так и в долгосрочном плане.
Решение этой задачи зависит от выбора вариантов финансового пла-
нирования в банке и направлений инвестиционной политики: максимизации
стоимости имущества (т.е., например, рыночной стоимости акций), опти-
мизации соотношения размеров накопленного долга в форме займов, обли-
гаций и т.п. и собственных средств (уставного и резервных фондов, пе-
рераспределенной прибыли и т.д.). Все это в значительной степени опре-
деляется финансовой службой банка.
Именно финансовая служба в условиях рынка несет ответственность
за правильный анализ экономической конъюнктуры и состояния финансовых
рынков, альтернативных вариантов мобилизации и вложения средств, выбор
на основе функциональной оценки затрат оптимального варианта увеличе-
ния стоимости имущества и максимизации прибыли.
Руководитель финансовой службы должен быть не просто организато-
ром учета и отчетности, а финансовым директором, владеющим обширными
знаниями в области хозяйственного законодательства, экономического
анализа, финансового менеджмента и маркетинга, предпринимательства и
коммерции. Для этого он наделен соответствующими правами и полномочия-
ми. Это одновременно и бухгалтер, и юрист, и управленец.
Большое значение имеют структура и организации деятельности фи-
нансовой службы. Естественно, она может модифицироваться в зависимости
от характера деятельности и специфики операций банка, его размеров,
организационно-правовой формы деятельности и других факторов. Апроби-
рованная схема управления финансовой службой, характерная для боль-
шинства крупных банковских компаний промышленно развитых стран, пред-
полагает наличие среди руководителей банка финансового директора, ко-
торому подчинен главный бухгалтер и казначей (управляющий финансовым
портфелем).
Функции основных подразделений и компетенция их руководителей при
этом подразделяются следующим образом.
Финансовый директор - член правления (совета) банка. Он отвечает
за выработку и реализацию общей финансовой стратегии. Как член правле-
ния он принимает участие в обсуждении всех важнейших проблем и аспек-
тов деятельности банка. Ввиду достаточно большого круга вопросов, от-
носящихся к сфере его деятельности, часть своих функций он может деле-
гировать главному бухгалтеру и казначею.
Главный бухгалтер является основным должностным лицом, отвечающим
за правильность и своевременность организации учета и составления форм
отчетности, а также осуществления финансового контроля. Он контролиру-
ет все поступления и платежи денежных средств, регулярность проведения
внутренних ревизий (работу службы внутреннего аудита) и т.д.
Казначей (начальник финансового отдела) - это главный управляющий
финансовым портфелем предприятия. Он отвечает за разработку инвестици-
онной политики и стратегии. Казначей следит за тем, чтобы поступления
и платежи денежных средств были сбалансированы по срокам, а размеры
финансовых и кредитных ресурсов были достаточны в каждый конкретный
момент времени для удовлетворения всех обзательств и потребностей бан-
ка, включая осуществление новых инвестиций, пополнение собственных
средств и т.п. Именно казначей обеспечивает тесный контакт банка с фи-
нансовыми и иными банковскими учреждениями, определяет критерии осу-
ществления различных инвестиций и прогнозирует уровень их доходности,
оценивает степень приемлемости риска, а также отвечает за страхование
активов.
Как бухгалтерская, так и инвестиционная служба в свою очередь мо-
гут быть представлены одним подразделением каждая или же состоять из
нескольких подразделений. Например, в мелких и средних банках возможно
формирование единого бухгалтерско-операционного отдела, выполняющего и
функции вспомогательной службы - бухгалтерии, и функции операционные -
ведение расчетных операций (учетно-операционный отдел). Дополнительно
в рамках финансовой службы в этом случае создается отдел инвестиций.
В крупных банках бухгалтерская служба может состоять из несколь-
ких отделов: учетного, операционного, кассовых операций и т.д. Точно
так же и инвестиционная служба может состоять из нескольких подразде-
лений.
Хотя главный бухгалтер и казначей являются членами "одной коман-
ды", каждый из них имеет специфические функции. В то время как казна-
чей отвечает за управление инвестициями и поиск наиболее эффективных
путей мобилизации и размещения денежных средств, главный бухгалтер
обеспечивает необходимые контроль за расходованием ресурсов, за их ис-
пользованием в соответствии с принятой политикой.
В определенных случаях целесообразно иметь достаточно самостоя-
тельные службы главного бухгалтера и казначея, каждая из которых будет
непосредственно подчинена финансовому директору.
Основное внимание при определении финансовой стратегии банка уде-
ляется выбору оптимального соотношения между размерами долговых обяза-
тельств и стоимостью собственных ресурсов, направляемых на различные
виды инвестиций, структуре долга по срокам, определению основных уста-
новок дивидендной политики. Принимаемые решения должны также базиро-
ваться на определении и сравнении относительного уровня доходности
различных активов с учетом соответствующего фактора риска при осущест-
влении тех или иных инвестиций.
При этом исходным моментом является анализ структуры пассивов и
альтернативных путей мобилизации финансовых средств (с учетом роста
выплат процентов). Пассивы могут группироваться по их себестоимости,
показателям увеличения их стоимости и по срокам погашения. Соответс-
твующая группировка активов (по перспективам увеличения или колебания
их стоимости, срокам, ликвидности и т.д.) может быть представлена в
виде матрицы.
Осуществление анализа матриц пассивов и активов по приведенной
выше схеме необходимо для того, чтобы добиться их сбалансированности
по срокам. Очень важно, чтобы средние сроки поступления денежных
средств по активам примерно соответствовали средним срокам погашения
обязательств. В этих целях активы и пассивы анализируются с учетом
предстоящих потоков денежных средств в виде платежей и поступлений.
Как правило, стоимость обслуживания долговых обязательств банка,
т.е. размеры выплат процентов по займам и облигациям, меньше размеров
выплат дивидендов по акциям. Следовательно, мобилизация средств поср-
едством выпуска долговых обязательств или получения займов представля-
ет собой более дешевый метод финансирования инвестиционной деятельнос-
ти по сравнению с дополнительным выпуском и размещением акций. Кроме
того, подобный способ получения средств может существенно уменьшить
заинтересованность акционеров и в конечном счете вызвать падение курса
акций данного банка. А это в свою очередь может существенно ухудшить
перспективы и условия получения новых займов.
Выплата процентов по долговым обязательствам включается в себес-
тоимость и вычитается из облагаемой налогом прибыли, относительно не-
большая задолженность может положительно сказаться на размерах диви-
дендов, поскольку в целом увеличение стоимости имущества компании в
результате расширения инвестиций, финансируемых с помощью привлеченных
(заемных) средств, отвечает интересам прежде всего собственников дан-
ного банка - акционеров.
Но увеличение долга сверх определенного предела потребует изыска-
ния дополнительных средств в результате возможного удорожания кредита.
При этом налоговые "выгоды" для акционеров будут значительно меньше
дополнительных затрат.
Кредиторы и акционеры "почувствуют" риск банкротства банка, что
может привести к падению курса его акций и росту стоимости мобилизации
дополнительных средств посредством выпуска долговых обязательств и по-
лучения кредита в других банках.
Следовательно, финансовый директор должен предложить совету ди-
ректоров свои соображени относительно оптимального соотношения разме-
ров долга и собственного капитала, в наибольшей степени отвечающего
потребностям и установке на расширение активности и рост операций бан-
ка. Это соотношение определяется в зависимости от характера инвестиций
и степени их рискованности с учетом соответствующих пропорций, харак-
терных для других кредитных учреждений.
В промышленно развитых странах действуют специальные компании,
устанавливающие рейтинг качества облигаций и иных долговых обязатель-
ств различных промышленных компаний и банков. Когда подобная дятель-
ность будет налажена в нашей стране, инвестиционная политика акционер-
ного банка может быть направлена и на поддержание определенного рей-
тинга своих долговых обязательств и на этой основе - на определение
необходимых пропорций между собственными и заемными средствами. Ес-
тественно, что рейтинг банка и его долговых обязательств будет опреде-
ляться не только исходя из финансовых показателей его деятельности, но
и с учетом так называемого качества руководства.
Не менее пристального внимания требует и структура долговых обя-
зательств банка: удельный вес краткосрочных, среднесрочных и долгос-
рочных обязательств. Финансовый директор должен иметь полную информа-
цию о потребностях и поступлениях средств в течение всего финансового
года и на перспективу, с тем чтобы иметь возможность оптимизации
структуры долга.
Что касается еще одного важного фактора - политики в отношении
выплаты дивидендов, то она может достаточно существенно варьироваться