| 23 | 21835 | 5767 | 8120 | 6767 | 19315 | 14815 |
| 24 | 21835 | 5767 | 8120 | 6767 | 19315 | 14632 |
| 25 | 21835 | 5767 | 8120 | 6767 | 19315 | 14452 |
| 26 | 21835 | 5767 | 8120 | 6767 | 19315 | 14273 |
| 27 | 21835 | 5767 | 8120 | 6767 | 19315 | 14097 |
| 28 | 21835 | 5767 | 8120 | 6767 | 19315 | 13923 |
| 29 | 21835 | 5767 | 8120 | 6767 | 19315 | 13751 |
| 30 | 21835 | 5767 | 8120 | 6767 | 19315 | 13581 |
| 31 | 21835 | 5767 | 8120 | 6767 | 19315 | 13414 |
| 32 | 21835 | 5767 | 8120 | 6767 | 19315 | 13248 |
| 33 | 21835 | 5767 | 8120 | 6767 | 19315 | 13084 |
| 34 | 21835 | 5767 | 8120 | 6767 | 19315 | 12923 |
| 35 | 21835 | 5767 | 8120 | 6767 | 19315 | 12763 |
| 36 | 21835 | 5767 | 8120 | 6767 | 19315 | 12606 |
| 37 | 21835 | 5767 | 8120 | 6767 | 19315 | 12450 |
| 38 | 21835 | 5767 | 8120 | 6767 | 19315 | 12296 |
| 39 | 21835 | 5767 | 8120 | 6767 | 19315 | 12145 |
| 40 | 21835 | 5767 | 8120 | 6767 | 19315 | 11995 |
| Итого: | 1353405 | 270681 | 324817 | 270681 | 1028388 | 857601 |
Из таблицы видно, что дисконтированные денежные потоки при лизинге равны дисконтированным денежным потокам при кредите, если сумма лизинговых платежей составляет 1 624 086 у.е. с НДС (лизинговые платежи 1 353 405 у.е. + НДС 270 681 у.е.), что соответствует удорожанию стоимости оборудования на 35% за срок лизинга. При обозначенных ранее предпосылках данная стоимость лизинговых услуг является максимальной, чтобы по финансовым соображениям выбор предприятием внешнего источника финансирования был осуществлен в пользу лизинга. При этом напомним, что явная сумма затрат при кредитной схеме финансирования составляла 1 465 782 у.е. (стоимость оборудования - 1 200 000 у.е. и проценты по кредиту - 265 782 у.е.).
Ещё раз хотелось бы отметить, что на результаты расчёта серьёзное влияние оказывает возможность предприятий быстро и в полном объёме возмещать уплаченный НДС. Как известно, налоговые органы неохотно идут на возмещение НДС из бюджета "живыми" деньгами. В случае лизинга уплата НДС осуществляется в течение всего срока договора лизинга, что позволяет предприятиям зачитывать уплаченный налог за счёт НДС с выручки и других налогов, зачисляемых в федеральный бюджет, так что в большинстве случаев не возникает необходимости требовать возврата уплаченного налога из бюджета.
При приобретении оборудования за счёт кредита выплата всей суммы НДС по оборудованию будет осуществлена в составе платежа поставщику. В данном случае у предприятия, скорее всего, будет возникать ситуация, когда уплаченный НДС существенно больше, чем величина налогов для проведения зачёта. Если будут происходить задержки с возвратом НДС из бюджета, или налоговые органы будут отказывать в возврате сумм уплаченного налога (а такие ситуации не редкость для российской экономики), расходы предприятия будут возрастать.
Проведенный анализ был построен на ряде предпосылок, изменение которых может повлиять как в пользу лизинга, так и в пользу кредита.
Возможность выбирать метод учёта имущества - на балансе лизингодателя или лизингополучателя - также является преимуществом лизинга, хотя на первый взгляд и не явным. Выбрав метод учёта имущества на балансе лизинговой компании, предприятие, финансируя свои капитальные вложения посредством лизинга, не меняет структуру баланса - соотношение собственного и заёмного капитала компании. Если предприятие имеет льготы по уплате налога на имущество, метод учёта имущества на балансе лизингополучателя ведёт к уменьшению стоимости лизинга.
В данном примере представлена методология определения экономической эффективности лизинга в сравнении с банковским кредитованием. Результаты приведенных расчётов верны только при описанных предпосылках.
Глава 3. Влияние кризиса на рынок инвестиций
3.1Реальное положение лизинга на российском рынке инвестиций, в условиях кризиса
Для предприятий малого и среднего бизнеса лизинг традиционно более доступен по сравнению с кредитом: требования к заемщику существенно мягче, не нужны дополнительные залоги и поручительства.
От 40 до 50% портфеля лизинговых сделок — это покупка транспорта, в том числе и спецтехники. По мнению экспертов, наиболее быстрыми темпами развивался сектор лизинга строительной и дорожной техники за счет увеличения объемов жилищного, дорожного и промышленного строительства. За последние 5 лет совокупный объем заключенных контрактов вырос более чем в 7 раз. Второй сектор — это различное оборудование: от офисной техники до сложных технологических линий по выпуску различной продукции. К третьему сектору относится недвижимость, прежде всего коммерческая, которая также активно развивалась последнее время. [7]
Лизинговые компании уже почувствовали кризис. Большая часть компаний зависима от фондирования банков, и сейчас существует его недостаток. Падение объемов лизинговых операций связано не только с кризисом и ростом процентных ставок, но и с изменением основного сектора, в котором заключаются лизинговые сделки.
Традиционно основной объем лизинговых сделок совершался в автомобильном секторе. К концу прошлого года произошло насыщение этого рынка и сегодня основными клиентами лизинговых компаний все чаще становятся промышленные предприятия.
При этом, работать с промышленными предприятиями гораздо сложнее. Период рассмотрения данной сделки несколько дольше. Оценить возможность в случае необходимости повторной продажи промоборудования крайне сложно: в России сегодня практически не существует вторичного рынка оборудования . Тенденции последних нескольких лет привели к ужесточению конкуренции лизинговых компаний и банков за конкретных клиентов.[11]
Процедура заключения договоров максимально упростилась. На рынке предлагались разнообразные программы — с нулевым процентом авансового платежа, лизинг с минимальным пакетом документов, лизинг без обеспечения. В настоящее время об этом придется забыть.
Сейчас все лизинговые компании вынуждены будут более тщательно анализировать финансовое состояние компаний — лизингополучателей, оценивая сектор экономики, в котором работает клиент. А также оценивать вероятность возврата вложенных в оборудование средств.
На международной конференции "Лизинг в России: Возрождение надежд в эпицентре глобального финансового кризиса", прошедшей в Барселоне 30—31 октября 2008 года и собравшей руководителей лизинговых компаний, на долю которых приходится две трети российского лизинга, отмечалось, что, несмотря на всю пагубность, кризис — наиболее подходящее время, чтобы остановиться, оглянуться, объективно определить, каковы перспективы лизинговой отрасли, как позиционируется та или иная компания на рынке, в отдельных его сегментах, в регионах; разработать сценарии деятельности в посткризисный период.
Финансовый кризис внес существенные коррективы в динамику развития лизинга. В первой половине текущего года прирост сократился почти втрое, а в целом за год ожидается еще более скромный результат. Действительно, ряд лизинговых компаний приостановил фондирование новых проектов, повысился объем неплатежей лизингополучателей, началось сокращение персонала лизингодателей, сужение филиальной сети. Оказались затронутыми интересы практически всех лизинговых компаний, а также поставщиков автотранспорта, лизингополучателей. То обстоятельство, что некоторые лизингодатели сообщают о росте своего бизнеса в текущем году, несмотря на все проблемы, привнесенные кризисом, только отчасти скрашивают общую негативную картину.
Осенью участились дефолты лизингополучателей. Ранее отношение суммы задолженности по договорам, по которым предусматривалось изъятие имущества у неисполнительного лизингополучателя, к величине всего портфеля лизинговой компании составляло 0,3—0,5%. Сейчас этот показатель вырос почти на порядок. [12]
3.2 Пути решения основных препятствий мешающих развитию лизинга в России
Объем финансирования новых договоров лизинга в 2008 году сократился, несколько изменилась и структура финансирования.