Роль финансового анализа в принятии управленчиских решений (стр. 10 из 15)
Предприятие ОАО «ЭнергоТранс» имеет: С
- 0,24 (24%); ЭР 
- 20%; 
- 15%; ЗК – 54 млн.руб.; СК – 60 млн.руб. Тогда:ЭФЛ = (1 – 0,24)
(20 – 15) 54/60 = 3,42%.При обратном соотношении показателей дифференциала эффект финансового левериджа имеет отрицательное значение:
ЭФЛ = (1 – 0,24)
(15 – 20) 54/60 = - 3,42%Следовательно, финансовый леверидж – объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в пассиве баланса, позволяющий получить дополнительную прибыль на собственный капитал.
Кроме прямого и косвенного методов определения величины денежных средств существует оперативно рассчитать денежный поток предприятия. Он может быть использован для экспресс-диагностики финансового состояния предприятия. Ликвидный денежный поток (или изменение в чистой кредитной позиции) является показателем дефицитного или избыточного сальдо денежных средств, возникающего в случае полного покрытия всех долговых обязательств по заемным средствам.
Формула для расчета ликвидного денежного потока (ЛДП) следующая:
ЛДП = (ДК
+ КК - ДС ) – (ДК 
+ КК – ДС ), (2.10)где ДК
и ДК - долгосрочные кредиты и займы на конец и началорасчетного периода;
КК
и КК - краткосрочные кредиты и займы на конец и началорасчетного периода;
ДС
и ДС - денежные средства на конец и начало расчетного периода.По ОАО «ЭнергоТранс» имеются следующие данные за 2007год:
ДК
= 252,3 млн. руб.; ДК = 108,0 млн. руб.; КК = 605,3 млн. руб.; КК 
=391,7 млн. руб.; ДС = 30,7 млн. руб.; ДС = 52,0 млн. руб.ЛДП = (252,3 + 605,3 – 30,7) – (108,0 + 391,7 – 52,0) = 379,2 млн. руб.
ОАО «ЭнергоТранс» имеет положительное сальдо денежных средств на конец 2007 года, полученное благодаря привлечению заемного капитала, в сумме 379,2 млн. руб.
Данный показатель включает в себя весь объем заемных средств и поэтому показывает влияние кредитов и займов на эффективность деятельности предприятия с точки зрения генерирования денежного потока.
Из приведенного анализа можно сделать вывод, что предприятие ОАО «ЭнергоТранс» находится в неустойчивом финансовом положении, у него есть возможность погасить свои обязательства внешним кредиторам, так как коэффициент ЛДП имеет положительное сальдо денежных средств; но полученный банковский кредит, используется неэффективно.
Более эффективное управление денежными потоками, повышает степень финансовой гибкости, что выражается в следующем:
- улучшение оперативного управления денежными оборотами с точки зрения сбалансированности поступления и расходования денежных средств;
- расчет объема продаж и оптимизации затрат за счет больших возможностей маневрирования денежными ресурсами;
- улучшение маневренности заемных средств;
- снижение расходов на процентные платежи по долговым обязательствам;
- повышение ликвидности баланса предприятия;
- возможность высвобождения денежных ресурсов для инвестирования в более доходные объекты при отрицательно невысоких расходах на обслуживание долга;
- большая возможность получения кредитов для долгосрочных инвестиций от потенциальных зарубежных партнеров.
Следовательно, в процессе анализа финансовых потоков предприятию ОАО «ЭнергоТранс» следует рассматривать различные аспекты их ликвидности, т.е. абсолютные и относительные показатели.
Дефицит денежных средств негативно сказывается неплатежеспособности многих предприятий, порождая кризис неплатежей.
Результатом ускорения оборота дебиторской задолженности является сокращение общей потребности предприятия в оборотных активах.
Управление кредиторской задолженностью направлено на ускорение ее оборачиваемости (сокращение сроков погашения).
Отдельные показатели, характеризующие состояние дебиторской и кредиторской задолженности по анализируемому ОАО «ЭнергоТранс», представлены в таблице 2.8.
Таблица 2.8
Отдельные параметры, характеризующие состояние дебиторской и кредиторской задолженности по ОАО «ЭнергоТранс» за 2007год
| Показатели | На начало 2006 г | На начало 2007г | На конец 2007г | Изменение за период (+, -) |
| 1.Оборотные активы, млн. руб. | 2050,2 | 2420,4 | 2636,2 | +586,0 |
| 2.Общая величина дебиторской задолженности, млн. руб. | 664,0 | 924,7 | 1006,3 | +362,3 |
| 2.1.Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) | 2,0 | 113,5 | 279,8 | +277,8 |
| 2.2.Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) | 642,0 | 811,2 | 726,5 | +84,5 |
| 3.Кредиторская задолженность, млн. руб. | 1004,6 | 1117,7 | 1177,1 | +172,5 |
| 4.Удельный вес дебиторской задолженности в оборотных активах, % | 31,4 | 38,2 | 38,2 | +6,8 |
| 5.Рекомендуемая величина дебиторской задолженности, % | 25,0 | 25,0 | 25,0 | - |
| 6.Доля просроченной дебиторской задолженности в ее общем объеме ((стр.2.1/стр.2) 100), % | 0,3 | 12,3 | 27,8 | +27,5 |
| 7.Коэффициент соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностью (стр.2/стр.3) 100), % | 64,1 | 82,7 | 85,5 | +21,4 |
Как следует из таблицы 2.8 доля дебиторской задолженности в общем объеме оборотных активов ОАО «ЭнергоТранс» за два года значительно увеличилась и достигла на конец 2007 года 38,2%, что значительно выше рекомендуемого значения в 25%. Существенно выросла доля просроченной дебиторской задолженности в ее общем объеме, что характеризует снижение потенциальной платежеспособности организации. Заметно повысился коэффициент соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностью, что в определенной мере подтверждает рост вероятности погашения задолженности перед кредиторами за счет будущих поступлений от дебиторов (при рекомендуемой величине данного коэффициента в 100%, его значение на конец 2007 года достигло 85,5%).
Предприятие ОАО «ЭнергоТранс» переживает сейчас острый дефицит денежных средств. Первыми признаками данного дефицита являются:
- отрицательное значение чистого оборотного капитала (оборотные активы < краткосрочные обязательства);
- отрицательный денежный поток (приток денежных средств в меньше их оттока за период).
Таким образом, можно сделать вывод о том, что ОАО «ЭнергоТранс» находится в неустойчивом финансовом положении. Из анализа видно, что коэффициенты отражают ограниченную ликвидность и платежеспособность, которая существенно ниже рекомендуемых значений показателей. Из анализа финансовых потоков можно констатировать, что в отдельные периоды денежных средств, недостаточно для покрытия необходимых платежей. Более эффективное управление денежными потоками приводит к повышению степени финансовой гибкости, следовательно, в процессе анализа денежных потоков предприятию ОАО «ЭнергоТранс» следует рассмотреть различные аспекты ликвидности, т.е. абсолютные и относительные показатели.
ГЛАВА 3. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ РЕЗУЛЬТАТОВ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА ПРИ ПРИНЯТИИ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ
3.1 Обоснование управленческих решений на базе прогнозного анализа
Управленческое решение — результат управленческого анализа, прогнозирования, экономического обоснования и выбора альтернативы из множества вариантов достижения конкретной цели управления. Всякое управленческое решение по своей природе является прогнозным. В процессе функционирования любое предприятие сталкивается с проблемой выбора альтернативных вариантов дальнейшей деятельности. Действенным инструментом обоснования выбора является экономический анализ в целом и отдельные его составляющие в частности. Одна из таких составляющих — анализ «объем — издержки — прибыль», с помощью которого могут быть приняты следующие виды решений: