38.Понятиенедвижимости.Преимуществаи недостаткиинвестицийв недвижимость.Недвижимость-земля, земельныеучастки, всечто находитсяна и под поверхностьюземли, включаявсе объектыприсоединенныек ней не зависимоот того имеютли они природноепроисхождениеили созданычеловеком.Недвижимоеимуществовключает правана объектнедвижимости.Движимое имущество:автомобили,мебель. Пристройкии увеличениекоторые самипо себе являлисьдвижимым имуществомприкрепленык имуществунедвижимомутаким образом,что не могутбыть отделеныот него безнанесения емуущерба. Классификациянедвижимостив зависимостиот характераиспользованияделится на: дляжилья, для ведениякоммерческойдеятельности,для производственныхцелей, для с/хдеятельности.Преимущества:1.вложение внедвижимостьдает болеевысокую отдачучем к примерупредоставлениекредита подзалог недвижимостии получениесоответ. % отзаемщика 2.являетсянадежным способомстраховки отпадения покупательнойспособностивалюты и ростацен. Недостатки:1.не обладаетвысокой ликвидностьюв короткийпериод времени2.трудно разумновложить ср-вабез квалифицированногосовета 3.обладаниенедв. заставляетинвесторапредприниматьусилия по управлениюэтой недвижимостью4.существуетбольшая степеньриска, чтонедвижимостьне принесеттакого доходана которыйрассчитываетинвестор.
39.Особенностиразвития рынканедвижимости.Рынок недвижимости- узко локализированный,сегментированныйрынок. Рынокнедвижимостисегментированпо использованию(для жилья, дляведения коммерческойдеятельности,для производственныхцелей, для с/хдеятельности),по географическомуфактору, поцене, по качеству,по инвестиционноймотивации, потипу правсобственности.Рынок недвижимостиподверженвнешним влияниям:колебаниясезонной активности,изменение общейсоц-экономическойситуации, изменениеденежной политикиправительстваи политикикоммерческихбанков определяющихдоступностьсредств финансированиясделки купли-продажинедвижимости,изменения вналоговомзак-ве. Рынокнедвижимостиотличаетсяот др. рынковпо параметрам:1.недвижимостьне продаетсяи покупаетсяпо образцам2.сделки с недвижимостьюзатрагиваютширокий спектрюридическихправ 3.о состояниирынка практическинет достовернойинформации,что увеличиваетриск. 4.финансированиеможет ограничиватьсвободноефункционированиерынка. Развитиерынка недвижимостизависит от :1.экономическогороста или ожиданиетакого роста2.финансовыхвозможностейдля приобретениянедвижимости3.взаимосвязим/у стоимостьюнедвижимостии экономическойперспективойтого или иногорайона.
40.Характеристиканедвижимостикак актива дляинвестирования.С точки зренияинвестированияв недв. важнымиявл. характеристики:экономическиеи физические.Экономические:редкость, различныепристройкии их характер.Физическиехар-ки: неподвижность(позволяетрегулироватьправовой механизмболее просточем в отношениидвижимогоимущества),неразрушимость(определяетстабильностьинвестицийв недвижимости),неоднородность(невозможнонайти 2 одинаковыхобъекта). Классификациянедвижимостив зависимостиот характераиспользованияделится на: дляжилья, для ведениякоммерческойдеятельности,для производственныхцелей, для с/хдеятельности.Чтобы принятьрешение оинвестированиинеобходимоанализироватьрынок недв. длярешения вопросовоценки стоимостиотдельныхвидов, для выявлениянаиболее доходныхсегментов ,определениеуровня рисковинвесторов,целесообразностьинвестированияв строительство.
42.Принципы оценкинедвижимости.Принципы взависимостиот объектаделятся на 4группы 1.принципыпользователярезультатаоценки 2.принципысвязанные сземельнымучастком изданиями: принципостаточнойпродуктивностиземли, предельнойпродуктивности,увеличивающейсяили уменьшающейсядоходности,принцип сбалансированности,принцип оптимальныхвеличин, принципоптимальногоразделенияимущественныхправ. Остаточнаяпродуктивностьвыражаетсядоходом приходящимсяна землю послетого как затраченытруд, капитал,управление.Принцип сбалансированности-составляющеепроизводстводолжно сочетатьсям/у собой вопределенныхпропорциях.Принцип оптимальныхвеличин- присложившихсяна рынке основныхфондов тенденцияхбольшим спросомпользуетсяопределенныйтип объекта.Принцип оптимальногоразделенияимущественныхправ- права наобъект следуетразъединятьи соединятьтаким образомчтобы увеличитьстоимостьобъекта. Разделениеимущественныхправ можетосуществляться:разделениефизически, повремени владения,разделениесовокупностиимущественныхправ, разделениепо залоговымправам (накладные,налоговыезалоги, судебныезалоги). 3.связанныес рыночнойсредой: принципзависимости(различныефакторы внешнейсреды оказываютвлияние приэтом они делятсяна основныеи дополнительные,на климатическиеи региональные,принцип соответствия(объект соответствуетсуществующимрыночным стандартам),спроса и предложения(выявлениевзаимозависимостим/у потребностив объекте иограниченностиего предложения),принцип конкуренции(обострениеконкуренцииприводит кросту предложенияи если спросне возрастает,то цены снижаются),принцип изменения(изменениюподверженыкак сам объекттак и все факторывнешней среды). 4.принципылучшего и наиболееэффективногоиспользованияздания и земельногоучастка: разумноеи возможноеиспользованиеего котороеобеспечит самуювысокую стоимостьобъекта, этотпринцип являетсябазовым приоценке и каждыйобъект оцениваетсяс точки зренияэтого принципа.Анализ принципаосуществляетсяв два этапа: земельногоучастка 2.здания.
43.Методы оценкинедвижимости:затратный,доходный, подходсравнительногоанализа продаж.Затратный-основан напредположениичто затратына строительствообъекта (кромеизноса) в совокупностис рыночнойстоимостьюземельногоучастка являетсяприемлемымориентиромдля определеннойстоимостиобъекта. Применяетсядля определениявосстановительнойстоимости, дляналогообложения,при осуществлениитехнико-экономическогообоснованиянового строительства,при выборепрофиля объектанедвижимости,при оценкезданий специальногоназначения,для целейстрахования.Технологияприменениязатратногоподхода: 1.определениерыночной стоимостинеосвоенногоземельногоучастка- используютсяметоды: посопоставимымпродажам, методсоотнесения,капитализацияземельной ренты(капитализациядоходов полученныхза счет арендныхплатежей) 2.освоениеземельногоучастка- использованиедля определениястоимостиучастка пригодногодля разбиения.3.определениевосстановительнойстоимости, 4способа: методсравнительнойединицы (текущаястоимостьопределяетсякак стоимость1 ед. на кол-воед.), поэлементныйспособ, сметныйспособ расчета,индексныйспособ 4.определениеизноса объектанедвижимости:физический,моральный,экономический.Физическийбывает 2 типов:под воздействиемэксплуатациифакторов, подвоздействиеместественныхи природныхфакторов. Физическийизнос бываетустранимыми неустранимым.Устранимыйпредполагаетчто затратына ремонт меньшечем добавленнаяпри этом стоимость.Неустранимый-затраты наремонт большедобавленнойстоимости.Моральный-устареваниеобъекта с точкизрения функциональнойполезности.Экономическийизнос- снижениестоимостиздания в следствиинегативногоизменения еговнешней среды. 5.определениестоимостиобъекта недвижимостис учетом износа6.определенниеобщей стоимостиобъекта. Доходный-определяютсябудущие доходы.Методом доходногоподхода являетсяпрямая капитализация,которая заключаетсяв расчете текущейстоимостиполученныхдоходов С= Д/К,где Д- чистыйдоход, К- коэффициенткапитализации,преобразующийчистый доходв стоимостьобъекта. Сравнительныйанализ продаж- основан насопоставлениистоимостиоцениваемогофонда со стоимостьюдр. сопоставимыхфондов.
Понятиенедвижимости,преимуществаи
недостатки инвестицийв недвижимость.
Поднедвижимостьюподразумеваетсяземля или земельныйучасток,
атакже все, чтонаходится нади под поверхностьюземли,
включаявсе объекты,находящиесяна ней, независимоот того
имеютони природноезначение илисоздано человеком.
Сточки зренияинвестированияв недвижимостьважным являются
еехарактеристики:редкость, различныепристройкии их
характеристика.
Содержаниеинвестиционногопроекта
Инвестиционныйпроект содержитследующиеразделы: Резюме
(краткоесодержаниекоммерческойидеи, положеннойв основу
проекта:в чем состоитпроект, каковожидаемыйрезультат,
какимпутем он будетдостигнут, втечении какогосрока);
Характеристикаи местоположениеинициаторапроекта (краткая
историяразвития предприятия,объекта инвестирования,
выгодностьместоположениядля осуществленияпроекта);
Характеристикарыночной ситуациии маркетинговойстратегии
(ассортиментвыпускаемойпродукции, ееобъем, отличительные
особенности,анализ потребителей,конкурентов);Финансовое
состояниеинициаторапроекта (коэффициентыприбыльности,
ликвидности,оборачиваемости);Производственныйплан (
описаниетехнологи);Организационныйплан (организационно-
правовыеаспекты реализациипроекта); Оценкарисков.
Выборпроекта разнойпродолжительности
Иногданеобходимосравнить проектыразной продолжительности.
Речьможет идти како независимых,так и об альтернативных
проектах.В частностисравнениенезависимыхпроектов может
иметьместо, когдазаранее неизвестенобъем доступных
источниковфинансирования,в этом случаепроводится
ранжированиепроектов постепени ихприоритетности.
Существуютметоды, позволяющиечитывать влияние
временногофактора: методцепного повторав рамках
общегосрока действияпроектов (находитсяНОК, выбирается
тотпроект, длякого суммарныйNPVимеет наибольшеезначение) ,
методбесконечногоцепного повторасравниваемыхпроектов,
методэквивалентногоаннуитета.
Мобилизациясредств путемвыпуска акций
Существуетвозможностьувеличенияразмера уставногокапитала
путемвыпуска и продажиновых акций.В этом случаепредприятие
решаетвсе проблемы:продажа новыхакций приводитк росту
собственногокапитала ипрактическик неограниченным
возможностямпривлечениязаемного капитала.ФМ называют
эмиссиюпожарным методом:1. Фондовый рынокне является
важными надежнымисточникомроста капитала.Он важен лишь
длянекоторыхкомпаний, которыеотличаются а) высокими
темпамироста; б) стратегиейразвития; в)производствомноу-хау.
2.Выпуск акцийдело дорогое.Затраты навыпуск акций
колеблютсяот 5 до 10% привлекаемойсуммы денежныхсредств,
понебольшимвыпускам этотпроцент выше.3 Выпуск акций
уменьшает доходы акционеров.4.Помимо выпускаакций сущ.
ещедва лекарства: можно повыситьфинансовыйлеверидж
(заемныйкапитал), и нормунакопления.
Оценкабюджетнойэффективностипроекта.
Показателибюджетнойэффективностиотражают влияниере-
зультатовосуществленияпроекта надоходы и расходысоответствую-
щего(федерального,региональногоили местного)бюджета.
4.2.Основным показателембюджетнойэффективности,использу-
емымдля обоснованияпредусмотренныхв проекте мер федеральной,
региональнойфинансовойподдержки,является бюджетныйэффект.
Бюджетныйэффект (Бt) дляt-ого шага осуществления проекта
определяетсякак превышениедоходов соответствующегобюджета (Дt)
надрасходами (Pt)в связи с осуществлениемданного проекта:
Бt= Дt - Рt. (4.1)
Наоснове показателейгодовых бюджетных эффектов опре-
деляютсятакже дополнительныепоказателибюджетнойэффективности:
внутренняянорма бюджетнойэффективности
срококупаемостибюджетныхзатрат;
степеньфинансовогоучастия государства(региона) в реализа-
циипроекта.
Амортизационнаяи налоговаяполитика государства
Налоговаяполитика являетсяодной из основных
макроэкономическихполитик любогогосударства.
Обычноона исполняетсяправительством,но находитсяпод
контролемПарламента.Налоговаяполитика способнавлиять на
совокупныйспрос. Решениеправительстваповысить процентные
ставкиведет к сокращениюрасходов частногосектора на
инвестиции.Падение уровняинвестиционныхрасходов приводит
ктому, что налоговаяполитика можетсократить нормунакопления.
Происходитэффект смещения,который имеетместо в томслучае,
когдавозникаетбюджетныйдефицит иправительствовынуждено
увеличиватьдолги для покрытиясвоих расходов.Налоговаяполитика
наиболееэффективнапри стабильномобменном курсеи устойчивом
движениикапиталов.Устанавливаяпорядок использования
амортизационныхотчислений,государствотем самым регулирует
темпыи характервоспроизводства,и в первую очередьскорость
обновленияосновных фондов.При разработкеамортизационной
политикигосударстводолжно придерживатьсяследующихпринципов:
1.нормыамортизациидолжны бытьдифференцированнымив
зависимостиот функциональногоназначенияосновных фондов
иобъективноучитывать ихморальный ифизическийизнос;
2.амортизационныеотчисленияна предприятияхвсех форм
собственностии организационно-правовыхформ хозяйствования
должныиспользоваться,только исходяиз их функционального
назначения;
3.всемпредприятиямдолжна бытьпредоставленавозможность
осуществленияускореннойамортизации;
4.амортизационнаяполитика должнаспособствоватьобновлению
основныхфондов и ускорениюНТП.
Критерийвыбора внешнегоисточникафинансирования
Особенностиразвития рынканедвижимости
1Инв-ии,эк-ая сущность.Виды инв-ий.Инв-ая деят-ть.
Инв-мияв-сяден-е ср-ва, целевыебанковскиевклады в паи,акции, др. ценбум., технологии,машины, оборудования,лицензии, кредиты,а т.ж. любое др.имущество иимущ-е права,интеллектуальныеценности вклад-ев обьекты предприни др. видов деят-тив целях получ.прибыли и достиж-яположит-госоц-го зффекта.
Кап.влажения-инв-иив основнойкап-л в том числезатраты нановое строительство,расширение,реконструкйиюи тех. перевооружение деист-х предпр-й, приобретениемашин, оборуд-я,инстр-та, инвентаря,проектноизыскательныеработы, и др.затраты такогорода наз-юткапиталообразующие.
Инв-ядеят-ть-это вложенияинвестицийили инвестированиеи совокупностьпракт-х действийпо реализацииинв-ий.
Инв-иидел-ся на 3 группы:инв-ии в реальныеактивы; инв. вцен. бум.; инв.в немат-е активы.Признаки классиф-ииинв-й: по характеруучастия инв-иидел-ся;-прямые;-непрямые. По периодуинвестир-я:-долгосроч-е;-краткосрочные.По формамсобственностиинв-хрес-в:-гос-е;-частные;-ин-е;-совместные.По регион-мупризнаку:-инв-иивнутри страны;-инв-ииза рубежом.Классификацииинв-ий на предпр-ии:1) Реальные инв-иидел-ся на 2: Инвестициина развитиепроизв-ва- нареконстр-циютех. перевооруж-я,расширениепроизводства,выпуск новойпродукции иосвоение новыхресурсов. Инв-иина развитиенепроизвод-ойсферы- жилищ-оестроит-во, сооружениеспортивныхи оздоровит-хобъектов, наулучшение усл-йтруда и повыш-яуровня тех.безопасности.2)Портф-еинв-ии делятсяна 2: Приобретениецен. бум.: акциидр предпр-ий,облигации,идр. цен. бум.Вложение вактивы др. предпр-й:предпр-й производит-ей,фин-го-кредитныхучр-ий и др. комерч-хорганиз-й.
Состояниеинв-ой деят-тихарак-ся след-мипоказат-ми:-общийобъем инв-ий;-доляинв-ий в ВВП;-доляреальных инв-ийв общем Vинв.;-общая величинареал-х инв-й;-доляреальных инв-йнапр-х в осн-ойкап-л. Косвенное состояниеинв-й деят-тихар-ся темпамироста нац-годохода, ВВП,ВНП, Vпром-го произ-ва,V с/х произ-ва,выпуском отд-хвидов пром-йпродукции.
Объектыи субъектыинв-ой деят-ти.Гос-я гарантияправ субъектовинв-ой деят-ти.
Объектами капитальных вложений в Российской Федерации являются находящиесяв частной, государственной, муниципальнойи иных формах собственности различные виды вновь создаваемогои (или) модернизируемогоимущества, заизъятиями,устанавливаемыми федеральнымизаконами.
Субъектыинв-йдеят-ти:-инвесторы;-заказчики;-исполнителиработ;-пользователиобъектоваинв-ойдеят-ти;-посредники;-поставщики;-банковскиеи страховыеорганизациии др. участники.Инвесторы-любоеюр или физ лицоосущ-ее вложениесобственных,заемных, илипривлеч-х средствв форме инв-ийи обеспеч-ееих целевоеисп-ее. Заказчик-инвестора т.ж. любое юр.или физ. лицоуполномоченноеинвесторомосуществитьреализ-ю инв-хпроектов. Исполнительработ-любая подряднаяорганизация,либо заказчикили инвестор.Пользователиобъектов-любыеюр. и физ. лицакак ин-е так иотеч-е, а т. ж. др.гос-ва и межд-еорган-ии. Подрядчики-физи юр лица,которыевыполняютработы по договоруподрядаи(или)гос.контракту.Субъектыинв-ой деят-тивправе совмещатьдеят-ть 2-х илинеск-х суб-овинв-ой деят-ти.
3Гос-ерегулир-е инв-ойдеят-ти.
Государственное регулированиеинвестиционнойдеятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, осуществляется органами государственной власти РоссийскойФедерации иорганами государственнойвласти субъектовРоссийскойФедерации.
Государственное регулированиеинвестиционнойдеятельности, предусматривает:
1)создание благоприятныхусловий дляразвитияинвестиционной деятельности,путем: совершенствованиясистемы налогов, механизма начисления амортизациии использованияамортизационныхотчислений; установлениясубъектаминвестиционнойдеятельностиспециальных налоговыхрежимов, неносящих индивидуальногохарактера;
защитыинтересовинвесторов; предоставлениясубъектаминвестиционнойдеятельности льготных
условий пользования землей и другимиприроднымиресурсами, не противоречащихзаконодательствуРоссийскойФедерации; расширенияиспользованиясредств населенияи иных внебюджетных
источниковфинансированияжилищногостроительстваи строительства
объектовсоциально -культурногоназначения; создания и развития сети информационно - аналитических
центров, осуществляющих регулярное проведение рейтингов и публикацию рейтинговых оценок субъектов инвестиционной деятельности; принятияантимонопольныхмер; расширениявозможностей использования залогов при осуществлениикредитования; развитияфинансовоголизинга в РоссийскойФедерации; проведенияпереоценкиосновных фондовв соответствиис темпами инфляции; создания возможностейформирования субъектами инвестиционной деятельностисобственныхинвестиционныхфондов;
4прямое участие государствав инвестиционнойдеятельности, осуществляемойв форме капитальныхвложений, путем: разработки,утверждения и финансирования инвестиционных проектов, осуществляемых Российской Федерацией совместно с иностранными государствами, а также инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств федерального бюджета и средств бюджетовсубъектовРоссийскойФедерации; формированияперечня строек и объектов технического перевооружения для федеральных государственных нужд и финансирования их за счет средствфедеральногобюджета. Порядок формирования указанного перечня определяется Правительством РоссийскойФедерации; предоставленияна конкурснойоснове государственных гарантий по инвестиционным проектам засчет средствфедеральногобюджета (Бюджетаразвития РоссийскойФедерации), атакже за счет средств бюджетов субъектов РоссийскойФедерации.
5Инв-яполитика-комплексцеленоправ-хмеропр-й провод-хгос-м по созданиюблагоп-х условийдля субьектовхоз-я с цельюоживленияинв-ой деят-ти,подъема эк-ки,повыш-я эффект-типроизводстваи решения соц-хпроблем. Гос-вооказываетвлияние наинв-ю деят-тьс помощью след-хрычагов: кредитно-фин-яполитика, нал-яполитика, амортиз-яполитика,науч-но-тех-яполитика. Цельинв-ой политики:реализациястратегич-гоплана эк-го исоц-го развитиястраны. Задачиинв-ой политики:1)Выбор и поддержкаразвития отд-хотраслей эк-ки2)Обеспечениеконкурентоспособностиотеч-ой прод-ции3)Поддержкаразвития эксп-хпроиз-в 4)Поддержкаразвития среднегои малого бизнеса.5)Механизмреализацииинв-ой политики.6)Источники иметоды ф-р-яинв-ий 7)Нормативно-правоваябаза 8)Наличиеорганов ответственныхза реализациюинв-ой политики.Условия дляпривлеченияинвестиций.Выделяютинвестиц-юполитику:Гос-ую,отраслевую,регион-ю,исуб-ов хозяйствования.Принципы разработкиинв-ой политики:1)Нацеленностьинв-ой политикина достижениестратегич-хпланов 2)Учетинфляции, факторовриска 3)Эк-оеобоснованиеинвестиций4)Формированиеоптимальнойстр0ры портфельныхи регион-х инв-ий5)Выбор надежныхи более дешевыхисточникови методов ф-р-я.
6 Общаяхар-ка ист-овф-р-я инвест-ойдеят-ти.
Принятоделить источникина 2 группы:1)Централиз-е(бюд-е),средства фед-гобюд-та, бюд-товсуб-ов фед-циии местных бюд-в; 2) Децентрализ-е(внеб-е),все ост-е ист-ки.К внеб-м средствамотносятся,собственныесредства предприятийи организ-ий,заемные, привлеченные,ср-ва внеб-хфондов. Средстваиндивид-хзастройщикови ин-е инв-ии.Порядок финансирования инвестиционных проектов за счет средств федерального бюджета определяется Правительством Российской Федерации, а порядок финансирования инвестиционных проектов засчет средствбюджетов субъектовРоссийскойФедерации - органами исполнительной власти соответствующих субъектов Российской Федерации. Перечни инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств бюджетов субъектов Российской Федерации,образуют региональныеинвестиционныепрограммы.Все инвестиционные роекты независимо от источников финансирования и форм собственностиобъектов капитальныхвложений до хутверждения подлежат экспертизе в соответствии с законодательствомРоссийскойФедерации. Экспертизаинвестиционных проектов проводится в целях предотвращения создания объектов, использованиекоторых нарушает права физическихи юридическихлиц и интересыгосударства или не отвечает требованиям твержденных в установленном порядке стандартов(норм и правил), а также для оценки эффективности осуществляемыхкапитальныхвложений.
Получателямигос-х инвестицийм.б. предпр-янаход-ся в гос.собственностиат.ж. юр. и физ.лица участв-иев реализациигос. програм.Принципы бюд.ф-р-я:1)Получ-еmaxэк-го и соц-гоэф-та при minзатратах.2)Предоставлениебюджетныхсредств по меревыполненияплана с учетомисп-я ранеевыделенныхассигнований.3)Целевой характериспользованияб-х ср-в. Ф-р-естроек и объектовсооруженныхдля фед-х нуждм.б. возвратными безвозвратным.Возвратноеф-р-е нацеленона получениеком-го эф-та.Средства набезвозвратнойоснове направ-сяна произ-вооборонных,конверсионных,и экологич-хпрограм. Дляполучения бюд-хср-в необ-мовкл-е объектав утв-ый переченьстроек и объектов.Открытие ф-р-яосущ-ся в теч-иимесяца послеутвержденияперечня. Средствафед-го бюд-тавыделяемыена возвратнойоснове предост-сямин-ву фин-в впред-х кредитовутв-х ЦБ. Полученныесредства МинФин-овраспр-ют м/узаказчикамич/з ком-е банки,закл-ся 3-х стороннийконтракт м/уМинФином, заказчиком,банком. В качяествезалога выступаютздания сооружения,оборудования,независ-оепроизводство,высоколиквидныецен. бум и дрценности.
Внеб-есредства ф-р-я:Собственныеисточники(прибыль, амортиз-еотчис-я), страх-евозмещ-я, заемныесредства( кредитыбанков).
8Собственныеист-ки ф-р-я инв-ойдеят-ти
Яв-сясамым надежнымспособом ф-р-я.Осн-ым источникомф-р-я на предпр-иияв-ся прибыль. Длярацион-го исчесленияприбыли необходимохорошо знатьтех-ое состояниепред-ия на данныймомент и наперспективу,а т. ж. соц-е положениеи коррективыпредпр-я. Прибыльдолжна способствоватьреализацииперспектив-гоплана развитияпредпр-я. 2)Амортиз-еотчисления-яв-сяисточ-м простогои расширенноговоспроизводства.Преим-ва аморт-хотчис-й закл-сяв том что прилюбом фин-омполож-ии предпр-яэтот ист-к имеетместо и всегдаостается враспоряжениипредпр-я. Способыамортизации:1)Линейный- год-ясумма аморт-хотчис-ий опред-сяисходя из первонач-йстоим-ти объектаи нормы амортизациикот-я расчитанана основе срокаисп-я объекта.2)Уменьшаемогоостатка-опред-сяисходя из остат-ойстоим-ти нормыамортизациикоторая расчитанана основе срокаисп-я объекта..3)Списание объектапо сумме чиселлет срока полезногоисп-ия-аморт-ыеотчис-я расчит-сяисходя из первон-ойстоим-ти и год-госоотнош-я, гдев числителечисло лет ост-сядо конца срокаслужбы, а в знам-леобщий срокслужбы объекта..4)ПропорциональноVпродукции-аморт-ыеотчис-я расчит-сяисходя из нат-гопоказателяVпрод-ции в отч-омпериоде и соотношениепервонач-ойстоим-ти объектаи предпологаемогоVпрод-ции завесь срок исп-гообъекта. 5) Ускор-яаморт-ия. Величинааморт-х отчисленийна предпр-иизависит отслед-х факторов:1)Среднегод-ястоим-ть основныхпроиз-ых фондовнаход-ся в распор-иипредпр-я. 2)Переоценкаосновных фондов3)Способ начисленияаморт-х отчислений.4)Ускор-е НТП. Срок полезногоисполь-я объектаопред-ся предпр-ем1) Исходя изожидаемогосрока исп-ияоъекта в соот-виис мощн-ью предпр-ялибо производ-ью. 2)Исходя изожидаемогофиз-го износакот-ый зависитот режимаэксплуатации,условий эксплуатациии сущ-ей системыремонта. 3) Исходяиз нормат-но-правовыхи др. огранич-ийисп-ия объекта.Выбор одногоили неск-х способовначис-ия яв-сяважным эл-омучетной и аморт-ойполитики предпр-я.Аморт-е отч-иядолжны исп-сяна след-ие цели:1)на приоб-иенового оборуд-ия2)на механизациюи автоматиз-июпроиз-х процессов.3)На проведениеНИОКР 4)На модерн-циюи обнов-е выпускаемойпродукции 5)Нареконстр-ю тех.перевооруж-я6)На новое строит-во. Страх-ые возмещ-я,резервы мобилизуемыена строит-во.
9Финансово-промышленныегруппы
Финансово-промышленнаягруппа - совокупностьюридических лиц, действующих как основное и дочерниеобщества либополностью частично объединившихсвои материальные и нематериальные активы (система участия) на основе договора о созданиифинансово-промышленной группы в целях технологической или экономической интеграции для реализации инвестиционных и иных проектов и программ, направленных на повышениеконкурентоспособности и расширениерынков сбытатоваров и услуг, повышениеэффективностипроизводства,создание новыхрабочих мест.
Участниками финансово-промышленной группы признаютсяюридическиелица, подписавшие договор о созданиифинансово-промышленнойгруппы, и учрежденная ими центральнаякомпанияфинансово-промышленной группы либоосновное идочерние общества,образующиефинансово-промышленнуюгруппу.
В состав финансово-промышленной группы могут входитькоммерческие и некоммерческие организации, в том числеиностранные,за исключениемобщественныхи религиозныхорганизаций(объединений). Участие более чем в однойфинансово-промышленнойгруппене допускается.
Среди участниковфинансово-промышленнойгруппы обязательноналичие организаций, действующихв сфере производства товаров услуг,а также банковили иных кредитныхорганизаций.Государственныеи муниципальныеунитарныепредприятиямогут бытьучастниками финансово-промышленной группы в порядке и на условиях,определяемыхсобственникомих имущества.
11Заемныесредства инвесторов.
Кредитыбанков. Объектамибанковскогокредит-иякапиталовложенийпредпр-ий всехформ собств-тияв-ся затратыпо: 1)Строит-ву, расшир-ию иреконстр-цииобъектов произ-гои непроиз-гоназнач-я. 2)Приоб-едвиж-го и недвиж-гоимущ-ва 3) Образ-еновых предпр-ийс уч-ием ин-хинвесторов.4) Созданиенаучно-тех-ойпрод-ции, интелект-ойценности и др.объектовсобственности. Сумма выдоваемогокредита, сроки порядок исп-ия, % ставки и др.платежи покредиту, ответ-тьсторон и формаобеспеч-яобязательств,при этом срокпредостав-якредита, период-тьпогаш-я основ-ойсуммы долгауст-ся с учетомокупаемостизатрат, платежспособностипредпр-я, воэмож-тьюускор-я оборач-тикред-х рес-ов. Для получ-якредита заемщикпредостав-етв банк бух-ийбаланс на последнююотчетную дату,отчет о прибыляхи убытках напоследнююотчетную дату,и технико-экен-оеобоснование.Возврат заем-хср-в по вновьначинаемымсрокам и объектамначинаетсяпосле вводаих в эксплуатацию.По объектамстроищимсяна дейст-ихпредпр-ях возвраткредита начинаетсядо ввода вэксплуатацию.Проценты запользованиекредитнымиресурсаминачисляютсяс даты их предоставления,а погашение% по вновь начинаемымсрокам и объектамосущ-ся послеввода их вэксплуатацию.
12Бюджет-ое ф-р-е инвест-й. Получателямигос-х инв-ийм.б. предприятиянаход-ся в гос.собств-ти ,ат.ж юр. лица участ-иев реализациигос-х программ.Принципы бюджетногоформирования:
1)получение max экон-го и соц.Эффекта приminзатрат. 2)Целевойхарактер исп-ияб-х ср-в.3) Предоставлениею-х ср-в по меревыполненияплана с учетомисп-ия раннеевыделенныхассигнований.Ф-р-е строек иобъектов сооруж-хдля федерал-хнужд м. б. Возвратными безвозвр-м.возвр-е ф-р-е нацелено наполучение ком-го эф-та.Средства набезввозв-йоснове направ-сяна пр-во оборон-хконверс-х иэкон-х программ.Для полученияб-х ср-в необходимовкл-е объекта,в утвержденныйперечень строеки объектов.открытиеф-р-я осущ-сяв течении мес.После утвержденияперечня. Ср-вафед-го б-а выделяемыена возв-ой основепредост-ся мин.Фину в пред-хкредитов утвержд-мЦБ . получ-е ср-вамин. Фина расспрд-тм\у заказчикамич\з КБ закл-ся3-х стороннийконтракт м\уМин.Фином ,заказчикоми уполномоченнымбанком. В качествезалога выст-тздания сооружен-я,оборуд-я, назв-епр-ва высоколикв-ецен.бум и др.ценности.
13Особыеформы ф-р-я инв-ыхпроектов (лизинги форфейтинг):Подлизингом поним-сядолгосрочнаяаренда машини оборудованияот 3 до 20 лет иболее. Выделяютфинансовыйи оперативныйлизинг. Финансовыйлизинг-этосоглашениекоторое предусматриваетвыплату в теченииопределенногопериода суммыпокрывающихполностьюстоимостьарендованногоимущества.Оперативныйлизинг-этосоглашение,срок которогокороче амортиз-гопериода изделия.Субъектысделки финан-голизинга:1)Лизингодатель2)Лизингополучатель3)Объект изготовитель4)Банк 5)Страх-яорган-ция. Приосуществлениилизинговыхопераций опред-сясумма лизинговыхплатежей. Воснову расчетаэтих платежейзаклад-ся обоснов-ыерасчеты связанныесо стоим-ю объектаи продолжит-юлизинговоконтракта. Всостав лизинговоплатежавходят:1)амортизация2)плата за ресурсыпривлекаемыелизингодателемдля совершениясделки 3)лизинговаямаржа(это доходлизингодателя,состав-ет от1-3%) 4)рисковаяпремия-величиназависимая отуровня различныхрисков, которыенесет лизингодатель.Последние 3эл-та состав-ютлизинговый%. ФОРМА ПЛАТЕЖА:1)Могут осущ-сяденьгами- денежнаяформа 2)Прдукцией-компенсационнаяформа 3)смешанная-прод-цияи деньги. Приэтом цена товараопред-ся посоглаш-ю сторон.Метод начисленияплатежа: 1)платежис фиксир-ойобщей суммой(приисп-ии данногометода общаясумма платежейвыплач-ся втечении всегосрока действияконтракта всоостветствиис соглассован-мисторонамипериодичностии способамивыплат.) 2)платежис авансом (депозит)в момент подписанияконтрактализингополучательуплачиваетаванс в согласованнойсторонамисуммой, ост-сячасть уплач-сят.ж. как и приначисленииплатежей сфиксир-ой общейсуммой. Есликонтр-м предусм-нвыкуп имущ-ва,то аванс приэтом учит-ся.3)minплатежи –данныйметод предполагаетрасчет за имуществосоответ-мидолями, опред-мипо соглас-юсторон, еслидоговоромпредусм-н выкупимущ-ва , то остав-сячасть от стоим-тивыплач-ся отдельно.Она может оплач-сяотдельно приоформлениидоговора куплипродажи.4)неопред-еплатежи- посогласованиюсторон опред-сяст-ть им-ва исрок действия,а период-ть испособ выплатопред-сялизингополучателем.ПЕРИОДИЧНОСТЬВЫПЛАТ. Выплатымогут осущ-сяежегодно,ежекварт-но,ежемес-но,еженедельно,а т.ж. в срокипо числам месяца. СПОСОБЫ УПЛАТЫ:Выплаты могутосущ-ся равнымидолями с уменьш-сяили увелич-сяразмерами.
ФОРФЕЙТИНГ-форматрансформациикоммерческогокредита в банковский.Применяетсяв том случае,когда у покупателяотсут-т ден-еср-ва для приоб-якакой-либопрод-ции. ТЕХНОЛОГИЯПокупательищет продоацатовара и договариваетсяо его поставкена усл-ях форфейтинга.При этом необходимосоглашение3-го участника-ком-гобанка. Каждыйиз сторон получаетсоответствующийдоход на усл-яхотраж-ных вконтракте.После закл-ияконтрактапокупательвыписываетили продаетпродукциюкомплект векселей.Общая стоим-тькот-х =ст=типродукции + %за отсрочкуплатежа. Обычнокаждый вексельвыпис-ся на 6мес. иногда нагод. Продавецпередает векселяком-му банкубез права оборотана себя и сразуполучает деньгиза товар. Еслипокупательне являетсядолжником тобанк в целяхснижения рискаможет потребоватьбезусловнуюгарантию. Вэтом случаепокупательзакладываетсвои активыв банк и тем жесамым гарантируетоплаты платежа.
16Инвестиционныйналоговыйкредит.
Всоответсвиис первой частьюнал-го кодексапредпр-я дляф-р-я инв-ой деят-тимогут исп-тьинв-ый нал-йкредит-этоотсрочка платежа.Предостав-сяна усл-ях платностии возвратности,срок от 1 до 5 лет,% за пользованиекредитом устан-сяпо ставкерефинансир-ияЦБ не менее50 ине более75% отэтой ставки,предостав-сяэтот кредитпо нал. на прибыль,а именно по тойчасти кот-япредост-ся вфед-ый бюджет.Предоставляетсяна следующиецели: 1)ПроведениеНИОКР либо тех.перевооруж-япредпр-я. Вэтомслучае онпредоставляетсяв размере 30% отстоимостиобор-я, кот-оеприоб-ся дляэтих целей.2)Осущ-ие инновационнойдеят-ти( созданиеили совер-енов. видов продукции)3)Выполнениесоц заказасвязанногос развитиемрегиона и т.д.Во втором итретьем случаеразмер кредитаопред-ся м\у предпр-ем налогопл-оми органомуполномоченнымпредостав-тьданный кредит.М\у ними закл-сядоговор наоснове заявления.Форма договорапо соглашениюсторон. Имеютправо закл-тьнеск-ко договоровоб инв-ом кредитепо разл-м обоснованиям.Втечении срокадействия договорауменьшаютсяналоговыеплатежи покаждому платежуза каждый отчетныйпериод до достиж-яразмера кредита,при этом суммауменьшенияне должна превышать50% от налогаисчисл-го безучета договора.
17Ипотечноекредитование.
Ипотека-эторазновидностьзалога недвижимостидля полученияссуды. Ипотечныйкредит имеетслед-е особенности:1)Ссуда предост-сяпод опред-ыйзалог, в качествекоторого исп-сяимущ-во предпр-я.2)Ипотечныекредиты предостав-сяот 10-30 лет. 3) Ипот-ыессуды имеютцелевое назначение,а именно дляф-р-я, приобр-я,постройки,перепланировкиа т.ж. для освоениязем-х участков.4)Возможностьполучения подзалог одногои того же имуществадоб-х ипот-хссуд. 5)Необходимостьрегистрациизалога. Ипот-аяссуда оформляетсязакладной. Закладныеобращ-ся навтор-м рынке.
18Ин-ыеинв-- вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельностина территорииРоссийской Федерации в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты гражданскихправ не изъятыиз оборота или не ограничены в обороте в Российской Федерации в соответствии с федеральнымизаконами, втом числе денег, ценных бумаг(в иностранной валюте и валюте Российской Федерации), иного имущества,имущественныхправ, имеющихденежную оценку исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности (интеллектуальную собственность), а также услуги информации;:
делятсяна: гос.и частные. Формыучастия: долевоеучастие в совместныхпредприятиях,учрежденияпредприятийполностьюпринадл-х ин-ыминв-рам, преобретениеправ пользованияземлей и инымипрерод-ми рес-ми, прибретениеиных и имущ-хправ.
Ин-ыеинвесторы имеютполное правовуюзащиту и гарантиикот-е опрнделеныФЗ «об ин-х инвях»
Ин-еинв- ии привл-сяс целью развитиярос-ой эк-ки идолжны направлятсяк конкретнойотрасли пром-ти, а именномашиностр-е,металлооб-ка,химич-я, нехим-я,легкая и пищевая.Ин-ые инв-ры:1) США,Швейцария,Нидерланды,Кипр, Велик-я-80%2) Герм. Австр.Швеция, Италия.
Ин-ыеин-ры самост-ноопред-ют сферувложения своегокапитала в Рос.Выделяют 5 регионов:Москва,Моск.обл,Тюменская,Магадан. Обл.Санкт-Петербург.
19Неопределенностьпринятияинвестиционногорешения. Инвестиционныериски.Инв.риск-вероятностьотклонениявеличины фактинв.дохода отвеличины ожидаемого:чем изменчивееи шире шкалаколебанийвозможныхдоходов темвыше риск инаоборот.Принятиерешений поинв-ю осложн-сяразл-ми фокторами:1)виды инв-й. 2) ст-тьинв-го проекта.3)множест-тьдопл-х проектов.4)огранич-тьфин. ресурсовдоступных дляинв-ия.5)рисксвязанный спринятием тогоили инногорешения. Степеньответ ти запринятие инв-гопроекта в рамкахтого или иногонаправленияразлична. Задачаосложн-ся в томслучае когдаинв-ции направл-сяна расширениеосновной деят-ти,т.к. в этом случаенеобходимоучить целыйряд новыхфакторов:1)Возможностьизм-ия полож-яфирмы на рынкетоваров.2) доступностьдополн-х объемовмат-х, труд-х ифин. ресурсов.Очень часторешения должныприниматься в услов-х когдаимеется рядальтернатив-хили взаимно-независ-хпроектов. Вэтом случаенеобходимосделать выборосновываясьна к-л критериях,их м. б. Несколько.Принципы принят-яинв-х решений:1)При принятиивыб-ся объектинв-х вложенийпо ден-м потокам.2) Ден. Потоки д.Обеспечитьреализациюинв-го проекта.3) Оцениватьден. Потоки врезультатереализацииинв-х проектов4) Произв-ть переоценкуинв-х проектовпосле принятиярешения о ихреализации.
20Методы оценкиинвестиционныхрисков
Инв.риск-вероятностьотклонениявеличины фактинв.дохода отвеличины ожидаемого:чем изменчивееи шире шкалаколебанийвозможныхдоходов темвыше риск инаоборот.
Методыможно объединитьв две группы:
1)объективные,основанныена обработкестат показателей.Применяютсяесли имеетсяпредставительнаястатистическаявыборка порискам в определеннойинвестиционнойдятельности.Чтобыколичественноопределиьвеличину рисканеобходимознать все возможныепоследствиякакого-либоотдельногодействия ивероятностьсамих последствий.
2)субъективные,основанныена личном опыте,оценке экспертов,мнениифин консультантаи др. специалистов..Ониболее разнобразныпо сравнениюс объективнымиметодами.Суть:выявляютсявсе возможныепричины(источники)появленияинвестиционногориска, все причиныранжируютсяпо степенизначимости,обобщеннаяоценка рискаопределяетсяпутем умножениязначения каждойпричины в баллахна весовойкоэффициенти их суммирование.
Особенноширокое распространениеэтот методполучил дляопределенияинв климатапо отдельнымрегионам Россиии по отдельнымстранам.
Вцелях оценкиустойчивостиэф-ти проектав условияхнеопределенностииспользуютметоды:1)укрупненнаяоценка устойчивости2)расчетуровня безубыточности3)вариацияпараметров4)оценкаожидаемогоэф-та с учетомкол.хар-тикнеопределенности
22Учет инфляциипри принятииинвест.решений
Инфляциясущест. влияеетна величинуэф-ти инв проектов,условия финреализуемости,потребностив фин-ии и эф-тьучастия в пректесобственногокапитала.Учетинф осущ сиспользованиемобщего индексавнутреннейрублевой инфпрогнозоввалютного курсарубля, прогнозоввнешней инфляции,прогнозовизменения вовремени ценна продукцию,ресурсов, прогнозизмененияуровня з/п и дрпоказателейна перспективу,с использованиемставок налоггов,пошлин, ставокрефинансированияЦБ и др. финпоказателейвин регулирования.
Показателивлиянияинфляции:общий,цепной,средний базсныйиндексы инфляции.
Видыинфляции приоценке эффективности:равномерная,однородная,неодноородная.
Длятого что быучесть влияниеинфляции напоказателиэф-ти следуетпостроитьден.потоки впрогноз. ценах,сумму их разделитьна баз общийиндекс инфляции-дефлирование
ДПдеф=суммП/Iбаз
Дляполучения болееточных результатовпрогноз цендефлированиеможно производитьс использованиемсредних базиндексов инфляции.
Видывлияния инфляции:
1)влияниена ценовыепоказатели
2)влиянина потребностьфинансирования
3)влияниев в оборотномкапитале
23Инвестиционныйпроект. Инвестици-йцикл. инвестиционныйпроект - обоснование экономической
целесообразности,объема и сроковосуществленияпрямой иностранной инвестиции, включающеепроектно - сметную документацию, которая разработана в соответствии со стандартами. приоритетныйинвестиционный проект - инвестиционныйпроект, суммарныйобъем иностранныхинвестиций в который составляет не менее 1 млрд. рублей или инвестиционный проект, в котором минимальная доля (вклад) иностранных инвесторов в уставном (складочном) капитале коммерческойорганизациис иностраннымиинвестициямисоставляетне менее 100 млн.
Инв-ыйпроект осущ-сяв течении инв-гоцикла. Масштабпроекта определяетсяего влияниемна рынок фин-х,мат-х и трудов-хресурсов, ат.ж. на экон-уюи соц-ую обстановку.В сответствиис этим проектыдел-ся на глобальныеи локальные.Для реализацииинв-го проектаразраб-ся ряддокументовобосновывающихего эффект-ть.Инв-ый цикл–процесс которыйобхватывает ряд стадийсвязанных с зарождениемидеи, ее реализ-йи достижен-м заданных показат-йэффект-ти пректа.Выдел-т и стадииинв-го цикла:1) Прединвест-я– выполняетсявесь переченьработ для реализациипроекта (вязанныхс разработкойбизнес-плана).2) Инвест-я стадия– весь переченьработ для тогочтобы начатьпр-во.3) Экспл-ая пр-во продук-ии,оказан-е услуг.4)Ликвидн-аятолько еслимы сварачиваемпр-во и уходимс рынка. Затратына первых двухстадиях: 1)капиталообразующие 2) на эксплутационной:текущие3) наликвид-ой:ликвидационные.
ТЭОпредставляютсобойопределенныерасчеты оснсванныена техникоэк-их изысканиях.Тех-ко эк-иеисследованияпроводятсяна предин-ойстадии с цельюполученияубедительныхдоводов в пользупроекта. Объем,содержаниеи направленностьТЭИ зависитот масштабапроекта.ТЭИмогут включатьв себя: потентные, эк-ие, соц-ыеиинные ислед-ия.На основе ТЭИосщ-ся предпроектнаяразроботкаинженерно-конструкторнотехнолог-хи строит-х решений.ТЭИ обязательнодолжны включатьмаркетинговыеиссследов-я,на основе кот-хосуществ-сяпримерныйрасчет масштабовпр-ва ТЭИ лежитв основе разработкиинвестиц-гопредложения
25Бизнес-план– это планосуществлениябизнес-операции,действий фирмы,содержащийсведения офирме, товаре,его производстве,рынках сбыта,маркетинге,организацииопераций и ихэффективности.Цельразработкибизнес-плана– спланироватьхозяйственнуюдеятельностьфирмы на краткосрочныйи долгосрочныйпериоды всоответствиис потребностямирынка и возможностямиполучениянеобходимыхресурсов.Задачамибизнес-планаявляется:сформулироватьдолговременныеи краткосрочныецели фирмы,стратегию итактику ихдостижения;определитьконкретныенаправлениядеятельностифирмы, целевыерынки и местофирмы на этихрынках;выбратьассортименти определитьпоказателитоваров и услуг,которые будутпредложеныфирмой потребителям;оценитьпроизводственныеи непроизводственныеиздержки;определитьсостав маркетинговыхмероприятийпо изучениюрынка, стимулированиюпродаж, ценообразованиюи т.п.;оценитьфинансовоеположение фирмыи соответствиеимеющихсяфинансовыхи материальныхресурсов возможностямдостиженияпоставленныхцелей и т.д.Бизнес-планвыполняетследующиеосновныефункции,а именно:являетсяинструментом,с помощью которогопредпринимательможет оценитьфактическиерезультатыдеятельностиза определенныйпериод;можетбыть использовандля разработкиконцепцииведения бизнесав перспективе;являетсяинструментомдобыванияфинансовыхресурсов;представляетсобой инструментреализациистратегиипредприятия.Заказчикомбизнес-планаявляются юридическиеи физическиелица, осуществляющиепредпринимательскуюи инвестиционнуюдеятельность,условия и результатыкоторой анализируютсяи прогнозируютсяв бизнес-плане.Разработчикамибизнес-планавыступаютфирмы, специализирующиесяв областимаркетинговойдеятельности,проектирования,авторскиеколлективы,отдельныеавторы. Принеобходимостипривлекаютсяконсалтинговыефирмы и эксперты
26 Системапоказателей,д\оценки эф-тиинвест-х проектовЭф-тьоцениваетсяв течении расчетногопериода времениТ.Ден потокинв.проекта-зависимостьот времениден.поступленийи платежей приреализациипроекта определяемоедля всего расчетногопериода.Ден.потоксостоит изпотоков отинвест.,операц,финансовойдеят-ти.Оценкуосущ-ютпо след-м напр-ям:1коммер-яэф-ть – (для уч-офинв-го проэкта)2Эк-ая эф-ть (длянар-го хоз-ва) 3 Б-я эф-ть (кот-яотражает фин-епослед-я б-та)
ком-аяэф-ть: ЧДД= сум(Rt-Зt)(1/(1+E)t, где Т – горизонтрасчета; t–шаг расчета;RT– результат( притог на tшаге) ; Зt– затраты( оттокна tшаге); Е нормадисконта. В кач – ве нормадисконта - %-яставка по дипозиту(д.б. > 0) Средневзвеш-ястоим-ть капиталаССК=Цi*di,индексдох-и=1/Kсумм(Rt-Зt)/(1+E)t,гдеK-кап-евло-е ВНД– это такоеположительноечисло Е прикот-м ЧДД обращ-сяв 0 так меняемв ЧДД Е до техпор, пока ЧДД не будет =0. Показ-етанутр-юю дох-тьпроектор – ВНДсравниваютс требуемойнормой доходностина капитал.Срококупаемостипроекта– прод-ть периодаот нач-го моментадо моментаокупаемостиили это наиб-ееранний доходвремени послекоторого текущийЧДД стан-ся иост-ся неотрицат-ым.Идексдох-ти затрат– это отношениесуммы ден-хпритоков ксумме ден-хоттоков. Индексдох-и инвест-й– отнош-е суммаден-е потоковот опеац-ойдеет к обс-ойсуммы величинеденежных потоковот инв-ой деят-типри выборепроекта необходимоучитавать 1) Vтребуемыхпроектов 2) хар-куден-х потоков 3 )стр-ра ден-хпотоков.
28Цена авансированногокапитала
Материальноевыражениереальных инвестицийнаходят в активебаланса, которыйхарактеризуетвеличину исостав капиталахоз субъекта.Пассивбаланса отражаетисточникиформированиякапитала.Статьипассива балансаполностьюотражают капиталпредприятия,и по этой причинеисользуютсядля рассчетаего цены
Подценой капиталапонимаютс язатраты, которыенесет хоз субхъект,вследствиииспользованияопределенногообъема ден.средств,выраженныхв процентахк этому объему.
Определениецены капиталасвязано с расчетомцены отдельныхего компонентов(источниковфинансирования):собственных,привлеченныхи заемныхсредств.Собственныесредства непредполагаютникаких выплатно имеют воюцену.
Ценапривлеченныхсредств:ценаобыкновенныхакций как источникаинвестированияинвестицийисчисляетсяв рамках определенныхмоделей(модельнулевогороста-акционерынадеются втечении неопределенноговремени в будущемполучать постоянныйразмер дивидендаЦоб акц=До/Ро(1-Зэмисс);модель постоянногороста)
Ценазаемных источников:Цена банковскогокредита определяетсякак Цбк=СП*(1-СТнп)где СП-год ставка% п кред договору,Ст -ставка налогана прибыль
30Временная ипространственнаяоптимизация.Когда речь едето пространств-ойоптим-ций торечь едет след-м:общая суммаафин-х рес-ов наконкр-ый периодогра-ны. Имеетсянескольковзаимно – независимыхпроектов ссумм. Vтреб –х ин-цийпрев-ся имеющиесяп/п ресурсы.треб-сясоставить инв– й портфельMaks-щий суммарныйЧДД. В зависимостиот такого поддаютсяпроекту дроблениюили нет сущ-ютразные способырешения этихзадач 1 проэктыподдаютсяправлению. Длякаждого проэктарас-ся индексдох-и проэктыупоряд – ся поубыванию индексадоб – ти. В инв-йпортфель вкл-ся1-е к – проектовкоторые в суммев полном Vм.б. прфинан-нып\п-м. Очереднойпроект беретсяв той частикот-й он м.б.проффинансириванно.Проектыне поддаютсядроблению. Вэтом случаеоптимальнуюкомбинациюнаходят послед-мпересмотрамвсех возм-хвариантахсочитаниепроекта. Временное когдаречь идетВр.оптим-циито речь идето след-м: общаявеличина рез-вограниченоимеется несколькопроектов, кот-еввиду огранич–ти рес –в нем.б. реализ-нвпланир.м годуодновр-но, однаков след-м годуостав – ся проектыилиих частьм.б. реализ-ны. Требуетсяоптимальнораспр-ть проектыпо двум годамметодик: покаждому проектупросчит-сяиндекс потерьпроекты с минимумзначениеминдекса м.б.отложены наследующий год.
31Харктеристикаакций Акция-этоц/б удосоверяющаясовокупностьправ:владенияпаем в АО,наполучениеприбыли в видедивидендов,право голоса. Различаютнесколько видовцен акций:номинальная;эмиссионная; балансовая;ликвидационная; курсовая. Наминал– цена, кот-яуказана набланке акции,эмисс-ая ценапо кот-ой прот–ся на первичномрынке, балансовая– цена по которойакция фиксир–ся в балансе,ликвид-я опред– ся в моментликв-ии АО ипоказ-ет какаячасть стоимостиактивов остав-сяпосле расчетас кридиторамиприх-ся на однуакцию рыночная–цена по которройакции катир-сяна вторичномрынке. Курсоваязависит отследующихфакторов :1)коньюктурарынка2) рынчнаянорма дохода3) величенадинамикидевидентов.Привилигированныеакции определяются:PV=CF/rгде CF-доходинвестора.Обыкновеннаяакция либо какVm=суммCFi/(1+p)Iлибо в зависимостиот того чтопроисходитс дивидендами(дивиденды неменяются,див.повышаютсяс постояннымтемпом прироста,дивповыш.с изменениямитемпами прироста).
32Характеристикаоблигаций Обл-яимеет нарицательнуювыкупную .рыночнуюцену. Намин –я цена напечатанана самой обл-иии исп-ся в кач-вебазы для начисл– я %. Выкупнаяцена – это ценапо кот-й производ-сявыкуп обл-ииу эмитента. Онаможет совподатьс наминалом.Рыночная иликурсовая ценаопред-ся коньюктуройрынка. Отнош-ерыноч ной ценык наминалуназ-ся курсомодл-ии. Посроку действияобл-ии дел-сяна краткосрочныеот 1 –3 лет, среднеср-еот 3-7 и долгоср-еот7-30 и бессрочные,т.е. выплата %по облигациямосущ-ся по купонам– талон кот-ийизымается приоплате доходовпереодичностьвыплат опред-сяусл-ми займаи бывают квартальной,полугодовойи годовой. Поспсобам выплатыдоходаразл-ют : - обл-иис фиксир – ойкупонной ставкой; - Обл-ии с плавающейкупонной ставкой( при этом % зависитот ур-ня ссудного% ) – обл – ии сравномернойвозростающейкупонной ставкой(связано с уровнеминфляции )- обл-иис 0 купоном .Эмиссионныйкурс облигациниже номинальногои разница м-уними представляетдоход инвесторакот-й он получает– обл-ии с оплатойпо выбору ( купонныйдоход выплачиваетсяобл-ми новоговыпуска); - обл-иисмешанноготипа (доход вопред-й периодвыплачив-ся по фиксир-ой% ставке, затемпо плавающей).По способуобеспечения: облигация симуществ-мналоом, обл-ияс залогом вформе будущихзалоговыхпоступлений.,необеспеченная.по хар-руобращениядел-ся: обыкновенныеи конвертируемые.
Способыоценки:
1)облиг.снулевым купономPV=CF/(1+r)nгде СF-сум.погашения,r-нормадохода
2)оценкабессрочныхоблигацийPV=CF/rгде СF-доход нвестора
3)оценкас постояннымдоходом PV=Cсумм1/(1+r)i+F/(1+r)nден.потоокскладываетсяиз одинаковыхпо годам поступлений(С)и нарицательнойстоимости(F)выплачиваемойв момент погашения
Существуеттри основныхтеории оценкифин.ативов
1)фундаменталистская
2)технократическая
3)ходьбана угад
Фундменталистысчитают, чтолюбая ц/б имеютвнутреннеприсущую ейценность котораяколичественноможет бытьоценена какдисконтированнаястоимостьбудущих поступленийгенер.бумагойVm=cуммCFi/(1+r)t/
Технократысчитают чтодля определениябуд.цен достаточнознать лишьдинамику ценв прошлом.Используястатистикуцен они строятразличныедолго, средне,краткосрочныетренды.
Последователиходъбы на угадсчитают чтотекущая ценаотражает будущуюстоимость.
Портфельц/б-совокупностьинвестиционныхценностей,которыеслужат инструментомдля достиженияконкретнойцели владельца.Выделяютследующие типыц/б:
1)портфельроста(ориентированна акции растущиена фондовомрынке по курсовойстоимости.Цель-увеличениекапитала инвестора)
2)портфельдохода(ориентированна получениевысоких текущихдоходов)
3)порфельрискованногокапитала(состоитиз ц/б молодыхкомпаний илипредприятийагрессивноготипа)
4)сбалансированныйпортфель(частичносостоят из ц/ббыстро растущихв курсовойст-ти,частичноиз высокодоходныхц/б)
5)специализированныйпортфель(ц/бобъединеныпо частнымкритериям).
Типыпортфеля у еговладельцапостоянноменяется, исходяиз конъюнктурыи стратегич.целейинвестора.
Портфельможет включптьц/б одного илинесколькихтипов.Принципыформирования:безопасность,доходность,ликвидностьвложений,ростдох-ти влож.
Управлениефондовымпортф.включаетформированиеи анализ егосостава исруктуру,регулированиеего содержание.
Требованияк портф.ц/б:выбороптимальногпортфеля,установлениенаиболее выгодногосочетания рискаи дохода портфеля,оценкаликвидностипорфеля,определениепервоначальногосостава портф.,выборстратегииуправления
Типыинвесторов:
1)агрессивный(акции70%,обл.20%,краткоср.бумаги10%)
2)консеративный(20%,50%30%)
умеренный(45%,35%20%)
Впроцессе инв.деят-тицели владельцаменяются и онпересматираерешения попродаже определенныхвидов ценностей.Ц/бпродается еслиона не принеслаинвестору тотдоход на который он расчтывал,онавыполнелавозложеннуюна нее функци.,появилисьболее доходныесеры вложенияден.средств.
Выделяют2 способа упр.портф.:
1)самостоятельный(держательпорф.создаетспец.структурноеподразделениеза которымзакрепляетсяупр.портфелем)
2)трастовыйили доверительный(вкачестведоверительноголица выступаютком.банки,трастовыекомпании.М/увладельцеми дов.компаниейзаключаетсяконтракт).
Общийриск портфелясостоит из двухчастей:
1)диверсифицированный
2)систиматический.
Систематическийриск измеряетсяс помощьюb-коэффициента(индексдоходностиц/б по отношениюк доходностирынка ц/б в целом.
-капитальныйриск(общий рискна все вложенияц/б)
-селективныйриск(рискнеправельноговыбора ц/б дляинвестирования)
-временной(рискпокупки илипродажи
-рискзаконодательныхизменений
-рискналоговыхизменеий
-рискликвидности
-рыночныйриск
-кредитныйили деловойриск
-инфляц.риск
-процентныйриск
-отзывнойриск
-отраслевойриск
-рисксамого предприятия
-валютныйриск
37Финансовоерегулированиепортфельныхинвестиций-целенапрвленнаядеят-ть органовгос.власти помобилизациии перераспределениюден.ресурсовгос. И субъектовхоз. Спомощьюфин.методов:нал.,бюд.,ден.кред.
Мерыфин.воздействияна фондовомрынке:
-прямоевмешательство
-рычагикосвенноговоздействия.
Направлениярег.первичногорынка ц/б:
-гос.Регулированиец/б
-лицензированиедеят-ти инвестиц.институтов
-аттестацияспециалистовна право веденияопераций с ц/б
Субъектырегулирования:
-Фед.комиссияпо ц/б
-Минфин
-БанкРоссии
-Гос.антимонопольныйкоммитет
-Гос.налоговаяслужба
43методы оценкинедвижимости
1)затратный-основанна том что затратына строительствообъекта в совокуп.срын.стоимостьюзем. участкаявляется приемлемымориентиромдля определениястоимостиобъекта.Технология:
-определениерын.стоимостинеосвоенногозем.участка(методыпо сопоставл.прдаж,соотнесенияили перенос,капитализациязем.ренты,рызвитиезе.участка)
-определениевосстановительнойстоимости(методсравнит.единицы,поэлементныйспособ,сметныйспособ,индексныйспособ)
-определениеизноса объектанедвижимости(моральный,физический,экологический)
-определениестоимости недв.С учетом износа
-определ.Общей стоимостиимущ.комплекса
2)доходныйполход-опред.дисконтиров.буд.доходы(прямаякапитализация,методдисконтированныхден.потоков)
Ст-тьосн.фондов=ЧД/Ккапитал.
3)подходсравнительногоанализа продаж
44Формированияпортфеля недвижимости
Принципы:диверсификацияактивов с цельюупр.дох-ти иуровнем риска,дох-тьпортфеляд.б.противофазной,изменениеструктурыактива портфеляв зависимостиот измененияструктурыпортфеля)
Цели:обеспечениеустойчивогопотока доходовот инв.в течениидлительногопериода времени,защита от инфляции
Типыпортфелей:
1)ориентиров.на рост
2)ориентир.на доход
Приформированиипортфеля ориентир.на рост необходимособлюдатьпропорцию м/удолго и краткосрочинструм. Инвестирования.Для определениятенденцийизменениймтоимостиобъектов недвижимостии стоимостипортфеля вцеломнеобходимоучитыватьриски:инвестиц,регионал,измен.ожидаемогопотока доходов,изменен.нал.ставок,изменен.Ккапитал.,кредитный,уменьшен.ликвидности.
Приформированиипорифелянедвиж.необходимопланироватьдох-ть портфеляпутем подбораразл. типовнедвиж.
Приформир. порт.недвиж.выделяют этапы:
1)подбортипов недвиж.С учетом приемлем.ставкидоходности
2)рассматриваютвозмож. Вариантыразмещен. Типовнедвижимости в регионах
3)анализируется2) в зависимостиот показателязанятости
45Сущностькапитальногостроительства-процесссоздания произ-ыхи непроиз-ыхосновных фондовпутем строительствановых, расширения,реконструкции,техн-го перевооруж-яи модернизациидействующихобъектов. Спомощью кап-гостр-ва осущест-сяреновация морально ифизич-и изношенныхосновных фондов.Кап. Стр-воохватываетвсе стадиисоздания осн-сфондов, начинаяот проектир-яобъектов, кончаявводом их вдействие. Решающейстадией процессакап-го стр-ваяв-ся осущ-иекомплекса СМР,накладка иопробываниеустановленогооборудованияв работе иобеспечениеввода в действие строящ-ся объектов.Эта стадияосущ-ся строит-ойиндустриейкак особойотраслью мат-гопр-ва. Кап-оестр-во-сложный,характер-сямножествомсвязей процесс.Отличит-е егочерты: сложностьсооружаемыхобъектов, большаядлительностьпроиз-го цикла, большие затратыматер-х, трудовых,и ден-х ресурсов,тех-ая и организ-аясложностьсооруж-ых объектов.
Цель-своевременноеобеспечениестр-ва проектно-сметнойдокументацией.Включаетв себя:объемнопланировочноеи конструктивноерешение,материалыпо орг.стр-ва,технико-эконом.показатели,мероприятияпо охранепр.среды,мат.дляпр.решения.Проект.док.разрабатываетсяна конкурснойоснове в т.ч.ч/з торги подряда.Проект долженотвечатьгос.нормам,правилам,стандартам.Стадии:1)предпроектная2)проектная
Составсметной документации:3группы смет:
сметныерасчеы на отд.видыработ и затраты(локальныесметы)
сметына объектыстроительства(объектыесметы и сметныерассчеты)
сметына кокомплексстр.в целом
47Ценообразованиев строительстве.Методыценообразования
особенностьформированияцен на строительнуюпродукцию втом что в этомучаствуютпроектировщик,заказчик, продрядчик.
Задачи:1)фори-есвободных ценна строит.продук.2)обеспечениеполного наборасметных нормативов3)определениестоимостистр-ва на разныхэтапах инв.цикла
Определениестоимостиосцществляется :
1)всоставе ТЭОна предпроектнойстадии.Результат-расчетнаястоимость=предварит.сумммаден.ср-тв требующихсядля осуществлениястр-ва новыхпредприятий.Необходимоучитыватьрезерв средствна непредвиденныеработы и затратыи НДС
2)Всоставе проектнойдокументацииопределяетсясметная стоимость=сумма ден.ср.гнобходимаядля осуществлениястр-ва в соответствиис проектнымиматериалами.Сметнаямтоимость-основаопределениякап.вложений,фин-е стр-ва иформированиесв.цен
Наоснове этойстоимостиопределяетсябалансовастоимость
1)ресурсный-затратыв текущих илипрогнозныхценах
2)ресурсно-индексныйэто сочетаниерес.метода ссистемой инд.цен
3)базисноиндексный
4)базиснокомпенсационный
Чащевсего используютбазиснокомпенсационныйметод
48Подрядные торгиНа стр-во,расширение,реконструкцию,техн.перевооружениес целью выбораподряднойорганизации.
Взависимостиот способапроведенияторги м.б.:
1)открытые-вкоторых могутприниматьучастие всезаинтересованныеподрядчики
2)открытыес предварительнойквалификациейучастников
3)закрытыепо приглашениям
4)единичные
Решениео проведениеторгов принимаетсяс учетом готоовностипроектнойдокументациии спецификиобъекта.
Вторгах могутучаствовватьотеч.,иностранныеподр.орг.,предприятияизгот.оборудование,посреднич.орг.
Организ.И подготовкаторгов осуществл.тендернымкоммитетом.Составутверждаетсязаказчиком.Всерешения принимаютсябольшинствомголосов.Информацияо торгах издаетсяв СМИ.Информацияо закрытыхторгах передаетсяпутем прямыхпочтовых отправленийв адрес выбраннныхорг.
Участникиторгов посалаютконверт с техническойи коммерческойчастью.Длявскрытя конвертовназначаетсякомиссия.
49Виды договоровв строительстве
Осн.правовойдокумент,регулирующийвзаимоотношениям/у участникамиинв.деятельности-договорили контракт.Заключаетсяс целью орг.технич.распределенияи закрепленияобязанностейи ответственности.
Взависимостиот предметадоговора различаютконтракт напр-во СМР,проектно-изыскат.работ,выполнениекап.ремонта,научно-исслед.работ,опытно-конструкторскиеработ.
Видыдоговоров:
1)комплексный(генеральный)выполнениестр.работ иинженерныхработ, поставкаи монтаж оборудования.
2)прямыеотдельные.Выполнениеопредел.объемовстр.работ илиспец.инженерныхработ на отдельныхобъектах составляющихчасть комплексас поставкойили без материалови оборудования
3)договоры "подключ"
Заказчиквыбирает типдоговора исходяиз метода определенияцены на строительствообъекта.
Договорыподряда могутзаключатьсяна конкурснойоснове, на основедог.заказчикаи подрядчикаи по средствамторгов
50Финансированниеинновационнойдеятельноси
Инновации-решающееусловие устойчивогоразвитияэкономики.Иннов.направленностьинвестицийне только всозданииотечеств.конкурентоспос.образцовтехники и технологии, но и приобретении лучших зарубежныханалогов, созданииосновных фондовиннов.типаиспользованиекоторого ведетк сокращениюих сроков освоенияи внедрения.
Источникифинансирования:
1)частныйкапитал
2)государственныеисточники
ВЯпонии 1-80% 2-20%, воФранции АвстрииШвеции преобладаютгос. Источники
Наибольщийудельный весэто фин-е НИОКР
Инструментыпроетногофинансирования(источники):Уставный фонд,гос.субсидии,ком.кредиты,амортизационныеотчисления,лизинг,мобилизациясредств за счетвыпуска облигаций.При этом соотношениевнешних источникови собственныхможет быть50:50 70:30 90:10
Типыпроектногофинансирования:
1)безрегресса назаемщика
2)с ограниченымрегрессом назаемщика
3)сполным регрессомна заемщика
1Инв-ии,эк-ая сущность.Виды инв-ий.Инв-ая деят-ть.
Инв-мияв-сяден-е ср-ва, целевыебанковскиевклады в паи,акции, др. ценбум., технологии,машины, оборудования,лицензии, кредиты,а т.ж. любое др.имущество иимущ-е права,интеллектуальныеценности вклад-ев обьекты предприни др. видов деят-тив целях получ.прибыли и достиж-яположит-госоц-го зффекта.
Кап.влажения-инв-иив основнойкап-л в том числезатраты нановое строительство,расширение,реконструкйиюи тех. перевооружение деист-х предпр-й, приобретениемашин, оборуд-я,инстр-та, инвентаря,проектноизыскательныеработы, и др.затраты такогорода наз-юткапиталообразующие.
Инв-ядеят-ть-это вложенияинвестицийили инвестированиеи совокупностьпракт-х действийпо реализацииинв-ий.
Инв-иидел-ся на 3 группы:инв-ии в реальныеактивы; инв. вцен. бум.; инв.в немат-е активы.Признаки классиф-ииинв-й: по характеруучастия инв-иидел-ся;-прямые;-непрямые. По периодуинвестир-я:-долгосроч-е;-краткосрочные.По формамсобственностиинв-хрес-в:-гос-е;-частные;-ин-е;-совместные.По регион-мупризнаку:-инв-иивнутри страны;-инв-ииза рубежом.Классификацииинв-ий на предпр-ии:1) Реальные инв-иидел-ся на 2: Инвестициина развитиепроизв-ва- нареконстр-циютех. перевооруж-я,расширениепроизводства,выпуск новойпродукции иосвоение новыхресурсов. Инв-иина развитиенепроизвод-ойсферы- жилищ-оестроит-во, сооружениеспортивныхи оздоровит-хобъектов, наулучшение усл-йтруда и повыш-яуровня тех.безопасности.2)Портф-еинв-ии делятсяна 2: Приобретениецен. бум.: акциидр предпр-ий,облигации,идр. цен. бум.Вложение вактивы др. предпр-й:предпр-й производит-ей,фин-го-кредитныхучр-ий и др. комерч-хорганиз-й.
Состояниеинв-ой деят-тихарак-ся след-мипоказат-ми:-общийобъем инв-ий;-доляинв-ий в ВВП;-доляреальных инв-ийв общем Vинв.;-общая величинареал-х инв-й;-доляреальных инв-йнапр-х в осн-ойкап-л. Косвенное состояниеинв-й деят-тихар-ся темпамироста нац-годохода, ВВП,ВНП, Vпром-го произ-ва,V с/х произ-ва,выпуском отд-хвидов пром-йпродукции.
Объектыи субъектыинв-ой деят-ти.Гос-я гарантияправ субъектовинв-ой деят-ти.
Объектами капитальных вложений в Российской Федерации являются находящиесяв частной, государственной, муниципальнойи иных формах собственности различные виды вновь создаваемогои (или) модернизируемогоимущества, заизъятиями,устанавливаемыми федеральнымизаконами.
Субъектыинв-йдеят-ти:-инвесторы;-заказчики;-исполнителиработ;-пользователиобъектоваинв-ойдеят-ти;-посредники;-поставщики;-банковскиеи страховыеорганизациии др. участники.Инвесторы-любоеюр или физ лицоосущ-ее вложениесобственных,заемных, илипривлеч-х средствв форме инв-ийи обеспеч-ееих целевоеисп-ее. Заказчик-инвестора т.ж. любое юр.или физ. лицоуполномоченноеинвесторомосуществитьреализ-ю инв-хпроектов. Исполнительработ-любая подряднаяорганизация,либо заказчикили инвестор.Пользователиобъектов-любыеюр. и физ. лицакак ин-е так иотеч-е, а т. ж. др.гос-ва и межд-еорган-ии. Подрядчики-физи юр лица,которыевыполняютработы по договоруподрядаи(или)гос.контракту.Субъектыинв-ой деят-тивправе совмещатьдеят-ть 2-х илинеск-х суб-овинв-ой деят-ти.
3Гос-ерегулир-е инв-ойдеят-ти.
Государственное регулированиеинвестиционнойдеятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, осуществляется органами государственной власти РоссийскойФедерации иорганами государственнойвласти субъектовРоссийскойФедерации.
Государственное регулированиеинвестиционнойдеятельности, предусматривает:
1)создание благоприятныхусловий дляразвитияинвестиционной деятельности,путем: совершенствованиясистемы налогов, механизма начисления амортизациии использованияамортизационныхотчислений; установлениясубъектаминвестиционнойдеятельностиспециальных налоговыхрежимов, неносящих индивидуальногохарактера;
защитыинтересовинвесторов; предоставлениясубъектаминвестиционнойдеятельности льготных
условий пользования землей и другимиприроднымиресурсами, не противоречащихзаконодательствуРоссийскойФедерации; расширенияиспользованиясредств населенияи иных внебюджетных
источниковфинансированияжилищногостроительстваи строительства
объектовсоциально -культурногоназначения; создания и развития сети информационно - аналитических
центров, осуществляющих регулярное проведение рейтингов и публикацию рейтинговых оценок субъектов инвестиционной деятельности; принятияантимонопольныхмер; расширениявозможностей использования залогов при осуществлениикредитования; развитияфинансовоголизинга в РоссийскойФедерации; проведенияпереоценкиосновных фондовв соответствиис темпами инфляции; создания возможностейформирования субъектами инвестиционной деятельностисобственныхинвестиционныхфондов; 4прямое участие государствав инвестиционнойдеятельности, осуществляемойв форме капитальныхвложений, путем: разработки,утверждения и финансирования инвестиционных проектов, осуществляемых Российской Федерацией совместно с иностранными государствами, а также инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств федерального бюджета и средств бюджетовсубъектовРоссийскойФедерации; формированияперечня строек и объектов технического перевооружения для федеральных государственных нужд и финансирования их за счет средствфедеральногобюджета. Порядок формирования указанного перечня определяется Правительством РоссийскойФедерации; предоставленияна конкурснойоснове государственных гарантий по инвестиционным проектам засчет средствфедеральногобюджета (Бюджетаразвития РоссийскойФедерации), атакже за счет средств бюджетов субъектов РоссийскойФедерации.
5Инв-яполитика-комплексцеленоправ-хмеропр-й провод-хгос-м по созданиюблагоп-х условийдля субьектовхоз-я с цельюоживленияинв-ой деят-ти,подъема эк-ки,повыш-я эффект-типроизводстваи решения соц-хпроблем. Гос-вооказываетвлияние наинв-ю деят-тьс помощью след-хрычагов: кредитно-фин-яполитика, нал-яполитика, амортиз-яполитика,науч-но-тех-яполитика. Цельинв-ой политики:реализациястратегич-гоплана эк-го исоц-го развитиястраны. Задачиинв-ой политики:1)Выбор и поддержкаразвития отд-хотраслей эк-ки2)Обеспечениеконкурентоспособностиотеч-ой прод-ции3)Поддержкаразвития эксп-хпроиз-в 4)Поддержкаразвития среднегои малого бизнеса.5)Механизмреализацииинв-ой политики.6)Источники иметоды ф-р-яинв-ий 7)Нормативно-правоваябаза 8)Наличиеорганов ответственныхза реализациюинв-ой политики.Условия дляпривлеченияинвестиций.Выделяютинвестиц-юполитику:Гос-ую,отраслевую,регион-ю,исуб-ов хозяйствования.Принципы разработкиинв-ой политики:1)Нацеленностьинв-ой политикина достижениестратегич-хпланов 2)Учетинфляции, факторовриска 3)Эк-оеобоснованиеинвестиций4)Формированиеоптимальнойстр0ры портфельныхи регион-х инв-ий5)Выбор надежныхи более дешевыхисточникови методов ф-р-я.
6 Общаяхар-ка ист-овф-р-я инвест-ойдеят-ти.
Принятоделить источникина 2 группы:1)Централиз-е(бюд-е),средства фед-гобюд-та, бюд-товсуб-ов фед-циии местных бюд-в; 2) Децентрализ-е(внеб-е),все ост-е ист-ки.К внеб-м средствамотносятся,собственныесредства предприятийи организ-ий,заемные, привлеченные,ср-ва внеб-хфондов. Средстваиндивид-хзастройщикови ин-е инв-ии.Порядок финансирования инвестиционных проектов за счет средств федерального бюджета определяется Правительством Российской Федерации, а порядок финансирования инвестиционных проектов засчет средствбюджетов субъектовРоссийскойФедерации - органами исполнительной власти соответствующих субъектов Российской Федерации. Перечни инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств бюджетов субъектов Российской Федерации,образуют региональныеинвестиционныепрограммы.Все инвестиционные роекты независимо от источников финансирования и форм собственностиобъектов капитальныхвложений до хутверждения подлежат экспертизе в соответствии с законодательствомРоссийскойФедерации. Экспертизаинвестиционных проектов проводится в целях предотвращения создания объектов, использованиекоторых нарушает права физическихи юридическихлиц и интересыгосударства или не отвечает требованиям твержденных в установленном порядке стандартов(норм и правил), а также для оценки эффективности осуществляемыхкапитальныхвложений.
Получателямигос-х инвестицийм.б. предпр-янаход-ся в гос.собственностиат.ж. юр. и физ.лица участв-иев реализациигос. програм.Принципы бюд.ф-р-я:1)Получ-еmaxэк-го и соц-гоэф-та при minзатратах.2)Предоставлениебюджетныхсредств по меревыполненияплана с учетомисп-я ранеевыделенныхассигнований.3)Целевой характериспользованияб-х ср-в. Ф-р-естроек и объектовсооруженныхдля фед-х нуждм.б. возвратными безвозвратным.Возвратноеф-р-е нацеленона получениеком-го эф-та.Средства набезвозвратнойоснове направ-сяна произ-вооборонных,конверсионных,и экологич-хпрограм. Дляполучения бюд-хср-в необ-мовкл-е объектав утв-ый переченьстроек и объектов.Открытие ф-р-яосущ-ся в теч-иимесяца послеутвержденияперечня. Средствафед-го бюд-тавыделяемыена возвратнойоснове предост-сямин-ву фин-в впред-х кредитовутв-х ЦБ. Полученныесредства МинФин-овраспр-ют м/узаказчикамич/з ком-е банки,закл-ся 3-х стороннийконтракт м/уМинФином, заказчиком,банком. В качяествезалога выступаютздания сооружения,оборудования,независ-оепроизводство,высоколиквидныецен. бум и дрценности.
Внеб-есредства ф-р-я:Собственныеисточники(прибыль, амортиз-еотчис-я), страх-евозмещ-я, заемныесредства( кредитыбанков).
8Собственныеист-ки ф-р-я инв-ойдеят-ти
Яв-сясамым надежнымспособом ф-р-я.Осн-ым источникомф-р-я на предпр-иияв-ся прибыль. Длярацион-го исчесленияприбыли необходимохорошо знатьтех-ое состояниепред-ия на данныймомент и наперспективу,а т. ж. соц-е положениеи коррективыпредпр-я. Прибыльдолжна способствоватьреализацииперспектив-гоплана развитияпредпр-я. 2)Амортиз-еотчисления-яв-сяисточ-м простогои расширенноговоспроизводства.Преим-ва аморт-хотчис-й закл-сяв том что прилюбом фин-омполож-ии предпр-яэтот ист-к имеетместо и всегдаостается враспоряжениипредпр-я. Способыамортизации:1)Линейный- год-ясумма аморт-хотчис-ий опред-сяисходя из первонач-йстоим-ти объектаи нормы амортизациикот-я расчитанана основе срокаисп-я объекта.2)Уменьшаемогоостатка-опред-сяисходя из остат-ойстоим-ти нормыамортизациикоторая расчитанана основе срокаисп-я объекта..3)Списание объектапо сумме чиселлет срока полезногоисп-ия-аморт-ыеотчис-я расчит-сяисходя из первон-ойстоим-ти и год-госоотнош-я, гдев числителечисло лет ост-сядо конца срокаслужбы, а в знам-леобщий срокслужбы объекта..4)ПропорциональноVпродукции-аморт-ыеотчис-я расчит-сяисходя из нат-гопоказателяVпрод-ции в отч-омпериоде и соотношениепервонач-ойстоим-ти объектаи предпологаемогоVпрод-ции завесь срок исп-гообъекта. 5) Ускор-яаморт-ия. Величинааморт-х отчисленийна предпр-иизависит отслед-х факторов:1)Среднегод-ястоим-ть основныхпроиз-ых фондовнаход-ся в распор-иипредпр-я. 2)Переоценкаосновных фондов3)Способ начисленияаморт-х отчислений.4)Ускор-е НТП. Срок полезногоисполь-я объектаопред-ся предпр-ем1) Исходя изожидаемогосрока исп-ияоъекта в соот-виис мощн-ью предпр-ялибо производ-ью. 2)Исходя изожидаемогофиз-го износакот-ый зависитот режимаэксплуатации,условий эксплуатациии сущ-ей системыремонта. 3) Исходяиз нормат-но-правовыхи др. огранич-ийисп-ия объекта.Выбор одногоили неск-х способовначис-ия яв-сяважным эл-омучетной и аморт-ойполитики предпр-я.Аморт-е отч-иядолжны исп-сяна след-ие цели:1)на приоб-иенового оборуд-ия2)на механизациюи автоматиз-июпроиз-х процессов.3)На проведениеНИОКР 4)На модерн-циюи обнов-е выпускаемойпродукции 5)Нареконстр-ю тех.перевооруж-я6)На новое строит-во. Страх-ые возмещ-я,резервы мобилизуемыена строит-во.
9Финансово-промышленныегруппы
Финансово-промышленнаягруппа - совокупностьюридических лиц, действующих как основное и дочерниеобщества либополностью частично объединившихсвои материальные и нематериальные активы (система участия) на основе договора о созданиифинансово-промышленной группы в целях технологической или экономической интеграции для реализации инвестиционных и иных проектов и программ, направленных на повышениеконкурентоспособности и расширениерынков сбытатоваров и услуг, повышениеэффективностипроизводства,создание новыхрабочих мест.
Участниками финансово-промышленной группы признаютсяюридическиелица, подписавшие договор о созданиифинансово-промышленнойгруппы, и учрежденная ими центральнаякомпанияфинансово-промышленной группы либоосновное идочерние общества,образующиефинансово-промышленнуюгруппу.
В состав финансово-промышленной группы могут входитькоммерческие и некоммерческие организации, в том числеиностранные,за исключениемобщественныхи религиозныхорганизаций(объединений). Участие более чем в однойфинансово-промышленнойгруппене допускается.
Среди участниковфинансово-промышленнойгруппы обязательноналичие организаций, действующихв сфере производства товаров услуг,а также банковили иных кредитныхорганизаций.Государственныеи муниципальныеунитарныепредприятиямогут бытьучастниками финансово-промышленной группы в порядке и на условиях,определяемыхсобственникомих имущества.
11Заемныесредства инвесторов.
Кредитыбанков. Объектамибанковскогокредит-иякапиталовложенийпредпр-ий всехформ собств-тияв-ся затратыпо: 1)Строит-ву, расшир-ию иреконстр-цииобъектов произ-гои непроиз-гоназнач-я. 2)Приоб-едвиж-го и недвиж-гоимущ-ва 3) Образ-еновых предпр-ийс уч-ием ин-хинвесторов.4) Созданиенаучно-тех-ойпрод-ции, интелект-ойценности и др.объектовсобственности. Сумма выдоваемогокредита, сроки порядок исп-ия, % ставки и др.платежи покредиту, ответ-тьсторон и формаобеспеч-яобязательств,при этом срокпредостав-якредита, период-тьпогаш-я основ-ойсуммы долгауст-ся с учетомокупаемостизатрат, платежспособностипредпр-я, воэмож-тьюускор-я оборач-тикред-х рес-ов. Для получ-якредита заемщикпредостав-етв банк бух-ийбаланс на последнююотчетную дату,отчет о прибыляхи убытках напоследнююотчетную дату,и технико-экен-оеобоснование.Возврат заем-хср-в по вновьначинаемымсрокам и объектамначинаетсяпосле вводаих в эксплуатацию.По объектамстроищимсяна дейст-ихпредпр-ях возвраткредита начинаетсядо ввода вэксплуатацию.Проценты запользованиекредитнымиресурсаминачисляютсяс даты их предоставления,а погашение% по вновь начинаемымсрокам и объектамосущ-ся послеввода их вэксплуатацию.
12Бюджет-ое ф-р-е инвест-й. Получателямигос-х инв-ийм.б. предприятиянаход-ся в гос.собств-ти ,ат.ж юр. лица участ-иев реализациигос-х программ.Принципы бюджетногоформирования:
1)получение max экон-го и соц.Эффекта приminзатрат. 2)Целевойхарактер исп-ияб-х ср-в.3) Предоставлениею-х ср-в по меревыполненияплана с учетомисп-ия раннеевыделенныхассигнований.Ф-р-е строек иобъектов сооруж-хдля федерал-хнужд м. б. Возвратными безвозвр-м.возвр-е ф-р-е нацелено наполучение ком-го эф-та.Средства набезввозв-йоснове направ-сяна пр-во оборон-хконверс-х иэкон-х программ.Для полученияб-х ср-в необходимовкл-е объекта,в утвержденныйперечень строеки объектов.открытиеф-р-я осущ-сяв течении мес.После утвержденияперечня. Ср-вафед-го б-а выделяемыена возв-ой основепредост-ся мин.Фину в пред-хкредитов утвержд-мЦБ . получ-е ср-вамин. Фина расспрд-тм\у заказчикамич\з КБ закл-ся3-х стороннийконтракт м\уМин.Фином ,заказчикоми уполномоченнымбанком. В качествезалога выст-тздания сооружен-я,оборуд-я, назв-епр-ва высоколикв-ецен.бум и др.ценности.
13Особыеформы ф-р-я инв-ыхпроектов (лизинги форфейтинг):Подлизингом поним-сядолгосрочнаяаренда машини оборудованияот 3 до 20 лет иболее. Выделяютфинансовыйи оперативныйлизинг. Финансовыйлизинг-этосоглашениекоторое предусматриваетвыплату в теченииопределенногопериода суммыпокрывающихполностьюстоимостьарендованногоимущества.Оперативныйлизинг-этосоглашение,срок которогокороче амортиз-гопериода изделия.Субъектысделки финан-голизинга:1)Лизингодатель2)Лизингополучатель3)Объект изготовитель4)Банк 5)Страх-яорган-ция. Приосуществлениилизинговыхопераций опред-сясумма лизинговыхплатежей. Воснову расчетаэтих платежейзаклад-ся обоснов-ыерасчеты связанныесо стоим-ю объектаи продолжит-юлизинговоконтракта. Всостав лизинговоплатежавходят:1)амортизация2)плата за ресурсыпривлекаемыелизингодателемдля совершениясделки 3)лизинговаямаржа(это доходлизингодателя,состав-ет от1-3%) 4)рисковаяпремия-величиназависимая отуровня различныхрисков, которыенесет лизингодатель.Последние 3эл-та состав-ютлизинговый%. ФОРМА ПЛАТЕЖА:1)Могут осущ-сяденьгами- денежнаяформа 2)Прдукцией-компенсационнаяформа 3)смешанная-прод-цияи деньги. Приэтом цена товараопред-ся посоглаш-ю сторон.Метод начисленияплатежа: 1)платежис фиксир-ойобщей суммой(приисп-ии данногометода общаясумма платежейвыплач-ся втечении всегосрока действияконтракта всоостветствиис соглассован-мисторонамипериодичностии способамивыплат.) 2)платежис авансом (депозит)в момент подписанияконтрактализингополучательуплачиваетаванс в согласованнойсторонамисуммой, ост-сячасть уплач-сят.ж. как и приначисленииплатежей сфиксир-ой общейсуммой. Есликонтр-м предусм-нвыкуп имущ-ва,то аванс приэтом учит-ся.3)minплатежи –данныйметод предполагаетрасчет за имуществосоответ-мидолями, опред-мипо соглас-юсторон, еслидоговоромпредусм-н выкупимущ-ва , то остав-сячасть от стоим-тивыплач-ся отдельно.Она может оплач-сяотдельно приоформлениидоговора куплипродажи.4)неопред-еплатежи- посогласованиюсторон опред-сяст-ть им-ва исрок действия,а период-ть испособ выплатопред-сялизингополучателем.ПЕРИОДИЧНОСТЬВЫПЛАТ. Выплатымогут осущ-сяежегодно,ежекварт-но,ежемес-но,еженедельно,а т.ж. в срокипо числам месяца. СПОСОБЫ УПЛАТЫ:Выплаты могутосущ-ся равнымидолями с уменьш-сяили увелич-сяразмерами.
ФОРФЕЙТИНГ-форматрансформациикоммерческогокредита в банковский.Применяетсяв том случае,когда у покупателяотсут-т ден-еср-ва для приоб-якакой-либопрод-ции. ТЕХНОЛОГИЯПокупательищет продоацатовара и договариваетсяо его поставкена усл-ях форфейтинга.При этом необходимосоглашение3-го участника-ком-гобанка. Каждыйиз сторон получаетсоответствующийдоход на усл-яхотраж-ных вконтракте.После закл-ияконтрактапокупательвыписываетили продаетпродукциюкомплект векселей.Общая стоим-тькот-х =ст=типродукции + %за отсрочкуплатежа. Обычнокаждый вексельвыпис-ся на 6мес. иногда нагод. Продавецпередает векселяком-му банкубез права оборотана себя и сразуполучает деньгиза товар. Еслипокупательне являетсядолжником тобанк в целяхснижения рискаможет потребоватьбезусловнуюгарантию. Вэтом случаепокупательзакладываетсвои активыв банк и тем жесамым гарантируетоплаты платежа.
16Инвестиционныйналоговыйкредит.
Всоответсвиис первой частьюнал-го кодексапредпр-я дляф-р-я инв-ой деят-тимогут исп-тьинв-ый нал-йкредит-этоотсрочка платежа.Предостав-сяна усл-ях платностии возвратности,срок от 1 до 5 лет,% за пользованиекредитом устан-сяпо ставкерефинансир-ияЦБ не менее50 ине более75% отэтой ставки,предостав-сяэтот кредитпо нал. на прибыль,а именно по тойчасти кот-япредост-ся вфед-ый бюджет.Предоставляетсяна следующиецели: 1)ПроведениеНИОКР либо тех.перевооруж-япредпр-я. Вэтомслучае онпредоставляетсяв размере 30% отстоимостиобор-я, кот-оеприоб-ся дляэтих целей.2)Осущ-ие инновационнойдеят-ти( созданиеили совер-енов. видов продукции)3)Выполнениесоц заказасвязанногос развитиемрегиона и т.д.Во втором итретьем случаеразмер кредитаопред-ся м\у предпр-ем налогопл-оми органомуполномоченнымпредостав-тьданный кредит.М\у ними закл-сядоговор наоснове заявления.Форма договорапо соглашениюсторон. Имеютправо закл-тьнеск-ко договоровоб инв-ом кредитепо разл-м обоснованиям.Втечении срокадействия договорауменьшаютсяналоговыеплатежи покаждому платежуза каждый отчетныйпериод до достиж-яразмера кредита,при этом суммауменьшенияне должна превышать50% от налогаисчисл-го безучета договора.
17Ипотечноекредитование.
Ипотека-эторазновидностьзалога недвижимостидля полученияссуды. Ипотечныйкредит имеетслед-е особенности:1)Ссуда предост-сяпод опред-ыйзалог, в качествекоторого исп-сяимущ-во предпр-я.2)Ипотечныекредиты предостав-сяот 10-30 лет. 3) Ипот-ыессуды имеютцелевое назначение,а именно дляф-р-я, приобр-я,постройки,перепланировкиа т.ж. для освоениязем-х участков.4)Возможностьполучения подзалог одногои того же имуществадоб-х ипот-хссуд. 5)Необходимостьрегистрациизалога. Ипот-аяссуда оформляетсязакладной. Закладныеобращ-ся навтор-м рынке.
18Ин-ыеинв-- вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельностина территорииРоссийской Федерации в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты гражданскихправ не изъятыиз оборота или не ограничены в обороте в Российской Федерации в соответствии с федеральнымизаконами, втом числе денег, ценных бумаг(в иностранной валюте и валюте Российской Федерации), иного имущества,имущественныхправ, имеющихденежную оценку исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности (интеллектуальную собственность), а также услуги информации;:
делятсяна:гос.и частные. Формыучастия: долевоеучастие в совместныхпредприятиях,учрежденияпредприятийполностьюпринадл-х ин-ыминв-рам, преобретениеправ пользованияземлей и инымипрерод-ми рес-ми, прибретениеиных и имущ-хправ.
Ин-ыеинвесторы имеютполное правовуюзащиту и гарантиикот-е опрнделеныФЗ «об ин-х инвях»
Ин-еинв- ии привл-сяс целью развитиярос-ой эк-ки идолжны направлятсяк конкретнойотрасли пром-ти, а именномашиностр-е,металлооб-ка,химич-я, нехим-я,легкая и пищевая.Ин-ые инв-ры:1) США,Швейцария,Нидерланды,Кипр, Велик-я-80%2) Герм. Австр.Швеция, Италия.
Ин-ыеин-ры самост-ноопред-ют сферувложения своегокапитала в Рос.Выделяют 5 регионов:Москва,Моск.обл,Тюменская,Магадан. Обл.Санкт-Петербург.
19Неопределенностьпринятияинвестиционногорешения. Инвестиционныериски.Инв.риск-вероятностьотклонениявеличины фактинв.дохода отвеличины ожидаемого:чем изменчивееи шире шкалаколебанийвозможныхдоходов темвыше риск инаоборот.Принятиерешений поинв-ю осложн-сяразл-ми фокторами:1)виды инв-й. 2) ст-тьинв-го проекта.3)множест-тьдопл-х проектов.4)огранич-тьфин. ресурсовдоступных дляинв-ия.5)рисксвязанный спринятием тогоили инногорешения. Степеньответ ти запринятие инв-гопроекта в рамкахтого или иногонаправленияразлична. Задачаосложн-ся в томслучае когдаинв-ции направл-сяна расширениеосновной деят-ти,т.к. в этом случаенеобходимоучить целыйряд новыхфакторов:1)Возможностьизм-ия полож-яфирмы на рынкетоваров.2) доступностьдополн-х объемовмат-х, труд-х ифин. ресурсов.Очень часторешения должныприниматься в услов-х когдаимеется рядальтернатив-хили взаимно-независ-хпроектов. Вэтом случаенеобходимосделать выборосновываясьна к-л критериях,их м. б. Несколько.Принципы принят-яинв-х решений:1)При принятиивыб-ся объектинв-х вложенийпо ден-м потокам.2) Ден. Потоки д.Обеспечитьреализациюинв-го проекта.3) Оцениватьден. Потоки врезультатереализацииинв-х проектов4) Произв-ть переоценкуинв-х проектовпосле принятиярешения о ихреализации.
20Методы оценкиинвестиционныхрисков
Инв.риск-вероятностьотклонениявеличины фактинв.дохода отвеличины ожидаемого:чем изменчивееи шире шкалаколебанийвозможныхдоходов темвыше риск инаоборот.
Методыможно объединитьв две группы:
1)объективные,основанныена обработкестат показателей.Применяютсяесли имеетсяпредставительнаястатистическаявыборка порискам в определеннойинвестиционнойдятельности.Чтобыколичественноопределиьвеличину рисканеобходимознать все возможныепоследствиякакого-либоотдельногодействия ивероятностьсамих последствий.
2)субъективные,основанныена личном опыте,оценке экспертов,мнениифин консультантаи др. специалистов..Ониболее разнобразныпо сравнениюс объективнымиметодами.Суть:выявляютсявсе возможныепричины(источники)появленияинвестиционногориска, все причиныранжируютсяпо степенизначимости,обобщеннаяоценка рискаопределяетсяпутем умножениязначения каждойпричины в баллахна весовойкоэффициенти их суммирование.
Особенноширокое распространениеэтот методполучил дляопределенияинв климатапо отдельнымрегионам Россиии по отдельнымстранам.
Вцелях оценкиустойчивостиэф-ти проектав условияхнеопределенностииспользуютметоды:1)укрупненнаяоценка устойчивости2)расчетуровня безубыточности3)вариацияпараметров4)оценкаожидаемогоэф-та с учетомкол.хар-тикнеопределенности
22Учет инфляциипри принятииинвест.решений
Инфляциясущест. влияеетна величинуэф-ти инв проектов,условия финреализуемости,потребностив фин-ии и эф-тьучастия в пректесобственногокапитала.Учетинф осущ сиспользованиемобщего индексавнутреннейрублевой инфпрогнозоввалютного курсарубля, прогнозоввнешней инфляции,прогнозовизменения вовремени ценна продукцию,ресурсов, прогнозизмененияуровня з/п и дрпоказателейна перспективу,с использованиемставок налоггов,пошлин, ставокрефинансированияЦБ и др. финпоказателейвин регулирования.
Показателивлиянияинфляции:общий,цепной,средний базсныйиндексы инфляции.
Видыинфляции приоценке эффективности:равномерная,однородная,неодноородная.
Длятого что быучесть влияниеинфляции напоказателиэф-ти следуетпостроитьден.потоки впрогноз. ценах,сумму их разделитьна баз общийиндекс инфляции-дефлирование
ДПдеф=суммП/Iбаз
Дляполучения болееточных результатовпрогноз цендефлированиеможно производитьс использованиемсредних базиндексов инфляции.
Видывлияния инфляции:
1)влияниена ценовыепоказатели
2)влиянина потребностьфинансирования
3)влияниев в оборотномкапитале
23Инвестиционныйпроект. Инвестици-йцикл. инвестиционныйпроект - обоснование экономической
целесообразности,объема и сроковосуществленияпрямой иностранной инвестиции, включающеепроектно - сметную документацию, которая разработана в соответствии со стандартами. приоритетныйинвестиционный проект - инвестиционныйпроект, суммарныйобъем иностранныхинвестиций в который составляет не менее 1 млрд. рублей или инвестиционный проект, в котором минимальная доля (вклад) иностранных инвесторов в уставном (складочном) капитале коммерческойорганизациис иностраннымиинвестициямисоставляетне менее 100 млн.
Инв-ыйпроект осущ-сяв течении инв-гоцикла. Масштабпроекта определяетсяего влияниемна рынок фин-х,мат-х и трудов-хресурсов, ат.ж. на экон-уюи соц-ую обстановку.В сответствиис этим проектыдел-ся на глобальныеи локальные.Для реализацииинв-го проектаразраб-ся ряддокументовобосновывающихего эффект-ть.Инв-ый цикл–процесс которыйобхватывает ряд стадийсвязанных с зарождениемидеи, ее реализ-йи достижен-м заданных показат-йэффект-ти пректа.Выдел-т и стадииинв-го цикла:1) Прединвест-я– выполняетсявесь переченьработ для реализациипроекта (вязанныхс разработкойбизнес-плана).2) Инвест-я стадия– весь переченьработ для тогочтобы начатьпр-во.3) Экспл-ая пр-во продук-ии,оказан-е услуг.4)Ликвидн-аятолько еслимы сварачиваемпр-во и уходимс рынка. Затратына первых двухстадиях: 1)капиталообразующие 2) на эксплутационной:текущие3) наликвид-ой:ликвидационные.
ТЭОпредставляютсобойопределенныерасчеты оснсванныена техникоэк-их изысканиях.Тех-ко эк-иеисследованияпроводятсяна предин-ойстадии с цельюполученияубедительныхдоводов в пользупроекта. Объем,содержаниеи направленностьТЭИ зависитот масштабапроекта.ТЭИмогут включатьв себя: потентные, эк-ие, соц-ыеиинные ислед-ия.На основе ТЭИосщ-ся предпроектнаяразроботкаинженерно-конструкторнотехнолог-хи строит-х решений.ТЭИ обязательнодолжны включатьмаркетинговыеиссследов-я,на основе кот-хосуществ-сяпримерныйрасчет масштабовпр-ва ТЭИ лежитв основе разработкиинвестиц-гопредложения
25Бизнес-план– это планосуществлениябизнес-операции,действий фирмы,содержащийсведения офирме, товаре,его производстве,рынках сбыта,маркетинге,организацииопераций и ихэффективности.Цельразработкибизнес-плана– спланироватьхозяйственнуюдеятельностьфирмы на краткосрочныйи долгосрочныйпериоды всоответствиис потребностямирынка и возможностямиполучениянеобходимыхресурсов.Задачамибизнес-планаявляется:сформулироватьдолговременныеи краткосрочныецели фирмы,стратегию итактику ихдостижения;определитьконкретныенаправлениядеятельностифирмы, целевыерынки и местофирмы на этихрынках;выбратьассортименти определитьпоказателитоваров и услуг,которые будутпредложеныфирмой потребителям;оценитьпроизводственныеи непроизводственныеиздержки;определитьсостав маркетинговыхмероприятийпо изучениюрынка, стимулированиюпродаж, ценообразованиюи т.п.;оценитьфинансовоеположение фирмыи соответствиеимеющихсяфинансовыхи материальныхресурсов возможностямдостиженияпоставленныхцелей и т.д.Бизнес-планвыполняетследующиеосновныефункции,а именно:являетсяинструментом,с помощью которогопредпринимательможет оценитьфактическиерезультатыдеятельностиза определенныйпериод;можетбыть использовандля разработкиконцепцииведения бизнесав перспективе;являетсяинструментомдобыванияфинансовыхресурсов;представляетсобой инструментреализациистратегиипредприятия.Заказчикомбизнес-планаявляются юридическиеи физическиелица, осуществляющиепредпринимательскуюи инвестиционнуюдеятельность,условия и результатыкоторой анализируютсяи прогнозируютсяв бизнес-плане.Разработчикамибизнес-планавыступаютфирмы, специализирующиесяв областимаркетинговойдеятельности,проектирования,авторскиеколлективы,отдельныеавторы. Принеобходимостипривлекаютсяконсалтинговыефирмы и эксперты
26Система показателей,д\оценки эф-тиинвест-х проектовЭф-тьоцениваетсяв течении расчетногопериода времениТ.Ден потокинв.проекта-зависимостьот времениден.поступленийи платежей приреализациипроекта определяемоедля всего расчетногопериода.Ден.потоксостоит изпотоков отинвест.,операц,финансовойдеят-ти.Оценкуосущ-ютпо след-м напр-ям:1коммер-яэф-ть – (для уч-офинв-го проэкта)2Эк-ая эф-ть (длянар-го хоз-ва) 3 Б-я эф-ть (кот-яотражает фин-епослед-я б-та)
ком-аяэф-ть: ЧДД= сум(Rt-Зt)(1/(1+E)t, где Т – горизонтрасчета; t–шаг расчета;RT– результат( притог на tшаге) ; Зt– затраты( оттокна tшаге); Е нормадисконта. В кач – ве нормадисконта - %-яставка по дипозиту(д.б. > 0) Средневзвеш-ястоим-ть капиталаССК=Цi*di,индексдох-и=1/Kсумм(Rt-Зt)/(1+E)t,гдеK-кап-евло-е ВНД– это такоеположительноечисло Е прикот-м ЧДД обращ-сяв 0 так меняемв ЧДД Е до техпор, пока ЧДД не будет =0. Показ-етанутр-юю дох-тьпроектор – ВНДсравниваютс требуемойнормой доходностина капитал.Срококупаемостипроекта– прод-ть периодаот нач-го моментадо моментаокупаемостиили это наиб-ееранний доходвремени послекоторого текущийЧДД стан-ся иост-ся неотрицат-ым.Идексдох-ти затрат– это отношениесуммы ден-хпритоков ксумме ден-хоттоков. Индексдох-и инвест-й– отнош-е суммаден-е потоковот опеац-ойдеет к обс-ойсуммы величинеденежных потоковот инв-ой деят-типри выборепроекта необходимоучитавать 1) Vтребуемыхпроектов 2) хар-куден-х потоков 3 )стр-ра ден-хпотоков.
28Цена авансированногокапитала
Материальноевыражениереальных инвестицийнаходят в активебаланса, которыйхарактеризуетвеличину исостав капиталахоз субъекта.Пассивбаланса отражаетисточникиформированиякапитала.Статьипассива балансаполностьюотражают капиталпредприятия,и по этой причинеисользуютсядля рассчетаего цены
Подценой капиталапонимаютс язатраты, которыенесет хоз субхъект,вследствиииспользованияопределенногообъема ден.средств,выраженныхв процентахк этому объему.
Определениецены капиталасвязано с расчетомцены отдельныхего компонентов(источниковфинансирования):собственных,привлеченныхи заемныхсредств.Собственныесредства непредполагаютникаких выплатно имеют воюцену.
Ценапривлеченныхсредств:ценаобыкновенныхакций как источникаинвестированияинвестицийисчисляетсяв рамках определенныхмоделей(модельнулевогороста-акционерынадеются втечении неопределенноговремени в будущемполучать постоянныйразмер дивидендаЦоб акц=До/Ро(1-Зэмисс);модель постоянногороста)
Ценазаемных источников:Цена банковскогокредита определяетсякак Цбк=СП*(1-СТнп)где СП-год ставка% п кред договору,Ст -ставка налогана прибыль
30Временная ипространственнаяоптимизация.Когда речь едето пространств-ойоптим-ций торечь едет след-м:общая суммаафин-х рес-ов наконкр-ый периодогра-ны. Имеетсянескольковзаимно – независимыхпроектов ссумм. Vтреб –х ин-цийпрев-ся имеющиесяп/п ресурсы.треб-сясоставить инв– й портфельMaks-щий суммарныйЧДД. В зависимостиот такого поддаютсяпроекту дроблениюили нет сущ-ютразные способырешения этихзадач 1 проэктыподдаютсяправлению. Длякаждого проэктарас-ся индексдох-и проэктыупоряд – ся поубыванию индексадоб – ти. В инв-йпортфель вкл-ся1-е к – проектовкоторые в суммев полном Vм.б. прфинан-нып\п-м. Очереднойпроект беретсяв той частикот-й он м.б.проффинансириванно.Проектыне поддаютсядроблению. Вэтом случаеоптимальнуюкомбинациюнаходят послед-мпересмотрамвсех возм-хвариантахсочитаниепроекта. Временноекогда речь идетВр.оптим-циито речь идето след-м: общаявеличина рез-вограниченоимеется несколькопроектов, кот-еввиду огранич–ти рес –в нем.б. реализ-нвпланир.м годуодновр-но, однаков след-м годуостав – ся проектыилиих частьм.б. реализ-ны. Требуетсяоптимальнораспр-ть проектыпо двум годамметодик: покаждому проектупросчит-сяиндекс потерьпроекты с минимумзначениеминдекса м.б.отложены наследующий год.
31Харктеристикаакций Акция-этоц/б удосоверяющаясовокупностьправ:владенияпаем в АО,наполучениеприбыли в видедивидендов,право голоса.Различаютнесколько видовцен акций:номинальная;эмиссионная; балансовая;ликвидационная; курсовая. Наминал– цена, кот-яуказана набланке акции,эмисс-ая ценапо кот-ой прот–ся на первичномрынке, балансовая– цена по которойакция фиксир–ся в балансе,ликвид-я опред– ся в моментликв-ии АО ипоказ-ет какаячасть стоимостиактивов остав-сяпосле расчетас кридиторамиприх-ся на однуакцию рыночная–цена по которройакции катир-сяна вторичномрынке. Курсоваязависит отследующихфакторов :1)коньюктурарынка2) рынчнаянорма дохода3) величенадинамикидевидентов.Привилигированныеакции определяются:PV=CF/rгде CF-доходинвестора.Обыкновеннаяакция либо какVm=суммCFi/(1+p)Iлибо в зависимостиот того чтопроисходитс дивидендами(дивиденды неменяются,див.повышаютсяс постояннымтемпом прироста,дивповыш.с изменениямитемпами прироста).
32Характеристикаоблигаций Обл-яимеет нарицательнуювыкупную .рыночнуюцену. Намин –я цена напечатанана самой обл-иии исп-ся в кач-вебазы для начисл– я %. Выкупнаяцена – это ценапо кот-й производ-сявыкуп обл-ииу эмитента. Онаможет совподатьс наминалом.Рыночная иликурсовая ценаопред-ся коньюктуройрынка. Отнош-ерыноч ной ценык наминалуназ-ся курсомодл-ии. Посроку действияобл-ии дел-сяна краткосрочныеот 1 –3 лет, среднеср-еот 3-7 и долгоср-еот7-30 и бессрочные,т.е. выплата %по облигациямосущ-ся по купонам– талон кот-ийизымается приоплате доходовпереодичностьвыплат опред-сяусл-ми займаи бывают квартальной,полугодовойи годовой. Поспсобам выплатыдоходаразл-ют : - обл-иис фиксир – ойкупонной ставкой; - Обл-ии с плавающейкупонной ставкой( при этом % зависитот ур-ня ссудного% ) – обл – ии сравномернойвозростающейкупонной ставкой(связано с уровнеминфляции )- обл-иис 0 купоном .Эмиссионныйкурс облигациниже номинальногои разница м-уними представляетдоход инвесторакот-й он получает– обл-ии с оплатойпо выбору ( купонныйдоход выплачиваетсяобл-ми новоговыпуска); - обл-иисмешанноготипа (доход вопред-й периодвыплачив-ся по фиксир-ой% ставке, затемпо плавающей).Поспособу обеспечения: облигация симуществ-мналоом, обл-ияс залогом вформе будущихзалоговыхпоступлений.,необеспеченная.похар-ру обращениядел-ся: обыкновенныеи конвертируемые.
Способыоценки:
1)облиг.снулевым купономPV=CF/(1+r)nгде СF-сум.погашения,r-нормадохода
2)оценкабессрочныхоблигацийPV=CF/rгде СF-доход нвестора
3)оценкас постояннымдоходом PV=Cсумм1/(1+r)i+F/(1+r)nден.потоокскладываетсяиз одинаковыхпо годам поступлений(С)и нарицательнойстоимости(F)выплачиваемойв момент погашения
Существуеттри основныхтеории оценкифин.ативов
1)фундаменталистская
2)технократическая
3)ходьбана угад
Фундменталистысчитают, чтолюбая ц/б имеютвнутреннеприсущую ейценность котораяколичественноможет бытьоценена какдисконтированнаястоимостьбудущих поступленийгенер.бумагойVm=cуммCFi/(1+r)t/
Технократысчитают чтодля определениябуд.цен достаточнознать лишьдинамику ценв прошлом.Используястатистикуцен они строятразличныедолго, средне,краткосрочныетренды.
Последователиходъбы на угадсчитают чтотекущая ценаотражает будущуюстоимость.
Портфельц/б-совокупностьинвестиционныхценностей,которыеслужат инструментомдля достиженияконкретнойцели владельца.Выделяютследующие типыц/б:
1)портфельроста(ориентированна акции растущиена фондовомрынке по курсовойстоимости.Цель-увеличениекапитала инвестора)
2)портфельдохода(ориентированна получениевысоких текущихдоходов)
3)порфельрискованногокапитала(состоитиз ц/б молодыхкомпаний илипредприятийагрессивноготипа)
4)сбалансированныйпортфель(частичносостоят из ц/ббыстро растущихв курсовойст-ти,частичноиз высокодоходныхц/б)
5)специализированныйпортфель(ц/бобъединеныпо частнымкритериям).
Типыпортфеля у еговладельцапостоянноменяется, исходяиз конъюнктурыи стратегич.целейинвестора.
Портфельможет включптьц/б одного илинесколькихтипов.Принципыформирования:безопасность,доходность,ликвидностьвложений,ростдох-ти влож.
Управлениефондовымпортф.включаетформированиеи анализ егосостава исруктуру,регулированиеего содержание.
Требованияк портф.ц/б:выбороптимальногпортфеля,установлениенаиболее выгодногосочетания рискаи дохода портфеля,оценкаликвидностипорфеля,определениепервоначальногосостава портф.,выборстратегииуправления
Типыинвесторов:
1)агрессивный(акции70%,обл.20%,краткоср.бумаги10%)
2)консеративный(20%,50%30%)
умеренный(45%,35%20%)
Впроцессе инв.деят-тицели владельцаменяются и онпересматираерешения попродаже определенныхвидов ценностей.Ц/бпродается еслиона не принеслаинвестору тотдоход на который он расчтывал,онавыполнелавозложеннуюна нее функци.,появилисьболее доходныесеры вложенияден.средств.
Выделяют2 способа упр.портф.:
1)самостоятельный(держательпорф.создаетспец.структурноеподразделениеза которымзакрепляетсяупр.портфелем)
2)трастовыйили доверительный(вкачестведоверительноголица выступаютком.банки,трастовыекомпании.М/увладельцеми дов.компаниейзаключаетсяконтракт).
Общийриск портфелясостоит из двухчастей:
1)диверсифицированный
2)систиматический.
Систематическийриск измеряетсяс помощьюb-коэффициента(индексдоходностиц/б по отношениюк доходностирынка ц/б в целом.
-капитальныйриск(общий рискна все вложенияц/б)
-селективныйриск(рискнеправельноговыбора ц/б дляинвестирования)
-временной(рискпокупки илипродажи
-рискзаконодательныхизменений
-рискналоговыхизменеий
-рискликвидности
-рыночныйриск
-кредитныйили деловойриск
-инфляц.риск
-процентныйриск
-отзывнойриск
-отраслевойриск
-рисксамого предприятия
-валютныйриск
37Финансовоерегулированиепортфельныхинвестиций-целенапрвленнаядеят-ть органовгос.власти помобилизациии перераспределениюден.ресурсовгос. И субъектовхоз. Спомощьюфин.методов:нал.,бюд.,ден.кред.
Мерыфин.воздействияна фондовомрынке:
-прямоевмешательство
-рычагикосвенноговоздействия.
Направлениярег.первичногорынка ц/б:
-гос.Регулированиец/б
-лицензированиедеят-ти инвестиц.институтов
-аттестацияспециалистовна право веденияопераций с ц/б
Субъектырегулирования:
-Фед.комиссияпо ц/б
-Минфин
-БанкРоссии
-Гос.антимонопольныйкоммитет
-Гос.налоговаяслужба
43методы оценкинедвижимости
1)затратный-основанна том что затратына строительствообъекта в совокуп.срын.стоимостьюзем. участкаявляется приемлемымориентиромдля определениястоимостиобъекта.Технология:
-определениерын.стоимостинеосвоенногозем.участка(методыпо сопоставл.прдаж,соотнесенияили перенос,капитализациязем.ренты,рызвитиезе.участка)
-определениевосстановительнойстоимости(методсравнит.единицы,поэлементныйспособ,сметныйспособ,индексныйспособ)
-определениеизноса объектанедвижимости(моральный,физический,экологический)
-определениестоимости недв.С учетом износа
-определ.Общей стоимостиимущ.комплекса
2)доходныйполход-опред.дисконтиров.буд.доходы(прямаякапитализация,методдисконтированныхден.потоков)
Ст-тьосн.фондов=ЧД/Ккапитал.
3)подходсравнительногоанализа продаж
44Формированияпортфеля недвижимости
Принципы:диверсификацияактивов с цельюупр.дох-ти иуровнем риска,дох-тьпортфеляд.б.противофазной,изменениеструктурыактива портфеляв зависимостиот измененияструктурыпортфеля)
Цели:обеспечениеустойчивогопотока доходовот инв.в течениидлительногопериода времени,защита от инфляции
Типыпортфелей:
1)ориентиров.на рост
2)ориентир.на доход
Приформированиипортфеля ориентир.на рост необходимособлюдатьпропорцию м/удолго и краткосрочинструм. Инвестирования.Для определениятенденцийизменениймтоимостиобъектов недвижимостии стоимостипортфеля вцеломнеобходимоучитыватьриски:инвестиц,регионал,измен.ожидаемогопотока доходов,изменен.нал.ставок,изменен.Ккапитал.,кредитный,уменьшен.ликвидности.
Приформированиипорифелянедвиж.необходимопланироватьдох-ть портфеляпутем подбораразл. типовнедвиж.
Приформир. порт.недвиж.выделяют этапы:
1)подбортипов недвиж.С учетом приемлем.ставкидоходности
2)рассматриваютвозмож. Вариантыразмещен. Типовнедвижимости в регионах
3)анализируется2) в зависимостиот показателязанятости
45Сущностькапитальногостроительства-процесссоздания произ-ыхи непроиз-ыхосновных фондовпутем строительствановых, расширения,реконструкции,техн-го перевооруж-яи модернизациидействующихобъектов. Спомощью кап-гостр-ва осущест-сяреновация морально ифизич-и изношенныхосновных фондов.Кап. Стр-воохватываетвсе стадиисоздания осн-сфондов, начинаяот проектир-яобъектов, кончаявводом их вдействие. Решающейстадией процессакап-го стр-ваяв-ся осущ-иекомплекса СМР,накладка иопробываниеустановленогооборудованияв работе иобеспечениеввода в действие строящ-ся объектов.Эта стадияосущ-ся строит-ойиндустриейкак особойотраслью мат-гопр-ва. Кап-оестр-во-сложный,характер-сямножествомсвязей процесс.Отличит-е егочерты: сложностьсооружаемыхобъектов, большаядлительностьпроиз-го цикла, большие затратыматер-х, трудовых,и ден-х ресурсов,тех-ая и организ-аясложностьсооруж-ых объектов.
Цель-своевременноеобеспечениестр-ва проектно-сметнойдокументацией.Включаетв себя:объемнопланировочноеи конструктивноерешение,материалыпо орг.стр-ва,технико-эконом.показатели,мероприятияпо охранепр.среды,мат.дляпр.решения.Проект.док.разрабатываетсяна конкурснойоснове в т.ч.ч/з торги подряда.Проект долженотвечатьгос.нормам,правилам,стандартам.Стадии:1)предпроектная2)проектная
Составсметной документации:3группы смет:
сметныерасчеы на отд.видыработ и затраты(локальныесметы)
сметына объектыстроительства(объектыесметы и сметныерассчеты)
сметына кокомплексстр.в целом
47Ценообразованиев строительстве.Методы ценообразования
особенностьформированияцен на строительнуюпродукцию втом что в этомучаствуютпроектировщик,заказчик, продрядчик.
Задачи:1)фори-есвободных ценна строит.продук.2)обеспечениеполного наборасметных нормативов3)определениестоимостистр-ва на разныхэтапах инв.цикла
Определениестоимостиосцществляется :
1)всоставе ТЭОна предпроектнойстадии.Результат-расчетнаястоимость=предварит.сумммаден.ср-тв требующихсядля осуществлениястр-ва новыхпредприятий.Необходимоучитыватьрезерв средствна непредвиденныеработы и затратыи НДС
2)Всоставе проектнойдокументацииопределяетсясметная стоимость=сумма ден.ср.гнобходимаядля осуществлениястр-ва в соответствиис проектнымиматериалами.Сметнаямтоимость-основаопределениякап.вложений,фин-е стр-ва иформированиесв.цен
Наоснове этойстоимостиопределяетсябалансовастоимость
1)ресурсный-затратыв текущих илипрогнозныхценах
2)ресурсно-индексныйэто сочетаниерес.метода ссистемой инд.цен
3)базисноиндексный
4)базиснокомпенсационный
Чащевсего используютбазиснокомпенсационныйметод
48Подрядные торгиНастр-во, расширение,реконструкцию,техн.перевооружениес целью выбораподряднойорганизации.
Взависимостиот способапроведенияторги м.б.:
1)открытые-вкоторых могутприниматьучастие всезаинтересованныеподрядчики
2)открытыес предварительнойквалификациейучастников
3)закрытыепо приглашениям
4)единичные
Решениео проведениеторгов принимаетсяс учетом готоовностипроектнойдокументациии спецификиобъекта.
Вторгах могутучаствовватьотеч.,иностранныеподр.орг.,предприятияизгот.оборудование,посреднич.орг.
Организ.И подготовкаторгов осуществл.тендернымкоммитетом.Составутверждаетсязаказчиком.Всерешения принимаютсябольшинствомголосов.Информацияо торгах издаетсяв СМИ.Информацияо закрытыхторгах передаетсяпутем прямыхпочтовых отправленийв адрес выбраннныхорг.
Участникиторгов посалаютконверт с техническойи коммерческойчастью.Длявскрытя конвертовназначаетсякомиссия.
49Виды договоровв строительстве
Осн.правовойдокумент,регулирующийвзаимоотношениям/у участникамиинв.деятельности-договорили контракт.Заключаетсяс целью орг.технич.распределенияи закрепленияобязанностейи ответственности.
Взависимостиот предметадоговора различаютконтракт напр-во СМР,проектно-изыскат.работ,выполнениекап.ремонта,научно-исслед.работ,опытно-конструкторскиеработ.
Видыдоговоров:
1)комплексный(генеральный)выполнениестр.работ иинженерныхработ, поставкаи монтаж оборудования.
2)прямыеотдельные.Выполнениеопредел.объемовстр.работ илиспец.инженерныхработ на отдельныхобъектах составляющихчасть комплексас поставкойили без материалови оборудования
3)договоры "подключ"
Заказчиквыбирает типдоговора исходяиз метода определенияцены на строительствообъекта.
Договорыподряда могутзаключатьсяна конкурснойоснове, на основедог.заказчикаи подрядчикаи по средствамторгов
50Финансированниеинновационнойдеятельноси
Инновации-решающееусловие устойчивогоразвитияэкономики.Иннов.направленностьинвестицийне только всозданииотечеств.конкурентоспос.образцовтехники и технологии, но и приобретении лучших зарубежныханалогов, созданииосновных фондовиннов.типаиспользованиекоторого ведетк сокращениюих сроков освоенияи внедрения.
Источникифинансирования:
1)частныйкапитал
2)государственныеисточники
ВЯпонии 1-80% 2-20%, воФранции АвстрииШвеции преобладаютгос. Источники
Наибольщийудельный весэто фин-е НИОКР
Инструментыпроетногофинансирования(источники):Уставный фонд,гос.субсидии,ком.кредиты,амортизационныеотчисления,лизинг,мобилизациясредств за счетвыпуска облигаций.При этом соотношениевнешних источникови собственныхможет быть50:50 70:30 90:10
Типыпроектногофинансирования:
1)безрегресса назаемщика
2)с ограниченымрегрессом назаемщика
3)сполным регрессомна заемщика
2.Объектыи субъектыинв-ой деят-ти.Гос-я гарантияправ субъектовинв-ой деят-ти.
3.Гос-ерегулир-е инв-ойдеят-ти
4.Прямое участие государствав инвестиционнойдеятельности,
5Инв-я политика
6.Общаяхар-ка ист-овф-р-я инвест-ойдеят-ти.
7.Бюджетныеассигнования,сфера применения. Внебюджетныесредства
8.Собственныеист-ки ф-р-я инв-ойдеят-ти
9.Финансово-промышленныегруппы
10.налоговая иамортизационнаяполитика государства
11.Заемные средстваинвесторов
12.Бюджет-ое ф-р-е инвест-й.
13.Особые формыф-р-я инв-ых проектов(лизинг и форфейтинг
15.Мобилизациясредств путемэмиссии ЦБ.
16.Инвестиционныйналоговыйкредит
17.Ипотечноекредитование.
18.Иностранныеинв
19.Неопределенностьпринятияинвестиционногорешения. Инвестиционныериски.
20.Методы оценкиинвестиционныхрисков
22.Учет инфляциипри принятииинвест.решений
23.Инвестиционныйпроект. Инвестици-йцикл
24.содержаниеинвестиционногопроекта
25.Бизнес-план
26.Системапоказателей,д\оценки эф-тиинвест-х проектов
28.Цена авансированногокапитала
29.Выборпроектов разнойпродолжительности
30.Временная ипространственнаяоптимизация.
31.Характеристикаакций
32.Характеристикаоблигаций
34.Типы портфелейценных бумаг
35.Управлениепортфелем ц/б
37.Финансовоерегулированиепортфельныхинвестиций
38.Понятиенедвижимости
39.Особенностиразвития рынканедвижимости
40.Характеристиканедвиж. Какактива дляинвестирования.
42.Принципыоценки недвижимости.
43.методы оценкинедвижимости
44.Формированияпортфеля недвижимости
45.Сущность капитальногостроительства-
46.Проектрованиекап.строительства
47.Ценообразованиев строительстве.
48.Подрядные торги
49.Видыдоговоров встроительстве
50.Финансированниеинновационнойдеятельноси
21. Оценкастоимости денегво времени.Дисконтирование.Аннуитет
Все предприятияв той или инойстепени связаныс инвестиционнойдеятельностью.Принятие решенийпо инвестированиюможет осложнитьсяразличнымифакторами:
-вид инвестиций,
-ограниченностьфинансовыхресурсов,
-риски, связанныес принятиемтого или иногорешения.
Причины, обуславливающиенеобходимостьинвестицийразличны. Однакоих можно подразделитьна 3 вида:
1)обновлениеимеющейсяматериально-техническойбазы,
2)наращениеобъемов производственнойдеятельности,
3)освоение новыхвидов деятельности.
Понятие инвестицийнапрямую связанос понятием«денежныепотоки». Однимиз важнейшихсвойств денежныхпотоков являетсяих распределяемостьво времени. Прианализе краткосрочныхпериодов вусловиях стабильнойэкономикиданное свойствооказываетнезначительноевлияние, которымочень частопренебрегают.Однако в случаедлительныхпериодов илив условияхсильной инфляциивозникаетсерьезнаяпроблема обеспечениясопоставимостиданных. Однаи та же номинальнаясумма, полученнаяпредприятиемс интерваломв 1 и более год,в таких условияхбудет иметьнеодинаковуюценность. Наряду с инфляционнымобесценениемсуществует3 причины временнойценности денег:
1.«Сегодняшниеденьги» всегдабудут ценнее«завтрашнихденег» из-зариска неполученияпоследних. Иэтот риск будетвыше, чем большепромежутоквремени, отделяющийполучателяденег от будущегомомента ихполучения.
2.Располагаяденежнымисредствамисегодня хозяйствующийсубъект можетвложить их вкакое-нибудьдоходное делои получить наэтом дополнительнуюприбыль, в товремя как получатель«будущих денег»лишен такойвозможности.
3.Расставаясьс деньгамисегодня наопределенныйпериод временивладелец нетолько подвергаетсебя риску ихневозврата,но и несет реальныеэкономическиепотери в форменеполученныхдоходов отинвестирования.Кроме того,снижается егоплатежеспособность,т.к. любые обязательства,полученныевзамен денегимеют болеенизкую ликвидность,чем у живыхденег, т.е. укредиторавозникает рискпотери ликвидности.
Количественноймерой временнойценности денегявляется процентнаяставка. С еепомощью можетбыть определенакак будущаястоимостьсегодняшнихденег и настоящаястоимость«завтрашнихденег».
В первом случаекогда говорято будущей стоимостисегодняшнихденег этотпроцесс называетсяпроцессом«наращения».Во втором случаепроцесс называется«дисконтированием».Эти процессымогут осуществлятьсяметодами простыхи сложных процентныхставок. Простыепроцентныеставки чащеприменяютсяпри краткосрочномпериоде времени.
P – настоящаястоимость денег
S – будущаястоимостьденег.
При оценкеинвестиционныхпроектов частоприходитсяиметь дело нес разовым платежом,а с некоторойих последовательностью,т.е. с потокомплатежей.
Следует различатьпроизвольныеденежные потокии финансовыеренты.
В произвольномденжном потокекаждый платежявляется произвольнойвеличиной ине подчиняетсякакому-либозакону.
Финансовойрентой называюттип денежногопотока(платежа),каждый платежкоторого либоодна и тажевеличина, либовеличина,изменяющаясяпо определенномупотоку.
Регулярныйпоток – этопоток типа:
+, -, -, -, -
-, +, + , +, +
(т.е. смена знака1 раз)
При нерегулярномденежном потоке:
+, -, -, +, +
Нерегулярныйденежный поток– произвольнаясмена знаков.
Финансоваярента подразделяетсяна годовую исрочную.
Годовая финансоваярента – платежосуществляется1 раз в год.
При срочнойренте – платежосуществляетсянесколько разв год.
Финансовыеренты бываютконечные ибесконечные.
Конечные –поток платежейс конечнымпериодом платежей.
Бесконечнаярента – платеж,при которомколичествоинтерваловнеобозримобольшое.
Финансовыеренты бываютпеременныеи фиксированные.
При фиксированнойренте платеж– одна и тажевеличина(аннуитет).
Переменнаярента предполагаетизменениевеличины платежапо определенномузакону.
При рассмотрениианнуитетовважно знатьв какой периодвремени делаетсяплатеж. Аннуитет,платежи покоторым осуществляютсяв начале соответствующихинтерваловназываетсяпренумерадо.
Аннуитет, платежипо которымосуществляютсяв конце соответствующегопериода называетсяпренумерандо(мгновенныйаннуитет используетсячаще).
Будущая стоимость
S=p*(1+r)n
S=A*((1+r)t-1)/r
r - процентнаяставка
А – сумма разовогоплатежа(толькочасть n)
P=A*(1-1/(1+r)t)/r– сегодняшняяценность потокапостнумерандо
S=a*((1+r)t-1)*(1+r))/r
P=A*((1-1/(1+r)t)(1+r))/r-пренумерандо
15. Мобилизациясредств путемэмиссии ценныхбумаг
Процесс эмиссииценных бумаг,их размещение,регистрацияи обращениена фондовомрынке в Россиирегулируетсярядом законодательныхактов, основнойиз которых ФЗ«О рынке ценныхбумаг». В соответствиис этим закономэмиссионныеценные бумагивыпускаютсяв одной из следующихформ:
-именная ценнаябумага документарнойформы выпуска
-именная ценнаябумага бездокументарнойформы выпуска
-ценная бумагана предъявителядокументарнойформы выпуска.
Федеральныморганом исполнительнойвласти по проведениюгосударственнойполитики вобласти рынкаценных бумаг,контролю задеятельностьюпрофессиональныхучастниковфондовогорынка, определениюпорядка ихдеятельностии по установлениюстандартовэмиссии ценныхбумаг являетсяФедеральнаякомиссия порынку ценныхбумаг РФ.
Процедураэмиссии ценныхбумаг предусматриваетряд этапов.Заключительными самым сложнымявляется размещениеценных бумаг.
Мировая практикапредусматриваетразмещениеценных бумагна открытомрынке и в частномпорядке. Приоткрытом (публичном)размещенииценные бумагидолжны продаватьсянеограниченномукругу инвесторов.Частное размещениепредполагаетпродажу ценныхбумаг ограниченномукругу инвесторов.Согласно ФЗ«О рынке ценныхбумаг» размещениеэмиссионныхценных бумагможет производитьсясреди неограниченногокруга владельце,число которыхпревышает 500,а также в случае,когда общийобъем эмисиипревышает 50тыс. МРОТ.
При открытомразмещенииценных бумагкомпания-эмитентчаще всегоприбегает куслугам инвестиционныхбанков, страховыхи финансовыхкомпаний, которыеберут на себяобязанностьпо размещениюэтих бумаг нарынке на согласованныхусловиях , заспециальноевознаграждение.Такой методразмещенияценных бумагназываетсяандеррайтингом,а финансовыйинститут, принявшийна себя обязанностьпо размещению,- андеррайтером.
Выпуск ценныхбумаг в современныхусловиях долженспособствоватьмобилизациирассредоточенныхсредств предприятиядля осуществлениякрупных инвестиций,смягчить последствиясокращенияобъемов бюджетногои ликвидацииведомственногофинансирования.
29. Выборпроектов разнойпродолжительности
При сравнениипроектов различнойпродолжительностинеобходимоиспользоватьследующуюпроцедуру.
1. Метод цепногоповтора.
Определитьобщее кратноедля числа летреализациикаждого проекта.Например, пректА имеет продолжительность2 года, а проектБ – 3 года, следовательно,общее кратное– 6 лет. В течении6 лет проект Аможет бытьповторен 3 раза(цикла), а проектБ – 2 раз.
Следовательнопроект А будетиметь три потокагодовых платежей:1-2-й годы, 3-4-й годыи 5-6-й годы, а проектБ - два потока:1-3-й годы и 3-6-й годы.
Считая, чтокаждый из проектовбудет повторятьсянесколькоциклов, рассчитатьсуммарноезначение ЧДДдля повторяющихсяпроектов.
2.Расчет ЧДДповторяющегосяпотока Выбратьтот проект изисходных, укоторого суммарноезначение ЧДДповторяющегосяпотока будетнаибольшее.Суммарное ЧДДповторяющегосяпотока находитсяпо формуле:
ЧДД(I,n)=ЧДДi(1+1/(1+Е)I+1/(1+Е)2i+…),где
i – числолет реализацииисходногопроекта
n – числолет в скобках
ЧДДi –ЧДД исходногопроекта
10. Налоговаяи амортизационнаяполитика государства.
Государствоможет влиятьна инвестиционнуюактивностьпри помощиналоговой иамортизационнойполитики.
Амортизационнаяполитикаустанавливаетпорядок начисленияи использованияамортизационныхотчислений.Осуществляяамортизационнуюполитику государстворегулируеттемпы и характервоспроизводства(скоростьобновленияосновных фондов).Правильнаяамортизационнаяполитика государствапозволяетпредприятиямиметь достаточныеинвестиционныесредства дляпростого ирасширенноговоспроизводстваосновных фондов.
Налоговаяполитика –совокупностьэкономических,финансовыхи правовых мергосударствапо формированиюналоговойсистемы страныс целью реализациитех или иныхзадач, стоящихперед обществом.Цели и задачиналоговойполитики определяютсяв зависимостиот состоянияэкономики наданном этаперазвития.
Государствоопределив целии задачи налоговойполитики, выбираетметоды и инструментыее осуществления.Основы налоговойполитикизакладываютсяна каждый финансовыйгод через принятиегос.бюджета.
Принципы построенияналоговойполитики
-соотношениепрямых и косвенныхналогов
-применениепрогрессивныхставок налогообложенияи степень ихпрогрессивностиили преобладаниепропорциональныхставок
-дискретностьили непрерывностьналогообложения
-широта примененияналоговыхльгот, их характери цели
-степень единообразияналогообложениядля различногорода доходови налогоплательщиков
-методы формированияналоговой базы
-соотношениефедеральных,региональныхи местных налогов.
Цели налоговойполитики:
1.Участие государствав регулированииэкономики,направленномна стимулированиеили ограничениехоз.деятельности.Участие государствав общественномвоспроизводстве.
2.Обеспечениепотребностейвсех уровнейвласти в финансовыхресурсах, достаточныхдля проведениясоц-экономич.Политики и длявыполнениясоответствующимиорганами властии управления,возложенныхна них функций
3.обеспечениегосударственнойполитикирегулированиядоходов.
Участие государствав регулированииэкономики припроведенииналоговойполитикиосуществляетсяс помощью налоговыхинструментов:
-налоговыеставки
-налоговая база
-налоговыесанкции
-налоговыельготы и др.
При этом государствоиспользуетпрямые и косвенныеметоды использованияинструментов.
На практикеналоговаяполитикаосуществляетсячерез налоговыймеханизм.
Налоговыймеханизм –совокупностьорганизационно-правовыхформ и методовуправленияналогообложения.
24. содержаниеинвестиционногопроекта.
Описание предприятия:историческаясправка, цель,руководитель(профессионалв своей деятельности),финансовыекоэфициенты:устойчивости,ликвидности,активности.Доказать, чтопредприятиеустойчивое.
Описание отрасли:тенденции(еслитенденциипозитивные,то отрасльразвивается).
Описание продукции:здесь необходимопредставитьпродукцию илиуслугу, чемподтверждаетсяконкурентоспособностьтовара, дизайн,доля рынка,качество, концепцияценообразования,поставщики.
Описание рынка:основная цель-представитьматериал, достаточныйдля того, чтобыубедить инвесторав том, что продуктыили услуи имеютустойчивыйспрос и могутбыть проданыв условияхконкуренции(проводятсямаркетинговыеисследования),составляетсяанкета, приводятсярезультатыанкеты, статистика).
Приводитсяобъем продажпомесячно,поквартальнои за год в целом,чтобы инвестормог видетьтенденции,выявить конкурентови остановитьсяна существенных.
Производственныйплан:1)технологияпроизводства
2)весь персонал,который будетзадействован
3) зарплата
4)организационнаяструктурауправления
5)информацияо затратах(толькопеременныезатраты наединицу продукции),отдельно постоянныезатраты.
Календарныйплан: весь переченьработ до началапроизводства:лицензия, найтипоставщиков,кредит, строительствоили аренда,закуп оборудования.Итого: сколькотребуетсяинвестиций.
Оценка рисков:с какими рискамиможет столкнутьсяпредприятиеи как действоватьпри этом(находитсяточка безубыточностии запас финансовойпрочности(чувствительностьк изменениям)).
Финансовыйплан: являетсярезультирующейчастья бизнес-плана.Приводитсяотчет о прибыляхи убытках, баланс,отчет о движенииденежных средств.Расчитываютсяпоказателиэффективностипроекта.
Приложение:автобиография,анкета, производственныйплан, др. сведения.
Экономическоеокружениепроекта: средняяоб инфляции,налоги, запасы,условия оплаты.