изменениенароднохозяйственныхпропорцийпроисходит,большей частью,в результатеинвестицийв ту или инуюотрасль экономики,составляющую“слабое”структурноезвено хозяйства.

Долговременныекапитальныезатраты также, как и те, которыене связаны сполучениемнепосредственногокоммерческогоэффекта в рамкахтекущего илисреднесрочногопериода, могути должны финансироватьсяв форме долгосрочногокредитования.Гибкая политикасроков предоставлениякредитов позволитздесь использоватьбанковскийконтроль заинвестициямина всех этапахкругооборотасредств – отпланированияи до ввода вдействие основныхфондов.

Долгосрочноекредитованиевыступаетглавным источникомподкрепленияресурсов инвестицийлишь при условии,что механизмрыночной деятельностипредприятийсочетаетсяс оптимальнымналогообложениемприбыли и другихфинансовыхсредств, особеннов настоящийпериод, характеризующийсякрайне низкойинвестиционнойактивностью.И здесь необходимоотметить, чтоинвестиционныйкризис являетсянаиболее глубокимв экономикеи для его преодолениянеобходимырадикальныемеры. Сегодняу государствакрайне ограниченывозможностинаращиванияцентрализованныхкапиталовложений,которые в своевремя былиосновныминвестиционнымресурсом. Необходимоотметить, чтохотим мы этогоили нет, но приновой экономическойситуациицентрализованныеинвестициивсе большебудут терятьприоритетноезначение восуществленииинвестиционныхпрограмм. Поэтомукрайне важноосвоить механизмпривлечениячастного капиталав сферу инвестиционнойдеятельности.Крайне негативнуюроль в финансированиивложений играетмассовая неуплатаналогов украинскимихозяйственнымисубъектами.По существующимоценкам, вгосударственнуюказну ныне непоступает 40 иболее процентовфинансовыхресурсов отналогов.¹

Вусловиях острогодефицита собственныхинвестиционныхвложений значительнуюроль играетпривлечениев Украину иностранныхкредитов иинвестиций.К концу 1997г. вложенияиностранныхинвесторовсоставили чутьболее 2 млрд.дол. Эта цифранезначительна(к примеру, вэкономикуВенгрии в 1994г.было инвестированоиз-за рубежа8 млрд. дол. США).²

Крометого, хорошоизвестно, чтов условияхрынка личныесбережениянаселения –это один изнаиболее весомыхинвестиционныхресурсов. И,таким образом,проблема сводитсяк созданию вУкраине цивилизованногорынка капитала.Ныне этот процесстолько разворачивается.

Министерствомфинансов Украиныразработанкомплекс мер,призванныхсущественноускорить формированиефондовогорынка. Созданиефинансовогорынка и егоразветвленнойинфраструктуры– важная задача,от решениякоторой зависитоптимизацияинвестиционнойдеятельностии нельзя допустить,чтобы рынокценных бумагприобрел искаженныеформы и уже вначальнойстадии дискредитировалсебя в глазахнаселения.

Важнымисточникомкапитальныхвложений должностать целенаправленноеинвестиционноеиспользованиесредств отприватизациигосударственногоимущества.Недопустимапочти полнаянаправленностьих на финансированиебюджетногодефицита. Такуюпрактику нужноизменить. Полученныеот приватизациисредства должныстать эффективныминвестиционнымресурсом.

Необходимо,также, широкоиспользоватьвозможностидля ликвидациидефицитаинвестиционныхресурсов, открываемыеиспользованиемразличных формлизинга. Лизингявляется наиболеегибкой и эффективнойформой финансированиянаучно-техническогоразвития,способствующейвысокому уровнюиспользованиянаиболее эффективнойдорогостоящейтехники истимулирующейее сбыт. Поэтомувсе промышленноразвитые страныстимулируютразвитие лизингаза счет предоставленияналоговыхльгот. Лизинговыекомпании, получаяналоговыельготы, имеютвозможностьснижать размерыплатежей зааренду средствтруда такимобразом, чтолизинг в рядеслучаев в 1,5 –2 раза оказывается дешевле банковского кредита. Долялизинга винвестицияхв машины иоборудованиев 1990г. составила,например, в США31,7%, в Англии –25%. Среднегодовойтемп ростализинговыхопераций в СШАпревышает 15%,а в Японии –20%. В настоящеевремя 85-90% ЭВМарендуется,а не приобретается.³Лизинг быстроразвиваетсяв Бразилии,Индии, Китае,Индонезии.

Длястимулированиялизинговыхопераций вУкраине необходимоиметь законо лизинге ипредоставитьсущественные налоговые льготы лизингодателям. Например, в

первые2 года их можнополностьюосвободитьот налога, а впоследующие3 года установить налог в размере 70-80% действующей ставки, разрешить ускоренную

¹ГолосУкраины, 1995, 6.IV

²тамже

³Орлов.П., Государственноерегулированиеобновленияосновных фондов,- ЭкономикаУкраины, 1994, №9,с.35

амортизациюсдаваемогопо лизинговымконтрактамоборудованияв течение 3-5 лет.Расширениелизинговыхопераций позволилобы увеличитьинвестиционныевозможностипредприятий,ускорить структурнуюперестройкуэкономики,модернизациюпроизводственногоаппарата действующихпредприятий,создание новыхрабочих мест.

Эффектот техническогоперевооруженияпредприятийс помощью лизингавыразится вросте их прибылии, соответственно,платежей налоговв бюджет, чтос лихвой компенсируетльготы лизингодателям.

Учитываяопыт развитыхстран, рольлизинга машини оборудованияв ускорениинаучно-техническогоразвития, необходимооказать государственнуюподдержкуорганизациям,осуществляющимлизинговыеоперации.

В настоящеевремя делаютсяопределенныепопытки созданияусловий дляразвитияинвестиционнойактивностипредприятий,тем более, чторазмеры получаемойпредприятиямиприбыли вомного раз превышаютих капитальныезатраты. Однако,еще больше вделе созданияблагоприятныхусловий дляактивизацииинвестиционнойдеятельностив экономикистраны, предстоитсделать. Особеннов том, что касаетсястабилизациифинансовойсистемы, сведенияк приемлемомууровню инфляции,так как в условияхнеплатежей,неконтролируемогороста цен, всякаяинвестиционнаядеятельностьносит спекулятивныйхарактер исориентирована,в первую очередь,на поддержаниесуществующегоположения, ноникак не наформированиебудущих экономическихусловий дляувеличенияпроизводствапродукции ,обновленияассортимента,улучшениякачества товарови услуг.

Глава3. Влияниеинвестицийна осуществление структурныхсдвигов в хозяйствеУкраины

Можновыделить триосновные функции,которые выполняютинвестициив экономическойсистеме:

а) обеспечениероста и качественногосовершенствованияосновногокапитала

(фондов),как на уровне отдельнойфирмы, так и науровне национальнойэкономики вцелом;

б)осуществлениепрогрессивныхструктурныхэкономическихсдвигов, касающихсяважнейшихнароднохозяйственныхпропорций:воспроизводственных,отраслевых,стоимостных;

в) реализациюновейших достиженийнаучно-техническогопрогресса иповышение наэтой основеэффективностипроизводствана микро- имакроуровнях.

Средиэтих функцийважнейшеезначение имеетоптимизациягенеральнойвоспроизводственноймакроэкономическойпропорции -соотношениямежду накоплениеми потреблениемв составенациональногодохода.

В экономическойлитературепри рассмотрениипроблем расширенноговоспроизводстваобычно акцентируетсявнимание нанакоплениикак основномрычаге обеспеченияэкономическогороста и повышенияжизненногоуровня населения.При этом инвестиционныйпроцесс отодвигаетсяна второй план,вернее, онрассматриваетсякак составнаячасть процессанакопления.По нашему мнению,такое отождествлениепроцесса накопленияи процессаинвестированияявляется несовсем правомерным.Это хотя и вомногом сходные,но все же разныепо своемуэкономическомусодержаниюпроцессы.Представляется,что в экономическоманализе проблемрасширенноговоспроизводствапроцесс формированияфондов накопленияи потреблениянельзя отрыватьот процессаизыскания иформированиясредств капитальныхвложений.Воспроизводственныйпроцесс обязательнопредполагаетсбалансированиеинвестиций,накопленияи потребления.Поэтому поискпутей выходаиз сложившейсяв настоящеевремя в Украинекризиснойситуации долженпредполагать,наряду с решениемдругих задач,достижениесбалансированностиважнейшейнароднохозяйственнойпропорции:инвестиционныйфонд - фонднакопления- фонд потребления.

Теоретическуюмодель взаимосвязимежду этимифондами можнопредставитьследующимобразом.

Во-первых,логическойцелью всеговоспроизводственногопроцесса являетсяпотребление.Если инвестициии накоплениеотрываютсяот этой цели,то они становятсябессмысленнымии тяжелым бременемложатся наплечи народа,за счет которогодолжны возмещатьсяэти нерациональныезатраты. Оптимизацияэкономическойструктурытребует, чтобынакоплениеи инвестициис самого своегоначала носилипотребительскийхарактер, вближней илидальней перспективе.

Во-вторых,основной логическойцелью инвестицийявляется обеспечениероста национальногодохода, а в егосоставе - фондовнакопленияи потребления.Причем этотрост долженосуществлятьсятаким образом,чтобы каждаядополнительнаяединица капитальныхвложений обеспечивалабольший приростдохода, чемвызвавшие егозатраты. Этонепреложноетребованиеоптимальногофункционированияэкономики. Дляанализа этойзависимостицелесообразноиспользоватьпредельныевеличины: предельныекапитальныевложения ипредельныйдоход. Мы исходимиз того, что вкаждый данныймомент наращиваниеинвестицийсопровождаетсяснижением ихотдачи, поэтомупредельныйдоход уменьшается,в то время какудельные капитальныезатраты растут.Оптимум находитсяна пересечениикривых предельногодохода и предельныхинвестиционныхзатрат. На графикеэто можно представитьследующимобразом (рис.4).

R

7

6

5

точка равновесия

4

3

2

1

Q

10 20 30 40 50 60 70 80

Рис. 4.Соотношениепредельныхинвестиционныхвложений ипредельногодохода.

R- доход; MC- предельныеинвестиционныевложения; MR- предельныйдоход;

Q- объем инвестиций.

На графикезначком * обозначеныпредельныеинвестиции,которые изменяютсяв процессеувеличенияобъема капитальныхвложений.

В-третьих,оптимальноефункционированиепредполагает,что осуществляемыеинвестициине просто вызываютрост национальногодохода, но иобусловливаютувеличениефонда народногопотребления.Это может бытьдостигнутопри следующихусловиях: а)когда сохраняетсяпостояннаянорма накопленияили б) когдаона снижается,но это снижениекомпенсируетсяповышениемотдачи накапливаемыхресурсов. Это,в свою очередь,требует определеннойинвестиционннойполитики,обусловливающийне простоэкономическийрост, но и соответствующеераспределениеинвестиционныхресурсов междусферами экономикитаким образом,чтобы этообусловливалов одинаковойстепени росткак инвестиционнныхотраслей, таки отраслей,производящихпотребительскиетовары и услуги.

Существуети обратнаясвязь, а именно:увеличениенациональногодохода являетсяважнейшимисточникомрасширенияинвестиционныхвложений.Следовательно,накоплениеи инвестиционнаядеятельностьтесно взаимосвязаныи взаимообусловлены.Это наглядновидно, когдамы рассматриваемкапитальныевложения вдинамике (всопоставимыхценах) и сравниваемих с динамикойнациональногодохода в егофизическомобъеме (то естьтоже в сопоставимыхценах). От объеманациональногодохода приданной доленакоплениязависят абсолютныеразмеры накопленияи капитальныхвложений врасширенноевоспроизводство.Чем большенациональныйдоход, тем большеи накопления,а при даннойего доле тембольше могутбыть и средства,направляемыев капитальныевложения. Иобратно, чембольше капитальныевложения ивызываемыйими приростпроизводственныхфондов, тембольше и возможностироста физическогообъема национальногодохода. Приэтом оченьважен уровеньэффективностиинвестиционныхвложений. Чемвыше эффективностьиспользуемыхинвестиций,чем скорее иполнее воплощаютсяони в основныефонды, тем вышеи прогрессивнеетехническийуровень этихфондов, чемлучше качествостроительныхработ, тем вышепроизводительностьтруда в национальнойэкономике, ростпроизводства,увеличениефизическогообъема национальногообъема.

Выбратьнаиболее эффективныйметод производства,в конечномитоге, можнотолько посредствомосуществлениятой или инойинвестиционнойпрограммы.

Производственнаяфункция, используемаяв экономическоманализе, описываеттехнологическиэффективныеспособы производства.При максимизациимассы прибылифирма должнавыбрать изсовокупностиинвестиционныхпроектов,представляющихтехнологическиэффективныепроизводственныеспособы тот,который позволитминимизироватьиздержки, или,другими словами,экономическинаиболее эффективныйметод.

Введемпонятие изокванты,описывающейтехнологическиевозможности,которыми будетобладать фирмапри реализациитого или иногоинвестиционногопроекта, а такжепокажем процессвыбора хозяйствующимсубъектоминвестиционныхпроектов.

Рисунок5 иллюстрируетчетыре возможныхинвестиционныхпроекта (каждыйиз которыхпредлагаетсвой способпроизводствапри данномобъеме выпуска).При вариантеА используетсяК_Акапитала и L_Атруда. Этотвариант требуетбольше трудаи меньше капитала,чем каждый изтрех оставшихсяБ, В, Г. Такимобразом, приреализацииинвестиционногопроекта А получимнаиболее трудоемкийспособ производства,тогда как приреализацииинвестиционногопроекта Г - наиболеекапиталоемкий.

Соединяяточки А, Б, В, Гполучаем изокванту(isoquant- от слов «iso»- тот же самыйи «quant»- количество),отражающуюразличныекомбинациитруда и капитала,при выборе тогоили иного вариантавложения инвестиций,которые имеютсвоим результатомодин и тот жеобъем выпускапродукции.Каждая из этихкомбинацийпредставляетсобой инвестиционныйпроект. Например,если мы рассматриваемуборку хлеба,то А - проект стехнологией,привлекающейбольшое количествоработникови вооружающаяих косами, а Г- это комбайн,которым управляетодин человек.

L A

L_A

Б

В

Г

0

K_AКапитал К

Рис5. Изокванта.ТочкиА, Б, В и Г демонстрируютчетыре вариантаинвестиционныхвложений, каждыйиз которыхимеет своюкомбинациюзатрат капитала и труда, возможныепри производствеодной единицыпродукции.Соединяя ихлинией, мы получимизокванту,показывающуювсе комбинациизатрат факторов,которые могутбыть реализованыпри воплощениитого или иногопроекта инвестиционныхвложений.

Обычно,если существуетдостаточномного альтернативныхпроектов (каждый– с соответствующейтехнологией)при данномуровне выпуска,изоквантыпредставляютсобой гладкиекривые наподобиеI,I’иI’’на рис. 6. Каждаяиз этих изоквантпредставляетсобой проектсо всей совокупностьювсех комбинацийкапитала итруда (как основныхфакторовпроизводства,но можно рассматриватьи любой другойнабор факторов,значимый прирассмотрениивариантоввложений), которыетолько можно использоватьпри производстведанного объемавыпуска. Стартуяиз любой точкина I, мыможем достичькривой I’,увеличиваямасштабыиспользованиятруда. Посколькуэто приводитк росту выпуска,объем производства,соответствующийI’’,еще больше, чемна кривой I’.Все эти изоквантыв совокупностидают картуизоквант,которая являетсяполным описаниемсоответствующихпроизводственныхспособов,представленныхв соответствующихинвестиционныхпроектах.

Уголнаклонаизокванты равенотношениюпредельногопродукта капиталак величинепредельногопродукта труда.¹

С’’

I’’

С’

С I’’

I

Капитал

Рис.6. Карта изоквант.Еслидля каждогоуровня выпускаможет бытьприменимомножествоинвестиционныхпроектов ссоответствующимнабором различныхкомбинацийзатрат факторов,изокванта,соединяющаясоответствующиеэтим комбинациямточки, являетсягладкой кривой,такой, как I, I’и I’’.Каждая из этихкривых отражаетсовокупностькомбинацийтруда и капитала(или другихфакторов),производящихопределенныйобъем выпускапродукции.Уровень выпускавыше в I’’ , чемв I’,которая в своюочередь соответствуетбольшему объемувыпуска, чемв I.

Придвижении внизиз любой точки,расположеннойна кривой I нарис. 6, неизбежнобудем сокращатьколичествоприменяемоготруда на однуединицу. Приэтом возникаетвопрос: насколькодалеко мы должныпродвинутьсявправо, чтобывернуться накривую I? То есть, какойдополнительныйобъем капиталанам потребуется,чтобы вернутьобъем выпускана первоначальныйуровень, еслизатраты трудасократилисьна одну единицу?Величина потерипродукции врезультатесокращенияобъема применяемоготруда равнавеличине предельногопродукта трудаMPL.Каждая дополнительнаяединица капиталаувеличиваетобъем выпускана MPK так,что каждаяединица приростаобъемов производстватребует 1/MPKдополнительныхединиц капитала.Поскольку объемвыпуска долженбыть увеличенна MPL, дляэтих целейпотребуется MPL/MPKединиц капитала.Угол наклонаизокванты равенотношениюизмененияобъемов применяемоготруда к изменениюобъемов капитала(L/ K)при движениивдоль кривой,и это отношениеравно MPK/MPL.

Взаимноерасположениеизоквант отражаетотдачуот масштаба.Если его размерпредставляетсобой константу,двукратноеувеличениеобъемов используемыхинвестицийповлечет засобой двукратноеже увеличениеи масштабоввыпуска, также как трехкратноеувеличениезатрат фактороввызовет утроениевыпуска, и т.д.(в условияхпостоянныхцен). В точкеC’’на рис. 6 затратыкаждого изфакторов в 2раза превосходятзатраты в точкеС. В этом случаепри постояннойвеличине отдачиот масштабавыпуск для I’’составит величину,в 2 раза превосходящуюобъемы производствана кривойI. Еслиотдача от масштабаубывающая,выпуск на I’’будет менеечем в 2 раза, аесли возрастающая- более чем в 2раза превосходитьдля I.

Изоквантына рис. 6 являютсявыпуклымивнутрь кривыми.Они становятсявсе более пологимис ростом объемоввложений. Сэкономическойточки зренияэто означает,что при том жеуровне выпускачем выше уровенькапиталоемкоститехнологии,тем меньшуювеличину составляетуменьшениеобъемов применяемоготруда в результатеприменениядополнительнойединицы капитала.

Каковбы ни был уровеньпроизводства,который планируетфирма, она хотелабы достичь егопри наименьшихиздержках.Предположим,что компаниюинтересует,какой из представленныхинвестиционныхпроектов даетнаивысший объемвыпуска приданном размереиздержек, напримерв 10000 грн. Допустим,далее, что почасоваяставка зарплатысоставляет5 грн., а рентнаяоценка капиталаравна 10 грн. вчас. Исходя изэтого, на 10000 грн.компания можетнанять 2000 едиництруда и ни однойединицы капитала(точка L_она рис. 7), илиистратить всюсумму на 1000 единицкапитала (точкаК_она рис. 7), илиосуществитькакую-либо изкомбинацийфакторов, лежащуюна прямой,соединяющейточки L_ои К_она рис. 7.

I’’’

I’’

I’

I

L₀ A’’’

C A’

A

D

Капитал K₀

Рис.7. Максимизацияэффекта приданном объемепроизводства.Линияизокосты L_оК_опоказываетвсе комбинациифакторов (трудаи капитала),составляющиеодин и тот жеуровень издержек.Чтобы максимизироватьуровень выпускапри данномобъеме вложений,фирма выбираетзатраты факторов,соответствующиеточке А, гделиния изокостыявляется касательнойк изокванте.Фирма не можетпроизвестибольше тогообъема, которыйсоответствуеткривойI’, поскольку«более высокие»изокванты,такие, как I’’ и I’’’, нив одной точкене соприкасаютсяс линией изокосты.

Фирмаможет произвестименьший объемпродукции притех же издержках,например, вточкахC и D, но этоне имеет экономическогосмысла.

ЛинияL_оК_оявляется линиейизокосты(изокоста значитравные издержки),поскольку всепринадлежащиеей точки соответствуютвложениям в!0000 грн. Угол наклоналинии изокостыравен отношениювеличины рентнойоценки капиталак уровню зарплаты,или, отношениюиздержекиспользованияодной единицыпервого факторапроизводства(капитала) киздержкамиспользованияодной единицыдругого факторапроизводства(труда). В нашемпримере уголнаклона равенотношениюзатрат трудав точке L_о,т.е. 2000 единиц, кзатратам капиталав точке К_о,т.е. 1000 единиц,отношению, вточности равномурезультатуделения величинырентной оценкикапитала (10 грн.)на уровеньзарплаты (5 грн.).Чем выше рентнаяоценка одногофактора относительнодругого, темот большегочисла единицвторого факторавынуждена будетотказатьсякомпания, чтобыбыть в состоянииоплатитьдополнительнуюединицу первогофактора.

Максимизируяуровень выпускапри данномобъеме вложений,фирма должнавыбрать точкукасания изокостыи изокванты(точка А на рис.7). В любой другойточке линииизокосты, например,в точкеD, выпускниже, чем в А.Точки же типаA’,соответствующиеболее высокомууровню выпуска,не могут бытьдостигнутыбез расширениямасштабоввложений.

Уголнаклона линииизокостысоответствуетотношениюрентной оценкикапитала куровню зарплаты.Угол наклонаизоквантыопределяетсяотношениемпредельногопродукта капиталак предельномупродукту труда.В точке А этилинии имеютидентичнуюкрутизну.Следовательно,можно записать:

Уголнаклона изокванты= MPK/MPL=r_к/w = уголнаклона линииизокосты

Умноживобе стороныуравнения наMPL иразделив наr_к, получаем:

MPK/r_к = MPL/ w

Это вточностисоответствуетправилу, представленномууровнением:

MPL/w = MPK/ r_к = MPT/ r_т = 1/ MR,

где:MPL,MPK, MPT -величины предельногопродуктасоответственнотруда, капиталаи земли, w, r_к и r_т- ставказарплаты, рентнаяоценка капиталаи рентная оценказемли, MR- предельныйдоход. Это уравнениеявляется основнымправилом, которымруководствуетсяфирма при выбореобъемов и вариантоввложений. Этоправило применимок любому изфакторов, составкоторых можетварьироваться.Таким образом,чтобы минимизироватьиздержки, фирмадолжна выбратьтакой вариантинвестиционныхвложений, прикотором отношениепредельногопродукта каждогоиз факторовк издержкамего использованиясоставляетравную для всех вовлекаемыхфакторов величину.Если данныйинвестиционныйпроект максимизируетвыпуск приданной суммеиздержек, тоон одновременноминимизируетиздержки (приданном объемепроизводствапродукции).

L₀

A

I’

C I

Капитал K₀

Рис.8. Влияние ростауровня зарплатына выбор технологии.Фирмапервоначальнонаходится вточке А. Затемпроисходитрост зарплаты,такой, чтомаксимальныйобъем труда,который можетбыть вовлеченв производство,сокращаетсяс L_одо L₁.Фирма теперьмаксимизируетсвой выпускпри данныхвложениях вточке С, используяотносительнобольше капитала,чем в точке А.Следовательно,увеличениеуровня зарплатыприводит кросту нормыкапиталовооруженноститруда.

Изменениеотносительныхцен на факторыизменяет и уголнаклона линииизокосты.Если уровеньзарплаты растет,линияL_оK_остановитсяболее пологой,поскольку нате же 10000 грн. вэтом случаеможно привлечьуже относительноменьший объемтруда. Как показанона рис. 8, увеличениезарплаты влечетза собой переходфирмы от относительноболее трудоемкойтехнологии,представленнойточкой А, котносительноболее капиталоемкойтехнологиив точке С.

Мы, конечно,не можем наоснованиипростого рисункасделать выводо необходимомуровне выпуска,поскольку неможем отобразитьусловие, прикотором предельнаядоходностькакого-либоиз факторовравна издержкамего использования.Однако график«изокванта- изокоста»иллюстрируетосновное условиеминимизациииздержек, т.е.следующееуравнение:

MPK/r_к = MPK/ w ,

а такжепоказываеткак измененияотносительныхцен факторовпроизводствавлияют на пропорции,в которых онииспользуются.В частности,чем выше уровеньзарплаты, темболее высокойкапиталоемкостьюобладает данныйинвестиционныйпроект и т.д.

В экономическоманализе важноезначение имеетрассмотрениефункциональнойструктурывалового внутреннегопродукта, а внем - его доля,используемаядля капиталовложений.На основе этихданных можно,по материаламэкономическогоразвития развитыхстран, проследитьскладывающиесявзаимосвязимежду динамикойинвестиций, валового внутреннегопродукта иструктуройпоследнего.В развитыхстранах, впослевоенныегоды, уровенькапиталовложенийбыл выше, чемв годы, предшествующиевторой мировойвойне, что явилосьосновным факторомрасширениявнутреннегорынка и главнойпричиной некоторогоускорениятемпов производствав этих странах.

Относительновысокий уровенькапиталовложенийподдерживаетсяв них за счеткрупных вложенийв кореннуюреконструкциюпроизводстваи развитиеновых отраслей.Существеннуюроль играети политикагосударства,которая с помощьюналоговыхрычагов, особенноускореннойамортизации,подталкиваетфирмы и компаниина увеличениекапиталовложений.В основныхразвитых странах30-40 % капиталовложений¹ осуществляетсясамим государством.За его счетфинансируются вложения вотрасли производственнойи некоторыеотрасли социальнойинфраструктуры,а в ряде стран,кроме того, ив жилищноестроительство.

В послевоенныегоды наиболеевысокий уровень капиталовложенийхарактерендля Японии. Этатенденциясохраняетсяи в 90-е годы. Болеенизкая долякапиталовложений- характернаячерта экономическогоразвития Англиии США (табл. 11).

Приведенныев таблице 11 данныемогут бытьобщими ориентирамиоптимизациисоотношенияинвестицийи структурываловогонациональногопродукта Украины.Так как рассматриваемыезависимостидля экономикиУкраины в настоящеевремя характеризуютсяследующимиданными (табл.12).

Еслисопоставитьданные, приведенныев таблицах 11 и12, то можно отметить,что в Украинедоля капитальныхвложений вваловом внутреннемпродукте несколькониже, чем в развитыхстранах Запада.Но, в целом, отличиянезначительные,что создаетвидимостьблагополучия.Однако, болеедетальныйанализ показывает,что структураваловогонациональногопродукта вУкраине формируетсяна нездоровойэкономическойоснове, а именно:она складываетсяне под влияниемэкономическогороста, а, наоборот,спада.Об этомубедительносвидетельствуютследующиеданные (табл.13).

Зарассматриваемыйв таблице 13 периоднаблюдаетсяпрогрессирующийспад как капитальныхвложений, таки производстватоваров и услугв основныхотрасляхэкономики.Это в настоящийпериод оказываетрешающее воздействиена динамикусоотношенияинвестицийи фондов накопленияи потребления.

Таблица11.

Структурапотреблениявалового внутреннегопродукта развитыхстран, % *

Страна	Годы	Капиталовложения	Государственноепотребление	Личноепотребление
США	1981 1986	17,8 17,8	18,2 18,6	63,5 66,4
Япония	1981 1986	31,4 27,6	10,0 9,9	58,3 58,1
Германия	1981 1986	21,9 19,4	20,6 19,7	56,9 55,8
Франция	1981 1986	21,4 18,8	15,8 19,4	64,6 60,5
Великобрита- ния	1981 1986	16,5 17,2	21,9 21,3	59,6 62,2
Италия	1981 1986	20,2 20,1	18,2 16,1	62,3 61,0
Канада	1981 1986	23,5 20,2	19,8 19,9	58,8 58,3

*Таблицасоставленана основанииданных: Экономиказарубежныхстран, М., 1990, с. 95.

Таблица12

Валовойвнутреннийпродукт и капитальныевложения вУкраине в 1990-1994гг.

Годы	Номинальныйваловый внутреннийпродукт, млрд. крб	В % к предыдуще- му году	Капитальныевложения, млрд. крб.	В % к валовомувнутреннемупродукту
1989	153,4		29,328	19
1990	167,1	96,0	31,114	18,6
1991	299,4	91,3	42,676	14
1992	5032,7	90,1	865,993	17
1993	141477,0	82,8	29310	20
1994	1137794,0	77,0	199300	17,5

*Таблица составленана основанииданных МинстатаУкраины.

Таблица13

Динамикакапитальныхвложений,производствотоваров и услугв Украине

в 1990-1994 гг.,в % к предыдущемугоду *

Показатели	Годы
	1990	1991	1992	1993	1994
Капитальныевложения	-2,0	-7,0	-37,0	-10,0	-25,0
Общиеобъемы производствапромышленнойпродукции	-0,1	-4,8	-6,4	-8,0	-27,7
Производствотоваров народногопотребления	+5,8	-5,1	-9,4	-15,9	-26,7
Валоваяпродукциясельскогохозяйства	-3,7	-13,2	-8,3	+1,5	-17,0
Розничныйтоварооборот(в сопоставимыхценах)	+11,5	-9,7	-18,0	-35.0	-5,5
Отправлениегрузов транспортомобщего пользования	-4,7	-11,0	-17,0	-29,8	-25,8

*Таблица составленана основанииданных МинстатаУкраины.

Проведяболее детальныйанализ этойвзаимосвязи,следует отметить,что Украине,в составе бывшегоСоюза, недостаточновыделялосьсредств длярасширенияпроизводства,о чем свидетельствуетнамного болеенизкий уровеньнормы накопленияв сравнениис той же РоссийскойФедерациейв тот же период.В конце 80-х гг.по размерампроизводственныхкапитальныхвложений врасчете наодного занятогов сфере материальногопроизводства,Украина оказаласьна одном изпоследних меств бывшем СоветскомСоюзе и, в частности,на уровнесреднеазиатскихреспублик,которые имелисовсем другуюпроизводственнуюструктуру. Дляукраинскойэкономикихарактернопревышениеизноса действующихосновныхпроизводственныхфондов в сравнениис вводом новыхфондов. Такогосостояния,естественно,нет ни в однойразвитой странемира.

В условиях,когда неуклонноуменьшаласьотдача от капитальныхвложений, и этоуменьшениекомпенсировалосьвсе большимпо размерамувеличениемнакопления,что, в свою очередь,приводило кросту капиталоемкостии снижениюкапиталоотдачии, как следствиеэтих процессов,ограничивалосьличное потребление,увеличивалсяразрыв междуденежной итоварной массами,росла инфляция,пренебрегалисьстимулы развитияпроизводстваи эффективногохозяйствования.Картина ещеболее ухудшиласьвследствиечрезмерныхинвестиций в сверхнормативноенезавершенноестроительство,неустановленноеоборудованиеи запасы. Всеэто привелок неоправданномуперенапряжениюнародногохозяйства, и,как следствие,к глубокомуи длительномуэкономическомукризису.

Вследствиекризисныхпроцессов внациональнойэкономике в1991 году использованныйнациональныйдоход составлял95 % от уровня 1990года, в 1992 году- 76 %, а в 1993 году - 63 %.Реальный фонднакопленияв эти же годыот уровня 1990 годасоставлял: 1991г. - 96 %, 1992 г. - 47 %, 1993г. - 51 %¹. Как видим, падениефонда накоплениягораздо существеннее,что предвещаеттрудные временав будущем: ибоуменьшениенакоплениясегодня - естьуменьшениепотреблениязавтра. Значительноуменьшилсяудельный весваловых капитальныхвложений впроизведенномнациональномдоходе. Еслив 1990 году он составлял26,5%, то в 1991 годутолько 20,5%.²

В 1990-1993 гг.накоплениеосновных фондовуменьшилосьболее, чем в 7раз. Статистикаже лишь отражаетприрост материальныхоборотныхсредств инфляционногопроисхождения.Так, на протяжении1989-1992 гг. неуклонноувеличиваласьчасть валовоговнутреннегопродукта,направляемаяна приростзапасов материальныхоборотныхсредств. В 1992 г.в Украине онасоставляла7%, тогда как вразвитых странахменее 1%.¹В то время какустановлениенормы накопления- прерогативагосударствав любой странемира, имеющейто ли рыночную,то ли центрально-планируемуюэкономическуюсистему, в Украинеже, в этот период,государственныеорганы управленияэкономикойусранилисьот этого процесса.

Каксвидетельствуетмировой опыт,норма валовогои чистого накопленияимеет устойчивыйхарактер иколеблетсяв относительнонезначительныхпределах. Например,в США в 1929-1990 гг.минимальноезначение нормынакоплениясоставлялов кризисные1975 и 1982 гг. соответственно14,38 и 11,14% валовогонациональногопродукта, причемпадения никогдане превышали3-4 процентныхпункта.²Опыт США и другихразвитых странсвидетельствует,что не было ниодного случаявыхода из кризисабез повышениянормы валовогои, в частности,производственногонакопления.

В 1966-1990гг., когда создаваласьбольшая частьнакопленийУкраины в основныхфондах, которыедействуют ныне,только 25% капитальныхвложений былинепосредственносвязаны с обновлениемфондовой базы.Остальныеинвестициинаправлялисьна поддержаниебазового уровняпроизводства,что вело к падениюфондоотдачи,подмене реальногонакоплениявозрастающимиобъемами капитальногоремонта, формированиюремонтногохарактеравоспроизводстваосновныхпроизводственныхфондов.

Поэтомунеобходимо«реиндустриализировать»экономикуУкраины, осуществивкрупные новыекапиталовложенияв основнойкапитал, чтобыкомпенсироватьотносительноеотставаниестраны. Производительностьтруда украинскихрабочих послепереоснащенияпромышленностии сельскогохозяйствабольшим количествомсовременныхмашин и оборудованиядолжна возрасти.Но при этом, вслучае полнойзанятости,добавочныеинвестициивызовут соответствующеесокращениепотребления,в соответствиис зависимостями,диктуемымикривой производственныхвозможностей(см. рис. 1), котораяпредставляетвозможностьвыбора междудвумя направлениямиинвестиционныхвложений. Обществовынуждено накаждом данномэтапе своегоразвития определять,какую комбинациюэтих вариантовинвестиционныхвложений оножелает: большеинвестиционныхтоваров означаетменьше предметовпотребленияи наоборот.Ограниченностьлюдских иматериальныхресурсов делаетнеосуществимойвсякую комбинациюпроизводстваинвестиционныхтоваров и предметовпотребления,оказывающуюсяв точке, расположеннойвне кривойпроизводственныхвозможностей.

Необходимополностью иличастично изменитьи перестроитьналоговуюсистему с целью“поощрения”реиндустриализациии переструктуризациинациональнойэкономики.Производительностьтруда украинскихрабочих в последниедесятилетиязначительноснизилась всравнении сразвитымистранами. Крометого, в целом,народное хозяйствоотличает архаичнаяструктура, невыдерживающаяникакой конкуренциис иностраннымикомпаниями.Даже такаяотрасль, каксельское хозяйство,в силу природно-климатическогоположенияУкраины обреченная,казалось бы,на мировоелидерство, неспособна выстоятьв конкурентнойборьбе на внутреннем(не на внешнем!) рынке и насытитьего качественнымитоварами вассортименте.В результате,Украина, какизвестно, сталаобладателемкрупного дефицитав международнойторговле, а,кроме того,также и должникомс постояннорастущей суммойдолга.

Несомненно,что крупнаяструктурнаяперестройкасуществующейналоговойсистемы, котораяв результатебудет поощрятьинвестициив производство,в структурнуюперестройкуэкономики,вызовет необходимыйрост инвестицийи сокращениепотребления.

В условияхрыночной системы,государствоможет увеличиватьналоги на доходыпредприятийи личные доходы.Затем оно, расходуяналоговыепоступления,направляетих на производствопотребительскихблаг и услуги на производствоинвестиционныхтоваров. Такимобразом, государствосознательноперераспределяетресурсы с цельюосуществитьзначительныеизменения вструктуренациональногопродукта страны.

Наш подходсостоит в том,что должен бытьснижен или наопределенныйпериод вовсеотменен (в некоторыхприоритетныхотраслях экономики)налог на прибыльпредприятийи компаний. Этамера будетспособствоватьповышениюожидаемойприбыльностиинвестицийи стимулироватьзатраты нановые заводыи оборудование.

Крометого, мы знаемтакже, что сбережениянаселения(средства,высвобождаемыеиз потребления)будут высвобождатьресурсы изпроизводствапотребительскихтоваров и, такимобразом, сделаютих доступнымидля производстватоваров производственногоназначения.

Дляподдержаниянормы производственногонакопленияна достаточновысоком уровнетребуетсявыполнениеряда общихнеобходимыхусловий. Срединих важнейшиместь высокий,или постоянновозрастающийуровень эффективностипроизводства,иначе говоря,- повышениеотдачи производственныхзатрат. Толькопри этом условииимеет смыслэти затратыувеличивать.Поэтому важнейшейчертой современнойэкономическойстратегиидолжно статьтакже повышениеэффективностиинвестиций,которое позволилобы расширитьграницы накопления,остановилобы падение, апотом и стабилизировалонорму производственногонакопления.Это одно изосновных положений,которое должнобыть положенов основу современнойтеории экономическогороста.

Фонд инорма накоплениядолжны в каждыйданный моментустанавливатьсяна таком уровне,на котором этопозволяетосуществлятьнаучно-техническийпрогресс ичтобы обществомогло его эффективноосваивать.Когда же отсутствуютэффективныетехническиеновшества, тои увеличениенакоплениястановитсянецелесообразным.

Процесснакоплениядолжен бытьво все большейстепени связанс научно-техническойреволюцией,а не с постояннымвоспроизводствомустаревшейархаичнойтехники и технологии.И, кроме того,накопление,в большей своейчасти, должнобыть ориентированона созданиенового оборудованияи мощностей,а не на капитальныйремонт существующего,которое, какизвестно,осуществляетсяиз фонда возмещенияза счет амортизационныхотчислений.Необходимозаметить, чтозатраты накапитальныйремонт увеличиваютостаточнуюстоимостьфондов на суммуфактическихиздержек. Нопри этом, кромередких случаевкардинальноймодернизации,не происходитповышенияпроизводительностиоборудования.В развитыхстранах, например,многие видыоборудования,сооруженийи другие элементыосновногокапитала, капитальноне ремонтируютсявовсе, так какобновлениеосновногокапитала происходитгораздо быстрееи экономическивыгоднее приобретатьболее современноеи прогрессивное,более производительноеоборудование,чем заниматьсяремонтомустановленногои отжившегосвой век. И вэтом случаеони получаютогромное преимуществов мобилизациинакопленияна расширенноевоспроизводство.

Сопоставлениетемпов ростакапитальныхвложений инациональногодохода в Украинев 1985-1994 гг. показывает,что в большейчасти этогопериода темпроста капитальныхвложений обгонялтемп ростанациональногодохода (см. табл.14) в силу действиятех факторов,окоторых мы велиречь выше:«ремонтного»характеранакопления,низкого научно-техническогоуровня нововведений,архаичнойструктурыинвестицийи др.

Таблица14

Темпыроста капитальныхвложений инациональногодохода в Украинев 1985-1994 гг. (в % к предыдущемугоду) *

Год	Капитальныевложения	Произведенныйнациональныйдоход	Разность(пунктов)
1985	102,8	100,2	2,6
1986	110,0	101,6	8,4
1987	102,5	105,3	-2,8
1988	104,0	102,5	1,5
1989	103,7	104,1	-0,4
1990	98,5	98,5	0
1991	94,7	88,8	5,9
1992	63,1	82,5	-19,4
1993	89,7	85,1	4,6
1994	77,5	75,0	2,5

*Таблица составленана основанииданных:

НародноехозяйствоУкраинскойССР в 1990 году.Статистическийежегодник. К.Техника. 1991, с.7. Народное хозяйствоУкраины в 1993 году.Статистическийежегодник. К.Техника. 1994, с.12.

СтатистическийежегодникУкраины за 1995год. К. Техника.1996, с.11, 13.

Как видноиз анализатаблицы 14, из10 анализируемыхлет, в течение6 из них разностьв пунктах приростакапитальныхвложений инациональногодохода былана сторонекапитальныхвложений, а,начиная с 1990 г.,когда началосьабсолютноесокращениепоказателей,характеризующихэкономическоесостояниеУкраины, падениенациональногодохода быломеньше падениякапитальныхвложений. Суммапревышенияприростовкапитальныхвложений надприростомнациональногодохода в 1985-1989 гг.составляла12,5 пункта, а суммапревышенияприростовнациональногодохода надприростамикапитальныхвложений в этиже годы - 3,2 пункта.Сумма превышениятемпов ростакапитальныхвложений надтемпами ростанациональногодохода в 1990-1994 гг.составляла13 пукнтов (причемэта разностьхарактеризуетне абсолютныйрост, а темпыпадения, тоесть темпыпадения капитальныхвложений инациональногодохода), в своюочередь, суммапревышениятемпов ростанациональногодохода надтемпами ростакапитальныхвложений, вэтот же период,составляла19,4 пункта. Такаябольшая разностьпоказателейобусловленабеспрецедентнымпадением объемакапитальныхвложений в 1992г. почти наполовину.Такое положениев инвестиционннойсфере в этотпериод даетвсе основанияпредполагатьзначительноеснижение темповроста экономики,а точнее говоря- беспрецедентныйспад, свидетелямичего мы и былив последующиегоды. Так как,в таких объемахсокращая инвестициисегодня, мы,тем самым, готовимстагнациюнародногохозяйства вбудущем, а,следовательно,обрекаем нанизкий уровеньпотреблениянаселениестраны в тотже период.

Нарядус относительнымиданными динамикиво времени,приведем данные,позволяющиесопоставитькапитальныевложения снациональнымдоходом и определитькапиталоотдачуи капиталоемкостькак по всемународнохозяйственномукомплексуУкраины, таки по таким отраслям,как промышленностьи сельскоехозяйство в1986-1993 гг. (табл. 15).

Эти данныепоказывают,что в течение1986-1990 гг. происходилприрост национальногодохода и объемкапитальныхвложений составилогромную величинуза пятилетие,почти 253 млрд.крб., что, в целом,не соответствовалодовольно скромнойцифре приростанациональногодохода в 23,5 млрд.крб. Такое состояниецифр отражаетзатратныйхарактер экономики,ее сориентированностьна выпуск продукциинепотребительскогоназначения,«ремонтный»характер накопленияи пр.И это в полноймере находитотражение вкачественныхпоказателях:низкой капиталоотдачеи высокойкапиталоемкостипродукцииукраинскихпредприятий.Так, для производства1 дополнительногокарбованцанациональногодохода необходимобыло инвестироватьпочти 11 крб.капитальныхвложений. Анализируяотдельно состояниедел в промышленностии сельскомхозяйстве,можно увидеть,что относительноболее высокойэффективностьюпроизводствав этот периодобладалапромышленность.Так, капиталоотдача1 крб. капитальныхвложений впромышленностисоставляетпочти 40 копеек,в то время какв сельскомхозяйстве этотпоказательсоставляеттолько 19 копеек,что более, чемв 2 раза нижеданного показателяпо промышленности.В течение последующихлет положениекатастрофическиухудшилось,о чем уже говорилось.выше.В особенностиэто касается1992-1993 гг. Объемкапитальныхвложений в этотпериод начинаетсокращатьсягод от года ив 1993 году составилполовину уровня1990 года. Анализироватькачественныепоказателисостоянияэкономики вэтот периодне имеет смысла,так как ониимеют отрицательноезначение. Происходитдеиндустриализациястраны. На первыйплан в этотпериод выдвигаютсязадачи по смягчениюи преодолениюэкономическогокризиса. Абсолютносокращаетсягод от годанациональныйдоход, то естьприрост имеетзнак «-», какэто имеет местов таблице 15, икачественныепоказатели,характеризующиесостояниеэкономики,имеющие такойзнак, являютсяпо природесвоей иррациональными.

Таблица15

Сопоставлениекапитальныхвложений иприростовнациональногодохода и продукциив Украине в1986-1993 гг. *

Показатели	Годы
	1986-1990	1990-1991	1991-1992	1992-1993
Капитальныевложения,млрд.крб.	252,9	49,7	31,4	28,1
Приростнациональногодохода, млрд.крб.	23,5	-32,6	-36,9	-25,9
Капиталоотдача,коп. приростанациональногодохода на 1 крб.капиталовложений	9,3	-65,6	-117,6	-92,2
Капиталоемкостьна 1 крб. приростанациональногодохода	10,6	-1,52	-0,85	-1,09
Капитальныевложения впромышленность,млрд. крб.	91,4	15,2	11,2	9,7
Приростваловой продукциипромышленности,млрд. крб.	35,5	-17,2	-20,6	-24
Капиталоотдача,коп. прироставаловой продукциина 1 крб. капитальныхвложений	38,8	-113,0	-183,0	-247,0
Капиталоемкость,крб. на 1 крб.прироста валовойпродукции	2,58	-0,89	-0,55	-0,40
Капитальныевложения всельскоехозяйство,млрд. крб.	49,1	11,3	5,3	3,6
Приростваловой продукциисельскогохозяйства,млрд. крб.	9	-15,9	-9,7	-1,2
Капиталоотдача,коп. прироставаловой продукциисельскогохозяйства на1 крб. капиталовложений	18,3	-140	-183	-33,3
Капиталоемкость,крб. на 1 крб.прироста валовойпродукциисельскогохозяйства	5,46	-0,71	-0,55	-3,0

* Таблицарассчитанана основе данных:

НародноехозяйствоУкраинскойССР в 1990 году.Статистическийежегодник. К.Техника. 1991, с.5,10, 265, 325, 407.

НародноехозяйствоУкраинскойССР в 1991 году.Статистическийежегодник. К.Техника. 1992, с.6.

НародноехозяйствоУкраины в 1993 году.Статистическийежегодник. К.Техника. 1994, с.10,13, 14, 221.

В расчетахпоказателейкак базовыеиспользованыцены 1991 года.

“Когдаэкономиканачинает испытыватьтрудности,производителичасто перестаютприобретатьболее современноеоборудованиеи строить новыезаводы. Притакой конъюнктурепросто нетсмысла увеличиватьзапасы инвестиционныхтоваров. Вовсех случаяхфирма еще можетиспользоватьналичные мощностии здания, и иххватает с лихвой.В благоприятныепериоды средствапроизводстваобычно заменяютсядо их полногоизноса. Однако,когда наступаетспад, фирмыремонтируютсвое устаревшееоборудованиеи пускают егов дело. Поэтомуинвестициив средствапроизводстварезко сокращаются.Возможно, чтонекоторыефирмы, имеющиеизбыточныепроизводственныемощности, дажене стремятсяк возмещениювсего капитала,который онив настоящиймомент потребляют.В таком случаеих чистые капитальныевложения могутстать отрицательнойвеличиной”.¹

Анализируятаблицу 15 далее,необходимоотметить, чтов 1991-1993 гг. падениепроизводствавсе же в большейстепени затронулопромышленность,что и находитподтверждениев отрицательныхзначенияхкачественныхпоказателей,которые имеютгораздо большуюстепень падения,чем аналогичныепоказателипо сельскомухозяйству.

Нормапроизводственногонакопления- это один изважнейшихпараметров,определяющихкачествоэкономическогороста. В теоретическомаспекте ееснижение можносчитать оправданным,если при этомне снижаютсятемпы ростанациональногодохода и фондаличного потребления.Фактическитакой процессозначаетфондосберегающийтип расширенноговоспроизводства,сопровождающийсяповышениемфондоотдачии снижениемресурсоемкостипроизводства.Если же снижениенормы производственногонакоплениясопровождаетсясоответствующимпропорциональнымуменьшениеми темпов ростанациональногодохода присохранениипостоянноповышающегосяфонда потребления,то это фактическиозначает «проедание»национальногодохода. Такимобразом, снижениенормы накоплениядолжно бытьэкономическиобоснованным,то есть обусловленосоответственнымповышениемэффективностипроизводства.

Здесьнеобходимозаметить, чтовысокая норманакопленияхарактернадля эффективнойразвитой экономики.Так как понятно,что при высокойфондоотдаченецелесообразноснижать нормупроизводственногонакопления.В развитыхстранах норманакопленияудерживаетсяна высокомуровне, болеевысоком, чемв развивающихсястранах, например.Как следствие,там и уровеньличного потреблениянаходится наочень высокомуровне.

Вся мироваяпрактика издравый смыслпоказывают,что существенноеповышениенародногоблагосостояниядостигаетсяне на путяхснижения нормынакопления,а, наоборот,при ее достаточновысоком уровнеи высоких темпахроста национальногодохода. Но дляподдержаниянормы производственногонакопленияна достаточновысоком уровненужны соответствующиеусловия, а именно:высокий, илипостоянновозрастающийуровень эффективностипроизводства,точнее - увеличениеотдачи производственныхзатрат. Другимисловами говоря,каждый воспроизводственныйцикл долженосуществлятьсяна более высокойтехническойоснове.

Толькопри этом условиистановитсяцелесообразныминвестиционныезатраты наращивать.Поэтому главнойособенностьюсовременнойинвестиционнойстратегиидолжно статьтакое повышениеэффективностинациональнойэкономики,которое быпозволилорасширитьграницы накопления,приостановилобы снижение,а затем и стабилизировалобы норму производственногонакопления.

Наблюдающеесяв последниегоды снижениенормы производственногонакоплениябыло вызваноуменьшениемфондоотдачи.Если отдача(предельныйдоход) от используемыхресурсов уменьшаетсяниже точкиравновесия(пересечениякривых предельногодохода и предельныхинвестиционныхвложений нарис. 4), то накапливатьих становитсяневыгодно, таккак затраты,то есть капиталовложенияпревосходятполучаемыйот их вложениядоход, то естьотдачу. Это,кроме всегопрочего, можетпривести и кабсолютномууменьшениюфонда потребления.Не удивительно,что в эти годыинвестиционнаясфера сталаиспытыватьчрезвычайновысокую напряженность.Средства в этотпериод расходовалисьне только и нестолько дляповышениятехническогоуровня производства,а во все большихразмерах - длякомпенсациипадающей егоэффективности.В итоге происходитперенакоплениепроизводственногоаппарата нанизкой, отсталойтехнико-технологическойоснове.

В условияхже нынешнейнестабильнойэкономическойситуации, свысоким уровнеминфляции, проводитьинтенсивныевложения впроизводственнуюсферу, осуществлятьинтенсивноенакоплениестановитсясовершеннобессмысленно.Тем более, чтоимеющийся унас инвестиционныйкомплекс громоздоки неэффективен,а инвестиционныйцикл неоправдвнноратянут вовремени. Отдачуот используемыхресурсов, какправило, ожидают15-20 лет. Это чрезвычайнодолго. Учитываятемпы современнойнаучно-техническойреволюции отвкладываемыхсредств можновообще не получитьабсолютноникакого эффекта,а одни лишьубытки.

В подобныхусловиях неразрешаетсяосновополагающеепротиворечиемежду накоплениеми потреблением:накоплениев настоящемне реализуетсясоответствующимувеличениемпотребленияв будущем. Вернееэто будущеечрезвычайноотдалено.

Современнаянаучно-техническаяреволюциятребует, чтобынакапливаемыерусурсы ( тоесть осуществляемыеинвестиции)начинали даватьотдачу через1,5- 2 года: толькопри таких срокахнаходит разрешениепротиворечиемежду накоплениеми потреблением.Растягиваниеже сроковстроительстваи освоенияпроизводственныхобъектов напериод свыше10 лет превращаетинвестиционнуюдеятельностьна долгие годыв сферу затрат.Понятно, чтов этих условиях,поддержаниенормы накопленияна достаточновысоком уровненеприемлемо,ибо оно усиливаети без тогонеобузданнуюинфляцию,способствует«перегреву»экономики.Поэтому в подобныхусловиях толькокардинальноеулучшениеструктурынакопления,иными словамиструктурыинвестиций,приведет кповышениюэкономическойэффективностинародногохозяйства, идалее, к повышениюуровня и качествапотребления.

Как известно,накоплениедо самого последнеговремени невыполняло своейроли в воспроизводстве,а именно: ононе служилодейственнымфактором развитиянациональнойэкономики.Преобладающееместо в накоплениизанимали расходына военноепроизводство,и вообще, всеэкономическоеразвитие былоподчиненовоенным нуждам.Личное потреблениестояло на последнемместе. В силутакого положениявещей национальнаяэкономика немогла и не можетосвоить должнымобразом высокуюнорму накопления.Это проявляется,в частности,в следующем:

а) «ремонтном»характеренакопления;

б) чрезвычайнонизком техническомуровне гражданского(невоенного)сектора экономики;

в) огромномнезавершенномстроительстве;

г) растянутоминвестиционномцикле;

д) сооруженииобъектов поморально устаревшимпроектам.

Из вышеизложенноговытекает, чтоэкономическиоправданнымявляется снижениенормы производственногонакопленияв украинскойэкономике впоследние годы.Так как тиражированиеморально устаревшейтехники, производящейтовары, невыдерживающейникакой конкуренциина мировомрынке, не удовлетворяющейв полной мерепотребностейлюдей в товарахповседневногоспроса приемлемогокачества -совершенноабсурдно. Втаком случаеправильнеепрекратитьраспылениематериальныхи финансовыхсредств, остановитьнеоправданноерасходованиересурсов.

И действительно,расширятьпроизводствона все болеевысокойтехнико-технологическойоснове можнотолько тогда,когда своевременноперестраиваетсясектор экономики,производящийинвестиционныетовары. В настоящееже время, машиностроение,например, можетобеспечитьвысокую нормунакоплениятолько путемнаращиваниявыпуска традиционноархаичногои ненадежногооборудования.Вполне естественно,что от такойформы инвестированиянеобходимоотказаться.

Но перейтик более прогрессивномутипу накопленияне так-то просто.Для этого необходимыи довольнозначительныесредства и,главное, - время.Поэтому можносделать такиевыводы:

• доляфонда накопленияв национальномдоходе всегдадолжна устанавливатьсяна таком уровне,чтобы экономика могла егоэффективноосвоить;

• фонд инорма накоплениядолжны в каждыйданный моментустанавливатьсяна таком уровне,который быпозволял освоитьнаивысший, наданный момент,уровень достиженийнаучно-техническойреволюции.

Если нетсоответствующихэффективных технико-технологическихновшеств, тои накоплениестановитсянецелесообразным.Оно не обеспечитсоответствующегоповышенияуровня и качествапотребления.Если же такиеинновации есть,- то и средства,какие бы значительныеони ни были,окупятся сторицей.

Поэтомуговоритьбезотносительноо том, высокаяили низкаянорма накопления- недопустимо.Речь должнаидти о том, насколькоданный уровеньнакопленияобеспеченнаучно-техническиминововведениямии насколько,в свою очередь,это накоплениеспособствуетдальнейшемуразвитиюнаучно-техническойреволюции,внедрению еерезультатовв производствои увеличениюобъемов и качествапотребления.

Такимобразом, извышеизложенноговытекает, чтонаблюдаемыйв настоящеевремя процессабсолютногосокращенияфонда накопленияносит объективныйхарактер. Черезэтап абсолютногосокращенияпроизводственногонакопления,в тех формах,которые даваласоветскаясистема, котороекроме разорительногорасхищенияресурсов ничегоне приносило,необходимопройти. Нельзявидеть в низкойнорме и абсолютносокращающемсяпроизводственномнакоплениилишь проявлениедеиндустриализациии деинвестирования,ошибочностиэкономическихреформ, как этонередко трактуется.Всегда должениметь месторазумный подход,исходящийименно из трезвойоценки сложившейсяситуации. Другоедело, что периодструктурныхсдвигов винвестиционномкомплексе иинвестиционныхпрограммахне долженискусственнозатягиваться,ибо это самымпагубным образомсказываетсяна уровне личногопотребленияи готовностинаселенияосуществлятьэкономическиереформы.

Формированиевыше рассмотреннойпропорции междунакоплениеми потреблениемболее конкретнораскрываетсяпри анализераспределенияинвестициймежду отдельнымисекторамиэкономики, вчастности,между темиэкономическимисферами, хозяйственнаядеятельностькоторых непосредственносвязана судовлетворениемличных потребностейлюдей, и теми,которые работаютна производство,то есть навоспроизводствоинвестиционныхресурсов (средствпроизводства).В этом отношенииважнейшеезначение имеетисследованиетакой структурыинвестиций,которая характеризуетих использованиев основномпроизводстве,производственнойи социальнойинфраструктурах.

Начиная данноеисследование,необходимо,прежде всего,учитыватьнакопленныйв этом отношенииопыт в развитыхстранах. А он,в частности,показывает,что ориентацияна постоянноерасширениеобъемов добычисырья, топлива,материалов,на первый взгляд,являющеесяудобным и надежнымпутем удовлетворенияпотребностейнациональнойэкономики вматериальныхресурсах, насамом делеприводит кхозяйственнойситуации, которуюможно выразитьв парадоксальнойформуле: чембольше материальныхресурсов производитсяв виде топлива,сырья, металлов,тем больше ихне хватает.Подобный подходбыл характерендля экономикиУкраины в советскийпериод ее развития,да во многомсохраняетсяи сейчас. Бесконечноеих увеличениена самом делеведет к неоправданномуросту так называемыхсопряженныхзатрат, связанныхс их приростом(начиная с энергиии кончая созданиемсоответствующейинфраструктуры),расширяетдефицит другихресурсов. Многиеотрасли, особеннодобывающая,металлургия,электроэнергетика,- самые капиталоемкиезвенья промышленногоцикла; они работаютв значительноймере на себя,вовлекая скаждой новойтонной топливаи минеральногосырья все большееколичествомашин и оборудования,энергии и материалов,рабочей силы.

Внушительнаячасть приростадобычи исходныхматериалови полупродуктов“съедается”ихвозрастающимипотерями вдругих звеньяхнародногохозяйства,выступающихпотребителямиэтой продукции.В этих условиях,инвестициив производства,снижающиематериалоемкость,по все большемучислу позицийстановитсяэкономическигораздо болеевыгодным, чемдальнейшиевложения вотрасли экстенсивнонаращивающихобъемы ихпроизводства.

Расчетысвидетельствуют,что затратына мероприятияпо экономииресурсов впроизводстве,в настоящеевремя в 3-5 разменьше, чемрасходы поувеличениюдобычи ресурсов.При этом иэффективностьтаких затратнеуклонновозрастает.В связи с удорожаниемдобычи многихвидов сырьяи тенденциик абсолютномусокращениюобъемов добычипрактическивсех видовресурсов расширяютсяи экономическиеграницы проведенияэффективныхмероприятийпо экономииматериальныхресурсов.

Структурахозяйства,которая сложиласьна сегодня вУкраине, какизвестно,характеризуетсячрезвычайнобольшой долейотраслейнепотребительскогосектора экономики,которым свойственнавысокая ресурсоемкость,что есть основнойпричиной избыточногоспроса наинвестиционныетовары, сырьеи энергию.Структурнаяполитика, котораяпривела к подобнымрезультатам,не только негативноотражаетсяна развитиисоциально-культурнойсферы, но ипрепятствуетразвитиюпроизводительныхсил вообще.Многолетнийрост производствадля удовлетворенияпреимущественнонепотребительскихпотребностей,с одной стороны,лишил обществонеобходимыхматериальныхстимулов дальнейшегосоциально-экономическогоразвития, а сдругой – ухудшилматериальнуюоснову дляинвестированияэкономики.Сложиласьпарадоксальнаяситуация: чембольше сил исредств затрачиваетсяна выпуск средствпроизводства,тем большенародное хозяйствоощущает дефицитв них.

Типэкономическогороста, при которомдлительноевремя из отраслей,составляющихIIподразделениеобщественногопроизводства,перекачивалисьнакопленияв отрасли тяжелойпромышленности,привел к прогрессирующемуотставаниюлегкой и пищевойпромышленности,сферы услуг.Тяжелая промышленностьоказаласьнеспособнойобеспечитьотрасли, производящиепотребительскиетовары, современнойтехникой итехнологическимоборудованием,так как подавляющаячасть ее продукцииносила военныххарактер, аэто, в свою очередь,обрекает странуна масштабныйих импорт из-зарубежа. Из этогоследует вывод:цельюструктурнойполитики вближайшие годыдолжна статьпереориентациязначительныхресурсов наразвитие отраслей,удовлетворяющихпотребительскиезапросы населения.

Ориентиромв этом отношениидля Украиныможет быть США,где группа “Б”составляетболее 60% промышленногопроизводства.Для Украинытакие ориентиры,в перспективе,вполне могутбыть достигнуты,так как у насесть обильныеприродныересурсы дляразвития сельскогохозяйства, атакже многихотраслей пищевойи легкой промышленности.

Но, ксожалению, вэтом направлениине происходитзаметных сдвигов.За десять лет(1981-1990 гг.) доля группы“Б”в промышленностивозросла толькона 2,4% (с 28,1 до 30,5%).¹В начале же 90^хгодов она, наоборот,начала заметносужаться. Такчто экономическоеразвитие вУкраине в 80^еив течении 90^хфактическине приближалоськ достигнутымрубежам в развитыхстранах. Этосвидетельствуето том, что назрелаострая потребностьв необходимостикоренным образомизменить приоритетыхозяйственногоразвития с тем,чтобы твердостать на путьпрогрессивныххозяйственныхпреобразований.

К самым общимаспектам структурыобщественногопроизводстваотносятсяфункциональныйи отраслевой.Первый включаетв себя такиеважные элементы,как орудия ипредметы труда,самого работникакак главнуюпроизводительнуюсилу общества,их взаимодействиеи тенденцииразвития каждогоиз этих элементов,а также такиезвенья, каксобственнопроизводствоили основноепроизводство,производственнуюи социальнуюинфраструктуры.

Основноепроизводство– это отраслиматериальногопроизводства,которые непосредственнозаняты изготовлениемпредметовпотребленияи инвестиционныхтоваров. Приумножениенациональногобогатства, врешающей мере,зависит именноот этих отраслей,от их техническогоуровня. Сюдаотносятся:

• сырьевойкомплекс;

• топливно-энергетическийкомплекс;

• машиностроительныйкомплекс;

• металлургическийкомплекс;

• агропромышленныйкомплекс;

• химическийкомплекс;

• производствопотребительскихтоваров;

• строительно-инвестиционныйкомплекс;

Сферапромышленногопроизводствав Украине занимает(в процентномотношении)54,5, а, например,в Великобритании– 29,8, США – 26,2, Франции– 29,6, Японии - 33,8.Сфера услугсоставляет,соответственно26,2; 67,7; 71,1; 64,2; 58,6; сельскоехозяйство,соответственно,- 19,3; 2,5; 2,7; 6,2; 7,6; ²

На уровнеотдельныхэкономическихединиц, секторови отраслейпроизводствовалового внутреннегопродукта измеряетсяпоказателемваловой добавленнойстоимости. В1989-1992 гг., в Украине,около 4/5 валовойдобавленнойстоимостисоздавалосьв сфере материальногопроизводства;среди отраслейнематериальнойсферы наиболееинтенсивно(с 0,6% до 4,4%) в этотпериод, возрасталадоля услугфинансовогопосредничества:кредитованияи страхования.¹Как видим,подавляющаячасть национальногопродукта Украинысоздаетсяименно в сфереосновногопроизводства,в отличие отразвитых стран,где структуранациональногопродукта иная.

Следующимзвеном национальнойэкономикивыступаетпроизводственнаяинфраструктура,включающаяв себя системуотраслевыхпроектно-конструкторскихи технологическихинститутов,управлениепроизводствомна уровне отраслиили ее крупныхподотраслей,транспорт,связь, торговлю,складскоехозяйство,сферу деловыхуслуг в видефраншайзинга,консалтинга,инжиниринга,техническогообслуживания,свитча, лизинга,хайринга, рейтинга,оффсета, оффшораи т.п. Подразделенияэтой сферы,предоставляяуслуги основномупроизводству,способствуютповышению егоэффективностии улучшаютусловия труда,фактическиприумножаянациональноебогатство. Вразвитых странахсфера услугпроизводству– крупный ивысокоэффективныйсектор экономики.В США, например,на транспорте,связи и торговлесоздается более1/5 валовогонациональногопродукта.²В Украине жеэтот показательсоставлял в1991г. 6%, а в 1993г. - 18%³

В сферупроизводственнойинфраструктурыотечественнаястатистикавключает такжевиды услуг,которые в развитыхстранах давнообразуют независимыйотдельныйсектор экономики– сферу финансовойинфраструктуры,- которая, в процессеформированиярыночной средыв украинскойэкономике, всебольше и большепринимает видзаконченногонезависимогообразования,регулируемогоспецифическимиособенностямиее деятельностии потому становящаясяотдельнымфункциональнымсектором народногохозяйства.Включающая в себя финансово-кредитнуюсистему, банковскуюсеть, системусовременногоделопроизводстваи пр. Основноепроизводствои производственнаяинфраструктура,в целом, составляютсферу материальногопроизводства.

В процессеразвития обществавозрастаютпотребностив нематериальныхблагах, которыесоздаются внепроизводственнойсфере, что иобуславливаетсуществованиесоциальнойинфраструктуры.

Социальнаяинфраструктура– это нематериальноепроизводство,где создаютсянематериальныеформы богатства,которые играютрешающую рольв развитиичленов общества,приумноженииих способностей,профессиональныхзнаний и навыков,повышенииобразовательногои культурногоуровней, охранездоровья.

Социальнаяинфраструктуравключает в себятакие отрасли:

• охрана здоровьяи физическаякультура;

• общее среднее,среднее специальное,профессионально-техническоеи высшее образование,система повышенияквалификацииработникови т.п.;

• жилищно-коммунальноехозяйство;

• пассажирскийтранспорт исвязь;

• бытовоеобслуживаниенаселения;

• культураи искусство;

• туризм испорт;

Опыт показывает,что социальнаяинфраструктурапостепеннопревращаетсяв развитыхстранах в однуиз основныхсфер человеческойдеятельности.Об этом убедительносвидетельствуютданные по экономикеСША за 1990 год (см.табл. 16).

Таблица 16

Удельныевес секторовэкономики СШАв 1990г. *

	Валовыйнациональныйпродукт		Числонаемных работников
	млрд.дол., в ценах1982г.	в%	млн.чел.	в%
Всехозяйство	3691	100	95,4	100
Сфера социальныхуслуг	2371	64,2	68,2	71,5
Услугипроизводству	220	6,0	6,4	6,7

* Таблицасоставленапо данным: Тенденциимировогоэкономическогоразвития. Обзорза 1990г. и начало1991г. М. Наука,1991г.,с.88

Объем и качествосоциальныхуслуг – достаточнонагляднохарактеризуетэкономическийпрогресс страныи уровень жизнинаселения.

В валовомнациональномпродукте Украиныв 1994г. доля сферысоциальныхуслуг составляетоколо 20%, в то времякак в развитыхстранах онадостигает50-60%. ¹

Длительноевремя недооценкаэтой сферы вУкраине обуславливалазначительноеотставаниеименно техотраслей, которыесегодня определяютуровень развитияи цивилизованностиобщества. Этопроявляется,в числе прочего,в низком уровнеразвития такихотраслей какохрана здоровья,бытовое обслуживание,материально-техническаябаза науки,высшего и среднегообразованияи т.д.

Конечно,экономическиеосновы длярешения этойпроблемызакладываютсяв материальномпроизводстве.Но не следуетнедооцениватьи тот факт, чтов современныхусловияхэкономическийпрогресс странысущественнотормозитсяотсутствиемярко выраженныхнациональныхпобужденийв духовнойсфере. Поэтомуформируяэкономическуюпрограммугосударстванеобходимов переченьприоритетныхнаправленийвключить иотрасли социальнойинфраструктуры.

О сложившемсяв народномхозяйствесоотношениимежду основнымпроизводством,производственнойи социальнойинфраструктуройсвидетельствуютследующиеданные (табл.17).

В таблице17 приведенадоля названныхсекторов всозданиинациональногодохода. К последнемупричисляетсяпродукт нетолько материального,но и нематериальногопроизводства(в отличие отприводимогов статсборникахпоказателянациональногодохода какпродукта толькоматериальногопроизводства).

Из таблицы17 видно, чтоосновная частьнациональногодохода (а, следовательно,и валовогонациональногопродукта) создаетсяв материальномпроизводстве:67,9% - в 1990г. и 67,5% - в 1993г. Запоследние годынесколькоповысиласьдоля производственнойинфраструктуры, а именно: на4,9 процентных пункта в 1993г.против 1990г. Заэтот же

период удельныйвес социальнойинфраструктурыв национальномдоходе снизилсяс 22,1% до 17,6%.

Таблица 17

Произведенныйнациональныйдоход в Украинев 1990-1993 гг.

(вматериальноми нематериальномпроизводстве).*

Показатели	Годы
	1990	1993
Млрд.крб. Национальныйдоход: всего В том числе: основноепроизводство производственнаяинфраструктура социальнаяинфраструктура Процентов Национальныйдоход: всего В том числе: основноепроизводство производственнаяинфраструктура социальнаяинфраструктура	151,4 102,9 15,1 33,4 100 67,9 10,0 22,1	119426,0 80620,1 17828,9 20977,0 100 67,5 14,9 17,6

*Таблицасоставленапо данным:

НародноехозяйствоУкраины в 1993году.Статистическийежегодник. К.Техника, 1994, с.13-14.

К произведеннойинфраструктуреотнесены отрасли:транспорт исвязь, торговля,материально-техническоеснабжение изаготовки.

Анализ этихданных позволяетсделать следующиевыводы:

Во-первых,в Украине насегодня сложиласьтакая структураэкономики,которая характерна для слаборазвитыхстран, гдеобслуживаниепроизводственногои потребительскогохарактеранаходитсяфактическиили на низкомуровне илиносит извращенныйхарактер.Высокоразвитаяэкономикатребует значительногоповышения долиуслуг. Так, вразвитых странахЗапада сегодняв сфере услугработает от50 до 75% всех работающихпо найму. ¹

Во-вторых,из таблицы 17также видно,что, в последниегоды, повышениедоли производственнойинфраструктуры,в национальномдоходе, произошлоза счет сниженияудельного весасоциальнойинфраструктуры.Представляется,что подобныеизменениязависимостимежду этимисекторамиэкономикинельзя считатьзакономернымпроцессом. Оно,скорее, обусловленосовременнымкризиснымсостояниемхозяйства.

В развитойэкономикематериально-техническаябаза на определенномэтапе принимаетстабильныйхарактер (ростпроисходитв основном засчет ее качественногосовершенствования),что обуславливаетнезначительныйтемп увеличенияпроизводственногообслуживания.Объем сферыуслуг, в целом,здесь осуществляется,главным образом,за счет социальнойинфраструктуры.Именноподобное изменениев самой структуресферы услугследует считатьзакономернымявлением.

Анализструктурынациональнойэкономики васпекте выделениякрупных ееблоков: основногопроизводства,производственнойи социальнойинфраструктуры– позволяетболее обоснованноопределитьприоритетныенаправленияинвестиционныхвложений, ибопотребностьв совершенствованииэкономическойструктуры снеизбежностьюобуславливаети совершенствованиеструктурыинвестицийкак главногодейственногосредстваосуществлениякоренныхэкономическихпреобразований.

Исследованиеотраслевойструктурыинвестиций,по сути, дополняетпроведенныйвыше анализих воздействияна структурныесдвиги в экономике.Причем, еслираньше вниманиеакцентировалосьна макроэкономическойструктуре, тоздесь главныйакцент делаетсяна изучениемикроэкономическихпропорций наотраслевомуровне. Отраслевоераспределениеинвестицийоказываетрешающее воздействиене только наформированиевсех экономическихпропорций, нои темпы экономическогороста в целом.

Отраслеваяструктураинвестицийвыражает собойсоотношениемежду финансовымиресурсами,направляемымина развитиеотдельныхотраслей народногохозяйства. Какизвестно, отраслевыепропорциискладываютсяне сами по себе.Они зависятот тех средств,которые направляютсяна развитиетех или иныхотраслей. Поэтомусовершенствованиеотраслевойструктурыинвестиций- это важнейшеесредствосовершенствованияструктурынациональнойэкономики вцелом.

При современнойструктурехозяйства вУкраине высокийудельный весзанимают сырьевыеотрасли, а такжепроизводствопромежуточногопродукта. Внынешний периодзадача состоитв том, чтобы изпромежуточногопродукта производитьбольше готовыхсредств трудаи предметовпотребления.

Ускорениеразвития отраслей,которые производятпредметы потребления,означает повышениеэффективностивложений. Еслиинвестиционныйпроцесс осуществляетсяна новой техническойоснове, то создаютсяреальные возможностидля поддержаниястабильныхтемпов воспроизводствапри относительноменьшихматериально-производственныхзатратах.Эффективностьновой техникисостоит именнов том, насколькоона способствуетпроизводствуготовой продукции,в том числе ипредметовпотребления.Опережающиетемпы ростаготовой продукциипо сравнениюс увеличениемнеобходимыхсредств производстваозначает, чтопри техническойреконструкциии строительственовых предприятийнеобходимоориентироватьсяна такую технику,которая позволялабы поддерживатьтемпы роставалового продуктаи национальногодохода в целомна более высокомуровне, чемколичественныйрост средствпроизводства.

Изанализа структурныхсоотношениймежду валовымнациональнымпродуктом инациональнымдоходом в Украинеследует, чтона практике,в последниегоды, приоритетыв отраслевойструктурепроизводствапредоставлялисьпроизводствупромежуточногопродукта. Удельныйвес материальныхзатрат в валовомнациональномпродукте в 1993г. составлял68% против 59% в 1990г.При ростерентабельностипромышленнойпродукции в1993 г. до 48% против16,8% в 1990 г.¹(что неестественнов условияхкризиса) в наибольшеймере возрасталицены именнона продукциютопливно-энергетического,металлургического,химическогокомплексов,где концентрируетсяболее половинывсей промышленнойприбыли. Этопротиводействуетинтересамструктурныхсдвигов в экономике,воспроизводитисключительноопасную тенденциюпроизводстваради производства.С точки зренияавтора, следуетнемедленновозвысить доуровня государственнойполитики заданиедиверсификациипроизводства,комбинированиятяжелой, легкойи пищевойпромышленности.

Структураэкономики есть,как правило,наиболее устойчивымэлементомэкономическойдинамики. Чтобыее изменить,необходимыогромные инвестициии длительноевремя, а такжецелеустремленнаяадаптацияэкономики крациональнымобщественными личным потребностямнаселения. Вконкретныхусловиях Украинынеобычайноважной естьпроблема перемещенияфинансовыхи материальныхресурсов изтяжелой индустриии военно-промышленногокомплекса вотрасли, которыевырабатываютпотребительскиетовары и услуги,обеспечениеприоритетаотраслей высокихтехнологий,а также строительногокомплекса,созданиезначительногосектора производствавысокотехнологичныхтоваров дляэкспорта иимпортозамещающихпроизводств.Этому должнабыть подчиненафинансово-кредитнаяи ценовая политика,система государственногорегулированиявыпуска продукцииконечногоназначения.

Распределениеинвестициймежду отраслямиосновногопроизводствав Украине впоследние годыскладывалосьследующимобразом (табл.18).

Изприведенныхв таблице 18 данныхвидно, что основнаячасть инвестиционныхресурсовконцентрируетсяв промышленности.Здесь сосредоточенопреобладающееколичествоосновногокапитала итрудовых ресурсов.Вместе с темнаблюдаетсярезкое сокращениеобщего объемаинвестицийво всех рассматриваемыхотраслях. Так,если за 1986-1990 гг.общая суммакапитальныхвложений впромышленностьУкраины вырослана 11,0%²,то за 1991-1993 гг. онауменьшиласьна 47,5%. За предшествующеепятилетие ихрост в другихотраслях былследующим: всельском хозяйстве- 41,5%

влесном хозяйстве - 25,5%

встроительстве - 73,9%¹

За последующиеже три годасокращение,как это следуетиз данных таблицы18, составило: всельском хозяйстве- 68,6%

влесном хозяйстве - 31,2%

встроительстве - 64,7%.

Как видим,нынешнийэкономическийкризис обусловилрезкое ослаблениеинвестиционнойактивности,особенно втаких важнейшихотраслях, каксельское хозяйствои строительство.Это вызвалоопределенныеизменения вотраслевойструктуреинвестицийи их эффективности(табл. 19). Так, вотраслевойструктуреинвестиций,как это следуетиз данных табл.19, доля капиталовложенийв промышленностьувеличиласьна 11,1 процентныхпункта (с 58,1 % - в1990 г. до 69,2 % - в 1993 г.). Взначительнойстепени этопроизошло засчет уменьшенияудельного весаинвестицийв сельскоехозяйство (с35,9 % - в 1990 г. до 25,6 % - в 1993г.). Что же касаетсястроительстваи лесного хозяйства,то их удельныйвес в общейструктуреинвестицийизменилсянезначительно

Таблица18

Распределениекапитальныхвложений вУкраине междуотраслямиосновногопроизводствав 1986-1993 гг.*

Отрасли	1986-1990 гг (всреднем загод)	1991-1993 гг (всреднем загод)	Годы
			1990	1991	1992	1993
Промышленность:
крб.	18278	11996	18450	15159	11149	9681
%	99,1	65,0	100	82,2	60,4	52,5
Сельскоехозяйство:
крб.	9823	6702	11404	11250	5277	3580
%	86,1	58,8	100	98,6	46,3	31,4
Лесноехозяйство:
крб.	58	49	64	71	32	44
%	90,6	76,6	100	110,9	50,0	68,8
Строительство:
крб.	1580	1064	1861	1612	885	695
%	84,9	57,2	100	86,6	47,6	37,3
Всего:
крб.	29739	19811	31779	28092	17343	14000
%	93,6	62,3	100	88,4	54,6	44,1

*Таблицарассчитанапо данным:

НародноехозяйствоУкраинскойССР в 1991 году.Статистическийежегодник. К.Техника. 1992, с.6.

НародноехозяйствоУкраины в 1993 году.Статистическийежегодник. К.Техника. 1994, с.221.

Обращаетна себя вниманиеи то, что отмеченныеизмененияструктурыинвестицийсопровождалисьснижениемкапиталоемкостинациональногодохода. По основномупроизводствув целом онаснизилась с0,33 крб. до 0,22 крб.за 1991-1993 гг.

Исходяиз этого, казалосьбы, можно предположить,что происходящиеизмененияструктурыинвестицийявляютсяпрогрессивными,ибо они сопровождаютсяповышающейсяих отдачей. Нотакой выводбыл бы ошибочным.Для современногопериода свойственноболее быстроесокращениекапиталовложенийпо сравнениюс уменьшениемнациональногодохода, что иобусловилоснижение удельныхинвестиционныхзатрат. Еслибы уменьшениезатрат ресурсовна единицунациональногодохода происходилона фоне ростаобщего объемапоследнего,то это, конечно,следовало бысчитать прогрессом.Но если объемнациональногодохода снижается,то это означаетупадок экономики.

Логически,в условияхрастущей экономики,отраслеваяструктураинвестицийдолжна изменятьсятаким образом,чтобы в нейповышаласьдоля тех отраслей,где более высокаякапиталоотдача.Если исходитьиз данных таблицы19, то можно сделатьвывод, что внастоящее времяприоритетныминаправлениямиинвестиционнойполитики должнастать определеннаяпереориентациякапитальныхвложений впользу инвестиционныхотраслей исельскогохозяйства.Но это лишьобщий вывод,ибо внутрикаждой отраслиесть свои подотраслии различныепредприятияс неодинаковойэффективностьюпроизводства,поэтому приоритетноеразвитие самыхпрогрессивныхиз них можетоказать решающеевоздействиена улучшениеэкономическойситуации вотрасли в целом.

Процессы,свойственныеосновномупроизводству,характерныи для отраслей,его обслуживающих(Таблица 20). Здесьтакже наблюдаетсязначительноеуменьшениеинвестицийи соответствующеепадение общейсуммы создаваемогонациональногодохода. Как ив отрасляхосновногопроизводстваэти процессысопровождаютсяповышениемкапиталоотдачи.

Таблица19.

Отраслеваяструктураинвестицийи их эффективностьв отрасляхосновногопроизводствав Украине в1990-1993 гг. (в сопоставимыхценах).*

Годы			Отрасли
	Промышлен-ность	Сельскоехозяйство	Лесноехозяйство	Строитель-ство	Всего
Капитальныевложения, % китогу
1990	58,1	35,9	0.2	5,9	100
1991	54,0	40,0	0,3	5,7	100
1992	64,3	30,4	0,2	5,1	100
1993	69,2	25,6	0,3	4,9	100
Национальныйдоход, млрд.крб.
1990	48,7	35,8	-	11,5	96,0
1991	44,8	29,0	-	10,7	84,5
1992	38,0	26,1	-	5,7	69,8
1993	32,1	25,8	-	5,3	63,2
Удельныекапиталовложения(на 1 крб. национальногодохода), крб.
1990	0,38	0,32	-	0,16	0,33
1991	0,34	0,39	-	0,15	0,33
1992	0,29	0,20	-	0,16	0,25
1993	0,30	0,14	-	0,13	0,22

*Таблицарассчитанапо данным:

НародноехозяйствоУкраины в 1993 году.Статистическийежегодник. К.Техника. 1994.с.10;13;14;221.

Вместес тем нельзяне заметитьсравнительновысокой капиталоемкостипроизводствав отрасляхтранспортаи связи и относительнонизкого уровняэтого показателяв торговле,материально-техническомснабжении изаготовках.Именно этипоследниеотрасли, поуровню эффективностиинвестицийбольше примыкаютк сельскомухозяйству истроительству,в то время какпервая группаотраслей (транспорти связь) - кпромышленности.

Структурауслуг производствув Украине существенноотличаетсяот индустриальноразвитых государств,а ее развитиеотстает отдинамикимеждународногоразделениятруда. По сравнениюс индустриальноразвитым миромв Украине медленнеенабирают силувысокотехнологичныеи наукоемкиеуслуги, особеннонеобходимыев областителекоммуникаций,связи и финансовойдеятельности.В структуреуслуг наиболеешироко распространеныпростейшие,трудоемкиевиды деятельности,хотя в последнеевремя начинаетразвиватьсяширокий спектринформационных,научно-технических,коммуникационных,транспортныхи финансовыхуслуг. Большинствотрадиционныхвидов услуготносится книзкооплачиваемыми малопродуктивнымсферам деятельности.Развитие жесовременныхуслуг, включаятранспорт исвязь, сдерживаетсягосударственныммонополизмоми протекционистскойполитикой,ограничивающимивозможностинаучно-техническихинноваций.

Еслисопоставитьданные таблиц19 и 20, то можновыявить следующее:в настоящеевремя в материальномпроизводствесамая высокаяэффективностьинвестицийв строительстве,затем - в сельскоми лесном хозяйствах,далее следуютторговля,материально-техническоеснабжение изаготовки, заними, наконец,промышленностьи замыкаетсписок отрасльтранспортаи связи. Таковоможет бытьранжированиеотраслейматериальногопроизводства,если за исходныйкритерий взятьэфективностьреализуемыхв них производственныхинвестиций.

Таблица20

Эффективностькапиталовложенийв отрасляхпроизводственной инфраструктурыв Украине в1990-1993 гг. (в сопоставимыхценах)*

Отрасли	Годы
	1990	1991	1992	1993
Капитальные вложения
Транспорти связь:
млрд.крб.	5,2	3,6	2,1	1,6
%	100	69	40	31
Торговля,материально-техническоеснабжение изаготовки:
млрд.крб.	1,5	1,2	0,5	0,6
%	100	80	33	40
Произведенныйнациональныйдоход
Транспорти связь:
млрд.крб.	7,1	6,0	5,0	3,5
%	100	84	71	49
Торговля,материально-техническоеснабжение изаготовки:
млрд.крб.	8,0	7,2	5,4	3,6
%	100	90	67	45
Удельныекапиталозатраты(на 1 крб. национальногодохода)
Транспорти связь	0,73	0,60	0,42	0,46
Торговля,материально-техническоеснабжение изаготовки	0,19	0,17	0,09	0,17

*Таблицасоставленана основанииданных:

НародноехозяйствоУкраины в 1993 году.

Статистическийежегодник. К.Техника. 1994. С. 10;13; 14; 221.

В условияхрыночной экономикиспрос на инвестицииопределяетсяих отдачей.Поэтому можнопредположить,что среди названныхвыше отраслейв ближайшейперспективепроизойдетнекотороеперераспределениеинвестицийв пользу тех,где они даютнаибольшуюотдачу.

В настоящееже время сложившуюсяв Украине отраслевуюструктуруинвестицийнельзя считатьоптимальной,ибо она постоянновоспроизводитдалеко не совершеннуюотраслевуюструктуруэкономики вцелом. Об этомтакже свидетельствуютданные таблиц21 и 22.

Таблица21

Структураваловогонациональногопродукта вУкраине в 1985-1993гг., в % *

Отрасли	Годы
	1985	1990	1993
Валовыйнациональныйпродукт, всего	100	100	100
в томчисле:
промышленность	41,4	35,9	43,6
сельскоехозяйство	19,4	24,0	14,2
строительство	8,5	7,7	9,8
транспорти связь	6,3	6,1	8,8
торговля,снабжение изаготовки	6,0	5,7	6,3
другиеотрасли	18,4	20,6	17,3

*Таблицасоставленапо данным:

НародноехозяйствоУкраины в 1992 году.Статистическийежегодник. К.Техника. 1993, с.11,13, 26.

НародноехозяйствоУкраины в 1993 году.Статистическийежегодник. К.Техника. 1994, с.13,14, 30.

Таблица22

Отраслеваяструктураваловогонациональногопродукта вразвитых странахв 1993 г., % *

Отрасли	США	Япония	Германия	Франция	Англия	Италия	Канада
Валовыйнациональныйпродукт, всего	100	100	100	100	100	100	100
в томчисле:
промышлен-ность	27	34	32	29	32	31	25
сельскоехозяйство	2	3	2	4	2	5	4
строительство	5	7	5	6	5	7	7
транспорти связь	6	6	6	5	6	7	7
торговля,снабжение,заготовки	17	14	11	12	12	16	12
другиеотрасли	43	36	44	44	43	34	45

*Таблицасоставленапо данным:

Тенденциимировогоэкономическогоразвития. Обзорза 1993 г. и начало1994 г. М. Наука. 1994,с.17-29.

Приведенныев таблице 21 данныепоказывают,что в структуреваловогонациональногопродукта Украиныдоля промышленностисоставляетсвыше 40%, причем,начиная с 1990 г.,наметиласьустойчиваятенденция кповышению ееудельного веса.Вместе с сельскимхозяйством,в настоящеевремя, их доляв валовомнациональномпродукте составляетоколо 60%. Гипертрофированноеразвитиепромышленности,перегруженной,как отмечалосьвыше, энерго-и материалоемкимпроизводством,привело кустановлениюресурсоемкоготипа воспроизводстванародногохозяйства,нередко снезавершеннымциклом воспроизводстваи преобладающимпроизводствомради производства.Все это убедительнодоказывает,что в настоящеевремя, структурно-инвестиционнаяполитика должнабыть нацеленана переориентациюэкономическойдеятельностис первичныхсекторов экономикиво вторичные,то есть в обрабатывающуюпромышленность,а от них - в третичные- наукоемкиепроизводства,услуги, информатику,производственнуюи социальнуюинфраструктурус тем, чтобысоздать высокоэффективнуюи социальносориентированнуюэкономикупостиндустриальноготипа.

О том, чтоинвестициидолжны бытьнаправленына коренноепреобразованиеотраслевойструктурыэкономики,свидетельствуютмассовые данныеоб отраслевойструктуреваловогонациональногопродукта вразвитых странах(Табл. 22).

Как показываютданные таблицы22, современнаяобщая отраслеваяструктураваловогонациональногопродукта восновных развитыхстранах однотипна.В Италии и Франциинесколькобольший удельныйвес занимаетсельское хозяйство.Различия вдолях строительства,транспортаи связи несущественны.Значительнуюроль в экономикеэтих стран,особенно в США(60%), Канаде (57%),Великобритании(55%), Франции (58%),Германии (55%),играет непроизводственнаясфера, включаяторговлю. Ееудельный весв экономикенекоторыхстран, видимо,будет увеличиваться.

По данномупоказателюотраслеваяструктураваловогонациональногопродукта вУкраине существенноотличаетсяот названныхвыше стран. Каквидно из таблицы21, доля отраслейнематериальногопроизводства(«другие отрасли»)здесь снизиласьс 20,6% в 1990 г. до 17,3% в 1993г.

Положениеусугубляетсяеще и тем, чтов условияхэкономическогокризиса абсолютносокращаютсяинвестициив эти отрасли.Правда, номинальныевложения финансовыхресурсов возрастают,но это обусловленоинфляцией. Так,например, выплатыиз Государственногобюджета Украинына социально-культурныепотребности(образование,культура,здравоохранение,физическаякультура) составилив 1994 г. 133 292,9 млрд. крб.против 11,5 млрд.крб. в 1990 г., чтосоставляетсоответственно11,7 и 6,9% валовогонациональногопродукта. Запериод 1991-1994 гг.среднегодовыебюджетныерасходы увеличилисьв образованиив 10 раз, культуре- в 10,8 раз, здравоохранении- в 10,7 раз. Вместес тем выплатына физическуюкультуру имолодежныепрограммыувеличилисьежегодно тольков 0,37 раза.¹

Однако, приведенныецифры не свидетельствуютоб улучшениифинансированияотраслей социальнойинфраструктуры,так как возрастаниетемпов и удельноговеса отмеченныхзатрат происходилов условияхинфляции иабсолютногоуменьшенияваловогонациональногопродукта (Табл.23).

В таблице23 затраты в ценах1990 г. рассчитаныисходя из индексацен национальногодохода в отрасляхсоциальнойинфраструктуры.Приведенныеданные фактическиотражают динамикуи структуруинвестицийв основныхотраслях социальнойинфраструктуры.Как видим, реальнообъем финансированияиз бюджета за1991-1993 гг. сократился:

образования - в 2,7 раза;

культуры - на 43%;

здравоохранения- в 2,2 раза.

В целомже затраты насоциально-культурныепотребностисократилисьв 2,4 раза.

Сокращениефинансированияотрицательносказываетсяна положениидел в этих сферахнародногохозяйства. Вобласти образованияи науки этопроявляетсяв следующем:в ухудшенииматериально-техническойбазы науки, атакже всехучебных и научныхзаведений, вувеличениитекучестикадров и оттокеталантливыхученых и педагоговв другие отраслии за границу,в сокращенииколичестваучащихся какв средних заведениях,так и в вузах,в уменьшенииколичестваученых (кандидатови докторовнаук) и снижениитворческойактивностиих. Происходяти другие процессы,свидетельствующиеоб абсолютномухудшенииинтеллектуальногопотенциаланации и в этомплане деградациинашего общества.Для улучшенияположения вобласти образованиятребуютсязначительныефинансовыересурсы. Конечно,в ближайшейперспективеразвитие этойотрасли будеториентироватьсяна государственноефинансирование.Наряду с этимсчитаем, чтоучебным заведениямследует болееактивно изыскиватьи использоватьальтернативныевнебюджетныесредства длясвоего содержания,самостоятельнозарабатываяденьги. Но дляэтого необходиморазработатьсоответствующуюзаконодательнуюбазу, обеспечивающуюфинансовуюсамостоятельностьучебных заведений.

Ощутимыйдефицит инвестицийв последниегоды был характерентакже дляздравоохранения.На протяжении1991-1994 гг. количествобольничныхкоек сократилосьна 30 тысяч. На8,4% увеличиласьзаболеваемостьнаселения.Особенно увеличиласьзаболеваемостьпо инфекционнымболезням (дифтерия- в 5 раз, туберкулез- на 24,8%, вновь сталиреальностьюхолерные эпидемии),психическимрасстройствам- на 8%, наркоманиюи токсикоманию- почти на 50%.¹

В целом,можно сказать,что в настоящеевремя длягосударственнойсистемы бюджетноефинансированиелечебно-профилактическихучрежденийосуществляетсяв очень ограниченныхразмерах, чтозначительноусложняет ихфункционирование,к тому же несвоевременныевыплаты денегеще более ухудшаюти без тогонепригляднуюкартину. Помногим направлениямлечебной ипрофилактическойдеятельностимедицинскоеобслуживаниестановитсяплатным. Происходитнерегулируемыйи неконтролируемыйрост цен намедицинскиеуслуги. Расширяетсянеофициальныйрынок оказаниямедицинскойпомощи.

Таблица23

Затратына социально-культурныепотребностииз государственногобюджета Украиныв 1990-1993 гг. (млрд.крб.)*

Отрасли	Годы
	1990	1993
Образование:
в фактическихценах	6,3	6724,9
в ценах1990 г.	6,3	2,3
Культура:
в фактическихценах	0,7	1086,5
в ценах1990 г.	0,7	0,4
Здравоохранение:
в фактическихценах	4,4	5927,6
в ценах1990 г.	4,4	2,0
Физическаякультура:
в фактическихценах	0,02	86,1
в ценах1990 г.	0,02	0,03
Всегозатрат насоциально-культурныепотребности:
в фактическихценах	11,5	13825,1
в ценах1990 г.	11,5	4,8
Удельныйвес затратна социально-культурныепотребностив ВНП, %	6,9	9,8

*Таблицарассчитанапо данным МинстатаУкраины

В результатепроблемы медицинскогообслуживаниянаселенияпродолжаютобостряться.Они угрожаютперерасти висточник острогосоциальногонапряженияи требуют глубокоговнимания состороны государства.Считаем, чтов настоящеевремя, по меревыхода из кризиса,государстводолжно оказыватьмедицинскимучреждениямфинансовуюподдержку.Наряду с этим,в качествеважнейшегофинансовогоисточникаследует постепенновнедрять страховыепринципы оказаниямедицинскойпомощи.

В настоящеевремя, инвестированиеотраслей социальнойинфраструктуры,в основном,должно осуществлятьсянекоммерческимиметодами. Этообусловленотем, что большинствонаселения насегодняшнийдень не в состоянииоплачиватьуслуги здравоохраненияи образования(как, впрочем,и многие другиепотребности)и, в соответствии,с их полезностью.Поэтому, чтобыне допускатьполного развалаэтой сферы, насегодня государстводолжно взятьна себя основнуючасть инвестированияважнейшихотраслей, работающихна удовлетворениесоциально-культурныхпотребностейкаждого членаобщества.

По мереже развитиярыночных отношений,становлениячастногопредпринимательствав области услугсоциальногохарактера,повышенияблагосостояниязначительнойчасти населения,видимо, в болееотдаленнойперспективе,все болеепреобладающимибудут становитьсярыночные формыинвестированиявсех отраслейсферы нематериальногопроизводства.

Глава4. Основныенаправленияповышенияэффективностиинвестиционнойдеятельности

Действенностьинвестиционнойдеятельности,как на микро-так и на макроуровне,определяетсяэффективностьюиспользованияинвестиционныхресурсов. Вэтом планерешающее значениеимеют результатыхозяйственнойдеятельностиинвестиционныхотраслей. Ихтехническийуровень, организацияпроизводства,развитиепредпринимательства,способностьк освоениюинновацийоказываютосновное воздействиена инвестиционныйцикл, окупаемостьи отдачу инвестиционныхресурсов.

Средиинвестиционныхотраслей центральноеместо занимаетстроительство.Поэтому, логически,исследованиеэффективностиинвестицийследует начинатьименно с этойотрасли. Сразуже следуетотметить, чтов настоящеевремя, вследствиесущественногоухудшенияситуации вэкономикеУкраины в наиболеекризисномсостоянииоказалоськапитальноестроительство.В 1993г. объем капитальныхвложений истроительно-монтажныхработ уменьшились(в сравнениис 1990г.), соответственно,на 54% и 48%, а в 1995г. на74% и 80%. ¹

Срокистроительствапревышаютсяв 2,5-3,0 раза, сверхнормативнымостается уровеньнезавершенногостроительства.Одной из причинэтого выступаетнерациональностьструктурыинвестиционногоцикла в строительстве,в соответствиис которым стадияподготовкизанимает толькооколо 3% его общейстоимости. ²В то же время,в процессеперераспределениякапитальныхвложений, настадию подготовкистроительстваперераспределяетсясовокупныйтруд всех работниковинвестиционногопроцесса – всферу с высокиминтеллектуальнымпотенциалом - науки и проектирования.Усиление стадииподготовкиинвестиционногоцикла в строительстведолжно привестик повышениюнаучно-техническогоуровня всегопроцесса расширенноговоспроизводства.

В недалекомпрошлом чрезмерноенаращиваниепотенциалазатратныхотраслей ипроизводствотождествлялосьс успехами вэкономическомразвитии. Какпоказал мировойопыт, наиболееэффективныйпуть развитияэкономикипролегает черезресурсосберегающуюинвестиционнуюстратегию. Имеются в видуне толькоматериально-технические,трудовые ифинансовыересурсы, но итакой чрезвычайноважный ресурс,как время. Выигрышво времени даетмного преимуществи открываетбольшие возможностив условияхинтегрированногоразвития мировогохозяйства.

Для преодоленияэкономическогоспада необходимоизменить акцентыв приоритетахи формах инвестирования.Необходимоизменить структуруэкономикистраны, уменьшитьудельные весотраслей тяжелойи военнойпромышленности,которые в большихобъемах потребляютприродныересурсы, ухудшаютэкологическуюситуацию, апродукция ихв значительноймере вывозитсяза пределыУкраины и невлияет на уровеньжизни населения.И, наоборот,необходимоувеличиватьудельный веснаукоемкихотраслей сэкологическичистыми технологиями,легкой и пищевойпромышленности,перерабатывающихотраслей сельскогохозяйства,сферы услуг.

Только структурнаяпереориентацияинвестицийдает возможностьбезболезненноуменьшить частьфонда накопленияв составенациональногодохода, переборотьзастарелыедиспропорции,сбалансироватьэкономику,достичь болеевысокого жизненногоуровня населения.Важно такженаладить эффективныймеханизминвестированиянаучно-техническогопрогресса,чтобы не допуститьотставаниястраны от мировогоуровня.

¹СтатистическийежегодникУкраины за 1995год. К. Техника,1996, с.273;280.

²Шевчук В., Условияэффективногоинвестированияв строительстве,- К. Будiвельник,1991,с.12

Научно-исследовательскиеи опытно-конструкторскиеразработки,которые проводятсяв отрасликапитальногостроительства,имеют оченьважное значениев инвестиционномпроцессе, таккак именно ониобеспечиваютнаучно-техническийуровень сооружаемогообъекта. Какначальная частьстадии подготовкиинвестиционногоцикла научно-исследовательскиеи опытно-конструкторскиеразработкизанимают особенноеположение междуфундаментальныминаучнымиисследованиямии проектно-изыскательскимиработами ипоэтому могутсущественновлиять на темпывнедрениядостиженийнаучно-техническогопрогресса иэффективностьинвестирования.

В строительномкомплексеУкраинынаучно-исследовательскимии опытно-конструкторскимиработами занимаютсяоколо 50 научныхинститутови других организацийнаучного профиля.Удельный весзатрат настроительнуюнауку и научноеобслуживаниесоставляетоколо 1,5% общихзатрат на развитиенауки в Украине.Попутно необходимозаметить, чтона долю строительногокомплексастраны приходится12-13% произведенногонациональногодохода, около13% занятых в сферематериальногопроизводстваработникови почти 9% стоимостиосновныхпроизводственныхфондов. ¹

Всоциально-экономическойи производственно-техническойситуации, котораяхарактернадля новых условийразвития экономикиУкраины, частьсредств, которыебудут высвобождатьсявследствиепереструктуризациинакапливаемогокапитала,целесообразноперераспределитьв пользу стадииподготовкистроительства.Эффективностьтакого решенияподтверждаети мировой опыт.В Украине, донедавнеговремени, ценапроекта составляла1-2% стоимостиобъекта ²и не учитывала,в должной мереусложнившуюсяподготовкук строительствуи необходимостьиметь несколькоальтернативныхвариантовпроработок.В наиболее жеразвитых странах(США, Япония,ФРГ и других)только напроектно-изыскательскиеработы затрачивается10-15% общего объемакапиталовложений.³В результате,за счет болеевысокой подготовкина новейшейнаучно-техническойоснове, инвестиционныепроцессы протекаютэффективно,быстро, качественно.

Так,в США средняяпродолжительностьсооруженияобъектов вотрасляхперерабатывающейпромышленности,торговли, финансов,охраны здоровьяи просвещения,услуг и жилищногостроительствабыла на уровнеот 11 до 27 месяцевв зависимостиот типа и размеровсооружаемогообъекта, причемпроцесс строительстваоднотипныхпромышленныхобъектов запоследниедесять летсократилсяприблизительнона 13%. ⁴Это обстоятельствоимело большоезначение дляповышенияэффективностиинвестированияв целом. Характерно,что еще припроектированиипредвидитсявозможностьбудущей реконструкциии технологическогоперевооруженияпромышленныхпредприятий.С целью обеспеченияпри этом минимальныхобъемов и сроковработ разрабатываются“гибкие”проекты(с гибким генеральнымпланом застройкии сооружениями,которые легкомонтируютсяи демонтируются),уже предусмотрительноприспособленныек замене оборудованияи даже независимыеот конкретнойтехнологии.

Естественно,что более детальнаяподготовкаинвестиционногоцикла требуетбольше времении средств, ноэто полностьюоправдываетсебя вследствиесокращенияи удешевлениястадий строительстваи освоенияпроектныхмощностей.Кроме того,огромные ресурсыкапитальногостроительстванемного позднеесписываютсяс народнохозяйственногоучета (а в этовремя они работают)и раньше возвращаютсяв виде современныхосновных фондови производственныхмощностей.

¹НародноехозяйствоУкраины в 1993 году.Статистическийежегодник. К.Техника. 1994, с.13;221;

²Шевчук В., Условияэффективногоинвестированияв строительстве,- К. Будiвельник,1991,с.13

³там же.

⁴там же, с.15

Основныминаправлениямиинвестиционнойстратегии сточки зрениямаксимальнойэффективноститеперь и в ближайшембудущем будут:

• улучшениевоспроизводственнойструктурыкапиталовложений, повышениеудельного весазатрат натехническоеперевооружениеи реконструкциюдействующихпредприятийза счет уменьшенияудельного весанового строительствав производственнойсфере;

• усовершенствованиетехнологическойструктурыкапитальныхвложений, увеличениев их составеудельного весаоборудованияи сокращение,соответственно,строительно-монтажныхработ;

• изменениеотраслевойструктурыкапитальныхвложений сточки зрениязначительногоповышенияжизненногоуровня населенияв пользу отраслей,которые вырабатываютпродукты питанияи предметыличного потребления(сельское хозяйство,перерабатывающиеотрасли, легкаяи пищеваяпромышленность),услуги;

• приоритетноеобеспечениекапитальнымивложениямипрогрессивныхнаправленийнаучно-техническогопрогресса,которые способствуютснижениюресурсоемкостипроизводстваи повышениюкачества продукции;

• увеличениеобъемов капитальныхвложений настроительствокомфортногожилья и другихобъектовобщественногопользованияи медицинскогообеспечения;

• сбалансированностьинвестиционногоцикла.

Важное местосреди составныхэффективногоинвестированиязанимает формированиетенденцийпротивозатратногоразвития производствастроительныхконструкций,материалови изделий внаправлениисниженияматериалоемкостии повышениииндустриализациистроительства.

С конца50^хгодов в капитальномстроительствеадминистративнымпутем был взяткурс на преимущественноеиспользованиесборного железобетонакак основногоконструкционногоматериалапрактическиво всех видахстроительства– промышленного,жилищного,социально-бытового,водохозяйственногои т.д. Нигде вмире строительствоиз сборногожелезобетонане приобрелотакого распространения.

Но эта ошибочнаяориентацияна повсеместное использованиесборногожелезобетона,как основногоконструкционногоматериала впроизводственномстроительствевместо металлическихконструкцийпривела к гигантскомуперерасходуцемента, щебня,песка, угля ит.д. А того металла,который израсходываетсяна изготовлениесборных железобетонныхконструкцийдля производствасооружений,вполне достаточно,чтобы изготавливатьих только изметалла, неиспользуябетон. Наличиеогромных затратметалла и другихматериаловтребовалопостоянногоувеличенияресурсов, которыенаправлялисьна накопление.Естественно,что отдача отэтого, сравнительнос затратами,была небольшой.

Кроме того,консервативнаятехнологиястроительстваиз сборногожелезобетонапривела к увеличениюдлительностии стоимостисооруженияобъектов вразных отрасляхнародногохозяйства, ав жилищномстроительствевообще не отвечаетбиологическимтребованиямпроживания.Инвестиционныйцикл в строительственередко осуществляетсяза 10-12 лет против2-3 лет в развитыхстранах. Технологическоеи экономическоеотставаниев таких условияхнеизбежно.

Строительствоиз сборногожелезобетонанеотступносопровождается,кроме всего,высокимитранспортнымизатратами,которые нередкодостигают50-60% стоимостисооружения.Это еще болееусугубляет“затратный”характер“железобетонного”строительства.

Но развитиематериальнойбазы строительства,в значительноймере, имеетинерционныйхарактер исборный железобетонеще некотороевремя сохранитсвое место, ноудельные показателиего использованиябудут иметьнеуклоннуютенденцию кснижению.Опережающимитемпами будетвозрастатьиспользованиестальных строительныхконструкций,особенно легкихв комбинациис эффективнымтеплосберегающимнаполнителем,а также конструкцийи изделий изалюминиевыхсплавов. Ихиспользованиеприводит кснижению массыконструкций,зданий и сооружений,сокращениюсроков строительства,высвобождениютрудовых ресурсов,повышениюкачества.

Возрастаниероли научно-техническогопрогресса вразвитии капитальногостроительстваставит передпроектированиемвсе более высокиетребования,поскольку тутвнедряютсянаучные разработки,от которыхзависит будущаяэффективностьсооружаемогообъекта. В проектахдолжны ширеприменятьсяпрогрессивныенаучно-техническиедостижения,ресурсо- иэнергосберегающиетехнологиии оборудование,экономичныеобъемно-планировочныерешения, передовыеметоды организациипроизводстваи труда. Необходимоупорядочитьсеть научно-исследовательских,проектно-изыскательских,конструкторско-технологическихорганизаций.Значительноераспространениедолжно получитьвариантноепроектирование,более глубокаяпроработкатехнологических,конструкторских,архитектурныхрешений. Настадии разработкипроектно-сметнойдокументацииможно достичь80% экономии общейстоимостистроительства.

С целью решенияжилищной проблемыособенноевнимание необходимоуделить возрождениюкирпичнойпромышленностии строительствадомов их кирпича,особенно одно-и двухэтажныхкоттеджей.Перспективнымпредставляетсястроительствоиз пористыхблоков, длявыпуска которыхнетрудно приспособитьмощности дляпроизводствасборногожелезобетона.Широкие возможностиоткрываетмонолитноедомостроение,особенно всейсмическихрайонах, территорияхподземнойугледобычи,а также в районахКрыма и Карпатс уникальнымландшафтом.Индустриальноемонолитноедомостроениепозволяет на40% уменьшитьзатраты насозданиепроизводственнойбазы, на 20% затратыметалла сравнительнос крупнопанельнымдомостроением,на 25% - трудозатратысравнительносо строительствомжилья из кирпича.Важную рольв сокращениидлительностиинвестиционногоцикла и повышенияего эффективностииграет инфраструктурныйучасток строительногокомплекса.Необходимоизменитьремонтно-эксплутационную базу, системупроизводственно-технологическойкомплектации,складскоехозяйство идругие производственныеслужбы, которыесоздают нормативныеусловия длястроительства.Более высокиетребованиявыдвигаютсяи перед кадровымпотенциалом.Воплощениев практику всехсоставныхчастей производственнойконцепцииразвитиястроительногокомплексаобеспечитпотенциальныйпереход кэффективномуинвестированию в экономикеУкраины.

Особуюсложность вусловияхэкономическогокризиса иреструктуризацииэкономики представляетсобой задачасохраненияи дальнейшегонаращиваниясобственногонаучно-техническогопотенциала,позволяющегоадаптироватьдостижениянауки и техникик потребностямтехнологическогообновленияпроизводства.Большую сложностьныне представляетзадача организациисобственныхнаучно-техническихисследований,связанных согромнымифинансовымизатратами.Стоимость,например, одногоэлектронногомикроскопадостигает 0,5млн. долларов,стоимостьроботов среднейсложностиколеблетсяот 30 до 40 тыс. долларов,общие издержки,связанные сразработкойи производствомопытных партийсовременныхтелефонныхсистем достигают400 млн. долларови более. Такчто, Украина,в современныхусловиях, можетпозволить себестоль значительныезатраты наНИОКР тольков приоритетныхсферах. Долязатрат на НИОКРв валовом внутреннемпродукте развитыхстран, в среднем,составляет,составляет2-4%, Украины же– меньше 1%. ¹

¹Поданным МинистерствастатистикиУкраины.

Развитиенаучно-техническогопотенциала– только одноиз слагаемыхнаучно-техническогопрогресса. Неменее важнуюроль в нем играетсовершенствованиетехническогоуровня функционирующихв стране производительныхсил.

Возможностьтехническогоперевооруженияпроизводстваи ускорениетемпов техническогопрогресса вУкраине связанос использованиемтехнических,организационныхи производственныхдостиженийэкономическиразвитых стран.Влияние научно-техническойреволюции вданной случаедовольнопротиворечиво.С одной стороны,имеется возможностьполучить вготовом видес мировогорынка такуютехнику, технологию,знания, которыезначительнопревосходятвсе реальныевозможностиместного производстваи могут статьважным факторомускоренияразвития. Сдругой стороны,возникаеттехнологическаязависимость.

Без приобщенияк современномунаучно-техническомупрогрессуУкраина останетсяв состоянииэкономическойотсталости,которая будетнеизбежноусугубляться.Но, одновременнос этим, распространениесовременнойтехники и технологииневозможновследствиенынешней финансовойстесненности,отсталой структурыэкономики.

В Украиненевозможнодобиться болееили менееравномерногоподъема экономики,опираясь толькона последниедостижениянаучно-техническогопрогресса, наэто просто нехватит финансовыхресурсов. Обеспечитьдинамизм всегохозяйства, приограниченныхресурсах, можно,только используявсе техническиесредства,прогрессивныепо отношениюк уровню развитияпроизводительныхсил.

Важным шагомв осуществленииреструктуризацииукраинскойэкономикиявляетсяпредоставлениеадресной финансовойпомощи научнымучреждениями проектно-конструкторскиморганизациям,работающимнад новейшиминаучно-техническимиразработками,а также кредитнойпомощи государственными другим предприятиям,работа которыхкасается приоритетныхнаправленийпроизводстваи свидетельствуето высокойконкурентнойспособностипродукции навнутреннеми внешнем рынках.

В деле поддержкиструктурныхпреобразованийнеобходимоисходить изпринципа финансовойподдержкипрежде всегожизнеспособныхпроизводственныхструктур, предприятийи организаций,которые ужеадаптировалиськ новым реалиямэкономическойжизни, способныэффективноиспользоватьсредства и наэтой основев течение кратчайшеговремени увеличитьобъемы производства.

Особое значениеприобретаетвопрос перепрофилирования,консервации,а в отдельныхслучаях и закрытиянеэффективныхпроизводственныхструктур. Должнабыть упрощенапроцедурабанкротства,цель которой– дать возможностькредиторамконфисковатьотдельныеактивы предприятий-банкротов.

В обеспеченииширокого комплексаструктурныхпреобразованийв национальнойэкономике,интеграциифинансовогои промышленногокапитала иактивизациина этой основеинвестиционногопроцесса особоезначение приобретаютфинансово-промышленныегруппы, которыебудут игратьведущую рольрешении наиболеесложных задачпереустройстваукраинскойэкономики.

Рассматриваяосновные началаинвестиционнойдеятельностина ближайшуюперспективу,следует иметьв виду, что Украинасама можетвыступатьсолидным инвесторомза границей.Ее инвестиционныйсектор ужесегодня, а темболее в будущем,может занятьважные позициина рынках капиталовдругих стран.Прежде всегов таких традиционныхдля нас отрасляхкак металлургия,электроэнергетика,гидротехническоеи гидромелиоративноестроительство,строительствомагистральныхтрубопроводов,автомобильныхи железнодорожныхпутей, морскихпортов и терминалови т.п.

Основнойцелью структурнойперестройкинароднохозяйственногокомплексаУкраины должнавыступатьадаптация егопроизводственныхструктур кусловиямэкономическойсамостоятельностии рыночныхмеханизмов,а также постепеннаяинтеграцияв мировой рынок.

Главнымкритериямформированияновой отраслевойструктурыэкономикидолжно статьобеспечениеоптимальногоиспользованияналичных ресурсовпри максимальновозможныхтемпах экономическогороста. УчитываянакопленныйУкраинойпроизводственный,кадровый инаучно-техническийпотенциалы,необходимо,чтобы структурнаяперестройкаее экономикибыла ориентированана созданиедостаточнополных многоотраслевыххозяйственныхкомплексов.Но при этомцелевые установкипо созданиютаких комплексов,в конечномитоге, должныбыть направленыне на достижениесамообеспеченностипо большинствувидов потребляемойпродукции, ана освоениеновых перспективныхи конкурентоспособныхпроизводствдля использованияпреимуществмеждународногоразделениятруда и углубленияинтеграциив мировуюэкономическуюструктуру. Этоозначает, чтопоявление новыхпроизводств,обновлениеи диверсификациясуществующих,должны, в концеконцов, привестик расширениюобъема, ассортиментаи качественномуулучшениюэкспортно-импортныхопераций.

Задачи, которыенеобходиморешить длядостиженияэтой цели, сводятсяк следующему:

• уменьшениезависимостиот импортастратегическихресурсов итоваров, улучшениеплатежногобаланса засчет приоритетногоразвития отраслейи производствпо выпускуконкурентоспособнойпродукции,стимулированиесниженияресурсоемкостипроизводства;

• сдерживаниеструктурнойбезработицыи падения реальнойзаработнойплаты путемсоздания новыхрабочих мест,конкурентоспособныхпроизводстви отраслей;

• блокированиеструктурныхфакторов инфляциипосредствомувеличениятоварногопокрытияплатежеспособногоспроса, содействияконкуренциии демонополизациипроизводства;

• созданиеорганизационно-экономическихусловий дляэкологизациипроизводства,рациональногоиспользованияприродныхресурсов;

• увеличениедоли производственногонакопленияв национальномдоходе, реструктуризацияэкономики сучетом требованийнаучно-техническогопрогресса;

• преодолениекризиса неплатежейи обеспечениефинансовойстабилизации.

В настоящеевремя, формируемыев Украинеструктурно-инвестиционныепрограммыгосударствадолжны бытьсориентированына следующихосновныхнаправлениях:

• развитиесферы услуг,в том числе,кроме совершенствованиятрадиционных,новых отраслей:информационной,научно-технической,коммуникационной,финансовой;

• предотвращениеразвала социальнойинфраструктурыи строительнойбазы;

• агропромышленныйкомплекс (развитиеинфраструктурыдля аграрногопроизводства,перерабатывающихпроизводств,сельскохозяйственногомашиностроения,химическихпрепаратовдля сельскогохозяйства,внедрениеновых технологийи подготовкакадров длясельскогохозяйства,развитие социальнойинфраструктурына селе;

• развитиесобственнойэнергетическойи сырьевойбазы, снижениересурсоемкостипроизводства;

• расширениеобъемов выпускаи ассортиментатоваров массовогоспроса, медикаментови медицинскойаппаратуры;

• укреплениеэкспортногопотенциала,освоениеконкурентоспособныхимпортозаменяющихпроизводств,создание иразвитиепроизводств,основанныхна передовыхдостиженияхотечественнойнауки;

• поддержаниемощностей иобновлениеассортиментавыпуска продукцииотраслей,формирующихбазу техническогообновлениянародногохозяйства, науровне, достаточномдля проведенияреконструкциии перевооружениянародногохозяйства;

• свертываниедеятельностипроизводствэкономическинеперспективныхи экологическивредных.

На последующихэтапах предстоящейперспективы,инвестиционнымиприоритетамигосударствадолжны выступать:

• формированиезаконченныхмногоотраслевыхкомплексовна базе болееуглубленнойобработкисырья и выпускапродукции науровне мировыхстандартов;

• привлечениекапиталов, втом числе ииностранных,для развертываниявысокотехнологичныхпроизводстви современнойинфраструктуры;

• перевооружениебазовых отраслейи производственнойинфраструктурына основедостигнутогомировоготехнико-технологическогоуровня и превосходящегоего;

• ускоренноеразвитие социальнойинфраструктурыи сферы услуг.

В настоящеевремя, рынокхарактеризуетсявысокой степеньюмонополизма,ярко выраженнойотраслевойсегментированностью,с преобладаниемотраслей тяжелойи военнойпромышленности,технологическойотсталостью и изношенностьюпроизводственногоаппарата,экологическойи экономическойнеэффективностьюпроизводства,а также неудовлетворительнымреагированиемхозяйствующихсубъектов нарыночные сигналыв силу неразвитойрыночнойинфраструктурыи преобладающихстереотиповнерыночногоэкономическогоповедениялюдей. Все этиявления нынешнегосостоянияукраинскойэкономикиявляютсяограничивающимифакторами приразработкемоделей реформированияструктуры еенароднохозяйственногокомплекса.

Значительноевлияние навозможностьи стратегиюструктурнойперестройкиэкономикиУкраины оказываютсоциально-политическиефакторы, средикоторых следуетвыделить два.Первый связанс неудовлетворительнымматериальнымположениемнаселения испецификойтерриториальногоразмещенияпроизводственногопотенциала.То, что существеннаядоля индустрии,причем преимущественнотяжелой ивоенно-промышленногокомплекса,расположенав восточныхи северо-восточныхрегионах Украины,делают их опаснымис точки зрениясоциально-политическихпоследствийусиления структурнойбезработицыпри развитиирыночных отношений.

Второйфактор связанс государственнымиприоритетамиво внешнеэкономическихсвязях. “Уход”Украиныс рынков сбытав республикахбывшего СССРи попыткапереориентироватьсяна рынки экономическиразвитых государств,да еще при сохранениипрежней ресурсно-сырьевойзависимостиот стран СНГ,не только неспособствуютболее быстрымпрогрессивнымсдвигам в ееэкономике, нои серьезноухудшают торговыйи платежныйбалансы Украины.Эти два обстоятельствадолжны бытьучтены приразработкестратегииреформированияэкономикиУкраины и еереструктуризациив новых условиях.

В современныхусловияхстимулированиепроизводственногонакопленияи созданиеэкономическихпредпосылокдля структурныхсдвигов в народномхозяйстве можетосуществлятьсяпо трем направлениям.Первый из них– обеспечениенеобходимыхпредпосылокинвестиционнойдеятельностина коммерческойоснове преждевсего путемподавленияинфляции (сокращениебюджетногодефицита, кредитнойэмиссии, существенноесвертываниедотаций и поддержкиубыточныхотраслей ипредприятий).Здесь такженеобходимообеспечитьоткрытостьукраинскойэкономики, чтобудет способствоватьпреодолениюее монополизма,притоку инвестицийи получит поддержкумеждународныхфинансовых институтов.В то же время,наряду с позитивнымисдвигами вреформированииэкономики,подобные мерыповлекут засобой серьезныесоциальныепоследствия– усилениебезработицы,падение уровняжизни.

Следующеенаправлениестимулированияструктурно-инвестиционнойдеятельностиосуществляетсяпутем расширенияденежногоспроса за счетгосударственногокредитованияи капиталовложенийв приоритетныесферы. Такаястратегияпредусматриваетнацеленностьна долгосрочныеприоритетысоциально-экономическогоразвития вусловиях регулируемойинфляции. Однако,в условияхразбалансированности народногохозяйства,финансовойдестабилизациирегулироватьпридется не“ползучую”,а гиперинфляцию,обузданиекоторой отложитсяна более длительныйсрок, в течениекоторого будетполностьюподавленопроизводственноенакоплениена рыночнойоснове и, крометого, неизбежнымибудут социально-политическиепотрясения.

Исходяиз вышеизложенного,наиболее оптимальнымбудет направление,сочетающеев себе преимуществапервого и второгои в то же времясглаживающееих негативныерезультаты.Это означаетсочетаниеподавленияинфляции иселективнойгосударственнойподдержкиинвестиционнойдеятельностив "точках роста",обеспечивающихнеобходимыеструктурныеизменения вэкономике, атакже в экспортеи импорте продукции.

ПрограммаструктурнойперестройкиэкономикиУкраины должнапредставлятьсобой комплексцелевых программреструктуризации,проработанныхдо уровня конкретныхпроектов, атакже системуорганизационныхи экономическихрычагов дляих реализации.

Дляфинансированияприоритетныхинвестиционныхпроектов засчет средствгосударственногобюджета необходимоустановитьжесткий нормативныйпредел егорасходованияна потребление.Следует разграничитьгосударственныйбюджет на двечасти: бюджетпотребленияи бюджет развития.Бюджет потреблениядолжен бытьпостроен посистеме нормативов,определяющихминимум бюджетнойобеспеченностив части текущихи капитальныхсоциальныхрасходов надушу населения,а по некоторымстатьям потипам объектоврасходования.Бюджетныедоходы, получаемыесверхнормативныхминимумов,должны бытьполностью илив подавляющейчасти направлятьсяна финансированиеразвития экономики.

Отраслеваяреструктуризацияозначаетрационализациювнутриотраслевойструктуры,избавлениеот неэффективныхпроизводств,повышениеконкурентоспособностии улучшениеструктурыпродукцииотрасли, заменуустаревшихтехнологийна прогрессивныересурсосберегающиетехнологии,снижение техногенноговоздействияна окружающуюсреду. Целямиотраслевойреструктуризациивыступают:

• доведениеотрасли довысокорентабельногофункционированияили до определенногоуровня дотационностив случае сохранениягосударственногорегулированияцен на ее продукциюна начальнойстадии реформ;

• обеспечениеконкурентоспособностипродукцииотрасли навнутреннемрынке при снижениипротекционистскойзащиты, а вдальнейшем- и на внешнемрынке;

• активизацияперелива капиталакак в отрасли,так и междуотраслями;

• экологизацияпроизводства.

Внутрипроизводственнаяреструктуризацияозначает проведениена уровнехозяйствующихсубъектовследующих мер:

• совершенствованиепроизводственнойструктуры всоответствиис рыночнымспросом;

• технико-технологическаяреконструкцияпроизводства;

• оптимизацияструктурывыпускаемойпродукции иповышение ееконкурентоспособности;

• ресурсосбережение,минимизацияи утилизацияотходов производства.

Для проведенияотраслевойи внутрипроизводственнойреструктуризациив базовых отрасляхнеобходимопровести секторныйанализ состоянияи перспективразвития отраслей,структурнаямодернизациякоторых потребуетсущественнойправительственнойподдержки. Ктаким отраслямследует отнести:электроэнергетику,топливныйкомплекс, чернуюи цветнуюметаллургию,основнуюкрупнотоннажнуюхимию, тяжелоемашиностроение,военно-промышленныйкомплекс,промышленностьстройматериалов.

На основаниисекторногоанализа подконтролемМинистерстваэкономики вбазовых отрасляхдолжны бытьразработаныпрограммыструктурнойперестройки,исходя из которыхпредприятиясмогли бы подготовитьсобственныепрограммывнутрипроизводственнойреструктуризации.Кроме того,проведениесекторногоанализа и разработкапрограмм сучетом перспективизмененияотраслевойструктурыэкономикидолжны бытьвыполнены дляотраслейпроизводственнойинфраструктуры- железнодорожногои морскоготранспорта,грузовыхавиаперевозок,связи. В отраслевыхпрограммахдля производств,не выдерживающихконкуренции,необходимоуказать ориентирыпринудительногосвертывания-производства,а также экспортныеквоты, устанавливаемыес учетом перспективыреструктуризацииконкретныхпредприятий(производств).Разработкуотраслевыхи внутрипроизводственныхпрограммреструктуризацииследует доводитьдо набора конкретныхпроектов, которыемогут финансироватьсякак независимоот государственногобюджета, таки за его счет.Программывнутрипроизводственнойреструктуризациидолжны предусматриватьтакже проработкутактики приватизациипредприятийили толькоизменение формыуправления(корпоратизация),кроме техгосударственныхпредприятий,для которыхна переходнойпериод целесообразновозродитьцентрализованноеуправление(казенныепредприятия).

Дляреструктуризациии диверсификациипроизводственныхкомплексов,имеющих теснуювзаимосвязьсо смежнымипроизводствами,повышениястепени переработкипродукции иконкурентоспособностибазовых отраслейэкономики,целесообразносоздаватьобъединения(консорциумы,финансово-промышленныегруппы), в которые вошли бы какосновные иобслуживающиеих предприятияотрасли, таки связанныес ними теснымихозяйственнымисвязями предприятиядругих отраслей,а также финансово-кредитныеучреждения.

Основнымифункциями этихобъединенийстанет инвестированиев совместныепроекты поструктурнойперестройкеи диверсификациипроизводства,взаимноекредитование,осуществлениевнешнеэкономическойдеятельности.Общее руководствоуказаннымиконсорциумамиили финансово-промышленнымигруппами будетосуществлятьсяпосредствомвходящих в негоили специальносозданныхбанков (инвестиционныхкомпаний) либохолдингов. Дляэтих целейпредварительно,без объединениявсе предприятиякорпоратизируются.Принадлежащиегосударствуконтрольныепакеты акцийэтих предприятий(25-30%) передаютсяпод трастовоеуправлениефинансово-кредитномуучреждению,входящему всостав финансово-промышленнойгруппы.

Разработкапрограмм структурнойперестройкине должна замыкатьсяна отраслевомуровне экономики,но должна носитьи региональныйхарактер.

Регионализацияструктурныхпрограмм должнаосуществлятьсяпутем разработкипрограмм структурныхизменений вэкономикерегионов,потенциальноопасных относительнороста структурнойбезработицы,создания болееблагоприятного инвестиционногоклимата в этихрегионах, развитияинститутов,способствующихструктурно-инвестиционнойдеятельностии концентрациина приоритетныхнаправленияхрегиональныхинвестиционныхресурсов.

В условияхдефицитагосударственногобюджета экономикаиспытываетнехваткугосударственныхкапитальныхвложений. Такиеобстоятельствавынуждаюткардинальноизменитьинвестиционнуюстратегиюгосударстваи развитьсоответствующуюсеть государственныхи смешанныхинститутовдля реализацииэтих программ.

Преждевсего необходимочетко разграничиватьсферы приложениягосударственныхинвестиций.Они должныслужить своеобразнымкатализаторомростачастныхинвестицийи инвестицийчастного сектора.“Государственныекапитальныевложения облегчаюти стимулируютчастные инвестиции.Такая связьобнаруживаетсяво всех странах.“¹

Прямыегосударственныеинвестициине должнынаправлятьсяв нормально-и высокоприбыльныепредприятияи отрасли, заисключениемтех случаев,когда требуютсязначительные,непосильныена данном этапечастному капиталуинвестициив отрасли сдлительныминвестиционнымциклом. В основном,прямые государственныекапитальныевложения должныидти на объектыс большей социальнойотдачей, чемэкономической,а также в отраслипроизводственнойинфраструктуры(прежде всего,транспорт исвязь) и подготовкукадров дляновых производств,то есть, в развитиетех сфер, которыеобеспечиваютактивизациючастных инвестиций.

Центртяжести государственнойинвестиционнойдеятельностидолжен переместитьсяна региональныйуровень. Дляэтого необходимогораздо большийудельный весбюджетныхсредств оставлятьна местах, особеннотам, где необходимоактивизироватьинвестиционнуюдеятельность.Следует социальныерасходы местныхбюджетов (текущиеи капитальные),как и государственного,перевести нажесткую нормативнуюоснову (в расчетена душу населения),а все или основнуючасть доходовбюджетов, сверхминимальныхнормативныхразмеров, направлятьна финансированиепроектов структурнойперестройкихозяйственногокомплекса.Эффективнойформой можетбыть смешанноефинансированиерегиональныхпроектов, когдагосударственныеинвестициисоставляют,к примеру, 40-50%, аостальная частьфинансируетсяместными органамисамоуправленияи привлекаемымчастным капиталом.

“Постепеннораспространяющеесяпонимание того,каким образомструктурироватьгосударственноеэкономическоевмешательствов сотрудничествес финансовымиинститутами,национальными иностраннымкапиталом исоциальнымиклассами приотходе отцентрализованногопланирования,станет ключевымдля постсоциалистическоговосстановления.До тех пор, покавновь образовавшиесяправительстване научатьсяиграть существеннуюроль в развитиии направлениирынков, а такжеобеспечениипроизводственнойэффективности,экономическаястагнация будетнеизбежной.”¹

Сокращениегосударственныхкапитальныхвложений наэкономическоеи социальноеразвитие, атакже проведениеприватизациигосударственныхпредприятийпотребуетрасширениякруга институциональныхинвесторов,финансовыхпосредников- инвестиционныхфондов закрытогои открытоготипа, отраслевыхи межотраслевыххолдинговыхкомпаний,региональныхассоциаций,доверительныхобществ. В своюочередь, становятсянасущнымифункции органовгосударственногоуправленияпрограммамиразвития врегионах полицензированиюэтих институтов,организацииподготовкикадров для нихи их аттестации,содействиюв создании сетиаудиторскихи консультационныхфирм.

Заключение.

Из проведенногоисследованиявытекает, чтоинвестициипредставляютсобой важнейшуюэкономическуюкатегориюрасширенноговоспроизводства,играющую ключевуюроль в реализацииструктурныхсдвигов в экономикеи формированиинароднохозяйственныхпропорций намакроуровне,адекватныхрыночным формамхозяйствования.

СтановлениенациональнойэкономикиУкраины неотрицает рядавесьма важныхобщих закономерностейв инвестиционнойдеятельности,вместе с тем,оно порождаетобщие сущностныечерты, обусловленныеизменениемэкономическихприоритетов,формированиемнациональногорынка, стремлениемк интеграцииэкономики вмировое хозяйство.Поэтому инвестиционныйпроцесс рассматриваетсякак результатвзаимодействияэтих факторов.

Сложившаясяв настоящеевремя в Украинекризиснаяситуация фактическипарализовалаинвестиционныйпроцесс какна микро- таки макроуровне.Этопроявилосьв абсолютномсокращенииобъема капитальныхвложений идеформацииисточникових формирования,резком сниженииреальногопроизводственногонакопления.Поэтому поискпутей стабилизацииэкономики, впервую очередь,предполагаетактивизациюинвестиционнойдеятельности,которая, преждевсего, должнабыть сориентированана коренныеструктурныепреобразования.Это, в первуюочередь, касаетсятакой основополагающейпропорциивоспроизводствакак соотношениемежду фондаминакопленияи потребленияв составенациональногодохода. Еслиисходить изфактическихданных, то можносделать вывод,что нынешнийспад в экономике,породил значительноеповышение нормынакопления,но этот выводявляется ошибочным,потому что кнакоплениюпричисленыогромные запасыготовой нереализованнойпродукции.Реальное накоплениесредств производства,начиная с 1990г.,имеет тенденциюк постоянномууменьшению,что отрицательнымобразом сказываетсяна производствеи уровне потреблениянаселения.Поэтому стабилизациянациональнойэкономикинеизбежнодолжна будетсопровождатьсяповышениемнормы реальногопроизводственногонакопления.Помимо прочего,об этом убедительносвидетельствуети опыт другихстран, пережившихподобныеэкономическиепотрясения,например, США,где преодолениекризисныхявлений 1929-1934 годабыло однозначносвязано с повышениемнормы реальногопроизводственногонакопления.

Мироваяпрактика издравый смыслпоказывают,что существенноеповышениенародногоблагосостояниядостигаетсяне на путяхснижения нормынакопления,а, наоборот,при ее достаточновысоком уровнеи высоких темпахроста национальногодохода. Но дляподдержаниянормы производственногонакопленияна достаточновысоком уровненужны соответствующиеусловия, а именно:высокий илипостоянновозрастающийуровень эффективностипроизводства.Поэтому главнойособенностьюсовременнойинвестиционнойстратегиидолжно статьповышениеэффективностинациональнойэкономики,которая быпозволиларасширитьграницы накопления,приостановилабы снижение,а затем и стабилизироваланорму производственногонакопления.Доля фонданакопленияв национальномдоходе всегдадолжна устанавливаетсяна таком уровне,чтобы экономикамогла его эффективноосвоить и которыйпозволял бытакже реализовыватьнаивысший наданный момент,уровень достиженийнаучно-техническойреволюции.Формированиеболее прогрессивноготипа инвестицийобуславливаетнеобходимостьсовершенствованияструктурыкапитальныхвложений восновноепроизводство, производственнуюи социальнуюинфраструктуры.

Из анализаинвестиционнойдеятельности,в сфере производства,вытекает следующийвывод:целью инвестиционныхпрограмм должнастать переориентациязначительныхресурсов наразвитие отраслей,удовлетворяющихпотребительскиезапросы населения.При этом необходимов переченьприоритетныхнаправленийвключить иотрасли социальнойинфраструктуры.

Анализ такжепоказывает,что в настоящеевремя капитальныевложения, восновном,сосредотачиваютсяв сфере основногопроизводства.Отсутствиеразвитой сферыуслуг производственногохарактеранегативносказываетсяна эффективностипроизводственнойдеятельности.Поэтому инвестиционнаястратегия внастоящее времядолжна бытьориентированана первоочередноеудовлетворениепотребностейв развитии техотраслей, которыедополняют иобслуживаютосновноепроизводство.

В последниегоды произошлорезкое сокращениерасходов насоциально-культурныепотребности,а также наукуи научноеобслуживание,что привелок прямому упадкуданной сферы.

Представляетсяцелесообразнымпри определенииприоритетовкапитальныхвложений восновноепроизводство,производственнуюи социальнуюинфраструктурыисходить изосновногокритерия –показателяэффективностиинвестиций.Но при этомнеобходиморазработатьметодику учетасоздаваемогопродукта всферах материальногои нематериальногопроизводства.

Глобальныенароднохозяйственныепропорцииформируютсяна основеопределеннойотраслевойструктурыинвестиций.В настоящеевремя, в Украине,высокий удельныевес занимаютсырьевые отрасли,а также производствопромежуточногопродукта. Внынешний периодзадача состоитв том, чтобы изпромежуточногопродукта производитьбольше готовыхсредств трудаи предметовпотребления.Проведенныйанализ показал,что в последнеевремя большаячасть инвестиционныхресурсовконцентрируетсяв промышленности.Вместе с тем,наблюдаетсясущественноеослаблениеинвестиционнойдеятельностив таких важнейшихотраслях народногохозяйства каксельское хозяйствои строительство.Логически, вусловиях растущейэкономики,отраслеваяструктураинвестицийдолжна изменятьсятаким образом,чтобы в нейповышаласьдоля тех отраслей,где более высокаякапиталоотдача.Если исходитьиз этого показателя,то можно сделатьвывод, что внастоящеевремя, приоритетныминаправлениямиинвестиционнойполитики государствадолжна статьопределеннаяпереориентациякапиталовложенийв пользу инвестиционныхотраслей исельскогохозяйства, ноэто лишь общийвывод, ибо внутрикаждой отраслиесть свои подотраслии различныепредприятияс неодинаковойэффективностьюпроизводства,поэтому приоритетноеразвитие самыхпрогрессивныхиз них можетоказать решающеевоздействиена улучшениеэкономическойситуации вотрасли в целом.

Сложившуюсяв настоящеевремя в Украинеотраслевуюструктуруинвестиций,нельзя считатьоптимальной,ибо она постоянновоспроизводитдалеко не совершеннуюотраслевуюструктуруэкономики вцелом. Дляпреодоленияподобногоположения,первостепенноезначение имеетразвитие рыночныхотношений,становлениечастногопредпринимательства,прежде всего,в сферах финансовойи производственнойинфраструктур,в области оказанияуслуг производственногои потребительскогохарактера,приватизациипредприятийбытового обслуживанияи становлениярыночных форминвестированияотраслей этихсфер.

Изпроведенногоанализа вытекает,что основныминаправлениямиповышенияэффективностиинвестиционнойдеятельности,в настоящеевремя и в ближайшейперспективе,будут:

• улучшениевоспроизводственнойструктурыкапиталовложений,повышениеудельного весазатрат натехническоеперевооружениеи реконструкциюдействующихпредприятийза счет уменьшенияудельного весанового строительствав производственнойсфере;

• усовершенствованиетехнологическойструктурыкапитальныхвложений, увеличениев их составеудельного весаоборудованияи сокращение,соответственно,строительно-монтажныхработ;

• изменениеотраслевойструктурыкапитальныхвложений сточки зрениязначительногоповышенияжизненногоуровня населения,в пользу отраслей,которые вырабатываютпродукты питанияи предметыличного потребления(сельское хозяйство,перерабатывающиеотрасли, легкаяи пищеваяпромышленность),сфера обслуживания;

• приоритетноеобеспечениекапитальнымивложениямипрогрессивныхнаправленийнаучно-техническогопрогресса,которые способствуютснижениюресурсоемкостипроизводстваи повышениюкачества продукции;

• увеличениеобъемов капитальныхвложений настроительствокомфортногожилья и другихобъектовобщественногопользованияи медицинскогообеспечения;

• сбалансированностьинвестиционногоцикла.

1Мы в данномслучае рассматриваемтруд и капиталкак наиболееважные факторыпроизводства,но подчеркиваем,можно оперироватьи другими,представляющимизначимостьв экономическоманализе.

1Экономиказарубежныхстран, М., Высшаяшкола, 1990, с. 95.

1Народное хозяйствоУкраины в 1993 году.Статистическийежегодник. К.,«Техника»,1994, с.16.

2Там же.

1ФинансоваяУкраина, 1995 г.,13.03, с.13.

2Бородюк В.,Результативностьэкономическихреформ в Украине,- ЭкономикаУкраины, 1994, N7, с.8.

1МакконнэллК., Брю С., Экономикс,т.1, М. Прогресс.1992, с.155-156.

1Тенденциимировогоэкономическогоразвития. Обзорза 1992г. и начало1993г. М.Наука.1993, с.14

2Поданным МинстатаУкраины

1ФинансоваяУкраина, 1995г.,№15, с.13.

2ФинансоваяУкраина, 1995г.,№15, с.13.

3Народное хозяйствоУкраины в 1993 году.Статистическийежегодник.К.Техника.1994,с.14

1Народное хозяйствоУкраины в 1993 году.Статистическийежегодник.К.Техника.1994,с.14

Экономиказарубежныхстран, М. 1990, с.293

1Экономиказарубежныхстран, М. Высшаяшкола, 1990, с. 293.

1По даннымМинистерствастатистикиУкраины.

2Народное хозяйствоУкраинскойССР в 1991 году.Статистическийежегодник. К.Техника. 1992, с.386.

1Там же.

1По даннымМинистерствастатистикиУкраины.

1По даннымМинистерстваздравоохраненияУкраины.

1ЛэнсТейлор,Постсоциалистическийпереходсточкизрения экономикиразвитая,-МЭМО,1993,№1,с.62

1тамже, с.74.

Содержание

Предисловие………………………………………………………..3

Глава1. Инвестициии их место вэкономическойсистеме……………………………………………….……………5

Глава2. Особенностиформированияинвестиционныхресурсов врыночнойэкономике…………………………………………..27

Глава3. Влияние инвестицийна осуществлениеструктурныхсдвигов в хозяйствеУкраины……….…………………………...52

Глава4. Основныенаправленияповышенияэффективностиинвестиционнойдеятельности…………………………………..80

Заключение………………………………………………………..90

- 3-

Предисловие

Исследованиепроблем инвестированияэкономикивсегда находилосьв центре вниманияэкономическойнауки. Этообусловленотем, что инвестициизатрагиваютсамые глубинныеосновы хозяйственнойдеятельности,определяяпроцесс экономическогороста в целом.В современныхусловиях онивыступаютважнейшимсредствомобеспеченияусловий выходаиз сложившегосяэкономическогокризиса, структурныхсдвигов в народномхозяйстве,обеспечениятехническогопрогресса,повышениякачественныхпоказателейхозяйственнойдеятельностина микро- имакроуровнях.Активизацияинвестиционногопроцесса являетсяодним из наиболеедейственныхмеханизмовсоциально-экономическихпреобразований.

Актуальнымв настоящеевремя являетсяуглубленноетеоретическоеисследованиерыночных форми механизмовинвестиционнойдеятельностина микро- имакроуровнях.Важной проблемойвыступаеттеоретическоеобоснованиекритериевэффективностиинвестиционныхзатрат, взаимосвязии взаимообусловленностикапитальныхвложений иструктурныхсдвигов в экономике,определенияприоритетовв отраслевойструктуреинвестиций,а также внутриосновныхнароднохозяйственныхсфер: основногопроизводства(собственнопроизводства),производственнойи социальнойинфраструктур.Не меньшеезначение имееттакже исследованиеисточникови средствформированияинвестиционныхресурсов всовременныхусловиях переходнойэкономики вУкраине.

Сложившаясяныне в Украинеэкономическаяситуация значительноусложняетинвестиционнуюдеятельность:требуетсяразработкаадекватногорыночным отношенияминвестиционногомеханизма,органическисочетающегоформы частногои государственногоинвестирования,оптимизациивзаимосвязейразличныхсубъектовинвестиционнойдеятельности,разработкисоответствующейзаконодательно-нормативнойбазы и другиемеры, регламентирующиеинвестиционныйпроцесс, какна уровне отдельнойфирмы, компанииили отрасли,так и на уровненациональнойэкономики вцелом.

Эти вопросыявляются коренными,они тесно связаныс фундаментальнымисоциально-экономическимипроцессамиразвития общества,с решениемзадач по преодолениюэкономическогокризиса. Поэтомуисследованиесовременныхособенностейинвестиционнойдеятельностиразличныххозяйственныхсубъектовявляется однимиз основныхприоритетовэкономическойнауки.

В монографиирассматриваютсяпроцессывоспроизводстваинвестицийв хозяйственномкомплексеУкраины нарубеже 90-х годов,исследуютсярыночные механизмыинвестиционнойсферы, раскрываетсясодержаниеинвестиционногопроцесса, исследуютсяособенностивзаимосвязимежду инвестициямии структурнымисдвигами вэкономике ина основе данногоанализа формулируютсяинвестиционныеприоритетыв экономикеУкраины.

В данноманализе авторисходит изтого, что инвестиции– это основнойинструментформированиямикро- и макроэкономическихпропорций,определяющийтемпы экономическогороста. Регулирующеевоздействиеобщества наформированиеи структуруиспользованияинвестицийможет осуществлятьсятолько путемопределенияобоснованныхэкономическихрычагов и нормативов.СтановлениенациональнойэкономикиУкраины, каксоставной частимирового хозяйства,основываетсяна обязательномучете рядаважных общихзакономерностейв сфере инвестиционнойдеятельности,но, вместе стем, оно порождаетновые сущностныечерты, обусловленныеизменениемэкономическихприоритетов,развитиемнациональногорынка. Поэтомудвижение инвестицийследует рассматриватькак результатвзаимодействияэтих факторов.

Разработкиоб инвестицияхи приоритетах в их использовании могут бытьиспользованыв преподаванииэкономическихдисциплин. Вхозяйственнойпрактике могутбыть использованыобоснованныерекомендациипо совершенствованиюэкономическогомеханизмаинвестиционнойдеятельности,определениякритериевоптимизациисоотношениянакопленияи потребления,приоритетныхнаправленийиспользованияинвестиционногопотенциалаи др.

А.И. Дедиков

кандидатэкономическихнаук, доцент

Инвестициии структураэкономикиУкраины

Рецензент: Ю. В. Николенко,доктор экономическихнаук, профессор

ПГАСиА. ВТД и КМТ

Попд.в печать 14.II.1997г. Формат 60х84 1/6

Бумагатипограф. Условно-печ.лист. 13,1

Уч.- издат. лист 11,81 Тираж 1000экз

Заказ№12. Цена договорная

320600, г. Днепропетровск,ул. Чернышевского, 24-а,

Приднепровскаягосударственнаяакадемиястроительстваи архитектуры