Анализ кредитов банка (стр. 5 из 7)

Коэффициент быстрой ликвидности на начало 2008г. не соответствовал норме, точно также, как и в прошлых периодах, но к концу года он находится в пределах нормы. На конец 2008г. коэффициент составил 0,43, чуть выше нормы. Пониженные значение коэффициента отрицательно сказываются на финансовой устойчивости предприятия.

В целом можно сделать вывод, что финансовое состояние ЗАО «Примрыбкооп» является не совсем устойчивым, уровень платёжеспособности низкий, но заметны тенденции к его улучшению, что сопровождается, правда незначительным, ростом коэффициентов по данному предприятию, которые на данный момент имеют значение чуть больше нормы, кроме коэффициента абсолютной ликвидности, который не достигает ее, но постоянно повышается.

4 Финансовый рычаг – как фактор кредитоспособности организации

Существует модифицированная формула финансового рычага, которая выводится из формулы концепции, американского подхода[19].

Эффект финансового рычага (ЭФР) выражается следующей формулой:

,

где

- прибыль до выплаты налогов и процентов или валовой доход;

- прибыль до выплаты налогов (отличается от PBIT на сумму выплаченных процентов).

Этот вариант имеет как минимум два недостатка.

Во-первых, при таком подходе не учитывается то, что существуют определенные виды обязательных платежей из прибыли после налогообложения. В России к таким платежам можно отнести следующие:

- проценты за банковский кредит, превышающие ставку рефинансирования, увеличенную на 3 процентных пункта (в указанных пределах проценты уплачиваются за счет прибыли до налогообложения);

- большинство местных налогов, уплачиваемых за счет чистой прибыли;

- штрафные санкции, подлежащие внесению в бюджет и т.д.

Во-вторых, не учитывается влияние ставки налога на прибыль. В этом случае сравнение финансового риска предприятия в двух разных периодах становится затруднительным, если произошло изменение ставки налога на прибыль[18].

Принимая во внимание все вышесказанное, можно сделать вывод, что ЭФР должен учитывать все факторы, то есть он должен отражать взаимосвязь валового дохода и прибыли, остающейся в распоряжении предприятия. Для этого рассмотрим следующую формулу:

ЭФР= (1- Н)* (Р - ПК)* ЗК/СК, (8)

где ЭФР- эффект финансового рычага (левериджа), заключающийся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала, %;

Н- ставка налога на прибыль;

Р- рентабельность%;

ПК- средний размер процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование заемного капитала, %;

ЗК- средняя сумма используемого предприятием заемного капитала;

СК – средняя сумма собственного капитала;

Р-ПК – Дифференциал финансового рычага[14].

Теперь рассчитаем эффект финансового рычага на примере ЗАО «Примрыбкооп»:

ЭФР за 2006 г.= (1- 0.22)* (0.23 – 0.21)*(3188/3844)= 0.78*0.02*0.83= 0.013%

ЭФР за 2007г.= (1-0.22)*(0.22- 0.21)*(4142/4312)=0.78* 0.01*0.96= 0.008%

ЭФР за 2008 г.=(1-0.22)*(0.24– 0.21)*(4011/5638)=0.78*0.03*0.71=0.017%

Из результатов проведенных расчетов видно, что динамика эффекта финансового рычага имеет положительный характер. Это говорит о том, что ЗАО «Примрыбкооп» эффективно использует заемный капитал, вкладывая его в основные и оборотные фонды, а так же на развитие предприятия. Таким образом, из-за снижения дифференциала финансового левериджа в 2007 г. эффект финансового рычага ЗАО «Примрыбкооп» уменьшился на 0.005%. В 2008г. увеличился эффект финансового рычага на 0.009% благодаря увеличению дифференциала финансового левериджа и преобладанию собственного капитала.

Рассмотрим динамику финансового рычага на примере ЗАО «Примрыбкооп» на основе рассчитанных данных.

Диаграмма 1 – Динамика эффекта финансового рычага 2006-2008г.г. на примере ЗАО «Примрыбкооп».

Из результатов проведенных расчетов видно, что чем выше удельный вес заемных средств в общей сумме используемого предприятием капитала, тем больший уровень прибыли оно получает на собственный капитал.

Дифференциал финансового рычага является главным условием, формирующим положительный эффект финансового рычага. Этот эффект проявляется только в том случае, если уровень валовой прибыли, генерируемой активами предприятия, превышает средний размер процента за используемый кредит (включающий не только его прямую ставку, но и другие удельные расходы по его привлечению, страхованию и обслуживанию), т.е. если дифференциал финансового рычага является положительной величиной. Чем выше положительное значение дифференциала финансового левериджа, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект. При положительном значении дифференциала любой прирост коэффициента финансового рычага мультиплицирует еще больший прирост его положительного эффекта.

5 Влияние факторов на платежеспособность организации

Платежеспособность ЗАО «Примрыбкооп» зависит от различных факторов. Перед тем, как определить влияние этих факторов, необходимо рассчитать и рассмотреть коэффициенты ликвидности, определить отклонение в их уровне и размер влияния факторов[14]. Рассмотрим Таблицу 4 и Таблицу 5.

Таблица 6 - Показатели ликвидности текущих активов.

Показатели	На начало 2008г.	На конец 2008г.	Отклон. (+,-)
1.Текущие активы, в том числе:	1342	1782	+440
1.1.Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	695	796	+101
1.2.Дебиторская задолженность и прочие активы	848	913	+65
1.3.Товарно-материальные запасы без расходов будущих периодов плюс расчеты с учредителями и долгосрочные финансовые вложения, уменьшенные на величину вложений в уставный капитал других предприятий	8690	9690	+1000
2.Краткосрочные обязательства, тыс. в том числе:	3841	3505	-336
2.1.Краткосрочные кредиты и займы	128	-	-128
2.2.Кредиторская задолженность	340	290	-50
2.3.Прочие текущие обязательства	3373	3215	-158
3. Показатели ликвидности:	-	-	-
3.1. Коэффициент абсолютной ликвидности(п.1.1/п.2)	0,18	0,20	+0,02
3.2. Коэффициент промежуточной ликвидности [(стр. 1.1. + 1.2.) : стр.2]	0,26	0,43	+0,17
3.3. Общий (текущий) коэффициент ликвидности[(стр. 1.1. + 1.2. + стр. 1.3) : стр.2]	1,26	1,44	+0,18

Данные Таблицы 5. свидетельствуют о том, что в целом ликвидность на конец 2008 года незначительно выросла по сравнению с началом этого же года. Так, коэффициент абсолютной ликвидности повысился на 0,02 пункта, быстрой – на 0,17 пункта и текущей – на 0,17 пункта. Первый показатель на начало года был немного выше требуемого ограничения, второй соответствовал теоретическому значению, то третий показатель был ниже рекомендованного значения. На это оказали влияние факторы его формирования, размер которых можно определить способом ценных подстановкой.

Наблюдая методику их исчисления в Таблице 5,мы видим, что положительное влияние на рост общего коэффициента ликвидности оказал абсолютный прирост текущих активов, за счет которого он увеличился на 0,18 пункта(1,44- 1,26).

Положительное влияние на изменения рассматриваемого показателя оказало уменьшение текущих обязательств, что привело к его увеличению на 1,58 пункта.

Для всесторонней оценки показателей ликвидности важно знать взаимосвязи факторов их формирования. В качестве примера рассмотрим факторы изменения общего коэффициента ликвидности.

Таблица 7 - Факторы изменения общего коэффициента ликвидности ЗАО «Примрыбкооп» за 2008 год.

№	Показатели	На начало года	При тек. активах на нач. года и краткоср.обязат-в на кон.года	На конец года	Отклон. (+, -)	В т.ч. за счет изменения
						Текущ. активов (гр.3-2)	краткоср.обязат. (гр.2-1)
1.	Текущие активы	1326	1326	1782	+456	+456	0
2.	Текущие обязательства	3373	3215	3215	-158	-158	-158
3.	Текущий .ликв.	1,26	1,24	1,44	+0,18	0,06	+0,02

Коэффициент долевого участия для статей текущих активов составил +0,00448 = (+0,02/ 456), а текущих обязательств -0,001266 = (-0,2/158).