3. Оценка инвестиционной привлекательности проекта
ОАО "Сыродельный комбинат "Ичалковский" намерено приобрести новую производственную линию для изготовления сыра российского.
Стоимость оборудования составляет 17,5 млн. руб.
Установка и монтаж 17,5 млн. руб.
Закупка оборудования производится в 2002 году, установка и монтаж в начале 2003 года.
Ввод в эксплуатацию – июль, 2003 год
Проектная мощность оборудования – 1 400 тонн сыра/год
Цена реализации – 73 тыс. руб./тонна
Срок работы до капитального ремонта – 5 лет
Ремонт запланирован на июль – сентябрь 2007 года и будет производится собственными силами.
Упращения, принятые в данном проекте:
· Финансовая деятельность не ведется;
· Инфляционный процесс отсутствует;
· Дебиторская и кредиторская задолженности отсутствуют;
· Потребность в запасах и материалах отсутствует;
· Рассматривается только один сценарий;
· Бюджетное финансирование проекта отсутствует.
Шаг расчета – 1 год
Налоги:
- на прибыль – 24 %;
- на пользователей автодорог – 1 % от выручки без НДС;
- на имущество – 1 % от среднегодовой стоимости имущества;
- НДС (кроме сырья)– 20 %, на сырье – 10 %;
- ЕСН – 35,6 % от фонда оплаты труда.
Безрисковая ставка определена как средняя ставка по депозитам в банках высшей категории надежности – 13,2 %
Налог на безрисковый доход – 24 %
Премия за риск – 10 %
На основе расчета и анализа интегральных показателей экономической эффективности следует определить целесообразность принятия данного инвестиционного проекта.
| № | Показатели | Ед. | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 |
| п/п | изм. | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
| 1 | Затраты на приобретение | |||||||
| оборудования | тыс.руб. | 17500 | ||||||
| 2 | Монтажные работы | тыс.руб. | 17500 | |||||
| 3 | Итого затрат по проекту | тыс.руб. | 17500 | 17500 | ||||
| 4 | в т.ч. НДС | тыс.руб. | 2916,7 | 2916,7 |
В таблице 1 содержится информация по рассматриваемому инвестиционному проекту: затраты на приобретение производственной линии и оплата необходимых услуг по ее установке и монтажу. Также приведена общая сумма затрат по проекту, равная 35 млн. руб., включая НДС.
Таблица 2
Состав и структура основных средств по пусковым комплексам
| № | Показатели | Ед. | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 |
| п/п | изм. | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
| 1 | Балансовыя стоимость | тыс.руб. | 29 167,0 | 27 708,7 | 24 792,0 | 21 875,3 | 18 958,6 | |
| 2 | Нормативный срок службы | лет | 10,0 | |||||
| 3 | Планируемый срок службы, | лет | 8,0 | |||||
| 4 | Амортизация (для целей | |||||||
| налогообложения) | тыс.руб. | 1 458,4 | 2 916,7 | 2 916,7 | 2 916,7 | 2 916,7 | ||
| 5 | Фактический износ (%), | |||||||
| накопительным итогом | тыс.руб. | 6,3 | 18,8 | 31,3 | 43,8 | 56,3 | ||
| 6 | Остаточная балансовая | |||||||
| стоимость, тыс. руб. | тыс.руб. | 27 708,7 | 24 792,0 | 21 875,3 | 18 958,6 | 16 041,9 | ||
| 7 | Остаточная фактическая | |||||||
| стоимость, тыс. руб. | тыс.руб. | 27 344,1 | 23 698,2 | 20 052,3 | 16 406,4 | 12 760,6 |
Данная таблица позволяет провести анализ состава и структуры основных средств по пусковым комплексам. Общие затраты по приобретению производственной линии без НДС в момент ввода оборудования в эксплуатацию, включая стоимость самого оборудования, а также стоимость монтажных работ на месте эксплуатации, в 2003 году составят 29 167 тыс. руб. однако основные средства, как известно, подвержены износу, денежным выражением которого является амортизационный фонд. В данном случае используется линейная система начисления амортизации, исходящая из предположения о том, что процесс износа основного капитала будет происходить равномерно в течение всего срока его службы. Поэтому величина ежегодного амортизационного фонда является величиной постоянной и равна 2 916,7 тыс. руб.
Поскольку производственная линия начнет действовать с июля 2003 года, то стоимость амортизации за данный период будет рассчитываться за полгода и составит 50 % от годовой величины, а именно 1 458,4 тыс. руб.
С течением времени фактический износ увеличивается, уменьшая тем самым остаточную фактическую стоимость оборудования, которая к концу срока службы до капитального ремонта (в 2007 году) составит 12 760,6 тыс. руб.
Таблица 3
Расчет ликвидационной стоимости в 2007 году
| № п/п | Показатели | Ед.изм. | Земля | Здания | Оборудо-вание | Нематери-альные активы | Итого |
| 1 | Рыночная стоимость | тыс.руб. | 12 760,56 | 12 760,56 | |||
| 2 | Первоначальная балансовая | ||||||
| стоимость | тыс.руб. | 29 167,00 | 29 167,00 | ||||
| 3 | Начислено амортизации | тыс.руб. | 13 125,15 | 13 125,15 | |||
| 4 | Остаточная балансовая | ||||||
| стоимость | тыс.руб. | 16 041,85 | 16 041,85 | ||||
| 5 | Затраты по ликвидации | тыс.руб. | 4 331,30 | 4 331,30 | |||
| 6 | Доход / убыток от прироста | ||||||
| стоимости | тыс.руб. | -3 281,29 | -3 281,29 | ||||
| 7 | Операционный доход / убыток | тыс.руб. | -7 612,59 | -7 612,59 | |||
| 8 | Налоги | тыс.руб. | 0,00 | 0,00 | |||
| 9 | Чистая ликвидационная стоимость | тыс.руб. | 12 760,56 | 12 760,56 |
Рассчитанный показатель чистой ликвидационной стоимости оборудования в 2007 году равен рыночной стоимости (остаточной фактической в конце срока службы) и составляет 12 760,56 тыс. руб. это происходит из-за того, что при расчете ликвидационной стоимости был получен убыток от прироста стоимости оборудования, следовательно и операционный убыток, на сумму которого не начисляется налог на прибыль.
| № | Показатели | Ед. | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 |
| п/п | изм. | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
| 1 | Объем производства | тонн | 0,0 | 620,0 | 1 200,0 | 1 250,0 | 1 300,0 | 1 350,0 |
| 2 | Расходы на производство с НДС, в т.ч. | тыс.руб. | 0,0 | 45 665,1 | 67 911,7 | 70 337,4 | 72 783,1 | 75 255,5 |
| Заработная плата | тыс.руб. | 0,0 | 1 300,0 | 1 340,0 | 1 395,0 | 1 450,0 | 1 510,0 | |
| ЕСН | тыс.руб. | 0,0 | 462,8 | 477,0 | 496,6 | 516,2 | 537,6 | |
| Текущие расходы с НДС | тыс.руб. | 0,0 | 7 290,0 | 7 290,0 | 7 380,0 | 7 475,0 | 7 574,0 | |
| Топливо и энергия с НДС | тыс.руб. | 0,0 | 3 220,0 | 3 340,0 | 3 480,0 | 3 630,0 | 3 785,0 | |
| Сырье с НДС | тыс.руб. | 0,0 | 27 043,0 | 47 211,0 | 49 203,0 | 51 188,0 | 53 177,0 | |
| Вспомагательные материалы с НДС | тыс.руб. | 0,0 | 3 945,0 | 4 082,0 | 4 239,0 | 4 408,0 | 4 584,0 | |
| Налог на пользователей автодорог | тыс.руб. | 0,0 | 377,2 | 730,0 | 760,4 | 790,8 | 821,3 | |
| Налог на имущество | тыс.руб. | 0,0 | 568,8 | 525,0 | 466,7 | 408,3 | 350,0 | |
| Амортизация | тыс.руб. | 0,0 | 1 458,4 | 2 916,7 | 2 916,7 | 2 916,7 | 2 916,7 | |
| 3 | Себестоимость продукции без НДС | тыс.руб. | 0,0 | 40 797,5 | 61 167,8 | 63 347,9 | 65 544,1 | 67 764,1 |
| 4 | Цена еденицы продукции с НДС | тыс.руб. | 0,0 | 73,0 | 73,0 | 73,0 | 73,0 | 73,0 |
| 5 | Общая выручка от реализации с НДС | тыс.руб. | 0,0 | 45 260,0 | 87 600,0 | 91 250,0 | 94 900,0 | 98 550,0 |
| в т.ч. НДС | тыс.руб. | 0,0 | 7 543,3 | 14 600,0 | 15 208,3 | 15 816,7 | 16 425,0 |
При соствлении плана производства и реализации продукции основным ориентиром является показатель объема производства, рассчитанный на основе величины проектной мощности. Анализируя расходы по производству с учетом НДС, куда входят фонд оплаты труда, ЕСН, текущие расходы, топливо и энергия, сырье, вспомагательные материалы, налог на пользователей автодорог, налог на имущество, амортизация, видно, что наибольший удельный вес в общем объеме расходов составляют расходы на сырье (≈70 %).
Себестоимость продукции включает в себя текущие издержки, расходы на топливо и энергию, сырье и вспомагательные материалы. В течение всего рассматриваесого периода себестоимость продукции растет как следствие увеличения переменных издержек при увеличении объемов производства. Причем темп роста выручки от реализации продукции выше темпа роста себестоимости продукции, что способствует увеличению прибыли предприятия.
Общая выручка от реализации продукции, рассчитываемая путем произведения цены единицы продукции и объема производства, растет с увеличение объема производства (темп роста равен 1,04) на протежении всего рассматриваемого периода.
Таблица 5
Расчет прироста оборотных активов (НДС к возмещению)
| № | Показатели | Ед. | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 |
| п/п | изм. | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
| 1 | Входящий остаток по НДС к возмещению | тыс.руб. | 0,0 | 2 916,7 | 2 105,9 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |
| 2 | НДС к возмещению по основным фондам | тыс.руб. | 2 916,7 | 2 916,7 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |
| 3 | НДС к уплате | тыс.руб. | 0,0 | 7 543,3 | 14 600,0 | 15 208,3 | 15 816,7 | 16 425,0 |
| 4 | НДС к возмещению | тыс.руб. | 0,0 | 3 815,8 | 6 743,9 | 6 989,5 | 7 239,0 | 7 491,4 |
| 5 | НДС, уплаченный в бюджет | тыс.руб. | 0,0 | 0,0 | 5 750,2 | 8 218,8 | 8 577,7 | 8 933,6 |
| 6 | Исходящий остаток по НДС | тыс.руб. | 2 916,7 | 2 105,9 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |
| 7 | Прирост оборотных активов | тыс.руб. | 2 916,7 | -810,8 | -2 105,9 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |
Баланс НДС включает следующие показатели: