По данным о первых торгах, в целом подтверждается закономерность, выявленная при анализе прошлых серий, хотя первоначальные значения доходности к аукциону несколько снизились, перестав вызывать спекулятивный интерес. Качественно новое явление-стабилизация доходности к погашению, которая при существующих темпах инфляции находится в области положительных значений, хотя и не очень высоких ( 5 - 15 % годовых ). Таким образом, впервые за всю историю ОКО положительны доходности и к аукциону и к погашению, что возможно прибавит новых инвесторов для этих ценных бумаг и сделает развитие рынка ОКО более динамичным .
ОКО и ГКО
Важным параметром в анализе рынка ОКО является сравнение его с рынком ГКО , который вбирает в себя львиную долю оборотов, происходящих на финансовом рынке России. ГКО, доходность Государственных краткосрочных облигаций является своего рода эталоном для остальной части финансового рынка . Доходность ГКО рассчитывается исходя из ежедневных отчетов, публикуемых в газете “Коммерсантъ - Daily” по сериям, близким по срокам погашения к находящимся в обороте сериям ОКО.
В самом начале функционирования рынка ОКО доходности ОКО и ГКО были примерно сравнимы и даже доходность ОКО превышала доходность ГКО, но с третьей декады июня основным направлением политики Минфина и Центробанка стало повышение доходности ГКО посредством доразмещения остатков облигаций от аукциона. В результате разница между доходностью к погашению ОКО и ГКО стала довольно значительной ( от 5 до 25 % ). В начале же банковского кризиса и, как следствие этого массового сброса банками должниками ГКО, доходность ГКО во второй половине августа стала ощутимо повышаться и разрыв в доходностях стал еще выше.
Следует заметить, что динамика доходности ОКО и ГКО очень напоминают друг друга, из чего неизбежно следует вывод об ощутимом влиянии процессов, происходящих на рынке ГКО на рынок ОКО. Кроме того, из результатов торгов по ГКО видно, что они несут в себе значительный спекулятивный потенциал, так как значительны краткосрочные ценовые колебания . На рынке ОКО ситуация гораздо более стабильна .
Несмотря на довольно значительные разницы в ценах в пользу ГКО , инвестор не уходит с рынка ОКО по следующим причинам :
- для регионального инвестора выход прямой на рынок государственных обязательств технически затруднен ,
- дилеры работают с крупными суммами и мелкий инвестор не может здесь вклиниться .
Вследствие этих причин рынок региональных ценных бумаг и имеет неплохие перспективы .
Список литературы:
- Б.И. Алехин “Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые
операции.”
- “ Фондовый портфель” ответственные редакторы : Ю.Б. Рубин,
В.И. Солдаткин.
- “ Бизнес на рынке ценных бумаг “ ответственные редакторы :
Коланьков В.В., Коланьков А.В., Грабарник В.Е.
- Статистические данные по первичному размещению и результаты
вторичных торгов по ОКО, которые проходили на Южно-Уральской
Фондовой Бирже (ЮУФБ) .
ПЛАН
I. Рынок ценных бумаг . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .1
1. Акции . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1
2. Облигации . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1
3. Вексель . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1
4. Депозитные и сберегательные сертификаты . . . . . . . . . . . . . 1
5. Типы корпоративных облигаций . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1
6. Муниципальные облигации . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2
7. Государственные облигации . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2
8. Областные краткосрочные облигации. . . . . . . . . . . . . . . . . 2
9. Доходность к аукциону . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3
10. Доходность к погашению . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3
11. Доходность с налоговыми льготами . . . . . . . . . . . . . . . . . 3
II. Областные краткосрочные облигации серии А . . . . . . . . . . . . . . 4
III. Областные краткосрочные облигации серии Б . . . . . . . . . . . . . .4
IV. Областные краткосрочные облигации серии Д . . . . . . . . . . . . . .4
V. Областные краткосрочные облигации серии Г и В . . . . . . . . . . . . 5
VI. Сравнение ОКО и ГКО . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
VII. Список литературы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
Приложения:
- Таблицы:
- “ Итоги первичного размещения ”;
- “ Результаты размещения ОКО по сериям ”;
- “ Оборот торгов по ОКО по сериям “А”, “Б”, “Д” ”;
- “ Реальная доходность ОКО по сериям “А”, “Б”, “Д” ”;
- “ Инфляция и доходность ОКО по сериям “А”, “Б”, “Д” ”;