Управление инновациями (стр. 11 из 14)

Таблица 5.7

Полные годовые издержки

Статьи издержек	2007 год	2008 год	2009 год	2010 год	2011 год
Сырье и основные материалы	337332,6	364162,5	401388	420810	445087,5
Мелющие тела	10177,2	10980	12102,4	12688	13420
Топливо	416829,6	449977,5	495975,2	519974	549972,5
Воздух	33996,6	36697,5	40448,8	42406	44852,5
Электроэнергия	144005,4	155452,5	171343,2	179634	189997,5
Основная зарплата	24274,8	27585	30404,8	31876	33715
Отчисления на соцстрах	6316,2	7177,5	7911,2	8294	8772,5
РСЭО	128937,6	129536,3	129536,3	129536,3	129536,3
Цеховые расходы	43956	43956	43956	43956	43956
Общезаводские расходы	125096,4	125096,4	125096,4	125096,4	125096,4
Итого заводская себестоимость

1350621,2

1458162,3

1514270,7

1584406,2

Внепроизводственные расходы 44886,6 51007,5 56221,6 58942 62342,5 Полная себестоимость 1315809 1401628,7 1514383,9 1573212,7 1646748,7

Для реализации мероприятия необходимо взять кредит. Основная сумма кредита выплачивается равными долями в течение четырех лет. Сумма кредита составляет 10575,52 тыс. руб. под 15% годовых. Рассчитаем полное погашение кредита и сумму процентов за него (табл. 5.8).

Таблица 5.8

Погашение кредита и процентов по нему

Показатели, тыс. руб.	2007год	2008год	2009год	2010год	2011год
Кредит	10575,52
Возврат кредита	-	2643,88	2643,88	2643,88	2643,88
Остаток на начало года	10575,52	10575,52	7931,64	5287,76	2643,88
Сумма процентов за кредит	1586,33	1586,33	1189,75	793,16	396,58

Рассчитаем денежные потоки по 3-м видам деятельности. Для этого составим таблицу 5.9.

Таблица 5.9

Денежные потоки по трем видам деятельности

Денежные потоки	2007	2008	2009	2010	2011
1.Денежный поток от инвестиционной деят-ти	-10575,52
1.1. Покупка оборудования	8980
1.2. Прирост оборотных средств	7,19
1.3. Проценты по первому году	1586,33
1.4. Прединвестиционная деятельность	2
2.Денежный поток от финансовой деят-ти	10575,52	-2643,88	-2643,88	-2643,88	-2643,88
2.1.Сумма кредита	10575,52
2.2.Возврат кредита	2643,88	2643,88	2643,88	2643,88
3.Денежный поток от операционной деят-ти	-	2944,81	4103,68	5123,42	6298,03
3.1.Доход от продаж	6075	7316	8320	9542,5
3.1.1.Объем продаж	2250	2480	2600	2750
3.1.2.Цена за единицу продукции	2700	2950	3200	3470
3.2.Полная себестоимость	1401,63	1514,38	1573,21	1646,75
3.2.1.Амортизация	598,66	598,66	598,66	598,66
3.3.Проценты за кредит	1586,33	1189,75	793,16	396,58
3.4.Прибыль до налогообложения	3087,04	4611,87	5953,63	7499,17
3.5.Налог на прибыль(24%)	740,89	1106,85	1428,87	1799,80
3.6.Чистая прибыль	2346,15	3505,02	4524,76	5699,37

Рассчитаем денежные потоки для финансового планирования, разделив денежные операции на притоки и оттоки. Для этого составим таблицу 5.10.

Таблица 5.10

Денежные потоки для финансового планирования

Денежный поток	Год реализации проекта
Денежный поток	2007	2008	2009	2010	2011
1. Инвестиционная деятельность	-10575,52
2. Финансовая деятельность	10575,52	-2643,88	-2643,88	-2643,88	-2643,88
3. Операционная деятельность	0	2944,81	4103,68	5123,42	6298,03
4.Сальдо денежных потоков (1+2+3)	0	300,93	1459,8	2479,54	3654,15
5. ЧДП (1+3)	-10575,52	2944,81	4103,68	5123,42	6298,03
6. Коэффициент дисконтирования (20%)	1	0,83	0,69	0,58	0,48
7.ЧТДС (5*6)	-10575,52	2444,19	2831,54	2971,58	3023,05
8.ЧТДС нарастающим итогом	-10575,52	-8131,33	-5299,79	-2328,20	694,85

Расчет показателей эффективности проекта

1. Чистая текущая дисконтированная стоимость -NPV. Характеризует общий абсолютный результат инвестиционной деятельности, ее конечный эффект. Этот показатель еще носит название интегрального экономического эффекта. Определяется как разность денежных притоков и оттоков, разновременные величины которых приводятся в сопоставимый вид путем приведения к первому году осуществления проекта, т.е. путем умножения на соответствующий коэффициент дисконтирования.

NPV=

, где

Рк - чистый денежный поток в течение Т лет проекта, руб.;

r – ставка дисконтирования;

- коэффициент дисконтирования;

(ti...tm), (K1…Kт) - горизонт расчета.

тыс. руб.

В соответствии с правилами принятия решений NPV > 0, проект эффективен.

2. Внутренняя норма доходности – IRR- это норма дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна инвестициям, т.е. это норма дисконта, при которой NPV=0. Для расчета IRR выбирают два значения коэффициента дисконтирования r1<r2 таким образом, чтобы на интервале r1-r2, NPV меняла знак с положительного на отрицательный и на оборот. Формула имеет следующий вид, %:

где r1 и r2 - нижняя и верхняя ставки дисконтирования соответственно, %.

Пусть r2 = 50%

Таблица 5.11

Вспомогательная таблица для расчета IRR

Показатели	2007	2008	2009	2010	2011
ЧДП	-10575,52	2944,81	4103,68	5123,42	6298,03
Коэффициент дисконтирования (r=50%)	1,00	0,66	0,43	0,29	0,19
Чистая текущая дисконт. стоимость	-10575,52	1937,68	1776,89	1460,17	1177,73
Чистая текущая дисконт. cтоимость нарастающим итогом	-10575,52	-8637,84	-6860,94	-5400,77	-4223,04

Так как 24,24% > 20%, то проект эффективен.

3. Индекс рентабельности определяется как отношение приведенных притоков (ЧДПt) к приведенным оттокам (Кк)

Правило принятия решения:

если PI>1, то проект эффективен;

если PI<1, то проект неэффективен;

если PI=1, то это граница и проект требует доработки.

PI=

>1,

Следовательно, проект эффективен.

4. Период возврата инвестиций:

где tх - количество лет с отрицательным эффектом в дисконтированном денежном потоке нарастающим итогом;

NPVt - NPV имеющее отрицательный эффект в году tx;

ДДПt+1 - дисконтированный денежный поток с положительным эффектом в году (t+1).

5. Период окупаемости проекта:

Ток=Твоз-Тин,

где Тин - период вклада инвестиций, лет;

Ток = 4,77 – 1 = 3,77 года

6. Финансовый профиль проекта.

Финансовый профиль проекта представляет собой графическое изображение динамики дисконтированного чистого денежного потока рассчитанного нарастающим итогом.

Таким образом, на основе рассчитанных показателей можно сделать вывод, что проект по внедрению вертикального электрофильтра в целом эффективен и принесет предприятию доход в размере 694,85тыс. руб.

2.6 Экспертиза инновационного проекта и разработка механизма управления рисками

Экономическая экспертиза проекта предполагает проведение факторного анализа устойчивости и чувствительности инновационного проекта, с целью определения "узких мест".