0 PV – тек.стоимость ден.потока 1 2 3 4 5 tFV – будущая стоимость
r – ставка дисконта
i – номер периода
Ставка дисконта – мера обесценивания денег.
Ставка дисконта не м.б. меньше ставки рефинансирования и состоит из инфляции, минимальной нормы доходности, которая оценивается как доходность наиб. надежных, но наименее доходных активов, а именно гос.обязательств, и надбавки за риск, которая тем выше, чем выше степень инновационности проекта (надбавка за риск рядом специалистов не рекомендуется включать в ставку дисконта).
NPV – чистая текущая стоимость – прибыль проекта с учетом обесценения денежных средств.
n FVi
NPV = ∑----------- - I0
i=1 (1+r)i
Правило NPV: проект принимается к финансированию, если NPV больше 0, если NPV меньше или равно 0, то отвергается.
IRR – внутренняя норма доходности – такая ставка дисконта, при которой NPV проекта =0. IRR характеризует не только доходность, но и устойчивость проекта, чем оно больше, тем лучше, однако в реальных проектах IRR обычно редко превышает в разы ставку дисконта.
3. Участники инвестиционного процесса и типы инвесторов
В инвестиционном процессе м.б. выделены субъекты и объекты инв-ой деят-ти. К субъектам относятся инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инв-ной деят-ти и др. участники инв-го процесса. Инвесторы м.б. ФЛ и ЮЛ, в т.ч. иностранные, гос-во, международные организации.
Инвесторы осуществляют вложения собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивает их целевое использование. В качестве инвестора м. выступать органы, уполномоченные управлять гос.им-вом или имущ-ными правами, граждане, ЮЛ, предпринимательские объединения, иностранные ФЛ и ЮЛ. Допускается объединение средств для осуществления совместного инвестирования. Инвесторы м. выступать в роли практически всех участников инвест-го процесса. Инвесторы м.б. классифицированы по самым различным признакам, которые во многом совпадают с классификацией видов инвестиций, например, по источникам средств (гос-ые и частные инвесторы), по территориальному признаку (отечественные и иностранные), по целям инвестирования (стратегические и спекулятивные), по склонности к риску и т.д. т.е. типы инвесторов совпадают с видами инвестиций.
Заказчики – осуществляют реализацию инвестиционного проекта будучи уполномоченным инвестором при этом не вмешиваясь в предпринимательскую и иную деятельность участников инв.процесса.
Пользователи – те, для кого создается объект инв-ой деят-ти.
Объектом инв-ой деят-ти явл-ся вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства всех отраслей, цб, сырьевые запасы, денежные вклады, научно-техническая продукция, др.объекты интеллектуальной собственности, а также имущественные права.
Запрещено инвестирование в объекты, создание и использование которых не отвечает требованиям экологических, санитарно-гигиенических и др.норм, установленных законом или наносит ущерб охраняемым законом правам и интересам ЮЛ и гос-ва.
4. Виды инвестиций.
Виды инвестирования:
1. по сроку инвестирования:
- краткосрочные – среднесрочные – долгосрочные - стратегические
2. по типу инвестора: ЮЛ, ФЛ, государство
3. по географическому признаку:
- отечественные – зарубежные – внутрирегиональные - межрегиональные
4. по сроку окупаемости:
- быстрооккупаемые
- долгоокупаемые
5. по целям инвестирования – по соотношению наиболее важных компонентов инвестирования:
- прямые инвестиции – т.е. вложения в УК компаний с целью управления объектами инвестирования.
- портфельные инвестиции – вложения в активы, с целью извлечения дохода в виде дивидендов и/или курсовой разницы, а также диверсификации рисков.
6. по объектам инвестирования (в наиболее общем виде):
- реальные, т.е. вложения в материальные ресурсы
- финансовые, т.е. вложения в цб , банковские депозиты и прочее.
7. Риск и доходность, как правило, взаимосвязаны обратной корреляцией.
Для целей управления субъектом хозяйствования выделяют различные виды инвестиций, например:
1. – текущие инвестиции, цель которых обеспечение функц-я и тек. дох-ти.
- стратегические инвестиции, цель – обеспечение конкурентного статуса.
2. по воздействию на конкурентный статус:
- инвестиции его повышающие
- нейтральные
- понижающие.
3. Также по моменту инвестирования выделяют:
- первоначальные или нетто-инвестиции (чистые)
- реинвестиции, т.е. вложения высвободившихся ден.средств.
Сумма нетто-инвестиций и ре-инвестиций называется брутто-инвестициями.
Бюджетирование – движение денежных средств в рамках предприятия, наиб. близкое к реальному положению дел. В рамках его м.б. выделено большое кол-во центров отв-ти, расходов.
Суть – распределение полномочий внутри опред. структуры.
В рамках бюджетирования подразделениям, центрам дается норма самостоятельности, но с др. стороны, обеспечивает жесткий вертикальный контроль. Существует некоторая степень свободы – бюджет.
Данная система эффективна настолько, насколько жесткость предприятия соответствует специфике бизнеса, до тех пор пока не препятствует гикости. Обладает одной из лучших позиций.
Инвестиционные процесс: инфраструктуры, институты, рынки
Инвестиционные процесс (ИП) – выступает как совокупность инвестиций различных форм и уровней. Осуществление ИП предполагает наличие след. Условий:
- определенного рес-го потенциала
- наличие эк-х субъектов, обладающих определенным уровнем свободы в отношении выбора направлений и видов инвестирования.
- наличие инфраструктуры, т.е. посредников, с помощью которого осуществляется движение инвестиционного капитала.
Выделяется след. инвестиционные рынки:
- рынки объектов реального инвестирования, внутри которого особо выделяются рынок капитальных вложений и рынок недвижимости
- рынки объектов финансового инвестирования, где различают денежные и фондовые рынки
Финансовые посредники на инвестиционном рынке обеспечивают с 1 стороны предложение в виде временно свободных ден.ср-в или др.активов, а с др.стороны спрос в виде проектов или активов способных приносить определенный доход.
В РФ в наст.вр. бОльшая часть инвестиций (70-80%) обеспечивается за счет собственных средств предприятий, это говорит о слабом развитии института посредничества.
В наиболее общем виде м. выделить след.фин.иституты, точнее их типы, которые выступают в качестве посредников на инвестиционных рынках:
- коммерческие банки
- внебанковские кредитные финансовые институты (страховые компании, ПФ, кредитные кооперативы и др.)
- инвестиционные институты – те, кто не занимаются иной д-тью, кроме как инвестиционной (ПИФы, инвестиционные консультанты и т.д., брокеры.)
1. Конъюнктура и равновесие на инвестиционном рынке
Конъюнктура инв-го рынка – совокупность фактов, определяющая сложившееся соотношение спроса и предложения, уровня цен, конкуренции и объема реализации на инвестиционным рынке или его сегменте. К макроэкономическим факторам, обуславливающим конъюнктуру инв-го рынка относится объем производства, величина ден-х доходов населения, распредел-е их на сбережение и потребление, ожидаемые темпы инфляции, ставка ссудного %-та и т.д. К микроэкономическим факторам относятся норма ожидаемой прибыли, издержки на осуществление инвестиций, ожидания предпринимателей и др.
Существует большое количество моделей, объясняющих равновесие на инв-м рынке. Одной из таких моделей явл. Модель Хикса-Ханса IS-LM (инвестиции, сбережения-ликвидность, деньги)
$ 
FVi