| Компромиссная модель | |
| ВА | СК |
| СЧ | ДЧК |
| 0,5 ВЧ | |
| 0,5 ВЧ | КЗК |
Компромис-я модель наиб реальна, ВА, 100% СЧ и 50% ВЧ финансир-ся за счет долг. пассивов и только 50% ВЧ финансир. КЗК, такие предприятия финансово устойчивы. Баланс уравнение: ЧОК=СЧ+0,5ВЧ, ДП=ВА+СЧ+0,5ВЧ
Ктек ликв=ТА/ТО ( ↑ТА, ↓ТО)
Поиск путей достиж-я компромисса м/у прибылью, риском потери ликвид-ти и состоянием ТА и источников их покрытия. Риск потери ликвид-ти или сниж-я эф-ти (в случае измен-я ТА) наз левосторонним. Такой же риск, но связ-й с измен-ем обяз-в – правосторонний.
Явление хар-ие левосторонний риск: 1) недостаток ден ср-тв. 2) недостаточ-ть собств-х кредитных возмож-тей – закл в том, что предпр-е иногда не может кредитовать покуп-лей (т.е. иметь большую ДЗ), чтобы погашать свои непрерывно возникающ обяз-ва перед кредиторами. (ΔДЗ/ΔКЗ)<=1. 3) недостаточность производст-х запасов 4) излишние активы снижают оборач-ть, увелич-ют з-ы на их хранение, что приводит к сниж-ю их рентаб-ти.
Правосторонний риск: 1) высокий ур КЗ. 2) неоптим-ое сочетание м/у краткосроч и долгосроч-ми источниками заемных ср-в. 3) высокая доля долгосроч заемн кап-ла
Воздействия на ур риска: Минимизация текущей КЗ. 2) Минимиз-я сов-ых издержек финанс-ия. 3) Максимиз-я полной ст-ти фирмы
Билет 9
7. Х-ка инвестиц деят-ти.
Инвестиц деят-ть – это влож-е инвестиций и осущ-ие практич-х действий в целях получ-я прибыли.
Особ-ти инвестиц-ой деят-ти:
1. она явл гл формой реализации эк-кой стратегии и обеспеч-ет рост операц-ой деят-ти.
2. V инвестиц деят-ти явл гл измерителем темпов эк-го развития предп-я.
3. инвестиц деят-ть носит подчиненный х-р по отнош к целям и задачам осн-ой деят-ти. Одной из гл целей основной деят-ти явл получ-е прибыли. Максимизация прибыли возможна при реализации эф-ой инвестиц политики, предполаг-щей реализ-ию инвестиц проектов, обеспеч-их рост капитализированной ст-ти, повыш-е рентаб-ти активов, сниж-е средневзвеш цены кап-ла.
4. V инвестиц.деят-ти хар-ся опред-ой неравномерностью по отдел-м периодам времени, что предусм цикличность использ-я ср-в.
5. Формы и м-ды инвестиц деят-ти опр-ся операц--ой деят-тью. Þмеханизм инвестиц деят-ти практич одинаков во всех отраслях.
6. инвестиц деят-ть х-ся инвестиц риском,к-ый. выше риска операц-й деят-ти.
7. прибыль от инвестиц деят-ти формиру-ся с запаздыванием Þ необх учит-ть временной лаг.
8. в процессе инвестиц деят-ти ден потоки значит-но различ по периодам по своей направлен-ти. На протяжении отдел-х периодов Σ отриц-ых ден потоков могут знач-но превышать полож-ые ден потоки.
Принятие инвестиц-го решения невозможно без учета: вида инвестиции, ст-ти инвестиц проектов, множествен-ти доступ-х проектов, огранич-сти фин ресурсов, доступных для инвестир-ия и способ фин-ия инвестиц проекта. В усл рыноч эк-ки возмож-тей для инвестир-ия довольно многоНо любое предпр-е имеет огранич-ые свободные фине ресурсы, доступные для инвестир-я. Поэтому встает задача оптимизации инвестиц-го портфеля.
44. Циклы оборота средств предприятия.
Упр-ние ОА пред-тия связано с конкретными особ-тями форм-ния его операц-ого цикла. Оп-ный цикл – период полного оборота всей Σ ОА, в процессе к-го происходит смена отдел-х их видов. Движ-е ОА в процессе операц-го цикла проходит 4 стадии: ден А, запасов сырья, мат-лов и п/ф, запасов ГП, деб-кой зад-ти.
1 дене А (вкл краткосроче фин влож-я) использ-ся для приобретения м-лов и п/ф.
2 запасы в рез-те производств-ой деят-ти превращаются в ГП.
3 ГП реализ-ся потреб-лям и до наступления оплаты преобразуется в ДЗ.
4 оплаченная ДЗ вновь преобраз-ся в ден активы.
Важнейшей хар-ой операц-го цикла явл его продолж-ть. Она вкл период времени от момента расходования предп-ем ден ср-в на приобретение входящих запасов мат-ых ОА до поступл-я денег от деб-ров за реализ-ую продукцию. Продолж-ть операц-го цикла рассч: ПОЦ = ПОда + ПОмз + ПОгп + ПОдз. В процессе упр-ия ОА в рамках операц-ного цикла выдел 2 осн-ые его составляющ: 1) производств-ый цикл 2) фин-ый цикл (цикл ден оборота).
Прозв-ый цикл пред-тия х-ет период полного оборота мат-ых элементов ОА, использ-х для обслуж-я производ-го процесса, начиная с момента поступл-я сырья, м-лов и заканчивая моментом отгрузки изготовл-ой ГП покуп-лям. Продолж-ть пр-ного цикла: ППЦ = ПОсм + ПОнз + ПОгп, где ПОсм – период об-та среднего запаса сырья, в днях; ПОнз – период об-та среднего V НЗП, в днях; ПОгп – период об-та среднего запаса ГП, в днях.
Фин-вый цикл – период полного об-та ден ср-в, инвестиров-х в ОА, начиная с момента погаш-я кредит-ой зад-ти за получ-ое сырье, м-лы, и заканчивая инкассацией деб-ой зад-ти за поставл-ую ГП. Продолж-ти фин-го цикла: ПФЦ = ППЦ + ПОдз – ПОкз, где ПОдз – средний период об-та деб зад-ти, в дн; ПОкз – средний период об-та кредит зад-ти, в дн
Билет 10
8. Инвестиц политика пр-я.
Инвестиц политика закл в выборе и реализ-ии наиб эф-ых реальных и фин инвестиций, с целью обеспеч-я высоких темпов его развития и расшир-я осн-ой деят-ти.
Разработка инвестиц политики
1. Формир-е отд-ых направл-й инвестиц деят-ти.-опред-ся соотнош основ-х форм инвестиров-ия;-опред-ся отраслевая направл-сть;-опред-ся регион-ая направл-сть.
2. Исследов-е внешней инвестиц среды и конъюнктуры инвестиц р-ка.
3. Поиск объектов инвестир-я, их оценка и опред-ие соотв-ия общим целям, правилам и задачам инвестиц деят-ти предп-ия.
4. Обеспеч-е высокой эф-ти инвестиций. При этом отбираются проекты, обеспечив-ие max-ую доходность.
5. Минимизация рисков, связ-ых с инвестиц деят-тью. При этом проводится оценка рисков. По рез-там оценки проводится ранжирование инвестиц проектов по ур рисков, и отбир -ся инвестиц проекты с min риском. Отобранные проекты сравнив-ся с ур инвестиц риска в целом на предпр-ии;
6. Обеспеч-е ликвид-ти инвестиций. На различ этапах инвестиц деят-ти может сниз-ся доходность, произойти повыш финрисков, что потребует принятия решений о выходе из отд-х инвестиц программ. Þ по каждому объекту инвестир-ия д/б оценена степень ликвид-ти инвестиций, с целью выявл-я возмож-ти реализации неоконченных проектов в случае необх-ти.
7. Обеспеч-е необх-го V инвестиц ресурсов и оптимальной стр-ры их источников:-опред-ся возм-ть формир-ия этих ресурсов за счет CК;
-опред-ся целесообраз-ть привлечения заемных ср-в;-опред-ся рациональное соотнош м/у СК и ЗК
8. Формир-е портфеля инвестиций, оценка его доход-ти, риска и ликвид-ти.
9. Обеспеч-е ускорения реализации инвестиц программ, выбор программ, способств-их ускорению развития пр-ва в целом. Ускорение реализации проектов сокращает сроки использ-ия заемного кап-ла и сниж ур систематич-го инвестиц риска.
Инвестиц политика предпр-я м/б: 1Консервативной- приоритетной целью явл миним-ция ур инвестиц риска. Инвестор не стремится к максим-ции ур текущ прибыльности инвестиций. К ней относ выбор таких объектов инвестир-ия, по к-ым ур прибыльности и риска в наибо степени приближены к среднерыночным. 2Агрессивная инвестиц политика - выбор таких объектов инвестир-ия, по к-ым ур прибыльности и риска значит-но выше среднерыночных.
Для реализ-ии инвестиц политики предпр-ями разраб-ся инвестиц программа, к-ая представт собой сов-ть реальных инвестиц проектов, сгруппиров-х по отраслевым, регион-ым признакам и инвестиц привлекательности.
41.Запас фин.прочности. Порог рентаб-ти
Запас фин-ой прочности (ЗФП) представл собой разность м/у фактич-ой выручкой от реализ-ии и порогом рентаб-ти в ст-стном выражении.Показ-ль фин-ой прочности показ-ет, насколько можно снизить V пр-ва, прежде, чем будет достигнута точка безубыточности.
Также запас фин-ой прочности можно рассчитать согласно формуле М.Г.Штерна:
ЗФП%=100/сила операц рычага
Сила операц рычага = (Выручка - перем расходы)/Прибыль
Запас фин.прочности тем выше, чем ниже опасная сила операц-ого рычага. На основе графиче-го и алгебраического м-да можно опред-ть порог рентаб-ти, кот.пок-ет такую выр-ку от реал-ии, при к-ой пред-ие уже не имеет убытков, но еще не имеет прибылей.
Запас фин прочности прямо пропорционален силе операц-го рычага.
Необх стремиться к положению, к-да выручка превышает порог рентаб-ти При этом будет происходить наращивание прибыли фирмы.
Сила воздействия производ-го рычага тем больше, чем ближе пр-во к порогу рентаб-ти, и наоборот
Билет 11
9.Особ-ти управ-я реальн-ми инвестициями
Политика управ-я реальными инвестиц-ми представ подготовку, оценку и реализ-ю наиб эф-х реальных инвестиц-х проектов.
Этапы политики:
1Анализ состояния реального инвестир-я
1.1изуч-ие динамики общего V инвестир-я кап-ла в прирост реальных активов, уд вес реального инвестир-я в общем V инвестиций п/п-я .
1.2степень реализ-ии отд-х инвестиц-х проектов и программ. 1.3опред-ся ур-нь завершен-ти начатых ранее реальных инвестиц-х проектов и программ.
2. Опред-е общего V реального инвестир-я в предст-ем периоде явл планир-ый V прироста ОС п/п-я в разрезе отд-х видов, немат-х и ОА, обеспеч-ий прирост V его произв-но-коммерч-ой деят-ти.
3. Опред-е форм реального инвест-я опред-ся из конкрет-х направл-ий инвестиц деят-ти п/п-я.
4.Подготовка бизнес-планов реальных инвестиц-х проектов. Подготовка инвестиц-х проектов треб-т разраб-ки бизнес-планов.
5.Оценка эф-ти отд-х реальных инвестиц проектов осущ-ся на основе спец-ой с/с показат-ей-чистого прив-го дохода, периода окуп-ти и др
6.Формир-е портфеля реальных инвестиций. Отобранные инвестице проекты подлежат рассм с позиции ур рисков их реализ-ии и др показ-ей, связан-х с их осущ-ем.На основе всесторон-ей оценки с учетом планового V инвестиц ресурсов п/п-е формир-т свой портфель.
7.Обеспеч-е реализ-ии отд-х инвестиц проектов и программ. Основ-ми док-ми, обеспеч-ми реализ-ю явл капитальный бюджет(разраб-ся на период до 1 г и отраж-т все расходы и поступ-я ср-в) и календарный график(опред-т базовые периоды времени выполн-я отд-х видов работ и возлож-е ответств-ти исполнения).