Характерными признаками капиталовложений служат, во-первых, различные виды затрат на реализацию инвестиционного проекта, которые включают как начальные капиталовложения, т.е. относительно крупные, единовременные затраты, производимые на начальных этапах реализации проекта, так и текущие затраты, производимые позднее и зависящие от специфики инвестирования; во-вторых, продолжительный период времени между начальным вложением капитала и получением от него доходов или иных результатов.
1.2 Этапы разработки и реализации инвестиционного проекта
Планируемые, реализуемые и осуществленные инвестиции принимают форму капитальных (инвестиционных) проектов. Выбор инвестиционного проекта осуществляется на основе оценки его эффективности. Процесс анализа доходности инвестиционного проекта путем сопоставления затрат на проект и результатов его реализации носит название анализа эффективности инвестиционных проектов.
Экономический анализ эффективности проектов капиталовложений является многостадийным процессом, включающим в себя постановку задачи, анализ и принятие решения о целесообразности инвестирования капитала и охватывающим многочисленные этапы от зарождения идеи до принятия окончательного решения.
Работу по разработке и реализации проектов капиталовложений можно подразделить на ряд этапов.
1. Поиск и изучение объектов капиталовложений
В качестве объектов капиталовложений могут выступать различные объекты деятельности предприятия, определяемые сферой его деловой активности. На этом этапе и предприятиям, и инвесторам предпочтительнее иметь сразу несколько вариантов, поскольку чем их больше, тем выше вероятность сделать выгодное капиталовложение. Важным направлением работы является определение количественных характеристик вариантов капиталовложений. Развитие капиталовложений планируется, как правило, на ближайшие 5 - 10 лет и более отдаленную перспективу. При этом выясняется, какие доходы могут принести капиталовложения, каких расходов они потребуют, и как последние будут распределяться во времени.
На стадии планирования капитовложений необходим анализ причинных связей и выявление тенденций развития, относящихся к данному предприятию, чтобы определить, какие последствия можно ожидать от произведенных капиталовложений. Так, например, если планируется приобретение нового оборудования, то важно оценить воздействие ожидаемых сроков его амортизации.
2. Проведение инвестиционных расчетов и комплексная оценка вариантов капиталовложений
Здесь составляется полная картина планируемых вложений. С этой целью проводятся инвестиционные расчеты, на основе которых определяется эффективность инвестиционных проектов и принимаются решения о капитальных вложениях. На этой стадии осуществляется также оценка различных факторов, влияющих на результат капиталовложений (например, оценка степени риска).
Далее методы оценки эффективности инвестиционных проектов будут рассмотрены более подробно.
3. Принятие решения о проектах капиталовложений
Основой для подобных решений служат данные проведенных на предыдущем этапе инвестиционных расчетов. Рассматриваемый этап предполагает, прежде всего, координацию различных долгосрочных планов и приведение их к единому целому. Инвестиционные решения должны соответствовать целям предприятия, а инвестиционная политика исходить из того, насколько важны данные капиталовложения для достижения поставленных целей.
При всем многообразии целей предприятия доминирующим является достижение наилучших экономических результатов, максимизация прибыли.
Прибыльность как цель определяется в виде нормы прибыли от инвестиций. Капиталовложения осуществляются лишь в том случае, когда прибыль от них достигает определенного минимального процента. Кроме того, в инвестиционной политике принимается во внимание временное распределение прибыли. Это означает, что в зависимости от состояния дел в разные периоды следует задавать разные нормы прибыли от капиталовложений. Задача состоит в том, чтобы сформировать общий инвестиционный план, который был бы максимально выигрышным, оптимальным с точки зрения временного распределения прибыли.
4. Выбор источников финансирования капитальных вложений
Задачей инвестиционной политики является выработка плана, в котором выбор объекта капиталовложений и возможности финансирования, т.е. спрос и предложение капиталов, были бы увязаны между собой.
Финансирование капитальных вложений может осуществляться как за счет внутренних источников (прибыль, амортизация и т.д.), так и за счет привлеченных средств (целевое финансирование, кредиты банков, выпуск акций и облигаций, лизинг, иностранные инвестиции и др.). На практике, особенно при крупных капитальных вложениях, все источники финансирования могут использоваться одновременно.
5. Контроль за ходом осуществления инвестиционных проектов
В процессе реализации инвестиционного проекта возникает необходимость контроля за ходом его проведения. В зависимости от объекта Конт роля и стадии выполнения инвестиционного проекта используются различные методы и способы. Предварительный контроль включает составление бюджета капиталовложений, отчетов о состоянии дел, а также текущий бухгалтерский учет. Последующий контроль предполагает осуществление специальных исследований и отчетов по контролю за инвестициями. Основным назначением контроля является сравнение заложенных в план и действительных показателей, установление расхождения между ними и оперативное принятие мер по его сокращению.
Эффективная работа на каждом этапе разработки и осуществления инвестиционного проекта, в особенности объективная оценка его эффективности, являются необходимыми условиями успешной реализации инвестиционной политики предприятия, что, в свою очередь, оказывает стимулирующее влияние на развитие производства как на уровне отдельного хозяйствующего субъекта, так и в экономике в целом.
1.3 Классификация методов инвестиционных расчетов
Для проведения финансовой оценки инвестиционных проектов могут использоваться различные методы инвестиционных расчетов и экономические показатели, позволяющие судить об экономической целесообразности капиталовложений, о финансовых преимуществах одного инвестиционного проекта над другим.
Результаты инвестиционных расчетов, представленные в форме обобщающих экономических показателей, используются для комплексной оценки инвестиционного проекта, целью которой является определение его вклада в достижение основных целей предприятия.
Методы инвестиционных расчетов могут быть классифицированы по ряду признаков.
Так, по признаку учета фактора времени методы делятся на динамические, в которых финансовые показатели проекта (денежные поступления, платежи) приводятся к единому времени - моменту принятия решения об инвестиционном проекте; а также статические, которые не учитывают фактор времени. Статические методы применяются для приближенных расчетов экономической эффективности, а также в частных случаях, когда денежные потоки по инвестиционным проектам являются постоянными и не изменяются во времени.
По виду результатирующего (обобщающего) показателя методы делятся на абсолютные, в которых результатирующий показатель определяется как разность абсолютных значений финансовых оценок результатов и затрат; относительные, в которых результирующий показатель рассчитывается как отношение финансовых оценок результатов и затрат; временные, в которых результирующий показатель определяется как период времени, через который капиталовложения в инвестиционный проект полностью окупаются полученными финансовыми результатами.
1.4 Статические методы оценки инвестиционных проектов
Исходное условие инвестирования капитала - получение в будущем экономической отдачи в виде денежных поступлений, достаточных для возмещения первоначально инвестированных затрат капитала в течение срока осуществления инвестиционного проекта. Для анализа эффективности инвестиционного проекта необходимо прежде всего рассмотреть следующие элементы:
- затраты в виде чистых инвестиций;
- потенциальные выгоды в виде денежных поступлений от хозяйственной деятельности;
- экономический жизненный цикл инвестиций.
Экономический анализ этих трех элементов позволяет оценить, целесообразно ли осуществление рассматриваемого инвестиционного проекта.
1.5 Инвестиционный проект как объект анализа
Инвестиционный проект представляет собой основной документ, определяющий необходимость осуществления реального инвестирования, в котором в общепринятой последовательности разделов излагаются основные характеристики проекта и финансовые показатели, связанные с его реализацией.
Основу инвестиционной деятельности предприятия составляет реальное инвестирование. На большинстве предприятий реальное инвестирование является в современных условиях единственным направлением инвестиционной деятельности. Это определяет высокую роль управления формированием прибыли в процессе реального инвестирования, выбора наиболее эффективных его форм.
Осуществление реальных инвестиций характеризуется рядом особенностей, основными из которых являются:
1. Реальное инвестирование является главной формой реализации стратегии экономического развития предприятия. Основная цель этого развития обеспечивается осуществлением высокоэффективных реальных инвестиционных проектов, а сам процесс стратегического развития предприятия представляет собой не что иное, как совокупность реализуемых во времени этих инвестиционных проектов. Именно эта форма инвестирования позволяет предприятию успешно проникать на новые товарные и региональные рынки, обеспечивать постоянное возрастание своей рыночной стоимости.