Управление портфелем ценных бумаг (стр. 7 из 8)

Для того, чтобы более успешно работать с индексом относительной силы У. Уайлдер предложил применять к его графику методы, напоминающие фигуры.

1. Существует специфическая фигура, используемая для анализа индекса (рис. 12). Эта фигура - неудавшийся размах (failure swing) - может возникнуть и в качестве сигнала на покупку, и в качестве сигнала на продажу. Если Вы заметили такую фигуру в положении вершины, то это может служить достоверным сигналом к продаже. В случае, если фигура появилась в положении дна, то возможно встать в длинную позицию.

2. На графике индекса часто возникают классические фигуры технического анализа, такие как голова и плечи, треугольники. С их помощью можно предсказать динамику движения индекса, а также время, когда именно ценовой тренд должен измениться.

3. При возникновении чётких уровней сопротивления или поддержки на графике индекса можно ожидать их появления и на ценовом чарте.

Неудавшийся размах - фигура на RSI

(использовался в принятии решения о покупке-продажи акций

ОАО “Норильский никель”)

Рис. 12

Ещё один важный инструмент для прогнозирования цен с помощью индексом относительной силы - исследование расхождения, возникшего между направлением движения графика индекса и трендом цены. Под расхождением (divergence) понимают два случая:

1) Индекс растёт, а цена падает или находится на одном уровне.

2) Индекс падает, а цена растёт или не движется.

Расхождение в таком случае - сильный разворотный индикатор. И хотя оно не возникает при каждом повороте, его часто встречают в особенно поворотные моменты.

Глава 3. Практическое применение методов технического анализа при управлении портфелем ценных бумаг

3.1. Формирование портфеля ценных бумаг

Предприятие, которое в силу коммерческой тайны назовём условным, имеющиеся свободные средства вкладывает в ценные бумаги с целью извлечения дохода.

Ранее это были в основном ГКО и ОФЗ. С развитием рынка акций, уменьшением процентной ставки по государственным ценным бумагам и появлением Эмитентов, которых можно отнести к российским “blue chips” денежные средства были направлены на операции с корпоративными акциями.

Управление портфелем ценных бумаг в компании осуществляется на основе методов технического анализа с применением компьютерной программы MetaStock 6.5 фирмы Equis, которая позволяет анализировать получаемую информацию о ходе торгов в РТС в режиме on-line и оперативно принимать решение о купле-продаже ценных бумаг путем подачи заявки брокеру.

Для формирования портфеля ценных бумаг выбор был сделан в пользу акций предприятий, которые имеют высокую ликвидность, что позволяет быстро перевести средства из акций в наличность.

Эмитенты, с акциями которых в основном работает предприятие, приведены в табл. 2.

Табл. 2

Наименование Эмитента	Код в РТС	Тип Акций	Номинал (руб.)	Общее количество ЦБ
РАО “ЕЭС России”	ЕЕSR	обыкновенные	500	41 041 753 984
РАО “Ростелеком”	RTKM	обыкновенные	2,5	700 312 800
НК “Лукойл”	LKOH	обыкновенные	25	669 351 391
ОАО “Норильский никель”	NKEL	обыкновенные	250	94 499 936
ОАО “Татнефть”	TATN	обыкновенные	10 000	21 786 907
ОАО “Мосэнерго”	MSNG	обыкновенные	1 000	25 600 000 000

ОАО Славнефть-Мегионнефтегаз	MFGS	обыкновенные	25 000	99 474 705
ОАО “Коминефть”	KNFT	обыкновенные	1 000	4 361 884
ОАО “МГТС”	MGТS	обыкновенные	1 000	957 950

3.2. Примеры принятия решения покупки-продажи ценных бумаг

2 августа 1996 г. в портфель ценных бумаг были приобретены акции РАО “ЕЭС России” в количестве 900 000 шт. по цене 0,0759 $ за акцию на общую сумму 68 310 $.

При принятии решений покупки-продажи акций анализировались:

1. Japanese Candlesticks Charting (Японские свечи);

2. индикатор MACD (Moving Averages Convergence-Divergence) - разность 12 и 26 -дневных скользящих средних;

3. осциллятор Relative Strength Index.

Покупка акций была проведена в момент, когда осциллятор Relative Strength Index находился в середине области. Рынок акций РАО “ЕЭС России” находился в стабильном состоянии, когда цена акций практически не менялась, до 27 декабря 1996 г., после чего цена акций стала медленно увеличиваться. В то же время осциллятор Relative Strength Index указывал на высокую перепроданность, а 12 и 26 дневные средние скользящие - устойчивый рост. Было принято решение не продавать акции.

28 февраля 1997 г. 12 и 26 дневные средние скользящие пересеклись, что является признаком падения рынка и было принято решение продать акции по цене 0,2286 $ за акцию. Полученный доход составил 137 430 $.

15 апреля индикатор MACD (Moving Averages Convergence-Divergence) дал сигнал к покупке и было приобретено 650 000 шт. акций по цене 0,2105 $ на общую сумму 136 825 $.

10 июля, после длительного подъёма рынка, “Японские свечи” показали “темное облако”. К этому времени осциллятор Relative Strength Index уже показывал высокую перепроданность, поэтому было принято решения продать акции для фиксации полученной прибыли и продать акции по цене 0,4530 $ за одну акцию на общую сумму 294 450 $. Полученный доход составил 157 625 $.

1 октября, после, более чем 2 месячного относительного затишья, 12 и 26 дневные средние скользящие пересеклись, на основе чего было принято решение приобрести 650 000 акций по цене 0,4050 $ на общую сумму 263 350 $.

Совмещенный график анализа движения цен на акции РАО “ЕЭС России”

Рис. 13

17 октября акции были проданы на основе анализов Japanese Candlesticks Charting и индикатор MACD. Первые уже с 6 октября начали показывать “темное” облако, которое так и не смогло по нормальному выйти из него. Индикатор MACD ясно показывал на сближение 12 и 26 дневных средних скользящих, которые и пересеклись 20 октября. Акции проданы по цене 0,4200 $ за одну на общую сумму 273 000 $.

После 17 октября акции не покупались, а 27 октября все, находящиеся в портфеле акции были проданы в связи с кризисом на мировом фондовом рынке, в том числе и на российском. Высвободившиеся средства в полном объёме направлены на рынок ГКО, ОФЗ.

Таким образом, со 2 августа 1996 г., когда впервые были приобретены акции РАО “ЕЭС России”, до последней операции с ними 17 октября 1997 г. был получен доход в размере 304 705 $, что составило более 260% годовых в валюте.

График движения цен на акции ОАО “Лукойл”

пунктирной линией обозначено 10 дневное скользящее, сплошной - 40 дневное

Рис. 14

Рис. 14 показывает отрезок времени, на котором активно совершались операции по данному виду бумаг только на основе анализа средних скользящих: 10 дневной - сплошная линия и 40 дневной - пунктирная линия.

19 декабря 1997 г. на рынке куплено 5000 акций по цене 10,45 $ на общую сумму 52 250 $ в точке пересечения 10 дневной средней скользящей и 40 дневной средней скользящей.

3 марта 1997 г. все бумаги были проданы по цене 14,78 $ на общую сумму 73 900 $ на анализе сближения двух средних скользящих, которые и пересеклись 7 марта 1997 г. Полученный доход составил 21 650 $.

6 мая 1997 г., после следующего пересечения средних скользящих, было приобретено 5000 акций по цене 14,55 $ на общую сумму 72 750 $.

До 15 августа цена акций возрастала, после чего наступила коррекция цен рынком. 4 сентября 1997 г. после пересечения средних скользящих акции были проданы по цене 23,87 на общую сумму 119 350 $. В данном случае продажа акций осуществилась не в лучший момент времени, а когда рынок падал уже полмесяца. Акции в такой момент не продавались в надежде на быстрое восстановление цен, которое не оправдалось.

2 октября 1997 г. после пересечения средних скользящих куплено 4 800 акций по цене 24,60 на общую сумму 118 080 $. Как видно, цена акций даже выше, чем при предыдущей продаже, но это оправданно в случае дальнейшего роста цен.

28 октября 1997 г. после очевидного падения рынка акции были проданы по цене 21,54 $ на общую сумму 103 392 $.

Из анализа данного графика видно, что на неустойчивом рынке пользоваться длинным средним скользящим нецелесообразно, а более точную картину отражает короткая средняя скользящая. В то же время данный метод принёс общий доход от операций с акциями ОАО “Лукойл” в размере 53 562 $, что составляет более 110% годовых в валюте.

Заключение