лица. Опыт создания клиринговых систем есть уже в России.
В частности, уже более года действует Московский объеди-
ненный расчетый клиринговый дом (ОРКД). Создана расчетная па-
лата Московской товарной биржи (МТБ), обслуживающая расчеты по
фьючерсным операциям.
Расчетная палата Московской товарной биржи действует в
структуре самой бирже и в своей деятельности руководствуется
Временными првилами фьючерсной торговли МТБ. Она организована
как сообщество расчетных фирм, взявших друг перед другом и пе-
ред Биржей обязательства по гарантированному исполнению фь-
ючерсных контрактов. Взаимоотношения членов Расчетной палаты
между собой и с Биржей регулируются Вступительной конвенцией,
- 58 -
которую каждая расчетная фирма подписывает при вступлении в
Расчетную палату,а также Временными правилами.
При вступлении в Расчетную палату расчетная фирма
обязана сделать организационный взнос и внести вступительный
залог. Размер организационного взноса и минимальный размер
вступительного залога устанавливается Биржевым комитетом.
Вступительный залог может быть внесен в следующих
формах:
- денежная сумма, с которой Биржа выплачивает проценты
расчетной фирме (ставка процента устанавливается Биржевым ко-
митетом);
- депозитный договор между расчетной фирмой и банком, где
предусмотрен возврат депозитных средств во всех случаях на
счет Расчетной палаты и возможность досрочного раскрытия депо-
зита по требованию Биржи;
- безотзывный аккредитив с автоматически продлеваемым
сроком действия;
- места члена МТБ, а также ценные бумаги, перечень и за-
логовую стоимость которых устанавливает Биржевой комитет.
В случае использования для внесения вступительного залога
иностранной валюты, она пересчитывается в рубли по курсу,
устанавливаемому Биржевым комитетом.
От размера внесенного вступительного залога зависит
объем фьючерсных операций, которые разрешено вести на МТБ
расчетной фирме. Соотношение между размером внесенного вступи-
тельного залога и предельным числом открытых позиций устанав-
ливается Биржевым комитетом.Расчетные фирмы, являющиеся члена-
ми Расчетной палаты, обязаны по запросам отдела надзора МТБ в
трехдневный срок представлять копии квартальных и годовых ба-
- 59 -
лансов, информировать Биржу о своем текущем финансовом состоя-
нии, а также предъявлять складские расписки, гарантийные пись-
ма и другие документы, подтверждающие их способность исполнить
заключенные контракты.
МТБ заключает с одним из банков договор на обслужи-
вание Расчетной палаты между собой и с Биржей ведутся через
этот счет.
Для каждой расчетной фирмы на счете Расчетной палаты отк-
рывается субсчет. Расчетное бюро Биржи ведет субсчета расчет-
ных фирм, производя без предварительного уведомления расчетных
фирм и клиентов все операции, вытекающие в соответствии с
Временными правилами из действий участников фьючерсной торгов-
ли на МТБ. Расчетная фирма несет ответственность за поддержа-
ние необходимого уровня средств на своем субсчете.
При взаиморасчетах, проводимых расчетным бюро Биржи, использу-
ется понятие клиентского счета. Каждому зарегистрированному
клиенту (включая каждого брокера, торгующего на свои средства)
ставится в соответствие своей клиентский счет. Клиентские сче-
та не являются субсчетами на счете Расчетной палаты. Они нужны
для информирования расчетных фирм о торговой активности их
клиентов на Бирже и вытекающих финансовых последствиях. Клиен-
тские счета заводятся также для самих расчетных фирм, что
обеспечивает им возможность отслеживать финансовые последствия
собственных дилерских операций на Бирже.
- 60 -
МЕРОПРИЯТИЯ ПО ВНЕДРЕНИЮ КЛИРИНГА НА ТФБ"Санкт-Петербург"
РАСЧЕТЫ НА РЫНКЕ ПРИВАТИЗАЦИОННЫХ ЧЕКОВ
Попытка применения простейших методов организации клирин-
га была сделана на Товарно-фондовой бирже "Санкт-Петербург" на
рынке приватизационных чеков. Предполагаллось внедрить систему
расчетов между участниками торгов приватизационными чеками за
наличный расчет. Обоснование для организации расчетов с приме-
неием различного рода систем зачета обязательств по сделкам
между участниками торгов было выражено в наметившейся тенден-
ции роста объёмов сделок за наличный расчет, которые достигали
21.500 (двадцати одной тысячи пятисот) штук чеков на
сумму свыше 111 миллионов рублей в неделю. Среднне количество
сделок за неделю состовляло около ста.
Была предложена следующая схема расчетов.
При расчетной палате биржи организовывался Депозитарий ценных
бумаг, который был призван выполнять функции хранилища прива-
тизационных чеков и денежных средств. Для организации работы
Депозитария Биржа заключила договор на обслуживание с одним из
коммерческих банков, который осуществлял бы операции по приему
на хранение и выдаче денежных средств и чеков. Предложенная
технология расчетов выгляделаследующим образом.
Член Депозитария (Брокер) вносит на счета в уполномочен-
ный Бержей Банк наличные деньги и приватизационные чеки до на-
чала каждого рабочего дня в количестве, определяемом Брокером.
При приеме чеков на хранение осуществляется их проверка, по
результатам которой чек может быть не принят и не включен в
- 61 -
число чеков, указанных на чек-счете.
После сдачи денег и чеков до начала торговой сессии Брокер
получает в Палате чек-счет,который является основанием для
заключения сделок на рынке приватизационных чеков. Суммы на-
личных денег и чеков,указанные на чек-счете,являются ограниче-
нием,в пределах которого Брокер может заключать сделки.
Каждая заключенная на рынке сделка должна фиксироваться участ-
ником торгов на карточках купли/продажи. Основными требования-
ми к заполнению карточек купли/продажи являются:
- количество чеков;
- сумма сделки;
- N Брокера продавца и N Брокера покупателя;
- время совершения сделки;
- подпись Брокера.
Регистрация сделок осуществляется непосредственно в тор-
говой яме сразу после их фиксации маклером по предъявлении
Брокерами карточек купли/продажи. Сделки регистрируются только
между членами Депозитария.
После регистрации сделки в Брокер-покупатель теряет воз-
можность распоряжаться денежными средствами в сумме сделки,а
Брокер-продавец - чеками в количестве, соответствующем объему
сделки.
По завершении последней торговой сессии дня выдача налич-
ных денежных средств и чеков Брокерам по результатам торговли
осуществляется кассиром Банка после подтверждения всех сделок
карточками купли/продажи. Сверка карточек купли/продажи прово-
дится сотрудниками Палаты.
Если обнаруживаются несошедшиеся карточки,то брокеры вы-
зываются для коррекции в Палату. Если Брокер не сверит сделку
- 62 -
до конца последней торговой сессии дня, то Палата направляет
извещение о несверенной сделке Брокеру.
По всем зарегистрированным ипрошедшим сверку сделкам Па-
лата производит расчеты. В результате, обмен чеков на деньги
между продавцом и покупателем происходит в виде изменения за-
писей на их счетах в Депозитарии: у продавца уменьшается оста-
ток на счете приватизационных чеков на количество проданных
чекови одновременно увеличивается остаток на счете денежных
яредств. Обратные действия происходят на счетах покупателя.
Преимущества для участников рынка при данной схеме расче-
тов заключаются в следующем:
- прежде всего отсутствует пересчет денежных средств и
чеков при каждой операции купли/продажи;
- снимаются проблемы с ежедневной транспортировкой и хра-
нением денег и чеков;
- гарантия наличия чеков у продавца и денег у покупателя.
Обособленность клиринговой палаты от биржи может быть
объяснена тем, что для выполнения функций гаранта клиринговая
палата должна обладать достаточными финансовыми ресурсами для
покрытия возможных убытков своих членов, которые в свою оче-
редь должны быть сохранены от инфляции и формироваться как за
счет взносов членов клиринговой палаты, так и за счет доходов
самой палаты. Если гарантийный фонд клиринговой палаты форми-
руется в большей своей части за счет взносов ее членов, то для
последних это ведет к удорожанию рынка, делает рынок менее
ликвидным. В этой связи клиринговая палата должна приложить
максимум усилий в формировании гарантийного фонда за счет
собственных источников.Существующее законодательство не позво-
ляет расчетной палате в структуре биржи осуществлять коммер-
- 63 -
ческие операции.
В настоящее время на российском биржевом рынке существуют
системы клиринга, обслуживающие рынок фьючерсных операций. Но
нет ни одной системы, которая действует на рынке реальных то-
варов. Расчеты между участниками торговли на всех биржах осу-
ществляются без участия их расчетных палат. Нет никакого меха-
низма регулирования поставки и оплаты товаров.
В качестве одного из возможных вариантов участия расчет-
ной палаты во взаимоотношениях продавцов и покупателей может
быть система гарантийного обеспечения, построенная на органи-
зации расчетов между продавцами и покупателями через Клиринго-
вую палату, которая в свою очередь является независимым фи-
нансовым институтом. Данная система внедряется на ТФБ
"Санкт-Петербург" в настоящее время. Клиринговая палата созда-
ется в форме кредитного учреждения по законодательству России.
Ее учредителями должны выступить сама биржа , ряд коммерческих
банков города Сант-Петербурга и брокерских фирм, работающих на